За Google (GOOG US) всерьез взялась ещё одна страна.

Судя по всему, в мире появился новый захватывающий и, скажем откровенно, очень прибыльный вид спорта – ощипывание технологических гигантов.

На выходных стало известно, что индийская комиссия по конкуренции опубликовала свой доклад в отношении американской корпорации. Составители расследования утверждают, что Google злоупотребил доминирующим положением операционной системы Android в Индии, используя «огромные финансовые возможности», чтобы незаконно нанести ущерб конкурентам. Американский технологический гигант делал все, чтобы снизить стимулы производителей устройств переходить на другие системы. Это помогло ему доминировать на рынке с 2011 года.

Google действительно контролирует практически весь рынок операционных систем на индийских смартфонах. Согласно исследованиям компании Counterpoint Research, на базе Android работают 520 млн смартфонов (98% от общего числа устройств) Индии.

Любопытно, что с индийской комиссией сотрудничали все крупнейшие технологические компании на рынке: Microsoft Corp (MSFT.O), Amazon.com Inc (AMZN.O), Apple Inc (AAPL.O), и такие производители смартфонов, как Samsung и Xiaomi. Все они были среди 62 организаций, которые с готовностью отвечали на запросы официальных лиц.

Теперь Google придется решать, как реагировать на новую антимонопольную историю. С одной стороны, компании слишком важен индийский рынок. Еще в прошлом году она объявила, что потратит $10 млрд в стране в течение 5-7 лет в рамках инвестиций. Однако индийские власти, кажется, вошли во вкус в борьбе с монополиями. Похожие расследования начались в отношении платежного приложения и смарт телевидения Google. Впрочем, у технологического гиганта еще остается шанс донести свою позицию, прежде чем регулятор примет окончательное решение и назначит штрафы.

Не забывают власти Индии и про другие западные компании. Жива ещё в памяти история с блокировкой карт Mastercard (MA) из-за проблем с хранением данных. Очередные истории, когда крупные западные компании больно обжигаются, пытаясь освоить перспективные рынки…

Что ж, чемпионат мира по новому виду спорта только начинается. Технологические гиганты не успевают считать суммы новых штрафов и получать иски.

Пока все происходящее не слишком сильно бьет по капитализации и Google, и Apple. И все же ключевое слово здесь – ПОКА.

Государство полагает, что сегодня в РФ необходимо всячески способствовать развитию экосистем. Так считает глава Минцифры Максут Шадаев.
Два основных его тезиса:
1) поддерживать в среде экосистем свободную конкуренцию;
2) смягчить регулирование.

Последнее, очевидно, это посыл к недавнему докладу ЦБ о регулировании рисков участия банков в экосистемах. Регулятор тогда выступил достаточно жестко, предложив зарегулировать сектор «от и до». Это, в свою очередь, сильно ограничивало бы развитие экосистем в РФ. В конечном счете, пострадают все: и компании, и конечные пользователи экосистема, то есть, простой народ.

Желание ЦБ вполне понятно. Регулятор смотрит на Запад и видит, какое влияние сегодня приобретают там крупнейшие экосистемы вроде Amazon или Google. Риски чрезмерного влияния для государства здесь вполне очевидны. Но и «перекручивать» гайки здесь, на наш взгляд, излишне.

В канале мы достаточно много времени уделяем теме экосистем. Мы считаем это направление крайне важным как для развития отдельных компаний, так и для экономики РФ в целом. «Сбербанк» (SBER RX), Yandex (YNDX RX), Mail.ru (MAIL RX) – вот лидеры этого рынка. Пытаются подтягиваться и другие, к примеру, «Тинькофф» (TCSG RX).

Получится ли у этих компаний (а, возможно, и некоторых других) бросить вызов Google, Apple или Alibaba? Это покажет время, так как пока данный сектор в РФ только на начальном этапе развития. Поэтому, как мы полагаем, основная задача государства в данном случае – хотя бы не мешать. А уж если будет поддержка, то совсем хорошо.

Китайский застройщик, задолжавший своим кредиторам $300 млрд, или 2% ВВП страны, перестал справляться с гигантской долговой нагрузкой.

