Мы видим, что
▪️и VXX не падает,
▪️и, более того, SOXS аж на 3% растет,
▪️больше чем на 1% растет TZA.

Что мы делали?
1️⃣ В июле-августе мы увеличивали долю акций. Появились новые, весьма интересные идеи, которые «выстреливали» на 30-50% за короткий срок.
2️⃣ В последнее время мы закрыли часть прибыльных позиций, зафиксировали хороший доход.
3️⃣ Результат: по состоянию на закрытие вторника абсолютная доходность стратегии составила +12% за месяц.

Что предпринимаем дальше?
▪️Увеличили долю защитных активов (SOXS, TZA, VXX). Да, они несколько «тормозят» портфель в период роста рынка, но зато отлично помогают доходности не падать сильно во время коррекции.
▪️Увеличили позиции в акциях канадских «экологов». Не исключаем, что данные бумаги могут расти против рынка на среднесрочном горизонте.

Кстати говоря, в сервисе по подписке совсем скоро мы опубликуем подробный аналитический обзор по сектору «экологов». Пора освежить по нему информацию! Присоединяйтесь.

Друзья, всем привет! Рынок – капут?

Вчерашнее резкое движение индексов многих насторожило, если не сказать напугало.

Что случилось?

Пауэлл в среду был относительно мягок и во многом успокоил инвест сообщество, в первую очередь тем, что ничего неожиданного не рассказал. Рынки на радостях показали неплохое движение наверх. И тут, понимаешь ли… По итогам вчерашнего дня индекс S&P 500 падает более чем на 3,5%.

Мы с вами еще вчера утром прогнозировали – скорее всего, позитива от речи Верховного Жреца от финансов хватит на какое-то время. Что ж – весь позитив испарился за день.

Почему мнение игроков развернулось с точностью на 180 градусов?

Причин хватает:
▪️И не самая удачная макростатистика по торговому балансу США.
▪️И осознание инвесторами – что именно сказал Пауэлл. Как говорится, дошло…
▪️И распродажи не выдержавших напряжения ритейловых игроков. А возможно это была распродажа-ликвидация позиций или некая игра ряда крупных игроков. Решили, к примеру, несколько крупных хедж-фондов поиграть в мишек.

При этом, когда рынок «хочет», он на все эти данные особо не реагирует. Но сегодня явно не тот случай.

Главный вопрос: продолжится ли падение (переходящее в душевный такой обвал)?

Можно посмотреть на ситуацию по-мелкому. Так сказать, по-трейдерски.

Тогда ответ становится очевиден. Рынок находится на мощнейшем уровне поддержки 4100-4150 по S&P 500, и именно сегодняшний день должен поставить все на свои места.

Тем более, что сегодня в 15-30 МСК выходит достаточно важная статистика по американскому рынку труда. И даже здесь все не однозначно. Хорошая статистика может еще больше напугать инвесторов, подтверждая не только необходимость закрутки гаек в монетарной сфере, но и ее возможность. Плохие же данные по труду могут заставить верховных божеств от инвестиций быть более аккуратными в теме закручивания гаек.

А может быть все и наоборот. Тут вопрос исключительно в аппетите игроков к риску.

Итак, по первому варианту – сегодня все поймем. И тогда сможем принять принципиальное для себя решение – ставим на обвал рынков или нет.
Шанс на то имеется и весьма высокий.

Иной подход более глобальный. Философский, если хотите.

Рынок все последние годы рос за счет мощного притока сверх дешевой ликвидности. Халява закончилась, поникли лютики:

1️⃣ Ставка в США уже через полгода будет на уровне 2-2,5%. С рынка за этот же период времени планируется откачать немногим менее полутриллиона долларов ликвидности.
2️⃣ Торговый баланс США – ужасен. Превышение импорта над экспортом стало доходить до каких-то неприличных величин.
3️⃣ Доллар на максимальных значениях за последние годы. А этот факт не дает шанса на веселую жизнь американским экспортерам.
4️⃣ Инвесторы не горят жаждой повышать уровень рискованности своих портфелей. Скорее, наоборот. Пошел глобальный RISK OFF. Спрос на доллар как на защитную гавань растет невероятно. В таких условиях обвал перегретого рынка практически НЕИЗБЕЖЕН. Вопрос лишь сроков.
5️⃣ Рассказывать о том, насколько рынок дорог и перегрет… Думаю, сейчас смысла особо нет. Хотя все селективно – по многим отраслям сегодня можно констатировать скорее недооценку, чем перегретость.
6️⃣ Ну и наконец, долговая нагрузка. С ней также не все хорошо. За последние годы она значительно выросла.

