JP Morgan включил еврооблигации страны в один из своих популярных бондовых индексов GBI-EM. В случае деэскалации конфликта данный фактор поможет облигациям Украины дополнительно вырасти с текущих уровней.

❗️Инвестиция только для инвесторов, которые готовы к высоким рискам.

Даже при отсутствии конфликта с Россией, Украина не является эмитентом высокой надежности. Да и не может являться, имея международный рейтинг на уровне «B» по шкале агентства S&P. Впрочем, можно отметить определенные экономические успехи в последние годы, если убрать влияние пандемии. Также уровень общего государственного долга Украины к ВВП (около 60%) совсем нельзя назвать критичным. Но… Политические риски, коррупция – все это по-прежнему присутствует и снижает уровень доверия инвесторов.

Сейчас суверенные еврооблигации страны находятся под сильнейшим давлением. Совсем короткие облигации могут предложить до 17% годовых в долларах США. Двухлетние – около 14 % годовых. А вот самые дальние – гораздо ниже, около 10%. Т.е. кривая доходности еврооблигаций Украины сильно инвертирована, и это говорит о том, что инвесторы сходятся во мнении: в итоге «кейс» Украины будет позитивным.
В целом цены 80-90% от номинала обычно не свидетельствуют о близком дефолте.

Как сообщают СМИ, вооруженные силы РФ после завершения определенных военных учений начинают возвращаться в места постоянной дислокации. Более того, Минобороны даже опубликовало советующее видео.

Реакция рынка: рубль и российские индексы строго вверх, как и фьючерские на американский рынок. Нефть и золото, соответственно, вниз.

Означает ли это, что мы наблюдаем начало конца «стояния на Угре»?

Вполне возможно, однако расслабляться не стоит. Геополитика – вещь зыбкая и непредсказуемая. Пока вывод такой (осторожный): вероятность дипломатического разрешения кризиса возрастает. Как мы уже писали ранее, это – основной сценарий.

Вполне возможно, продолжение последует на встрече Путин-Шольц.

Что делаю.
▪️Закрываю остатки фьючерсных контрактов USD/RUB. Хорошо, что большую часть зафиксировал с хорошей прибылью по более высокому доллару.
▪️Очевидно, можно начать увеличивать аллокацию на российские активы. Но❗️Без плеч.
▪️Если ситуация начнет разряжаться, есть шанс на коррекцию золота и (особенно) нефтяных котировок. Насколько значительную – посмотрим. Процент-другой могут и потерять.

Смотрите новый выпуск еженедельной аналитической передачи, чтобы лучше понимать события прошедшей недели и быть готовыми к событиям недели предстоящей.

По традиции ждём ваших комментариев под видео.

«Неделя. Отражение» – программа, в эфире которой мы будем обсуждать самые важные события прошедшей недели.

• Яшенька, я хочу вас поздравить с двойней!
• Погодите, а с чего вы взяли, что мы с Сарочкой собрались кого-то рожать?
• Яша! Не умничайте. Весь двор таки уверен, что Сарочка в глубоком положении.
• Да? И откуда эта «верная»информация?
• Бабушка Ривка с лавочки у подъезда нам уже все поведала. Старушку не обманешь! Она видела, как вы вызывали доктора. А доктор – вылитая бабушкина внучка-гинеколог.
• Так это не мы вызывали!
• Яша! Ну что вы в самом деле? Вам сказали – рожать двойню, значит, рожайте свою двойню.

Читаю «новости с полей». Аналогии напрашиваются.

Президенту Украины надоело «чрезмерное внимание» США к российской угрозе, что по мнению Киева, только вызывает панику. Администрацию президента США, в свою очередь, раздражает,…

Доброе ли утро, друзья?! Как спалось?

По мне, так нынешние времена войдут в учебники истории. Кстати, представьте себе, что, если бы во время Карибского кризиса существовали интернет и соцсети. Согласитесь, все это в корне перевернуло наш мир.

