Авиаперевозчики отменяют рейсы в Китай или ограничивают полеты в Поднебесную. Каждое утро первым делом смотрим статистику по заболевшим и, увы, скончавшимся. И статистика эта, к большому сожалению, не радует. Если темпы распространения вируса сохранятся, есть шанс, что к середине февраля будем иметь 4-5 миллионов инфицированных и не менее 100 тысяч жертв.
Все с содроганием сердца ждут открытия торгов в Китае. Как мы и ожидали, уже объявлено о более чем триллионе юаней, которые будут влиты в экономику страны. Боюсь, что этого не хватит. Как уже писал ранее, жду дополнительных шагов. Да и что касается вливания ликвидности – триллионом, боюсь, не отделаются.
Только что пришла дополнительная информация: китайские власти рассматривают введение запрета на шорт операции на рынке.
Утром будем смотреть на: – фондовые рынки; – валютные пары; – цены на коммодитиз; – дополнительные меры регуляторов. Чует мое сердце: вливания ликвидности начнутся по всему миру. Рецепты известны. В самое ближайшее время в бой может пойти тяжелая артиллерия. Только бы не доиграться до серьезного роста инфляции.
Что делать в этой ситуации нам, простым смертным? Поговорим подробно 05.02 в 19:00.
P.S. Для тех, кто зарегистрируется на вебинар сегодня до полуночи, действует специальная приятная цена.
Представьте себе, что вы облачены огромной властью в Китае. Рынки психуют. Есть шансы на серьезные проблемы с деловой активностью. Необходимо всех успокоить. Нужны некие очень решительные меры. Что бы вы сделали?
Рецепт не нов и использован уже много раз.
1. Вы бы предоставили банкам огромную ликвидность. Ну так для начала несколько триллионов юаней. Как минимум, два-три. 2. Возможно, снизили бы немного ставку. 3. Понизили бы норму резервирования. 4. Организовали бы для всех пострадавших массированное и льготное кредитование. 5. Продумали вопросы фискального стимулирования для тех, кто пострадал или теоретически может пострадать. 6. Девальвировали бы юань эдак до 7,10-7,15. 7. Продумали вопросы компенсаций предприятиям, чьи сотрудники будут вынуждены сидеть дома.
Возможно, я чего-то не упомянул или что-то забыл. Однако на 99% убежден, что в настоящее время китайское руководство именно этим и озадачено. Разумеется, после вопросов локализации распространения вируса, массовой поставки лекарств и прочих чисто медицинских мероприятий. Уверяю вас, в течение крайне короткого времени некая часть из сформулированного выше будет реализована или, по крайней мере, об этом будет объявлено. И мы с вами, к примеру, ждем падения китайских индексов в понедельник, а может быть и рост.
К чему это я? Думаю, не стоит принимать поспешных решений. Например, немедленно все продавать, становиться в жесткий шорт и тд. Или же просто сидеть и психовать.
Сейчас самое главное – просто не суетиться.
Лучше недозаработать, чем потерять в результате эмоциональных и непродуманных действий и повредить свое здоровье в результате бесполезных переживаний.
1. Вирус вовсю шагает по планете. Все медиа только об этом и говорят. Распространение идет пока в геометрической прогрессии. Если такой темп будет держаться еще месяц, то, судя по оценкам паникеров, число инфицированных в мире приблизится к 50 миллионам. Не хочется о грустном, но пока даже официальные цифры не сильно радуют. ВОЗ признал этот вирус серьезной всемирной угрозой.
3. Рынки всю неделю хорохорились и делали вид, что «им не страшен серый волк.» Однако, к пятнице нервы игроков начали сдавать. Действительно, даже при такой высокой ликвидности и огромном аппетите к риску, игнорировать риски для китайской и мировой экономики было бы опрометчиво.
4. Подскочили цены на инструменты, связанные с волатильностью, и вообще на классические защитные инструменты. На фоне падения цен на большинство биржевых стоков, очень достойно смотрелись акции ряда фармацевтических компаний и аптечных сетей. Вполне объяснимо.
5. Начали падать цены на металлы и вообще коммодитиз (кроме золота и серебра). На днях уже обращал внимание на более чем десятипроцентное падение цен на медь. Кроме меди, падают цены и на другие активы. Данный индикатор редко подводит. Очень любопытный момент: одновременно с ростом цены на золото, цена на платину, наоборот, падает. Еще одно подтверждение того, что платина сегодня это, в первую очередь, классический промышленный товар, а не драгметалл. Достаточно слабо выглядят цены на нефть.
