Apple начнет продавать детали для ремонта своих устройств обычным пользователям

Неужели американский технологический гигант Apple (AAPL) решил (d) не ломать голову над разработкой очередных инновационных устройств и начать зарабатывать на продаже своих компонентов?
На самом деле все не так однозначно, как может показаться.

Предположительно, новая программа позволит потребителям чинить дисплеи, аккумуляторы и камеры своих iPhone 12 и iPhone 13. Позже клиенты смогут ремонтировать компьютеры Mac с чипами M1. С начала следующего года услуга будет доступна только в США, но уже в 2022 году она появится и в других странах.

При более детальном анализе становится очевидно, что это решение может предвещать более глобальные изменения в политике компании и, возможно, выход на иную модель продаж устройств. Все дело в том, что уже некоторое время компания из Купертино большую долю своей выручки делает не только на продаже своих устройств, хотя знаменита в первую очередь ими. Apple за долгие годы выстроила крайне грамотную модель экосистемы, в которую многие хотят попасть, но выходить из нее не хотят – высокий процент удержания пользователей. Благодаря этому, и собственной монополии внутри своей экосистемы (чем, например, не может похвастаться Google), у яблочной компании стремительными темпами растет доля выручки от цифровых источников типа AppStore, подписочных сервисов и др.

И, видимо, «зеленый свет» для самостоятельного ремонта своих устройств – это сигнал к тому, что в будущем все больше сил компании будет сконцентрировано на цифровых источниках дохода, но усовершенствовании экосистемы и ее доходности. Можно не сомневаться: в Apple сумеют сделать все с максимальной выгодой для себя?

Банк Турции, как и ожидалось, снизил ставку с 16% до 15%.

С результатами задержались на несколько минут. Наверное, шампанское открывали. Лира замерла в ожидании… Как и мы все. И вот – дождались!

Инфляция в стране почти 20%… Так что реальные ставки в Турции теперь сопоставимы с самыми что ни на есть развитыми странами.

Лира моментально полетела вниз. USD/TRY держит курс на 11. Рубль на эти новости, к счастью, не отреагировал.

Стратегические нефтяные бомбардировщики поднялись в воздух

Заявления чиновников и Белого Дома, и самого Байдена, беспорядочные и эмоциональные, постепенно начинают приобретать форму цельной стратегии. Союзники присоединяются. Враг, то есть высокие нефтяные котировки, под давлением отступает.

Происходящее чем-то напоминает операцию «Буря в пустыне». Против врага с Ближнего Востока собирается коалиция, готовая нанести мощный удар с помощью стратегических вооружений. США обратились к азиатским союзникам в данном вопросе – Китаю, Японии, Индии и Корее, с просьбой одновременно распечатать резервы. С главным союзником Байден беседовал лично.
Первая реакция была не воодушевляющей. Япония поспешила заявить, что страна по закону не может использовать резервы для снижения цен. Однако, главный союзник поддержал идею.
Сегодня представительница Госадминистрации по Продовольственным и Стратегическим Резервам Китая заявила, что власти работают над продажей нефти из своей кубышки. На самом деле неясно, часть ли это совместной работы с американцами или самостоятельная инициатива. Китай продал небольшую часть резервов уже в сентябре без всяких просьб.
Но сейчас это не так важно. В восприятии рынка это совместная операция, к которой следует отнестись серьезно. Если она будет успешной, то и у Японии найдутся лазейки в законах, и у остальных тоже. Поэтому мы видим котировки Brent ниже $80 за баррель впервые с начала октября.

Все происходящее сейчас, скорее всего, лишь следствие закрытия длинных позиций спекулянтами, которых набралось немало на фоне энергетического кризиса и пассивности ОПЕК. Дальнейшее будет зависеть от решимости и последовательности коалиции, такого анти-ОПЕК.

Посмотрим, но краткосрочно возврат к $70 не выглядит невозможным.

Доброе утро, друзья!

Главная интрига дня: снизит ли ЦБ Турции ставку в очередной раз?

Все чаще кажется, что Реджеп Эрдоган начитался исторических романов и возомнил себя если не Васко да Гамма, то хотя бы Миклухо-Маклаем. Так как все клочки земли на нашей планете уже открыты, президент Турции решил исследовать неизведанные территории в монетарной политике.
(Хотя и потуги в области классической географии также в последнее время ему не чужды. Он решил бороться с ростом потребительских цен довольно нетрадиционным способом: снижением процентных ставок. Как говорится, большой и творческий янычарский привет Эльвире Сахипзадовне?

