Неформальное объединение предпринимателей выбрало нового президента в лице сопредседателя Партии роста Евгения Когана.
Результатом заседания Столыпинского клуба под названием “100-летие НЭПа в России. Исторический опыт и современная реальность” стало избрание нового президента объединения. Им стал профессор Национального исследовательского университета “Высшая школа экономики” Евгений Коган.
“Экономика неспособна расти без устойчивого среднего класса, который может себе позволить тратить часть дохода не только на предметы первой необходимости, но и на улучшение уровня жизни. И добиться этой цели можно лишь одним путем: улучшить условия для частного бизнеса (в особенности для малого и среднего). Это поможет создать дополнительные рабочие места, повысить доходы россиян и сделать спрос драйвером экономического роста, а не его падения”, — выступил на мероприятии новый президент клуба, делающий упор на поддержку внутреннего спроса в России.”
Закон о просветительской деятельности, несмотря на его серьезную критику со стороны различных организаций, все-таки принят.
Вчера Президент подписал закон о просветительской деятельности. Закон вступает в силу 1 июня.
Как он будет действовать, как получать лицензии, кто и как будет контролировать данную деятельность – понятно пока не до конца. Понятно, что Правительство должно подготовить необходимые документы, и срок для этого дан весьма жесткий.
Ну что же, скажем так. Любая просветительская деятельность теперь лицензируется. Осталось разобраться – как?
К примеру, стоит ли озаботиться Тик-Токерам и другим влоггерам, активно обучающим школьников вертеть хвостами и всем остальным? А что – нынешняя молодежь массу знаний черпает именно в Tik-Tok и на YouTube.
А повышение финграмотности? А рекомендации по выпечке печений? А интернет-обучение игре на домре и балалайке?
Я за все хорошее против всего плохого. Как, впрочем, и большинство разумных людей. Просто пытаюсь представить себе процесс получения лицензии, скажем, теми, кто планировал зайти в школу к своему ребенку и поделиться с его одноклассниками своим практическим опытом. Например, о том, как выращивать кроликов или виртуозно складывать оригами.
Впрочем, теперь все это – головная боль правительства. Крайне интересно, как оно будет выкручиваться.
Если серьезно, конечно, новый закон – это головная боль для всех нас.
Чтобы организовать кружок в школе, нужна будет лицензия? Провести мастер-класс в институте, нужна будет лицензия?
Боюсь, что в итоге пострадают все, и прежде всего наши дети, которые будут получать еще менее качественную, еще более ущербную информацию об этом мире.
Впрочем… Авторов этого закона, похоже, данный аспект волнует меньше всего.
И сообщит нам об этом в своей первой большой речи на посту главы ФРС милая еврейская бабушка Джанет Йеллен.
Согласно американскому новостному агентству Axios, в своей первой же речи Йеллен, для начала, призовёт к повышению корпоративного налога в США. Предполагается, что с 21% он поднимется до 28%.
Однако самое интересное заключается в том, что администрация Байдена планирует уговорить остальные страны западного мира ввести общий уровень минимального корпоративного налога.По задумке ФРС, это отсечёт для компаний возможности уйти в любимые офшоры.
В выступлении также найдётся место для совместной борьбы с изменением климата и помощи развивающимся странам.
С одной стороны, администрация Байдена пытается найти дополнительные средства на дорогостоящие государственные проекты, а с другой – сузить пространство для манёвра других мировых экономик.
Остается снять шляпу перед свежими идеями Йеллен и Байдена. В случае успеха ее идей платить за американскую инфраструктуру, похоже, будем всем миром.
Два месяца назад отвязанные на всю голову трейдеры напугали Wall Street и заставили всех вспомнить о компании GameStop.
Несмотря на то, что рядовые инвесторы столкнулись с целым рядом противодействий (вспомнить историю с платформой Robinhood), американское государство не решилось ставить дополнительные барьеры для трейдеров.
Американский Верховный Суд все еще не дал четкого определения манипуляции на фондовом рынке, а значит комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), очевидно, не станет охотиться за каждым, кто призвал к покупке. Даже несмотря на то, что сообщества в Reddit координировали свою деятельность, регулятору неясно, обманули ли они кого-то.
На стороне анонимных инвесторов американская статистика. SEC крайне редко возбуждает подобные дела. В 2019 г. их оказалось всего 5% от числа всех расследований.