Не выдерживают и старые друзья основателя компании, избавляющиеся от акций застройщика. Evergrande, и так распродающий недвижимость с большими скидками, предложил своим кредиторам схему погашения долга за счет недвижимости.

В ситуацию начало вмешиваться государство, попросившее банки подождать со своими долговыми требованиями к Evergrande. Сегодня на фоне панических настроений на рынке Народный Банк Китая увеличил объем вливаемой ликвидности. Интересен недавний комментарий Бюро статистики: «необходимо исследовать влияние проблем отдельных крупных застройщиков на всю отрасль». Мы как раз недавно очертили, чем все это грозит. Мило, что госорганы об этом беспокоятся, но на рынке ждут конкретики: будут ли спасать Evergrande или позволят рухнуть ему – а заодно и паре-другой отраслей экономики.
Не говоря уже о фондовом рынке.

На наш взгляд, последствия слишком масштабны, чтобы допустить самый негативный вариант развития событий. Ведь пострадают не только «жадные банкиры» и «жирующие застройщики», но и миллионы обычных людей, решившихся на приобретение жилья, а также – тысячи контрагентов Evergrande, по большей части являющиеся малыми и средними предприятиями. Это противоречит логике «всеобщего процветания» и поддержки МСП, ради которых была запущена беспрецедентная регуляторная кампания.

Пока же, вслед за Evergrande, повышенная волатильность наблюдается и у других китайских застройщиков. Подбирать их сейчас – крайне рискованное занятие. История с Evergrande может закончиться как очередным ужесточением регулирования, так и обвалом всего рынка недвижимости. Делать прогнозы по сектору сейчас – занятие крайне неблагодарное.

Регуляторы и правительства против IT-гигантов: кто кого

Еще только вчера мы писали про историческое решение южнокорейских властей по регулированию магазинов приложений Apple и Google. А сегодня мы слышим заявления о том, что Министерство юстиции США готовит второй антимонопольный иск против Google.

Напомним, что первый иск от все того же МинЮста США был подан в октябре прошлого года, сутью которого являлось обвинение в использовании доминирующего положения на рынке для подавления конкурентов среди поисковых систем на большинстве платформ (телефоны, автомобили, сайты и др.). Судебное разбирательство по данному вопросу намечено на сентябрь 2023 года.

Новейший иск касается бизнеса крупнейшего поисковика в сфере онлайн-рекламы. По слухам, Министерство юстиции обратило внимание на данную тему из-за недавнего решения Google отказаться от использования cookie-файлов, что потенциально может очень сильно понизить конкурентную способность менее масштабных представителей рекламного бизнеса.

И, видимо, корейцы вчера действительно открыли ящик Пандоры, поскольку уже сегодня в Комиссию по конкуренции Индии (CCI) был подан схожий иск касательно 30% комиссии за распространение платного цифрового контента и других ограничений. Заявлено, что первичное рассмотрение дела будет проведено Комиссией уже в ближайшие несколько недель. По результатам рассмотрения может быть начато уже полноформатное расследование.
Интересно, что обвинения в данном иске крайне похожи на обвинения «яблочников» со стороны ЕС , где с прошлого года уже ведется расследование.

Как мы видим антимонопольное дело, судя по всему, принимает более серьезные обороты. Иски от разных органов подавались и раньше, причем регулярно; однако важен тот факт, что они не были такими частыми и не было такого, чтобы на IT-гигантов пытались давить со всех сторон и сразу во многих странах.
Более того, отдельно отметим, что при Байдене, который обещал как раз-таки предпринимать более решительные шаги против бигтехов, множество ключевых постов в разных органах стали занимать кадры, критикующие монополию IT-гигантов. Главой антимонопольного подразделения Министерства Юстиции США становится Джонатан Кантер, который славится тем, что любит инициировать процессы именно против крупнейших технологических корпораций. Председатель Федеральной торговой комиссии – яркая противница крупнейшей площадки для онлайн-продаж Amazon, Лина Хан. Специальным помощником по технологиям и политике конкуренции в Национальный экономический совет США в марте был назначен Тим Ву, известный критик IT-гигантов.
Конечно, ничего утверждать нельзя, но определенный вывод после таких крупных назначений людей с конкретной славой прямо-таки напрашивается.