Распрощавшись со всеми противниками так называемой Эрдоганомики, будущий Нобелевский лауреат, открывший новые законы экономики, добился своего: главный финансовый регулятор страны снизил ставку сначала на 100 базисных пунктов, а затем еще на 200 бп. Как и следовало ожидать, турецкая лира вошла в самое настоящее пике, упав до рекордно низких значений.
Боже, какая неожиданность?

Сегодня состоится очередное заседание ЦБ страны, на котором ключевая ставка может быть снижена сразу на 300 базисных пунктов до 13%. К чему это приведет? Догадаться совсем не сложно: к падению национальной валюты, а также к росту инфляции. Нас же беспокоит, что паника может перекинуться на остальные валюты развивающихся стран, включая российский рубль.
Вдобавок ко всему необходимо учитывать, что одним из крупнейших торговых партнеров Турции является Еврозона. Это означает, что в случае дефолта или дальнейшего снижения потребительской способности пострадают и европейские страны.

На протяжении последних лет европейские банки охотно заимствовали деньги Турции. Так, согласно некоторым подсчетам, бывшая столица Римской, Византийской, Латинской и Османской империй должна испанским финансовым институтам более $84 млрд, французским – $40 млрд, итальянским $20 млрд. В целом Турция должна более 20% всех своих долгов Европе. Поэтому очевидно, что, если экономика Турции рухнет, то европейская банковская система также пострадает. А вот тут уже большой янычарский привет евро, которое и так слабо последнее время.

Поэтому не стоит недооценивать ситуацию в Турции. Как бы то ни было, надеемся на лучшее (то бишь на остатки здравого смысла), но готовимся к худшему.

Между тем, турецкая лира в последние дни, и особенно вчера, показывает нам чудеса стойкости… Стойкости в своем отвесном падении. Похоже, что отдых в Турции имеет все шансы стать дешевле.

В ряду всадников Апокалипсиса пополнение: бабушка Йеллен снова накаляет обстановку

Глава Минфина США Джанет Йеллен, вновь призвала Конгресс повысить или заморозить предел государственного долга к 15 декабря. Не забываем, что предельное значение уровня госдолга США не так давно решили незначительно повысить и перенесли основное решение на 15.12.

Мы привыкли, что политики обожают «пинать банку». В прошлый раз банку пнули без энтузиазма. То есть так, полупинок. И вот, проблема возвращается.

По словам Йеллен, после этой даты возможен риск приостановки работы Правительства (шатдаун), по причине нехватки средств и невозможности платить по обязательствам.

С высокой долей вероятности ожидаю, что Конгресс в очередной раз повысит потолок госдолга и никакого дефолта не произойдет. Все прекрасно понимают, к чему приведет просрочка по выплатам долгов или же снижение кредитного рейтинга страны. Это будет встряска планетарного размера. Такое развитие событий никому не нужно, и в первую очередь США. Но поволноваться – это святое.

Ждем новых серий этой драмы.

Сегодня USD/TRY достиг 10,5. Причина в том, что Эрдоган в очередной раз пообещал бороться с процентными ставками.

Завтра в 14:00 по МСК Банк Турции примет решение по ставке. Или решение по ставке примет президент Турции – в целом, это уже одно и то же. Ожидается, что ставку в очередной раз понизят с 16% до 15%. И это при инфляции в Турции около 20%. Реальная ставка на уровне -5% – такое сейчас могут себе позволить Еврозона и США, но явно не Турция…

В борьбе с инфляцией Эрдоган проявляет мужество и упорство в попытке доказать, что низкие ставки остановят инфляцию. Не предает свои убеждения, никогда не сдается и продолжает проигрывать.?

Пойдет ли лира еще ниже? Как известно, время – вернейший союзник упорства. Так что однозначно – это еще не минимум для турецкой валюты. Как бы нас не задело под шумок, ведь лира с рублем падают в последнее время дружно.

А нам-то зачем все это знать? Только по одной причине. Кризис в Турции будет продолжаться и это может начать бить по развивающимся рынкам. Соответственно, это фактор риска для российского рубля. Пока не очень значительный, но никто не знает, как повернется ситуация.