Давно у нас не было такой «бодрой» картинки в начале недели. Тут голова и трепетная душа у многих уже начинают работать в противофазах.
Голова говорит – бредовость происходящего зашкаливает, очень скоро туман должен рассеяться.
Душа… тихо «офигевает» и просится куда-нибудь подальше, пока все не станет немного поспокойнее.

Для начала нас с вами «порадовали» сообщением о том, что США, Великобритания, Австралия и Германия начали вывозить с Украины часть дипломатов, а также членов их семей.

Затем на сайте НАТО было опубликовано заявление , согласно которому союзники блока переводят силы в состояние боевой готовности и направляют дополнительные корабли и истребители в места развертывания НАТО в Восточной Европе, усиливая средства сдерживания и обороны альянса. Причиной столь недружественного шага называется тот факт, что Россия продолжает наращивать свое военное присутствие на Украине и вокруг нее.

Чуть позже состоялась пресс-конференция Йенса Столтенберга, на которой генсек НАТО заявил, что данная переброска сил альянса не угрожает России и необходима для повышения безопасности в Европе. При этом Столтенберг назвал риск конфликта «реальным» и подчеркнул, что альянс продолжает призывать Россию к деэскалации и открыт к диалогу по вопросу обеспечения европейской безопасности.

По словам пресс-секретаря американского оборонного ведомства Джона Кирби, минобороны готово отправить в Европу 8,5 тыс. военных. Впрочем, окончательное решение еще не принято, так как остается возможность решить ситуацию дипломатическим путем. Стоит отметить, что Администрация США считает угрозу санкций более эффективным средством сдерживания России, чем их немедленное введение.

Одновременно с этим Глава минобороны Украины заявил, что «сегодня, по состоянию на этот момент не создано ни одного ударного группирования Вооруженными силами РФ, что бы свидетельствовало о том, что завтра они пойдут в наступление”. Об этом Алексей Резников сообщил в эфире программы “Свобода слова” на телеканале ICTV.
И вот тут возникает вопрос – если уже руководитель оборонного ведомства Украины опровергает данные о подготовке РФ нападения на его страну… То что, собственно, происходит?

Новости поутру опять же не слишком прибавляют оптимизма:

“США не будут делать никакие уступки России и настаивают на взаимных шагах, заявил официальный представитель Госдепартамента Нед Прайс.”

Тут уже самому завзятому оптимисту становится не по себе. Или, выражаясь более интеллигентным языком (хотя на язык просится совсем другое) – риски продолжают возрастать.

Ну что ж. По геополитике мы проехались. Что будем делать со всем этим на практике?

Говоря о рисках, стремительно растут CDS на Россию. Кто не в курсе, это инструмент, показывающий риск дефолта в промежутке 5 лет. На текущий момент уже пробит уровень 200. Как справедливо указывают коллеги из MMI, риски РФ превысили риски Бразилии, рейтинг которой гораздо ниже, чем у России.

Понятно, что это говорит скорее о нервозности ситуации, чем о фундаментальном риске, но оптимизм… не прибавляется.

Дополнение к развивающемуся на наших глазах геополитическому компоту – вчерашние душевные падения американского рынка. Песенка «а нам все равно» резко прекратилась, сменившись на «страшно, аж жуть».

Чего ждем дальше?

Картинка на утро не самая радужная.
Фьючерсы на Америку снова в минусе.
Вчера рынки попытались развернуться под конец торговли.
Утро выглядит несколько более грустным, чем вчерашний вечер.
Как мы писали вчера, текущие уровни уже представляются вполне разумными для коррекции вверх.
Впрочем… слово «разумные» и сегодняшний день… самому смешно.

Какова стратегия?

