Шаг влево, шаг вправо — расстрел: обход санкций ЕС может стать уголовным преступлением.

Звучит страшно: попытаемся разобраться, что это значит для всех нас?

Для чего все это нужно? ЕС ввел уже достаточное количество санкций в отношении РФ, но вот незадача — среди всех государств союза нет единого правоприменения против тех, кто нарушает или обходит эти санкции. Если закон примут, то европейский хор будет петь в унисон против таких «правонарушителей».

Что сейчас входит в перечень преступлений ЕС?
— терроризм,
— торговля,
— сексуальная эксплуатация женщин и детей,
— незаконный оборот наркотиков,
— незаконный оборот оружия,
— отмывание денег,
— коррупция,
— подделка платежных средств,
— компьютерная преступность,
— организованная преступность.

Итак, как мы понимаем, для ЕС важно существенно ограничить обход санкций для тех, кто, по их мнению, является сторонником режима, чьи активы и так заморожены (это не касается тех, кто попал под заморозку из-за санкций на НРД). В общем для всех, кто находятся под санкциями.

К чему это приведет?
▪️если нарушение санкций признают уголовным преступлением, это даст возможность конфисковывать российское имущество за рубежом, но не всех и каждого, а именно тех, кто под санкциями.

▪️бизнес в других странах, который помогает тем, кто находится в санкционных списках, подумает не дважды, а трижды, прежде чем вступать в деловые отношения с российскими партнерами, не говоря уже о европейских лицах.

Пока это лишь макет — ЕС еще предстоит доработать критерии нарушений и способы наказания. Но ясно одно — санкционные гайки продолжают затягивать.

И главное здесь по сути своей, это, очевидно, желание наших замечательных друзей достаточно жестко намекнуть всем, кто смеет сегодня сотрудничает с Россией и ее компаниями: «Ребятки дорогие. Хорошенько так это испугайтесь. А то… ай-ай-ай будет».

Но тем не менее, что имеем с гуся?

1️⃣ Доходности по американским десятилеткам перестали снижаться. Они «запрыгали» на одном месте. Но говорить пока о новой волне роста доходности тоже еще рановато. Тем не менее, ситуация на рынке американского госдолга явно стабилизировалась. Однако интересно. При текущей ставке в районе 4% (3,75-4,00) доходности по десятилетним облигациям – порядка 3,68. И это при том, что ожидается достаточно скоро дальнейшее поднятие ставки еще на 50 б. п. Что это для нас значит? Да то, что в более долгосрочном горизонте рынок закладывает падение инфляционных ожиданий.

2️⃣ Так, для информации, доходность по американским двухлетним гособлигациям – порядка 4,45. Спред по сравнению с десятилетками – более 0,8%. Многовато. Классическая инвертированная кривая доходности. С чего вдруг? С того, что ожидается достаточно серьезная рецессия.

3️⃣ Индекс доллара относительно корзины валют – DXY. И тут мы видим некую стабилизацию. Доллар более не падает. Но и расти вроде как пока не спешит. Замер на «зловещем» уровне 106,66.

4️⃣ Рынок коммодитиз. И тут некий «стабилизец». И цены на медь, и на алюминий, и на никель, и на огромное количество других «полезных в быту» товарных позиций колеблются в достаточно узком диапазоне.

5️⃣ Золото. И здесь похожая картинка.

6️⃣ Нефть… здесь своя жизнь. Хотя тренд пока однозначно вниз.

7️⃣ Ну и наконец, сам фондовый рынок. Вроде как бы просел вчера аж на 1,5% по индексу S&P. Однако на весьма незначительных относительно среднего уровня оборотах. Нет… так рынки по-серьезному не падают.

Чего делаем? Да ничего. Спокойно наблюдаем за этим зверинцем. Тут варианта два.
▪️Или еще проседаем в ближайшие дни до 3850-3900, а потом до конца года пытаемся отпрыгнуть…
▪️Или отпрыгиваем в ближайшие дни. А потом душевно так это падаем.
Пока скорее первое.

Когда рынок «будет готов» к падениям? Скорее всего когда или ФРС всех по-настоящему напугает, сообщив, что и не собирается и даже в мозгу не держит снижать «накал страстей». Или когда все пессимисты вдруг перекуются в оптимистов и запоют o новом походе на 4800 пунктов.

А пока… так. Попрыгаем на месте. Мне по крайней мере вот так вот видится нынешняя ситуация.

За какими индикаторами следим?
▪️DXY.
▪️Золото.
▪️Доходностями. десятилеток. И не только США.
▪️А также – за общим настроем инвесторов.

Ну и понимаем, что текущее олимпийское спокойствие в любой момент может быть взорвано.

Поступают многочисленные вопросы относительно того, насколько перспективен российский оборонный сектор с точки зрения вложений на фондовом рынке. Действительно, события наталкивают на мысль, что это может быть выгодно. Однако не все так просто.

Скажем откровенно: мы считаем это плохой идеей. На то существует несколько причин.
1️⃣ Крайне низкая ликвидность в акциях.
2️⃣ Ограниченное количество игроков.
3️⃣ Закрытость сектора.
4️⃣ Высокая доля государственного участия в акционерном капитале.