Любопытная ситуация. Много шума. Абсолютно всем понятная ситуация с манипуляцией и… пока ничего.
С одной стороны, это неплохой знак. SEC не спешит уподобляться Эрдогану, который (к счастью, виртуально) с энтузиазмом рубит голову очередному шефу Центробанка. Но тем не менее…
Мне не вполне понятен тезис о том, что никого не обманули. Был факт откровенной и наглой манипуляции котировками. Организаторы процесса напрямую предлагали задрать акции убыточной компании и «наказать фонды, коварно посмевшие эти акции шортить». К нормальному фондовому рынку это имеет такое же отношение, как Александр Македонский к космонавтике.
Кто здесь пострадавшие? Те, кто поверил, что потенциал роста GameStop далеко еще не исчерпан, и купили акции по максимальным ценам. И таких, как я понимаю, довольно много.
Чем плоха данная ситуация? Если регуляторы не «покажут зубы» и не накажут манипуляторов, эта безнаказанность может способствовать их дальнейшим экспериментам с манипулированием рынком.
С другой стороны, регуляторы могут начать закручивать гайки и создавать препятствия для работы на рынке честных проф участников.
Так что ситуация эта плоха с обеих сторон, и выбирать тут придется меньшее из двух зол. Это-то мне и не нравится.
В ответ на заметку о Спутнике получил сообщение от подписчика, который является «доктором, занимающимся бюрократией в клинических испытаниях лекарственных средств».
Один из основных вопросов в данном случае, говорит доктор, это применение вакцины в стране производства. «Европа до сих пор не может понять, почему в РФ такой слабый % привившихся при наличии такой вакцины.»
Вопрос понятен, но, на мой взгляд, на него есть простой ответ, берущий начало в нашем российском менталитете. Мы не доверяем Государству в целом – ни государственному образованию, ни, например, пенсионной программе, ни, естественно, медицине. А что есть произведенная российскими учеными вакцина, если не продолжение российской медицины?
К реальному качеству препарата процент привившихся в России имеет минимальное отношение. По крайней мере, как говорил великий Аркадий Райкин, мне так кааца…
Говорил на днях с одним товарищем, который базируется Чехии.
– Вакцинировался? – спрашиваю. – Да ты что, – отвечает – еще стою в очереди. – Очередь? – Ну конечно! Вакцин-то не хватает. Пока привились только врачи, пожарные, полиция, работники коммунальных служб. До меня еще не скоро очередь дойдет.
Забавная ситуация. На таможенных складах в Чехии лежит партия Спутника, однако применять его невозможно. Препарат еще не прошел необходимую сертификацию в Евросоюзе. Более того, из-за этой вакцины в Чехии разгорелся настоящий политический шторм.
А все же. Что происходит? Академик Гинзбург полагает, что основная причина медлительности европейцев: «Евросоюз не спешит вывести “Спутник V” как полноценный коммерческий продукт на свой рынок, опасаясь его высоких потребительских свойств, благодаря которым он может немного задвинуть те продукты, которые европейская бюрократия продвигает у себя».
С другой стороны, возникает законный вопрос. Ребята. Вы создали эту замечательную вакцину уже примерно полгода назад. Молодцы! Круто! А чего только в марте регистрацию в Европе начали? Вы что, никогда ничего не слышали про европейскую бюрократию?
«Европейское агентство по лекарственным средствам (EMA) с начала марта рассматривает документы «Спутника V» для разрешения его использования в ЕС. Препарат может получить одобрение европейского регулятора в мае.»
Хороша ложка к обеду. Сейчас европейцы имеют колоссальный дефицит вакцин. К маю ситуация изменится.
На фоне усиления антироссийской риторики по всему миру, на фоне санкционного давления по всем фронтам, Спутник – наш более чем достойный «ответ Чемберлену». В конце концов, для любого нормального человека уколоться Спутником, знать, что эта вакцина спасла твоих близких и одновременно активно лоббировать антироссийские санкции. Ну как-то…
Если вернуться к Чехии, ситуация действительно интересная. Вопрос, как я понял моего товарища, стоит так: любой житель Чехии может уколоться Спутником V и сегодня – вакцины в страну поставлены. Однако в этом случае у него пропадает его медстраховка, и надо ее оформлять по-новому.