6. Цена на золото, естественно, пошла вверх. Однако без истерики. Немного подорожали акции золотопроизводителей.
7. Любопытные изменения начались на валютном рынке. Первоначально мы с вами увидели укрепление доллара относительно большинства валют. Однако в пятницу, в момент максимального пессимизма, мы обнаружили как доллар достаточно сильно подешевел относительно евро и британского фунта (это как раз вполне логично). При этом достаточно сильно дешевели валюты развивающихся стран: и бразильский реал, и турецкая лира, и рубль РФ, и индийская рупия, южноафриканский ранд. Кто стоял как скала, так это израильский шекель, японская иена и швейцарский франк (что, опять же, вполне объяснимо). Более чем противоречивая картинка. Каждое колебание в отдельности вполне объяснимо. Но в целом остается впечатление растерянности инвесторов.
8. Рост цен и, соответственно, падение доходностей по UST и наиболее надежным корпоратам, которые традиционно являются надёжными «защитными» активами.
Если все части этой мировой мозаики обьединить, получается достаточно любопытная картинка большого хаоса и дисбаланса. Народ реально напрягся. Никто не понимает, что это: временное событие или начало чего-то очень серьезного.
Друзья! Никому в мире не дано знать будущее. С определенностью можно лишь предсказать, что мы все когда-нибудь умрем. Но большинство не сейчас:wink: И даже от вирусов мы вряд ли все разом возьмем, да и вымрем.
Продумать свою защитную стратегию каждый может уже сегодня.
Универсальных рецептов, разумеется, нет. Но вот варианты наших с вами действий и механизмы эффективного индивидуального противодействия неопределенности мы можем предусмотреть уже сейчас.
Обо всем этом будем спокойно и неторопливо, останавливаясь на деталях, разговаривать на ближайшем вебинаре, который состоится 5 февраля, в среду.
До конца выходных действует специальная приятная цена.
Вчера после закрытия рынка был опубликован финансовый отчет Apple (AAPL US), одного из лидеров на рынке технологий. Компания представила цифры за 1 квартал 2019-2020 финансового года.
Данные
оказались довольно сильными. Выручка составила $92 млрд (+8,9% год к
году), что является рекордным показателем за всю историю корпорации.
Доля от реализации смартфонов составила 64%, а EPS превысила прогнозы
аналитиков и составила $4,99 (+19% год к году). Что ж, успех в продажах
iPhone 11 и iPhone 11 Pro сделал свое дело.
Акции Apple на пред-торгах растут на 2%. Вместе с тем, отчетность – дело прошлое, и сегодня всех интересует, как на продажи и cash flows Apple повлияет вспышка коронавируса в Китае.
Напомню: компания планировала
увеличить производство и продажи смартфонов в 1 половине 2020 г. на 10%.
Кроме того, в марте Apple намерена представить новую версию iPhone.
Однако до сих пор непонятно, как отразится ситуация в Китае на массовом
производстве.
Данные об этом выходят пока крайне противоречивые.
Особенно, необходимо учесть и роль СМИ, которые в погоне за хайпом
порой раздувают тему до ненужных размеров. То пишут, что в Китае
планируют не выходить на работу до 10 февраля, то, что правительство
обещает взять вирус под контроль в течение 2-3 дней. Обещать-то оно
обещает, а если не возьмет?
В Китае множество производственных
активов, так или иначе связанных с Apple. Уже сейчас некоторая часть из
них, расположенных в непосредственной близости от провинции Ухань,
закрыты на 1-2 недели, и эти сроки могут быть увеличены.
Резюмирую. Отчетность
действительно очень сильная. «Черная пятница», «Киберпонедельник» и
рождественские праздники способствовали росту выручки до рекордной
отметки.
Как инвестор, я бы пока не торопился покупать акции
Apple. Как минимум до того момента, пока ситуация с вирусом не
прояснится окончательно. Если Китай «встанет», к примеру, на месяц, мало
не покажется никому. Даже Apple с его огромной cash-подушкой.
Многие
вчера купили бумаги Apple «под отчет». Я тоже периодически использую
такую тактику. Иногда она приносит очень неплохие плоды. Один из
недавних примеров: покупка Intel в закрытом сервисе BidKogan, которая дала прибыль порядка 10% за 1 день. Что касается Apple, то я «под отчетность» не покупал, но если бы купил, то, наверное, сегодня зафиксировал бы прибыль.
Такое ощущение, что инвесторы в течение одного дня отдали дань уважения вирусу и решили – этого будет достаточно.
На рынки вернулся оптимизм.