Более подробно, с цифрами и выкладками представим все это на выходных. Пока ограничусь лишь констатацией всем известного.

Рынкам давно уже многими очень уважаемыми экспертами предвещалась «кровавая баня».
Время пришло?
Возможно.

Особенно вчера напрягло падение флагманов рынка, которые все эти годы тащили его наверх:
AAPL -5,5%.
AMZN -7,5%.
MSFT -4,5%.
GOOG -5%.
NFLX -8(!!)%
И так далее.

Таки что делать будем?

1️⃣ Несколько ближайших дней принципиально важны. Будем очень внимательно наблюдать за развитием событий. Пробой уровня 4100 по S&P 500 с высочайшей вероятностью приведет к дальнейшему падению рынка минимум на 7-10%. И это по индексам. Отдельные истории могут запросто показать и минус 20-30% на достаточно коротком временном плече.

2️⃣ Если есть возможность покупать страховочные инструменты – очевидно, стоит их добрать. Имею в виду VXX, SOXS, TZA, SDS и им подобные. Сколько? Ну ежели это инструменты страховочные – до 10-15% от портфеля. Иначе, если ситуация быстро развернется, может быть «мучительно больно». Если же цель – спекуляция, и есть готовность к серьезным потерям… Тогда решайте сами. 30? 40? 50%? В любом случае, еще раз предупреждаю – все эти инструменты крайне рискованные, волатильные, с отрицательной временной составляющей. Держать их месяцами не стоит.
Насколько они могут вырасти в случае обвала рынков еще на 7-8%? Думаю, что не менее, чем на 20-30%. Впрочем, многое зависит от нюансов. От ожиданий. От волатильности. От уровня страха инвесторов. Опять же – увидим масштабные ликвидации позиций и маржин колы – ценовые изменения этих инструментов будут еще более масштабными. Короче, как говорится… Depends.

3️⃣ Если есть возможность работать на шортах, можно зашортить индекс S&P 500. Или Russel 2000. Если есть возможность работы на деривативах, я бы прикупил путы Out of money со страйком 3500 и ниже. Как страховка – неплохо. Экспирация – желательно через полгода, не раньше. Опять же, отдавая себе отчет, что эти штуки невероятно рискованны и в случае успеха должны быть достаточно быстро закрыты. Впрочем, как и в случае неудачи. Если вдруг рынки «решат всех обмануть» и нахально развернуться. Или цинично не будут «хотеть падать».

4️⃣ Если возможности для шортовых операций отсутствуют, или же нет возможности приобретать вышеуказанные инструменты… Как вариант – резкое сокращение ряда спекулятивно накупленных позиций для «перезахода» в них по более комфортным ценам. Возможно, получится. Одним словом, добрая доля кэша в такой ситуации не помешает. Чем больше – тем лучше.

Ждать ли обвала рынка еще на 15-20%?

Во-первых, сегодня в жизни как никогда важно – Never say never. По сегодняшней ситуации в принципе возможно все. Однако, и это во-вторых, на рынке вполне много свободной ликвидности. Быки вполне еще могут дать бой, и бой отчаянный.

Не исключу, что вчерашний провал рынка постараются выкупить. Посмотрим. Пока вероятность падения рынка до уровня 3600 и ниже оцениваю как крайне низкую. А вот 3800-3850 – вполне реально. Еще раз – в случае подтвержденного пробоя уровня 4100.

Дисклеймер. Почему я заговорил на языке теханализа? На текущую картинку смотрят тысячи управляющих активами, спекулянтов, аналитиков. И многие из них без зазрения совести, ироды такие, при пробое указанных ранее уровней не преминут нажать на заветную кнопку SELL. Циничные, понимаешь ли, люди. Ничего святого ?
А ряд из них еще и начнут активную игру на понижение.

Ну и напоследок.

Внимательно наблюдаем за:
▪️ индексом DXY;
▪️ долларом против евро;
▪️ фунтом и швейцарским франком;
▪️ доходностями американских десятилеток;
▪️ энергетическим рынком и рынком коммодитиз.

Все это очень важные сегодня индикаторы.

Друзья! Эти дни – решающие. Не отвлекаемся от рынка. Потом это может дорого обойтись.
Впрочем… рынок есть рынок, и было бы глупо исключать вариант, при котором он всех в очередной раз обманет и от текущих уровней сделает абсолютно нахальную попытку отрасти. За то мы его и любим, и одновременно ненавидим ?

1. Евро к доллару
2. Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют

10-летки – казначейские облигации США

❗️ Рекомендую обратить внимание.

