В следующий понедельник, 19 декабря в 13:00, состоится увлекательное событие – Big Day 2022. Это мероприятие, организованное группой «Самолет»(SMLT RX).
Обсудят итоги уходящего непростого 2022 года, каким он выдался для страны, рынка недвижимости и компании. Спецвыпуск будет вести известный российский журналист Леонид Парфенов. Согласитесь, звучит интригующе.

Почему это важно и интересно? Во-первых, менеджмент как никто другой знаком с макроэкономической ситуацией и ситуацией непосредственно в отрасли недвижимости. Мы сможем отметить что-то новое и интересное для себя. Кстати, только вчера Владимир Путин заявил, что льготная ипотека по всей стране будет продлена до 1 июля 2024 г., ставка увеличится до 4%. Сворачивание механизмов льготной ипотеки будет проходить плавно. Это крайне важно для деятельности «Самолета», ведь, согласно последним данным, доля контрактов компании, заключенных с участием ипотечных средств, достигла 91,8%.
Во-вторых, ГК Самолет отличается качеством своей корпоративной практики. Мы имеем в виду открытость компании к ее акционерам и инвесторам. Группа публикует свои финансовые результаты, делится презентациями, рассказывает ключевые новости, касающиеся бизнеса. В столь непростое время это очень ценится участниками рынка.
В-третьих, финансовые/производственные результаты и привлекательность акций. По итогам 9 мес. 2022 г. группа увеличила продажи на г/г 70%, нарастила поступления денежных средств на 85% до 127,8 млрд руб. По данным за 1П 2022 г., выручка компании выросла г/г на 99%, составив 66,3 млрд руб., при этом EBITDA показал рост на 125%, а рентабельность достигла рекорда – 27,7%. Результаты конкурентов заметно хуже. И это все при условии, что компания является растущей, в то же время направляя часть своей прибыли на дивиденды.

Все эти факторы в очередной раз подчеркивают интерес к предстоящему событию. Сам факт организации такого мероприятия воодушевляет, что уж говорить; многие компании даже не раскрывают свои отчетности, но здесь ситуация принципиально другая.

Полагаем, что, помимо прогнозов компании по положению дел в секторе недвижимости в следующем году, менеджмент сможет порадовать своих инвесторов представленными планами и ожиданиями бизнеса. В свою очередь, мы относим «Самолет» к явным фаворитам в российском секторе Real Estate, поэтому с нетерпением ждем 19 декабря.

Шаг ожидаемый.

Думаю, с прошлого заседания ЦБ риски разгона инфляции в РФ немного выросли:
1️⃣ В ноябре цены несколько разогнались: +0,4% (м/м) после +0,3% (м/м) в октябре. С июня по август цены в РФ вовсе падали «месяц к месяцу».
2️⃣ Был объявлен потолок цен на нефть – фактор в пользу ослабления рубля. А это приводит к инфляции.
3️⃣ Стало ясно, что из рынка труда выпадают работники – это фактор в пользу роста зарплат и, опять же, инфляции.

Но все же. Пока наш ЦБ не видит смысла поднимать ставку. Спрос сейчас низкий, а это как раз замедляет инфляцию. Регулятор не намекнул на то, будет ли он поднимать или опускать ставку в дальнейшем.

На наш взгляд, в грядущем году вероятность повышения ставки ЦБ выше, чем ее снижения.

Послушаем сегодня в 15:00 пресс-конференцию Э. Набиуллиной. Может, скажет нам что-то интересное и менее ожидаемое, чем решение по ставке.

Новое видео в YouTube канале Bitkogan Talks.

(https://youtu.be/6McxcUoV8Tw)Друзья, наш мир меняется на глазах, 2022-й год был действительно судьбоносным.

В такие периоды очень важно уметь подняться над суетой, понять и оценить тренды и их силу. И осознать, где мы с вами окажемся через год, два, пять или десять.

Поэтому мы начинаем серию встреч о глобальных процессах с лучшими аналитическими умами России (и не только).

Сегодняшний разговор – с Михаилом Крутихиным. Михаил – большой специалист по нефтегазовому рынку, переводчик, журналист, историк и востоковед.

Обсудили:
▪️Происходящее – кризис или банальный передел рынка?
▪️Есть ли в мире дефицит энергоносителей
▪️Место России на рынке через 10 лет
▪️Как ОПЕК управляет ситуацией
▪️Плюсы и минусы зелёной энергетики
▪️Альтернативные инвестиции
И многое другое.