В действительности никакого оптимизма нет, все как были напряжены, так и остались. Но пока победителем стала колоссальная ликвидность. Просадки частично (а где-то и полностью) выкуплены.
Надолго ли?
На мой взгляд прозвенел первый звоночек. И он звучит для тех, кто впервые на рынке (за последние месяцы многие присоединились к нам). Рынок – это не всегда «легкие деньги». За один день легко потерять все то, что заработано за месяц (или даже больший промежуток времени).
Чего ждать дальше? Меня волнует то, как откроются после китайского Нового года китайские биржи. Ждать осталось недолго. Посмотрим. Не расслаблялся бы.
Если есть хорошие прибыльные позиции, возможно бы и фиксировал их. Думаю, еще потрясет. Мой опыт говорит: за один день все не кончится.
Тем более, что впереди заседание ФРС. Ничего необычного от него не жду. Вопрос, как обычно, в риторике.
Как только закончится Китайский Новый Год и Китай снова начнет работать, что будет дальше? Китайский Народный банк в очередной раз, по всей видимости, начнет спасать свою экономику. Есть высокий шанс, что рынку будет предоставлена колоссальная ликвидность. Что им еще остается делать? Второй традиционный рецепт – девальвация юаня. Даже США возразить сильно не смогут. Сегодня (пока торгов еще нет) юань находится на уровне 6,94. Практически убежден, что для стабилизации экономики Китаю придется провести достаточно мощную девальвацию. Не менее, чем на 3-4%. То есть увидеть курс юаня на уровне 7,15 или даже 7,20 у нас есть неплохой шанс (привет нашему ЦБ и резервам).
Основные игроки на рынке крипты в мире – китайцы. И уход в биток для них не что иное, как защитная мера для спасения сбережений.
Не удивлен текущему взлету цены на крипту. Более того, думаю, что этот рост продолжится какое-то короткое время. Вот вам актив, который выиграет в данной ситуации.
Добежит ли цена до 10 тысяч и более? Я не волшебник, я только учусь. Но полагаю, что, если страх на рынках будет сохраняться, добежит, и еще как. В случае, если шаги КНБ будут очень сильными, то и до 12000 допрыгает.
Есть ли, кроме золота, очевидные бенефициары от происходящего? На чем можно в нынешней ситуации заработать?
Пожалуйста: представляю вам очевидного бенефициара от текущих неприятных событий. Его величество Биток Первый. И неповторимый
Неужели Bitcoinстал в итоге защитным активом? Разумеется, нет.
Как только закончится Китайский Новый Год и Китай снова начнет работать, что будет дальше? Китайский Народный банк в очередной раз, по всей видимости, начнет спасать свою экономику. Есть высокий шанс, что рынку будет предоставлена колоссальная ликвидность. Что им еще остается делать? Второй традиционный рецепт – девальвация юаня. Даже США возразить сильно не смогут. Сегодня (пока торгов еще нет) юань находится на уровне 6,94. Практически убежден, что для стабилизации экономики Китаю придется провести достаточно мощную девальвацию. Не менее, чем на 3-4%. То есть увидеть курс юаня на уровне 7,15 или даже 7,20 у нас есть неплохой шанс (привет нашему ЦБ и резервам).
Основные игроки на рынке крипты в мире – китайцы. И уход в биток для них не что иное, как защитная мера для спасения сбережений.
Не удивлен текущему взлету цены на крипту. Более того, думаю, что этот рост продолжится какое-то короткое время. Вот вам актив, который выиграет в данной ситуации.
Добежит ли цена до 10 тысяч и более? Я не волшебник, я только учусь. Но полагаю, что, если страх на рынках будет сохраняться, добежит, и еще как. В случае, если шаги КНБ будут очень сильными, то и до 12000 допрыгает.
Вчера рядом аналитиков нам с вами была обещана на неделе «кровавая баня». Специально не стал в воскресенье писать об этом. Выходные даны нам для отдыха, а не для переживаний и нервов.
Посмотрим, что день грядущий нам с вами несет. В первую очередь, торгующиеся уже в это время (на 7 утра по Москве) биржи: в среднем падение на 1-2,5%. Япония – Nikkei 225 – минус 1,9%. Неприятно. Тайланд – падение на 2,5%. Не добавляет оптимизма. Новая Зеландия – минус примерно процент. Невозмутимые парни. Индонезия – минус от 1-1,5%. Терпимо.
Китай и еще ряд стран – нет торгов на биржах. Китайский Новый Год. Невеселый Новый Год в этот раз…
Израиль и Саудовская Аравия вчера отторговались на минус 1% примерно.
