ОПЕК+ говорит про сценарии, а нефть продолжает расти

Техкомитет ОПЕК+ рассматривает 3 сценария по рынку нефти на 2022 г. Они различаются в зависимости от оценок по балансу спрос/предложение и включают в себя влияние нового штамма «омикрон». Правда, как ожидают аналитики ОПЕК+, его воздействие на рынок будет сравнительно слабым.

Теперь немного цифр. Как сообщает сегодня «Интерфакс», «все сценарии предусматривают дополнительное высвобождение 40 млн барр. нефти из стратегических нефтяных резервов (SPR) в первом полугодии 2022 г., а также возвращение 13,3 млн барр. нефтяных резервов США в 3 квартале 2022 г. В рамках рассмотренных сценариев страны ОПЕК+ наращивают добычу на 400 тыс. б/с в месяц до окончания ограничений, а производство Ирана, Венесуэлы и Ливии остается на уровне ноября 2021 г.».

Базовый сценарий предполагает профицит нефти по итогам 2022 г. на уровне 1,4 млн б/с, «низкий» сценарий – около 1,8 млн б/с, а «высокий» – 1,2 млн б/с. Рынок, по всей видимости, ожидал более консервативных оценок, поэтому воспринимает новости позитивно: нефть марки Brent прибавляет в ходе сегодняшних торгов более 1% и в моменте пытается штурмовать отметку в $78,6.

Мы не раз писали о том, что причисляем сектор oil&gas, а также нефтесервисные компании к фаворитам 2022 г. Эти компании могут выигрывать от роста инфляции, а также платят сравнительно высокие дивиденды. Очень подробно говорили об этом на недавнем вебинаре (https://2stocks.ru/webinars/kak-zarabotat-v-2022-godu), который еще не поздно внимательно изучить.

Друзья!

Рынки радовали нас весь год. Точнее, рынки сходили с ума от невероятных размеров ликвидности. Рынки действовали вопреки любой логике. Вопреки здравому смыслу.
Вопреки всему тому, чему нас учили наши учителя.

Год был уникальным. Не похожим ни на что в прошлом. И год был очень тяжелым. Мы попрощались с огромным количеством людей, близких нам. Дорогих нам.

Друзья! Год предстоящий будет, с одной стороны, непростым. С другой – этот год откроет нам множество возможностей.
Мы сегодня поднимем бокалы.
За Новый Год. За все хорошее. И – за возможности. Ведь проблемы – это всегда и возможности.
За то, чтобы наша страна смогла развиваться быстро и свободно.
За то, чтобы государство давало возможности, но не диктовало правила игры. А скорее мягко подруливало и давало возможности. Создавало не проблемы, но именно возможности.
Ведь так хочется надеяться и верить во все хорошее.

За чистое небо над головой. И у нас, и у наших друзей и соседей.
За хорошие прибыли по нашим счетам и за то, чтобы у нас в стране люди глобально жили лучше.

Сбудется или нет? Посмотрим. И надеемся…

У крупнейших в мире производителей микросхем опять проблемы.

Причина (https://www.reuters.com/world/china/micron-warns-dram-chip-delays-due-chinas-xian-lockdown-2021-12-29/): строгие ковидные ограничения в китайском городе Сиань.

Что только не происходило в полупроводниковом секторе, что только не мешало поставщикам решать проблемы с поставками чипов: и наводнения, и засухи, и сбои в цепях поставок, и пресловутый COVID-19. Все, что могло пойти не так, казалось, уже произошло. Но, увы, «чёрная полоса» не прекращается.

Samsung Electronics (005930.KS) и Micron Technology (MU.O), у которых есть несколько производственных цепочек DRAM и NAND микросхем памяти в районе города Сиань, могут испытывать серьезные трудности. Причиной на этот раз являются попытки Китая локализовать вспышки заболеваемости COVID-19 и соответствующий ввод дополнительных региональных ограничений.
Больше всего трудностей данная ситуация вызовет у Samsung, ведь техногигант имеет две производственные линии в Сиане, на которые приходится 42,5% от общего объема производства NAND памяти (15,3% от общей производственной мощности в мире). Пока производства работают в нормальном режиме, но производитель уже завил о намерениях скорректировать активности на своих производственных предприятиях. Впрочем, уже сейчас количество присутствующих на рабочих площадках сокращается в целях безопасности.

Наиболее важный вопрос: как скоро будут сняты ограничения в регионе?
Общая ситуация с дефицитом полупроводников заставляет производителей ноутбуков и смартфонов остро реагировать на любые перебои с поставками комплектующих. Пока еще «имеется запас прочности», поскольку Samsung располагает хорошим стоком комплектующих на складах. Тем не менее, как мы уже могли убедиться, в случае с коронавирусом нельзя ничего прогнозировать.

На фоне этих новостей подросли котировки ближайших конкурентов Samsung: Western Digital Corporation (WDC) выросли на 5,2%, Micron Technology, Inc. (MU) на 3,5%, Seagate Technology Holdings plc (STX) на 1%.

