«Самолет» (SMLT RX) на днях провел презентацию нового выпуска рублевых облигаций, на которой объявил операционные результаты работы за 7 месяцев 2021 г. Если прошлый год был рекордным для компании, то, судя по всему, текущий год может превзойти показатели 2020 г. Теперь, собственно, к результатам. Объем продаж «Самолета» в годовом выражении вырос на 38% до 351 тыс. кв м. При этом сумма продаж почти удвоилась по сравнению с прошлым годом и составила 54 млрд руб. Такой рост показателей во многом был обеспечен ростом цен за квадратный метр (+36% год к году). Активы компании на сегодняшний день оцениваются в более, чем...

А также предварительные итоги 1 квартала 2021 г. Кроме того, компания сегодня провела конференц-звонок для аналитиков, в котором мы приняли участие.Подробно прокомментируем то, что говорилось на звонке, в понедельник. А пока к результатам. По итогам 2020 г. «Самолет» увеличил выручку на 18%, валовую прибыль на 54%, а EBITDA – на 51%. В 1 квартале 2021 г. продажи выросли на 19%, причем продолжила увеличиваться доля ипотеки (около 70%). Выручка в 1 квартале в годовом выражении выросла на 36%, валовая прибыль – на 83%, а EBITDA – на 147%. Это значительный рост и, безусловно, позитивно для компании. Также компания имеет комфортную...

Разговаривают двое. – Знаешь, что замечательно: бизнес идет. Вчера купил самолет, сегодня думаю о покупке парохода. Между прочим, Мойше, ты не одолжишь мне двести баксов? – Шмулик, я тебе вот что скажу. Поцелуй меня в шею.  – Почему в шею?  – Ты тоже начал издалека. Вот и Boeing. Процесс оздоровления начали издалека, но дело движется.  Сразу несколько хороших новостей. Американский авиационный производитель заявил, что поставил 29 самолетов в марте. Это на 9 самолетов больше в сравнении с прошлым годом. Вдобавок чистые заказы авиастроительной компании США остаются положительными второй месяц подряд.  По итогам первого квартала объем заказов составил 282 самолета....

Компании оборонного сектора могут быть весьма интересны в среднесрочной перспективе. Публикуем топ-7 представителей американского сектора Aerospace & Defence. Геополитическое противостояние США и Китая, а также напряженность в отношениях с Россией могут стать неплохими триггерами для «оборонки». Демократы, пришедшие к власти, с одной стороны, хотят увеличить расходы на «зеленую» энергетику, а, с другой – могут подогревать военные конфликты в разных точках планеты для достижения своих тактических и стратегических целей. Китай и Россия практически официально были объявлены Штатами своими основными геополитическими противниками. Это не значит, что нас ждет прямое столкновение, но на «нейтральных» территориях стороны вполне могут пытаться выяснять отношения. Это...

Цены на авиабилеты уже взлетели, и похоже на то, что их общий рост может продолжиться. Что происходит? Нас вынуждают сидеть дома и не дергаться?Мы подготовили достаточно серьезный прогноз происходящих событий и попытались оценить риски для гражданской авиации России на ближайшие два года.Из-за воздействия пандемии Covid-19 авиационная отрасль наряду с туризмом оказались в числе наиболее сильно пострадавших секторов мировой экономики. За 9 мес. прошлого года российские авиакомпании оказались в убытке на 102 млрд руб., а убыток за полный год может достичь 200 млрд руб. Из них 123 млрд руб. будут принадлежать крупнейшему российскому авиаперевозчику — «Аэрофлоту». Убытки всей мировой отрасли...

Очередная российская компания готовится к публичному размещению своих акций: IPO Fix Price – на финишной прямой. В последние годы IPO на российском рынке – явление экстраординарное, поэтому интерес к любому размещению всегда высокий. Правда, надо отдать должное таким компаниям, как «Самолет», Ozon и некоторые другим, которые уже пытались пробудить «сонное царство». Отрадно видеть, что и представители оффлайн-ритейла активно включаются в этот процесс. Не исключаем, что размещение Fix Price может стать таким же успешным, как IPO Ozon. Во всяком случае, эффект может быть вполне сопоставим. В настоящее время мы активно изучаем тему и, вполне возможно, будем участвовать в этом IPO...

