Друзья, всем привет!

Чего ждать от ФРС? Сегодня в 9 вечера МСК будут опубликованы значение ключевой ставки, а также обновленные параметры монетарной политики.

Даже несмотря на недавний скачок инфляции, базовый сценарий предполагает повышение ставки на 50 б. п. Аналитики Deutsche Bank, и кстати еще ряда финансовых институтов, в свою очередь, ожидают повышения ставок на 0,75%.

Проблема в том, что более агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики может не только ударить по доходам корпораций, но и спровоцировать, не удивляйтесь, стагфляцию или куда хуже, «кризис мусорных облигаций».

Что касается последнего, доходность по облигациям с инвестиционным рейтингом достигла самого высокого уровня с октября 2009 г. Отчасти, рост премии за риск объясняется опасениями по поводу ослабления экономических перспектив.

Не добавляет оптимизма и рост стоимости CDS для высоко-рискованных корпоративных облигаций Европы. В условиях растущего риска стагфляции корпорации с низким рейтингом сталкиваются с перспективой одновременного снижения доходов и повышения стоимости заимствований, что может подорвать их способность погашать свои долги.

По оценкам Deutsche Bank, к концу 2023 г. уровень дефолта в Европе вырастет примерно в четыре раза до 3,8%, а в следующем году — до 6,6%.

А что рынки? По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️ Индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на незначительные 0,38%,
▪️ Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,50%,
▪️ Russell 2000 (^RUT) на 0,39%.
▪️ NASDAQ Composite (^IXIC), тем временем, вырос на 0,18%,
▪️ доходность по 10-летним казначейским облигациям (^TNX) вплотную приблизилась к отметке 3,5, остановившись на уровне 3,4830.
▪️ На рынке криптовалют, BTC упал ниже $22,000,
▪️ ETH ниже $1200.

В целом, на рынках сохраняется нервозность.
Как показал опрос Bank of America, инвесторы назвали наиболее предпочтительными наличные деньги, в том числе доллар США, сырьевые товары, акции сектора здравоохранения, сырьевые компании. Короткие позиции преобладали в облигациях, европейских акциях и акциях развивающихся рынков, а также в бумагах технологических компаний и акциях потребительского сектора.

А теперь переходим к главному? Полагаю, что сегодняшняя речь Пауэлла вряд ли сильно напугает инвесторов. Частично «жесть», как мне видится, уже заложена в котировки бумаг. Как уже говорил ранее, жду тем не менее, подъёма ставки на 0,5 процента. Ну и риторики… вот с риторикой все будет очень интересно.

Я-то лично полагаю, что рынки конечно же имеют потенциал дополнительного падения. Но все же реализуется этот потенциал, скорее всего, не сегодня. Есть, как мне видится, еще месяц-другой. Нет, нас с вами еще должны как следует в «акции засадить». Приступ паники должен по логике жанра перейти в приступ жадности. Думаю и это еще мы с вами успеем понаблюдать на рынке, прежде чем он, этот самый рынок «вдруг» и, самое главное, «неожиданно» захочет по-настоящему сказать «кря».

Так что… жду момента для полного закрытия оставшихся страховочных позиций. Ну и на высвобожденные деньги — планирую, как ранее и говорил, прикупить чего-то «вкусного».

❗️Сегодня в США стартует сезон корпоративной отчетности за 3 квартал 2021 г. 

Как правило, данные, которые публикуют компании, оказывают влияние как на котировки отдельных бумаг, так и на весь рынок в целом. Поэтому к данному событию приковано повышенное внимание.

По традиции, открывают сезон отчетности крупных американских банков. Так, сегодня до открытия рынка выпустит отчет JP Morgan (JPM US), а завтра придет черед Morgan Stanley (MS US), Bank of America (BAC US), Wells Fargo (WFC US) и некоторых других. Кроме того, в ближайшие дни данные обнародуют такие компании, как Taiwan Semiconductor (TSM US), UnitedHealth (UNH US) и Rio Tinto (RIO US).