Разумеется, это жесткая преграда. Страховка – штука не дешевая. Видимо, придется чехам, да и прочим европейцам либо немного подождать, либо плюнуть на регистрацию евросоюзом и одобрить вакцину на национальном уровне.
Особенно грустно все это звучит на фоне поднимающей голову новой волны заболеваний и продолжающихся проблем с Астро-Зенекой. А помните общий энтузиазм по поводу перспектив вакцинации еще 3-4 месяца назад? Как показал опыт, очень малое количество стран может решительно и эффективно справиться с этой задачей.
Полагаю, новые вызовы человечеству не за горами. Неужели жизнь нас ничему не научит? Даже интересно, что в итоге окажется сильнее – бюрократия или стремление к выживанию?
Ну вот, опять понедельник. А это значит, пришло время посмотреть на мониторы и осознать, что день грядущий нам готовит.
Все прогрессивное человечество занято пасхальными мероприятиями, так что на рынках пока благодать и покой:
Валютные пары – на уровне конца недели. Драгметаллы – немного вниз, но без агрессии. Так, чисто символически. Коммодитиз – немного вверх, но тоже без особого энтузиазма. Фьючерсы на биржевые индексы – вверх.
Ничего особенного от сегодняшнего дня не жду. Пока.
Немного напрягает только курс рубля, который никак не хочет укрепляться. Впрочем, об этом мы уже писали вчера.
Текущие тренды заставляют думать, что на следующем заседании ЦБ РФ по поводу ставки, тенденция на ее рост, вполне вероятно, будет продолжена. В этом случае дешевой ипотеке придется сказать «до свидания», если, конечно, девелоперы сами не начнут стимулировать продажи более льготными условиями. Еще немного подорожают в этом случае и потребительские кредиты.
Ждем открытия биржевых площадок и очень внимательно следим за курсом рубля и ситуацией на нашем долговом рынке.
Однажды подняв тему банкротств, даже я не ожидал, что у нее будет столько аспектов и подводных камней.
Например, известная аксиома о том, что единственное жилье отобрать не смогут, оказалась совсем не аксиомой. Подробнее – в сегодняшнем материале.
Роскошному жилью в банкротстве быть!
Согласно закону, недопустимо обращать взыскание на единственное жилье должника.
При этом неважно, банкрот должник, или еще нет. Это называется исполнительский иммунитет.
В последние годы практика искала, как бы обойти этот запрет.
Даже Конституционный Суд РФ указал, что законодателю следовало бы предусмотреть механизм обращения взыскания на так называемое шикарное жилье, т.е. жилье, удовлетворяющее не только базовые потребности, но и имеющее признаки роскоши.
Такого механизма в законе еще нет.
Однако это не помешало судам Уральского округа запустить «тренд» по обращению взыскания на шикарное жилье банкротов.
Тем самым под угрозой оказались дома оступившихся бизнесменов, которых могли выселись в условную хрущевку на окраине.
Это нововведение в практику весьма спорное, поскольку лишает предпринимателей стимула банкротиться в России, и вместо этого способствует выводу всего имеющегося капитала за рубеж.
Посудите сами, если бизнесмен столкнулся с трудностями и за это у него могут отнять собственный дом, ему намного выгоднее распродать все имущество и уехать.
Тем не менее, недавно Верховный Суд РФ опубликовал , где разъяснил, что вплоть до разработки законодателем конкретного механизма обращения взыскания на шикарное жилье, преодолевать исполнительский иммунитет жилого помещения нельзя, каким бы роскошным оно не казалось участникам процесса.
Как видите, банкротство – отрасль динамичная и развивающаяся, уследить за всем весьма и весьма непросто.
А потому повторюсь, те «схемы», что работали у Ваших друзей, не всегда сработают в режиме здесь и сейчас.
С одной стороны, новость хорошая: ВВП упал меньше, чем все думали. Но, увы, это не значит, что наша экономика будет лучше расти. По словам главы Минэкономразвития, лучшие, чем ожидалось, результаты 2020 года заставят министерство ухудшить прогноз на 2021 год.
Толчок российской экономике может дать рост производительности. Есть ли у России для этого потенциал?