Очередной сезон отчётности подходит к концу, и мы получаем вопросы о том или ином секторе. В частности, о секторе частной медицины, который с недавних пор на Московской бирже представлен уже двумя игроками – к компании «Мать и дитя» (MDMG RX) присоединился новый эмитент, Европейский Медицинский Центр (GEMC RX). Обе компании быстро растут и платят дивиденды. 

Сам по себе сектор частной медицины имеет, по нашим оценкам, огромный потенциал. В 2020 г. весь рынок медицинских услуг в РФ составил 4,8 трлн руб. (48,6 млрд евро). При этом ключевой триггер – участие государства, которое способствует развитию частного сектора и приходу новых игроков (ставка налога на прибыль для частных клиник сегодня составляет 0%).

Компании опубликовали операционные результаты и выручку за 9 месяцев 2021 года. Мы сравнили ЕМС и «Мать и дитя», хотя бизнес у компаний разный. Так, ЕМС – работает по полному спектру медицинских специализаций в премиальном сегменте, «Мать и Дитя» фокусируется на акушерстве и гинекологии.

ЕМС раскрыл динамику следующих показателей:

▪️Количество поликлинических визитов выросло на 18% год к году и составило около 440,5 тыс.

▪️Число госпитализаций в стационар увеличилось на 49% до 16 433 человек.

▪️Скорректированная консолидированная выручка в годовом выражении выросла на 16,5% до 206 млн евро. При этом в перерасчете на рубли выручка выросла примерно на 30%.

▪️Выручка от услуг поликлиники показала рост на 18% год к году, а по стационару top line увеличилась на 20%.

Если углубиться в цифры, EMC, как мы уже отмечали ранее, выглядит предпочтительнее. Почему?

1️⃣ Исключая категорию «Другая выручка», видно, что рост «Мать и Дитя» выше только по направлению «Койко-дни», отражающему выручку от госпитализаций. При этом выручка по этому направлению за 9 месяцев 2020 года в 1,5 раза ниже, чем у EMC, что добавляет определённый эффект «низкой базы». Почему так происходит? «Мать и дитя» делают упор на COVID-19 и открывают специализированные инфекционные больницы. Поэтому у них рост койко-дней составил около 45% год к году, а выручки на 85%. И на наш взгляд это несёт в себе риски, поскольку рано или поздно пандемия пойдет на спад и заполняемость подобных центров будет под большим вопросом.

2️⃣ ЕМС сформировал свой центр компетенций в Москве, а «МиД» делают ставку на развитие в регионах. Здесь у ЕМС явное преимущество, поскольку в регионах рентабельность продаж ниже, чем в столице и, скорее всего, по этой причине «МиД» не показывает отдельно результаты по регионам. Разница в рентабельности по EBITDA хорошо заметна по финансовой отчётности компаний за 2020 год и первое полугодие 2021 и достигает 10%, что выский уровень. Честно говоря, в мире практически нет компаний в этом секторе, которые демонстрировали бы рентабельность выше, чем у ЕМС.

3️⃣ ЕМС и «МиД» находятся на разных циклах инвестирования. Если ЕМС практически закончила активную фазу вложений в активы, то «Мать и дитя» продолжает инвестировать в развитие, делая ставку на инфекционные больницы. При этом на существующей базе активов EMC демонстрирует сопоставимые темпы роста.

Выводы. По нашему мнению, ЕМС более привлекательна для долгосрочного инвестора, в том числе и как дивидендная история. Так, по данным Bloomberg, 12-месячная дивидендная доходность акций GEMC составляет около 7% (без учёта промежуточных дивидендов за первое полугодие 2021 года, которые компания обещала выплатить в декабре), а «МиД» – около 4%. Интересный факт для инвесторов: расписки ЕМС являются своего рода дополнительным хеджем за счет деноминированной в евро бизнес-модели и валютных дивидендных выплат.

На самом деле, ситуация довольно любопытная, поскольку данный сектор для РФ – достаточно узкий. В контексте сильных операционных результатов ЕМС есть повод рассмотреть сектор более подробно, а также сравнить его с зарубежными аналогами. В ближайшее время мы подготовим соответствующий обзор и опубликуем его в канале.

Рост акций ZIM Integrated (ZIM US) на американском пре-маркете составляет порядка 8.5%. Причина – сильная финансовая отчетность. Компания достигла рекордных показателей по чистой прибыли, перешла на режим ежеквартальных дивидендных выплат, а также повысила прогноз по ключевым financials на 2021 г.