Действительно, выбор историй невелик:
ОАК (UNAC) – военная, военно-транспортная, стратегическая/специальная авиация.
Ижсталь (IGST) – производит спецстали, в том числе броню, имеет контракты на госзаказы.
НПО Наука (NAUK) – системы и агрегаты кондиционирования для авиационно-космической отрасли.
РКК Энергия (RKKE) – ракетно-космическое предприятие.

Но основная проблема – низкая ликвидность. Простым человеческим языком это означает, что денег в «стаканах» этих бумаг попросту нет. Поэтому к стратегическим инвестициям они имеют такое же отношение, как Майк Тайсон к балету.

Также не забываем, что, по сути, эти компании принадлежат государству. Из этого вытекает, что все корпоративные решения (контракты, дивиденды, слияния и поглощения) будут приниматься чиновниками.

Более того, на рынке эти компании лишь потому, что в свое время (конец 1990-х – начало 2000-х гг.) акции были получены трудовым коллективом и проданы предприимчивым брокерам. Своего рода, принудительный листинг. Так что считать их по-настоящему рыночными историями было бы ошибкой.

То, что происходило за закрытыми дверьми завода Foxconn, теперь наблюдаем на улицах больших городов.

Триггером послужил пожар в Урумчи, унесший жизни 10 человек. То ли выход из жилого дома был заблокирован из-за опасности распространения ковида. То ли пожарные не смогли быстро подъехать из-за карантинных ограждений. Не понятно. Но достаточно, чтобы вывести людей на улицы после 3-х лет жизни с нулевой терпимостью к ковиду.
Сначала в самом Урумчи, потом в Шанхае, Пекине, Гуанчжоу, Чэнду и других городах люди выходят на митинги с требованием прекратить локдауны. В Шанхае дело дошло до столкновений с полицией и лозунгов «Долой Си и партию!».

Итак, в Китае происходит невиданное. Массовые протесты, да еще и с политическими лозунгами.
Прислушается ли Си? На наш взгляд, маловероятно. Текущая вспышка ковида для Китая – рекордная. Число новых заболеваний в сутки растет с каждым днем. А кто такой Си Цзиньпин? Он вам не только председатель КНР и «ядро партии» (официальная формулировка), но и гарант нулевой терпимости к коронавирусу. Китайские СМИ не пишут о протестах, сообщения в соцсетях вычищаются. За рубежом звучат голоса пропекинских блогеров, обвиняющих иностранных супостатов в организации протестов.

Goldman Sachs осторожно говорит, что из-за протестов «ноль-ковид» отменят раньше апреля. Вероятность 30%.
Но в целом рынок переобулся и уже не ждет скорых изменений в ковидной политике. Китайские индексы корректируются, нефть падает.

Тема моего выступления – «Ключевые тренды фондового рынка. Перспективные отрасли и акции»

Планируются и другие интересные выступления на следующие темы:

▪️Инвест Стратегии – тренды 2023. Недвижимость, бизнес. Экономика в целом
▪️Тренды в доходной недвижимости
▪️Инвестиции в криптовалюты 2023
▪️Тренды в инвестиция в зарубежную недвижимость
▪️Тренды на рынке кредитования – что ждать от банков в 2023
▪️Тренды на рынке новостроек
▪️Разбор реализованных кейсов инвесторов в разных стратегиях

‼️Детали и регистрация на мероприятие по ссылке: ⬅️

Прямо сейчас цены подкосила борьба с ковидом в Китае. Автомобильный трафик резко упал – сегодня в Пекине в час пик он был на 45% ниже, чем год назад.

По оценке Kpler, спрос на нефть в стране может упасть до 15,11 млн баррелей в день, с 15,82 млн в 2021 году. С учетом протестов в китайских городах, это может быть даже оптимистично.

На этом фоне разговоры о потолке цен на российскую нефть и возможных перебоях в поставках уже не так пугают рынок.

В перспективе у нефтяных быков может появиться еще один повод для беспокойства. Американские регуляторы выдали Chevron лицензию на ограниченное расширение операций в Венесуэле.

Это не значит, что гигантские запасы страны скоро хлынут на рынок. В лицензии речь идет лишь о проектах самой Chevron, которые были до санкций. На максимуме это 200 тыс. б/д., перед полным прекращением операций в 2020-м было всего 15 тыс. б/д.

Но тренд может быть задан. Тем более, что поводом для выдачи лицензии стали переговоры Мадуро с оппозицией. Штаты падки на такое, а Венесуэла, чувствуя рост конкуренции на рынке санкционной нефти, может искать пути частичной нормализации отношений с США.

Значит ли это, что теперь нефтяные котировки будут падать долго и счастливо? Конечно, нет. Карантин в Китае поздно или скорее рано снимут, а ОПЕК не будет сидеть сложа руки. Многим хотелось бы роста добычи от картеля накануне эмбарго. Встреча ОПЕК+ уже в воскресенье.

Но, как говорится, ваши ожидания – ваши проблемы. А ОПЕК мириться с низкими ценами не будет.