В случае, если положение ухудшится или локдаун в Сиане будет продлен, ситуация с рабочими процессами на производствах может осложниться. Такими темпами даже Samsung, с их запасами на складах, могут начать себя чувствовать неуверенно. А это явно сыграет на руку вышеупомянутым конкурентам.
Впрочем, есть надежда что Китай (и решительное желание всегда «убивать в зародыше» любые вспышки заболеваемости COVID-19) поможет южнокорейским соседям избежать наихудших сценариев.

Deutsche Bank вновь не смог восстановить доброе имя

Финансовый регулятор BaFin решил оштрафовать (https://www.marketwatch.com/story/deutsche-bank-fined-9-8-mln-by-german-regulator-over-euribor-271640768360) крупнейшую кредитную организацию ФРГ по числу клиентов Deutsche Bank на сумму €8,6 млн (примерно $10 млн). Подозрения пали на банк по причине предоставления неверных данных с апреля 2019 года по апрель 2020 года для расчета межбанковской ставкой предложения евро (Euribor).

Появление такого сообщения не удивляет. С одной стороны, регулятор BaFin сам пытается очиститься после скандала с неспособностью «разглядеть за деревьями лес» в виде проблем с платежной системой Wirecard, рухнувшей в 2020 году. Новое руководство, как Дон Кихот, смело бросилось (https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/EN/Pressemitteilung/2021/pm_210802_Amtsantritt_Branson_en.html) на поиски нарушителей финансовой дисциплины.

То, что Deutsche Bank стал первой жертвой, вполне логично. Банк, вместе с рядом европейских и американских коллег, уже успел получить «пятно на репутации» после скандала с манипулированием методами расчета межбанковской ставкой LIBOR в 2012 году. За это нарушение Deutsche Bank выплатил регуляторам один из самых крупных штрафов в размере $2,5 млрд. Манипулирование ставкой дополняют ошибки руководства, сделавшего ставку на активную торговлю ипотечными ценными бумагами перед кризисом в 2007 году.

Ипотечный кризис стал «первым звоночком»о проблемах в немецком банке. За занижение рисков и предложение своим клиентам Deutsche Bank заплатил $7,2 млрд штрафа, в то время как швейцарские коллеги из Credit Suisse «отделались легким испугом» в размере $5,3 млрд. Всего же банки-участники вынуждены были «раскошелиться» в пользу американских властей суммарно на $150 млрд. Многие из них не только восстановились после кризисов, но и могут стать привлекательными активами для вложения капитала в 2022 году, о чем мы подробно поговорили во время вебинара и рассмотрели конкретные кейсы (https://2stocks.ru/webinars/kak-zarabotat-v-2022-godu).

Проблемы привели к распродаже активов и сокращению части персонала. Впрочем, шаги, что предпринимаются, в итоге не помогают Deutsche Bank перестать быть уникальной организацией, которая до сих пор не может восстановить финансовые показатели (а также репутацию) после Великой рецессии. Это можно проследить на графике (https://finance.yahoo.com/quote/DB/) – с максимума в 2007 году акции потеряли почти 91%. ❗️

Стоит ли покупать акции Deutsche Bank после сильного снижения стоимости? Мы пока не видим серьезных улучшений в деятельности организации, а наложение штрафа от BaFin лишнее тому доказательство. На текущий момент не готовы рассматривать финансовую организацию в качестве портфельного актива. Более того, качество сервиса этой организации в последнее время (мягко говоря) оставляет желать лучшего. Постоянная кадровая чехарда. Потери состоятельных клиентов. Короче, наше мнение простое: ни за какие коврижки не готовы пока покупать акции этой организации. Несмотря на их относительную дешевизну.

Доброе утро, друзья!
Сегодня 31 декабря, предпраздничный день, когда принято подводить итоги уходящего года. Традиционно такие дни мало что определяют на рынке. Уже все что хотели сказать – сказали, а что хотели сделать – сделали. Прибыли зафиксированы, итоги подбиты, бонусы посчитаны. На глобальных рынках низкая активность, никто не горит желанием что-то делать. Основные события (как ясность мысли и бодрость духа у западных товарищей) начнут происходить уже после 2 января.

У России, как известно, свой путь. Поэтому у нас на рынке реагировать на новости начала января игроки будут по возможности. Это же традиция. Россия вернется в большую игру со второй недели января.

Тем не менее, даже в предпраздничный день нам есть обсудить. Вчера прошла немного неожиданная встреча по видеосвязи между президентами Путиным и Байденом. По имеющейся в общем доступе информации, каждая из сторон высказала свою позицию, хотя встреча оставила больше вопросов, чем ответов.

Однако некоторые очень важные нотки все-таки прозвучали. Сам разговор состоялся по инициативе российской стороны. Президент Путин посчитал, что новый разговор с Байденом необходим перед началом консультаций со странами Запада по гарантиям безопасности в Европе.