Это – первое размещение рублевых облигаций в этом году, в котором приняли участие в сервисе по подписке. Пока цена растет на 0,9% и находится около уровня 100,9%, что подразумевает доходность на 3 года около 8,90% годовых.Ранее мы писали, что ожидаем открытия не ниже чем 100,5%. Последние дни на вторичном рынке рублевого долга РФ были достаточно «мрачные». «Стаканы» по выпускам второго эшелона заметно опустели, цены находились под давлением. Но, тем не менее, выпуск ГК «Самолет» пользуется спросом.Более того, когда давление на рынок в целом спадет, мы видим потенциал снижения доходности по 9-му выпуску «Самолёта» по крайней мере в диапазоне 8,50-8,75%...

Может ли это привести к продолжению роста цен на жилье – вопрос спорный. Тем более, что цены уже выросли, а темпы выдачи льготной ипотеки, как мы видим, существенно замедлились. Располагаемые доходы населения неуклонно снижаются. А значит, народ, в огромных количествах нахватавший ранее эти квартиры, в 2021-22 гг. может так же бодро начать их и продавать. А что прикажете делать, если денег на ремонт не хватает? Да и на выплаты по ипотеке – тоже. Во всей этой истории со льготной ипотекой вижу два положительных момента: 1. Придумываются дополнительные стимулы для повышения рождаемости.2. Доходности облигаций девелоперов а ля Самолет сегодня вполне...

Поучаствовали сегодня в первом первичном размещении рублевых облигаций в этом году в сервисе по подписке. ГК «Самолет» собирала заявки на новый выпуск. Спрос оказался весьма существенным. В ходе бук-билдинга объем выпуска был увеличен с 6 до 10 млрд. Диапазон снижался несколько раз и в итоге ставка купона установлена на уровне 9,05% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 9,25% годовых. Должны были получить полную аллокацию, так как в заявке указывали купон не ниже 9,00% годовых. Эмитент дал инвесторам некоторую премию, несмотря на высокий спрос.Ожидаем что цены на вторичных торгах, которые стартуют 18 февраля, будут не ниже чем 100,50%....

Эмитенты начинают активно размещать рублевые облигации, а инвесторы с нетерпением ждут новых выпусков. На этой неделе состоится первое, весьма интересное, на наш взгляд, размещение: завтра будут собирать заявки на новый выпуск облигаций ГК «Самолет». Кратко о параметрах нового выпуска.Срок обращения – 3 года. Объем выпуска – 6 млрд руб. Ожидаемый диапазон по ставке купона 9,25-9,50% годовых на весь срок обращения (9,46-9,73% годовых эффективная доходность к погашению). Организаторами размещения являются Альфа-Банк, ВТБ Капитал, Газпромбанк и Совкомбанк. Что касается самой компании «Самолет», то эмитент отлично нам известен. Более года держим выпуск 1Р7 в одном из портфелей сервиса. К слову, облигация демонстрирует...

С другой стороны, были сектора, которые оказались в выигрыше, и среди них – жилищное строительство. Рекордно низкие процентные ставки и субсидирование ипотечного кредитования привели к резкому росту спроса и повышению цен на квадратные метры. Облигации ГК «Самолет» мы уже достаточно давно держим в портфеле «Российские Активы». Впереди – новое размещение. Давайте оценим итоги 2020 г. и предварительные финансовые результаты компании.По объему текущего строительства ГК «Самолет» на конец года находился на 2-ом месте в московском регионе и на 4-ом месте по России. Сначала о нескольких ключевых для компании событиях, которые произошли в прошлом году.• Успешное IPO на Московской бирже. По...

Куда нам, грешным, спорить с великими? Все же попробую. 1. В этом ненормальном мире возможно абсолютно все, ибо он окончательно свихнулся. Сразу оговорюсь: идет естественный, но отрицательный, отбор. По крайней мере, в политике точно. Такой фактор, как человеческая глупость, предсказать сложно. Так же, как ошибки политиков. Поэтому исключать, конечно, ничего нельзя. Однако, попробуем все же опереться на здравый смысл.2. Джим Рикардс говорит о том, что, поскольку денежный агрегатор М1 стремительно вырос, но оборачиваемость денег практически равна нулю, то миру, скорее, угрожает дефляция, но не инфляция.«По его мнению, сегодня дефляция является большей проблемой, чем инфляция. Но в более долгосрочной перспективе...