В среду, 21:30 МСК, с докладом об экономике выступит председатель ФРС Джером Пауэлл. Напомню: несмотря на «голубиные минутки», регулятор, похоже, собирается подвести ключевую ставку к 5%, если не выше. Хотя октябрьские данные по инфляции были значительно ниже сентябрьских, они по-прежнему отстают от целевого уровня в 2%. И еще как.
Кроме того, рынок труда все еще остается сильным… Хотя, если честно, полагаю, что в ближайшее время цифры по рынку труда радовать перестанут.

В четверг, 16:30 МСК, выйдет базовый ценовой индекс расходов на личное потребление. Ожидается, что показатель снизится до 5% г/г, против 5,1% г/г в сентябре.

Наконец, в пятницу в США выйдут данные по занятости. Ожидается, что показатель занятости в несельскохозяйственном секторе за ноябрь составит +200 000 против +216 000 в октябре. Сильные данные вряд ли обрадуют рынки. Хотя кто сказал, что данные будут сильные?

Самое главное: в воскресенье состоится заседание ОПЕК. По итогам недавней встречи в Эр-Рияде министры указали, что в случае необходимости «примут дальнейшие меры для обеспечения стабильности нефтяного рынка».

5 декабря начнет действовать эмбарго ЕС на морские поставки российской нефти. В этот же день страны G7 намерены ввести потолок цен на российскую нефть. Если договорятся, конечно.

Будут ли еще какие-то события, которые могут повлиять на рынки? Очевидно, да. Боюсь, что-нибудь из области геополитики. Она дамочка капризная, привыкла нам подбрасывать неожиданные сюрпризы.

В целом, по рынкам я сейчас не особо позитивен. И рождественского ралли в моменте НЕ ЖДУ. Может, попозже?

Мы с вами задавались вопросом: где же точки риска? Понятное дело: где тонко, там и будет рваться. А тонко сейчас в развивающихся странах.

Как мы писали ранее, ужесточение монетарной политики и замедление мировой экономики не играют на руку EM. Особенно остро это отражается в увеличении нагрузки на обслуживание долга.
Переживали мы с вами о Пакистане. Думали о тяжелой судьбе Шри-Ланки. Смотрели в сторону Египта. В это время на горизонте появилась новая проблема.

Нигерия может оказаться среди главных «претендентов» на дефолт. По данным Bloomberg, средняя доходность суверенных облигаций, номинированных в местной валюте, выросла до 14,84% с 11,79% в мае.

По состоянию на август на обслуживание долга в Нигерии уходило 84% доходов. По прогнозам Всемирного банка, к 2025 году этот показатель может вырасти до 169% доходов, если правительство не проведет фискальные реформы. Вероятно, стране в скором времени придется пройти процедуру реструктуризации долга.

Как это 169% от доходов? Да очень просто – придется опустошать резервы.
А что с ними? Пока не трагично. По размеру ЗВР на 2020 год страна на 50-м месте в мире. Это порядка $36 млрд.

Вроде бы и госдолг у Нигерии не такой значительный по размерам – всего 37% от ВВП. Однако динамика его не особо радует. Еще 3 года назад это было всего 17%. То есть более чем удвоение.

Впрочем, мы с вами отлично понимаем – важен не размер долга, а возможность его выплачивать.

В целом, аналитики Fitch ожидают увеличения числа суверенных дефолтов в 2023 году. Основная причина – скачок стоимости обслуживания долга. Не помогает и ограниченный доступ к международным рынкам облигаций. Кризис суверенного долга может привести к эффекту домино, ударив косвенным образом и по развитым экономикам.

Друзья, всем привет!
Подводим итоги Black Friday в Америке.

Вопреки ожиданиям, повышенное инфляционное давление не оказало существенного влияния на главную распродажу года. По предварительным подсчетам, онлайн-продажи взлетели до рекордных $9,12 млрд (+2,3% Г/Г), а на носу еще и «киберпонедельник». Другой вопрос, что люди в этот раз заплатили больше, а получили меньше. Инфляция, однако…

По данным Adobe Analytics, лидером продаж стала электроника, в частности, Apple Watch, Apple AirPod и Apple MacBook. Кроме того, хорошо продавались видеоигры от Roblox (RBLX) и Funko (FNKO), а также консоли от Microsoft (MSFT) и Sony (SONY).
Наиболее резкое снижение за последние почти два месяца пришлось на игрушки.

Ритейлеры выдохнули? Не уверен. Во-первых, угроза рецессии в США некуда не делась. Во-вторых, со снижением доходов населения упадет и спрос.

Спасением Walmart&Co в этом смысле может стать программа «Купи сейчас – плати потом». Проблема в том, что в попытке сохранить привычный уровень жизни долговая нагрузка потребителей вырастет. В случае ухудшения экономической ситуации в стране, доля кредитов с просроченными платежами вырастет в разы.
С одной стороны, все вроде бы и неплохо. Но…

Нынешнее обострение между Сербией и Косово разгорелось из-за автомобильных номеров.

Власти Косово требуют от местных сербов перерегистрировать все автомобили с номерными знаками, выданными властями Сербии (PR (Приштина), KM (Косовска-Митровица), PZ (Призрен), GL (Гнилане), UR (Урошевац), PE (Печ), DA или ĐA (Джяковица)) на номера с косовской символикой и надписью «RKS» (Республика Косово).