В первой части Марлезонского балета руководитель Штатов сообщил о каре, в случае неотвода войск от границ или (не дай Бог!) каких-то других событий. Путин же занимает более жесткую позицию и предложил перестать разговаривать с Россией языком санкций. Иначе это будет иметь негативные последствия и даже может произойти разрыв дипломатических отношений. Если случится обострение в отношениях, то, конечно, война не начнется, но будет иметь очень серьезные последствия для глобальной повестки. Нужно понимать, что предстоящие перевыборы в 2022 году в Конгресс могу изменить расстановку сил в пользу республиканцев, а это явно Байдену не нужно.

Есть мнение, что напряженность высшего урровня сегодня не нужна ни одной из сторон – своих внутренних проблем хватает. Поэтому участники диалога заинтересованы в получении уступок от оппонентов. Байден намекает на готовность к выполнению части требований, предъявляемых Россией, в случае перемещения войск к местам их постоянной дислокации. Это позволит сторонам начать в январе прямой диалог в Женеве, а также по линиям Россия – НАТО и ОБСЕ.

Чего ждать рынку от дальнейшего общения России и США, а также смогут ли лидеры продолжить деэскалацию? Вопрос, скорее, остался в подвешенном состоянии, но рубль смог отыграть 50 копеек от вчерашнего движения.
Будем следить за ситуацией очень внимательно. Пока оставил 2/3 позиции во фьючерсе USDRUB на Новый год. Если ситуация будет развиваться благоприятно – все прекрасно. Значит хедж не сработал, ну что ж, бывает. Если будет развиваться ситуация по негативному сценарию – значит хорошо, чтобы была такая страховка.

Мы остаемся с вами!

Причина снижения – по всей видимости телефонный разговор Путина и Байдена сегодня в 23.30 по Москве. Переговоры, судя по всему, внеплановые.
Диалог на высшем уровне, о котором еще два дня назад никто не знал. Основной темой переговоров станут вопросы безопасности и «стратегическая стабильность».
В частности, Президент США намерен заявить, что «для прогресса на переговорах по безопасности нужна деэскалация вокруг Украины».

Звучит достаточно тревожно, чтобы рубль просел.
Скажем так – трактовки могут быть разные. А раз так…. народ немного волнуется.

Дополнительный фактор против рубля – окончание налогового периода.

Кроме этого, люди могут покупать доллар перед длинными выходными, опасаясь, как бы снова не вышло негатива по геополитике.
Не исключаю также крупных спекуляций. Возможно, кому-то выгоден более высокий курс доллара к рублю на конец года.

Сегодня может быть все, что угодно. Это window dressing по всем позициям.

Продолжаю держать фьючерсы на USD/RUB в небольшом объеме как страховку на всякий случай. Понимаю, что рубль должен быть крепче, но тем не менее. Новогодний аксессуар пока оказался весьма актуальным.

В каком виде Ant Group вступает в 2022 год?
▪️Компания теперь называется Chongqing Ant Consumer Finance.
▪️Около 30% компании принадлежит государственным структурам.
▪️Основа выручки финтеха – сервисы потребительского кредитования Jiebei и Huabei – могут быть выделены в отдельную компанию с привлечением внешних акционеров.
▪️Сервис Huabei будет передавать информацию о потребительских кредитах в Народный Банк Китая.
▪️И совсем свежее. Финтех Джека Ма закрывает Xianghubao – крупнейший в Китае (и заодно во всем мире) краудфандинговый онлайн-сервис медицинской взаимопомощи. Предположительно, решение было вызвано ужесточением регулирования финансовых операций в интернете со стороны китайских властей.

Китайские регуляторы получили свое: от подчиняющегося нормативам финансового холдинга до доступа к его обширной базе данных. Однако зарегулированием Ant Group вряд ли окончится череда претензий китайского руководства к Alibaba. Следующий чувствительный вопрос – продажа онлайн-гигантом своих медиа-активов. В случае, если историю с продажей Weibo и других медиа-активов доведут до конца, на бизнес Alibaba это окажет слабое влияние ввиду низкой доли в выручке. А вот лишить онлайн-гиганта его «мягкой силы» – вполне себе достойная для партии цель.

Новое видео в YouTube-канале Bitkogan.

Говорим о самом насущном:

• Борьба с инфляцией: скорость, инструменты, результаты;
• Как экономика адаптируется к внешним факторам;
• Каким образом налажено взаимодействие между ЦБ и минфином…
  И не только.

Смотрите и участвуйте в обсуждении.

Сегодня утром уже освещали вопросы продовольствия и его нехватки, которые остаются злободневными не только за границей, но и у наших соотечественников. Похоже, попытка аграриев при помощи властей «перетянуть на себя одеяло» в вопросах поставок аммиачных удобрений увенчалась успехом. Весенняя посевная кампания будет обеспечена почти полностью необходимой подкормкой для растений; значит, снизится риск повышения цен на российскую плодоовощную продукцию.