Чего ждет рынок на этот раз? Ожидания относительно цифр можно охарактеризовать как скептические. Так, по прогнозам аналитиков Fidelity Investments, прибыль на акцию в среднем вырастет только на 28%. Напомним, что в 1 квартале EPS увеличился на 54%, а во 2 квартале – на 96%.

С одной стороны, сильные результаты могут показать компании сектора «металлы и добыча», а также энергетические компании (нефть и газ). С другой стороны, есть определенные опасения насчет того, как отчитаются «техи».

Пока все неоднозначно. Мы будем внимательно следить за ситуацией. 

Подробный календарь выхода отчетов различных компаний мы публикуем в нашем сервисе по подписке.

Доброе утро, друзья!

Сравнивать различные прогнозы крупнейших мировых инвестиционных банков – забавное занятие. Вчера мы с вами на эту тему уже поразвлекались. 

Продолжим «упражнения на свежем воздухе». 

Тема сегодняшнего разговора – перспективы изменения нефтяного рынка. 

Буквально неделю назад аналитики JPMorgan заявили, что ожидают снижение мирового спроса на нефть во второй половине 2021 г на фоне замедления темпов восстановления индийской экономики. Прогноз на 3 квартал снизился на 300 тыс. – до 97,7 млн баррелей в день, что на 3% меньше, чем за тот же период в 2019 году, в то время как оценка за 4 квартал снизилась на 230 тыс., до 99,2 млн баррелей в день, что на 2% меньше, чем в 2019 году. Прогноз по ценам на нефть марки Brent остался без изменений: $78 за баррель к концу года.

Вчера швейцарский банк UBS, наоборот, повысил прогноз котировок нефти на период до конца 2022 года, несмотря на прогнозы замедления роста спроса после завершения восстановления в посткоронавирусный период. В частности, банк повысил прогноз по Brent на 2021 год до $67,50 за баррель с $65,80 за баррель ранее. Прогноз на 2022-й финансовый год был повышен до $68,50 за баррель с $62,00 за баррель.

Аналитики из Bank of America пошли еще дальше и допустили рост цен на нефть до $100 за баррель из-за дефицита газа. 

В качестве основного бенефициара роста цен на нефть названа «Роснефть». Ранее американский инвестиционный банк J.P. Morgan повысил целевую цену акций российской компании почти на 14% – до $10 за глобальную депозитарную расписку. По мнению аналитиков банка, большая часть потенциала обусловлена проектом «Восток Ойл», реализация которого еще не до конца отражена в оценке компании рынком. 

Вклад в потенциал роста акций «Роснефти» также вносит и высокая дивидендная доходность. По итогам 2021 и 2022 гг. она ожидается на уровне 9-12%.

Итог. Разброс прогнозных цен даже на конец этого года впечатляет. 

Я ничуть не смеюсь. Дело в том, что прогнозирование биржевых индексов, котировок ценных бумаг, нефтяных и газовых цен и т.д. – дело очень неблагодарное. Не забываем: все вышеупомянутые прогнозы основаны не на ОБС (одна бабка сказала), но на вполне понятных и более чем логичных и профессиональных моделях.  

Впрочем, наша жизнь настолько непредсказуема и изменчива, что о всех этих прогнозах можно будет забыть, если на горизонте через месяц-другой появится новый штамм вируса и новые ограничения снова замаячат перед нами. Думаете, нереально?

Что может привести к снижению котировок черного золота? 

Во-первых, восстановление нормальных объемов производства нефти в Мексиканском заливе после ураганов «Ида» и «Николас». 

Во-вторых, возвращение на рынки производственных мощностей Ирана в случае, если иранцы все же о чем-то договорятся с МАГАТЭ. 

В-третьих, дефолт китайского девелопера Evergrande или еще какой-то крупной как китайской, так и не китайской корпорации, что может стать триггером для падения рынков. 

В-четвертых, замедление темпов роста мировой экономики относительно прогнозируемых величин. Причины могут быть самые разные. К примеру, распространение болезни и появление новых очагов. 

