Закончилось антимонопольное расследование в отношении китайского онлайн-теха Meituan.

Крупнейшую платформу, специализирующуюся на доставке еды, оштрафовали на $534 млн за монопольную практику «из двух выбери одно». За эту же практику наказали Alibaba штрафом $2,8 млрд: лидирующие платформы отказывали продавцам в праве открывать магазины на площадках конкурентов. Meituan оштрафовали на сумму, эквивалентную 3% выручки за 2020 г. Кроме этого, компании предписано оптимизировать алгоритмы и комиссионные сборы, а также охранять права и интересы продавцов платформы и курьеров.

Наказание регулятора выглядит очень мягким, учитывая, сколько раз Meituan оказывалась в центре скандалов в связи с жестким графиком курьеров, непрозрачным кредитным сервисом, скрытыми комиссиями и т.д. «Из двух выбери одно» просто теряется на этом фоне. В августе WSJ прогнозировал Meituan миллиардный штраф, и даже эта цифра существенно меньше предельного штрафа, который регулятор мог бы применить.

Мягкий штраф Meituan – хорошая новость для всех китайских интернет-техов. Похоже, что рыночный регулятор сбавляет обороты. Тем не менее, мы продолжаем держаться в стороне от китайских онлайн-гигантов. Ведь, кроме регулирования рынков, остается под вопросом регулирование больших данных и алгоритмов. А еще – великое и ужасное «всеобщее процветание», которое тоже может неплохо пройтись по биг техам.

Лучше, как нам видится, пересидеть эту неопределенность в реальном секторе и телекоммуникациях.

Статья Михаила Крутихина в Новой газете, на мой взгляд, заслуживает внимания.

Михаил Крутихин – профессионал в области энергетических рынков, эксперт по нефти и газу. К его мнению стоит приглушаться.

О чем речь? Да о том, кто в итоге тот самый коллективный Чубайс (или кого назначат рыжим). Мы как раз об этом вчера писали.

На этот раз обойдусь без комментариев: Михаил все четко разложил по полочкам и добавить особо нечего.

Можно рассматривать ситуацию под таким углом зрения: европейцы за что боролись, на то и напоролись. И во многом это справедливо. Более того. Газпром все, что делал, делал абсолютно «по уставу». Есть претензии к долгосрочным поставкам? Нет, они исполняются, и по крайне низким ценам. Обязан ли был Газпром поставлять на биржевые торги те объёмы, которые от него ждали? Нет. Не обязан. Мог? В принципе, наверно, да.
С другой стороны, и американцы могли поставлять в Европу, но предпочли азиатский маршрут.

Кто тут прав, а кто виноват? Вопрос творческий.

Как эту ситуацию видит уважаемый Михаил Крутихин, так, только гораздо жёстче, ее будут видеть в дальнейшем и европейцы. Почему? Потому…

Нам с вами ничего не остается, как сидеть и думать. Какими санкциями все это грозит нам всем? Во что в итоге выльется?
Полагаю, ответ известен заранее: европейцы будут делать все от них зависящее для того, чтобы снизить зависимость от российской газовой монополии. Ведь в современной жизни не важно, кто в реальности во всем виноват. Гораздо важнее, кого в итоге на эту почетную должность назначат.

Свершилось! Как в традиционном голивудском многосерийном блокбастере, добро (в данном случае, бабло) победило зло. Мир спасен. Брус Уиллис и прочие крепкие орешки могут отдыхать – до новых катастроф. Благо, их хватает. Потому, полагаю, отдыхать придется недолго.

Что случилось? Дефолт Америки отменяется

«Сенат США одобрил законопроект о временном повышении разрешенного уровня госдолга, сообщает Reuters. Эта мера позволит стране избежать теоретической возможности дефолта по государственным обязательствам.»
«Допустимый уровень заимствований было решено повысить на $480 млрд, сейчас разрешенный размер госдолга составляет $28,4 трлн. Это, согласно оценкам Минфина, позволит покрывать расходы правительства до 3 декабря. До этого срока демократам и республиканцам придется выработать постоянное общее решение вопроса.»

Учитывая, что ВВП Америки составляет сегодня порядка $21 трлн, размер долга к ВВП составит примерно 135%.

Трагедия? Не особенно. Думаю, мы с вами доживем до того, что увидим и 150%, и, возможно, даже 200% от ВВП. Америка совершенно справедливо полагает, что сегодня это все проблемы не ее, а тех, кому она должна. Так что… гуляем дальше.