Отличные новости! Писали о ZIM неоднократно, указывая на привлекательность этой бумаги. Очень рады за тех инвесторов, кто послушал нашего совета. С начала года котировки ZIM увеличились в 4️⃣ раза.

У одного моего хорошего знакомого есть любимое выражение:

– Ну и что еще у нас плохого произошло?

Раз мы сегодня говорим о грядущих проблемах и сложностях, то необходимо упомянуть о том, что происходит в сфере логистики. Кризис непоставок пока еще никуда не делся. 

В середине сентября мы говорили о том, что на фоне закрытия ряда заводов по производству одежды и обуви во Вьетнаме (из-за вспышки коронавируса в Юго-Восточной Азии) могут пострадать производители товаров для спорта и повседневного ношения. Прошло уже чуть более двух месяцев, но ситуация не улучшилась. По мнению аналитиков BofA Securities, все как раз наоборот: последствия длительного закрытия фабрик во Вьетнаме, к примеру, скорее всего окажутся хуже, чем планировали ритейлеры. 

▪️Nike снизила прогноз выручки на 2022 год: теперь ожидается, что выручка будет расти однозначными темпами, хотя предыдущие прогнозы предполагали двузначный рост. 

▪️Аналогично Adidas (ADDYY) понизила прогноз выручки до конца года из-за нарушения источников поставок и трудностей на рынке Китая.

▪️Puma и вовсе порекомендовала клиентам закупаться подарками на Рождество как можно раньше, так как товаров может не хватить и цены вырастут. 

Все происходящее может нанести урон тем компаниям, что прямым или косвенным образом связаны с производством во Вьетнаме. Ближе к Рождеству многие из них будут вынуждены повысить стоимость своей продукции, перекинув производственные издержки на покупателей. Спрос от этого, вероятно, будет более сдержанный, что негативно повлияет на финансовые результаты компаний. 

В связи с этим пристально следим за отчётностями таким гигантов, как Kohl’s corporation (KSS), Macy’s, Inc. (M), Foot Locker (FL) и тд.

Еще одно подтверждение тому факту, что до решения проблем с поставками еще жить и жить. На мировой инфляции происходящее скажется негативно, особенно с учетом приближающихся праздников и скачка спроса. В частности, уж очень рано говорить о том, что долларовая инфляция достигла максимума. Не факт.

Как сегодня выглядит работа компаний в секторе кибербезопасности? 

Очень доступно и понятно это было показано в ходе The Standoff и Дня инвестора от Positive Technologies.

Наблюдая за работой систем обеспечения информационной безопасности, невольно спрашиваешь себя: почему не все осознают, что без подобной эффективной защиты компании попросту опасно существовать? Эти и многие другие правильные вопросы помогает задать доходчивая подача информации от людей из сектора, которые работают «на передовой». 15 и 16 ноября такая возможность была – благодаря The Standoff от компании Positive Technologies, мероприятию, которое я с удовольствием посетил лично.

Во время мероприятия мы услышали доклады специалистов, которые занимались разработкой продуктов, что стоят сегодня на страже безопасности множества предприятий и компаний. Эмоции от общения с «творцами» – заряд эмоций и драйва. Более других впечатлил один из новейших продуктов (или, как его называют в компании, метапродуктов) MaxPatrol O2, который почти полностью осуществляет мечту всех футурологов: в то время как множество хакеров борется над задачей взлома, программа в автоматическом режиме работает над защитой, причем людей для ее работы почти не требуется (буквально один оператор, и тому можно зевнуть иной раз). 

Параллельно прошла встреча с инвесторами, на которой руководство ответило на всевозможные вопросы. Нужно отметить, что спикеры отвечали предельно честно даже на те вопросы, что могли показаться неудобными. В ходе встречи с аналитиками, руководство РТ детально рассказало о планируемых релизах продуктов, деталях листинга, будущих планах компании в целом. Были также и онлайн-сессии, в ходе которых первые лица общались с представителями инвестиционного сектора; в некоторых рад был поучаствовать. 

Подытожим? Компания выпускает ряд крайне перспективных продуктов, передовых и инновационных. PT очень адекватно оценивают свои силы и не стараются просто «захватить как можно больше ниш». Компания знает, что делает, и умеет свою работу отлично монетизировать. Главное: встреча с действующими лицами сектора кибербезопасности в который раз дает понять, что не зря это направление считают столь перспективным.

Раз уж мы сегодня коснулись темы нефти, то нельзя обойти вниманием новости от Royal Dutch Shell.

