И он выступил…

Главный заклинатель рынков, председатель ФРС, Джером Пауэлл выступил на симпозиуме в Джексон-Холле.

Основные тезисы его речи:
– Экономика США достигла точки, когда она больше не нуждается в такой большой политической поддержке.
– Сроки и темпы предстоящего сокращения покупок активов не будут служить прямым сигналом относительно сроков повышения процентных ставок.
– «Испытание на инфляцию пройдено», она временная.
– Наблюдается «явный прогресс» на рынке труда.
– Для сворачивания стимулов необходим «дальнейший существенный прогресс».

Что есть этот «существенный» прогресс, после которого QE начнут сворачивать? Неизвестно ни нам, ни, как мне кажется, даже самой ФРС. Пауэлл говорил очень осторожно, часто упоминалась высокая неопределенность. Что ж. Какая неопределенность в экономике, такая и в речи.

Рынок отреагировал на выступление очень позитивно. S&P500 вырос на 0,7% и побил новый рекорд, Dow Jones прибавил более 200 пунктов. Просто праздник какой-то. Ну а что грустить? Отсутствие «плохих новостей» в данном случае – уже сама по себе отличная новость.

Судя по риторике Пауэлла и других представителей ФРС, QE планируется начать сворачивать в этом году. Конкретно объявить об этом вполне могут и после заседания ФРС в сентябре. Уверен, что темпы предстоящего сокращения покупок активов будут медленными. А ставки повышать никто пока и вовсе не планирует. Рынки поступившую сегодня информацию (о том, что никакой информации нет) восприняли с эйфорией, которая не обязательно обозначает что все поженятся и будет happy end. Такая эйфория может вылиться в повышенную волатильность. Если ничего неожиданного и смертельного не случится, думаю, просадки в ходе этой волатильности пока будут выкупаться.

«Крупный игрок поставил на снижение рынков…»

Обожаю журналистов. Любят они хлесткие заголовки 

Сделки – они же двусторонние. Если даже кто-то крупный и купил 58 000 контрактов PUT, это значит, что кто-то эти опционы выписал или продал. Ну а дальше посмотрим, кто из них прав.

Да, действительно. Покупка опционов out of money – хороший способ очень сильно заработать в случае резкого колебания рынка в вашу сторону.

Если опционы PUT на индекс S&P со страйком 4000 завершаются через месяц, то понятно, что их стоимость – минимальна. Для того, чтобы данные опционы «вошли в деньги» необходимо, чтобы рынок упал более чем на 10%. Что, конечно, возможно, но не сильно вероятно.

На что же, в таком случае, рассчитывает покупатель подобных инструментов?

Прежде всего, на рост волатильности.

Представим себе, что в ближайшие дни ФРС скажет что-то совсем не голубиное. Или выйдут цифры по занятости такие, что уже вариантов для откладывания тейперинга просто не останется. Или выйдут новые цифры по инфляции, и они окажутся по-настоящему шокирующими. А возможно (это я лишь теоретизирую) что за ближайший месяц мы с вами узнаем что-то настолько неприятное про новые штаммы…

Может начаться сильная волатильность. И чем больше срок до погашения, тем больше может прыгать стоимость данных контрактов.

Авторы статьи обращают внимание на то, что сроки завершения опционов PUT, о которых идет речь в данной статье – как раз после сентябрьского заседания ФРС.
Однако, если индекс на S&P будет 4300, то шанс на то, что опционы за пару дней «войдут в деньги» – минимален.

На мой взгляд, если уж и было у некого крупного игрока желание заработать на резком провале рынков, то ставка, скорее всего, сделана на колебания в ближайшее время.

И напоследок. Покупка таких активов, как опционы out of money особенно за месяц до их экспирации – операция МЕГА СПЕКУЛЯТИВНАЯ. Сравнимая со ставкой на красное или черное в казино, или на all in в покере при вашем фулл хаусе на флопе при варианте получить нечто подобное и у других игроков на ривере.
Адреналин, однако.