Интересная новость по Яндекс (YNDX RX) чуть не прошла мимо: в понедельник компания запустила новый продукт из области «финтех». Теперь клиент может оплатить покупки в интернет-магазинах по частям. Новая услуга носит название «Сплит».

При этом наиболее важная, как нам кажется, опция состоит в том, что это не банковский продукт. То есть здесь не зашит потребительский кредит, когда нужно собирать документы, ждать одобрения и т.д. Покупатель оплачивает покупку в 4 захода: сначала 25% стоимости товара, а оставшаяся сумма равными частями списывается с карты каждые 2 недели.

На самом деле, это отличное решение, как с точки зрения бизнеса, так и с позиций имиджа. ЦБ повышает ставки, людям становится невыгодно брать кредиты. И тут на сцене появляется Яндекс, который может осуществить мечту клиента, да еще и без процентов.

На наш взгляд, это может существенно увеличить трафик на Яндекс.Маркете, где и заработал новый сервис. Ну и, безусловно, будут довольны сами магазины. Ведь при таком подходе вырастет средний чек и количество продаж в целом. Плюс ко всему, несмотря на то, что покупатель платит частями, продавец сразу получает всю сумму целиком.

Что мы думаем об акциях Яндекса сегодня? Безусловно, это топовая история в российском IT-секторе. Компания имеет сильный прогноз по финансовым показателям на 2021г., согласно Bloomberg. Так, рост выручки год к году может составить около 50%, а чистая прибыль может удвоиться. Поэтому не исключаем, что акции осенью могут продолжить свой рост, если, конечно, ситуация на рынке будет к этому располагать.

Apple и Google обязали делиться.

Власти Южной Кореи приняли закон, который лишает все мобильные платформы, включая AppStore и PlayStore, исключительного права на проведение платежей.

Иначе говоря, оплата приложений на IOS и Android, а также покупок внутри них, станет возможна любым способом, а не только через ApplePay или GooglePay. Компания Match Group, разработавшая самый популярный в мире сервис знакомств Tinder, заявила, что решение южнокорейских властей «историческое», и оно станет «монументальным шагом» в сторону создания справедливой цифровой экосистемы.

В случае неисполнения закона Apple и Google обязаны будут заплатить до 3% выручки, получаемой в пределах Южной Кореи. По оценкам компаний, в магазинах приложений в данной стране зарегистрировано около 1,5 млн разработчиков. Речь может идти о выручке в десятки миллиардов и штрафе в сотни миллионов долларов.
Важно следующее: подчинение новым правилам может резко снизить маржинальность магазинов приложений для Apple и Google, которые получают комиссии с каждой сделки до 30%.
Совокупный годовой оборот AppStore и PlayStore превышает $120 млрд, из них 2/3 приходится на сервис от Apple.

Стоит отметить, что европейские регуляторы в настоящий момент также ищут основания для введения антимонопольных мер, считая, что IT-гиганты неправомерно вынуждают разработчиков пользоваться внутренними pay-сервисами.

К чему может привести подобное развитие событий?
В итоге, к снижению капитализации самых дорогих компаний мира. Фактор риска более чем серьезен. Так что я бы не игнорировал данную информацию.

В цену и той и другой компании заложены ожидания дальнейшего роста и выручки, и повышения маржинальности бизнеса. В случае, если вслед за Южной Кореей на монополию технологических гигантов покусятся другие страны – по капитализации и Apple, и Google, которые стоят соответственно $2,5 трлн и $1,9 трлн, может быть нанесен серьезный удар.
К слову, вес этих корпораций в индексах значителен. Не забываем и об этом.

Кстати, решение властей Южной Кореи создает настоящий прецедент. Буквально на днях стало известно, что правительство Австралии рассматривает новые законы, которые ужесточат регулирование цифровых платежных услуг со стороны все тех же Google и Apple. В выпущенном отчете в частности рекомендуется предоставить правительству право определять технологические компании в качестве поставщиков платежей, уточняя нормативный статус цифровых кошельков. Документ также рекомендует правительству и отрасли вместе разработать стратегический план для более широкой платежной экосистемы. Прибыльная ниша заставляет многие государства действовать агрессивно в этом вопросе.