McKinsey провели исследование на тему того, восстановится ли после пандемии производительность труда в мире. Аналитики увидели «окно возможностей» для таких отраслей, как здравоохранение, строительство, промышленность и розничная торговля. Основой для роста производительности в этих отраслях послужат новые технологии. По результату исследования, у роста производительности есть важное необходимое условие – высокий спрос. Рост спроса напрямую зависит от доходов и уровня занятости.
В России ситуация со спросом пока не самая позитивная.
По данным СберИндекса, потребление в конце марта 2021 года было на 2% выше, чем в конце марта 2020 (когда уже был введен локдаун). Прироста на 2% недостаточно: несмотря на снятие ограничений, потребительские расходы, по нашим оценкам, все еще остаются на 7% ниже показателей конца марта 2019 года.
Как следствие, индекс деловой активности в промышленности за март снизился до 51,1 по сравнению с 51,5 в феврале. Аналитики IHS Markit комментируют замедление роста деловой активности как раз тем, что потребительский спрос затухает, снижая количество заказов.
Вывод: оперативные показатели демонстрируют, что восстановительный импульс нашей экономики себя практически исчерпал.
Повысить потенциал производительности и, соответсвенно, роста российской экономики можно только поспособствовав росту доходов населения, цифровизации и автоматизации российских отраслей. Этого, как я уже неоднократно подчеркивал, можно добиться либо при помощи упрощения жизни бизнесу (уменьшении бюрократии, снижения налогов и повышения субдсидий), либо при помощи комплексной и затратной государственной политики. В ином случае, потенциал нашей экономики скорее всего будет снижаться.
На наших глазах разворачивается невероятная тема. Уверен, споры будут жаркими.
«В Государственную Думу России внесен законопроект о 10-кратном увеличении штрафов за ненадлежащее исполнение родительских обязанностей.»
Думцы решили разобраться с «неправильным» воспитанием детей. Воспитываешь, понимаешь ли, не так, как это считает нужным государство в лице отдельно взятых товарищей. Потому на тебе штраф.
Наблюдая эту воистину шедевральную инициативу, у меня возникает лишь один вопрос: а судьи кто? Где у нас определены критерии «правильного воспитания»? Не пить? Не курить? Не буянить? Матом не разговаривать? Или, может, своего мнения не иметь? Ведь это так удобно, когда ребенок покладистый. Делает все, как велят. Или, может, думцы разработают кодекс правильного воспитания?
Тут всплывает еще один каверзный вопрос: а за хорошее воспитание чего делать будем? Премировать? Или мы только политику кнута понимаем? А что насчет пряничков?
И ещё. Сколько сегодня нужно денег, чтоб воспитать ребёнка? Или мы наивно полагаем, что выделяемые государством суммы хоть что-то решают? Может, вместо штрафов подумаем о том, как и чем ещё помочь семьям с детьми? Ведь именно они – наше будущее…
В то время как тема электромобилей все больше завораживает общественность своей экологичностью и элегантностью, прагматиков привлекает возможность езды на автопилоте. Фонды готовы вкладываться в почти все мало-мальски перспективные компании по электромобилям. Тем не менее, большинство доступных моделей пока смущают своей дороговизной. Вскоре это может измениться.
Часто можно услышать мнение, что в ближайшие пару лет ход игры на рынке личного транспорта перевернется и индустрия электрокаров сможет почти на равных начать конкурировать со старыми-добрыми ДВС. Однако для этого электромобилям надо подешеветь, чтобы стать более массовыми. И вот тут на помощь приходит закон Райта, согласно которому при росте объемов того или иного производства вдвое, цена продукции падает на фиксированную величину.
Почему это важно для электромобилей?
Все дело в том, что рынок электромобилей на сегодняшний день, конечно, несопоставим по размеру с рынком традиционных, проверенных временем бензиновых и дизельных авто. А по оценкам ARK Invest примерное равенство цен между электрокарами и бензиновыми может быть достигнуто уже в 2023-2024 гг.
Согласно закону Райта, для того, чтобы рынку традиционных авто вырасти вдвое, потребуется около 29 лет. Соответственно они и толком не будут со временем дешеветь. А вот электрокары по цене уже скоро сравняются, чего нельзя сказать о масштабах. Так что, продолжая расти, они смогут со временем уменьшить стоимость своих моделей.
Но, как мы знаем, дьявол кроется в деталях, а в случае с электромобилями – в их батареях.