Впрочем… будем посмотреть.

– Ну что… Началось?!

Доброе утро, друзья! Вчера получил значительное количество посланий с одним и тем же вопросом 

Все мы подспудно ждем этого падения. Одни мечтают закупиться подешевле. Другие закупили в душевных количествах PUT опционы на S&P или РТС, продали фьючерсы на биржевые индексы и все ждут своего счастья. А третьи просто «сидят на заборе», «курят бамбук» и мечтают наконец-то получить доказательства своей прозорливости.

Вчера и позавчера мы с вами долго говорили обо всем происходящем.
Иногда складывается ощущение, будто пишу в пустоту.
Ладно. Повторю.

В ближайшее время катастроф не жду.

Ликвидность такова, что выкупается практически все. Вчерашний день характерен. Почти выкупили падение…
Но… Тем не менее, сегодня фьючерсы на Америку вниз.

Друзья, рынку нужно переварить эту «неожиданную» новость о том, что, оказывается, любой праздник когда-то заканчивается. Ну природа такая у людей, верить, что все хорошее будет с нами вечно.
Увы. Это далеко не так.

Повторю то, что много раз говорил ранее: инвесторы должны свыкнуться с тем, что халява заканчивается. На это потребуется недели две-три. Не думаю, что больше.

Поэтому:

1. Агрессивно покупать я бы пока не спешил. Еще узрим денек жестких распродаж. Обязательно узрим.

2. Сильную ставку на затяжные падения я бы не делал. Скорее, увидим занудное шаг вниз-полшажочка наверх. Не верю, что можем сейчас хорошо заработать на падениях. Одна из причин – слишком многие поставили на просадки. В случае такого единодушия, все обычно происходит с точностью до наоборот.

3. Есть времена, когда лучше просто не суетиться. На мой взгляд, сейчас как раз такое время.
Долгим оно не будет… Вот в этом практически убежден.

«Они утонули?»

Вроде бы, грешные, неплохо закрылись в четверг вечером. А сейчас, страшно сказать… Уже почти минус 1%. Ад и буря! Мрак и ужас. 

На днях мы с вами обсуждали важную тему.
Удельный вес техногигантов (AAPL, AMZN, GOOG и прочих монстров) в индексе S&P достиг почти четверти

И это момент серьезного риска. Не самый шикарный (хотя и не плохой) отчет Amazon – и доброе утро, тушите свет.
Как известно, AMZN с капитализацией $1,815 трлн имеет вес 4,2% в структуре индексе S&P-500 и 8,5%

в индексе Nasdaq-100. Обвал на 6% акций AMZN на постмаркете более чем влияет на весь рынок.

Рассматриваем отчет компании.
Честно говоря, ничего драматического. Чистая прибыль за 1-е полугодие 2021 г составила $15,885 млрд, что в два раза выше показателя за аналогичный период прошлого года. Продажи выросли на 34,8%, до $221,598 млрд.

Что не так? Компания ожидает небольшое снижение продаж в 3 квартале 2021 г., $106-112 млрд, при том, что средний прогноз был на уровне $118,7 млрд. Ужас на пустом месте! 

Но рынок перегрет. И любой сигнал, что все не так радужно, как мечталось, это трагедия. Вот, собственно, и вся буря в стакане воды.

Приведет ли данное снижение к началу Той Самой Большой коррекции? Я не провидец. Только учусь. 

 Но полагаю, что на этот раз ничего драматического не будет.

Любая проблема с технологическими гигантами может привести к подобным событиям, поскольку их «вес» в индексах очень большой. И это необходимо помнить.

Котировки акций Amazon (AMZN)

Ждать ли роста волатильности в ближайшие дни?

В инвестиционных кругах распространена теория о том, что окончание любого финансового квартала сопряжено с ростом волатильности на рынках. Связано это с тем, что такие крупные игроки, как хедж фонды, пенсионные фонды и страховые компании, проводят ребалансировку своих инвест портфелей.

