Единственное, что удивляет – это скорость этого движения. Когда я не так давно писал о возможном движении к 70, все-таки подразумевал сроки от пары месяцев.
Впрочем, можно ли сегодня чему-либо удивляться? Жизнь такая реактивная.
Основная проблема отрасли – ее тотальное недофинансирование. К тому же, очень скоро мы узнаем о новых достаточно неприятных для нефтяников США налоговых инициативах. Особенно болезненными они будут для сланцевиков.
Для российской нефтянки же все это открывает неплохие возможности, особенно на фоне стремительно дорожающей нефти. Кстати, подробно касались этого на последнем вебинаре “На чем заработать в 2021 году”.
Рубль в таких условиях, конечно, не имел никаких шансов, кроме как укрепиться.
Если помните, в пятницу я открыл на фьючерсах позицию против доллара в пользу укрепления рубля. В условиях такой сильной нефти рубль вполне может быстро прогуляться и до 70, однако не будем брать излишнего риска.
Очень скоро начнет обсуждаться тема санкций. И англичане, и Евросоюз, и США планируют «радовать» добрыми приветами. Так что в ближайшие день-два я, скорее всего, предпочту закрыть позицию, взять прибыль. А там посмотрим.
Унылая картинка, скажу я вам. День сурка во всей своей красе!
На общем фоне продолжает выделяться платина. Думаю, еще день-два, и рубеж 1300 будет покорен.
Буквально несколько дней назад очень подробно мы с вами об этом говорили, не будем повторяться. Скажем так – ничего нового, все в рамках нашего прогноза. Не удивлюсь, если достаточно скоро увидим и 1500.
Все остальное – прыжки на месте. Особенно, палладий.
После платины, очевидно, снова настанет очередь серебра. И очередная попытка штурма 30-й высоты закончится ее пробоем.
По золоту и палладию я пока более пессимистичен. Хотя, если честно, удивлен – почему новые Робин Гуды неделю назад обратили свое внимание именно на серебро. Палладия в мире намного меньше, и он гораздо более манипулятивен.
Впрочем, чего их обсуждать… У ребят своя жизнь, полная безумия и загадочных поворотов ?
Однако не только этот индикатор криком кричит о возможной серьезной коррекции.
Что еще?
1. Ситуация на фондовых площадках интересует сегодня не только тех, кто традиционно занимается инвестициями. Старушки на лавочках у подъездов интересуются дивидендной доходностью Сургутнефтегаза. Дворник-узбек узнал меня и спросил – не поздно ли брать Tesla. Ну а про биток и его перспективы не говорит только глухонемой. Мы же знаем, что бывает дальше?
2. Пошли «веселые истории» от New Robin Hoods. Разгон акций и обсуждение всего этого в соцсетях – наша новая реальность. Обычно такого рода «приколы» бывают только и исключительно на излете движения рынков.
3. Народ отказывается понимать доходности менее 30-50% годовых. Если ты говоришь, что консервативные инвестиции в долларах могут обеспечить 4-5, а если очень повезет, то 6-7% годовых в долларах, на тебя смотрят, как на недотепу и полуграмотного человека. Ибо «реальные пацаны» обещают 20-30% годовых гарантированно. И самое главное, народ начал к этому привыкать.
4. Еще один крайне серьезный фактор риска – возможное быстрое устаревание произведенных вакцин от коронавируса. Новые и новые штаммы этой заразы бродят по планете.
Правда, с другой стороны, скоро нам будут представлены новые вакцины. Вечный бой между мечом и щитом носит здесь весьма конкретный характер. А это, кстати, означает, что БиоТех еще долго будет ой как востребован, в тч и на бирже.
5. Про то, что многие компании имеют по своим ценным бумагам мультипликаторы по 50-100 P/E, 15-20 P/S и тд., я уже просто молчу.
При этом народ умничает и шортит рынок. А рынок, зараза такая, упорно не желает падать. Более того, шорты толкают его вверх, как в прошлом году Tesla или в этом – Gamestop.
Так когда же? В действительности никто не может этого знать. Очевидно, все начнется по-настоящему, когда пойдут серьезные движения на рынке американского долга. Например, когда кривая доходности станет опять инвертированной. Хотя не факт, что этого будет достаточно для того, чтобы начать волноваться и закрывать все или почти все позиции. И более того, становиться в шорт. Мы же с вами помним. Временной спред между инверсией на кривой доходности и падением рынков может занять и 4 месяца, и даже 7.
Для того, чтобы спать действительно спокойно, необходимо внимательно следить за поведением рынка долгов. Ибо основные риски именно там. Рынок долгов – это основа как фондового рынка, так и в целом финансово-бюджетной системы.
Если инфляция пойдет вверх, цены на многие облигации могут начать душевно снижаться. При этом далеко не факт, что даже в таких условиях центробанки поспешат поднять ставки. Более того, ФРС очень хорошо помнит, что происходило в конце 2018 года. Одно неосторожное движение, и…
Следим за инфляцией, за ценами на бонды. И понимаем… При всех огромных шансах на просадку рынка, печатать деньги еще не перестали, накачка продолжается.