20 сентября ими был запрещен въезд автомобилей с сербскими номерами, а с 21 ноября планировалось начать выписывать нарушителям штрафы от 150 евро.

Власти Косова направили спецназ МВД в населенные сербами регионы. В ответ местные сербы строительной техникой перегородили трассу по направлению к Сербии и держали блокаду, несмотря на попытки местной полиции их разогнать с применением слезоточивого газа и спецсредств. При этом со стороны центральной Сербии на трассе дежурили военные на бронетехнике, район облетали вертолеты и истребители.

В понедельник 21 ноября в Брюсселе при посредничестве главы дипломатии ЕС Жозепа Борреля прошёл новый раунд переговоров об отсрочке решений по автомобильным номерам между Белградом и Приштиной. Ситуация по их итогам остаётся «подвешенной».

Ранее президент Сербии Александр Вучич заявил, что косовские власти не отменят своего решения о штрафах за сербские номера и что он ожидает обострения в Косово после 21 ноября.

«Если кто-то думает, что может изгонять сербский народ, убивать и ранить наших людей, мое дело им напомнить то, что я уже много раз говорил со всей серьезностью и решимостью. И когда это говорю, в отличие от некоторых других, я знаю, что это значит — мы будем со своим сербским народом и не оставим его в беде», — сказал Вучич.

Как понимать заявление Вучича? Готовность к войне? На наш взгляд, нынешнее обострение имеет не много шансов перерасти в вооруженное столкновение между Сербией и Косово.

Для этого есть ряд причин.

▪️Во-первых, на территории Косова находится контингент миротворческих сил под эгидой НАТО;

▪️во-вторых, Сербия находится в полном “окружении” стран НАТО (именно эти страны в первую очередь и поддержали в своё время независимость Косова) от которых зависит, помимо всего прочего, и экономически.

▪️И, наконец, в-третьих, Сербия традиционно всегда полагалась на поддержку Москвы, однако Россия безнадежно увязла в конфликте на территории Украины и вряд ли способна оказать хоть сколько-нибудь действенную поддержку Сербии.

Очевидно, что перевод конфликта в стадию военного противоборства будет безнадежен для Сербии.

Учитывая это, официальный Белград показывает свою решимость применить силу больше на словах, чем на деле. А вот Косово морально готово к военному конфликту с Сербией, надеясь, как и в 1999 году, на военную поддержку США и НАТО.

Вместе с тем, есть опасения, что на этот раз продажи в Черную пятницу будут ниже, чем в предыдущие годы. Возможно, аналогичную картину мы будем наблюдать и перед Рождеством. На это есть ряд причин.

1️⃣ В Китае, который остается одним из лидеров по объемам производства продукции для потребительского сегмента, пока не наблюдается существенного улучшения ситуации с антиковидными ограничениями.

2️⃣ Судоходные компании отмечают низкие объемы поставок в США из стран Азии.

3️⃣ Ритейлеры во время представления последних квартальных отчетов также указали, что не ожидают взлета продаж в 4 квартале, даже с учетом сезонного фактора.

Одним словом, особенного оптимизма в контексте Черной пятницы сегодня никто не испытывает. Тем не менее, американский ритейл – это надежная долгосрочная ставка для сбалансированной стратегии.

Из историй мы выделим Walmart (WMT US), как наиболее крупный в секторе. Кроме того, обращаем внимание на Kohl’s Corp (KSS US), который сегодня выглядит дешевле по EV/EBITDA: 7,2х против 10,8х в целом по отрасли.

Еще больше идей в секторе ритейл и других секторах рынков США, РФ и Китая – в нашем сервисе по подписке.

Еще пару слов в продолжение первой темы.

Аналитики Goldman Sachs проделали огромную работу, проанализировав квартальные отчеты 13-F 786 хедж-фондов с общим объемом позиций в ценных бумагах на сумму $2,3 трлн. К каким же выводам они пришли?

▪️По итогам 3-го квартала, в топ-10 акций по популярности вошли: Microsoft Corporation (MSFT), Amazon.com, Inc. (AMZN), Alphabet Inc. (GOOG), Uber Technologies, Inc. (UBER), Netflix, Inc. (NFLX), Visa Inc. (V), Apple Inc. (AAPL), Meta Platforms, Inc. (META)( Не забываем – самая крупная в мире публичная экстремистская организация. Смотрим на эту позицию с отвращением и говорим – фуууу). И Mastercard Incorporated (MA), PayPal Holdings, Inc. (PYPL).

▪️Фонды нарастили позиции в: APi Group Corporation (APG), Constellation Energy Corporation (CEG), Energy Transfer LP (ET), Flex Ltd. (FLEX), Liberty Broadband Corporation (LBRDK), Eli Lilly and Company (LLY), The Liberty SiriusXM Group (LSXMK), NVIDIA Corporation (NVDA), The Progressive Corporation (PGR) и S&P Global Inc. (SPGI).

▪️А вот наоборот, любимчиками «шортистов» стали: Exxon Mobil Corporation (XOM), Occidental Petroleum Corporation (OXY), Chevron Corporation (CVX), International Business Machines Corporation (IBM), Texas Instruments Incorporated (TXN), Amgen Inc. (AMGN), Charter Communications, Inc. (CHTR), Bank of America Corporation (BAC), JPMorgan Chase & Co. (JPM) и Pfizer Inc. (PFE).