Учитывая тот факт, что до окончания 2 квартала осталось менее двух дней, можно предположить, что активность на рынках снова вырастет. Однако не будем спешить с выводами.

Для начала проанализируем индекс VIX S&P 500 за последний год.

С 1 июля по 7 июля 2020 г. рост VIX составил 2,83%;

с 1 октября по 6 октября 2020 г. – 10%;

с 1 января по 4 января 2021 г. – 18,5%;

с 1 апреля по 6 апреля 2021 г. – 4,5%.

Дополнительным триггером для роста волатильности можно считать и то, что индексы S&P 500 и NASDAQ composite достигли новых рекордных значений.

Вывод? Вероятность того, что в ближайшее время мы увидим на рынках всплеск волатильности, действительно высока.

Объем розничных продаж в США в апреле не изменился по сравнению с предыдущим месяцем.

Рынок ожидал его роста на 1% (м/м). Более того, базовый индекс розничных продаж, не включающий автомобили, в апреле даже упал на 0,9% (м/м) после роста на 9% (м/м) в марте.

Апрельские данные по рынку труда и по розничным продажам демонстрируют, что восстановление экономики США тормозит, несмотря на щедрые стимулы от правительства.

Драгметаллы на этих новостях начали бултыхаться, как розы в ванной, но потом успокоились.

Фьючерс на S&P 500 сначала упал, но уже вернулся в область выше 4130.

EUR/USD продолжил подниматься.

Одним словом, конкретной реакции рынка я не увидел.

Это и неудивительно – если американская инфляция продолжит расти, ФРС вряд ли будет обращать внимание на падение розничных продаж и замедление восстановления экономики.

Посмотрим, как поведут себя рынки на открытии.

Вчера ВОЗ заявила о рекордном росте случаев заражений COVID-19 с начала пандемии.

Заболеваемость растет во всех регионах, кроме Европы.

Самый серьезный рост заболеваемости пришелся на Азию.

В Индии число новых случаев растет экспоненциально и уже достигает 294 тыс в день, что в 3(!) раза больше, чем в первую волну в сентябре.

Смертность от коронавируса также побила рекорды.

Это очень серьезно.

В Японии распространение COVID-19 также набирает обороты: около 4 тыс. новых случаев в день. В Таиланде заболеваемость бьет рекорды.

Азиатские рынки с начала марта отставали от своих конкурентов, но в последние 2 дня они начали активно проседать.

Токийский Nikkei 225 упал за 3 дня на 3,6%, гонконгский Hang Seng потерял более 1,5%. Это объясняется именно паникой инвесторов в связи с ростом заболеваемости в Азии.

Коррекции на азиатских рынках в некоторой степени перекинулись и на американский. S&P 500 потерял за последние 2 дня более 0,1%.

Думаю, инвесторы начинают задумываться: «А что, если мы недооценили коронавирус?».

И поэтому тревога начинает распространяться. Подрос швейцарский франк, традиционная защитная валюта. Укрепился и израильский шекель, так как в Израиле коронавирус взят под контроль.

Потихонечку, пока не критично, подрастает индекс страха инвесторов VXX.

Рынки в последние месяцы уж очень уверены и позитивны в отношении коронавируса.

Да, страны с высоким уровнем вакцинации во многом обходят риски повторного роста заражений. Но те страны, что просто взяли и открылись без достаточной доли вакцинированного населения, могут так же легко снова ввести локдаун.

В таком случае волнение инвесторов может значительно возрасти и привести к коррекциям. Не стоит об этом забывать.

“Неделя. Отражение”. Байден, Суэцкий канал, санкции, Индия, S&P 500.

Смотрите новый выпуск еженедельной аналитической передачи, чтобы лучше понимать события прошедшей недели и быть готовыми к событиям недели предстоящей.

По традиции ждём ваших комментариев под видео.