Royal Dutch Shell (RDSA) решила трансформировать свою англо-голландскую структуру и окончательно переместиться в Лондон. Озвученные в понедельник планы предполагают, что компания откажется от приставки Royal Dutch, а налоговое резидентство будет полностью перенесено в Великобританию. Идентичная история в прошлом году произошла с Unilever (другой англо-голландской компанией), которая также приняла решение перенести штаб-квартиру в Лондон.

Главные реформы Shell коснутся прежде всего акций компании. Компания обещает увеличить доходность и для этого отменить существующую двухклассовую структуру акций. Согласно договоренностям, (заключенным с 2005 года), нефтяная компания владеет акциями класса A, которые облагаются голландским налогом и акциями B, которые не облагаются. На практике такая ситуация означает, что компания может выкупить только акции класса B, ограничив размер пула. Компания заявила, что новая договоренность позволит ей ускорить обратный выкуп акций, создав для них более крупный пул акций. Согласно последним оценкам, различные акции класса А и В ограничивают выкуп акций до $2,5 млрд в квартал.

Очевидно, компания не забыла и судебный процесс в Гааге в мае этого года. Тогда суд постановил, что Shell должна сократить выбросы CO2 на 45% к 2030 году. Вряд ли компания хотела бы и дальше воевать с экологами. К тому же компания недовольна и официальными властями в Голландии, которые постепенно закрывают (из-за землетрясений) огромное месторождение природного газа около Гронингена, управляемое совместным предприятием Shell и Exxon Mobil (XOM).

Что это все означает для нас, инвесторов? Прежде всего, дополнительная программа выкупа акций поможет Shell и дальше расти на бирже. Неудивительно, что на вчерашних торгах акции Shell на этих новостях подросли почти на 2%. Хорошая возможность сравнить компанию с другими европейскими конкурентами.

Посмотрим на цифры.

Shell (RDSA)

P/E 9,8

P/S 0.8

EV/EBITDA 5

Debt/EBITDA 2

BP (BP)

P/E 14,2

P/S 0,7

EV/EBITDA 6

Debt/EBITDA 3

Total (TTE)

P/E 7,2

P/S 0,8

EV/EBITDA 4,9

Debt/EBITDA 1,9

По мультипликаторам компании во многом схожи друг с другом; именно поэтому высокая доходность могла бы помочь Shell привлечь новых инвесторов. Финал этой истории станет понятен 10 декабря, когда акционеры проголосуют за предложенные изменения.

По правде говоря, более существенно на котировки нефтяников сегодня могут повлиять не переезды или какие-то корпоративные события, а движения нефтяных котировок и некие послабления в области «зеленой» тематики.  

Сегодня нефтяные компании смотрятся в Золушками на балу всеобщего поклонения новой «зеленой» религии. Денег им стараются не давать. На балы – с  большой охотой – не зовут. Но исполнять обязанности по дому – извольте. И не дай Бог не исполнят… Аж слеза пробивает. 

Ну ничего! Когда будет 120, тыква может превратиться и в карету. Или наоборот. Если нефтяников, как Чубайса у нас, объявят во всем виноватыми… Шоу, короче.

Несколько раз за последнее время я говорил о том, что сегодня мы с вами имеем весьма неплохую доходность по рублевым инструментам. 

Периодически получаю вопросы: во что имеет смысл вкладываться, чтоб и риск был небольшим, и доход просчитываемым? Государственные бумаги? Корпоративные облигации? Что-то еще?

С государственными бумагами все отлично. Вот только доходность – на уровне инфляции, или даже чуть ниже.  

Корпораты: доходность сегодня (славься в веках наш славный ЦБ!) выше инфляции на 2-3%. О чем еще можно и мечтать?

Впрочем, хочется чего-нибудь эдакого?. Чтоб и рыбку съесть, и горжетку не помять. Чтобы и доходность была кем-нибудь гарантирована, выше и инфляции, и девальвации, и вообще повыше любой ~ции. Но чтобы это что-то будоражило при этом кровь и обещало райские кущи? Возможно ли такое? Если честно, не очень. 

И все же, иногда бывают счастливые и редкие исключения, из-за стечения различных обстоятельств. Да, там не обещают уж что-то запредельное, но все же…

Локдауны и пандемия привели к взлету сектора интернет-торговли. Маркетплейсы получили новую огромную аудиторию, которая делает покупки онлайн. Доля e-commerce в российском ритейле в первой половине 2021 года составляла около 10%, а уже в следующем году может составить 25%, как сейчас на рынках стран Юго-Восточной Азии. Ещё больше пандемия сыграла на руку сегменту доставки продуктов питания. Этот сегмент, по итогам текущего года, как минимум утроится.  