Не знаю, что бы это значило, но у кого есть, можно зафиксировать неплохую прибыль.

Фьючерсы прогулялись вниз. Контракты на S&P500 и Dow Jones теряют 1,2%, на Nasdaq100 – 1,4%.

Очевидно, инвесторы очень обеспокоены. Даже вернее сказать – напуганы. Цены на commodities это только подтверждают:

▪️Газ торгуется выше $3300 (+36,8%)
▪️Нефть Brent торгуется дороже $127 (+3,4%)
▪️Золото выше $2000 (+0,6%)
▪️Но самое главное – это никель, цены на который побили рекорд 2007 года и перевалили за $100 тыс. за тонну.

Видим также рост защитных инструментов. За 5 дней VXX вырос на 15,5%, TZA – на 12,7%, SOXS на 30,9%.
Мы неоднократно предупреждали, что данные инструменты будут расти. Продолжаем их держать.

DXY (доллар к корзине валют) выше 99, EUR/USD стремится к 1,08. Видим уход инвесторов от риска в доллар.

Народ начинает понимать, что сейчас недооценка плохих сценариев, которую мы наблюдали ранее, может смениться на переоценку этого самого негатива. Соответственно, у S&P 500 есть все шансы прогуляться ниже 4000 или, по крайней мере, приблизиться к этому уровню. О этом мы уже с вами говорили. А в случае самого плохого развития событий индекс может и вовсе просесть до 3800.

Сейчас рейтинговые агентства предрекают России высокий риск дефолта. И, как мы прекрасно понимаем, наши проблемы заразительны как внутри страны, так и вовне. Цепочки дефолтов или, в лучшем случае, значительный рост издержек (рост цен на энергоносители, продовольствие и прочее сырье) мы увидим по всему миру. И это уже болезненно.

Мы не можем знать наверняка, чем сейчас закончится наблюдаемый конфликт. Но до всего мира наконец дошло, что происходящее может привести к необратимым последствиям. Мы об этом говорили ранее и предпочитаем действовать с учетом этих рисков, продолжая держать акции золотодобытчиков и защитные инструменты.
Мир, возможно, на пороге глобального кризиса, а это переворачивает картину мира.

Однако сейчас вокруг нас все очень быстро и реактивно. Помним, что вчера Газпром провел выплаты по долларовым бондам. Не исключаю, что и Россия будет рассчитываться по долларовым обязательствам соответствующим образом. Все может быстро меняться, включая и переговорный процесс.
Если ставить на слишком страшные падения, можно много потерять. Не обольщаемся.

На фоне всего происходящего единственное, что выглядит прилично, это защитные инструменты. Они сегодня растут на предторгах в Америке от 5% до 8%.
И, естественно, неплохо на предторгах растут акции золотодобывающих компаний. Также растут такие инструменты с плечом как NUGT и JNUG.
На фоне всего, что мы видим сегодня, это немного страхует портфели инвесторов.

❗️Обратите внимание: обо всем этом мы говорили два дня назад на вебинаре, посвящённом защитным инструментам. Как в воду глядели.

Эх… незавидная судьба Кассандры?

Гораздо сложнее продавать, чем покупать. По крайней мере, для меня. И всё-таки принял решение избавиться сегодня от части страховочных инструментов – они очень неплохо выросли.

Думаю начать брать лонговые инструменты. S&P 500 сейчас на уровне 4290. В принципе, очень неплохие уровни для того, чтобы потихоньку становиться вверх. По крайней мере, в среднесрочном периоде.

Кроме того, на текущей просадке, возможно, буду добирать акции золотопереработчиков.

Как и ожидалось, страховочные инструменты неплохо показали себя в пятницу.

Если S&P еще немного просядет, думаю, они могут снова нас порадовать.

Однако не устану повторять – игрушки это опасные. Вдолгую держать не стоит.

У меня почему-то в ушах крутится старая песенка:

— Что происходит на свете? — А просто зима.

— Просто зима, полагаете вы? — Полагаю.

Я ведь и сам, как умею, следы пролагаю

в ваши уснувшие ранней порою дома.

Заголовки финансовых СМИ, к сожалению, не располагают к оптимизму и соревнуются в том, кто сильнее напугает читателя. А они и рады быть напуганными. Рынок вчера начинал торги за здравие, а заканчивает… с новым уверенным снижением основных индексов. Сегодня на утренних торгах индекс Московской биржи теряет порядка 2%. 

Какие темы сейчас волнуют инвесторов? Что стало поводами для снижения?