Что это означает?

Во-первых, и это самое главное, народ полагает, что, в частности, акции нефтяников явно переоценены. Может быть да. А может и нет. Но помня тезис «консенсус – опасная штука», это серьезная тема для размышлений.

По всей вероятности, управляющие фондами ожидают стабилизации энергетического кризиса. Вот как-то не вполне согласен и полагаю, что о конце «нефтяной» и «газовой» эпопей речи пока не идет. Станем ли мы свидетелями нового «шорт-сквиза» на рынке? Пока вероятность невелика, хотя акции и вправду могут еще немного подрасти. Но стремительного полета в небеса тоже не жду.

А во-вторых, управляющие серьезно наращивают позиции в бигтехах. Тоже, как говорится, предмет для обдумывания. Видать, есть еще у этих компаний потенциал падения. ?

Хотя прямо-таки кардинальных изменений в позициях фондов по сравнению со вторым кварталом не произошло. Причиной тому послужила неуверенность в будущем как экономики, так и монетарной политики.

Достаточно частый вопрос, который с завидной регулярностью получаю – как мне удается так долго проработать в индустрии и не наделать кучу ошибок? В чем секрет «заварки чая»?

Ну во-первых, давайте будем честными – косяки были. Как и у всех. Иначе просто не бывает. Однако все же, в чем секрет? Как-то особо не задумывался, но много раз заданный вопрос требует ответа хотя бы из элементарного уважения к читателям.

Задумался… Попробую коротко сформулировать. Полагаю – обостренное чувство тревожности и постоянное нежелание думать, как большинство. Если хотите – нелюбовь к консенсусу. Очень уж я боюсь этого консенсуса. Как вижу его, так начинаю понимать – где-то рядом притаился страшный зверь под названием «большой риск».

А что сегодня? А сегодня к примеру весьма порадовала заметка на профинансе. Речь идет о том, что уровень волатильности на рынке более чем серьезно упал. Индикатор страха находится на минимальных уровнях.

Причина банальна. Инвесторов успокоил новый, как большинству показалось, «голубиный» настрой от ФРС. Большинство членов ФРС склоняются к тому, чтобы замедлить скорость, с которой в последнее время поднимается ставка. Ура-ура! Толпа счастлива. Страшилка, так долго напрягавшая «прогрессивное человечество», уходит. «ФРС подобрел». Ой ли?

Несмотря на всеобщий оптимизм, лично мне хочется заметить. Друзья! Да, скорость подъёма ставки замедляется. И чего?! ФРС ПРОДОЛЖАЕТ подъем ставки! QT продолжается! И явно какое-то время продолжится еще.

Мораль – пришло время насторожиться! И неслучайно автор заметки говорит нам: «В среду индекс VIX упал шестой день подряд. Протокол ФРС показал, что большинство чиновников склоняются к замедлению темпов будущего ужесточения политики. Это помогло S&P 500 завершить день в плюсе, а VIX получил сигнал на покупку, закрывшись ниже нижней полосы Боллинджера, что заслуживает внимания».

Переведу с русского на русский. Ребятки дорогие. Осторожнее. Впереди возможна нервотрепка!

Еще процитирую. «Индикатор волатильности снизился почти на 40% по сравнению с максимумом октября, и в среду было зафиксировано второе подряд закрытие ниже нижней полосы Боллинджера, что стало первым таким сигналом после марта. В прошлом, начиная с 2017 г., было семь случаев такой модели, и свидетельства того, что вскоре после этого произошел общий всплеск волатильности».

А теперь вы меня спрашиваете, почему несмотря на продолжающийся рост рынка, я не спешу избавляться от страховочных инструментов?

Наоборот, крайне осторожно увеличиваю их долю. По капле (Это тоже, кстати говоря, урок от набитых в молодости шишек. Никуда не спешим).

Думаете упорствую?! Ну во-первых, истину, если честно, заранее не знает никто. И как только ты начинаешь упорствовать и заявлять, что ты умнее рынка, жди беды. Тебя рано или поздно обязательно вынесут вперед ногами с финансового поля боя. Так что не увлекаемся шортами. Все делаем очень осторожно. И сохраняем пропорции портфеля таким образом, чтобы при ЛЮБОМ движении рынков не остаться без штанов.

К примеру, в Ультра-агрессивной стратегии сервиса по подписке хоть доля шортов потихоньку подросла, однако и доля кэша остается не маленькой. Близкой к 60%. И есть TMF (дающий уже около 10% прибыли) и золотые инструменты (Дающие уже до 50 процентов прибыли. И не годовых).

А мы с вами отлично понимаем – если рынок продолжит свой рост, с высокой долей вероятности и NUGT, и JNUG, и TMF подрастут еще, балансируя потери по страховочным инструментам, если вдруг рынок «не захочет снижаться». Так что… не увлекаемся и ВСЕГДА оставляем себе право на ошибку. Ни одно движение рынка в любую сторону не должно нас убить. Это и есть результат опыта.