Однако мы можем стать свидетелями «головокружения от успехов», от которого пострадала угольная промышленность. Там банально может закончиться взрывчатка, которая производится из аммиачной селитры. Львиная доля ее идет на открытый тип добычи угля. Если поставки угля сократятся, то взлетит стоимость на рынке.
Смогут ли на этом заработать угольные компании Мечел (MTLR RX), EVRAZ (EVR LN) и другие? Скорее, нет, ведь издержки на закупку подорожавшей взрывчатки никто не отменял.

Высокий спрос на селитру может привести к росту прибыли ее основных производителей. Низкими значениями по мультипликаторам обладает КуйбышевАзот (KAZT); также на получение своей «доли пирога» могут рассчитывать ФосАгро (PHOR) и Акрон (AKRN). Повышение собираемости урожая в 2022 году позволит нарастить прибыль компании Русагро (AGRO RX).

Вывод. Ситуация может ещё более усложниться в 1 квартале 2022 года, но может иметь и более долгосрочный эффект. Окажет ли она серьезное влияние или будет применен административный ресурс для выравнивания объемов производства удобрений и взрывчатки? Ответит на эти вопросы лишь время.

Всегда говорил: наш Росстат – гениальная организация.

Гарри Поттер сотоварищи нервно курят в углу, когда стройными рядами идут колонны наших магов и чародеев из Росстата.
Только, в отличие от мира Гарри Потера, у нас нет ни одного черного мага. Все – борцы за улучшение жизни населения. Все – мракоборцы. Или, по случаю, инфляцияборцы.

Посудите сами. Президент поставил задачу: сделать все возможное и невозможное, чтобы снизить уровень инфляции. ЦБ поднимает ставки, не щадя живота своего. Правительство размышляет, какие бы еще меры принять. А Росстат впереди планеты всей.

Ларчик просто открывается. Что нужно, чтоб инфляция пошла вниз? Правильно! Поменять методику ее расчета. И тогда все будет отлично.
К примеру, «…еженедельная регистрация ценников на товары потребительской корзины будет перенесена с понедельника на пятницу, чтобы учесть цены на продовольственных рынках, где товары, как правило, дешевле.»
И это правильно. Ну какой приличный человек что-то считает по понедельникам? Разумеется, нужно по пятницам. Тогда данные будут точнее.
Кроме того, «…число товаров в корзине для учета месячной инфляции увеличится с 556 до 558: близкие по характеристикам позиции объединят (например жирный и нежирный творог, иностранные и отечественные сигареты). Добавятся в «корзину» поездка в Египет и стоимость абонемента в фитнес-центр.»
Опять же, верно. Как жить без учета поездки в Египет?
Ну и «…в расчет недельной инфляции добавят свеклу и бананы, при этом исключат резко подорожавшую металлочерепицу (+41,88% с начала года) и бромгексин, ставший «чемпионом» по инфляции среди лекарств (+17,25%). Также перестанут учитываться цены на отечественные поливитамины и поездки в Грецию.»
И то правильно. Кому нужна эта Греция? Холодно там сейчас. Дожди! То ли дело Египет?

Есть только одна проблема.
«Реальный уровень инфляции для российских потребителей, впрочем, оказался вдвое выше: рост цен на корзину товаров повседневного потребления, составленную по реальным покупкам домохозяйств, достиг 17% в ноябре, подсчитал Ромир.»
Что с этим делать будем? Уберем из корзины капусту и картошку? Добавим фейхоа и бататы?

Впрочем, Росстат – молодцы. Население страны почувствует себя счастливее. Индекс счастья у нас наконец-то подрастет. А значит, повысится производительность труда.
Ведь по уровню счастья на душу населения мы должны быть лучше не только Ганы или Афганистана, но и Японии или США.

Что для этого требуется? Поднять настроение людей. Именно это – героически, день за днем – и делает наш доблестный Росстат. Молодцы. Нет слов.

Такие списки, называемые «негативными», китайский ГКРР публикует ежегодно. И, как правило, каждый новый список короче предыдущего. Тема ограничений иностранных инвестиций в китайские компании напрямую связана с VIE-структурами, через которые в США торгуются такие компании как Alibaba и Baidu. Подробнее об этом писали здесь.

Новый список касается ограничений и запрета на иностранный капитал в определенные индустрии, которые вступают в силу с начала 2022 г.

Что важно?
▪️Перестают действовать ограничения на иностранный капитал в автопроме.
▪️В списке больше нет устройств для спутникового телевидения.
▪️В случае листинга на зарубежной площадке, компании из сектора с ограничениями необходимо получить разрешение китайского регулятора.
▪️Иностранным инвесторам запрещено участвовать в управлении компаниями из секторов с ограничениями, а доля иностранного капитала в них не может превышать 30%. Этот пункт не касается компаний, уже торгующихся на иностранных биржах.

В Bloomberg считают, что нововведения усиливают неопределенность в отношении листингов китайских компаний за рубежом. Однако, на наш взгляд, Китай пытается повысить прозрачность условий для иностранных инвестиций в чувствительные для государства индустрии. Так, наличие разрешения регулятора на зарубежный листинг компании, работающей с большими объемами персональных данных, поможет избежать повторения истории IPO Didi.