Смотрите, делитесь мнениями и предлагайте собеседников для следующих передач.

Темпы китайского переобувания ошеломляют.
▪️С сегодняшнего дня не публикуют число бессимтомных случаев.
▪️Неделю назад официально разрешили домашний карантин. По сути, это ключевой шаг, означающий упразднение мер «Zero-Covid».
▪️Прекращено отслеживание передвижения заболевших и контактных.
▪️При входе в большинство общественных мест не надо показывать свой «код здоровья», а значит, не надо регулярно тестироваться.
▪️Отменено большинство ограничений на поездки внутри страны. В январе ожидается открытие границ с Гонконгом.
▪️Осталось только снять ограничения на зарубежные поездки.

Подождите… мы не успеваем записывать.

У СМИ просто не было времени морально подготовить население к жизни с ковидом. Три года его пугали страшным вирусом, а распространение заболевания контролировалось по самым жестким протоколам – как холера или чума. Теперь же власти безуспешно пытаются убедить население, что омикрон не опаснее гриппа.

Люди опустошают аптеки, больницы переполнены. Болеющим ковидом врачам рекомендовано возвращаться на работу, если симптомы легкие. Власти настоятельно просят не вызывать скорую помощь, если нет серьезных симптомов. По словам жителей Пекина, в какой-то момент на линии ожидания скорой помощи было 4000 человек.

Еще 12 ноября власти ссылались на нехватку медицинских мощностей как основную причину сохранения «Ноль-ковид». Так что вероятность перегрузок медицинской системы страны крайне высока.

Все эти факторы китайский рынок тщательно взвешивает. И пока не решается возобновить бурный рост ноября.
Ближайший квартал обещает быть крайне волатильным для китайских акций.

По данным Reuters, несмотря на санкции, за семь месяцев года (по 31 октября) в Россию поступило компьютерных и других электронных компонентов на сумму не менее $2,6 млрд. Из них более $777 млн пришлись на товары Intel Corp, Advanced Micro Devices Inc, Texas Instruments Inc и Analog Devices Inc.

Как так получилось? Как считают журналисты, обход ограничений происходил по принципу «Троянского коня», через подставные фирмы и банковские счета в Турции, Гонконге и Эстонии. В перспективе это означает, что контроль над экспортом «умного железа» вырастет в разы.

Чем грозит дальнейшее ужесточение технологического эмбарго? Помимо военной и космической промышленности, похоже, туго придется и сектору телекоммуникаций.

К слову, в России уже не хватает производственных мощностей для покрытия потребностей в микрочипах даже базового уровня и в ближайшее время ситуация вряд ли разрешится.

Какие действия предпринимает правительство? Согласно программе развития электронного машиностроения, в 2024 году России предстоит добиться стопроцентного импортозамещения по всем направлениям, а в 2030 году – полностью сформировать продуктовый портфель российских технологий.

Цель амбициозная. Но загвоздка в том, что предыдущие попытки заместить иностранные технологии не привели к желаемым результатам. Проблем добавит и отток квалифицированных кадров из России.

Важно понимать одно: те, кто вводил санкции, не успокоятся на достигнутом. И через вторичные санкции будут пытаться добиться своей цели.

Игра в кошки-мышки продолжится в 2023 и, похоже, станет еще более изощренной.

Вчера – новости из Сербии. Новости с границы Афганистана и Пакистана.
Сегодня – Карабах.

Ни с того ни с сего, неизвестные из Азербайджана, представившиеся экоактивистами, заблокировали единственную дорогу между Нагорным Карабахом и Арменией.
«Зеленые» требуют прекращения незаконной добычи природных ресурсов. Поводом для обострения стал контроль над месторождением золота.

Акция азербайджанских активистов в Лачинском коридоре возле города Шуша длится уже двое суток и проходит непосредственно перед блокпостом российских миротворцев. Протестующие отвергают требование россиян прекратить акцию, продолжают блокировать трассу и разворачивают палаточный городок.
В свою очередь, российские военные приступили к укреплению своих позиций.
Не исключено, что реальная цель протестующих – создание условий для вывода из региона российского миротворческого контингента.

Чем грозит дальнейшая эскалация? Даже если до вооруженного столкновения не дойдет, регион может столкнуться с гуманитарным кризисом.

