Вчера после закрытия основной торговой сессии СД ГАЗПРОМа рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 1П 2022 г.

Эта новость – из разряда фантастики. Только 2 месяца назад ГАЗПРОМ не утвердил рекомендованные ранее дивиденды за 2021 г., а уже сегодня в инвестиционном сообществе только и разговоров про ГАЗПРОМ.

Многие не понимают, откуда дивиденды, если ГАЗПРОМ уплатил огромную сумму по НДПИ. Текущая рекомендация предполагает выплаты дивидендов из чистой прибыли, полученной за 1П 2022 г.; прошлые выплаты приходились по результатам всего 2021 г.
В компании заявили, что это промежуточные выплаты и в дальнейшем ГАЗПРОМ намерен придерживаться своей дивидендной политики. То есть в приоритете мы можем увидеть еще и рекомендации по итогам 2П 2022 г.
Текущая дивидендная доходность – 25%, это невероятные цифры для голубой фишки.

Почему акции выросли на 7% по итогам вчерашних торгов при относительно слабом рынке, ведь новость о дивидендах вышла после закрытия сессии? Вопрос творческий. Все прекрасно всё понимают. Для наглядности, вчерашний оборот торгов, к примеру, превысил в 2 раза суммарный оборот за понедельник и пятницу.

Хотя, справедливости ради, небольшие догадки по ГАЗПРОМу, возможно, имели право на жизнь. Во-первых, компания могла выпустить отчет по МСФО за 1П 2022 г., продемонстрировав невероятные финансовые результаты и вызвать локальную эйфорию. Во-вторых, можно было предположить, что июньская отмена дивидендов все-таки будет сглажена хоть каким-то действием со стороны компании, будь это байбэк или промежуточные дивиденды.

Так или иначе, рекомендация ГАЗПРОМа способна вызвать волну оптимизма на российском фондовом рынке; будет подрастать большинство бумаг, повторяя динамику индекса. Очень высока вероятность открытия сегодняшних торгов по ГАЗПРОМу на верхней планке. Не удивлюсь, если сегодня увидим 250, 270, а может, и выше.

P.S. А что касается регулятора, то ему не позавидуешь. Теперь работенки явно прибавится: придется разбираться с вечным вопросом «Что это было?»

Сразу скажем, показатели в очередной раз впечатляющие, по некоторым из них наблюдается даже кратный рост. Разберемся со всем по порядку.

Результаты

Выручка группы выросла г/г на 99% и составила 66,3 млрд руб., при этом скорректированный показатель EBITDA показал рост на 125%, а рентабельность достигла рекордного уровня – 27,7%. Чистая прибыль продемонстрировала также существенный рост на 69%.

Подобных результатов компания смогла достичь благодаря увеличению не только средней цены за квадратный метр, но и за счет значительного роста продаж. Сюда же добавляется крайне эффективная система контроля себестоимости, позволяющая сокращать расходы.

Меры государственной поддержки путем снижения ипотечных ставок также значительно повлияли на финансовые результаты «Самолета». К слову, доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, составила 73,3%. Это очень внушительные данные, позволяющие сказать, что практически три четверти всех сделок с недвижимостью оформляются с помощью ипотек. Наглядно видим результат ипотечного стимулирования.

Благоприятная конъюнктура рынка позволяет группе прогнозировать свои дальнейшие результаты. По итогам 2022 г. в сегменте первичной недвижимости ГК Самолет планирует продать более 1,3 млн квадратных метров на сумму более 200 млрд руб. Компания продолжает усиливать свое региональное присутствие путем реализации объектов в новых регионах.

Дивидендное заключение

Столь впечатляющие результаты позволяют компании увеличивать акционерное вознаграждение. По планам, в 2022 г. 10 млрд руб. направятся на выплаты по дивидендам. Только в пятницу СД ГК Самолета рекомендовал выплатить 41 руб. на акцию за 1П 2022 г.

Мультипликаторы

При сильной фундаментальной картине акции «Самолета» выглядят недооцененными по сравнению аналогами по форвардным мультипликаторам. К примеру, в текущем году компания может выйти на показатель EBITDA в районе 65 млрд руб., а в 2023 г. – около 100 млрд руб. В этом случае акции «Самолета» по форвардному EV/EBITDA торгуются на уровне по 2х-3х. Это очень дешево по сравнению с аналогами: средний коэффициент по сектору составляет около 10х. При этом, у «Самолета» динамика финансовых показателей гораздо сильнее.

«Самолет» остается компанией роста, которая при этом вознаграждает своих акционеров дивидендными выплатами. Такое сочетание является достаточно редким на фондовом рынке и очень ценится инвесторами.

Ждем дальнейшего роста капитализации, которая сегодня, по нашему мнению, не отражает фундаментальную оценку.

Друзья, сезон отпусков (к сожалению) заканчивается, надеемся, что все хорошо отдохнули и набрались сил. Пора возвращаться к активной работе на рынках, стремиться к новым заработкам.