Аккумуляторы – один из важнейших элементов электромобиля. На них сегодня приходится 50% от всей стоимости авто. К сожалению, именно они становятся причиной большей части проблем для электрокаров: будь то недостаточное для дальних поездок количество энергии или неожиданные возгорания.
Пока инженеры ждут развития химических технологий, чтобы получить в свои руки более объемные аккумуляторы, нашлись те, кто стал замечать, как эти аккумуляторы дешевеют. Так, например, группа аналитиков из BNEF подсчитала (пользуясь все тем же законом Райта), что при двойном росте объемов производства аккумуляторных блоков цена на них снижается примерно на 18%. Конечно, реальные цифры не всегда соответствуют предсказаниям аналитиков (увы), однако в реальности все подтверждается.
Пример: с 2010 по 2015 гг. средняя стоимость аккумуляторных блоков упала с 1194$ за КВт-час до 384$. То есть почти на две трети, при том, что количество энергии батарей увеличилось в 7 раз. С 2015 по 2020 год количество энергии аккумуляторов возросло в 2,7 раз, а стоимость снизилась до 137$ за КВт-час.
По такой модели аналитики из BNEF прогнозируют падение стоимости аккумуляторов до 58$ за КВт-час к 2030 г. Причем к этому сроку должен закончиться переход на новые материалы в изготовлении аккумуляторов. Это, в свою очередь, должно увеличить плотность хранения энергии и сократить расходы на сырье на пятую часть.
Какие делаем выводы? Мы видим, как индустрия экологичных авто в будущем сможет экономить от масштаба и, будем надеяться, станет более «народной». Помимо этого, компании с каждым годом смогут закупать аккумуляторы по более низким ценам, сокращая долю аккумуляторов в общей стоимости электромобиля.
Не так давно мы делали большой обзор по производителям автомобилей, в том числе, электрокаров. В числе топ-идей называли Volkswagen (VOW GY), акции которого с тех пор выросли на 60%.
Кто еще, помимо сильно выросших акций VW, интересен на данном рынке? Выделили бы следующие компании: BMW, Daimler и Stellantis. В долгосрочной перспективе вполне могут стрельнуть вслед за Volkswagen.
Продолжаем следить за производителями сельскохозяйственной продукции, поскольку считаем их весьма перспективными. Особенно интересно, когда компании стремятся быть, что называется, в тренде. В частности, российская компания Don Agro объявила о планах по выращиванию органической пшеницы.
Почему это интересно? Тенденция к здоровому образу жизни стала драйвером быстрого роста рынка органической продукции как в мире, так и в России. Количество людей, постоянно потребляющих органические продукты, за 15 лет выросло не менее, чем в 5 раз, и составило около 700 млн. чел. Темпы роста рынка оцениваются специалистами в 10-12% в год.
Don Agro позиционирует себя в качестве инновационной компании и планирует развивать данное направление. Вполне возможно, что компания станет одним из лидеров рынка в РФ в данном направлении.
Уже осенью 2021 г. Don Agro планирует заложить новые поля органической пшеницы, полностью свободные от применения минеральных удобрений и пестицидов. Основными покупателями будут переработчики и производители кормов внутри страны, часть продукции планируется реализовывать на экспорт.
Каков ключевой позитивный эффект для Don Agro? Прежде всего, это чистая экономика: снижение затрат на удобрениях и пестицидах позволит компании уменьшить себестоимость производства, а, следовательно, повысить рентабельность.
Плюс с этому, усиление позиций на высокомаржинальном органическом рынке также будет способствовать росту эффективности бизнеса. Напомним, что акции Don Agro торгуются на Сингапурской бирже под тикером GRQ или DAG (в зависимости от брокера). Также недавно мы делали передачу про Don Agro на нашем Youtube-канале.
Я воспринимаю это как приглашение к обеду. Потому как когда оно снова будет в моде – покупать уже будет поздно.
Позиции по акциям золотопроизводителей мы спокойно и неторопясь увеличивали на просадках. Надеюсь в ближайшее время данная стратегия позволит насладиться результатами.
Буду очень рад, ибо это одновременно сможет улучшить доходность и нового инвестсертификата. Акций золотопроизводителей в составе его активов достаточно.
24 марта мы написали о том, что привилегированные акции Сургутнефтегаза могут быть хорошей идеей для заработка, если вы опасаетесь девальвации. Идея сработала. Рубль за это время немного укрепился, а Сургут преф сделал свои 4%.
