Банки - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

Крах Credit Suisse был следствием многих причин. Однако многие сходятся во мнении, что соломинкой, переломившей спину верблюду, стал отказ его крупнейшего акционера (9,9% капитала) – Нацбанка Саудовской Аравии (SNB) – предоставлять дополнительную помощь. Решение SNB озвучил его глава Аммар аль-Худаири. Он мотивировал его правилами банка, не позволяющими превышать порог в 10%. Риск-менеджмент и все такое. Итог известен – Credit Suisse был продан UBS за $3,24 млрд. Саудовский банк при этом теряет до 80% из $1,5 млрд, вложенных прошлой осенью. После такого у Аммара аль-Худаири не могло не найтись личных причин, чтобы уйти с поста председателя SNB. Но был ли...

Акции самого FCNCA на этом радостном известии подскочили на 54% на рекордных объемах. Еще бы, $72 млрд кредитов достались за $55,5 млрд! Правда, в нагрузку идет соглашение о разделе будущих убытков (или прибыли) по этим кредитам с FDIC (американское АСВ — Агентство по страхованию вкладов). Собственно, этим соглашением FDIC и объясняет свою щедрость. Его глава Мартин Грюнберг ссылается на аналогичную практику поиска частных покупателей на проблемные активы во время кризиса 2008 г. У мистера Грюнберга сегодня будет возможность объяснить Банковскому Комитету Сената, почему cкидка именно $16,5 млрд. Нельзя ли было обойтись $15,5 млрд, а еще $1 млрд отдать богоугодным...

Желаемого эффекта, однако, участившиеся сеансы «психотерапии» пока не дали. Мало того, что акции First Republic Bank (FRC), PacWest Bancorp (PACW), Western Alliance Bancorporation (WAL) и десятков других финучреждений остаются под давлением, так еще и отток депозитов из небольших кредитных организаций может ускориться. Шаткая все-таки штука доверие… Для справки, c момента краха SVB, региональные банки уже лишились более $500 млрд клиентских средств. Дальнейшее «бегство» капитала чревато если не волной банкротств, то не шибко дружественных поглощений. Поддержка потребуется и со стороны регуляторов. Другой вопрос, кто заплатит за весь этот праздник жизни? Так как одних только $128 млрд из фонда страхования вкладов...

После того, как UBS поглотил Credit Suisse, многие инвесторы потеряли деньги. Но больше всех пострадали держатели облигаций AT1 Credit Suisse, так как швейцарский регулятор FINMA, по сути, обнулил их облигации на сумму около $17 млрд. Что это за облигации? AT1 — это типичные субординированные облигации, которые считаются относительно рискованными, но высокодоходными. Риск заключается в том, что по ним могут не заплатить, если эмитент — банкрот. В случае ликвидации или банкротства компании выплаты сначала идут по обычным облигациям, потом — по субординированным, и только после этого — держателям акций. В чем скандал? Credit Suisse нарушил классическую схему выплат при банкротстве....

Друзья, всем привет! Мы все ждали выступления Главы ФРС. Он по сути своей должен был сообщить о новой стратегии ФРС исходя из текущих реалий. Дождались. Пауэлл в принципе сообщил именно то, что от него и ждали. ?Ставка – плюс 0,25. ?Глава регулятора намекнул на возможность еще одного повышения ставки на 25 б. п. на фоне умеренного роста расходов и производства. Тоже не страшно. Боялись, что будет еще два, а то и три повышения. Так что… ин лайн. ?Инфляция хоть и нехотя, но все же замедляется. Так сказать – цель достигнута. ?Программа QT по сокращению объема активов также остается в...

«Вокруг полковника царил хаос мироздания…» Друзья, происходящее в мире все больше напоминает если не антиутопию «Мы» Евгения Замятина, то один из романов братьев Стругацких. Мало было геополитического кризиса, так еще и замаячил очередной банковский. Благо, есть поддержка ФРС. Нас же в данной ситуации беспокоит другое – с запуском программы BTFP (Bank Term Funding Program) для дополнительного обеспечения банков кредитами на срок до года баланс регулятора немедленно увеличился на $298 млрд, до $8,7 трлн. Таким образом, все достижения в QT сошли на нет. ЕЦБ печатный станок пока не перезапустил, а вот Национальный Банк Швейцарии отличился. Сначала регулятор согласился направить около...

Ну и как вам эти скорости? Сперва практически за сутки заканчивается путь SVB. Теперь фактически за неделю CS завершил свою историю, которая длилась с 1856 года! Неосторожное высказывание главы Банка КСА о том, что помогать CS саудиты не будут, обойдется им потерей миллиардов долларов. Как известно, вкладывались они по цене 3,82 франка за акцию. Обратно же получат копейки. Впрочем, пусть саудиты сами переживают о своих вложениях. В последнее время имея дело с банками Швейцарии (да и не только Швейцарии) у меня в голове всегда вертелся один и тот же вопрос: А ребята бизнесом вообще занимаются или в голове у...