Фьючерсы на США – примерно минус 0,9% в моменте. Не трагично, но неприятно.
Золото, естественно, вверх. В моменте рост на 7 долларов. Пока не слишком показательно. Не ошибся, когда несколько дней назад рекомендовал вновь обратить на него внимание.
Коммодитиз, включая нефть, разумеется вниз.
Наше все – рубль – на предторгах достаточно флегматичен. Минус всего 5 копеек относительно закрытия: 62,2.
Что забыл? Ах, ну да, биток. Небольшой рост. 8663 в моменте.
Все достаточно неприятно. Инвесторы нервничают. Очевидно, стоит ждать просадок на нашем рынке. Тем более, что цены на нефть уже ниже 60 долларов за баррель. Однако, до паники более чем далеко.
Думаю, что в ближайшие дни нас с вами будут каждый день шокировать цифрами распространения вируса. Пока не порадуют тем, что вакцина найдена и все не так трагично. Так что неделя и правда может быть не из веселых.
Пока крайне не рекомендовал бы покупать подешевевшие акции. Рано. Может быть и намного дешевле.
Что подорожает, так это акции золотопроизводителей, возможно ряда фармацевтических компаний, ну и, разумеется, летучий батончик TVIX. Все последние две недели он падал. Волатильность была на минимальном уровне. Сегодня и в ближайшие дни у него есть шанс вернуть утраченные позиции. Если станет очень страшно, может и до 80-100 долететь.
Спокойствия всем нам на неделе. Не спешить делать опрометчивых шагов, не суетиться.
И, разумеется, мыть чаще руки, и чего там еще Роспотребнадзор нам порекомендовал. Короче… Не болеть.
Итог заварушки на данный момент: Ирану предписано перестать поддерживать террористов, прекратить все ядерные исследования и вообще стать образцом примерного поведения.
Внимательно все это выслушал, и думал об одном. What if not? Что если Иран ответит «что хотим, то и делать будем»? Разве мы наивно полагаем, что Иран прекратит поддерживать Хизбаллу?
Иран показал, что с ним нужно считаться. Что его ракеты точно попадают в цель. Что эти ракеты не так просто сбить. Весьма неприятная, кстати говоря, новость для Израиля. Хотя, я полагаю, Израиль в курсе.
Что будут делать Штаты, если Иран продолжит поддерживать террористов? Какие еще санкции возможны? Заставить Китай перестать покупать иранскую нефть? Это вряд ли. Заставить европейские банки заблокировать счета любых иранских компаний в евро? Не уверен. Подвергнуть санкциям все компании и страны, имеющие любое дело с Ираном? Сложновато будет. Можно получить огромный скандал с союзниками. Что еще можно придумать для того, чтобы экономически задушить Иран?
И вот тут приходит осознание, что инструментов давления не так уж и много. Или все происходящее выльется в очередную говорильню?
Один очень известный персонаж в том, что утро бывает добрым, активно сомневался. Но, все же, доброе утро!
Ещё несколько слов по текущей ситуации.
Риторика усиливается. Как говорится, страшно, аж жуть. Вытекающие из этой риторики цены на золото и нефть тоже стремительно растут. Впрочем, пока не очень страшно. 1. Обратите внимание на защитные валюты. Нет значительного укрепления доллара относительно иных валют. Нет стремительного роста валют-убежищ (JPY, CHF). 2. Несмотря на то, что у Израиля в случае эскалации конфликта есть высокие шансы быть задетым, нет какого-то существенного ослабления шекеля (2-3 агоры туда-сюда не считаются). 3. Рынки акций вполне себе неплохо держатся. Падение индексов в пятницу было весьма умеренным. Фьючерсы на утро также в минусе, но пока ничего трагичного. На 7 утра по Москве фьючерсы снижаются всего на 0,3%. До паники явно далеко. 4. Волатильность, разумеется, выросла, но более чем скромно. TVIX прибавил всего 10%. Когда на рынках становится по-настоящему страшно, эта птичка может подлететь и на 30%, и даже на 50%.
Очевидно, что: 1. Иран должен показать своим гражданам, что поднял знамя и отомстил. Мстя должна быть жестокой. Вся страна обязана сплотиться. Враг должен быть разбит. Короче, «Вставай страна огромная» по полной. Выход из ядерной сделки – из той же оперы. 2. Серьезным людям война не нужна. Побряцать оружием – святое дело. У Трампа через 9 месяцев выборы. Не до больших войн. Большая война – это большой риск. А в условиях дамоклова меча – импичмента, уж точно не до Больших Конфликтов. 3. Скорее всего, в ближайшие дни на горизонте появятся либо немцы, либо французы, либо китайцы, либо русские со всякими миролюбивыми инициативами. И вообще, как Иран из сделки вышел, так и войдет в новую. Куда он денется?