Убыток от девальвации – те же 4% – полностью перекрыт прибылью по этой бумаге.
1 апреля – день, когда можно улыбнуться не только белой спине, но и новостям от наших многодумцев
Дисклеймер: все изложенное ниже – шутка; автор сего преследует лишь одну цель – улучшить настроение своим читателям.
Сегодня вступают в действие ряд новых законов, проведенных Госдумой совсем еще недавно.
Надо сказать, что мы с вами не до конца оценивали потенциал этой замечательной организации. Однако… И на Госдуму, как говорится, бывает проруха. Могут же, особенно 1 апреля
1. С сегодняшнего дня вступили в действие дополнения к известному 115 ФЗ. Основное: в целях окончательной победы здравого смысла и торжества борьбы с отмыванием капиталов, банкам, инвест посредникам, страховым компаниям предписано: – Увеличить количество контролеров и сотрудников AML подразделений в 2 раза. Цель: направление отчетности по движению капитала в специально созданный для этого департамент Госдумы по защите прав потребителей финансовых услуг. Без предварительного разрешения данного органа с сегодняшнего дня ни один банковский платеж не может быть осуществлен. Исключение составляют платежи в бюджет. – Для контроля за действием данного контролирующего органа, в Счетной Палате создан Департамент Контроля за контролирующей функций Департамента Госдумы по защите прав Потребителей Финансовых Услуг. – Для полноценного осуществления всех вышеупомянутых контролирующих функций, на Старой Площади создается Управление Контроля за действиями Контролирующих организаций.
От данной меры вижу сплошные плюсы.
Во-первых, это огромный шаг в борьбе с безработицей: все при деле. Из-за роста числа контролирующих работников количество занятых может вырасти на 5 млн человек, а то и больше. Во-вторых, это определенно приведет к повышению финансовой грамотности. Всем этим контролерам придется пройти специальные обучающие курсы и марафоны.
2. С сегодняшнего дня начинается всенародное обсуждение возможности приватизации печатных мощностей Гознака. В случае одобрения (на 5 апреля назначен всенародный референдум) предварительные торги начнутся с 12 апреля (Дня Космонавтики). Стартовая цена на 1 печатную линию начинается от 1 трлн руб.
3.Вступают в силу законы в рамках Концепции демографического развития РФ на период до 2030 года. Новая концепция направлена, в первую очередь, на развитие институтов семьи и повышение рождаемости.
Так как меры по материальной поддержке семей с детьми оказались весьма неубедительными, правительство заменило их на новую систему штрафов и ограничений. Бездетные женщины будут отчислять в государственный бюджет 15% от своих доходов. Также вводится «налог на холостяка», в рамках которого бессемейные мужчины отчисляют государству дополнительные 25% от своей зарплаты. По оценкам аналитиков, эти меры не только повысят коэффициент рождаемости до 2 детей на 1 женщину, но и значительно увеличат поступления в государственный бюджет.
4.Более того, согласно принятому в Госдуме новому пакету поправок, 1 апреля действие закона о фейках временно приостанавливается.
Это первая часть двухэтажного плана президента по перестройке экономики США. NY Times оценивают, что весь план обойдется не дешевле $4 трлн.
В среду новый президент заявил, что новая программа поможет отремонтирать 20 000 миль дорог и 10 000 мостов, а также решит проблему изменения климата и расового неравенства. План также включает $180 млрд на исследования и разработки, $115 миллиардов долларов на дороги и мосты, $85 млрд на общественный транспорт и $80 млрд на Amtrak и грузовые железные дороги. $42 млрд выделяются на порты и аэропорты, $100 млрд – на широкополосную связь и $111 млрд на инфраструктуру водоснабжения.
Ну… понеслась.
Источник средств также понятен.
«Корпоративный налог в США предлагается повысить с 21% до 28%, а также ввести такую налоговую ставку для бизнеса, зарабатывающего прибыль за рубежом, в том числе в юрисдикциях с низким налогообложением.» То есть раскошелиться придется в основном транснациональным корпорациям, которые зарабатывают и фиксируют прибыль за рубежом.
Президент назвал это увеличение средством побудить компании инвестировать и производить больше в Соединенных Штатах.