В целом, ситуация на мировой геополитической арене не внушает оптимизма. Судя по риторике отдельных стран, предстоящий год может преподнести множество неприятных сюрпризов как на Ближнем Востоке, так и в сердце Европы.

Кто может получить бонусы от происходящего? С точки зрения финансовых активов – золото, доллар, нефть и, конечно же, акции производителей оружия. Заказы их ждут огромные. Прибыли тоже.

Даже министерство обороны Японии планирует запросить на 2023 финансовый год бюджет в размере более 5,59 трлн иен (около $40 млрд). В случае одобрения этого запроса, военные расходы Токио вырастут более чем на 4% по сравнению с текущим годом.
Члены альянса НАТО, в свою очередь, к 2024 году должны повысить оборонные бюджеты до 2% от ВВП. Впрочем, возможно и более.

В мире все тревожнее. Вот вам новый проинфляционный фактор.

Мы ждали этих цифр. Они оказались лучше, чем предполагалось ранее – инфляция реально замедляется.

Рост потребительских цен в США замедлился до 7,1%, вместо ожидаемых рынком 7,3%. Что происходит? Рождественское чудо?

Первоначальный бешеный оптимизм инвесторов быстро сдулся. Рынки поутру в Америке, сразу после этих цифр, взлетели более чем на 3% и… в итоге индекс S&P поднялся лишь на 0,73%.
Похоже, инвесторы все еще опасаются «кота в мешке».

Постараемся разобраться, что к чему. Поможет нам в этом анализ факторов снижения инфляции.
По мнению главы Белого дома, успехи в деле возвращения к ценовой стабильности – результат экономического плана его команды. Интересно, а если бы данные оказались хуже прогнозируемых, чья заслуга была бы тогда?
На самом деле, коррекция ИПЦ объясняется падением котировок на нефть, а также разрешением логистического кризиса. С начала года спотовые ставки по шести основным направлениям морских контейнерных перевозок из Азии упали в среднем на 75%(!).
Что это означает? Последствия действий ФРС все еще полностью не отразились на экономике страны, а потому регулятор может в скором времени занять выжидательную позицию.
Быстро снижать ставку никто не будет.

Природа денежно-кредитной политики такова, что она всегда действует с неким лагом. Другими словами, самое интересное еще впереди.
В частности, фокус инвесторов может сместиться с инфляции на слабые квартальные результаты корпоративного сектора и угрозе рецессии.
Маркет-консенсус предполагает замедление экономики США в первой половине 2023 года.

Самое важное будет происходить сегодня. В 22:00 МСК Пауэлл объявит, насколько в этот раз будет поднята ставка. Главное: что ФРС планирует делать далее.
В 22:00 – решение по ставке. В 22:30 начнется пресс-конференция Великого и Ужасного.

Пока рынки выражают сдержанный оптимизм. Фьючерсы на Америку в небольшом плюсе. Доходности по 10-летним UST чуть ниже 3,5. (Вчера после новостей по инфляции долетали до 3,45, однако очень быстро откорректировались.) DXY – 104,05.

Наберемся терпения. Все дальнейшее – в руках ФРС.

Обычно я даже отвечаю, даю списки достоверных источников… Но порой хочется взять и спросить – а зачем?

Не подумайте, что это снобизм, но если вы не собираетесь жить исключительно фондовым рыном, то, скорее всего, ваше свободное время ограничено, ведь основной доход приносит работа или бизнес.

И вот интересная вещь – мы легко поручаем образование своих детей учителям и репетиторам, лечение – врачам, ремонт машины – механикам, но составлять свой инвест портфель предпочитаем сами ?

Здесь стоит сделать поправку – речь идет о России и СНГ. Для примера, в США зарегистрированы 14800 инвест советников на 209 млн взрослого населения или один консультант на 14100 тыс взрослых граждан. В России сейчас зарегистрированы всего 184 консультанта на 83,2 млн взрослого населения или один консультант на 452200 взрослых граждан.

Бонусы обращения к инвест советнику?
▪️Вам не надо следить за новостями фондового рынка и разбираться в сложных продуктах, предлагаемых банками
▪️У вас освобождается время на семью и приятный досуг
▪️Инвест советник вникнет в вашу ситуацию, определит ваш риск-профиль и подберет подходящий именно для вас портфель.

Друзья, в том самом реестре ЦБ из 184 советников, одну строчку занимаю я как независимый инвест советник, еще две – дружественные компании, где работают мои соратники.