А во-вторых, кризис в мире продолжается.
▪️Энергетика еще очень многих заставит рыдать.
▪️Геополитика… здесь я лучше просто помолчу… Боюсь, еще слишком многое впереди.
▪️Социальные проблемы… Еще только начинаются.
▪️Ставки… рост пока продолжается.
▪️Инфляция.
▪️Проблемы в области продовольствия? Еще все впереди.
▪️Долговой кризис и будущие дефолты? Да еще толком ничего и не начиналось.

И фондовый рынок не может спокойно продолжать расти при таком комплексе проблем. Так же как и волатильность, как совершенно справедливо отмечает автор заметки, редко так долго падает. Так что… ждем ее взлета.

Друзья, все мы прекрасно знаем два простых принципа, которым стоит следовать каждому грамотному инвестору:
1️⃣ Сэкономил – значит заработал.
2️⃣ Семь раз проверь – один раз заплати.

Как это связано с налогами? Приближается конец года и подходит время платить налоги с полученного от разного рода инвестиций дохода. А так как эти налоги – один из путей пополнения оголодавшего бюджета, то вряд ли кто-то будет разбираться в корректности выставленной суммы.

В итоге, получается достаточно интересная ситуация: нужно несколько раз всё проверить и пересчитать, а знаний и времени для того, чтобы погрузиться более детально в этот процесс, не всегда достаточно.

Вы скажете, что ваш брокер без проблем с этим справится. Но, как показала неопределённость, пришедшая к нам в 2022 году – ошибки допускают все. И так или иначе они могут привести к ненужным вам финансовым затратам.

Как говорил экономист Давид Рикардо: «Результат инвестиций на рынке ценных бумаг зависит не только от взлета и падения котировок, но и от размера и формы налога. Игнорирование или незнание этих факторов может привести к существенным финансовым потерям».

Кроме того, в предновогодней спешке будет отлично если вы позаботитесь о подсчёте налогов заранее, так как, заплатив неправильно, возвращать разницу – процесс не быстрый.
Поэтому, если вы хотите избежать необоснованных платежей, то разобраться в налоговых вопросах стоит уже сейчас. Пока ещё есть время «поправить» общую налоговую базу и сделать это с умом.

Какие налоги необходимо оплатить и какие отчёты ждёт от вас налоговая в этом году?
1️⃣ Имущественные налоги.
2️⃣ Доплата до 1 декабря по НДФЛ по итогам пересчета налоговой базы и применения повышенной ставки.
3️⃣ До 1 декабря нужно сдать отчёт о движении денег и финансовых активов за 2021 год.
4️⃣ Пора готовить расчёт налоговой базы за 2022 год по НДФЛ, в том числе по доходам на зарубежных счетах.
5️⃣ У кого есть КИК – пора готовить финансовую отчетность, делать корректировки в соответствии с нормой НК и уже предварительно определять прибыль КИК.
6️⃣ Ещё есть возможность определить/уточнить свой статус налогового резидента в 2022 году.

Кроме этого, проблемой сейчас может быть наличие личных зарубежных счётов в Швейцарии, так как с отменой автообмена многие зачисления/сделки станут запрещёнными валютными операциями.

Если коротко, то ситуация обстоит именно так. И во всей этой спешке будет отлично, если вы позаботитесь о налоговых льготах.
Но к этому вопросу мы ещё вернёмся в ближайшее время.

В конце октября мораторий на многие плановые проверки бизнеса продлили на 2023 г. Снижение контроля со стороны государства – разумная мера поддержки бизнеса в непростых для РФ экономических условиях. Однако не все компании попадают под действие моратория, да и внеплановые проверки могут вызвать больше головной боли, чем плановые. Если бизнес не готов встретить проверяющих во всеоружии, дело может закончиться штрафом и другими неприятными последствиями.

Чтобы все прошло гладко, Альфа-банк предлагает новый сервис: график проверок компании и напоминание о предстоящем визите за месяц. Клиенты Альфы могут подключить сервис раз и навсегда за символические 180 руб. Для остальных услуга обойдется в 360 руб. за полгода.

Соответствие стандартам и ГОСТу, проверка пожарной безопасности, соблюдение трудового кодекса и санитарных норм – о всех проверках вы узнаете заранее, чтобы иметь возможность хорошо подготовиться.

Еврокомиссия предложила установить предельную цену российской нефти на уровне $65. Бюрократам свойственен взвешенный подход, который должен устроить всех.

Политики демонстрируют принципиальность, потребители получают недорогое топливо. Россия тоже продолжает зарабатывать, продавая нефть тем, кто формально идею потолка не поддержал. Для этого предусмотрели достаточно лазеек.

С учетом скидок, которые и сейчас имеют потребители российской нефти, не меняется почти ничего. Как раз то, что нужно.

Но всегда есть кто-то, кому неймется.
Польша считает, что $65 для России это слишком жирно. А вот $30 будет в самый раз.
Все, кроме Польши и, может быть, стран Балтии, над таким предложением могут только посмеяться. Но попробуем вообразить невообразимое.

Что будет, если поляки всех убедят? Ясно, что по таким ценам Россия продавать не будет. Вместе с радикально низким потолком в комплекте пойдет более жесткий контроль над его соблюдением и вторичные санкции.