Есть ли шанс на возврат всего этого долга? Полагаю, более правильный вопрос сегодня: может ли Америка такой долг обслуживать? Легко! Особенно при таких «высоких» ставках.
Судя по размеру долга, жить нам при таких (или чуть более высоких, но глобально – сверхнизких) ставках предстоит еще долго и счастливо. Аминь.

А пока рынки радуются очередному спасению человечества от «дефолта» и пляшут, как дети. Ну-ну… Пляшите, детки. Пляшите. Похоже, недолго осталось.

Кризисная ситуация с увеличением предельного уровня госдолга США разрешилась достаточно элегантно и непринужденно.

В среду совпали два важных события. Сначала состоялась встреча Байдена с представителями крупнейших финансовых организаций. Белый дом посетили такие важные игроки, как глава Nasdaq, глава Citibank, глава JPMorgan и другие. Приглашённые участники ещё раз подтвердили, что экономика страны окажется под угрозой в случае, если политики не остановят приближающийся дефолт. Более того: исполнительный директор Citigroup заявил, что неопределённость вокруг госдолга уже начала наносить осязаемый ущерб, и все это обойдётся налогоплательщикам в десятки миллиардов долларов.

Все ритуальные пляски были исполнены и сокровенные слова произнесены.

Практически одновременно стало известно, что республиканцы все-таки решили смягчить свою позицию.
Боже! Какая неожиданность?

Нынешний лидер партии в Сенате – Митч Макконнелл – озвучил несколько вариантов решения проблемы. Главный республиканец предложил продлить лимит долга до декабря этого года, чтобы покрыть текущий уровень расходов и успокоить рынки.

В качестве долгосрочного решения республиканцы предложили совместную работу или сложную схему, при которой демократам не нужно будет надеяться на голоса политических противников. Согласно нынешним правилам, для поднятия потолка госдолга требуется 60 голосов в Сенате, а у демократов лишь 50.

Уже на следующий день Сенат собрался и официально одобрил новую отсрочку. Согласно принятому плану, госдолг увеличивается на $480 млрд и автоматически будет продлён до 3 декабря. Теперь стороны взяли паузу в 8 недель, чтобы найти финальное решение. В любом случае, отсрочка кризиса на некоторое время снизит остроту проблемы. Рынки ещё раз поверят, что политики сумеют договориться даже в самый последний момент.

Для демократов сейчас открывается короткое окно возможностей. Пока повышение госдолга ненадолго ушло с повестки, они могут окончательно принять два ключевых экономических законопроекта (инфраструктурную реформу на $1 трлн и дополнительные соц расходы на $2-3 трлн).

Для нас сейчас самое главное – внимательно следить за тем, как будут сорить деньгами наши американские коллеги и дальше.

Смогут демократы протащить свои инфраструктурные планы – честь им и хвала. Тогда вопрос их победы на промежуточных выборах 2022 года у меня вопросов не вызывает. Да и рынкам все это должно понравиться.
Не смогут… Инвесторы будут не в восторге.

Гонконгский индекс Hang Seng перестал, как говорят китайцы, «полировать дно» и вырос на целые 3%.

Еще сильнее вырос технологический индекс Hang Seng Tech, увеличившись на 5%. Виновниками торжества стали онлайн-техи, чей рост подтянул наверх индексы: Meituan (3690 HK) +9,7%, Alibaba (9988 HK) +7,3%, Tencent (700 HK) +5,6%, NetEase (9999 HK) +8,6%, Baidu (9888 HK) +4,9%.

Что такое, неужели регулятор сказал что-то приятное?
Нет, материковый Китай все еще на праздниках. Вероятно, сегодняшний отскок носит технический характер: накануне индекс Hang Seng снижался в течение 5 дней, достигнув вчера очередного минимума с начала года. Кроме этого, позитив на китайский рынок принесли снижение цен на энергоресурсы, а также новость о встрече лидеров США и Китая в конце этого года.

Результат нашего портфеля китайских акций в сервисе по подписке сегодня не такой выдающийся, как у индекса. Мы ставим на бóльшую доходность в средне- и долгосрочной перспективе – и эта ставка работает. Так, когда с 29 сентября до 6 октября Hang Seng снизился на 2,8%, наш портфель показал положительную доходность. С момента запуска портфеля 3 августа его доходность превысила 5%, тогда как индекс снизился на 5,7% с учетом сегодняшнего отскока.

Стратегия портфеля основана на широкой диверсификации, а также отборе компаний, в отношении которых регуляторные риски минимальные.

