Облигации - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

Отмечу, что мы начинали брать постепенно облигации после поднятия ставки, а сейчас уровни еще лучше. ?Можно ли сейчас покупать российские облигации? — Думаю, что можно, но покупки должны быть осторожными, по частям. Если будут еще лучше уровни? Можно. ? Важно делать все не торопясь и по частям. Например, ранее я прикупил в общей сложности на 15-20% от того, что хотел. Буду в ближайшее время еще докупать. И так постепенно сформирую неплохие позиции. Главное, никуда не спешить. Я ориентируюсь на следующий момент. Реальная ставка (ставка за вычетом инфляции), исходя из прогнозов и ожиданий ЦБ, находится на уровне порядка 5% годовых. Это очень высоко. ?Может ли она...

Мы уже написали посты про учебники и про книги-исследования. И, наконец, дошли до списка увлекательного документального чтива, которое дает представление о том, как складывалось современное состояние долговых рынков, т. е. откуда все пошло. Эпоха, люди, лица. В шорт-лист вошли три книги: ✔️Майкл Люис «Покер лжецов» У меня на полке издание 2002 года, а сама книга написана в 1989 году. Льюис — известный автор и журналист, который написал множество очень интересных книг, среди которых Moneyball о математике в бейсболе, Flash boys об алгоритмической торговле и, конечно, «Большая игра на понижение» — ее, кстати, тоже рекомендую почитать. Но эта заслуживает отдельного внимания. Здесь он, отработав...

Такая картина сформировалась в условиях «новой реальности»: до февраля 2022 г. лишь 15% нетто-притока средств физлиц направлялось на рынок облигаций.

Что это значит? 1️⃣ Рынок не верит, что ставка будет такой высокой сколько-нибудь долго. 2️⃣Рынок пока не отреагировал в достаточной степени. И мы придерживаемся второго сценария, хотя бы потому, что ЦБ открыто объявил о том, что, если понадобится, еще повысит ставку. Что происходит в корпоративных облигациях? Естественно, снижение. Но несильное. Многие корпоративные облигации даже второго эшелона пока торгуются по доходности на уровне ставки или вообще ниже. Ценовое снижение в зависимости от дюрации составило 1-2-3 процентного пункта. Что это означает? Пока ценообразование на рынке и государственных и корпоративных облигаций не выглядит эффективным. Цены могут еще снизиться, а доходности вырасти. Что делать?...

Оферта – это возможность досрочного погашения облигации. То есть компания выплатит вам, держателю бумаги, номинальную стоимость облигации до даты погашения. Неплохо, правда? Но есть нюанс. Сегодня разберем самый распространенный вид на российском рынке – безотзывная оферта. В чем суть? Перед датой оферты держатель облигации имеет право подать заявку на досрочное погашение бумаги. И компания, выпустившая такие облигации, обязана досрочно их погасить. А зачем мне погашать досрочно, если меня все устраивает? До даты оферты компания может изменить условия по облигации. Например, понизить купон. Нужно обязательно отслеживать, как поменяются условия по вашей облигации. И уже после этого принимать решение – готовы ли...

Собиралась книга заявок на новый 5-летний выпуск долговых бумаг Восточной Стивидорной Компании (структура Global Ports). Эмитент более чем сильный, с рейтингом по национальной шкале — АА. Спрос на бумагу оказался очень высоким, в результате объем выпуска увеличили со 10 до 15 млрд р. Финальная ставка полугодового купона — 12%, что транслируется в доходность 12,36% — спред (премия) к G-curve (кривой гособлигаций) порядка 190 базисных пунктов, что для сильного эмитента 2-го эшелона вполне неплохо.Считаем, что на вторичном рынке премия может смело снизиться до 130–150 базисных пунктов. Можно сделать вывод, что денег на рынке очень и очень много.?Спрос в длинных ОФЗ с фиксированным купоном на размещениях Минфина совсем не фонтанирует (облигации с переменным купоном...

Ценовой индекс корпоративных облигаций IFX-Cbonds PI снизился с 110,12 до 109,36 пункта — это минимальное значение с апреля этого года. Так что все не так страшно. Мы просто лишились роста на фоне повышенного спроса весной и в начале лета. Но сколько это в цифрах? ✔️Высоколиквидные выпуски 1-го эшелона снизились на 0,5-1 п. п. в зависимости от дюрации.✔️Второй эшелон потерял 12 п. п. также в зависимости от «длины» выпуска.✔️И больше всего — до 3 п. п. — потеряли облигации с повышенной доходностью, которые сильно выросли после размещений, например цена ТГК-14 снизилась с 105% до 102% от номинала и предлагает доходность 13,70%. Что...