Трубопроводная нефть и временно выведенный из-под потолка «Сахалин-2» – это немного. Серые схемы, подобные иранским, уже есть, их объем будет расти. Тем не менее, можно ожидать падение российского экспорта примерно на 2 млн баррелей в день.

Что будет с ценами? Реакцию рынка даже на 0,5 млн баррелей в сутки (движение на $4-5) мы видели на этой неделе. Подозреваем, что в случае 2 млн баррелей эффект будет совсем нелинейный. Можно подскочить и на $50.

Взывать к ОПЕК в первые недели будет бесполезно. Лидеры картеля не горят желанием расхлебывать кашу, которую заварили не они.

Немного смягчить удар смогут коронавирусные ограничения в Китае. Но вряд ли надолго, и скоро перед ЕС встанет дилемма: жить при $120 за баррель или поднимать потолок?

В итоге имеем два варианта:
Компромиссный – потолок в диапазоне $65-70. Цены на нефть могут снизиться, благодаря сохранению нефти на рынке и снижению неопределенности;
Радикальный – $30 или близко к тому. Российский экспорт падает, цены взлетают, волатильность растет.

❗️Сегодняшний эфир будет особенным – авторы самых интересных вопросов смогут выиграть билеты на PRIVATE MONEY FORUM.

? Время – 19:00 МСК

Приходите, задавайте вопросы и участвуйте в обсуждении!

До скорого!

0:00:00 Вступление и обзор рынков.
0:21:08 Есть ли у замещающих евробондов страновые риски России?
0:22:23 Насколько рискованна покупка недвижимости в странах ЕС.
0:22:46 Замещающие облигации.
0:23:04 Стоит ли продавать недвижимость в Москве и покупать в Батуми.
0:24:32 Отрастет ли российский рынок акций.
0:25:12 Перспективы валютных пар доллар/евро и евро/рубль.
0:26:14 С чего начать путь трейдера.
0:27:57 Что будет с замороженными активами.
0:28:46 Сколько времени займет восстановление американского рынка.
0:30:26 Какие акции роста можно покупать через СПБ Биржу.
0:31:03 Могут ли простые люди вкладывать деньги в бизнесы Евгения Когана.
0:32:02 Стоит ли покупать российские евробонды в юанях.
0:32:22 Новые опционы на МосБирже.
0:32:43 Ставка ЦБ РФ в декабре.
0:32:56 Повестка ESG в России.
0:33:11 Ребалансировка портфеля.
0:34:18 Книги, которые произвели впечатление на Евгения Когана.
0:35:01 Почему дизель в США так реагирует на стоимость нефти
0:35:30 Зарабатывают ли американцы на ленд-лизе?
0:36:20 Потенциал роста и падения S&P 500.
0:37:37 О стоп-лосс ордерах. Рекомендации по риск-менеджменту.
0:40:12 Прогноз цены на золото.
0:41:09 Прогноз по S&P 500.
0:41:56 О СПБ Бирже.
0:43:22 До каких уровней может дойти S&P 500 на текущем оптимизме.
0:44:13 Прогноз для ETF TIP, TMF, TLT.
0:45:14 Что такое ликвидность?
0:46:20 Перспективы бизнеса по приему черных и цветных металлов.
0:46:37 Мобилизационная или рыночная экономика?
0:48:15 Российские акции и облигации в контексте рисков.
0:49:14 «Северный» или «южный» Кипр?
0:49:57 Какое событие может подтолкнуть рынки вверх?
0:51:57 Разморозка активов. Почему просят персональные данные?
0:53:20 Стоит ли держать акции российских золотодобытчиков.
0:54:02 Когда доллар будет по 70 руб?
0:54:37 Можно ли судиться с тем, кто отказался расконвертировать GDR.
0:55:27 Акции «Центрального Телеграфа» (CNTL).
0:55:55 Компания Nikola Corporation (NKLA).
0:56:33 Будет ли рождественское ралли в США?
0:56:45 Могут ли TLT и TMF обновить осенние минимумы.
0:57:35 Будет ли рождественское ралли на европейских рынках?
0:57:56 На какие сроки можно держать плечевые ETF. В каких ситуациях выходить.
0:58:51 Почему не все могут торговать на премаркете?
0:59:23 Стоит ли покупать сейчас недвижимость? Первичка, вторичка.
1:01:00 Какие страны Европы подходят для россиян.
1:03:45 Облигации ВТБ и ВЭБа.
1:04:25 Какую пропорцию портфеля держать в юанях.
1:04:53 Куда инвестировать 100 000 рублей.
1:06:10 Когда покупать акции из индекса МосБиржи на долгосрок.
1:06:53 Исторически падение рынка в США происходит после разворота ФРС к смягчению.
1:07:51 Есть ли в платном сервисе китайский рынок.
1:08:13 Самая худшая сделка на рынке в практике Евгения Когана.
1:08:46 RYLD – Russell 2000 Covered Call ETF
1:11:33 Цены на кукурузу и зерно.
1:12:39 Байбэк акций Детского мира (DSKY).
1:12:59 Freedom Broker Казахстан и брокер из Дубая, куда можно переложить активы.
1:14:09 Как происходит «разгрузка» баланса ФРС.
1:15:32 Почему происходит временной распад в тройных ETF.
1:16:53 Почему не рухнула экономика Турции при такой инфляции.
1:18:07 Когда разблокируют ETF, перешедшие из ВТБ в Россельхозбанк.
1:18:37 Какие иностранные брокеры, готовы работать с маленькими портфелями россиян.
1:19:20 Стоит ли фиксировать убытки по российскому рынку или ждать роста.
1:20:57 Прогноз по TLT и TMF. Когда фиксировать позиции.
1:22:59 Почему не растет экономика Японии? Может ли быть подобное с РФ.
1:24:48 Планируется ли живая встреча в Израиле?
1:25:31 Облигации Coinbase.
1:27:20 Перспективы KOLD и цена на природный газ.
1:28:27 Когда можно начинать покупать акции китайских компаний.
1:29:51 К каким американским бондам стоит присмотреться.
1:31:14 Акции ИСКЧ (ISKJ).
1:32:17 Что делать с шортовыми инструментами, если S&P 500 пойдет на 4300.
1:33:05 Какие документы передать брокеру, у которому перевели замороженные активы.
1:33:38 Ждать ли сильного снижения ставки ЦБ РФ.
1:34:33 Замерзли деньги в нотах Ситибанка.
1:35:37 Как потолок цен на российскую нефть отразится на ценах российской «нефтянки».
1:36:31 Зачем нужны брокеры, если банки тоже предоставляют услуги по купле/продаже акций.
1:40:01 Блиц-ответы: валюты, Финам, фьючерсы, Nokia, фарма, ОАЭ, TON, серебро.