Для того, чтобы этот процесс шел в нужном русле, мы подготовили массу полезного и интересного:

▪️Подходит к концу ежегодный обучающий Finance Rescue Camp, в ходе которого мы рассказываем подписчикам о наиболее важных и интересных проблемах на рынке. В конце недели Евгений Коган лично прочитает последнюю лекцию в этом цикле и поделится прогнозами на осень 2022.

• Как перетряхнуть портфель, готовясь к новым условиям?
• Как подготовиться к тяжёлым временам?
• На каких идеях можно будет проехаться в России?
• Можно ли в таких условиях заработать, а не потерять?

Обсудим уже в пятницу, 2 сентября.

Записи предыдущих аудио лекций также остаются доступны подписчикам сервиса BidKogan. Найти можно по хэштегу #FRC.

▪️В сервисе по подписке (http://t.me/bidkoganbot?start=V2) в течение лета мы приспосабливались к новым непростым условиям и помогали в этом нашим подписчикам. В результате было много новых прибыльных идей как на российском фондовом рынке, так и на зарубежном (примеры таких идей вы можете видеть в таблице⬆️). Доходности портфелей уверенно опережают бенчмарки. Одним словом, есть все предпосылки для сильного рестарта осенью.

▪️За лето в сервисе появились новые рубрики. Например, материалы по интересным облигациям, обзоры лучших сделок, раздел «Полезные советы или лайфхаки», разбор и анализ «зависших» позиций.

А теперь о самом приятном ?

Подключившись в период с 29 августа по 4 сентября 2022г. включительно, вы получите скидку на акционные тарифы:

✅ «Optimal» – кешбек 1350 руб.
✅ «Business» – кешбек 3150 руб.
✅ «Professional» – кешбек 5400 руб.

Для этого:

1. Оплатите тариф «Optimal», «Business» или «Professional» (http://t.me/bidkoganbot?start=V2)в период с 29.08.2022 по 04.09.2022 до 23:59 МСК включительно,
2. Отправьте заявку на кешбек с указанием номера оплаченного заказа и промокода #SUMERRCASHBACK на promo@bidkogan.com не позднее 05.09.2022 г. до 23:59 МСК.

В акции не участвуют заказы, оплаченные ранее указанной даты и заказы, оплаченные по тарифу «Start».
Кэшбэк осуществляется в течение 3-х банковских дней с момента отправки заявки на указанный адрес электронной почты.

BELUGA GROUP (BELU RX), крупнейшая алкогольная компания в России, опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 6 месяцев 2022 г.

Выручка увеличилась на 36,7% (г/г) в сравнении с аналогичным периодом 2021 г. до 42,1 млрд руб., а валовая прибыль – на 54,6% (г/г) до 17,2 млрд руб. Показатель EBITDA и чистая прибыль продемонстрировали практически двукратный рост: на 93,7% (г/г) до 7,2 млрд руб. и на 96,8% до 2,3 млрд руб., соответственно.

Оцениваем результаты компании как сильные. Основными драйверами роста выручки стали своевременная адаптация ценовой политики компании к кризисным условиям, увеличение отгрузок премиальных брендов (собственных и партнерских) на российском рынке и продолжающееся динамичное развитие собственной розничной сети.

Так, общие отгрузки в первом полугодии составили 8,3 млн 9л кейса (+14% г/г), а количество магазинов «ВинЛаб» достигло 1 234, что на 73% больше, чем годом ранее. При этом объем продаж сети вырос на 54,1% (г/г) благодаря росту траффика на 36,1% (г/г) и среднего чека – на 12,8% (г/г).

Опережающий рост доходов и постепенный выход на стадию зрелости магазинов «ВинЛаб» способствовал не только росту показателя EBITDA на 93,7% (г/г), но и повышению рентабельности по EBITDA на 5 п.п.

Долговая нагрузка компании продолжает оставаться на комфортном уровне. Несмотря на то, что совокупный долг «Белуги» вырос на 63% (г/г), соотношение чистого долга к EBITDA изменилось незначительно и составило 1,77х.

Вывод. Тезис о том, что в сложной экономической ситуации алкогольный бизнес выглядит эффективным и устойчивым, подтверждается.
Мы полагаем, что акции компании продолжают оставаться интересным кейсом на российском фондовом рынке, и потенциал для дальнейшего роста сохраняется.

Выручка увеличилась на 48% (г/г) до 63,3 млрд руб. Основными драйверами стали рост средних цен реализации и эффект синергии от объединения с Новоенисейским лесохимическим комплексом (НЛХК) и «Интер Форест Рус» (ИФР). При этом наибольший вклад в выручку пришелся на сегмент управления лесным хозяйством и деревообработки, к которому относится большая часть консолидированного бизнеса.