У нас есть все необходимое как для управления активами, так и для консультирования в России и за рубежом (в т.ч на IB).

Приносите нам свою головную боль, и посвятите свободное время тому, что по-настоящему важно – семье, детям, живому общению.

?Обращайтесь – @bitkogans.

В ноябре инфляция в США упала до 7,1%, после 7,7% месяцем ранее. Рынки ожидали 7,3%, но статистика оказалась даже позитивнее.

Что это значит? Снижаются инфляционные риски. На завтрашнем заседании ФРС скорее всего повысит ставку на 50 б.п.

Но я бы не стал исключать и более аккуратного повышения на 25 б.п.

Что еще важно: с такими цифрами после декабря ФРС может и сделать паузу в повышении ставки.

Будем смотреть на поступающие данные и станет яснее. Но ястребиный пыл точно угаснет.

Реакция рынков позитивная:
▪️Фьючерс на S&P500 прибавляет 2,8%.
▪️Золото +1,6%.
▪️Серебро +2%.
▪️Доходность UST-10 упала с 3,6% до 3,47%. Рынок стал закладывать повышение на более низкий шаг.

Будет ли вслед за этим изменение тренда рынка в сторону роста? Пока выводов больших не делаем, но многое станет вскоре яснее. Следите за действиями в наших каналах, мы будем предпринимать определенные шаги.

В России мы практически забыли, что такое IPO. Однако компания Whoosh взяла на себя смелость напомнить рынку, что такое понятие существует. С одной стороны, само намерение – это позитивный знак для рынка в целом. С другой стороны, а станет ли компания удачной идеей для инвесторов? Давайте разбираться.

Whoosh занимается кикшерингом. По-русски это – краткосрочная аренда самокатов. Компания является лидером на рынке РФ и СНГ. Имеет самый большой парк самокатов среди конкурентов – порядка 80 тыс. в 40 локациях. Бизнес управляется с помощью IT-системы, которая объединяет и контролирует все процессы.

Немного о деталях размещения. Вчера компания объявила, что размещение может состояться по нижней границе ценового диапазона – 185 руб. С учетом продажи акции существующими акционерами Whoosh может привлечь немногим более 4 млрд руб.

Сумма серьезная, и основной вопрос в том, смогут ли привлечь? За последние годы Whoosh заняла около 6,5 млрд руб. (совокупный долг). Так что разместиться за 5 млрд руб. для них если не критично, то жизненно важно.

Теперь взглянем на компанию с точки зрения финансов. Что там с фундаменталкой? Прежде всего, надо понимать, что Whoosh – пока компания роста, и активная экспансия на рынок существенно давит на рентабельность.

Планы по дальнейшей экспансии у Whoosh амбициозные. В частности, в малые города, где средний чек ниже, чем в мегаполисах. Но возникает вопрос, как при высоких издержках и сравнительно низкой выручке в регионах компания собирается зарабатывать? Ответа пока нет.

Пройдемся по финансовым показателям. Согласно проспекту, в 2021 г. чистая рентабельность снизилась на целых 15 п.п. год к году до 36%. Учитывая также привлечение долгового финансирования, чистая прибыль снизилась на 10% до 1,6 млрд руб. Более того, ожидается, что компания будет убыточная ближайшие время.

Идем далее – свободный денежный поток (FCF). По итогам 2021 г., FCF у компании был отрицательным – около 1,5 млрд руб. В 2022 г. с учетом высоких капитальных затрат в виде предоплаты за закупку скутеров FCF скорее всего останется отрицательным. Например, в 4 квартале 2021 года капитальные затраты составили 1,3 млрд руб. Долг компании составлял 3 млрд руб. на конец 2021 г. Плюс дивиденды, которые компания выплатила в размере 1 млрд руб.

Кроме того, не забывайте про амортизацию, она в случае Whoosh имеет важнейшее значение. Самокаты изнашиваются сравнительно быстро, и поэтому парк приходится часто обновлять. Высокая амортизация давит на чистую прибыль, на потенциальные дивиденды. Это, соответственно, увеличивает риски.

Подводим итоги. Во-первых, сама история с размещением – смелый шаг, хотя и весьма рискованный в текущих рыночных условиях. Во-вторых, финансовое положение Whoosh в моменте выглядит неплохо, но долгосрочно – окажется ли компания устойчивой – неясно. Затраты большие, долг высокий, а перспективы денежных потоков от результатов экспансии в регионы пока туманны.