▪️Индекс Nasdaq Composite показал вчера снижение на 1,3% (почти на 14,5% по сравнению с максимумом от 22 ноября 2021 года). Начало ли это для полномасштабной коррекции, ведь инвесторы начинают переценивать риски в технологических компаниях? 

▪️Квартальная отчетность Netflix разочаровала из-за снижения числа платных подписчиков, а решение Peloton остановить выпуск беговых дорожек и велосипедов приводит к коррекции акций обеих компаний на 20%. 

▪️Украина может получить от стран Балтии противотанковые комплексы Javelin и зенитный комплекс Stinger с одобрения властей США. А Великобритания рассматривает возможность размещения контингента в соседних странах для «сдерживания агрессии».

▪️Белый дом готов распечатать запасы нефти из стратегических резервов для сдерживания роста цен на сырье. 

Поводов может быть много. А причины для такой реакции все те же:

▪️ФРС снижает объемы покупок в рамках QE и готово уже в марте приступить к повышению процентной ставки. Первый шаг может составить сразу 50 базисных пунктов. 

▪️Геополитика. Россия и США (устами своих госслужащих) пока только показывают, у кого мышцы толще. 

▪️Штамм Омикрон пока никуда не исчез. Заболеваемость растет, даже в условиях довольно высокого уровня вакцинации в ряде стран Азии, Европы и США. 

Как видите, причины просты и понятны, как газета «Гудок». Ситуация остается тревожной на рынках, да и в мире в целом. Паника влияет на инвесторов и они уходят от риска. Можно заметить рост CDS, в частности на Россию; также глобально взлетела доходность казначейских бумаг. 

Мы неоднократно указывали на необходимость быть более аккуратными при открытии новых позиций и настоятельно просили не делать этого с применением заемных средств. Также призывали обратить внимание на наших «зверюшек» (TZA, SOXS, VXX и пр.), за которых стоит порадоваться. Они очень опасные и кусачие, но, тем не менее, остаются нашими любимыми гладкошерстными питомцами. Долго держать их в портфелях нельзя. На каком уровне будем реализовывать? Будем держать читателей в курсе. 

Эпиграфом к заметке пусть послужат строчки все той же замечательной песни в нашей интерпретации:

— Чем же все это окончится? — Будет окей.

— Будет окей, вы уверены? — Да, я уверен.

Я уже слышал, и слух этот мною проверен,

будто бы в роще сегодня звенела свирель.

Инфляция шокировала многих. Что дальше?

Удивительное кино. Вчера один известный экономист, говоря об инфляции, написал: «Где мы все обманулись?» Речь идет о том, что, после некоторого взлета мировой инфляции, ожидалось ее дальнейшее снижение. Другой, не менее уважаемый экономист, говорит: «Инфляция – не надо спешить».

Смысл высказываний и в том, и в другом аналогичен – по ряду причин инфляция, несмотря на сумасшествие последнего времени, носит временный характер и должна пойти на спад. 

Что происходит?

«Данные по американской инфляции оказались «шокирующими», говорит главный FX-стратег BMO Capital Markets в Нью-Йорке Грег Андерсон. Годовой рост потребительских цен – на 6,2% в октябре – стал рекордным с августа 1990 года, а базовая инфляция, не учитывающая волатильные товары, обновила максимум с 1991 года – 4,6%. По корзине потребительских товаров темпы роста цен в США держатся выше 8% третий месяц подряд, чего статистика не видела ни разу со времен администрации Рональда Рейгана в начале 1980х.» (Больше – по ссылке.)

Насчет того, носит ли инфляция временный характер или нет, мы с вами более детально поговорим в выходные, когда будет больше свободного времени. Ограничусь пока лишь тем, что удивлюсь оптимизму коллег. 

Пауэлл…. Ну у него работа такая – всех успокаивать. Заодно и самого себя.  Ну и «заговаривать» инфляцию. Почетная такая профессия – заклинатель инфляции. Как говорится – а вдруг прокатит…. ( Шучу конечно же). Но нам, увы, обольщаться не стоит.  

Напечатаны и продолжают печататься огромные объёмы ликвидности. Одновременно с этим мы с вами наблюдаем логистический кризис и невероятный взлет цен на энергоносители. Вишенка на торте – неуклонное сокращение безработицы и, самое главное, текущее (главное, грядущее) повышение стоимости труда. 

Да. Я полагаю, что огромный дефицит работников по значительному числу профессий в итоге в самое ближайшее время приведет к новому витку инфляции. Вы думаете будет иначе?

В Америке и многих других странах неуклонно сейчас будет повышаться  стоимость труда, также крайне серьезно влияющая на себестоимость продукции, как и все остальные вышеперечисленные факторы. Как уже обещал, подробнее об этом – в выходные. 