Все вышесказанное не означает, что с сегодняшнего дня мы с вами узрим падение котировок гигантов. Разумеется нет. Скоро выходят новые гаджеты от яблока; обычно под это дело акции растут.
Но риск очень серьезен.
Будем следить за новостями.

Но что-то мне подсказывает, что Баффет скоро задумается о снижении доли Apple в своих портфелях.
Кстати, так же, как и Coca-Cola.
Полагаю, следующим номером цирковой программы под названием «давайте изменим мир к лучшему» будет борьба с сахаром и газировкой.
Но это уже другая история.

И снова про «Яндекс» (YNDX RX).

Интересные новости по компании сыплются в последнее время как из рога изобилия.

Компания выкупит доли Uber в Яндекс.Еде, Лавке, Доставке, а также в бизнесе беспилотных автомобилей и роверов. Сумма сделки составит $1 млрд.

«Яндекс» и Uber продолжат совместно развивать Яндекс.Такси, но есть новые вводные. Во-первых, «Яндекс» в рамках текущей сделки увеличит свою долю в СП до 71%. Во-вторых, в течение двух лет компания сможет выкупить оставшуюся долю Uber по цене, зафиксированной в диапазоне $1,8–2 млрд. Поэтапный выкуп долей в активах у Uber позволит Яндексу стать главным бенефициаром долгосрочного роста стоимости этих бизнесов.

С точки зрения Яндекса, сейчас хорошее время для такой сделки. У выкупаемых активов большой потенциал роста стоимости в ближайшие годы. Направления электронной коммерции и фудтеха растут очень активно, беспилотники – тоже очень перспективный бизнес. Чем позже эта сделка была бы в итоге оформлена, тем более высокую цену пришлось бы заплатить компании за выкупаемые активы.

Теперь можно ожидать еще больший рост бизнеса Яндекса по этим направлениям за счет интеграции между сервисами. Если смотреть на отчетность Яндекса, именно выкупаемые сервисы – наиболее быстрорастущие. При этом третья часть акционерной стоимости от совместного бизнеса фактически принадлежала Uber.
Что же касается акционеров Яндекса, они, по всей видимости, останутся в выигрыше от развития консолидированного бизнеса.

ИСКЧ, Белуга, Мечел, КАМАЗ, Башнефть преф….

За последнее время российский рынок акций второго эшелона радует. Ну а решение создать в сервисе по подписке портфель “Второй эшелон РФ” оправдывает себя. Многие идеи оттуда начали стремительное восхождение к звездам.

Что дальше?

Полагаем, еще многое впереди. И Белуга, и Башнефть преф, и Сегежа, и Амез, и десятки других эмитентов, вполне возможно, нас ещё приятно удивят. Похоже, волна роста пошла.

Почему? Рынок очень тонкий. Приток даже относительно небольшой ликвидности может изменить уровни. А деньги, судя по всему, пошли.

Ждем новых чудес. Ну и ищем новые звезды

Крупнейший пенсионный фонд Швеции снизил долю инвестиций в
акции.

Менеджмент крупнейшего в Швеции пенсионного фонда Швеции принял решение снизить долю акций в своем портфеле по причине опасений роста инфляции.

Шведский пенсионный фонд Alecta, под управлением которого находится около $130 млрд., решил диверсифицировать риски и вложить средства в альтернативные активы, такие как инфраструктурные проекты и недвижимость, чтобы сохранить прибыль.
С целью защиты от инфляционных рисков, пенсионный гигант планирует к 2024 году увеличить долю альтернативных инвестиций до 20% от общего портфеля с нынешнего уровня в 12%. В рамках этой стратегии Alecta, совместно с Brookfield Asset Management, приобрела акции телекоммуникационной компании Telia Co. Кроме того, пенсионный фонд вложился в энергетическую компанию Stockholm Exergi, а также сделал ставки на не котирующиеся на бирже компании, такие как Epidemic Sound и Stena Renewable.