Но, по логике жанра, все еще должны подержаться за сердце. Полагаю, что еще неделю-две всем будет страшно и повсеместно будет ощущение приближающейся Третьей Мировой, но потом все выдохнут.
Пока наслаждаемся ростом цен на золото, палладий (похоже и GMKN, GOLD, EUA, NEM, PLZL и прочие могут еще неплохо прибавить), на нефть (нефтянка может подрасти, но не сильно), на бумаги оборонки (кроме традиционных LMT, NOC, RTN, GD, KTOS, BA, могут прибавить в цене и RAFAEL, и Elbit, и прочие производители технологичного оружия из Великобритании, Франции, Израиля).
Помним одну истину: страх, если его не подпитывать, очень быстро или уходит, или превращается в жадность.
Не надо строить расчеты, что еще пять минут, и золото будет 2000, нефть 100, а акции Кратоса, к примеру, 50. Не будут. Точнее – маловероятно, что будут (чудеса в нашей жизни еще как возможны, но все же).
Произошло это 1-го января за счет снижения нормы обязательного резервирования.
В последнее время мы много говорим о том, что монетарные власти мира неуклонно повышают ликвидность системы. То ФРС делает это за счет операций РЕПО (настаивая на том, что к QE это не имеет никакого отношения), то ЕЦБ продолжает ежемесячные вливания в систему десятков миллиардов евро. А теперь вот очередь китайских ребят. Все в тренде.
Все они делают одно большое дело – «пинают банку» для того, чтобы дополнительная ликвидность шла в экономику и подпитывала её, закрывая дыры накопленных невозвратных долгов и все текущие проблемы затухающего экономического роста.
Естественно, рынки рады, как дети, которых освободили от занятий.
Фьючерсы на американские индексы уверенно растут. Коммодитиз – также легкое продолжение роста.
Тесла (TSLA US) сообщила, что строящийся в Китае завод будет построен с опережением сроков – за 10 месяцев. Сегодня котировки растут на том, что Tesla получит 5-летний кредит на $1,4 млрд от группы китайских банков. Кроме финансирования строительства завода в Шанхае, эти средства позволят также частично рефинансировать ранее взятые компанией кредиты в китайских банках.
Свою позицию по акциям Tesla озвучивал в канале не раз. На мой взгляд, это весьма противоречивая история. С одной стороны, гениальная идея и суперсовременные технологические решения. С другой стороны, это колоссальные убытки и большие долги. Достаточно взглянуть на годовые отчеты. Я, прежде всего, аналитик, и привык доверять цифрам, здравому смыслу и трезвой оценке рисков.
Не исключаю, что у Tesla все получится, и чистая прибыль возникнет из пепла многочисленных убытков, а долг пойдет на убыль. Но риски, на мой взгляд, по-прежнему велики. Решение за вами, я же пока не изменю своему мнению и останусь в стороне от покупки.
Сперва Великий Друг Журналистов заявляет, что его не так поняли. Рынки, естественно, моментально разворачиваются. В настоящий момент идет пресс-конференция китайцев. Ждем новостей.
Возможны ЛЮБЫЕ ПОВОРОТЫ.
Есть вероятность, что вчерашняя позиция на фьючерсах USD/RUB, утром бывшая в глубоком убытке, может быть неплохо с прибылью сегодня закрыта. На всякий случай, ставлю офер на уровне 63,50 по споту.
Вчера вечером СМИ сообщили, что США и Китай договорились о первой фазе торговой сделки. И сегодня уже может быть подписан проект соглашения.
Качели заканчиваются хеппи эндом? Великий Укротитель непокорных хазар и соответственно укрощенные хазары (ой, простите, китайские товарищи), договорились закончить эру торгового противостояния? С одной стороны, да. Это было очевидно с самого начала: Высокие Договаривающиеся стороны обязаны были договориться. Вариантов у них просто не было. С другой стороны, ребята поставили галочку для общего успокоения. Поскольку они формально договорились договориться.