Не все из компаний e-commerce сейчас на фондовом рынке, но многие туда собираются. Например, лидер рынка доставки продуктов питания, компания ВкусВилл, готовится к IPO. Но сегодня речь не о них.

Главными бенефициарами роста e-commerce в перспективе ближайших лет можно смело назвать девелоперов и арендодателей складских комплексов. Развитие крупных маркетплейсов сыграло на руку рынку индустриальной недвижимости, став его основным драйвером. Дело в том, что компании электронной торговли не могут расти быстрее, чем их складская инфраструктура. Более половины сделок со складской недвижимостью в этом году приходится на e-commerce.  

По показателям спроса на склады Москва и область сегодня являются самым перспективным европейским рынком. Рекордный спрос на складскую недвижимость в Москве и Московской области превзойдет 2 млн кв. м по итогам 2021 года. Тот повышенный спрос на складские помещения, который наблюдается сейчас, практически не оставил свободных площадей для потенциальных арендаторов. Вакансий сегодня в целом по стране – 200 000 кв м, что составляет менее 1% от рынка. Фактически в качестве готовых складов остались только стоки: морально и физически устаревшие объекты, не отвечающие современным требованиям. Для дальнейшего развития крупным игрокам рынка e-commerce нужны высокотехнологичные объекты, построенные в соответствии с мировыми стандартами.  

Как это касается нас, инвесторов? 

Мы можем стабильно зарабатывать на биржевых ЗПИФах недвижимости, активы которых состоят из складов. Не на торговой недвижимости, не на смешанных фондах, в которых склад и умирающий торговый центр в одном флаконе, а именно на тех, которые состоят исключительно из складов.  

Безусловным бенефициаром всей этой ситуации является, например, ЗПИФ «ПНК-Рентал», состоящий исключительно из новых высокотехнологичных складских комплексов, которые арендуют как раз крупные игроки из e-commerce: ВкусВилл, Детский мир, Озон и другие.  

В чем интересная особенность этого фонда?

▪️Доходность, которая сейчас составляет 11% годовых и выплачивается ежеквартально. 

▪️Все договоры аренды долгосрочные и имеют ежегодную индексацию. Благодаря этой опции целевая среднегодовая доходность в пятилетнем горизонте составляет 12-13% годовых.  

▪️Высокий (первый) уровень котировального списка, на Московской бирже (тикер ЗПИФ ПНК), что говорит о высокой ликвидности, надёжности и соответствии управляющей компании высоким стандартам. 

▪️Невысокая комиссия за управление фонда, которая составляет всего 0,25% в год от СЧА.   

Есть ли на нашем рынке альтернативы? 

Есть, конечно. Как без них? Однако альтернативами их можно назвать с большой натяжкой. 

Либо фонды состоят из одного здания, и тогда имеем дело с риском моноарендатора и отсутствием диверсификации. 

Либо это фонды, созданные Сбером и ВТБ, но они смешанные (имеют в активах разные типы коммерческой недвижимости, что тянет доходность вниз) и не имеют такой ликвидности. Комиссии за управление в них выше на порядок, а «входной билет» выше на два порядка. Поэтому ЗПИФ ПНК-Рентал стоит особняком, показывая активный рост и пополняясь новыми объектами. И собирая все бенефиты роста рынка e-commerce.

Вот такой инструмент, с помощью которого можно решить ряд задач по доходности и защите от инфляционных процессов плюс заработать на том секторе, что активно развивается сейчас.

Друзья! Наш марафон «Зарабатываем на фондовом рынке США» набирает обороты.

? Сегодня до 12:00 МСК ещё можно успеть подключиться и принять участие.

?Регистрация – по ссылке

❓Задать вопросы – @bk_assistant

До встречи на марафоне! 

Во вторник Джо Байден заявил, что определится с кандидатом через четыре дня. 

Выбор Президента будет озвучен в субботу, и это логично: биржи закрыты и у трейдеров будет несколько дней, чтобы переварить новость. В противном случае мы увидели бы резкие колебания доллара и драгметаллов. Как и предполагалось, Байден выбирает между Пауэллом (нынешним главой ФРС) и Брейнард (член ФРС). С кандидатами Байден лично встречался ещё в начале ноября.