Вывод. Если вкратце – рискованная история. Размещений на рынке не было давно, и пока сложно определить, готовы ли российские инвесторы к новым не самым очевидным в плане привлекательности историям.

Со следующего понедельника будут внесены

() изменения в состав технологического индекса NASDAQ. То есть часть компаний из него исключат, а часть – наоборот, войдут в состав. Замена игроков.

Кто покинет индекс? Например, Baidu (BIDU US) или Splunk (SPLK US). А кто вступит в игру? Из наиболее известных компаний это Rivian Automotive (RIVN US), Warner Bros. Discovery (WBD US), Diamondback Energy (FANG US).

Что это означает? На рынке работает множество индексных фондов, которые автоматически покупают или продают бумаги, входящие в (или покидающие) тот или иной индекс. Это происходит не заранее, а день в день.

Эффект от этого может быть совершенно разный. Так, после «изгнания» Tesla (TSLA US) из S&P 500 ESG, акции компании оказались под внушительным давлением. Однако «в среднем по больнице» влияние этого фактора весьма умеренное. Более того, оно, как правило, весьма краткосрочно.

Какой основной вывод из всего этого?
▪️Во-первых, что наиболее понятно, для вновь включенных акций это позитив: приток новых инвесторов из числа индексных фондов. Мы не ждем какого-то ошеломляющего эффекта, но, тем не менее.
▪️Во-вторых, хотели бы в очередной раз подчеркнуть: игра в акциях на таких новостях – это высокорискованная спекуляция. Да, в среднем бумаги реагируют умеренно, но есть риск нарваться на Tesla, которая сначала резко упала, а потом быстро восстановилась. То есть зашортив бумагу и не успев откупить, инвестор попал «в молоко».

Товарищи, прошу всех на 2-й тайм! (с)

И раз уж мы с вами заговорили про инфляцию – давайте подумаем – как с этим обстоят дела в России?

Не забываем – завтра свое веское слово скажет ФРС, в четверг Банк Англии и ряд других регуляторов. А в пятницу и Банку России предстоит высказать свое мнение о происходящем и сообщить об изменениях в ДКП (или об их отсутствии).

Годовая инфляция в «нашей необъятной» замедлилась до 11,98% в ноябре против 12,63% месяцем ранее. Однако в месячном выражении инфляция ускорилась до 0,37% после 0,18% в октябре. Хотя угроза дефляции и сошла на нет, экономическая ситуация в стране остается напряженной.

В двух словах это означает, что Банк России, вероятнее всего, оставит ключевую ставку на уровне 7,5% годовых на ближайшем заседании.

Почему же тогда снижается рубль, если рынок не ожидает смены парадигмы? Основных причины две: ужесточение санкционного давления и неопределенность в ответной реакции на введение потолка цен на нефть.

Сегодня в 16:30 МСК выйдут данные по росту потребительских цен в США. Маркет-консенсус предполагает снижение инфляции до 7,3% в ноябре с 7,7% в предыдущем месяце.

Ну а что будет в реальности? Как мы помним, индекс цен производителей на прошлой неделе вышел чуть хуже ожиданий. Но, тем не менее, лучше (ниже) предыдущих значений. Инфляция потихоньку в мире замедляется.

И чего теперь ждать? Насчет сегодняшних цифр мы с вами гаданий устраивать НЕ будем. Однако рынки пока реагируют на все достаточно позитивно, как ни странно.
S&P за вчерашний день подрос примерно на 1,4%.

Рынкам не страшно.
▪️При этом доходности UST 10 немного проросли.
▪️Валютные пары – на месте.
▪️Индекс DXY – на месте – чуть ниже 105.
▪️Цены на драгметаллы – глобально на месте.
Короче говоря, все замерли в преддверии цифр по инфляции и завтрашнему решению ФРС по ставке. Сегодня, скорее всего, колебания на рынке будут более резкими.

На секунду оторвемся от текущей реальности и подумаем. А что, собственно говоря, будет в дальнейшем? Мы же прекрасно с вами понимаем – рецессия в мире в более мягкой или более жесткой форме наступит, это факт. Значит и инфляция пойдет на спад. Значит легитимным становится вопрос – а будет ли ФРС на каком-то этапе снижать ставку и смягчать ДКП?