При этом множество ключевых технологических направлений по-прежнему открыто для иностранного капитала. В частности, мы считаем, что очень интересно выглядят сегодня компании, занимающиеся внедрением интернета вещей в традиционные индустрии. По словам эксперта Николая Вавилова, Китай – глобальный лидер в развитии промышленного интернета. На эту технологию делает ставку и китайское руководство, рассчитывающее качественно преобразовать реальный сектор экономики страны.

Мы внимательно наблюдаем за технологической трансформацией экономики Китая. А также держим акции компаний, развивающих телекоммуникационную инфраструктуру и предоставляющих технологические решения, в портфеле «Китай» нашего сервиса по подписке.

А что рынки?

Вчерашний день запомнился ростом биржевых индексов на очень незначительных оборотах и одновременно с этим неплохим движением по нефти вверх.

Причина роста нефтяных котировок понятна – жесткая политика Ирана, который хочет полного снятия всех эмбарго на продажу нефти и ограничений со своих счетов. Что ж, желание естественное. Но Америка, в свою очередь, желает прозрачности и контроля по ядерному вопросу.

Даже пообещать подобное для Ирана политически непросто, а чтобы ему поверили, еще сложнее. Итог – пока отсутствие прогресса в переговорах.

Сложность в том, что вообще непонятно, где искать компромисс, позиции сторон слишком жесткие. Это и понятно, цена ошибки здесь слишком высока. И для самих США, но гораздо больше – для соседей Ирана по региону.

Для Израиля недопустима сама мысль о возможности получения Ираном ядерного оружия. Серьезные причины не допустить этого есть у Саудовской Аравии и ОАЭ. Ядерная активность Исламской Республики вызывает растущую обеспокоенность.

По мнению участников переговоров, включая российских представителей, время для достижения результата уходит, а надежд на него все меньше. И чего же в таком случае ждать рынку нефти?

Любая напряженность на Ближнем Востоке это всегда аргумент за рост. Особенно, если для усиления своей переговорной позиции Иран будет использовать своих протеже, вроде Хезболлы.

Америке рост цен на нефть сейчас совсем не нужен. Ведь буквально месяц назад котировки удалось снизить ценой неимоверных усилий и распродажи резервов. Можно было даже тайно надеяться на снижение инфляции. И вот котировки снова рвутся вверх.

Какие еще у Байдена есть аргументы? Стимулировать добычу нефти дома? Строить нефтепроводы из Канады? Боюсь, что достигнуть компромисса с доморощенными климатическими фундаменталистами еще сложнее, чем с фундаменталистами иранскими.

Интересная получается картинка маслом.

Доброе утро, друзья!

Вчерашняя ситуация, когда сперва СМИ «порадовали» нас тем, что вводится тотальный контроль над всеми платежами физлиц, а потом (надо признаться, весьма оперативно) ЦБ выступил с резким опровержением данной информации, заставила задуматься.

Итак, что понятно? Контроль не будет тотальным. Ну хорошо, уже хлеб.

А каковы тогда критерии не тотальности?

Оперативность комментария ЦБ – это замечательно. Есть с чем сравнить. И хочется по-человечески сказать спасибо за то, что ЦБ весьма быстро реагирует на подобное.

В целом, желание ЦБ начать бороться “с использованием оформленных на подставных физических лиц платежных карт и кошельков криптовалютными обменниками, онлайн-казино и недобросовестными участниками финансового рынка для расчетов с российскими гражданами” понятно, и ничего плохого в этом, очевидно, нет.

Однако, раз уж так получилось, что сердце россиянина екнуло – это отнюдь не случайно. Осознав, что на государство надежды мало и, как говорится, хочешь жить – умей вертеться, нормальный россиянин таки начал вертеться еще с девяностых годов и вертится до сих пор. Гигантский обьем платежей между физлицами – тому свидетельство.

Раз ЦБ решил успокоить народ, по всей видимости, следовало бы дать более четкие критерии того, что угодно Регулятору, а что может вызвать вопросы.

Мы отлично помним злосчастную ситуацию с так называемыми «черными списками». Попасть в них любой бизнес мог за 5 минут, и никаких особых оснований для этого не требовалось. Были случаи, когда доходило до настоящего абсурда – например, компания подавала банку приказ о выплате зарплаты и причитающихся налогов, и торжественно попадала в этот список по наводке банка.
Самое забавное, что банкам никому и ничего не надо было объяснять. Есть подозрения – все, пожалуйте, ребятки, в список.

Помню такие эпопеи, когда в приватных беседах работники банка потом говорили менеджменту компании:

• Вы, ребята, извините, просто денег на кор. счету было недостаточно. Но вы лучше закройте компанию, да откройте новую. А с этой… Очень уж сложен процесс выползания из списков.
• А ничего, что в бренд, в бизнес, в стабильные контракты вложены деньги и годы напряженной работы?! А ничего, что есть лицензии, которые просто так на новую компанию не передашь? А ничего, что, если хочешь получить приличные контракты, компания должна много лет стабильно работать?
• Да мы все понимаем, но сделать уже ничего не можем.