Показатель OIBDA, характеризующий операционную прибыль до вычета износа и амортизации, вырос на 34% (г/г) до 17,7 млрд руб. благодаря более высокой выручке, а также мерам руководства компании по контролю затрат. Отметим, что на фоне ускорившейся ценовой инфляции материалов и затрат на заготовку и транспортировку темпы роста себестоимости продаж и SG&A превышали темп роста выручки. Примечательно, что обычно компании публикуют показатель OIBDA, чтобы продемонстрировать более высокий показатель прибыли, однако в данном случае EBITDA Сегежи находится на аналогичном уровне в 17,7 млрд руб.

В случае Сегежи влияние курсовых разниц и изменение процентных ставок оказалось положительным, не спровоцировав существенное негативное изменение специфических активов, вследствие чего чистая прибыль компании выросла на 58% (г/г) до 12 млрд руб.

Долговая нагрузка по коэффициенту чистый долг/OIBDA выросла с 1,2х до 2,8х, что обусловлено существенным ростом долга на фоне реализации инвестиционной программы, выплат по M&A транзакциям (НЛХК и ИФР) и выплат дивидендов. Так, только 18,4 млрд руб. было потрачено на выплаты по слиянию с ИФР в январе этого года, а на дивиденды была направлено 10 млрд руб. в июне.

Capex снизился на 25% (г/г) до 6,4 млрд руб. из-а роста неопределенности в экономике, а оборотный капитал увеличился на 3 п.п., на фоне консолидации с НЛХК и ИФР.

Несмотря на снижение капитальных затрат, FCF Сегежи составил -24,9 млрд руб.

Некоторую озабоченность может вызывать падение объемов продаж бумаги (-7% г/г), фанеры (-5% г/г), домокомплектов (-15%), древесноволокнистых плит (-8% г/г) и клееного бруса (-9% г/г) в том числе на фоне санкций ЕС и США. Важно отметить, что по итогам 1П2022 доля экспортной выручки Сегежи осталась на уровне около 71% (аналогично 2021 г.).

При этом заявление вице-президента компании по финансам и инвестициям о наличии всех необходимых ресурсов для поддержания стабильного роста в 2П2022 обнадеживает.

На данный момент акции Сегежи отреагировали на отчет умеренным снижением котировок. Действительно, на краткосрочном горизонте потенциал акций компании выглядит скромно. При этом, при сохранении тренда на уже наметившееся замещение экспорта в ЕС продажами в России, и увеличение поставок в страны Азии, Ближнего Востока, Африки и Латинской Америки, акции компании к концу 2П2022 выглядят более перспективно.

Рынок IPO в РФ сегодня скорее мертв, чем жив. А еще совсем недавно ситуация была иной. Так, в 2021 г. в ходе IPO было привлечено $3,7 млрд. Это самый высокий показатель с 2011 г. Впрочем, тема с размещениями «остыла» не только в России, но и на глобальных рынках. Не те нынче времена, дешевые деньги закончились.

И, тем не менее, как ни странно звучит, заработать на этом можно. И, притом, неплохо, если повезет. Правда, не здесь и сейчас, а в будущем. И не на IPO, а на венчурных инвестициях или pre-IPO. Чем они отличаются?

Венчурные инвестиции – это вложения в потенциально перспективный и прорывной бизнес (стартап), который может показать многократный рост своей стоимости, а может обанкротиться, так и не принеся прибыли. Крупные институционалы в капитал еще не пришли, в основном, там «сидят» пока только ангелы. Категория – HIGH RISK.

Pre-IPO – это когда частная компания планирует разместиться на бирже через один или два года. С одной стороны, она является зрелым бизнесом с понятными финансовыми метриками и эффективностью. С другой стороны, остается запас роста, так как компания молодая и еще не успела полностью захватить рынок. В данной ситуации, в капитал компании, скорее всего, уже вошли крупные фонды, которые надеются заработать на IPO. Категория – MEDIUM RISK.

Таким образом, получается, что эти понятия – суть два разных раунда инвестирования. Венчур – более ранний, когда компания уже сделала первые шаги, но не «оперилась» в достаточной степени. Pre-IPO – более поздний, когда бизнес устойчив, еще немного – и пора на биржу.

Примеров – масса. Это и Skype, и Zoom, и Airbnb. Да, в конце концов, тот же Apple вырос из стартапа, потом прошел стадию pre-IPO, а потом стал компанией с капитализацией $2,7 трлн.

В чем прикол более рискованных венчуров? Предположим, у вас есть 100 руб., и вы решили по 10 руб. вложить в капитал 10 стартапов. Риск того, что ни один из них не «выстрелит», высок, и есть перспектива потерять инвестиции полностью. Но, если хотя бы один из них пойдет по нужному направлению (Pre-IPO – IPO – и далее со всеми остановками), ваши инвестиции могут «отбиться» с лихвой. В десятки (если не сотни) раз. То есть, вложив 100 руб. в 10 компаний, можно заработать 10 000 руб. только за счет роста одной.