Пятым фактором можно назвать сокращение программы количественного смягчения Федеральной Резервной Системой США. Так называемый тейперинг. 

Сегодня мы с вами и узнаем, каковы планы ФРС по данному вопросу. Ждать осталось недолго. 

Что касается нефти…. Прогнозировать здесь действительно крайне сложно. Рискну предположить, что к концу года цена будет немного ниже текущей. Существенным ли будет снижение? Посмотрим.

Не скрою: приятно, когда прогнозы сбываются.

Вслед за JPMorgan (JPM US) и Goldman (GS), Bank of America (BAC US) дал отличный отчет. Особо приятно то, что на днях мы обратили внимание именно на него.

Банк во втором квартале увеличил чистую прибыль почти втрое; результат значительно превзошел прогнозы аналитиков. Тем не менее, реакция акций пока – вниз. То же самое мы, кстати, видели и по предыдущим хорошим отчетам из банковского сектора.
В этот раз, похоже, работает правило «чем лучше – тем хуже». Не важно как – лишь бы все наоборот.

Полагаю, это снижение на отчетах вполне может быть хорошим моментом, чтобы купить. Не инвестиционная рекомендация. Скорее, мысли вслух.

Однако, хорошие отчеты банков вкупе с окончательной договоренностью между ОАЭ и СА по нефтедобыче несколько улучшили настроение на рынках. Растет евро, корректируясь после вчерашней просадки. Растет британский фунт. На все это моментально бурно реагируют драгоценные металлы: золото растет на $10, платина – на $22.
Приятно.

Котировки акций Bank Of America (BAC)

Продолжая тему банковских отчетов.

Сегодня до начала торговой сессии в США отчитываются Black Rock, Citigroup, Wells Fargo и Bank of America. Отчеты должны быть, как мы говорили ранее, вполне достойными.

Если отчеты будут значительно лучше ожиданий, настроение инвесторов вполне может улучшиться.

Пока фьючерсы на Америку торгуются в небольшом минусе. Следим за курсом доллара относительно других валют. Если перестанет укрепляться, рынки могут сказать – уф, пронесло. И под хорошие банковские отчеты сделать попытку роста.

На следующей неделе стартует новый сезон отчетности.

Уже говорил о том, что отчеты, скорее всего, нас порадуют.

Чего ждем от банков?

Согласно Reuters, несмотря на то, что снижение процентных ставок ударило по одному из основных источников прибыли банков – кредитованию, посколько доходы от процентных операций не так значительны, ожидается, что результаты будут более чем впечатляющими. В основном за счет стремительного роста комиссионных поступлений.

Аналитики ожидают, что прибыль Bank of America Corp (BAC.N), Citigroup Inc (C.N) и JPMorgan Chase & Co (JPM.N), выросла во втором квартале более чем вдвое. Ожидается, что суммарно Bank of America, Citigroup, JPMorgan и Wells Fargo сообщат о прибыли во втором квартале в размере 24 млрд долларов по сравнению с 6 млрд долларов в прошлом году.

Акции банков пока не особо порадовали инвесторов. Впрочем, техническая картинка по ним вполне пристойная.

Обратить внимание на отрасль, впрочем, имеет смысл. Среди бумажек особо посмотрел бы на Morgan Stanley и Bank of America.

Спрос на российский госдолг упал в 19 раз.

В России впервые за четыре года начало расти число корпоративных банкротств начало расти число корпоративных банкротств начало расти число корпоративных банкротств.

Bank of America создал криптовалютное подразделение создал криптовалютное подразделениесоздал криптовалютное подразделение.

Bank of America рискует не успеть «запрыгнуть в поезд» с криптовалютным трейдингом, ведь ряд крупных банков с Уолл-стрит уже открыли доступ клиентам и своим трейдерам к цифровым валютам, например, JPMorgan Chase и Goldman Sachs. Новая сфера потенциально может повысить прибыль финансовых организаций за счет тех, кто готов работать с инструментами с чрезвычайно высокой волатильностью.
Нужно понимать, что в этом сегменте еще сохраняется «дикий Запад», ведь первая в мире легализация биткоина в Сальвадоре произошла ровно месяц назад. А в США министр финансов Джанет Йеллен высказывает нескрываемое неудовольствие в отношении криптовалют, поэтому ждать представления проработанного законодательства и нормативного регулирования этой деятельности (как в случае с рынком ценных бумаг) в ближайшее время не приходится.