Да все та же.
1️⃣ Как не раз уже писал в последнее время, нынешняя ситуация весьма неплоха для золота. Продолжаю увеличивать аллокацию в этом виде защитных активов. Речь идет, прежде всего, об акциях золотодобытчиков. Для особо склонных к риску и квалифицированных во всех смыслах инвесторов могут подойти и такие штучки, как NUGT&JNUG. Только не забываем – это уже КРАЙНЕ РИСКОВАННЫЕ инструменты, внутрь которых зашит и временной риск. Т.е. слишком долго держать не рекомендуется.
2️⃣ Вчера принял решение частично зафиксировать прибыль по таким позициям, как TZA и ряду других. Возможно, поспешил… но тем не менее, оптимистичная душа и опыт подсказывают – иногда нужно успеть остановиться и перевести дух. Никто не заставляет сразу входить в лонги по акциям. Но вот страховки по портфелям все же решил сократить. В принципе, ожидаю некой коррекции.
3️⃣ Не пытаться работать в кредит. Хочешь что-то купить – изволь продать.
4️⃣ Рубль. Не уверен, что на таких уровнях стоит суетиться и бежать в обменник. Тем более, что на вчерашних торгах ЦБ нам четко и однозначно показал – доллар выше уровня 79,5 НЕЖЕЛАТЕЛЕН. У ЦБ достаточно ресурсов для того, чтобы курс при желании был тот, который нужно. Другое дело, что в ЦБ шашками махать не собираются. Просто рынку было вчера спокойно и конкретно объяснено – все, баста. Дальше не нужно.
5️⃣ Вполне возможно, исходя из текущей ситуации, на ближайшем заседании ЦБ еще достаточно серьезно поднимет ставку. По сегодняшней ситуации уже жду не 50, но как минимум 100 дополнительных пунктов.
6️⃣ Полагаю, что по текущей ситуации доходность к примеру российских корпоративных облигаций выглядит более чем интересно. Да и госбумаги… одно напрягает – не врубили бы по ним дополнительных санкций. Хотя полагаю, санкции, если и будут, то коснутся, скорее, новых выпусков.
7️⃣ Ну и напоследок. На рынках сформировался приличный уровень пессимизма. Для неплохой коррекции вверх – это уже весьма неплохой повод. Продолжаем мыслить оппортунистично.

У меня почему-то в ушах крутится старая песенка:

— Что происходит на свете? — А просто зима.

— Просто зима, полагаете вы? — Полагаю.

Я ведь и сам, как умею, следы пролагаю

в ваши уснувшие ранней порою дома.

Заголовки финансовых СМИ, к сожалению, не располагают к оптимизму и соревнуются в том, кто сильнее напугает читателя. А они и рады быть напуганными. Рынок вчера начинал торги за здравие, а заканчивает… с новым уверенным снижением основных индексов. Сегодня на утренних торгах индекс Московской биржи теряет порядка 2%. 

Какие темы сейчас волнуют инвесторов? Что стало поводами для снижения?

▪️Индекс Nasdaq Composite показал вчера снижение на 1,3% (почти на 14,5% по сравнению с максимумом от 22 ноября 2021 года). Начало ли это для полномасштабной коррекции, ведь инвесторы начинают переценивать риски в технологических компаниях? 

▪️Квартальная отчетность Netflix разочаровала из-за снижения числа платных подписчиков, а решение Peloton остановить выпуск беговых дорожек и велосипедов приводит к коррекции акций обеих компаний на 20%. 

▪️Украина может получить от стран Балтии противотанковые комплексы Javelin и зенитный комплекс Stinger с одобрения властей США. А Великобритания рассматривает возможность размещения контингента в соседних странах для «сдерживания агрессии».

▪️Белый дом готов распечатать запасы нефти из стратегических резервов для сдерживания роста цен на сырье. 

Поводов может быть много. А причины для такой реакции все те же:

▪️ФРС снижает объемы покупок в рамках QE и готово уже в марте приступить к повышению процентной ставки. Первый шаг может составить сразу 50 базисных пунктов. 

▪️Геополитика. Россия и США (устами своих госслужащих) пока только показывают, у кого мышцы толще. 