А что с pre-IPO и почему риск тут ниже? Во-первых, это, как мы уже сказали, устойчивый бизнес с хорошими перспективами роста. Во-вторых, в капитале «сидят» крупные фонды, которые кровно заинтересованы в успешном размещении и ненавязчиво «невидимой рукой рынка» ведут компанию к этому. Здесь риск потерять все инвестиции невысок.

Интересно? Полагаем, что да. Давайте представим, что вся текущая неразбериха на рынке, в экономике и прочих сферах в один прекрасный момент закончится. В РФ может появиться масса компаний, заинтересованных в венчурных инвестициях, а на следующем этапе – в pre-IPO. Более того, подобные компании есть уже сейчас.

Где найти такую возможность в России, ещё и любому инвестору, а не только профессионалам? Насколько мы знаем, подобный сервис существует у «Альфа-Инвестиций». Компания уже предлагает конкретные инвестиционные идеи, способные «выстрелить» в будущем. Отбор таких компаний ведется по множеству фундаментальных критериев опытными аналитиками.

Когда, если не в кризис попытаться воспользоваться такой возможностью заработать? Да, риск есть, и в этом необходимо отдавать себе отчет. Подходить к такому решению, если уж надумали, спокойно, взвешенно и расчетливо.

Группа «Ренессанс Страхование» (RENI RX), один из лидеров страхового рынка РФ, сегодня объявила о росте общей суммы страховых премий брутто за 1 полугодие 2022 г. на 6% до 50,4 млрд рублей. Отметим, что компания является единственной публичной в секторе, и ее акции обращаются на Мосбирже.

Остановимся подробнее на отдельных видах премий.
▪️Автострахование: +21% до 14,9 млрд руб.
▪️ДМС: +28% до 5,5 млрд руб.
▪️Иные виды страхования: +47% до 6,7 млрд руб.
▪️Накопительное страхование жизни: +100% до 9,1 млрд руб.
▪️Инвестиционное страхование жизни: +3% до 9,9 млрд руб.

Здесь уместно пару слов сказать и о рынке страхования. Финансовый рынок в целом до сих пор пребывает в некотором шоке от введенных антироссийских санкций. На этом фоне сегмент страхование чувствует себя неплохо.

Уже в I квартале 2022 г. страховые премии «Ренессанс страхования» по большинству видов страхования продемонстрировали заметный годовой прирост, а II квартал оказался значительно сильнее первого и по размеру премий, и по динамике относительного прошлого года.

На прошлой неделе бумага показала впечатляющий подъем (примерно +30%). Вместе с тем, текущие котировки имеют дисконт около 55% к цене IPO, которое состоялось в октябре 2021 г.

Оцениваем результаты компании как сильные. Вполне возможно, что на бумагу стоит обратить внимание. При условии увеличения российского рынка акций бумаги «Ренессанса» могут продолжать оставаться в растущем тренде.

На днях китайский производитель смартфонов Xiaomi (1810 HK) неприятно удивил своими результатами за 2 квартал. Выручка Xiaomi сократилась (г/г) на 20%, чистая прибыль – на 65%. В целом, глобальный рынок смартфонов чувствует себя неважно: во втором квартале поставки сократились на 9% в годовом выражении. Но Xiaomi переплюнул конкурентов – поставки смартфонов упали на 26%.

Настроения вокруг акций компании последние месяцы довольно депрессивные. То в Китае ковиды, то в мире спрос слабый, то в Индии, втором крупнейшем рынке Xiaomi, проблемы. Да и сам китайский рынок никак не выйдет из черной полосы снижения. Вот и торгуются акции Xiaomi без особого оптимизма, потеряв уже 40% с начала года. Стоимость компании сейчас на треть ниже годовой выручки.

Возможно, этим стоит воспользоваться. И вот почему:
▪️Xiaomi интересны в долгосрок. В 2024 г. компания выпустит свой первый серийный электромобиль. Электромобили могут ускорить рост доходов и снизить зависимость компании от рынка смартфонов. Чтобы никого не разочаровать, Xiaomi готова потратить миллиарды долларов на R&D, что, конечно, будет снижать чистую прибыль компании в ближайшие годы.
▪️Гаджеты Xiaomi продолжают оставаться одними из самых продаваемых в мире. Растет число пользователей смартфонами компании – на конец 2 квартала оно составило 547 млн человек.
▪️Xiaomi смогла добиться разблокировки замороженных ранее $700 млн на счетах компании в индийских банках. Возможно, компания нашла подход к властям на своем важнейшем зарубежном рынке.
▪️В этом году Xiaomi выкупает акции с рынка в периоды снижений.

А что с рынком в целом? Ведь акциям компании сложно расти на падающем рынке. Здесь рано говорить об однозначной смене тренда, пока работает главный сдерживающий фактор – нулевая терпимость китайцев к коронавирусу. Но есть некоторые звоночки. Например, мягкая ДКП и очередное усиление немонетарных стимулов. В Morgan Stanley считают, что гонконгские акции перепроданны и ожидают массовый шортовый вынос. К слову, Xiaomi – любимчик гонконгских шортистов. С начала лета доля шортов в бумаге колебалась от 10% до 41%, со средним значением 24%.