Что интересного готовит эта неделя для инвестора?

Доброе утро, друзья!

Завершилась первая половина этого непростого года, а это означает, что совсем скоро в США начнется новый сезон квартальной отчетности.

Первыми данные по традиции опубликуют такие гиганты банковского сектора, как JP Morgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley, Bank of America, BlackRock и Wells Fargo.

Как ни странно, снятие ограничений оказало двоякий эффект на банковский сектор: с одной стороны, вырос объем заимствований со стороны домохозяйств, с другой – активность ритейл инвесторов, наоборот, снизилась.

Согласно UBS, консенсус-прогноз по доходам инвестиционных банков в 2021 г. в целом предполагает снижение квартальных показателей по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Однако на прошлой неделе крупнейшие банки в США объявили о планах в течение следующего года вернуть своим акционерам десятки миллиардов долларов в виде дивидендов и обратного выкупа акций. В частности, Morgan Stanley заявил, что удвоит квартальные дивиденды, с 35 центов на акцию до 70 центов на акцию. Банк также планирует за год выкупить акции на сумму $12 млрд.

Не забываем и о том, что банки сегодня задыхаются от избытка денег. Поэтому стоило ФРС поднять ставку по обратному РЕПО на 0,05% – принесли $1 триллион (!!). Основная проблема – это скорее нехватка качественных проектов и, разумеется, заемщиков.

Впрочем, раскручивающаяся на глазах инфляция – позитивное для банковского сектора явление, приносящее ему дополнительные доходы. Банки – одни из основных бенефициаров инфляционных процессов, так что отчеты сектора вполне могут оказаться весьма душевными, так же как и предстоящие дивиденды.

На какие из банков стоит смотреть как на потенциальный объект инвестиций? Будем подробно писать об этом на предстоящей неделе.

А пока любуемся прилагаемыми графиками ?

Напомним, что в конце марта стало известно о готовности ФРС с 30 июня дать добро на выплату дивидендов и проведение программ buyback кредитным организациям. Главное условие – успешное прохождение стресс–тестов.

На эти цели могут быть направлены резервы под «плохие» кредиты, созданные за время кризиса из-за пандемии. Банки не воспользовались этими средствами, ведь государство помогало гражданам деньгами, а также платило хорошее пособие по безработице.

Что такое Buyback? Это возможность компании, а в нашем случае банка, выкупить у инвесторов или с рынка свои же акции. Таким способом может быть восстановлен спрос на ценные бумаги, пострадавший из-за опасений относительно устойчивости всей финансовой системы в период кризиса. Сейчас же ситуация выглядит гораздо лучше – растет потребительская и деловая активность, создаются рабочие места, увеличивается спрос на товары и услуги.

Так, в 2021 г. JP Morgan готов запустить механизм buyback на $30 млрд на неопределенный срок, равно как и Morgan Stanley, правда, на меньшую сумму (около $10 млрд). Всего же, по некоторым данным, крупнейшие банки США могут «запылесосить» с рынка порядка 15% всех своих акций в обращении.

Что ж, весьма позитивные новости, особенно вкупе с возможными дивидендами. Причем, с начала апреля акции американских банков почти не выросли.

В этой связи полагаем, что логично было бы обратить внимание на акции JP Morgan (JPM US), Morgan Stanley (MS US), Goldman Sachs (GS US), Citi (C US), Wells Fargo (WFC US), Bank of America (BAC US). Кроме того, не забываем про ETF на банковский сектор. К примеру, iShares S&P Global Financials ETF (IXG US), iShares U.S. Financial ETF (IYF US) или SPDR S&P Bank ETF (KBE US).

Следим за новостями!