Напомню, с чего все началось и что является камнем преткновения. 1. Сельхозпродукция из США – это самое простое. По этому пункту легко договорились, по другому просто быть не могло. Китайцы резко увеличивают объем закупок американской продукции. Реднеки в восторге, и голоса избирателей Супер Деду обеспечены. 2. Воровство интеллектуальной собственности, поставленное на поток. Вот здесь все намного сложнее, поскольку это – часть бизнеса огромного количества китайских компаний, и часть немаленькая. О чем договорились по данному вопросу? Пока не очень понятно, вполне возможно, что отложили на вторую фазу. 3. Эмиссия юаня – самое важное, о чем писал уже не раз. Бесконтрольное включение станка китайцами сильно влияет на доллар и портит настроение Трампу в преддверии выборов. Стремление США укротить этот элемент экономики Китая сильно не нравится последним, поскольку сильный юань – это прямой путь к рецессии. Как решили этот вопрос? Тоже не очень понятно. По крайней мере, пока.
По первой фазе договорились, скорее всего, «для галочки». Во-первых, надо было уже дать понять рынкам, что стороны заинтересованы в сближении. Во-вторых, самое важное, судя по всему, ждет нас уже в 2020 г. Тем интереснее будет:wink:
Поделюсь парой мыслей об американском рынке акций.
Сегодня появилась информация о том, что США может отложить введение пошлин против китайских товаров, запланированное на 15 декабря. Рынок, снижавшийся на пред-торгах на 0,5%, нашел в себе силы восполнить эти потери и пока топчется около нуля.
Это довольно занятная информация – про отсрочку пошлин. Во-первых, этот «шар» запустили сами китайцы, а не те лица, в чьих силах, собственно, решить этот вопрос. Во-вторых, не является ли это очередной словесной провокацией? Выдадим, мол, желаемое за действительно и посмотрим, что будет.
На самом деле мы с вами не имеем хоть сколько-нибудь точного представления, как на самом деле проходят переговоры. Рынок ждет, время от времени растет, иногда дрейфует в боковике, но это, по сути, игра вслепую. И такая конъюнктура, к счастью, дает возможность вполне прилично зарабатывать. Как именно? Очень подробно говорил об этом на недавнем вебинаре. В принципе, я бы не отказался от того, что эта торговая война, превратившаяся в последнее время в войну заявлений и высказываний, продолжалась подольше. Рынок достаточно силен и устойчив благодаря большому количеству ликвидности. Это позволяет находить удачные идеи и закрывать позиции с прибылью около 10%.
В частности, вчера в сервисе Bidkogan закрыл две позиции с такой доходностью: по Diamondback Energy (FANG US) и Freeport McMoRan (FCX US). Кто хочет следить за портфелями в реальном времени – подписывайтесь, вам сюда :relaxed:
Повторю – рынок устойчив. Он не обращает внимания даже на то, что сегодня демократы официально обвинили президента Трампа в злоупотреблении властью. Не обращает внимания ПОКА. По моему мнению, слишком сильно ожидание по торговой сделке.
Кроме того, складывается ощущение, что рынок не слишком представляет себе ответ на один очень важный вопрос и, в то же время, очевидный вопрос – А ЧТО ПОТОМ? Прогнозировать не берусь, предпочитаю действовать по ситуации.
Вчера обещал поделиться мыслями относительно появления на рынке некоторых не очень явных признаков возможного начала коррекции, в ближайшее время. Это даже не индикаторы – скорее, явления, которые могут быть предвестниками снижения.
1. Все хорошо – говорят нам из новостей. Это одна из моих любимых тем! Когда с экранов, газет и каналов начинают вещать: все хорошо, экономика растет, рынок покоряет новые максимумы – это может говорить о приближающейся коррекции. Так было на российском рынке летом 2008 г., когда к «Мечелу» вдруг пришел «доктор». Так было осенью того же года, перед крахом Lehman Brothers.
Сейчас ситуация несколько другая. Во-первых, позитивный настрой сохраняется, но люди все же держат в уме и глобальную рецессию, и взаимоотношения США-Китай. Во-вторых, гораздо больше информационных источников, поставляющих весьма разнообразный и качественный контент. В-третьих, на рынке очень много свободной ликвидности.
2. Второй фактор тесно взаимосвязан с первым. Ликвидности много, но инвесторы начинают потихоньку «тормозить», придерживать деньги, не вкладывая в акции. Взгляните на американскую нефтянку, к примеру, на такие гиганты, как Chevron (CVX US) и Exxon Mobil (XOM US). При том, что компании являются лидерами отрасли, очень устойчивыми в финансовом плане, плюс цены на нефть стабилизировались на сравнительно высоких уровнях, котировки не спешат расти. Добавьте сюда очень привлекательную дивидендную доходность (4% и 5% соответственно). С начала года CVX и XOM выросли на 7% и 2% при росте S&P 500 на 25%. Чувствуете разницу? И все равно не берут, не хотят рисковать. При этом, отмечу, что в данном случае речь идет о больших деньгах крупных фондов. Если они не хотят заходить (а они это делают, как правило, надолго) или увеличивать позиции, значит, насторожились.