Рынок недвижимости – еще одно ключевое направление деятельности Alecta. На данный момент его крупнейшей альтернативной инвестицией является Heimstaden AB (publ) (HEIM-PREF.ST), общеевропейская компания по жилому строительству, созданная в партнерстве с Heimstaden еще в 2013 году.

Что во всем этом важно для нас?

Серьезные и умные деньги (главное, деньги долгосрочные) начинают потихоньку уходить с фондового рынка, отдавая предпочтение прямым инвестициям и недвижимости.
Будем следить, кто следующий из крупных игроков пойдет по этому пути.

Правительства по всему миру продолжают «крестовый поход» против американских технологических гигантов.

Теперь настала очередь Южной Кореи. Официальный Сеул планирует запретить Google (GOOG) и Apple (AAPL) использовать свои платежные системы.

Если такое решение вступит в силу, то упомянутые корпорации не смогут рассчитывать на комиссионный доход. Более того: у разработчиков появится возможность использовать другие независимые платежные системы.

История с комиссиями затрагивает не только Южную Корею. Ранее разработчик популярной игры Fortnite – Epic Games – выдвинул иск против Apple из-за чрезмерных выплат в последние два года. Более того, Илон Маск поддержал Epic и назвал комиссию Apple «налогом на интернет».
В США и ЕС законодатели также обсуждают похожие законодательные инициативы.

Инициативу корейских властей уже прокомментировали представители Apple. В их заявлении говорится, что такой законопроект подвергнет пользователей риску стать жертвами мошенников, подорвет их конфиденциальность и затруднит любые покупки.

Понять беспокойство Apple легко. Для компании такие комиссии являются важнейшей частью заработка (часть бизнеса в сфере услуг на сумму $53.8 млрд)

Для разработчиков контента, напротив, подобные выплаты являются важной частью общих расходов.
Понять позицию (и бешенство) разработчиков контента легко. Есть мелкое пощипывание клиента, есть грабеж среди бела дня, а есть Apple & GOOGLE. Политика этих монополистов откровенно достала многих, ибо эквайринг за 30% – это нечто из области гоп-стопа. Главное: обойти эти грабительские поборы невозможно. Если только партизанскими тропами

Судебное давление в целом приносит свои плоды. В этом году обе компании уже заявили, что снизят плату за обслуживание, которую взимают с разработчиков в своем магазине приложений, с 30% до 15% на первый миллион долларов дохода.
Косточка брошена. Но, если честно, весьма не наваристая.

Решение Сеула может стать первым большим общемировым прецедентом; другие государства вполне могут активно последовать примеру Сеула.

Если давление и урезание доходов гигантов будет массовым, боюсь, что шорт по акциям обеих компаний будет выглядеть не так уж и глупо.
Следим за развитием событий.

Читатели расстроены снижением таких инструментов на золотодобывающие активы, как JNUG (JNUG US) и NUGT (NUGT US).

Золото потеряло в цене 5-7% по сравнению с весенними уровнями, а JNUG просел аж на 30%.

Неужели временной распад стоимости настолько велик, и все это происходит из-за того, что в структуре JNUG (JNUG US) деривативы?

Конечно же, нет. Временной распад стоимости в инструментах типа JNUG (JNUG US) и NUGT (NUGT US) присутствует, но не он ответственен за столь сильное снижение.

Не забывайте, что данные инструменты отражают стоимость акций золотодобывающих компаний, а не само золото. В том числе JNUG (JNUG US) – это акции «молодых» золотодобывающих компаний. Их цены значительно более волатильны, чем цены на золото. Можно сказать, что у них высокая бета по отношению к ценам на золото.

При росте цены на золото на 10%, акции компаний, особенно мелких, могут показать рост в три раза больше. Это имеет все шансы произойти к концу текущего года. В таком случае «джнуги» с «нугтами» могут вернуть потери и даже заработать.

Кстати, сегодня на фоне роста на золото более 1%, JNUG (JNUG US) прибавляет почти 11%!
Весьма показательный пример

Tesla наносит удар сама себе.

В понедельник американское Агентство по автомобильной безопасности объявило о начале расследования по Tesla (TSLA).