На сентябрьском вебинаре по китайскому рынку подробно рассказывали, какие отрасли китайской экономики сопряжены с высокими рисками, а какие, напротив, имеют шансы на опережающий рост. Так же представили около трех десятков идей для инвестирования в Китай, по-прежнему актуальных в связи с недавней коррекцией на китайском рынке. Вебинар доступен по ссылке.

В Китае резко выросло число дефолтов среди застройщиков

Специализирующийся на китайском рынке недвижимости исследовательский центр CRIC опубликовал тревожную статистику. Еще не закончившийся 2021 г. бьет рекорды последних лет по числу дефолтов. С начала года было зафиксировано нарушение выплат по 39 облигациям девелоперов против 14 в 2020 году. Общая сумма невыполненных обязательств по бондам с начала года превысила 46,7 млрд юаней ($7,2 млрд), что на 159% больше, чем за весь 2020 г. Если сравнивать с доковидным 2019 годом, становится еще хуже: рост на 596%. 

Из публичных компаний, торгующихся в Гонконге, отличились Sinic (2103 HK) с невыплаченными процентами на $6 млн и Fantasia (1777 HK), пропустившая выплаты по бондам на $205 млн. Куда хуже дела у застройщиков с листингом на материке. На начало сентября China Fortune Land (600340 SS) не произвел выплаты по бондам и кредитам на сумму $13,6 млрд. На конец июля сумма невозвращенных займов Tahoe Group (000732 SZ) составила $6,8 млрд.

Evergrande (3333 HK) не выплатили в срок купоны по облигациям на сумму $131 млн, от дефолта компанию отделяет 30-дневный льготный период, истекающий в конце месяца. До конца 2022 г. только по бондам компания должна выплатить более $7 млрд.

Давление на китайских застройщиков вырастет в I полугодии 2022 года, когда наступит срок погашения облигаций на $58 млрд. Не исключаем дальнейшего роста дефолтов. У китайского руководства есть рычаги для смягчения потрясений на рынке недвижимости. Главный вопрос, который все еще остается без ответа – будет ли оно их использовать?

⚡️Обращаю внимание.

Доллар продолжает стремительно укрепляться относительно других валют. RISK OFF продолжается.
Посмотрите на DXY.
Обратите внимание, как стремительно валится евро против доллара.
Обратите внимание, как снижаются курсы валют развивающихся стран.

Похоже, народ очень встревожен перспективой надвигающегося коллапса в энергетике.

Продолжаем следить за скандалом с участием главы МВФ
Чуть меньше месяца назад выяснилось, что Кристалина Георгиева, в качестве главы Всемирного банка, несколько лет назад сфальсифицировала показатели Китая в рейтинге Doing Business. Закончив работать во Всемирном банке, экономист успешно перебралась в МВФ.

С момента огласки скандала, Всемирный банк отменил ежегодный бизнес-рейтинг. По нынешней главе МВФ скандал пока никак не ударил.

Исполнительный совет МВФ сегодня проведёт слушания с Кристалиной Георгиевой. Представители организации заслушают ее версию истории. До последнего момента Кристалина все отрицала и уверяла, что ничего не знает о подмене статистики.

У главы МВФ есть влиятельные заступники. Известный экономист и обладатель Нобелевской премии по экономике Джозеф Стиглиц заявил, что расследование выглядит как заговор с целью отстранения Кристалины от должности. В попытке раздуть скандал Стиглиц обвинил консервативные круги, которые хотели бы пересмотреть финансовую помощь МВФ странам третьего мира и закрыть глаза на изменение климата.

Финальное слово – за основными странами внутри МВФ. США, являясь главным участником организации (17.5% всего бюджета), всегда может надавить на совет. Без финансовой поддержки США и Британии вряд ли глава МВФ долго задержится в своём кресле.

Пока весь мир «любуется» рукотворным энергетическим кризисом, в стороне осталась тема глобальной налоговой реформы, о которой так много говорили ещё несколько месяцев назад.

Напомним: американская сторона пыталась принять единый налоговый свод правил, с целью сделать невозможным бегство корпораций в страны с низким налогообложением.

Проект глобальной реформы корпоративного налога предполагал, что страны согласятся со ставкой «как минимум 15%». Несмотря на первоначальный успех (134 страны из 140 стран поддержали предложение), ряд стран открыто высказались против нового проекта.