Чего нам ждать от этого решения? Какие последствия могут быть для экономики США?

Оба кандидата имеют схожие взгляды на текущее положение дел. Брейнард, к примеру, активно поддерживала решение Пауэлла отказаться от скорого повышения ставок для предотвращения инфляции. Оба кандидата поддержали решение снизить процентные ставки почти до нуля во время пандемии. Брейнард ещё более острожна в вопросе сворачивания программы покупки активов. Член ФРС боится, что агентство будет действовать слишком рано, а не слишком поздно.

По теме ДКП позиции кандидатов на место Главы ФРС весьма близки. 

В чем отличия во взглядах кандидатов на место главы ФРС?

Наиболее очевидный раскол проходит по линии финансового регулирования. Брейнард активно выступает против ослабления банковских правил, которые были введены после кризиса 2008 года; также она является активным сторонником цифрового доллара. При этом Брейнард часто предупреждает о рисках частных цифровых денег. Поэтому сторонникам криптовалют не стоит радоваться возможному уходу Пауэлла. Скорее, наоборот. 

Ещё один вариант развития событий: Пауэлл остаётся на своём посту, а Брейнард получает назначение на пост зампредседателя по банковскому надзору.  

Сегодня я бы оценивал шансы обоих кандидатов как равные. Но… с небольшим преимуществом Брейнард. 

Не забываем: последние скандалы, связанные с инсайдерской торговлей, достаточно сильно ударили по позициям Пауэлла. И филосовское. Пауэлл – сторонник менее агрессивного регулирования финансовой системы.  

Демократы глобально (особенно так называемые «прогрессивные» демократы) сторонники сверхмягкой денежной политики и усиления регулирования и банков, и вообще финансовой системы.   

Байден умеет удивлять. Осталось дождаться выходных. Но что-то мне подсказывает, что решение Байдена в итоге не всем понравится. И особенно рынкам, которые пока игнорировали любые темы для падения. Есть шанс, что в итоге эту тему не проигнорируют. 

Так что… ноябрь еще в самом разгаре. Да и доллар все сильнее в мире. К евро уже 1,1290, например. 

Как бы на фоне всего происходящего не начался тотальный RISK OFF. Что послужит триггером? Посмотрим.

Доброе утро, друзья!

Никогда бы не подумал, что мир примитивен, как детская считалочка: А и Б сидели на трубе… и что в текущих условиях это настолько актуально ? Сидишь себе на трубе и наслаждаешься процессом. 

О чем это я? О многом, и о США в том числе. 

Не мы одни любим старую добрую игру под названием «Приоткрыл-призакрыл». Что такого? Весёлая же игра: кататься на вентиле и развлекаться, наблюдая за суетой остальных.  

США любят игры более интеллектуальные. К примеру, игру под названием «Убедим остальных делать то, что выгодно нам». А сами изобразим усилия. Главное, чтоб остальные крепко за нас поработали. 

Как вам, к примеру, игра под названием «Убедим-ка мы Китай распечатать свои запасы нефти, чтобы снизить цену на черное золото и отомстить ОПЕК+»? Главное – понизив цену на нефть, мы ослабим инфляционное давление. 

А что Китай? Китай в раздумьях. 

В принципе, совместно с США попробовать обвалить цену на нефть – полезное развлечение для китайской экономики. Нюанс лишь в том, что «… в хранилищах, составляющих стратегические запасы США, находится 727 млн баррелей нефти. Китай со своей стороны располагает порядка 200 млн баррелей. По оценкам аналитиков, если две страны предпримут совместные действия по высвобождению части нефти из резервов, это окажет серьезное влияние на мировые цены.»

Посмотрим на решение Китая в ближайшем будущем. Как понятно сейчас, Китай еще не определился по данному вопросу. Что касается США, то, судя по всему, «Вашингтон, скорее всего, уже на следующей неделе объявит о том, что начнет постепенно выводить на рынок стратегические запасы нефти в начале следующего года». 

Короче, драка за нефтяные котировки предстоит весьма серьёзная.

А что нефть?

Самое забавное, что пока особо ничего. Прыгает себе на 80-х уровнях. Однако на следующей неделе, в случае, если США объявят о более масштабных нефтяных интервенциях, тут возможны сюрпризы. И, разумеется, Китай: его решения будут важны. 