Всему виной стала система помощи водителю Tesla Autopilot, которая не всегда видит машины экстренной помощи. Агентство сообщило, что известно о 11 авариях, в которых автомобили Tesla, работающие под управлением автопилота, врезались в полицейские и пожарные машины. Обычно это происходило в темное время суток, а машины были припаркованы вдоль проезжей части. В семи из этих аварий 17 человек получили травмы и один человек погиб.

Фактически новое расследование должно помочь понять, как в действительности работает программа автопилота. Формально Tesla сообщает водителям, что эту систему можно использовать только на разделенных шоссе, но многие используют эту технологию и на городских улицах. Стоит отметить, что нынешний автопилот Tesla уступает некоторым конкурентам. Например автопилот GM (GM) использует определение местоположения по GPS, чтобы ограничить свое использование только основными автомагистралями, на которых нет встречного или перекрестного движения.

Агентство по безопасности рассмотрит модели Tesla Y, X, S и 3 с, которые были выпущены между 2014 и 2021 гг. В список попали сразу 765 000 автомобилей. Пока еще рано говорить об итогах этой проверки. Однако нельзя исключать, что по ее итогам главной компании Илона Маска придется внести серьезные изменения в саму систему или отозвать обратно автомобили. К этому моменту могут подоспеть и судебные иски от пострадавших.

Инвесторы нервно восприняли эти новости, и акции компании на вчерашних торгах упали более чем на 4%. Пока рядовым инвесторам стоит подождать и посмотреть, как руководство компании отреагирует на расследование.

Инвесторы же из крупнейших фондов уже проводят сражения, пока только на словах. Возглавляющая фонд Ark Invest Кэти Вуд инвестировала в акции Tesla, приобретя их сразу в три подконтрольных фонда. Она ожидает повышения акций производителя электромобилей до $3 тыс. к 2025 году в базовом прогнозе, хотя в начале августа очень своевременно реализована часть пакета.

Противоположного мнения придерживается Майкл Бьюрри, ставший прототипом для героя фильма “Игра на понижение”. Перед ипотечным кризисом 2008 года он сделал верную ставку на снижение ипотечного рынка, а в этом году – приобрел пут-опционы на акции Tesla на сумму $534,4 млн. Также г-н Бьюрри во 2 квартале приобрел аналогичные контракты на акции фонда Ark, тем самым опосредованно нарастив шорт позицию суммарно до 1 млн акций производителя электромобилей.

Сравнивая позиции Вуд и доктора Бьюрри, более склонны согласиться с последним.

Он видит риски образования “величайшего пузыря в истории”. Поэтому сейчас очень аккуратно подходим к акциям производителей электромобилей, о чем ранее писали и технологическим компаниям. Очень силен риск высокой волатильности в этих акциях.

P.S. Очень символично и зловеще выглядит цена акций Tesla $666.

Акции Kratos Defense & Security (KTOS US) потеряли в пятницу более 10% стоимости.

Что случилось и хороший ли сейчас момент для входа?

Причина падения в том, что ВВС США изменили план реализации программы Skyborg – в 2023 г. туда будет направлено меньше средств, чем предполагалось ранее. Эти изменения не повлияют на часть уже запланированных поставок, но сокращение программы Skyborg, возможно, отразится и на потоках заказов по проекту Valkyrie. Так или иначе, тема с объемом оборонного заказа для компании является краеугольной. Kratos мог бы стоить кратно больше при соответствующим объеме запланированных проектов.

Сокращение заказа выглядит не совсем логичным – за беспилотными системами во многом будущее авиации. Мы полагаем, что при появлении малейшего намека на международную напряженность с участием США, спрос на акции может вернуться.

А сейчас, возможно, удачный момент для покупки.

Стоит отметить, что оценка по мультипликаторам в данном случае – не лучший метод. Специфика отрасли такова, что слишком много зависит от заказа Министерства Обороны. При этом в 1 квартале цена акций достигала $30. Дисконт после снижения в пятницу к этой цене составляет более 25%.