Котировки акций компания Boeing (BA)

В среду после заявлений Путина.Некоторое количество моих знакомых отказались от покупки жилья по причине «заоблачности» цен.Как остановить рост цен на недвижимость? Найдено простое и понятное решение. Эх, вот бы машинку сменить.Владимир Владимирович! Может, чего душевного и о автодилерах скажете?Икорка черная… Очень уж хочется к новому году. Может, тоже…?Есть еще одна очень серьезная тема. Tesla. Полагаю, что спекулянты НЕОБОСНОВАННО задрали на нее цену. Не на машинку…Речь об акциях. Россияне давно мечтают их, эти акции, купить. Но злые международные спекулянты давно уже абсолютно НЕОБОСНОВАННО задрали на них цены и не дают дорогим нашим соотечественникам приобрести эти акции по РАЗУМНОЙ цене.Может и...

В свое время мы писали о компании «Институт стволовых клеток человека» (ISKJ RX). И не только писали, но проводили довольно серьезный анализ: строили DCF модель, сравнивали с аналогами. Тогда мы определили целевую цену на уровне 37 руб. за бумагу на ближайшие 12 месяцев. Что ж, приятно осознавать, что наш прогноз сбылся. Более того, текущие рыночные котировки уже превышают уровень нашего «таргета». С момента написания того текста про «ИСКЧ» капитализация компании выросла на 20%. Тогда мы ожидали, что ситуация с коронавирусом пойдет по двум очевидным сценариям:1) человечество забудет о коронавирусе через несколько месяцев;2) эта зараза останется с нами надолго, что...

Компания постепенно решает проблемы с лайнером 737МАХ и понемногу восстанавливает утраченные позиции на фондовом рынке.Все примерно так, как я и ожидал. С начала ноября котировки Boeing выросли почти на 60%. Рост происходил на фоне новостей касательно устранения проблем с самолетом 737МАХ, а также на фоне усиления ожиданий конца пандемии в 2021 г. и возвращения мира к нормальной жизни. Все это время сохранял позицию по Boeing в одном из портфелей. Прибыль по позиции составляет на данный момент около 30%. Гораздо лучше Boeing показала себя другая акция сектора – Spirit AeroSystems (SPR US), по ней доходность уже превышает 60%. Что дальше?...

К власти в США пришли специалисты по продвижению демократии и прогресса, борцы за права человека и т.д. И вероятность того, что в тех или иных регионах мира будут все чаще вспыхивать военные конфликты, на мой взгляд, увеличивается. Скорее всего, в ближайшие годы интенсивность подобных конфликтов также будет расти. В первую очередь беспокоит традиционный поставщик разнообразных неприятностей – Ближний Восток. Иранский парламент принял программу по наращиванию степени обогащения урана. Обогащение урана сверх 20%, как известно любому пионеру, это уровень не мирного, но военного атома.В принципе, ничего удивительного. Иран особо и не скрывает, что цель – получение иранской ядерной бомбы. Все...

Закрываешь глаза – вроде вторник, открываешь – уже четверг. Картинка почти одинаковая.Опять еще немного, но укрепляется евро против доллара США. Еще немного, но смотрят вверх фьючерсы на американские рынкиЕще совсем чуть-чуть, но вновь абсолютно нахально укрепляются нефтяные котировки. Такое ощущение, что все куда-то снова полетели. Самолеты спешат заправить керосином. Машинами забиты дороги. О локдауне забыто, как о кошмарном сне. Как в старом анекдоте: для всех суббота, но для финансовых рынков еще четверг. Не забываем: сегодня судный день для бедных индюшек. Те из американцев, что ещё не пополнили стройные ряды веганов, сегодня массово истребляют эту несчастную птичку (Thanksgiving day, однако)....

Вчерашние оптимистичные данные, свидетельствующие о более энергичном, чем ожидалось, восстановлении американской экономики, достаточно сильно повлияли на общую картинку. 1. Продолжился бодрый рост американских фондовых индексов. При этом основные бенефициары роста – пострадавшие ранее отрасли. Особенно производители самолетов и комплектующих к ним, нефтянка и нефтесервисные компании, металлургия, банковский сектор, гостиничный бизнес и т.д. 2. Продолжился рост коммодитиз. Не зря я обращал внимание на цены на медь – они впереди планеты всей. Судя по всему, рост имеет шанс продолжиться. То же касается цен на продовольствие, нефть и т.д. 3. Основной пострадавший – рынок драгметаллов. Инвесторы забирают оттуда средства с тем, чтобы...

Кстати, интересный момент: «Самолет» готовил это размещение… на удаленке. С марта центральный офис компании работает в удаленном режиме.