3. Если позитивные драйверы сойдутся в одной временной точке, после этого может произойти глобальный разворот рынков. Собственно, драйверов осталось не так много. Уже изрядно поднадоевший всем вопрос с первой фазой торгового соглашения, да возможное предрождественское ралли. А что если Китай и США не достигнут договоренностей к 15 декабря? А если достигнут, то кто гарантирует, что не начнется buy on the rumor, sell on the fact?
Хочу подчеркнуть: эти признаки могут сработать, а могут так и остаться признаками еще на какое-то неопределенное время. И мы снова будем наблюдать, как индексы обновляют новые максимумы. Важно это понимать и на всякий случай не расслабляться, держать ушки на макушке. Это необходимо.
Как только инвестор расслабляется и начинает почивать на лаврах, тут-то, как правило, и прилетает черный лебедь. Только те, кто расслаблялся, начинают подсчитывать убытки, а те, кто был готов – будущие прибыли. Кем хотите в данном случае стать вы?
Обожаю такого рода прогнозы. То великие предсказатели обещают нам кризис в 2020 году. Теперь вот вижу прогнозы по опережающему росту развивающихся экономик.
Опыт показывает: если действительно начинается мировая рецессия и кризис, то наиболее жестко они бьют как раз по развивающемуся миру.
То есть грядущий кризис мы уже отметаем? Все, мир встал на рельсы прогресса и безостановочного роста, как Китай в 2000?
Вспоминается вечное. Приходит Рабинович к гадалке. Та карты раскинула и говорит: – Вы – отец двоих детей. – Нет, вы ошибаетесь, я отец троих детей. – Нет, это вы ошибаетесь…
Поделюсь мыслями о текущем состоянии рынков и перспективах.
Основной тезис, от которого мы отталкиваемся – ход переговоров США-Китай, которые продолжаются уже несколько месяцев.
О чем говорит такая длительность процесса? Полагаю, о том, что переговоры проходят достаточно тяжело. На это также косвенно указывает постоянно меняющийся новостной фон и оттенки риторики участников процесса. То у них все идет отлично, то вводят новые санкции и тарифы.
Что это означает? На мой взгляд, все просто: рынки, по сути, не имеют представления о том, как на самом деле обстоят дела в переговорах. Комментарии в информационном поле? А кто вам сказал, что они правдивы?
Идет игра, в которой ставки высоки чрезвычайно. Пожалуй, это самое важное событие для мировой экономики за последнее 10-летие. Поэтому мы не можем утверждать наверняка, что все эти заявления – правда или, наоборот, ложь.
Какой вывод? Не исключаю, что рынки растут вслепую, не имея реального представления о том, как проходит «сделка века» и каковы ее перспективы. Игнорируя все предположения и опасения, что переговоры проходят очень тяжело. Что ж, понятно: большая ликвидность толкает индексы наверх.
Почему переговоры затруднены? Из-за свинины, может быть, поставки которой в Китай не дают спокойно спать американским фермерам? Или из-за интеллектуальной собственности? Это, безусловно, очень важные аспекты, но у них есть одно свойство – по ним можно договориться и довольно быстро. На мой взгляд, камнем преткновения может являться не что иное, как эмиссия юаня.
Это важнейший аспект, который, возможно, многие недооценивают. США бесконтрольная эмиссия юаня попросту бесит, в силу того, что не дает ослабевать доллару, чего так сильно хочет Трамп. И потом рычит на Пауэлла, который вообще не при делах. Китай, в свою очередь, не готов сокращать эмиссию, так как имеет большие долги в долларах. Кроме того, это негативно отразится на китайских экспортерах.
Вот и получаем уравнение с множеством неизвестных.
Не готов взять на себя миссию пророка, просто рассуждения и размышления вслух. Но эмиссия юаня может стать причиной того, что переговоры будут продолжаться непрогнозируемое количество времени. Это вопрос строго принципиальный для обеих сторон.
Продолжаю считать, что договоренность нужна всем. Договорились договориться уже достаточно давно. Но преодолеть главные разногласия пока не получается. Буду рад ошибиться и прочитать вечером в новостях, что первая фаза подписана.
Пока скажу так: финансовые рынки сейчас под влиянием очень больших рисков. Которые, ко всему прочему, по большей части еще и игнорируются. Прошу обратить на это самое пристальное внимание.