Напряженность в мире растет на глазах, и то, как талибы, по сути, обвели Байдена вокруг пальца и захватили власть в Афганистане – яркий тому пример. Полагаю, что тяжёлые сверхскоростные дроны могут очень скоро и очень остро потребоваться американцам. Когда к власти приходят борцы за мир и права человека – мир быстро вздрагивает, и количество напряжения растет.

Не сильно я бы спешил расставаться с упавшими акциями, учитывая и невероятную «последовательность» нынешних хозяев Белого Дома.

Подбирать ли их на текущих уровнях… Трудно дать однозначную оценку, тут каждый решает сам. Однако в том, что эти бумаги снова станут востребованными очень скоро – не сомневаюсь ни секунды.

ФАС сказали «фас»?

Вчера вышли новости о том, что ФАС проводит антикартельные проверки магазинов крупнейших российских ритейлеров: «Пятерочка», «Перекресток», «Карусель», «Лента» и «Магнит». На этом фоне котировки «Лента» (LNTA RX), «Магнит» (MGNT RX) незначительно просели, а Х5 Retail Group (FIVE RX) вообще никак не отреагировали на потенциальный негатив.

Что происходит?

ФАС утверждает, что в госорганы обращаются граждане с заявлениями о необоснованном росте цен на значимые продовольственные товары. ФАС подозревает сети в картельном сговоре, хотя о прямых обвинениях речи пока не идет.

Ничего это вам не напоминает? Совсем недавно мы уже слышали из уст чиновников фразы о «нахлобучивании» государства. Неужели история продолжится в другом важном для экономики РФ секторе? Надеемся на здравый смысл и то, что «там разберутся» и новой охоты на ведьм не будет.

Чем проверки могут грозить ритейлерам?

В худшем случае это штраф в размере 15% от оборота. Таким образом, «Лента» может потерять порядка 70 млрд руб., «Магнит» – около 260 млрд руб., а X5 Retail Group – на уровне 320 млрд руб. Потери достаточно серьезные.

Пока, повторимся, никакие решения не приняты и картельный сговор не доказан. С прогнозами пока торопиться не будем и подождем, пока ситуация станет более определенной.

Каков, на наш взгляд, оптимальный сценарий, который устроит всех? В ФАС прекрасно понимают, что компенсировать потери от многомиллиардных штрафов ритейлеры будут опять-таки за счет потребителей. А это – очередной виток роста цен, а, следовательно, рост инфляции.

Поэтому, по моему мнению, особо кусать не будут. Все, скорее всего, ограничится номинальными штрафами, чтобы изобразить «ататат» и показать, что ФАС на страже и вообще бдит. И рынок это, похоже, также понимает: бумаги вчера особенно не падали, а Х5 вообще выросла.

Beluga Group (BELU.ME)

Несомненно, приятно, когда мысли так быстро превращаются в дела.
И скоро отчет, очевидно, вполне приличный. И справедливая цена, по нашим оценкам, все же явно будет выше.
Но… как-то уж слишком бодро.
Не получится ли «buy on the rumors, sell on the facts»?

Котировки акций Белуга (BELU.ME)

Монополия Apple и Google, взимающих со всего сущего и бдящего 30%, достала кажется всех.

Опять двадцать пять: в Вашингтоне был представлен новый двухпартийный законопроект, направленный на усиление конкуренции на рынке магазинов приложений, где в настоящее время доминируют Apple и Google. Другими словами, законопроект предлагает изменить бизнес-модель магазинов приложений обеих компаний и структуру мобильных операционных систем.
Частично законопроект нацелен на системы покупок внутри приложений для компаний, которые владеют магазинами приложений с более чем 50 млн пользователей в США. Согласно закону, такие компании, как Apple и Google, не будут иметь права определять условием распространения приложения в своем магазине использование своей системы оплаты в приложении.

Как отреагировал рынок?
Никак. Либо инвесторы не верят, что антимонопольное расследование увенчается успехом, либо предпочитают не замечать потенциальные риски. C другой стороны, многие ожидают выпуск нового IPhone, который (в теории) должен состоятся этой осенью.

Что дальше?
Полагаю, в какой-то момент и ту, и другую корпорацию заставят «поиметь совесть». Но очень боюсь, что это будет совсем не так скоро, как хотелось бы.