Одним из главных противников американских планов стала Ирландия. Дублин уже давно превратился в тихую гавань для корпораций по причине налога в 12,5%. Руководство страны прекрасно понимает, что отток компаний больно ударит по наполняемости бюджета.
На днях в переговорах сторон наметился прогресс. Дублин добился того, что в финальном документе исчезнет фраза «минимум 15%». Так ирландские власти гарантируют, что финальная цифра не будет увеличена.

Последнее препятствие – вопрос привлечения инвестиций. Целый ряд стран (например, Польша) хотят большего вычета из минимальной ставки. Такие государства часто предлагают дополнительные «пряники», чтобы стимулировать инвесторов строить заводы. Теперь они надеются на дополнительные уступки. Впрочем, после ирландской истории, общемировой корпоративный налог стал на шаг ближе.

Также временно не торгуется дочка холдинга Evergrande Property Services (6666 HK).

Торги приостановлены в ожидании объявления «с инсайдерской информацией» о крупной сделке. По сообщениям СМИ, другой китайский девелопер, Hopson Development приобретет у Evergrande 51% дочернего подразделения Evergrande Property Services. Сделка оценивается в $5 млрд. Торги Hopson Development (754 HK), кстати, также приостановлены.

Реакцию рынка можно отследить по другой дочке закредитованного гиганта, China Evergrande New Energy Vehicle (708 HK): акции компании взлетели на 25%.

Какая неделя без скандала вокруг очередного члена ФРС и инсайдерской торговли?

На этот раз отметился сам заместитель Джерома Пауэлла. Вице-председатель Ричард Кларида ещё в начале 2020 г. приобрёл целый ряд акций на сумму от $1 млн до $5 млн. Настораживает тайминг этих покупок. Согласно опубликованной отчётности, сделки произошли 27 февраля 2020 г. Уже на следующий день Джером Пауэлл объявил, что начавшийся коронавирус представляет реальную угрозу для экономической активности. Неплохой момент, чтобы переложиться в безопасные фонды.

Что успел приобрести Кларида? В свой портфель представитель ФРС добавил Pimco StockPlus и Ishares MSCI USA Min Vol Factor. Представители ФРС пока ограничиваются дежурными заявлениями вроде того, что транзакции Клариды были выполнены ещё до того, началось обсуждение стратегии вокруг коронавируса. Говорится также о том, что купленные фонды были выбраны с предварительного одобрения со стороны совета по вопросам этики.

Скорее всего, чиновник ФРС избежит серьёзного расследования. К тому же полномочия Клариды заканчиваются уже в сентябре 2022. Лучше по-тихому отправить на пенсию.

И все же снова возникает вопрос. Почему возможна практика, когда мега инсайдеры в принципе позволяют себе операции на фондовом рынке? Разве не правильно было бы специалистам такого уровня и направления при вхождении в должность передавать свои накопления в доверительное управление?

Что-то странное происходит в «Датском королевстве»…

Получил тут намедни очень интересное, хотя достаточно длинное послание.

Привожу его целиком, без купюр.

«Здравствуйте Евгений Борисович! Вы уж извините меня, но не мог удержаться, чтобы не сказать пару слов, прочитав статью про бизнес и бедность. Сразу хочу сказать, что не хочу никого оскорбить. Я работаю слесарем. И скорее всего чего-то недопонимаю. Ну допустим, дали бизнесу все то что вы перечислили. Дальше что? Появятся рабочие места. Допустим. Но работы и сейчас предостаточно. Только вот работодатель не очень-то хочет платить. Или может после того, как ему все предоставят, он каким-то сказочным образом расщедриться и повысит зарплату? Вы действительно в это верите? В таком случае в который раз убеждаюсь в пропасти между народом и всем остальным. Стоит вспомнить завтрак с Грефом. Там один мужчина говорил о качестве жизни народа. Помнится, это событие обсуждалось на канале. Что вы видели в этот момент? Хотите скажу, что видел я? Ухмылку на лицах вашей бизнес элиты. До тошноты противно читать про эту борьбу с бедностью. Никого это не волнует. Есть конечно люди, которые серьезно к этому относятся, но их единицы. А бизнес, ЧАЩЕ, думает только о себе. И это есть реальность. Бизнесмен – это человек, двигающий страну вперед. Хорошо! Давайте уберем рабочих. Это же быдло. Это никто. Которому захотели заплатили… или “завтраком” накормили. По-вашему, один бизнесмен работает без выходных? Разница в том, что руководитель знает, за что он работает, и это получает благодаря рабочим, а рабочий не получает ничего, кроме надежды, что может в следующий раз ему оплатят эти выходные. И что бы вы ни предоставили этому бизнесу… мало что изменится. Почему? Никто это не контролирует. Зачем платить больше, если работают и так? Знаете… я не против бизнесменов. Я против такого отношения к рабочим. Вы живете в каком-то своем мире. И тот бизнес, который думает, что двигает страну вперед… совсем забывает про то, что это заслуга не только его, но и обычных рабочих… сварщиков, слесарей, монтажников, доярок, шахтеров… перечислять можно очень много. И пока вы думаете о своей исключительности, не принимая того, что все достижения это заслуга также и рабочих… что бы вашему бизнесу ни предоставили, уровень жизни народа не изменится. Вопрос. Так как вернуть уважение к народу? А это уже проблема!!!»