А насчет надежд как большинства экономистов, так и руководства ФРС на то, что инфляция с нами ненадолго… Боюсь, реальность гораздо серьезнее. И мы с вами об этом ранее не раз и не два говорили. 

Волатильность вчера на рынках возросла душевно. Доходность американских десятилеток взлетела вчера сразу на 9%, до 1,56. Впрочем, пока не слишком страшно. 1,67 мы наблюдали совсем недавно. Главное, чтобы в дальнейшем доходность не пробила уровень 1,7. По моим ощущениям – пробьёт, и весьма скоро. 

Также меня весьма напрягает достаточно серьезный рост курса доллара относительно других валют. Индекс DXY взлетел почти до уровня  95. Тоже крайне тревожно. Это мощный сигнал для RISK OF. 

Дополнительная «радостная» весть в нашей копилке вчерашних «достижений» –  «банкротство» компании Evergrande. Хотя новость об этом оказалась несколько поспешной, но, тем не менее, энтузиазм у инвесторов не прибавился. 

Полагаю, не зря мы вчера увеличивали долю в портфелях VXX, SOXS и TZA. Инструменты крайне опасные, но, похоже, в ближайшие недели могут и пригодиться.  

Неужели я оказался прав в своих ожиданиях по поводу мрачных перспектив ноября? Знаете, тот случай, когда нет большого желания, чтобы прогноз срабатывал.

Доходность десятилеток UST.

График индекса DXY.

На фоне того, что инвесторы по всему миру занервничали, можно было бы ожидать и более резкого роста «медвежьих» или «защитных» инструментов.

В моменте они растут на предторгах в пределах 4-6%.

Я бы сказал, что на панику на рынках это пока не похоже.

В продолжение темы просадки на китайском рынке и не только.

На фоне происходящего сегодня китайские 5-летние CDS выросли более чем на 40% – с 33 до 47 базисных пунктов.

Напомним, CDS – это страховка от дефолта по базовому инструменту. В данном случае, гособлигациям Китая.

Насколько ситуация угрожающая? Полагаем, что серьёзно волноваться пока не стоит. В прошлом сентябре на волне снижения рынков аналогичный CDS достигал 50 пунктов. А в марте 2020 года – был свыше 90 базисных пунктов.

Таким образом, текущий рост CDS – спекулятивный и эмоциональный и лишь демонстрирует тот факт, что инвесторы заволновались.

Кстати, указывает на эмоции и VXX (Индекс волатильности), который в ходе торговой сессии растет уже на 16%. Кроме того, мы видим, что резко упала доходность 10-леток, то есть народ ломанулся в US Treasuries (индикатор глобальных рисков). как одну из наиболее надёжных и спокойных спасительных гаваней мира.

Одним словом, инвесторы, похоже, реально испугались. Что ж, значит скоро можно будет и покупать. Как уже писали, в катастрофу и ужас-ужас пока не очень верится.

Чего, кроме душевной нервотрепки, ждать на предстоящей неделе?

Понедельник

В Вене начнет работу Генеральная конференция Международного агентства по атомной энергии. Полагаю, тему Ирана не обойдут  стороной.

Швейцария заявит об изменении сальдо баланса внешней торговли за август. 

Впрочем, это сегодня мало кого волнует, кроме самих швейцарцев. 

В Германии станет известен индекс цен производителей за август, а также будет представлен

ежемесячный отчет Бундесбанка. 

Вот это уже любопытно, поскольку Германия – это экономическая основа Европы.

В США выйдет индекс состояния рынка жилья от NAHB за сентябрь. Не самый важный индикатор. 

Одним словом, в плане макроэкономических новостей понедельник будет малоинтересен. 

Вторник

В Австралии выйдет протокол совещания РБА. 

Британия заявит об изменении чистого объема заемных средств государственного сектора за август.

Канада представит индекс цен на новое жилье за август.

США сообщит об изменении числа разрешений на строительство и числа закладок новых фундаментов за август, а также сальдо платежного баланса за 2 квартал. 

Это уже поинтереснее будет. Хотя также не самый волнительный день. 

Среда

А вот в среду начнется самое интересное. 

Будет оглашено решение по процентной ставке Банка Японии, после чего состоится пресс-конференция регулятора.

США дадут информацию об изменении продаж жилья на вторичном рынке за август и запасов нефти по данным министерства энергетики. 

Еврозона порадует нас индексом уверенности потребителей за сентябрь.

И самое главное – будет оглашено решение ФРС по процентной ставке, и выйдет экономический прогноз от ФРС, после чего состоится пресс-конференция.