Республиканцы уже демонстрируют скептицизм или прямую оппозицию. В случае утверждения плана, расходы, предусмотренные планом, положат конец десятилетиям стагнации федеральных инвестиций в исследования и инфраструктуру – и вернут государственные инвестиции в эти области в виде доли экономики на самый высокий уровень с 1960-х годов.
На этом фоне американские индексы обновили рекорды, а S&P приблизился к отметке $4000.
Кто на этом заработает?
– Электроэнергетика и возобновляемая энергетика, которую Байден открыто поддерживает и в этом плане.
– Оборонная отрасль, так как, по данным Bloomberg, $180 млрд идут на «крупнейшую в истории» оборонную программу исследований и разработок
– Строительная отрасль. От поставщиков стройматериалов до проектировщиков.
Готовим подробное исследование на тему того, какие сектора и компании выиграют от анонсированных инвестиций.
Не факт, что все заявленное будет воплощено в жизнь. Предстоят очень бурные и, весьма возможно, долгие обсуждения.
Сейчас мировая экономика постепенно восстанавливается, вместе с ней восстанавливается и спрос. Однако ряд отраслей, напротив, сокращает объемы производства из-за острого дефицита чипов. Особенно тяжело пришлось крупным автопроизводителям – порой дело доходит до закрытия заводов.
У китайских компаний все то же самое: так, разработчик электромобилей Nio был вынужден приостановить производство и пересмотреть план выпуска авто из-за нехватки чипов.
Сектор полупроводников давно в приоритете у китайского руководства. Китай – крупнейший потребитель полупроводниковой продукции в мире. Меньше трети чипов производят местные предприятия, остальное страна импортирует. Важное примечание: говоря о полупроводниках в Китае, мы оставляем за скобками тайваньскую TSCM – мирового лидера в этом секторе во многом благодаря американским технологиям.
Китай хочет производить столько чипов, чтобы полностью обеспечить внутренний рынок. В планах выйти на самообеспечение полупроводниками к 2030 г. Ключевую роль здесь должен сыграть SMIC – крупнейший производитель чипов материкового Китая. В этом месяце SMIС объявил о строительстве нового производства полупроводников в Шэньчжэне, совместно с городской администрацией компания вкладывает в проект $2,35 млрд.
Китайское руководство решило поддержать отечественных производителей микросхем новыми налоговыми и таможенными послаблениями. В частности, до конца 2030 г. от импортных пошлин освобождается оборудование и детали, а также сырье и материалы, аналогов которым нет на внутреннем рынке. Новыми льготами могут пользоваться не все китайские чипмейкеры, а только те, кто достаточно технологичен: эти компании должны изготавливать чипы как минимум по 65 нанометровому тех. процессу, ранее было достаточно пересечь порог в 500 нм. Стоит уточнить, что в случае с полупроводниковыми изделиями чем меньше число нм – тем сложнее изготовление, большая доля брака и стоимость соответствующего оборудования.
Чтобы не зависеть от импорта чипов, Китаю предстоит решить задачу не только количественно, но и качественно – преодолеть технологический разрыв с лидерами рынка. По разным оценкам, чтобы догнать наиболее передовые сегодня технологии полупроводников, китайским компаниям потребуется от нескольких до десяти лет. Помимо грамотной государственной политики, может помочь соседство с TSCM, откуда материковые компании переманивают ценных специалистов.
Сможет ли Китай реально добиться независимости в полупроводниках к 2030 г.? Судя по котировкам SMIС (0981 HK), которые снижаются в последнее время, рынку это кажется маловероятным. Китай уже совершал «маловероятные» прорывы в технологиях, так что чем черт не шутит. Будем посмотреть.
По оценке аналитиков банка, наш ВВП за 2021 и 2022 годы вырастет на 2,9% и 3,2% соответственно. Ранее Всемирный банк ожидал роста на 2,6% и 3% соответственно.
Причина пересмотра прогноза в лучшую сторону в том, что за 2020 год наш ВВП сократился меньше ожиданий Всемирного банка (на 3,1%). Это во многом объясняется быстрым снятием ограничений.
Но нельзя обойтись без оговорок.
Во-первых, аналитики улучшили прогноз, исходя из предположения, что третьей волны коронавируса в России не будет. Но с некоторой вероятностью вакцинация может оказаться неэффективной или слишком медленной. И тогда прогнозы придется пересмотреть.