Вот так вот. Конкретно и жестко.

Что ж… «Вы просите песен, их есть у меня». Попробую ответить! Только давайте тоже без обид.

1. Да. Всегда был, есть и будет конфликт между интересами рабочих (а если смотреть шире, то между наемными работниками) и работодателями. Любой нормальный работодатель не является благотворительной организацией и объективно заинтересован в максимальной отдаче от работника при (а вы как хотите!) минимальной оплате. Более того, если бы можно было получить эффективных работников за 100 руб. в месяц, об этом можно было бы только мечтать. Однако такая система уже доказала свою неэффективность – вспоминаем Гулаг или рабовладельческий строй.
2. Решение проблемы, которую вы подняли, – в максимальной конкуренции.
   Представьте: в деревне N организовали 10 частных молочных ферм. На какой будут работать лучшие доярки? Разумеется, там, где лучше платят и где максимально комфортные условия труда.
   В условиях честной конкуренции и без «помощи» различных надзорных органов преуспеет наиболее справедливый и радеющий за свое дело предприниматель.
3. Думаете, такое невозможно? В нынешних условиях – соглашусь, скорее, нет. Почему? К сожалению, у нас «начинают и выигрывают» не те, кто максимально эффективно и честно выстраивает бизнес, а те, кто имеет лучший админ ресурс. Но это не вина бизнеса, это реалии, в которых всем нам приходится жить и работать.
4. Недавно прошли выборы. Народ проголосовал за то, чтобы сохранить все, как было. Чего же вы теперь хотите от работодателя? Вы сказали – все отлично, текущая система нас устраивает. Устраивает, что работодатель у нас вынужден выживать и крутиться. Государство ему помогает… как и когда может. И хочет. Если хочет. Все честно.

Корень улучшения условий оплаты труда рабочих и наёмных сотрудников – это максимальная помощь государства в создании новых бизнесов. Максимальная конкуренция.

Если говорить более предметно, я и сам – работодатель. Конкуренция в моей отрасли весьма высокая. Так вот, есть сотрудники, которым я плачу больше, чем имею сам. Ибо понимаю их ценность и не хочу, чтобы их переманил конкурент.
Вот и все.

А страну вперед, Вы правы, все мы двигаем, как можем – и работодатели, и рабочие. Тут спора быть не может. Абсолютная истина.

Сюй Цзяинь, или чуть менее благозвучно Hui Ka Yan, – выходец из деревни, проделавший путь от сотрудника склада до одного из богатейших людей Азии.

Так получилось, что Сюй оказался в нужном месте в нужное время. Когда Сюй основал Evergrande в конце 90-х, рынку жилой недвижимости в Китае едва исполнилось 10 лет. Основными участниками рынка были крупные госкомпании, строившие объекты в сегменте выше среднего. В Evergrande сделали ставку на строительство доступного жилья, компании удалось выйти на высокие темпы роста за счет наращивания долговой нагрузки и ускорении оборота.

Кризис 2008-го стал драйвером для дальнейшего роста Evergrande. Китайское руководство использовало разгон сектора недвижимости для стимулирования экономики в период спада. Благодаря притоку финансирования недвижимость Китая бурно развивалась, цены на жилье росли. В 2017 г. Сюй Цзяинь стал самым богатым человеком Азии с состоянием $42,5 млрд. Именно на это время пришелся пик стоимости акций Evergrande, 77% которых принадлежит Сюй Цзяиню.

С 2010 г., несмотря на непрерывно растущий финансовый долг, Evergrande ежегодно, за исключением 2017 г., выплачивала дивиденды. В 2010 г. на дивиденды были направлены скромные 10% прибыли, дальше этот показатель рос вплоть до 61% в 2018 г. В 2020 г. чистая прибыль компании упала на 35% (г/г), однако от дивидендов решили не отказываться. За 10 лет на дивиденды, в среднем, направлялось 39% прибыли Evergrande. При этом долг компании не снижался, Net debt/EBITDA последние несколько лет был стабильно выше 7х. Зато товарищ Сюй одними дивидендами Evergrande получил порядка $8 млрд.