Думаю, весь мир будет с напряжением прислушиваться к словам Пауэла. 

Так что ждем среды и держим кулаки.

Четверг

Франция опубликует индекс деловой активности в производственном секторе и индекс деловой активности в секторе услуг за сентябрь.

В Швейцарии будет оглашено решение ШНБ по процентной ставке. 

Затем в фокусе окажутся индексы PMI в производственном секторе и сфере услуг за сентябрь: отчитается Германия, еврозона и Британия.

В Британии будет оглашено решение Банка Англии по основной процентной ставке и планируемому объему покупок активов Банком Англии.

Япония опубликует индекс потребительских цен за август.

И наконец – в США выйдут данные об изменении числа первичных обращений за пособием по безработице и будет опубликован индекс деловой активности в производственном секторе и индекс PMI для сферы услуг за сентябрь.

Вот это очень важная информация.

Пятница

Япония огласит производственный индекс PMI и индекс деловой активности в секторе услуг за сентябрь.

Германия опубликует индекс потребительского климата от Gfk за октябрь, индикатор условий деловой среды от IFO, индикатор оценки текущей ситуации от IFO и индикатор экономических ожиданий от IFO за сентябрь.

США представят данные об изменении объема продаж новостроек за август.

А вот теперь внимание. В 14:00 GMT с речью выступит глава ФРС Пауэлл. В 17:00 GMT в США выйдет отчет Baker Hughes по количеству активных буровых установок по добыче нефти.

Главным же событием недели для нас, помимо заседания ФРС, могут стать федеральные выборы в Германии, которые назначены на субботу. Значение их огромно. И для Газпрома, и для самой Германии.

Экономика Москвы идет по траектории активного восстановления. 

Сейчас статистика демонстрирует, что большинство отраслей в Москве уже превысили допандемические показатели. По словам заместителя мэра Москвы Владимира Ефимова, оборот предприятий торговли и услуг в Москве в январе-июле 2021 года составил 8 трлн руб., что на 2 трлн руб. больше, чем в первые семь месяцев прошлого года. 

Но нельзя сказать, что экономика Москвы уже вышла на допандемический уровень по всем отраслям. Туризм, транспорт, развлечения в силу сохраняющихся ограничений восстанавливаются относительно медленно. 

В прошлом году Москва потратила на борьбу с коронавирусом 400 млрд руб. и при этом недополучила около 200 млрд руб. запланированных доходов. Можно сказать, что меры поддержки оказались вполне эффективны, так как те отрасли, которые не скованы действующими ограничениями, достаточно свободно наращивают выручку. Что касается транспорта, гостиниц, развлечений – тут поможет только полная победа над пандемией. 

Честно говоря, пока слабо представляю, что экономика когда-либо будет прежней. Скорее всего, отрасли будут продолжать подстраиваться под новые условия и ресурсы будут перетекать в более востребованные сектора. Что касается столицы – тут это все будет проходить достаточно успешно. Москва привлекательна для инвесторов и работников и чувствует себя уверенно в плане финансов. А вот ситуация в остальных российских регионах заставляет призадуматься. Тут нужна крайне щедрая поддержка от государства.

Похоже, в связи с вышедшими данными инвесторы начали всерьез опасаться сворачивания стимулов ФРС. 

Золото упало более чем на 2%, серебро – на 4%. 

Вижу неплохую возможность для покупки золота. Истерика – покупай. ?

❗️Обратите внимание: все эти инструменты (скрины ниже) растут очень незначительно. VXX – индекс страха, индекс волатильности – по сути своей практически не растёт; TZA, SOXS отдают дань уважения просадкам, но очень спокойно и сдержанно.

Говорит это о том, что рынки не особо заморачиваются. И ожидают, что нынешняя коррекция будет легко выкуплена.

Внимательно смотрим на эти индикаторы; они определяют, что рыночные игроки ждут от данных падений.

А что защитно-спекулятивные инструменты?

Вчера они ожидаемо росли. Хотя будем откровенны: рост не носил эмоциональный характер. Все чинно и благородно.
VXX +7%
TZA +2,6%
SOXS +4,6%
SQQQ +2,9%
Согласитесь: достаточно скромненько.

Что далее?
Ежели рынки, согласно моей модели, просядут в среднем на 5-8%, то очевидно все эти инструменты могут весьма существенно прибавить.

Но

Тысячу раз предупреждаю.
Это невероятно опасные инструменты. Систематически зарабатывать на них удается не многим. А вот терять – дело святое…

Не забывайте: в этих инструментах против вас три фактора:
– Рынок и его вечная неопределенность.
– Время – функция времени зашита всюду – и она играет против вас.
– Психология и азарт, наши самые главные враги.