Насколько — мы уже обсуждали ранее. Скорее всего, на 0,5 п. п. Но, как мы уже писали — могут быть и нюансы. Поговорим о том, как это решение повлияет на нашу жизнь. Начну с того, что, хотя новые исследования и указывают на снижение потребления домохозяйствами уже через 5 дней после монетарного ужесточения, моментального падения спроса, разумеется, не будет. Как правило, временной лаг составляет до трех — шести кварталов. Но то, что меняется почти мгновенно, это стоимость кредитов и ставки по вкладам. А цель-то в чем? Цель — заставить население меньше покупать и больше сберегать. Проблема в том, что в условиях неопределенности относительно рубля даже...

?Есть такая штука — индекс RGBI ❓Чего же он так не хорошо себя ведет? — Находится практически на минимальных значениях года. ❓Почему во всю идет налоговый период, а рубль как-то не особо и стремится расти. Я бы даже сказал, стремится расти в обратную сторону… ?Сегодня, кстати, у нас с вами конец налогового периода.И… Да, пожалуй, от греха подальше снова прикуплю юаней. Что-то возникает стойкое ощущение — они еще в хозяйстве пригодятся.? А вообще, после произошедших в выходные событий начинает формироваться стойкое ощущение, что надо бы начать: ?Ребалансировку портфелей с сторону большей консервативности.?Ребалансировку активов с сторону повышения их управляемости и роста их стрессоустойчивости...

?Поговорили сегодня о стимулах для экономики Китая,?неоднократно писал о замедлении экономического роста в США,?в ЕС – стагнация,❓а что насчет развивающихся рынков (Emerging Markets или EM)? Индексы DAX 30 и S&P 500 обновляют максимумы, а индекс MSCI Emerging Markets (бенчмарк развивающихся рынков) так и барахтается на нуле из-за неопределенности перспектив. Что играет против EM? ✔ Спад мировой торговли и усиление протекционизма, что отчасти вызвано до конца не оправившейся логистикой после пандемии и начала СВО, а также внутренними проблемами. ✔ Климатические катастрофы. Я пишу об изменении климата и по поводу ESG повестки, однако, должен признать, что заморозки или засуха приводят к...

Давайте разбираться ? Итак, у нас облигации РСХБ выпуск RU000A0ZZ4T1. 1️⃣ Это «вечные» облигации. У вас нет четкого срока погашения такой бумаги. Можно ждать бесконечно долго.2️⃣ Да, есть колл-опцион 12 апреля 2028 г. – в этот день банк может погасить свои облигации. Но это его право, а не обязательство. И в текущих реалиях очень высока вероятность, что не погасит.3️⃣ Это субординированные облигации. Здесь есть риск, что банк вообще перестанет выплачивать купоны, как минимум, на время. Например, как это сделал ВТБ по «вечным» выпускам своих «субордов». А ведь тоже госбанк. И тоже, как и РСХБ, под санкциями. Как видите, и...

❓А почему, прекрасно понимая, что заимствования будут серьезными, мы держим такие инструменты, как TMF? Ведь очевидно же: новые масштабные заимствования приведут к росту доходности американских облигаций. В теории все так. А на практике – не совсем. Разберем этот вопрос. Он достаточно любопытный. Доходности по UST сейчас высокие:?годовая: 5,2% (в начале 2021 года была ставка 0,5%),?5-летняя: 3,9% (в начале 2021 года была ставка 0,5%),?10-летняя: 3,73% (в начале 2021 года была ставка 1,1%). И главное: раньше в принципе таких проблем не было. К примеру, с 2008 года по настоящий момент госдолг США вырос с $13,6 трлн до $31,4 трлн (в 2,3...