Пока удавалось перекредитовываться, схема работала и Evergrande продолжала наращивать активы. Акционеры же, в основном сам Сюй Цзяинь и его друзья, продолжали получать неплохие дивиденды.

Проблемы начались, когда государство провозгласило, что дома – для жилья, а не спекуляций. Было принято решение перестать использовать разгон недвижимости как драйвер роста экономики в кризисные периоды. И вообще оздоровить сектор, погрязший в долгах. С вводом ограничений на приобретение жилья, а также «трех красных линий» – чрезмерно закредитованнные застройщики лишились возможности наращивать долг. Состояние Сюй Цзяиня таяло на глазах: акции Evergrande с начала этого года обвалились на 80%.

Что ждет Evergrande дальше – возможно, узнаем вскоре после завершения «золотой недели» китайских праздников. Не менее интересна и судьба Сюй Цзяиня. В этом году кризис пережил другой долговой гигант – госкомпания по управлению активами China Huarong. Глава China Huarong, который привел компанию на грань краха, был приговорен к смертной казни за коррупцию, приговор был исполнен довольно быстро. Одного из руководителей CITIC Group недавно приговорили к 18 годам тюрьмы по тому же поводу, при этом отмечается «мягкость» приговора. Если в истории Evergrande найдут коррупционный след, то основателю компании, конечно, не позавидуешь.

Бенефициары создают климатическое давление на канадские пенсионные фонды

Любопытную историю прислал мне мой брат из Канады.

Пайщики канадских пенсионных фондов начинают давить на управляющих сбережениями, чтобы те приобретали в состав свои инвестиционных портфелей исключительно правильные, с точки зрения этики и нынешней «зеленой» жизни, бумаги.
На днях были отправлены письма советам директоров и руководителям 10 крупнейших фондов с вопросами о том, как они выполняют свои экологические обязательства. В число подписавших эти письма входят работающие и пенсионеры из сферы здравоохранения, образования, науки и выборные должностные лица.
Представители профсоюзов, включая президентов CUPE Ontario и Альянса государственной службы Канады, также подписали подобные письма.
«Без значительных действий по управлению климатическими рисками и немедленному согласованию инвестиций с безопасностью климата я опасаюсь, что пенсионные фонды не смогут выплачивать в полном объеме пенсии тысяч преданных своему делу муниципальных служащих, когда они выйдут на пенсию», – говорит Фред Хан, президент CUPE Ontario, который представляет более 125 000 членов Пенсионной системы муниципальных служащих Онтарио (OMERS).

Читаю и рыдаю. Оказывается, если начать приобретать исключительно безопасные с точки зрения экологии компании, то пенсии рискуют не выплачиваться. Вот уж проблема-то…

Молодые канадцы поддержали эту инициативу.
Далее цитирую местную прессу:
«Хлоя Цзе – студентка Университета Торонто и участник пенсионного плана Канады.
«Я не смогу получать CPP до 2050 года. Климатический кризис усиливается, и я просто не знаю, готова ли моя пенсия к тому, что нас ждет», – сказала она. «CPP не раскрывает полностью наши запасы, он все еще инвестирует миллиарды долларов в ископаемое топливо, и, похоже, у него нет надежного климатического плана. Мне нужно знать, готова ли моя пенсия к экономическим и финансовым потрясениям, которые климатический кризис принесет в мою жизнь ».

Caisse de Depot et Placement du Quebec объявила на этой неделе, что продаст нефтяные активы на миллиарды долларов. Второй по величине пенсионный фонд Канады избавится от нефтедобывающих активов к концу 2022 года. Эти активы составляют около 1% от его портфеля в 390 миллиардов долларов.
«Ситуация с климатом влияет на всех, и мы больше не можем решать ее теми же методами, которые использовались несколько лет назад», – говорится в заявлении Чарльза Эмонда, главного исполнительного директора пенсионного фонда. «Мы должны принять важные решения по таким вопросам, как добыча нефти и декарбонизация, которые имеют важное значение для нашей экономики».

«Пенсионные фонды должны оценивать и действовать решительно, чтобы ограничить свою подверженность климатическим рискам, иначе они могут столкнуться с юридическими последствиями», – говорит Андхра Азеведо, юрист Ecojustice. «Бенефициары пенсионных фондов просят свои пенсионные фонды быть прозрачными в отношении их политики и действий на сегодняшний день, чтобы бенефициары могли определить, соответствует ли их фонд этим требованиям».