Держим в сервисе по подписке акции Xiaomi. Во втором полугодии можем увидеть восстановление продаж компании на глобальном рынке. А там, глядишь, и ковидные ограничения в Китае смягчат после перевыборов Си.

Согласно опросу агентства Reuters, большинство стратегов с Уолл-стрит ожидают, что индекс S&P500 завершит 2023 г. у отметки 4280 пунктов. Это всего лишь на 3,7% выше уровня вчерашнего закрытия. Маститые аналитики полагают, что поддержку рынку окажут рост корпоративных доходов, сильные прогнозы компаний, а также более предсказуемая, чем в последние месяцы, стратегия ФРС в области ставок.

Вместе с тем, нельзя не отметить, что в мае в аналогичном прогнозе эксперты давали уровень S&P500 на конец года около 4400 пунктов. То есть, мы видим понижение прогноза. Оно не столь значительное (около 3%), но, тем не менее…

Нужно понимать, что прогноз по индексу – весьма условная величина, если хотите, «среднее по больнице». Если уж говорить совсем прямо, такие предсказания мало что значат. Как правило, аналитики промахиваются с такими прогнозами.

В чем же их ценность?

Прежде всего в том, что это – индикатор текущих настроений на рынке. Таким образом, можно предположить, что сегодня, в общем и целом, настроения умеренные, нет ни сильного страха, ни безудержного оптимизма.

При этом отдельные мнения все равно могут быть полярными: кто-то ожидает сильных просадок, кто-то, напротив, роста.
▪️Первые считают, что рынок, учитывая кризисное время и состояние экономики США, все равно перекуплен, и должен еще корректироваться.
▪️Вторые придерживаются мнения, что ФРС в конце концов осознает проблему, связанную с замедлением экономики. Это, по мнению рыночных оптимистов, заставит регулятора в корне пересмотреть свою «ястребиную» политику.

Какие мы делаем из всего этого выводы?

▪️Во-первых, умеренный прогноз (по сути, никакой) говорит о том, что рынок, скорее всего, продолжит оставаться тяжелым. Тучные времена 2020-2021 гг. в прошлом, осень и начало зимы будет непростым временем.
▪️Во-вторых, скорее всего, будет сохраняться высокая волатильность, резкие скачки то вверх, то вниз.

Можно ли на тяжелом рынке заработать?

Да. Мы всегда это утверждали, и будем утверждать. Результаты работы нашего сервиса по подписке говорят об это сами за себя. Используя продуманные стратегии, а также конкретные моменты и ситуации, наша работа показывает очень интересные результаты.

В подобные нестабильные времена, когда порой не знаешь, что делать и куда бежать, требуется, чтобы рядом был надежный, спокойный и опытный друг. Которые прошел не один кризис, и знает, как себя вести и что делать в экстремальной ситуации. Который поможет избежать серьезных, а порой фатальных ошибок.

В сервисе по подписке мы реализуем спокойный, взвешенный и ответственных подход к инвестированию. Применяем определенные стратегии, основанные на фундаментальном анализе. Впрочем, часто удачно используем и спекулятивные истории. Короче говоря, даем качественную аналитическую поддержку в это непросто время.

Наша задача – помочь клиентам ориентироваться на рынке с помощью качественной аналитики как по отдельным эмитентам, так и по рынку в целом. Поддержка, создание системы координат в тот момент, когда кажется, что все рушится. Присоединяйтесь, поймете сами.

Поговорим об этом на сегодняшнем мероприятии в сервисе по подписке в рамках FINANCE RESCUE CAMP.

Обсудим:

▪️Почему базовые металлы являются классикой товарных рынков?
▪️Связи и взаимоотношения состояния рынка металлов и мировой экономики.
▪️Сходства и отличия инвестиций непосредственно в металлы и в добывающие компании.
▪️Чего можно ждать от металлов в ближайшие месяцы?

❗️И конечно ответим на ваши вопросы

? Начало лекции в 18:00 (МСК).
? Спикеры – Ковалев Александр, Рябков Евгений.

Присоединяйтесь!

Сегодня в сервисе по подписке мы разберем аналитику российского рынка, а также не оставим без внимания сектора Америки.
Итак, рассказываем.

В последнее время мы все больше внимания уделяем российскому рынку акций. Усиливаем экспертизу, даем более подробную аналитику секторов и эмитентов, планируем запускать новые стратегии.

Как это работает на конкретных примерах? Мы выпустили несколько новых подробных аналитических обзоров по секторам рынка – нефть, продовольствие, электроэнергетика. В этих материалах мы делимся с подписчиками анализом рынка, нашим взглядом на его тенденции и перспективы.