▪️Штамм Омикрон пока никуда не исчез. Заболеваемость растет, даже в условиях довольно высокого уровня вакцинации в ряде стран Азии, Европы и США. 

Как видите, причины просты и понятны, как газета «Гудок». Ситуация остается тревожной на рынках, да и в мире в целом. Паника влияет на инвесторов и они уходят от риска. Можно заметить рост CDS, в частности на Россию; также глобально взлетела доходность казначейских бумаг. 

Мы неоднократно указывали на необходимость быть более аккуратными при открытии новых позиций и настоятельно просили не делать этого с применением заемных средств. Также призывали обратить внимание на наших «зверюшек» (TZA, SOXS, VXX и пр.), за которых стоит порадоваться. Они очень опасные и кусачие, но, тем не менее, остаются нашими любимыми гладкошерстными питомцами. Долго держать их в портфелях нельзя. На каком уровне будем реализовывать? Будем держать читателей в курсе. 

Эпиграфом к заметке пусть послужат строчки все той же замечательной песни в нашей интерпретации:

— Чем же все это окончится? — Будет окей.

— Будет окей, вы уверены? — Да, я уверен.

Я уже слышал, и слух этот мною проверен,

будто бы в роще сегодня звенела свирель.

Все обратили внимание на пресс-конференцию Байдена. Однако немногие следили за тем, что говорил Энтони Блинкен.

Во время переговоров с президентом Украины глава Госдепартамента США Энтони Блинкен заявил , что «Вашингтон направил Москве ясный сигнал: если она решится на вторжение в соседнюю страну, то её ждет очень жёсткий ответ не только со стороны Соединенных Штатов, но от союзников на Западе».

У России есть два пути : «Путь дипломатии и диалога […] явно предпочтителен, это было бы более ответственным подходом. Но есть и другой путь – Россия может выбрать агрессию и конфронтацию и понести ответственность», – сказал Блинкен. «Я очень, очень надеюсь, что нам удастся оставаться на дипломатическом и мирном пути, но в конечном итоге это будет решением Владимира Путина», – добавил госсекретарь США.

Важно: глава Госдепа США сообщил, что на переговорах с Лавровым не будет передавать ему каких-либо письменных документов. «Нам нужно понять, где мы находимся, и существуют ли возможности для продолжения дипломатии и диалога», – описал Блинкен задачи своей встречи с главой МИД России.
Все ждали письменного ответа на поставленные ранее вопросы. Такого ответа не будет. Вместо этого будет продолжение разговора.

Америка не хочет себя загонять в угол и оставляет пространство для диалога. Наверно, это неплохо. Пока, по крайней мере. Вопрос: как на это отреагирует Москва?

Рубль на всех этих новостях попытался укрепиться. В случае продолжения диалога, полагаю, вполне возможен быстрый возврат на 74-75 уровень.

Когда у соседа помирает корова, любой приличный человек знает, что делать. ? Но что прикажете делать, когда сосед легализует расчеты в криптовалюте? Радоваться? Расстраиваться? Завидовать? Дилемма, понимаешь?

Верховная Рада Украины вчера приняла закон о легализации криптовалют. 

Сальвадор теперь уже не в гордом одиночестве. Как называется страна, у Сальвадора под боком? И, кстати, по размерам раз эдак в 5-6 больше Сальвадора? Гондурас. Помните старую шутку? Не ту страну назвали Гондурасом? Кажется, шутки перестали быть шуточками…

Россияне теперь, похоже, могут почувствовать некую общность с гондурассцами.  

Кстати, забавный нюанс, который лично я пока не до конца понял. Исходя из текста закона, «…криптовалюта не является платёжным средством, но может использоваться для безналичной оплаты.» Не совсем понятный пассаж, ну да ладно. 

Разберемся потом. 

Также известно, что «в течение трёх месяцев будет создана инфраструктура, которая позволит принимать такие платежи.»