Хотя, если честно, учитывая огромную любовь Поднебесной к решению проблем руками других, тянуть с окончательным решением китайцы будут достаточно долго. А куда спешить? Будут смотреть сперва на самих американцев и их собственные решения.

Новости по Thyssenkrupp (TKA GY) весьма и весьма интересны.

Немецкий концерн может летом провести IPO своего водородного бизнеса. Речь идет об СП с итальянской De Nora – Uhde Chlorine Engineers (TKUCE). Это крупнейший в мире поставщик хлорно-щелочных мембранных технологий, используемых для производства водорода.

Для TKA размещение могло бы быть весьма кстати. Во-первых, самое время «хайповать» на зеленой повестке. Размещение водородного подразделения в этом плане – идеальный кейс. Во-вторых, TKA продолжает разгружать материнскую компанию от непрофильных активов. Напомним, что порядка 1,5 лет назад был продан бизнес по производству лифтов.

Кстати, после продажи лифтов у TKA на балансе образовалась солидная cash-подушка в размере $12 млрд. Не исключаем, что часть этих денег компания может пустить на покупку новых активов или развитие имеющихся, а часть – на спецдивиденды. И это интрига.

Своими планами Thyssenkrupp поделилась в преддверии публикации результатов за 2021 финансовый год (18 ноября). Совпадение? ?

Не исключаем, что в ходе «звонка» с аналитиками по итогам отчетности компания продолжит тему данного IPO. Весьма интересная история, особенно учитывая текущую дешевизну бумаги по мультипликаторам – около 1,5х по EV/EBITDA.

Получили интересный вопрос от читателя по китайской Baidu:

«Почему на счетах Baidu увеличивается количество денежных средств, но также растет объем долгосрочного долга? Они собираются кого-то покупать?»

Рост денежных средств и их эквивалентов растет пропорционально общему долгу Baidu последние несколько лет. Эта ситуация стандартна для компании. И то, что в структуре долгов преобладают долгосрочные обязательства, для Baidu только плюс.

Зачем столько денег? Baidu постоянно не то чтобы «покупают кого-то», но инвестируют в сторонние технологические компании: умные электромобили, искусственный интеллект, чипы и др. Baidu также активно вкладывается в развитие новых направлений бизнеса. Сейчас в приоритете компании – технологии автономного вождения и производство электромобилей под брендом Jidu Auto. Запустить собственный бренд (пусть и в сотрудничестве с автогигантом Geely) – мероприятие небыстрое и затратное. В течение 5 лет в Jidu будет вложено $7,7 млрд, а первый «робомобиль» бренда должен выйти на рынок уже через 3 года.

Помимо роста задолженности, Baidu может привлечь средства через продажу iQiyi. Это китайский аналог Netflix, приносящий компании 25-30% выручки и занимающий лидирующие позиции на китайском рынке. Год назад Baidu оценивала свою долю в $20 млрд. С тех пор капитализация iQiyi снизилась на 60%, Baidu наверняка пересмотрели свою оценку, однако разговоры о продаже до сих пор приостановлены из-за ужесточения антимонопольного регулирования. Так что остается продолжать наращивать долг. Благо, кэша и эквивалентов на счетах компании более чем достаточно для погашения всех обязательств.

Что имеем с китайского гусика? Baidu занимает сильные позиции на ключевых рынках, развивает направления бизнеса, приоритетные для китайского руководства: электромобили, искусственный интеллект, передовые чипы и др. Собирает портфель из инвестиций в технологические компании. Имеет устойчивое финансовое положение. Полагаем, в долгосрочной перспективе, Baidu останется ведущей компанией китайского технологического рынка.

Участники очень активны и сразу взяли высокий темп: в ходе первой сессии «вопрос/ответ» мы ответили примерно на 120 вопросов «марафонцев».

Много вопросов – по теме налогов, потому в пятницу у нас состоится прямой эфир для участников марафона с участием налогового консультанта. Это специалист высокого уровня, которая ответит на все вопросы, связанные с налогами при работе на американском рынке.

❗️Друзья! Ввиду того, что, по разным причинам, не все желающие успели зарегистрироваться, мы на 24 часа продлили регистрацию на курс. До конца дня у вас еще есть возможность присоединиться.

Регистрация на марафон – по ссылке .
По всем вопросам – @bk_assistant.

Драгметаллы. Как и ожидалось, движение вверх продолжается.

Соответственно, и акции золотопроизводителей имеют дальнейший потенциал для роста.

Золото

Серебро

Платина