Сегодня рано утром стала известна цена IPO саудовской нефтяной госкомпании Saudi Aramco.
Ценовой диапазон был $8,0-8,53 за акцию, и компания разместилась по верхней границе диапазона. Таким образом, объем размещения составил порядка $25,6 млрд, а оценка всей Saudi Aramco оказалась на уровне $1,7 трлн.
Поздравляю всех с новым рекордсменом по привлечению денег на IPO. До вчерашнего дня лидером была китайская Alibaba, которая в свое время привлекла около $25 млрд. Отмечу, что изначально компания планировала привлечь гораздо более высокую сумму. Назывались оценки в $2 трлн, что позволило бы саудитам «поднять» порядка $40 млрд.
В свое время я выражал сомнения по поводу того, что IPO пройдет по такой высокой оценке (EV/EBITDA = 9,0 при среднеотраслевом значении около 6,0). Более того, не было уверенности, что размещение состоится и по текущей оценке. Тем не менее, произошло то, что произошло, и нам надо понять теперь: что с этим хозяйством делать?
Очевидно, что размещение произошло по верхней границе из-за ажиотажного спроса. Таким образом, Saudi Aramco оценили довольно дорого по отношению к глобальному нефтяному сектору (см. диаграмму). А к «Роснефти» и подавно. Что это может означать?
На мой взгляд, есть два варианта. Первый: котировки нефтяных компаний могут вырасти на новостях об успешном размещении саудитов. Второй: все будут ждать, когда акции Saudi Aramco начнут торговаться на бирже, а там, как известно, возможно все. Примеров, когда успешные поначалу IPO оборачивались падением котировок в первый день на 5-10-20%, предостаточно.
Акции начнут торговаться, как ожидается, на следующей неделе. Судя по котировкам российской нефтянки, особого эффекта размещение Saudi Aramco пока не дало. Впрочем, российский рынок – это отдельная история, и, по моему мнению, надо дождаться открытия Америки, чтобы оценить влияние этого IPO на глобальный нефтяной сектор.
В новом сервисе BidKogan решил провести своеобразный эксперимент: купил акции «Роснефти» под размещение Saudi Aramco. Уж очень сильная недооценка российского лидера получалась по итогам этого IPO. Пока цена «Роснефти» реагирует нейтрально. Кому интересно, чем закончится эта история, велкам:blush:
Вчера американские индексы продолжили падение, начавшееся на прошлой неделе в пятницу. По итогам торговой сессии во вторник индекс S&P 500 снизился примерно на 0,7%, еще дальше отступив от недавно достигнутых исторических максимумов.
Продолжившееся падение – что это? Начало масштабного обвала на перегретом рынке, которого все давно ждут, но боятся его начала? Или же просто типичная коррекция, явление на самом деле очень полезное и нужное для того, чтобы перевести дух и осмотреться?
Новостной фон в последние дни выдался насыщенный. И, в основном, с негативной окраской. Тут и пошлины на сталь из Южной Америки, и Гонконг, и процедура импичмента против Трампа, и «цифровой налог» с «ответкой» Штатов в виде тарифов на $2,3 млрд.
Вишенкой на торте стало вчерашнее заявление президента США о том, что он не видит дедлайнов по первой фазе сделки. Может, и после выборов, кто его знает? Тут случился парадокс: вроде бы информация прозвучала конкретная, а неопределенность, в итоге, только усилилась.
Заявление Трампа никакой сенсации в себе не несет. Китайцы, если мне память не изменяет, еще пару-тройку недель назад говорили о том, что вопрос может решиться после выборов президента США в 2020 г. Так что, если отбросить эмоции, ничего неожиданного не происходит.
Рискну предположить, что до обвала дело пока не дошло. Скорее всего, мы сейчас имеем дело с хорошей и очень своевременной коррекцией. Обратите внимание на акции канадских «экологов», они выглядят довольно устойчиво. Во время обвала именно такие рискованные и волатильные активы начинают падать сильнее всех.
Пока писал эти строки, вышла очередная новость о том, что США и Китай сближаются по поводу сделки, несмотря ни на что. Фьючерс моментально на S&P 500 моментально взлетел. Очень показательная, кстати, ситуация: вчера Трамп сказал одно, сегодня кто-то сказал другое…
Нам остается лишь сохранять спокойствие и хладнокровие, и пытаться зарабатывать на текущем рынке. Как именно? Вчера на эту тему состоялся очень подробный и обстоятельный разговор Рекомендую к внимательному ознакомлению.