Котировки акций Apple (AAPL)

Доброе утро!

На вчерашних торгах акции Moderna обвалились на 16%. Pfizer пострадал незначительно, падение всего на 3% процента.

Что случилось? COVID-19 побежден?

Чем старше становишься, тем яснее понимаешь, что здоровье – один из самых ценных активов, который может предложить жизнь. Банально, но это правда. Не даром индустрия здравоохранения является одной из крупнейших и наиболее быстрорастущих отраслей в мире.
Тем не менее, инвестировать в те же фармацевтические компании довольно проблематично. Дело в том, что разработка лекарств и вакцин это довольно длительный и, что немаловажно, затратный процесс. Кроме того, никогда не знаешь, получит ли препарат одобрение регулятора и не будет ли возможных осложнений в будущем. Как пример, можем рассмотреть американскую биотехнологическую компанию Moderna.

Буквально пару дней назад в СМИ появились сообщения о том, что компания в шаге от вхождения в первый эшелон США, балансируя возле отметки $500 за акцию и $200 млрд за всю компанию.
Что же произошло в среду?
Акции Moderna обвалились на целых 16%. Предположительно, триггером к падению могло послужить заявление аналитика BofA о переоценённости компании. По его словам, чтобы оправдать рыночную капитализацию в $200 млрд Moderna должна будет поставлять от 1 до 1,5 миллиардов доз своей вакцины COVID-19 каждый год до 2038 года.
С другой стороны, причиной падения мог стать отчет европейского регулятора о вакцине. Европейское агентство лекарственных средств (EMA) объявило, что изучает три новых состояния, которые появились у привитых вакциной от COVID-19 Spikevax, созданной Moderna.
Некоторые пациенты пожаловались на многоформную эритему (один из видов аллергической кожной реакции), воспаление почек, а также нефротический синдром – еще одно заболевание почек. Регулятор планирует провести исследование и выяснить, являются ли эти заболевания побочными эффектами от Spikevax.

А что Pfizer? Акции компании также упали, но не «незначительные» 3% с хвостиком.

Означает ли это, что сектор стоит обходить стороной? Разумеется, нет.

Если случаи заражения коронавирусом продолжат расти, то потребность в вакцинах никуда не исчезнет. Также на руку компаниям может послужить одобрение бустерных вакцин. С другой стороны, не стоит забывать о рисках перегретости рынка (то есть переоцененности компаний), возможных побочных эффектах, проблемах в производстве или же снижении эффективности существующих препаратов против новых штаммов COVID-19.
Короче говоря, самое настоящее казино. Если повезет, то по-крупному, а если нет, то… Но есть нюанс. Штамм Дельта победной поступью продвигается по планете. Идут серьезные разговоры по Лямбду и Йоту.

Вполне возможно, что осенью (октябрь-ноябрь) мир вновь содрогнется и те локдауны, что мы с вами видели ранее, покажутся нам детскими шалостями.

Потому фармсектор я бы пока со счетов не сбрасывал. А аналитики…. Они на то и аналитики, чтобы что-то постоянно говорить. Работа у них такая.

Вчера порадовали представители «эко»-сектора.

Долгое время бумаги отрасли были под достаточно серьезным прессингом. Легализация (вроде бы как) оказалась под вопросом. Сейчас – неплохой рывок вверх.
Что за этим стоит?
Пока, как мне видится, все происходящее – исключительно техническая коррекция.

В ближайшее время вновь проанализируем компании отрасли. Тем более, что отчет Aphria-Tilray неожиданно порадовал инвесторов.

ИСКЧ

Я все понимаю: и то, что новая вакцина Бетувакс на одобрении, и то, что вот-вот разрешат клинические испытания. Отдаю должное тому факту, что у компании есть замечательное лекарство от ишемии нижних конечностей, Неоваскулген. И, да, это отличная компания с вполне неплохими перспективами.
Кстати говоря, они только что заняли у рынка денег на дальнейшее развитие, на неплохих условиях.

Но аккуратнее, друзья. Не увлекайтесь, пожалуйста.

Котировки акций ISKJ.ME