Как мы не раз отмечали, цель ФРС – 2%, а потому сегодня о смягчении монетарной политики пока не может быть и речи. Потому, главный вопрос – как долго ставки продержатся на повышенном уровне? Судя по настроениям на рынке, инвесторы ставят на относительно скорое возвращение к ценовой стабильности.

В связи с этим увеличились притоки в акции промышленных, сырьевых и энергетических компаний. Иначе говоря, инвесторы вновь почувствовали вкус к риску. И чего теперь – кина не будет? Рынки не «уйдут в пол»?

А как же прогнозы Morgan Stanley&Co о возвращении S&P 500 к 3300? Да и мы с вами также прогнозировали – рынки еще качнутся вниз. И весьма серьезно. Может и 3200 по S&P увидим.

Мое мнение – давайте наберемся терпения. До того, как они коварные упадут, у всех должно возникнуть ощущение – худшее позади. Рынки еще заставят понервничать нас с вами. Реальность, скорее всего будет НЕБАНАЛЬНА и НЕ ТАКОЙ, как все прогнозируют.

Что касается Европы. Даже если инфляция и достигла своего пика в регионе, работа регулятора и здесь далеко не закончена. Во-первых, целевой уровень ЕЦБ составляет 2%, а, во-вторых, цены на энергоносители по-прежнему высоки, безработица находится на рекордно низком уровне, а рост заработной платы ускоряется. Масла в огонь добавит и ухудшение погодных условий.

Так что ждем сегодняшних данных. Не дергаемся. И не ожидаем от ФРС чудес.

Когда в 2020-2021 гг. в мире бушевала пандемия коронавируса, нам казалось, что хуже быть уже не может – вот оно, дно. Но, как это иногда бывает, снизу постучали…

В итоге получилось так, что в 2022 г. во всем мире сформировался целый клубок всевозможных проблем. Причем все это происходит одновременно – уникальный случай в истории современной цивилизации. Мы с этим сегодня живем, и мы пока не понимаем, как именно все это разрешится.

Но разбираться во всем этом и знакомить вас с результатами наших умозаключений – наш профессиональный долг и прямая обязанность.

Поэтому мы начинаем публиковать в канале серию статей, посвященных проблемам уходящего года. Попробуем, если не размотать, то хотя бы слегка ослабить этот тугой клубок.

Что это за проблемы?
▪️Геополитика и ее резкое и болезненное влияние на жизнь многих.
▪️Угроза глобальной ядерной войны.
▪️Падение фондового рынка, изменение правил игры на нем и уход с него большой ликвидности.
▪️Энергетический кризис и его последствия.
▪️Рост инфляции в США, ужесточение ДКП, реакция рынков на это.
▪️Усугубление ситуации с долгами и угроза массовых дефолтов.
▪️Зародыши новых торговых войн. Что будет в 2023 г.?
▪️Валюты: рост курса доллара, потеря статуса защитных активов иеной и франком.
▪️Продолжение логистического кризиса.
▪️Негативные миграционные явления, их влияние на экономику.
▪️Нарастание кризиса поставок продовольствия. Сначала в третьи страны, а потом…?
▪️Социальный кризис. Он уже начался с массовых сокращений в корпорациях. Дальше могут начаться волнения и выступления, особенно, если начнутся дефолты домохозяйств.

Наверное, все основное мы упомянули. Смотришь на этот список, и невольно в голову приходят мысли а-ля «обложили, демоны, замуровали!». Однако, искать выход из этого бурелома, выплывать из водоворота, «человеку разумному» необходимо.

Чтобы понимать, что именно делать, нужно четко структурировать каждую из указанных проблем. Представлять, как и почему она возникла, когда и как она может разрешиться. Хотя бы в теории.

Мы верим, что это произойдет на практике, и в один прекрасный момент мир выйдет из зоны турбулентности. Мы вздохнем свободно. А пока – поможем вам разобраться, дадим свой взгляд и оценку происходящих событий.

Цикл этих материалов будет выходить с тегом #итоги2022.

Приглашаем на декабрьский вебинар по макроэкономике «Инфляция и центробанки: кто кого?»