Немного в продолжение предыдущего. К одной из самых обсуждаемых тем последний недели – банковскому кризису – может добавиться не менее животрепещущая. Речь идет, ни много ни мало, о разногласиях финансовых регуляторов США и ЕС. Приплыли. Такого ранее мы еще не видели. По неофициальным каналам европейские финрегуляторы высказали свое «фи» американским коллегам. Поводом мог стать факт, что все вкладчики «сдувшегося» в прошлую пятницу банка SVB получили полное возмещение своих средств, а не только застрахованную государством сумму не более $250 000. Хотя финансовые власти США сами же участвовали в создании глобальных правил по взаимодействию регуляторов с клиентами обанкротившихся банков. Некомильфо какое-то...

Ответ на вопрос зависит от того, кого мы спрашиваем. Лесник, к примеру, предпочел бы первый вариант, а вот ЕЦБ с удовольствием бы взялся за любителей пут-опционов. Ключ же к успеху – понимание психологии противника. Железные ребята – Лагард&Co отлично понимали, что пересмотр монетарной политики был бы воспринят инвесторами как капитуляция. Повысив же ставку на ожидаемые 50 б. п. регулятор показал, что финансовой системе блока ничего не угрожает и вообще беспокоиться не о чем. Кстати, я был практически убежден, что ЕЦБ с учетом текущих реалий в банковском секторе таки решит немного придержать коней и если и повысит ставку, то, скорее,...

Объясняю суть: Проблемы одного из крупнейших банков Европы Credit Suisse продиктованы в том числе и снижением цен на акции и облигации у него на балансе. И решение поднять ставку может только усугубить эту тенденцию (в том числе и для других банков Европы, что важно). Также с более высокой ставкой банкам дороже будет занимать деньги у ЕЦБ. Это тоже минус, т.к. в случае банковских набегов им может понадобиться ликвидность. Напомню, что цель ЕЦБ – это не только резать инфляцию, но и поддерживать финансовую стабильность. Зачем же тогда ЕЦБ поднял ставку? Есть 2 версии. Обе верные ? 1️⃣ ЕЦБ до всей...

Что плохого для страховщиков? Кризис может ударить по спросу на страхование, оказав влияние на маржинальность бизнеса. Кроме того, компании могут столкнуться с ростом страховых выплат. Любопытно, что это может напрямую коснуться Уоррена Баффетта. И не только в части инвестиционного портфеля, который похудел на $8 млрд из-за падения акций банков. Berkshire Hathaway (BRK.B US) — прежде всего страховой и перестраховой бизнес, поэтому 150 млрд кэша на балансе лежат не просто так, а ждут своего «страхового часа». За последние 5 дней ETF на страховой сектор (iShares U.S. Insurance ETF (IAK)) упал более чем на 9%. По сравнению с 20% обвалом SPDR...

Вчера утром, как говорится, сижу, никого не трогаю, «починяю примус». И вдруг вижу – караул, все пропало. ▪️На глазах фьючерсы на Америку летят вниз.▪️Валится евро и швейцарский франк.▪️Опять падает доходность UST.▪️Ну и, как обычно, в последнее время в облака летит золото.Мда… что-то опять происходит? На этот раз поводом для «все пропало» выступил Credit Suisse. Спровоцировал панику категорический отказ «спасать банк» одного из ведущих акционеров банка.Как стало известно, об этом заявил вчера утром председатель Национального банка Саудовской Аравии Аммар Аль Худайри. «Саудовский национальный банк, который на 37% принадлежит суверенному фонду королевства, стал крупнейшим акционером Credit Suisse в конце прошлого года....

▪️Фьючерсы на индексы S&P 500 и Dow Jones 30 снижаются на пре-маркете более чем на 1,5%.▪️FTSE 100 теряет более 2%.▪️Золото перешло от снижения к росту и поднимается почти на 0,2% до $1907 за унцию. ▪️Серебро в плюсе почти на 0,8% и торгуется на уровне $21,85.▪️Доходность по американским 10-летним бумагам падает на 4%. Что происходит? На этот раз «виновник» – Credit Suisse. Рынок сильно нервничает из-за истории с докапитализацией банка. Акции кредитной организации -22% на пре-маркете, а CDS (страховка от дефолта) швейцарского банка поднялась выше 500. Как мы и говорили ранее, история с банковским кризисом из США перекидывается на Европу....