Думаете, российский предприниматель это забыл?

Так что, раз уж тотальный контроль не вводится, то хотелось бы понять – а какой вводится? СМИ ошиблись? Тогда можно чуть подробнее о критериях, по которым будет идти отбор подозрительных транзакций? Или опять, как 5-6 лет назад все оставим на откуп банкам, а точнее – банковскому комплаенсу?

Одним словом, у меня пока больше вопросов, чем ответов.
Или я не прав?

В США прогремели рождественские праздники, и рынок понемногу возвращается к жизни. Правда, пока «очень понемногу»: фьючерсы на американские индексы колеблются в районе нулевой отметки.

С чем рынок подходит к первой торговой сессии после Рождества? Новостной фон пока относительно спокойный. Ключевое слово – пока. Напряжение, связанное с «омикроном» несколько отступило. Тем более, что FDA разрешила использовать таблетки Pfizer и Merck от коронавируса. Хотя локдауны еще только начинаются и еще могут успеть попортить настроение инвесторам.

??В США голосование по плану Build Back Better пройдёт не ранее 3 января 2022 г.
??В Китае Evergrande, Kaisa и Xinyaun Real Estate могут выплатить купоны по облигациям. Впрочем… Могут и не выплатить. Лично я считаю, что не выплатят – по крайней мере, по части из этих тем.
??В Германии в пятницу выступит новый канцлер Олаф Шольц.
??Что касается российского рынка, то наступила последняя неделя года, и отмахнуться от этого факта невозможно. Очевидность с нами. Пока торги протекают спокойно. Вряд ли можно ожидать другого настроения инвесторов: многие начинают готовиться к празднованию Нового года, а кто-то уже улетел отдыхать, не дожидаясь каникул.

Правда, предпраздничное спокойствие могут нарушить ряд факторов. Прежде всего, речь идет о геополитике – любое обострение по данному вопросу может привести к распродажам. Поэтому, несмотря на то, что скоро пора резать «оливье», стоит продолжать держать руку на пульсе. Хотя ничего слишком драматического пока тоже не жду. Максимум – почешут наши больные нервы.

Как ведут себя рынки утром:

1. Фьючерсы на американские индексы пока не показывают сильной динамики
2. Драгметаллы преимущественно в минусе
3. Валюты пока в относительном спокойствии.
4. Базовые металлы незначительно снижаются
5. Нефть в небольшом плюсе

• Моня, и шо ты подарил своей Циле на Новый год?
• Шубу.
• Ты скажи!!! А она тебе шо подарила?
• Как всегда… Еще один лучший год своей жизни!

И вот что на это нам с вами ответить? Только одно – и это таки верно!

Пока весь мир отмечал Католическое Рождество и готовится к празднованию Нового Года, в фармацевтической компании Teva (TEVA) не сидят сложа руки.

Производитель лекарств вышел на рынок “экотоваров” путем производства продукции из масел. Помогает в этом компания из Израиля Tikun Olam-Cannbit, с которой заключено партнерское соглашение на 10 лет.

Поначалу эта медицинская продукция будет продаваться на рынке Израиля. Но что помешает Teva воспользоваться полученным опытом в случае успеха и запустить подобное производство и реализацию товаров в странах Европы и Северной Америке, а также там, где легализовано применение продукции из “цветков”. Teva стала одной из первых крупных фармкомпаний, которые готовы приступить к изучению нового сегмента рынка. За ними могут потянуться и компании из BigPharma.

Изменилось ли наше видение по Teva? В начале ноября мы писали о том, что компания вышла победителем в опиоидном деле в штате Калифорния. С одной стороны, компания сохраняет привлекательные мультипликаторы. Так, форвардный EV/EBITDA находится на уровне 6,66x против среднего значения 16,1x у компаний из сектора BigPharma, а P/E в районе 3,35x против среднего значения 11,25x. На наш взгляд, сегодня мультипликаторы находятся на сравнительно низких уровнях.

Teva – одна из тех идей, за которыми мы очень внимательно следим. Но… если еще года два назад инвесторы верили в компанию, и котировки это отражали, то в последнее время акции компании, увы, не пользуется спросом.

Доброе утро, друзья! С 1 января ЦБ начинает жесткий контроль за всеми переводами физических лиц.

«Как следует из новой редакции документа, в отчет должны включаться все входящие и исходящие переводы денежных средств между физическими лицами, которые проводятся по следующим сценариям:

• с карты на карту;
• со счета на счет;
• с электронного кошелька на электронный кошелек,
• с карты на кошелек и обратно;
• со счета абонента оператора связи на кошелек или карту и обратно;
• платежи через Систему быстрых платежей;
• трансграничные переводы денежных средств физическими лицами;
• переводы денежных средств без открытия счета, в том числе через платежные терминалы платежных агентов;
• переводы физического лица между собственными счетами в рамках одной кредитной организации;
• переводы через системы денежных переводов, например Western Union, CONTACT и пр.»