Фондам было предложено предоставить информацию о том, как они выполняют свой долг и действуют в интересах своих бенефициаров до 31 декабря 2021 года.

Видимо, энергетическому кризису еще долго быть. Полагаю, подобные инициативы еще долго будут заставлять управляющих активами избавляться от таких инвестиций, как инвестиции в нефтянку или уголь.
Они продадут, а китайцы купят. В конце концов, данные компании обеспечивают очень неплохой дивидендный поток.

Пример выше – это наши новые реалии. Как говорится, инджойте, товарищи управляющие.

Укрепление индекса DXY – четкий индикатор для рынков.

Более чем четко работает индикатор, о котором мы вам несколько раз говорили.
Мы писали: как только индекс DXY превысит уровень 93,5, жди начала волатильности и просадок на рынках. Получите и распишитесь.
Интересно на графиках: DXY уже пробил 93,5 и сегодня на уровне 94,3. Четкое движение на север. И тут же S&P движется строго в южном направлении.
Соотношение работает.

Вечные политические битвы вокруг потолка госдолга США, кажется, утомили всех.

Вот уже и Джанет Йеллен предлагает полностью отменить ограничения. Министр объясняет такой радикальный шаг прежде всего поддержкой экономики страны, ведь частые вынужденные займы создают ненужные риски.

Понятие лимита госдолга появилось в далеком 1917 году. Однако лишь в последние 10-15 лет оно приобрело такое важное значение. Дважды (в 2011 и в 2017 годах) политикам пришлось договариваться по этому вопросу в самый последний момент. В 2011 году рейтинговое агентство S&P даже было вынуждено пересмотреть и понизить кредитный рейтинг США.

Символично, что заявление Йеллен прозвучало на слушаниях в Палате представителей. Фактически глава Минфина США предлагает политикам добровольно отказаться от части своих полномочий и не мешать Правительству исполнять обязательства.
На слушаниях Йеллен снова попыталась напугать политиков последствиями провала голосования по повышению потолка госдолга. Если увеличение размера госдолга не будет одобрено, большая часть работников на госслужбе (включая военных) перестанут получать выплаты по социальному обеспечению. Могут резко вырасти процентные ставки по ипотеке и автокредитам.

Ждём развязки этой истории и не удивимся, если в какой-то момент Минфин продавит реформу – отмену потолка госдолга. И тогда нынешние многомиллиардные расходы покажутся цветочками…

После 15 лет напряжённой работы уходит в отставку ректор Финансовой Академии – Михаил Абдурахманович Эскиндаров.

Дорогой Михаил Абдурахманович!
Как человек, который когда-то закончил Ваш замечательный ВУЗ, как человек, который лично Вас знает и безмерно уважает, хочу искренне поблагодарить за все, что Вами сделано. Вы – замечательный ректор. Вы – профессионал высочайшей пробы и удивительный Человек.
Быть ректором – невероятная ответственность и тяжелейшая работа.
И Вы с ней справились на 1000 баллов.

Будущему ректору нашей Альма-матер не завидую: планка и Аллой Георгиевной, и Михаилом Абдурахмановичем поднята на очень высокий уровень. Так что придется как следует потрудиться, выводя ВУЗ на самые современные стандарты образования. Вызов это невероятный. Сама жизнь перед образованием ставит совершенно новые задачи. И выпускники сегодня должны и уметь многое, и – главное – обладать такими необходимыми в жизни soft skills.

Крепкого Вам здоровья, дорогой Михаил Абдурахманович! Еще раз спасибо за все.

Очередной удар по онлайн-техам

Алгоритмы влияют на информацию, которую интернет-пользователь получает в поисковой выдаче, новостной ленте, рекомендациях магазинов и т.д. Алгоритмы могут определять выбор человека так, что он даже не будет об этом догадываться.

Похоже, Китай решил стать первой в мире страной с законодательным регулированием алгоритмов. Вчера Администрация киберпространства КНР выпустила документ с руководящими указаниями по усилению контроля алгоритмов в интернете. В течение трех лет в стране планируется создать систему управления алгоритмами. В частности, в документе рекомендуется использовать алгоритмы для продвижения ценностей социализма, правильного политического курса и ориентиров общественного мнения.