«Рейтинговое агентство Moody’s понизило до негативного прогноз по банковской системе США после банкротства банков Silicon Valley Bank (SVB) и Signature Bank. Об этом во вторник сообщил телеканал CNBC со ссылкой на заявление агентства». «Банки со значительными нереализованными убытками по ценным бумагам, а также с незастрахованными вкладчиками из США могут по-прежнему быть более чувствительны к конкуренции среди вкладчиков или к возможному оттоку средств, что может отразиться на их финансировании, ликвидности, прибыли и капитале», – говорится в отчете. Итак, проснулись. Если вы читали об ипотечном кризисе 2007 года или смотрели фильм «Игра на понижение», то наверняка знаете, что Fitch, Standard &...

❔ Подписчики присылают нам вопросы, которые можно коротко описать так: «В США и Европе риск банковского кризиса, повлияет ли это на российские банки?» Короткий ответ: Нет. Даже в самом негативном сценарии влияние будет очень слабым. Да, проблемы с ликвидностью, возникшие в региональных банках в США и отток средств с вкладов сказывается на американской финансовой системе. Ее интеграция с европейскими и азиатскими банками может оказать,негативное влияние на стабильность кредитных организаций этих стран. В худшем сценарии может даже возникнуть “эффект домино”, поэтому ФРС и Минфин США на пару продумывают шаги по насыщению финансовой системы деньгами. Если мы говорим про проблемы российского...

→ Несколько дней назад обанкротился Silvergate — один из основных банков, работающих с криптовалютными компаниями. → Затем крах Silicon Valley Bank, т.к. оттуда начали забирать депозиты. → Потом закрылся американский банк Signature Bank тоже из-за того, что не мог расплатиться с вкладчиками. Акции всех этих банков тоже знатно обвалились. Почему они обанкротились? Silvergate (тот первый банк, связанный с криптой) обанкротился из-за краха криптобиржи FTX, а Silicon Valley Bank — из-за повышения ставки ФРС, которая привела к обвалу цен на длинные облигации, в которые вкладывался банк. Остальные банки отчасти обанкротились по этим же причинам (и, конечно же, из-за плохого риск-менеджмента)....

Регуляторы спешат на помощь… снова3 октября 2008 года Конгресс США одобрил план спасения экономики в $700 млрд. На следующий же торговый день фондовые рынки ждал «Обвал»:✔️Dow Jones опустился ниже отметки 10 000,✔️Nasdaq потерял 4%,✔️а S&P 500 3,6%. Спустя чуть более 14 лет история, похоже, повторяется – Минфин выделяет «какие-то жалкие» $25 млрд из стабилизационного фонда для поддержки программы срочного финансирования, а бумаги банков летят в тартарары. А почему так? 25 миллиардов это мало? Разумеется, это копейки. Когда мы говорим о потерях всего банковского сектора США (нереализованные убытки от снижения стоимости облигаций) мы подразумеваем убытки в размере многих сотен миллиардов...

Наблюдаем эффект домино в бумагах региональных банков. Торги по ряду банков (число приближается к 10) приостанавливаются. Были попытки возобновления торгов, но котировки опускались еще ниже буквально за секунды, снова стоп-торги. Индекс S&P 500 Banks Group сегодня теряет свыше 7%, достигнув минимальной отметки с ноября 2020 г. Кто-то говорит, что схожие события предшествовали глобальному финансовому кризису 2008 г. Мы пока так не считаем. Ситуация действительно, мягко говоря, непростая. Однако, полагаем, что регуляторы, наученные горьким опытом 2008 г., приложат все силы, чтобы не допустить обвала банковской системы. Теперь очередь за ФРС, которая сегодня проводит закрытое заседание по вопросу ставок, взимаемых региональными...

Буря на премаркете продолжается ▪️В 16:00 по МСК Байден выступит по поводу ситуации с банками (ссылка на трансляцию). ▪️Рынки переосмысливают политику ФРС и ЕЦБ. На прошлой неделе многие склонялись к тому, что ФРС поднимет ставку на 50 б.п. Теперь рынки с высокой вероятностью закладывают, что ФРС не станет повышать ставку на следующем заседании вовсе. Большие перемены! Важно. Наблюдаемые проблемы банков покажут нам сейчас приоритеты ФРС и ЕЦБ. Центробанки дружно обещали поднимать ставку для борьбы с инфляцией. Теперь на кону может оказаться и финансовая стабильность. В четверг ставку озвучит ЕЦБ, который обещал ее поднять на 50 б.п. Ждем, поднимет ли....

Ситуация складывается интересная. Подъем ставок не мог не обвалить цены на облигации. С другой стороны, мы с вами уже обсуждали, почему американские банки держат на своем балансе столько бондов. Если возвращаться к кейсу SVB, то не совсем понятна логика управляющих активами. Зачем нужно было размещать активы банка в облигациях с погашением через 10-15 лет? Они что, не понимали, что цены на эти облигации будут падать? И падать более чем душевно. Надеялись, что все автоматически будет идти нормально? Где риск-менеджмент? Где комплаенс? Почему менеджмент банка и, собственно говоря, основные акционеры вообще не вмешались в ситуацию? Бизнес, и не важно какой,...