К чему это может привести?

1️⃣ Резко возрастет спрос на открытие ИП, на получение различных патентов. Очевидно, резко возрастет число самозанятых. И это очень даже неплохо. Налоги в данном случае весьма небольшие, и для многих это станет вариантом обеления. Тоже хлеб.
2️⃣ Резко возрастет оборот наличных средств. И это уже оборотная сторона данного процесса. Интересно только – насколько.
3️⃣ Увеличится спрос на крипту, и в частности на биток. Вряд ли все происходящее вызовет рост цен на криптовалюты. Но… чем черт не шутит.

Полагаю, что решение о контроле за переводами граждан – решение вполне логичное. По крайней мере, оно хорошо укладывается в логику последних событий. С другой стороны, это значительная нагрузка на всю банковскую систему. Уже предвижу «радость» Сбера и других гигантов от подобных нововведений.

Американский фондовый рынок вчера ушел на рождественские каникулы. При этом индекс S&P500 поставил жирную точку в этом году, достигнув очередного исторического максимума на уровне 4 725,79 пункта.

Индекс с начала декабря вырос почти на 3,5%, а Dow Jones прибавил порядка 4,3%. Несколько отстал NASDAQ – рост всего лишь около 1%. Наглядная иллюстрация того, что инвесторы на фоне высокой инфляции и в преддверии роста ставок переключили свое внимание с компаний роста на компании стоимости.

Что дальше? Основная интрига – январский рынок. Есть расхожее мнение, что в начале года управляющие крупных фондов начинают формировать портфели на год. Соответственно, и рынок показывает рост. Не исключено, что так и будет, хотя статистика не так однозначна.
Мы подсчитали, что, начиная с 2000 г. индекс S&P500 с начала декабря и до Рождества рос примерно в 70% случаев. В январе за аналогичный период пропорции примерно одинаковы: 52% против 48% в пользу роста рынка.
Однако сегодня ситуация далека от «обычной»: мы видим и победную поступь Омикрона, и будущие и текущие локдауны, геополитику, логистические проблемы, тейперинг и многое другое.

Как будет на этот раз? Очевидно, фонды в той или иной степени будут ребалансировать свои портфели. Правда, не исключено, что частично они уже это сделали в декабре. Акцент очевидно будет делаться на компании из секторов, которые выиграют или, как минимум, не пострадают от высокой инфляции и ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.
Какие это сектора? Самое очевидное – банки и золото.

Совсем не факт, что в наступающем году мы насладимся в полной мере январским ралли. Более того, возможно вместо ралли мы получим весьма добрый привет от разбушевавшегося мишки. И этого не исключаем. Так или иначе, но управляющим придется в году наступающем перетряхивать свои портфели. Если мы не ошиблись с трендами, думаю, реаллокация портфелей будет в пользу тех отраслей, что мы обозначили как наиболее интересные в 2022.

Недавно мы проводили вебинар по трендам и идеям на 2022 г., где Евгений Коган подробнейшим образом рассказал о нашем взгляде на рынок, основных секторах и конкретных идеях (всего рассмотрено более 50 компаний с рынка США, РФ и Китая).

Кроме того, на следующей неделе в нашем сервисе по подписке мы опубликуем годовую стратегию. В ней мы поделимся с подписчиками нашим мнением относительно рынка и ключевых секторов в 2022 г., о том, как будут меняться наши портфели, расскажем о наших планах и идеях.

Доброе утро, друзья!

Перед Рождеством мир полон чудес.

Омикрон шагает по планете, но предрождественские индексы бьют рекорды.
Как так?
▪️Локдауны! (Все новые и новые страны объявляют о закрытии границ. )
▪️Омикрон начинает замедлять экономическую активность в США.
▪️Авиакомпании объявляют о массовой отмене рейсов.
▪️Геополитика рулит и напрягает многих.
▪️Несмотря на «рождественское ралли» газовозов, обрушивших цену на газ в Европе, безумная стоимость энергоносителей и, соответственно, электроэнергии по- прежнему разрушает европейскую экономику. И не только европейскую.
▪️Логистический кризис никуда от нас не делся и по-прежнему мешает вовремя поставлять товары.
▪️Инфляция рулит. И страхи о резком сокращении предоставления ликвидности в будущем. Да и вообще есть опасения, что ликвидности в какой-то момент будет явно не хватать.
▪️Каждый день очередной «Кенет Рогоф» предупреждает о грядущих возможных катастрофах на рынках развитых или развивающихся стран.
Короче, «мрак и ужас, ад и буря.»
Индексы, тем не менее, обновляют рекорды и завершают предрождественскую неделю на мажорной ноте. Не слишком верится в чудеса, но, похоже, большим деньгам очень хочется получить бонусы и закрыть этот год на мажорной ноте.
Что будет дальше, до конца года? Это, судя по всему, уже не так и важно.