Безусловно, также подробное внимание мы уделяем разбору эмитентов и инвестиционным идеям. Например, из последних идей – «РусАква» прибавила уже почти 15%. По этой истории подписчики также получили в свое распоряжение обзор по компании, с аналитикой финансовых показателей, триггеров и рисков.

Зачем это нужно и какова цель? Аналитика позволяет не инвестировать «вслепую». Вооружившись необходимыми данными и цифрами, вы сможете принять взвешенное и обдуманное решение по той или иной идее. Как правило, именно такие решения оказываются верными. Иногда это проявляется сразу, иногда – на дистанции.

Какой промежуточный итог?
«Антикризисный» портфель, который в сервисе сегодня является основным по российским активам, сегодня существенно опережает бенчмарк. В данном случае мы используем 50% Индекса Мосбиржи + 50% Индекса корпоративных облигаций. Доходность портфеля с момента запуска (март 2023 г.) составляет около 2,5%, в то время как бенчмарк УПАЛ на 8%.

Усиление акцента на российские акции и облигации не означает, что мы сбавили обороты по глобальным направлениям. И фондовый рынок США, и Китая по-прежнему под нашим пристальным вниманием, уровень экспертизы по ним не снижался.

Впереди в сервисе много интересного. По рынку РФ – обзор транспортного сектора. По рынку США – обзоры по «техам» и «экологам». Не за горами осень, а значит, на рынки вернется активность. И здесь важно оставаться в теме, чувствуя при этом поддержку от профессионалов.

Подписывайтесь, не теряйте время и возможности!

Что мы делали?
1️⃣ В июле-августе мы увеличивали долю акций. Появились новые, весьма интересные идеи, которые «выстреливали» на 30-50% за короткий срок.
2️⃣ В последнее время мы закрыли часть прибыльных позиций, зафиксировали хороший доход.
3️⃣ Результат: по состоянию на закрытие вторника абсолютная доходность стратегии составила +12% за месяц.

Что предпринимаем дальше?
▪️Увеличили долю защитных активов (SOXS, TZA, VXX). Да, они несколько «тормозят» портфель в период роста рынка, но зато отлично помогают доходности не падать сильно во время коррекции.
▪️Увеличили позиции в акциях канадских «экологов». Не исключаем, что данные бумаги могут расти против рынка на среднесрочном горизонте.

Кстати говоря, в сервисе по подписке совсем скоро мы опубликуем подробный аналитический обзор по сектору «экологов». Пора освежить по нему информацию! Присоединяйтесь.

В сервисе по подписке после начала февральских событий мы запустили антикризисную стратегию.

С момента запуска в марте 2022 г., доходность составляет порядка 2,7% при том, что основной бенчмарк (индекс Мосбиржи) за аналогичный период упал на 16%.

Мы стараемся включать в данную стратегию наиболее интересные истории на российском рынке, которые способны «выстрелить» в какой-то момент. Впрочем, когда идеи растут понемногу изо дня в день – тоже может быть отличный результат.

К примеру, сегодня на рынке мы видим рост таких бумаг, как Ozon (OZON RX), HeadHunter (HHRU RX), Softline (SFTL RX). Не будем забывать и о «Белуге» (BELU RX), которая с начала 2 полугодия прибавила около 15%. Из совсем свежих идей – «РусАква» (AQUA RX), после включения в стратегию бумага выросла на 11%.

В сервисе по подписке мы учим читателя инвестировать правильно и спокойно. При таком подходе результат обязательно придет. Причем, не сиюминутный, а стабильный, стратегический, если хотите.

Акции «Русагро» (AGRO RX) сегодня выглядят лучше рынка и в моменте растут почти на 3%. Бумага включена в один из портфелей сервиса по подписке, правда, цена входа пока выше текущей рыночной. Основной идеей был вероятный рост с/х сектора на фоне продовольственного кризиса. Что, собственно, сейчас и происходит.

Вместе с тем, полагаем, что потенциал как «Русагро», так и у всего сектора, сохраняется весьма сильный. Не исключаем, что уже на коротком временном горизонте мы увидим здесь хороший рывок. Все фундаментальные предпосылки к этому имеются.

Следите за нашим сервисом.
Во-первых, мы освещаем там не один десяток интересных инвестиционных идей, которые приносят двузначные доходности (публикуем реестры, в которых это можно проверить).
Во-вторых, на этой неделе конкретно по «Русагро» мы опубликуем подробный аналитический обзор, в котором разберем фундаментальную привлекательность компании, ее триггеры и риски.

И, кстати, именно так мы работаем по каждой инвестидее, разбираем «по косточкам» и предоставляем подписчикам сухие факты, на основе которых можно и нужно принимать то или иное решение по собственному портфелю.

Что такое классическая стратегия управления портфелем в кризис? Прежде всего, это спокойная оценка ситуации, расстановка приоритетов, анализ эмитентов, четкие, продуманные действия.