Я пока этих зверюшек держу и «прикармливаю». Когда буду продавать – сообщу. Полагаю, не раньше 25-25 августа. А может и попозже. Хочу их продавать в тот день, когда все по- настоящему решат испугаться. Когда это случится и случится ли? Кто ж знает…

По моим расчётам это может произойти, как я уже сказал, в течение ближайшей недели-двух. Впрочем, мы лишь предполагаем, и только ОН располагает. Все может измениться, потому необходимы гибкость и спокойствие.

Вы помните слова величайшего из всех инвесторов мира – Карлсона, что живет на крыше? «Спокойствие, только спокойствие».

Есть еще один важный фактор, который может достаточно серьезно, вкупе со статистикой по инфляции и рынку труда, повлиять на то, что нас всех сильно волнует.
Речь идёт о будущем решении американского регулятора прекратить или значительно уменьшить объёмы великого аукциона всемирной щедрости, о ситуации с обратным РЕПО.

Стоило ФРС приподнять ставку по обратному РЕПО с 0% до 0,05% , как банки дружно понесли в закрома американской родины сотни миллиардов долларов.

О чем это говорит?
О том, что американская финансовая система задыхается от невероятного объёма ликвидности. Деньги просто НЕКУДА ДЕВАТЬ.
Поэтому даже микроскопическое поднятие ставки по данному инструменту привело к таким невероятным результатам.
Будет очень логично, если даже сверхосторожный Пауэлл в течение самого короткого срока начнет подавать сигналы о завершении аукциона неслыханной щедрости.

Полагаю, рынкам это не понравится.
Именно поэтому не продаю ни VXX, ни TZA, ни SOXS.

Как только рынок услышит эти намеки от самого щедрого человека планеты, мы вполне можем увидеть просадки. По моему мнению, многие испугаются, хоть эти просадки и не будут носить драматический характер.

Думаю, что наличие огромной ликвидности и довольно мягкие шаги, которые будут предприняты, не дадут рынкам просесть более чем на 8-12% (от силы 15%). Возможно, все будет еще мягче.

Гораздо более жесткое развитие событий я жду в середине (или даже ближе к концу) осени. Мир к тому времени, как мне видится, «познакомится» с новыми штаммами, и они ему очень не понравятся. Не исключу новых и весьма жестких локдаунов.

Впрочем, все это допущения.
Будущее не суждено знать никому. А жаль…

Похоже, не зря вчера с утра я начал готовиться к негативному рынку.

Индекс DXY продолжил свой рост, уже 92,7. Это пока не драматически много. Начнем по-настоящему волноваться, если индекс перешагнет уровень 93,5. А пробой 95 уровня, боюсь, крайне не понравится рынкам. Но пока до этого далековато.
Доходность по десятилеткам – на месте.

Что еще не понравилось?
Вышли весьма недурные данные по розничным продажам. Реакция рынка – ноль. Рынок воспринял ситуацию как еще один достаточно серьезный повод, что даст дополнительные аргументы ФРС для начала сворачивания лавочки под названием QE в августе. Воистину, чем лучше данные, тем хуже рынкам.

Итог марлезонского балета – снижение американских индексов. Не критическое, минус 0,7-0,8%.
Однако реакция реверсных ETF – относительно резкая. SOXS плюс 6,8%, TZA плюс почти 4%. На 4% подрос индекс страха VXX.
Опять же, реакция не слишком впечатляющая. Но… заставляет задуматься.
С чего? А вот как-то некомфортно почувствовали себя инвесторы.

Еще раз повторю: спокойствие и только спокойствие, как говорил самый великий инвестор всех времен и народов, Карлсон. Никуда не бежим. Ничего в истерике не делаем. Спокойно и методично продолжаем увеличивать долю консервативных инструментов в портфелях. Продолжаем фиксировать прибыльные позиции и не трепыхаемся. Более того: иногда по отдельным историям делаем осторожные покупки.
Принцип прост: продали на 2 рубля – откупаем максимум на рубль.

Главное – неуклонно снижаем риск портфелей. И подстраховываемся, если это возможно, страховочными инструментами. Кстати, с определенной долей условности, у нас таковыми можно признать что-то а-ля FXTB. Другое дело, что это не те инструменты, где вы заработаете на возможных падениях. Нет. Вы на них НЕ ПОТЕРЯЕТЕ.
Но тут уж вопрос: вы консервативный инвестор, желающий переждать бурю в чем-то спокойном? Или же вы агрессивный инвестор, понимающий все риски, но желающий на этой буре еще и заработать?