Любопытно. Очень любопытно. 

Украина не может пока похвастать развитым фондовым рынком, потому там так популярны инвестиции в квадратные метры. Теперь, похоже, у украинских инвесторов появится ещё одна опция для легальных инвестиций.  

Вообще, принятие данного закона уже не на территории микроскопического Сальвадора, но Украины – страны размером с Францию и 30 млн населением (а когда-то было 52 млн, но… замнём?) – это серьезно. И, главное, все это открывает ящик Пандоры.  

К чему все это приведет? Покажет время. Но кейс более чем любопытный.

Интересный вопрос: как легализация крипты повлияет на курс украинской гривны? Пока существенных движений не вижу.

Призрак продуктовой инфляции возвращается

Перерыв в росте цен на основные сельхозтовары, начавшийся в мае, скоро может закончиться. Вчера Минсельхоз США резко понизил оценку урожая основных зерновых в мире из-за погодных неприятностей. Сильнее других пострадала пшеница в хоккейных странах: в России будет собрано на 14,71%, а в Канаде на 23,81% меньше, чем считалось месяц назад. Глобально ситуацию немного смягчает Украина, которая соберет на 10% больше и обгонит Канаду. Но 15,5 млн. тонн мир все равно не досчитается, и закрома «похудеют».

После выхода новостей цены взлетели на 3,65% до майских максимумов и могут продолжить рост.

Также хуже ожиданий оказались дела у кукурузы, здесь основной пострадавший – это США. Их потери составят 10,53 млн. тонн, а запасы сократятся до взрывоопасных 10% от потребления. Цены на кукурузу не выросли слишком сильно, ведь снижение урожая по всему миру составит лишь 0,73%. Опять же, благодаря Украине и России, где кукурузе повезло больше, чем пшенице.
Никита Сергеевич одобряет.

Конечно, по мере сбора урожая данные могут быть еще не раз пересмотрены. Правда, в любую сторону; в целом они показали уязвимость продовольственных рынков.

У регуляторов может прибавиться головной боли в борьбе с временной инфляцией. А российский неурожай пшеницы для нас особенно тревожен.

? Украина: terra incognita.

Новое видео на YouTube канале Bitkogan.

Долгожданная очередная встреча с известным украинским экономистом Михаилом Кухар. Вопросов для обсуждения у нас накопилось немало, и разговор получился действительно интересный.

Обсудили:

– Рынок земли

– Варранты «им. Яресько»

– Внешнее управление

– Супер циклы мировой экономики…

… и многое другое

✔️Очень полезное видео для тех, кто хочет понимать актуальные экономические тренды.

Смотрите и подключайтесь к обсуждению в комментариях.

• Эрдоган после встречи с Байденом заявил, что позиция Турции по С-400 не изменилась
• На американском канале NBC вышло подробное интервью с Владимиром Путиным.
• Ростуризм заявил о перегруженности южного побережья.
• Путину предложили покончить с «демократией» в вакцинации.
• ТАСС подвел итоги саммита G7. Основными темами названы всемирная вакцинация от COVID-19, климатические изменения, отношения с Россией и Китаем, а также последствия Brexit.
• Байден назвал условия вступления Украины в НАТО.

ℹ️Путин заявил о восстановлении экономики РФ несмотря на пандемию.

ℹ️Бундестаг отклонил резолюцию против «Северного потока-2».

ℹ️СМИ: Меркель поедет в США для решения спора по «Северному потоку-2».

ℹ️Россия денонсировала договор с США о свободном перемещении дипломатов.

ℹ️Хакеры взломали системы Electronic Arts.

? Акции на премаркете немного падают, если опубликуют игру, компания может потерять миллионы (в том числе были похищены исходные коды игр FIFA 21 и FIFA 22).

❗️Повод ещё раз вспомнить о критической важности защиты данных.

ℹ️Украина не будет пускать вакцинированных «Спутником V».