Более того, Всемирный банк в новом прогнозе исходил из предположения, что уровень жесткости санкций в отношении России значительно подниматься не будет. А вот тут уже вопрос совсем творческий. Если в отношении нашей страны будут введены серьезные санкции, все действующие прогнозы будут более чем неактуальны. Ужесточение санкционной политики, скорее всего, поменяет экономические взаимосвязи и будет требовать переработки всех моделей.
Так что, как говорится, Всемирный банк предполагает, а жизнь располагает.
Сегодня, когда мы видим серьезную неопределенность и некоторую вероятность ужесточения санкций, возможно, имеет смысл с оптимистичными прогнозами несколько подождать. Все зависит, как мы уже говорили, от степени санкционного давления. И вообще жизнь сегодня слишком быстро меняется.
Вчера рынки сохраняли некоторый негатив на фоне проблем хедж-фонда Archegos Capital Management и последующих просадок акций Baidu, Discovery, GSX Techedu и акций банков Credit Suisse, Nomura, Goldman Sachs и Morgan Stanley, выступающих брокерами хедж фонда.
Конкретно эта история, скорее всего, затронула ограниченное число инвестиционных банков и не сказалась на всей финансовой системе. Да и рынки уже не обращают внимания на проблемы фонда, сохраняя сдержанный нейтралитет.
· Американские индексы остаются более-менее стабильными со вчерашнего дня.
· Доходность UST-10 вчера достигла 1,776%, но с тех пор снизилась и с утра колеблется выше 1,73%. Тут дело в росте инфляционных ожиданий инвесторов.
· Драгметаллы продолжают падать. Например, к 8 утра стоимость золота почти достигла месячных минимумов.
Слабость рынка драгметаллов наверняка у многих вызывает беспокойство. Почему цены проседают вновь?
Казалось бы, уже пора разворачиваться (по золоту пробита граница 1700, сейчас уровень 1680), но, тем не менее, цены упорно снижаются. Разве инфляция закончилась? Разве золото перестало быть антиинфляционным инструментом?
Основная причина всего происходящего – это укрепление доллара по всему миру, которое провоцирует падение цен. Ситуацию усугубляет рост доходности по американским трежерям, которые являются во многом альтернативой золоту.
В чем загвоздка? Современный инвестиционный мир – это борьба альтернатив. Пока в этой борьбе золото проигрывает. Я полагаю, что тренд как на укрепление как доллара, так и слабости драгметаллов, будет недолгим. В конце концов, куда должны пойти большие деньги?
В крипту? Сомневаюсь, хотя сейчас крипта оттягивает на себя то, что всегда доставалось рынку драгметаллов.
В американские трежеря? Их доходность по-прежнему в районе 1,7%, а это недостаточно, чтобы дать нормальную альтернативу (хотя это уже что-то, по сравнению с 0,5% ранее).
Рынок акций? Да, без сомнения, поэтому он и растёт. Туда идут большие деньги.
Недвижимость? Да. И она растёт бешено. Люди сегодня предпочитают хранить деньги в квадратных метрах, нежели в золоте. Полагаю, что недвижимость сегодня во многих странах настолько сильно переоценена, что инвестиции в неё могут несколько приостановиться.
А “мода” на драгметаллы, скорее всего, вернётся достаточно быстро.
Кстати, золото снижается, а платина и палладий стоят на месте. И при любой возможности пытаются как можно быстрее отскочить. Как я уже писал, драгметаллы дешевеют, в первую очередь, из-за дорожающего доллара. А укрепление доллара, на мой взгляд, это не самый долгосрочный тренд. Доллар растет, потому что экономика США выходит из кризиса энергичнее, чем, например, запаздывающая экономика Еврозоны. Когда-то заболеваемость стабилизируется по всему миру и тренд поменяется. Более того, крепкий доллар не выгоден США и они будут делать все, чтобы он не укреплялся, так как это тормозит экономический рост. Полагаю, что достаточно скоро качели уйдут в другую сторону. И вслед за ними и стоимость драгоценных металлов.
Мое мнение: текущие просадки – дань моде, и это ненадолго. Спокойно держу фьючерсы на платину, не собираюсь продавать акции золотодобывающих компаний. Более того, в ближайшее время буду увеличивать их объемы.