Удастся ли рынкам до 31.12 подпрыгнуть еще немного? Мое мнение: это уже не так принципиально.

Есть такое понятие – window dressing. Судя по всему, кто-то желает нарисовать еще немного оптимизма.

Пусть ребятки рисуют себе сладкие бонусы. Я думаю, год начнется с душевной волатильности. И начнется все с обьявлений о новых закрытиях границ, продолжающихся отменах рейсов и цифрах о стремительном распространении заразы по всему миру.

Вы скажете: а как же январские горки? Как же традиционный январский рост рынков?
Мое мнение: скорее, узрим душевную такую январскую волатильность. И вздрогнем…

Индекс S&P	Индекс NASDAQ

Президент РФ Владимир Путин сегодня провел традиционную ежегодную пресс-конференцию, на которой сказал много интересного. Мы уже писали об этом в канале и делились нашими оценками. В целом, полагаем, мероприятие прошло нейтрально.

В августе 2021 г. президент РФ Владимир Путин поручил разработать государственную информационную систему (ГИС). Скорее всего, соответствующий законопроект будет принят в ближайшее время. Есть мнение, что его внесут в Госдуму уже в весеннюю сессию, которая начинается в январе.

Что такое ГИС и как она будет работать? Система предназначена для регулирования рынка сдачи недвижимости в аренду. Все договоры о сдаче недвижимости необходимо будет регистрировать на этой платформе, а также проводить все платежи по аренде только там. Уклонистов будет штрафовать Минстрой.

С одной стороны, халява закончилась. Это означает, что рынок аренды недвижимости в стране будет зарегулирован, государство хочет контролировать каждую копейку. И это понятно – чем больше ручейков течет в бюджет, тем лучше для всех. Больше денег на инфраструктурные и социальные проекты и т.д.

С другой стороны, есть риск, что рынок аренды уйдет в тень, то есть люди перестанут пользоваться онлайн-досками объявлений и уже тем более, не смогут оформлять сделки прямо на таких платформах. В этом случае пострадают классифайды, из которых публичный у нас пока только ЦИАН (CIAN RX). Есть мнение, что таковым и останется.

Что имеем в сухом остатке? Государство в лице ФНС уже запустило процесс обеления рынка, в том числе, за счет особого налогового режима самозанятости со сниженной налоговой ставкой в 4%. Но новый проект Минстроя может подтолкнуть участников рынка уходить обратно в серую зону и поставить под угрозу существование таких бизнесов, как ЦИАН.

Если очень постараться, то в сочетании букв СПГ можно услышать что-то похожее на Чип и Дэйл.

…И они спешат на помощь замерзающей Европе.
По меньшей мере 10 судов с сжиженным газом сейчас направляются в Европу. Еще 20, похоже, собираются пересечь Атлантику с неизвестным пока местом назначения, но с большой вероятностью это тоже Европа.

Новости об этой Великой Армаде вчера снизили цены на газ в Европе на 10%. На фоне взлета цен с начала декабря это движение на графике непросто разглядеть. Впрочем, сегодня падение усилилось и уже заметно. Сразу оговоримся: это не гуманитарная помощь от американских братьев в борьбе европейцев со стихией.

Никакой политики здесь нет (или она просто удачно вписывается в экономические реалии). Европейские цены в 13 раз выше американских, даже с учетом всех расходов сейчас очень выгодно отправлять газ на экспорт. Экспортные терминалы в США работают сверх максимума, в воскресенье был установлен рекорд.

При этом СПГ в Европе торгуется с премией даже относительно Азии. Ситуация крайне редкая, ранее практически невозможная. Но жизнь иногда закручивает сюжеты похлеще любого фантаста.

Надо же такому случиться, что с наступлением холодов газа в хранилищах мало, российские поставки сократились, да еще Франция с Германией закрывают 7 ядерных реакторов. Часть на ремонт, остальные принесены в жертву «зеленому» божеству. Электричество по понятным причинам стало не просто дорогим, а запредельно дорогим.

Поможет ли Великая Армада долгосрочно разрешить энергетический кризис? Очень сомнительно, сейчас мы наблюдаем скорее психологический эффект. Без масштабного сокращения потребления энергии все равно не обойтись. Например, Aluminium Dunkerque Industries France заявила о сокращении производства из-за дороговизны электричества. Что-то подобное мы наблюдали в Китае два месяца назад.
Кстати, о Китае. Вряд ли азиатские потребители будут спокойно смотреть на то, как газ в прямом смысле уплывает от них. Эффект Ла-Ниньи в прошлом году привел к аномальным холодам и скачку цен на СПГ прошлой зимой, и по прогнозам повторит процедуру в нынешнем сезоне. Так что нас может ждать еще один эпизод ценовой войны за энергоносители, на этот раз СПГ.

Есть, правда, простой способ избежать всего этого – и все о нем знают. Но не называют по имени?