В сервисе по подписке в марте 2022 г. мы запустили в работу «Антикризисный» портфель, ориентированный на российские ценные бумаги – акции и облигации. С тех пор индекс Мосбиржи снизился примерно на 17%.

При этом доходность портфеля в годовых с момента запуска составляет к настоящему моменту около 1%. Да, это не 100 или 200 годовых. Но! Давайте откровенно – портфель обгоняет бенчмарк на 18 п.п. Делаем поправку – стратегия данного портфеля не является агрессивной. Скорее, это сбалансированная, оптимальная стратегия. Как удалось достичь такого результата?

Рассмотрим основные этапы реализации стратегии.

1️⃣ Изначально были открыты позиции в суверенных и надежных корпоративных облигациях, а также в наиболее ликвидных акциях российского фондового рынка. Примерно 50/50.

2️⃣ Бонды дали отличный результат: на снижении ставки ЦБ позиции по ОФЗ были закрыты с абсолютной доходностью от 20% до 55%. (Не годовой. В годовом исчислении по ряду бумаг доходность двузначная).

3️⃣ «Освобожденный» кэш был реаллоцирован в волатильные российские equities – Ozon, HeadHunter, «Белуга», «Самолет», Softline, «РусАква» и другие. Одновременно с этим стоимость голубых фишек снижалась.

4️⃣ Данные бумаги (речь идет о все тех же BELU, AQUA, OZON) и другие стали показывать неплохой performance в последнее время, что позволило портфелю существенно обгонять бенчмарк (здесь – индекс Мосбиржи).

Ну а что далее. Нерезидентов из акций пока еще не выпускают. Второй эшелон бурлит. Думаем, что на неделе целый ряд бумаг отлично отработают.

В сервисе по подписке мы учим правильно инвестировать, выбирать момент для того, чтобы делать акцент на тех или иных инструментах в портфеле. Впереди на рынке масса интересного, куча возможностей и вызовов. И главное – это очень спокойный анализ. Не суетливая позиция.

А итог – достаточно неплохие результаты. Скажем больше. Мы полагаем, что вторая половина этого года будет более чем бурной. И текущая «благодать» на мировых фондовых площадках не должна никого настраивать на слишком сильный оптимизм. Еще потрясет.

Мы готовимся к трудным временам. Как? Подписывайтесь и будьте с нами. В реальном режиме даем свои мысли и приоткрываем тайну конкретных операций.

Скажем так – если рынки действительно покажут отрицательную динамику – у нас есть конкретные ответы на данный вызов. Мы помогаем подписчикам не только получить интересную информацию, но и распорядиться ей правильно.

P. S. По текущему раскладу – до того, как большинству российских банков будут закрыты корсчета в долларах, а возможно и евро, осталось очень и очень недолго.

Что в такой ситуации делать? Какие риски и возможности имеются? И на эти вопросы мы постараемся дать максимально оперативные ответы в сервисе по подписке. И в рамках летнего лагеря и в иных форматах.

Новое видео в Youtube-канале Bitkogan.

В гостях у Евгения Когана Искандер Луцко – главный инвестиционный стратег ITI Capital.

Обсудили:

▪️Российские еврооблигации за рубежом – что изменилось за последние 2 недели
▪️Как мировые события влияют на цены облигаций
▪️Как оперирует ITI Capital и есть ли риски
▪️Модельный портфель ITI Capital – какой он?
…и не только.

Разговор получился насыщенный и очень интересный. Рекомендую к просмотру!

Обсудили:

▪️Российские еврооблигации за рубежом – что изменилось за последние 2 недели

▪️Как мировые события влияют на цены облигаций

▪️Как оперирует ITI Capital и есть ли риски

▪️Модельный портфель ITI Capital – какой он? И не только.

Таймкоды:
00:00 Начало
02:12 Доходность российских бумаг за рубежом
05:30 Почему за эти бумаги готовы платить ?
06:30 Примеры конкретных бумаг: Лукойл
08:20 СовКомБанк
10:30 Что изменилось на рынке российских еврооблигаций за 2 недели
14:00 Может ли ВТБ выпустить замещающий бонд
15:40 Иностранные Паи, в составе которых есть такие бумаги
19:38 Как мировые события влияют на данные бонды
23:35 Модельный портфель в ITI Capital
26:22 Маркап – что это ?
26:50 Доходность модельного портфеля
32:25 Где держат свои бумаги ITI Capital
33:00 Могут ли конфисковать российские бумаги за рубежом ?
35:30 Можно ли купить часть ОФЗ, застрявших в ЕвроКлире
38:50 Клиент в ITI Capital держит обязательства самой компании или непосредственно бумагу
40:10 Итоги

Недавно мы писали о том, акции каких компаний упали сильнее всего в преддверии планировавшегося допуска к торгам нерезидентов из дружественных стран. Однако позже стало известно, что нерезидентам будет предоставлен доступ только к инструментам срочного рынка. К инструментам фондового рынка, таким как акции и облигации, нерезидентов допустят позже (дату сообщит Мосбиржа).