Где: онлайн
Когда: 13 декабря в 11.00 по мск

? Ведущие:
Антон Табах, главный экономист «Эксперт РА»
Анастасия Подругина, старший преподаватель НИУ «ВШЭ»

? Гости эфира:
Олег Буклемишев, замдекана экономического факультета МГУ
Егор Сусин, управляющий директор ГПБ Private Banking

Что будем обсуждать:
? Почему произошел переход к высокой инфляции в мире? Где ошиблись центробанки и аналитики?
? Стагфляция: характеристика, мировой опыт, триггеры, возможные выходы
? Реальность и масштаб высокой инфляции, возможные развилки для центробанков и минфинов

Регистрируйтесь ?? на вебинар и задавайте свои вопросы через форму на странице мероприятия

Страховка необходима. Эта вот, международная такая.
И в чем проблема? Да в том, что под санкции внезапно угодили не российские, но казахские танкеры. Точнее, танкеры с казахской нефтью. Ещё точнее, с нефтью, которую Казахстан добывает в рамках совместных проектов с Shell, BP, Conoco и прочими западными нефтяными компаниями.
Однако, искрометный турецкий юмор…

Думаете, шутка? Нет.
В очереди из нескольких десятков танкеров на проход через Босфор и Дарданеллы был только один танкер с российской нефтью. Остальные – с нефтью казахской.

Что это было? А ничего особенного. У Турции с США свои нежные отношения. Восток… дело тонкое.
Но все очевидное здесь совсем не так очевидно. И все ожидаемое – совсем не факт, что случится.
Только казахов жалко. Им-то за что?

С другой стороны, нужна международная страховка. Вот янычары и стараются. Просто очень своеобразно.

Впрочем, у Турции явно свой путь. И, похоже, во всем. В том числе и в обострённом чувстве юмора. Или в умении грамотно торговаться? Может, откроют уже курсы на эту тему, станут они инфотурки. А чего… Большую кассу снимут. Сам пойду учиться.

Пару недель назад мы подробно рассматривали очередное обострение сербско-косовского тлеющего конфликта.

Тогда обострение, вызванное формальным требованием властей Косово к сербскому меньшинству о переходе на косовские автомобильные регистрационные знаки и документы, удалось, при посредничестве ЕС и KFOR (миротворческие силы под эгидой НАТО в регионе), в очередной раз «подвесить».
И вот, как сообщает РИА Новости, в воскресенье Президент Сербии Вучич назвал 11 декабря самым тяжелым днем для него на своём посту. «Сегодня, для меня, во всяком случае, самый тяжелый день с тех пор, как я президент Республики Сербии или глава правительства Сербии, и, вероятно, предстоит самая тяжелая ночь.» Такое заявление Вучич сделал в эфире Радио и телевидения Сербии.
Вучич также заявил, что США и Приштина (косовары) не соблюдают ни одного подписанного ранее договора, ссылаясь на Брюссельское и Вашингтонское соглашения по Косово, а также на резолюцию 1244 Совбеза ООН (также по косовской проблеме).
Кроме того, сербский Президент отметил, что контингент НАТО/KFOR должен гарантировать безопасность для косовских сербов. Он выразил надежду на то, что силы Альянса выполнят свою миссию.
При этом, что важно, Вучич призвал живущих в Косово сербов воздержаться от конфликтов с представителями НАТО/KFOR и миссии ЕС по верховенству закона (EULEX).
Вучич созвал Совбез Сербии после того, как власти Косово призвали силы KFOR убрать с дорог на севере края баррикады косовских сербов.
Ранее спецподразделения МВД Косово уже предпринимали действия по разблокированию автотрасс самостоятельно.

Белград заявляет о том, что продолжит поддержку сербского меньшинства Косово «всеми правовыми средствами». Накануне он также сообщил о намерении направить запрос командованию миссии НАТО/KFOR о размещении контингента сербской полиции и армии в регионах Косово, населенных этническими сербами.

Ещё раз отметим: как бы грозно ни звучали заявления сербских властей, но сейчас Белград вряд ли решится на «горячий» конфликт в регионе.

Друзья, всем привет!

Не помню уж в каком фильме, но помню – была фраза: «Ну, и чего у нас на этот раз плохого случилось?»
Похоже, что эта фраза в текущем году – хит сезона.

Конец недели предыдущей – и новые-старые обострения. На этот раз опять Сербия–Косово. И до кучи – Афганистан–Пакистан.
Не буду говорить, что все это было ожидаемо. Честно, уже скучно повторять. Мир искрит, вспыхнуть в ЛЮБОЙ момент может ВЕЗДЕ.
Я не думаю, что в настоящий момент из очередного обострения ситуации в указанных местах выльется что-то страшное. Но… если сегодня и нет, то завтра может быть все, что угодно.