Чтобы понимать, сколько и куда откладывать, нам нужны вводные данные: ?Цель: сколько денег нужно??Срок: через сколько лет? Зная эти два параметра, мы уже можем выстраивать стратегию накопления. Разберемся на примере (для простоты не будем делать поправку на инфляцию). ?Цель: стать миллионером (иметь 1 млн рублей)?Срок: через 5 лет Возьмем консервативную стратегию, при которой инвестировать будем только в облигации (нам нужен предсказуемый результат). Средняя ставка по 2-4-летним топовым корп-облигациям сейчас составляет 10% годовых (возьмем 8,7% – это за вычетом налога в 13% на купоны). Со стартовым капиталом в 15 тыс рублей, чтобы через 5 лет стать миллионером нам нужно откладывать...

Что сегодня купить? Новости выходят тревожные. Российский рынок не стабилен. Не уверена, что в ближайшее время увидим хороший рост. Акции пока не трогаю, наблюдаю с забора. Вообще я предпочитаю корпоративные облигации, но сегодня купила самое надежное, что есть на рынке — ОФЗ. Взяла короткие: ▫️SU26234RMFS3 (8,19% годовых, дата погашения 16.07.2025)▫️SU26223RMFS6 (7,38% годовых, дата погашения 28.02.2024) Но с акциями не спешу, выжидаю момент. Кстати, по акциям идеи есть, как только буду брать, расскажу вам!

После того, как UBS поглотил Credit Suisse, многие инвесторы потеряли деньги. Но больше всех пострадали держатели облигаций AT1 Credit Suisse, так как швейцарский регулятор FINMA, по сути, обнулил их облигации на сумму около $17 млрд. Что это за облигации? AT1 — это типичные субординированные облигации, которые считаются относительно рискованными, но высокодоходными. Риск заключается в том, что по ним могут не заплатить, если эмитент — банкрот. В случае ликвидации или банкротства компании выплаты сначала идут по обычным облигациям, потом — по субординированным, и только после этого — держателям акций. В чем скандал? Credit Suisse нарушил классическую схему выплат при банкротстве....

Очень хорошо знакомый нам эмитент – один из крупных добытчиков золота в РФ – скоро предложит абсолютно новый инструмент на долговом рынке. Облигации, номинированные в золотом эквиваленте. Одна облигация будет соответствовать стоимости 1-го грамма золота. Таким образом, купив 1 000 облигаций, вы по сути инвестируете в 1 килограмм золота. Если цена золота вырастет, то и номинальная стоимость ваших облигаций увеличится автоматически. И это еще не все.Регулярный купонный доход также будет привязан к цене золота. Ставка купона пока не известна и будет определяться в ходе бук-билдинга. Какие преимущества для инвесторов? Это способ в своих портфелях захеджироваться сразу от валютных и...

Ну что же, получается, что следующие продажи в TMF (фонд с плечом на «длинные» государственные облигации США) будут еще более прибыльными. А по десятилеткам можем и до 3% годовых дойти таким образом (сейчас – 3,31%). Смотрим внимательно на корпоративные облигации, активный рост цен вслед за «трежерями», по всей видимости, может начаться и там. Кстати, посмотрите еще раз наш большой пост про облигации в субботу – сейчас может быть весьма актуален.

Что за кипиш?▪️Как так – золото вверх.▪️Стремительно растут цены на UST. Доходность по UST10 – уже порядка 3,83!▪️При этом доллар потихоньку слабеет относительно корзины валют.▪️И одновременно рушится рынок акций. В лидерах падений банковский сектор.▪️Ну и настоящий ад на крипторынке. Паника. И на панике инвесторы бегут куда? Традиционно в UST и золото. Если можно так сказать, прыжок из цифрового золота в реальное. Основная причина – по всей видимости, это проблемы банка из Силиконовой долины, который внезапно столкнулся с нехваткой капитала и нуждается в срочной поддержке. Речь идет о Silvergate – втором по величине банке в США, работающим с криптоактивами и...

Продолжаем разговор о госдолге США. В этот раз речь пойдет о главных держателях американских казначейских облигаций, их мотивах и вероятных последствиях для экономического суверенитета страны. ?Согласно исследованию Barrons, $5,65 трлн или 18,3% госдолга США принадлежат федеральному правительству, а если быть точнее, фонду соцстрахования и ФРС. ▪️Первый обязан держать казначейские облигации США потому, что закон о социальном обеспечении запрещает «предварительное финансирование» путем инвестирования в акции или корпоративные облигации.▪️Во втором же случае, трежерис используются для контроля денежной массы в экономике. ?$16,09 трлн или 52% госдолга США приходится на частный сектор страны. Здесь уже дело не в «must», а в желании сбалансировать...