И напоследок. Хочу ещё раз предупредить: инструменты типа TZA, VXX, SOXS и т.д. очень опасны. В них против вас всегда работает функция времени. Да и плечо – штука опасная. А все эти инструменты с плечом.

Рынки довыпендривались?! И что это было?

Вспоминается вечное:

– Сарочка, и таки шо мы напишем в вашем паспорте в графе семейное положение?

– Ой не знаю, ну пиши – довыпендривалась. 

Рынки обречены на страшные падения? Золото развернулось и теперь полетит на 1000? Все пропало? 

На все эти вопросы я отвечу только одно. Допустим, вы продались и сидите на заборе. Ждёте, когда «труп рынка проплывет мимо вас», и вы, такой красавец на белом коне, тогда все и купите ровно за полцены. Хорошо. Оглядываемся по сторонам. Оказывается, на том же заборе рядышком с вами сидят такие же товарищи в позе горного орла, с садисткой улыбкой поглядывают на падающие рынки и… ожидают, когда же можно будет все купить!

Вы думаете – «очень узок круг» провидцев типа вас. Вы тогда поднимаетесь на своем заборе на цыпочки и еще внимательнее смотрите по сторонам. И, о ужас, понимаете, что забор этот скоро рухнет под тяжестью орды таких же как вы орлов. Понятное дело, нервы сдают, и вы бежите покупать падающие активы. Иначе вас опередят зорко наблюдающие за процессом коллеги. 

А какие варианты? Сидеть на заборе годами?

Облигации в долларах дороги и дают доходности, в лучшем случае, 3-3,5% годовых. А UST на 10 лет вообще дают доходность порядка 1,5% годовых. Депозиты… ну здесь, вообще, плач Ярославны. 

ФРС пообещал поднимать ставки. Но когда? Явно не сегодня. 

Если серьезно, в текущих условиях тотального переизбытка ликвидности рынки, конечно же, упадут. Обязательно упадут. Но не сразу. И скорее всего – не сейчас. Они еще нас с вами успеют хорошенько так помучить. 

А когда?

Для того, чтобы рынки реально устремились вниз (и рынки акций, и облигаций, и коммодитиз) большинство из сидящих на заборе товарищей должны слезть с этого забора и хорошенечко закупиться. И должны быть хорошие альтернативы вложениям в акции или коммодитиз. Да и испугаться необходимо как следует.

Один из признаков будущих разворотов на рынках – это рост волатильности.

И где там эта волатильность?

Спит пока, зараза такая, и видит сны.  Даже вчера, на таких «жутких» падениях драгметаллов и просадке рынков, VXX расти вообще не собирался. По-настоящему страшно так и не стало. 

И после этого вы-таки спрашиваете, чего это вдруг я вчера вечером с криком «Банзай» побежал покупать падающие в пол акции производителей золота? 

Однако повторю – обольщаться не нужно. Альтернативы рано или поздно появятся.

Когда? Полагаю:

1. Как только ФРС всерьез заговорит о завершении программы QE. 

2. Доходности по UST начнут подходить к 1,7-1,8% годовых. 

3. Волатильность начнет расти.

Ждать осталось не так уж и долго.

Довольно любопытная новость насчет вариантов развития инфляционных процессов в долларовом мире.

Бен Бернанке признаёт, что по одной из возможных моделей инфляция летом может достигнуть уровня 5%.

Конечно, это не основной, не базовый вариант. В базовом как раз все гораздо скромнее. Но шанс, шанс есть.

Любопытно: что будет делать ФРС, если цифры в действительности будут именно такие?

И еще. ФРС выдвинула тезис о временном характере инфляции.

Если, к примеру, в течение лета мы с вами (вместе со всем прогрессивным человечеством) и узрим более бодрые цифры по инфляции в США, то к осени ситуация начнет выравниваться. Скорее всего, так оно и будет… А что если нет?

Вчера мы уже писали о том, что, возможно, на следующей неделе, когда состоится заседание ФРС, риторика регулятора может немного поменяться. Думаю, в ближайшее время нужно быть крайне осторожным. Ведь то, что ФРС способен «вывалить» на головы бедных инвесторов, им может очень не понравиться.

Не исключаю, что такие игрушки, как VXX, TZA и прочие, на следующей неделе вполне могут быть востребованы.

Вчера на торгах, впервые за долгий срок, доходности десятилеток упали ниже 1,5%. Прямо идиллия. Но что-то мне подсказывает, что народ излишне оптимистичен.