Впрочем, полагаю, что наиболее интересные новости на неделе стоит ждать в области экономики.

В фокусе этой недели будут заседания центральных банков.
▪️В среду решение по ставке объявит ФРС.
▪️В четверг – регуляторы Швейцарии, Великобритании и ЕС.
▪️В пятницу обрадовать инвесторов постарается Банк России.

Поскольку во вторник мы с вами узнаем новости по инфляции в США, то, собственно говоря, отсюда и будем плясать.
Хотя производственная инфляция в США в ноябре и снизилась до 7,4% с октябрьских 8,1%, цифра оказалась выше оценок аналитиков, ожидавших замедление до 7,2%.
Очередной «неприятный сюрприз» уже от цифры по CPI во вторник вполне возможно может привести к очередной волне RISK OFF.

Какой у нас базовый сценарий?Скорее всего, цифры по потребительской инфляции выйдут не самые веселые. Чудес не бывает.
Я полагаю, что эта неделя может принести нам:
▪️Укрепление индекса доллара DXY. Думаю, до 106-107 на неделе можем прогуляться.
▪️Рост доходностей по десятилеткам UST. И, соответсвенно, коррекции по TLT и TMF.
▪️Жду некоторого временного снижения цен на драгоценные металлы.
▪️Жду к середине–концу недели просадки рынков акций на 3-4%.

То есть я полагаю, что как такового рождественского ралли в этом году мы НЕ увидим.
Впрочем, до конца года и ничего еще более трагичного и яркого мы также (скорее всего) не узрим. Мир чертовски устал от потрясений и должен хотя бы немного отдохнуть.

Что касается российского рынка, основными бенефициарами от снижения ключевой ставки выступают (https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/snizhenie-stavki-bolee-deshevyi-dolg-kakie-aktsii-vyigryvaiut): банковский сектор, девелоперы, акции «телекомов», компании с высокой долговой нагрузкой и, наконец, стабильные дивидендные фишки и классические облигации.

Стоит ли входить в вышеперечисленные активы на «всю котлету»? Вообще не уверен. Ситуация в экономике остается относительно стабильной, инфляция также вернулась под контроль. С другой стороны, мы наблюдаем определенные проинфляционные риски. Потому причин для пересмотра Центральным Банком монетарной политики абсолютно нет.
Другими словами, на заседании 16 декабря ЦБ, с высокой долей вероятности, снова оставит ключевую ставку на уровне 7,5%

Вот такая будет у нас неделька. А Косово? А Афганистан? Посмотрим.

Для оптимистов, аналитики советуют присмотреться к таким фондам, как Vanguard Real Estate ETF (VNQ), Utilities Select Sector SPDR (XLU), SPDR Gold Trust ETF (GLD), iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) и iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM).
Негативный же сценарий предполагает рост iShares Core Dividend Growth ETF (DGRO), Vanguard Health Care ETF (VHT), iShares U.S. Consumer Staples ETF (IYK), FlexShares Quality Dividend Index Fund (QDF) и т.д.

@InvestFuture готовит масштабную конференцию по российскому фондовому рынку.

Как приглашенный спикер, я поделюсь своим мнением на вопрос: есть ли будущее у российского рынка?

Все, что волнует частных инвесторов, не останется без внимания на конференции:

❓Как пережить крах рынка в 2022 году
❓Что делать с просадкой портфеля в 50-60%
❓Какие акции выбрать, чтобы выйти в плюс в 2023 году
❓ Что включить в свой портфель

Приглашенных спикеров вы хорошо знаете: Евгений Коган, Кирилл Комаров, Ян Арт, Дмитрий Александров, Дмитрий Черёмушкин, Валерий Лях, Андрей Ванин, Наталья Смирнова, Сергей Пирогов и еще 15 самых крутых экспертов РФ рынка.

Бонусы и подарки получит каждый участник. Дополнительно к основной программе получите доступ в закрытый чат со спикерами, аналитические отчеты по российским компаниям и модельные портфели. А также вы сможете присоединиться к образовательной платформе IF+ со скидкой 95%.

Когда? 17 и 18 декабря в прямом эфире с 11 до 18 часов по московскому времени. Выбрали выходные дни, чтобы участвовать смог каждый.

❗️До 13 декабря на конференцию действует скидка. Запись эфира сохранится в доступе на 30 дней.

Переходите по ссылке и регистрируйтесь ? IF Conf. Встретимся в эфире!