В последнее время внимательно следим за компанией Ozon (OZON RX). На наш взгляд, это одна из наиболее перспективных компаний среди российских представителей интернет-бизнеса.

Что интересного и важного происходит с компанией сегодня? Прежде всего, Ozon продолжает усиливать свой финтех-бизнес. На днях компания объявила о запуске расчетных счетов для бизнеса на базе Банка Ozon. Это означает, что у компании серьезные амбиции закрепиться на рынке банковских услуг для юридических лиц.

На первом этапе открытие счетов доступно для индивидуальных предпринимателей — продавцов маркетплейса. В следующем году Ozon намерен расширить аудиторию и открывать счета любому бизнесу.

Зачем вообще это нужно? Почему именно банковские b2b-сервисы? На наш взгляд, это вполне логично. Ozon — это и платформа для малого и среднего бизнеса, и экосистема. Так что, если ты как предприниматель ведешь продажи здесь, то и банковское обслуживание удобнее получать также в в едином интерфейсе Ozon. Особенность проекта — фокус на малый и средний бизнес, для которого Ozon и создает решения по масштабированию.

Таким образом, мы видим отличный пример того, как нефинансовая компания, идя по пути вертикальной интеграции, самостоятельно развивает финтех.

Как это может повлиять на акции Ozon? Прежде всего, расширение экосистемы и увеличение доходов от банковского обслуживания бизнеса финтех-направления может позитивно повлиять на рентабельность. Мы уже увидели во втором квартале выход компании в положительную зону по EBITDA. Это сильная позитивная тенденция.

Кроме того, сегодня акции Ozon — одни из самых недооцененных в мире в своем секторе, даже с учетом обстоятельств. По мультипликатору P/S компания сегодня оценена в 2,2х по сравнению со средним значением по сектору на уровне 4,4х. Есть, куда расти…

Кто из вас, уважаемые читатели, держит акции британской компании De La Rue plc (DLAR.L)?

Убежден – никто. А чего тогда переживать на тему вчерашнего падения этих акций на 23 %? Переживать не стоит. А вот выводы – любопытные.

Наверняка, каждый из нас мечтал заполучить чудо-машину для печатания денег. Казалось бы, нет более легкого способа разбогатеть без всякого труда. Дело в том, что эта компания как раз и занята тем, что печатает деньги.

На практике же ситуация обстоит иначе и profit warning от производителя британской валюты De La Rue plc (DLAR.L) тому прекрасное подтверждение. Инфляция и снижение потребительской активности привели к снижению спросу на наличные. Как результат, компания была вынуждена понизить прогноз по операционной прибыли на текущий финансовый год до £30 млн – £33 млн, в то время как аналитики прогнозировали цифру в районе £36 млн. Реакция рынка не заставила себя ждать – акции De La Rue plc за день обесценились на 23%.

Результаты за шесть месяцев, закончившихся в сентябре 2022 г., также не оправдали ожидания инвесторов:
▪️скорректированная операционная прибыль снизилась почти на 47%, до £9,3 млн.
▪️Выручка упала на 8,3% до £164,3 млн. с £179,2 млн.

Основная проблема – падает спрос на наличные деньги. А как же смена монарха в Великобритании? Ведь нужно же печатать новые купюры с новым монархом.
▪️Во-первых, все еще существует риск потери контракта.
▪️Во-вторых, вряд ли выпуск монет и банкнот с изображением короля Карла III в одночасье решит все проблемы De La Rue plc.

По прогнозам, дальнейшее ухудшение показателей приведет компанию к «кредитному событию».

Еще одним фактором для британского производителя банкнот станет цифровизация экономики. В прошлом году более 23 млн человек в стране практически не пользовались наличными деньгами, а вскоре на купюры и монеты будет приходиться всего 6% платежей.