Как это может отразиться за Alibaba, Baidu и других онлайн-гигантах?
Алгоритмы – один из важнейших активов и конкурентное преимущество китайских техов, которое они годами оттачивали на больших данных, собираемых в Поднебесной. Контроль регуляторов может привести к ограничениям и замедлению развития алгоритмов китайскими техами, а значит, к постепенной утрате важного преимущества на глобальном рынке.

Мы неоднократно писали, что масштабная регуляторная кампания, запущенная в этом году, может привести к изменению бизнес-моделей крупнейших китайских техов. Именно поэтому мы считаем инвестиции в ту же Alibaba зоной повышенного риска, не смотря на объективно сильные основные направления бизнеса.

На вебинаре, посвященном китайскому фондовому рынку, мы раскрывали логику действий регуляторов, а также обозначили альтернативные направления для инвестиций: сектора, развитие которых приоритетно для китайского руководства, а также отрасли с минимальными регуляторными рисками. Предложили конкретные идеи для инвестиций на китайском рынке. Все это актуально и сегодня. Более того, с учетом недавних потрясений на рынке из-за кризиса Evergrande и дефицита электроэнергии, китайские акции испытали дополнительную коррекцию, сформировав оптимальный момент для покупок.
Вебинар доступен по ссылке.

Рост доллара во всем мире вновь активизировал старую добрую тему.

У нас на повестке – все те же вопросы:

▪️Стоит ли выходить из рубля? 

▪️Как защититься от возможного укрепления доллара?

▪️Не ждать ли нам сильной просадки рубля? 

Серьезного потенциала снижения рубля в текущих условиях не вижу. Более того: если бы не кропотливая работа ЦБ, который ежедневно на торгах (по поручению Минфина) скупает валюту в закрома Родины, думаю, курс рубля мог бы быть и 67-69.  

Что может послужить серьезным триггером для падения рубля?

▪️Значительное снижение цен на нефть, газ, металлы и вообще все то, что Россия продает по всему миру. Скажем так: теоретически все возможно, но явно не в моменте. 

▪️Начало серьезной встряски на мировых фондовых площадках. Эдакий обвал индексов на 10-15%. Опять же, вполне реально, но не сейчас.

▪️Новые существенные санкции против России. Что-то совсем неприятное. Да, такое развитие событий возможно, но пока вроде на горизонте не маячит. 

▪️Неожиданные и неприятные события из области геополитики. Жизнь сегодня непредсказуема, но прямо сейчас вроде ничего эдакого не предвидится. А если что-то и предвидится, так явно не во вред рублю. 

На мой взгляд, на фоне глобального укрепления доллара в мире сильно переживать на тему возможного «обвала» рубля я бы пока не спешил. Какие-то колебания, до уровня 73,5-74,0, к примеру? Это теоретически возможно. А вот что-то эдакое? В короткой перспективе не жду. 

О том, как защититься в нынешних условиях, обстоятельно поговорим на выходных.

Нефтяная тема – вновь в центре международной политики.

Ещё недавно администрация Байдена пыталась решить свои энергетические проблемы с помощью давления на ОПЕК. Тогда нефтяной картель не послушал Вашингтон и не стал масштабно увеличивать добычу нефти. Теперь Белый дом намеревается отсечь иранский нефтяной сектор от главного потребителя. Еще в конце июля американцы пытались убедить Пекин уменьшить поставки иранской нефти. В противном случае, Штаты грозились распространить санкции и на те китайские компании, что участвуют в переговорах с иранскими поставщиками.

В условиях экономических санкций со стороны ЕС и США, Пекин продолжает получать около 550 тысяч баррелей иранской нефти в день. Иран же получает нужную экономике валюту и товары, по бартеру. Неудивительно, что обе стороны ещё в марте подписали масштабное политическое и экономическое соглашение на 25 лет. Согласно планам, Китай вложит 400-600 млрд долл в экономику Ирана в следующие десятилетия.

Понятно, что неожиданный «слив» таких деталей приурочен к очередному раунду переговоров вокруг иранской ядерной программы. Вашингтон пытается и кнутом, и пряником заставить Тегеран принять новые условия. Снижение потребления нефти со стороны Китая может нанести серьезный удар по слабой иранской экономике.

Какие бонусы от этого получит Китай, учитывая нынешний кризис энергоносителей во всем мире? Иранская нефть как никогда нужна китайским производителям.
Как Америка будет принуждать Китай отказаться от иранских поставок? И что в итоге будет выбрано: кнут или пряник?
Не забываем и о том, что Иран сегодня находится в двух шагах от создания собственного ядерного оружия, что недопустимо для Израиля.

Судя по всему, развитие событий на этом фронте – не за горами.