Наиболее сильное падение на прошлой неделе показали акции компаний: X5 (-11,6%), ГМК (-11%), Газпром (-9,2%), НЛМК (-9%), Новатэк (-7,5%), Сбербанк (-7%), Сургутнефтегаз (-1%), ВТБ (-5,2%).
Все представленные бумаги имеют сильные фундаментальные показатели, а падение цен было вызвано желанием инвесторов перестраховаться на случай массовых распродаж нерезидентами.

Друзья, мы начинаем новую рубрику #идеи_месяца, в которой будем публиковать наиболее интересные инвестиционные истории, которые, по нашему мнению, могут себя хорошо проявить в предстоящий месяц.

Российский рынок

«Русагро» (AGRO RX) – крупнейший вертикальный агрохолдинг России. Компания занимает лидирующие позиции в производстве сахара, свиноводстве, растениеводстве и масложировом бизнесе. Продовольственный кризис в настоящее время – одна из наиболее болевых точек в мире. Соответственно, компании, которые занимаются продовольствием и сельским хозяйством, остаются в фокусе внимания инвесторов. Плюс ко всему, «Русагро» является крупным экспортером (доля выручки за пределами РФ около 30%).

«Мечел-преф» (MTLRP RX) – один из крупнейших российских производителей угля. Очередной бенефициар еще одного кризиса – энергетического. Мировые цены на энергетический уголь бьют рекорды на фоне геополитических обострений и неопределенности с поставками газа из РФ в ЕС в предстоящие месяцы. Мировые цены по этой причине выросли в 2-2,5 раза. Мы не исключаем, что это не предел, и угольный рынок будет и дальше расти, что на руку «Мечелу». Почему именно «префа»? На наш взгляд, по сравнению с «обычкой», бумага ведет себя на рынке более динамично, что, безусловно, сопряжено с определенным риском, но потенциально может дать более высокую доходность.

Qiwi (QIWI RX). В последнее время российский технологический сектор показывал хороший рост, а бумаги Qiwi несколько отставали. В принципе, это больше спекулятивная история, однако есть и фундаментальные предпосылки для возможного роста. Компания меняет формат бизнеса, например, запускает карту «Мир» с оплатой через Mir Pay и Samsung Pay. Кроме того, квалификация в качестве IT-компании подразумевает льготы. Плюс ко всему, Qiwi неплохо отчиталась за 1 квартал 2022 г. Так, выручка выросла на 22% г/г, EBITDA – на 31%, а чистая прибыль – на 13%.

Рынок США

Newmont (NEM US). Не исключаем, что в августе золото может, наконец, проснуться от спячки. Возвращение (пусть даже временное) к уровням выше $1800 за унцию вполне реально, и это может стать хорошим триггером для акций Newmont. Что касается «фундаменталки», то здесь риски по компании можно оценить как низкие. Newmont – один из крупнейших производителей золота в мире, имеющий качественную ресурсную базу, а также стабильно высокие денежные потоки и хорошую рентабельность.

Farfetch (FTCH US) – сетевой ритейлер из Великобритании, управляющий глобальным интернет-магазином по продаже одежды. Сразу отметим, что данная история относится к категории HIGH RISK. Акция очень волатильна, и резко реагирует как на изменение рыночной ситуации, так и на собственные новости. Компания представит квартальный отчет 19 августа, и это – интрига. Farfetch торгуется на уровнях, близких к историческим минимумам, и в случае, если инвесторам отчет понравится, вполне может выстрелить. Повторим, риски этой идее – повышенные.

Рынок Китая

Texhong Textile (2678 HK) – один из крупнейших поставщиков хлопчатобумажной ткани в Китае. Усилия китайского руководства по стимулированию потребительского спроса в ближайшие месяцы могут привести к росту розничных продаж, в частности, одежды. А значит, вырастут продажи основной продукции Texhong Textile. Компания выплачивает дивиденды дважды в год. Bloomberg прогнозирует дивидендную доходность в ближайшие 12 месяцев на уровне 14,5%. Скорее всего, по дивидендам за первое полугодие отсечка будет в августе.

Sinopharm (1099 HK). Новая волна коронавируса в Китае может быть на руку производителю вакцин и крупнейшему в КНР дистрибьютору лекарств Sinopharm. Есть и долгосрочные драйверы для роста бизнеса Sinopharm, такие как старение китайского населения и совершенствование системы социального обеспечения. Ожидается, что в текущем году результаты Sinopharm будут превосходить средние показатели по отрасли благодаря оптимизации бизнеса и лидирующему положению компании на китайском рынке.

Отметим, что большинство этих историй мы освещаем в нашем сервисе по подписке. Кроме того, там мы делимся с читателями множеством других идей, а также массой аналитики, как по рынку в целом, так и по конкретным компаниям.

#идеи_месяца