Мораль? С одной стороны весов у нас есть целый ряд факторов за просадку, коррекцию или просто обвал. А с другой – гигантская ликвидность, которая побеждает все.
Свое мнение не меняю – у нас есть еще месяц-два до начала серьезных коррекционных движений. Мир начнет выходить на более или менее нормальную жизнь где-то ближе к маю. Там и посмотрим.
Друзья, в любом случае, предупрежден, значит вооружен. В любой кризис есть способы не только защитить свой капитал, но и неплохо заработать.
Посудите сами. Гуляют по соцсетям разные идеи. Трудятся, не покладая рук, New Robin Hoods. Орудуют в режиме 24/7 махинаторы всех видов и мастей.
И что? Тут же трудящимся предлагаются «весёленькие» ETF. Забавная и крайне интересная инициатива от Vaneck: народу предлагается . У ребят из Vaneck отличное чувство юмора. Браво. Как говорится, вы просите песен – их есть у меня.
Еще одна занимательная тема. На днях на IPO вышла новая сеть знакомств – компания Bumble (по типу Tinder). В чем изюминка? В том, что это приложение для активных женщин. Такое приложение для знакомств, где девушки пишут первыми и вообще берут на себя инициативу во всем. Дожили мы мужики… Эх. Уже все, не подоминируешь. Феминизм бодро шагает по планете? Это факт. Теперь уже в США в Советы директоров компаний предпочитают брать женщин. А ежели они еще и «правильного цвета» – это вообще счастье. Верите в великое развитие феминизма? Покупайте акции этой компании.
Ежели верите в социальные медиа, вот вам ETF – SOGL US. В него, кстати, входят ещё и сервисы знакомств.
Сегодня фондовый рынок дает ответы на любые вызовы. И это здорово.
Звонок от клиента. – Ой, как все круто! Время продать эко-сертификат! – Да? А почему? – Ну как? Эта тема скоро начнет падать!
Так отлично! Чем я занят? Держу позицию и постоянно фиксирую прибыли. Сертификат сегодня – это примерно 35% процентов в бумагах. Остальное – бонды и кэш. Именно поэтому ETF на отрасль упадет, когда безумный рост закончится и пойдет коррекция. Акции упадут в цене. А сертификат – почти НЕТ. Потому, что каждый день продаю немного бумаг. Фиксирую прибыли. Это у нас не ETF. Имею право очень сильно сократить позиции.
Что дальше? В какой-то момент после того, как бумаги душевно упадут, а это обязательно произойдет, снова потихоньку начну набирать позу. В такой ситуации спешить не нужно. Фондовый рынок вообще не терпит суеты.
Что будет с отраслью после того, как сперва эта безумная гонка завершится, а потом бумаги упадут в пол? Полагаю, дальше все будет зависеть уже от экономики. От реальных показателей компаний. От их рентабельности. Дивидендной политики и пр. Впрочем, это уже другая история.
Потому торопиться с продажей сертификатов я бы не стал. Скорее, наоборот. Убежден: отрасль еще преподнесет много сюрпризов.
Я все гадал, что случилось с сектором релаксации и погружения в свой внутренний мир? Бумаги как с цепи сорвались. Ежедневно ряд компаний прибавляли по 20-30%, а иногда и 40%. Я, разумеется, только ЗА. Более того: наш эко-сертификат уже торгуется выше 180(!).
Что случилось? Акции «веселенькой» индустрии стали пропуском в рай? Только при наличии оных будут пускать на космолеты имени героя Америки Маска?
Раз пошла такая пьянка, бумаги могут как подрасти до небес, так и рухнуть в одно мгновение.
Мои действия очень просты: я в чужие игры не играю. И если в сертификате есть тот же Tilray или Aphria, мы их каждый день аккуратно продаем. Выросло на 20% – ок, 20% позиции off.
Вчера решил: хватит. И практически всем клиентам продал. Прибыль есть? Есть! Может быть больше? Может! Может потом все обвалиться? Разумеется.
Мораль. Есть отличная прибыль. Мне достаточно. Игры – без нас.
Америка торгуется вблизи новых исторических максимумов, и вроде бы всё спокойно, инвесторы довольны и счастливо наблюдают, как растет доходность их портфелей.
Однако, на мой взгляд, есть некие признаки того, что ситуация может измениться. Приведу в качестве аналогии простой пример: спокойный океан искрится на солнце, как вдруг то тут, то там начинают возникать белые бурунчики волн, а на горизонте сгущается серая дымка.
Что же это за бурунчики такие? Сегодня было несколько публикаций квартальных отчетов, в том числе Teva, после которых бумаги показывали сильное снижение. И, что самое интересное, цифры были или хорошие, или, как минимум, нейтральные.
В качестве дополнительных примеров могу привести Cisco и Alteryx. Данные, в основном, оказались лучше прогноза, да и в целом выросли за отчетный период, но рынок встретил эти новости ощутимыми распродажами. Котировки Cisco падали на 6-7%, а Alteryx – на все 12%.
Что происходит? Во-первых, вполне возможно, что рынок, фигурально выражаясь, «зажрался». Чудо-ящику уже не хватает просто хороших отчетов, это уже не триггер. Ему сюрпризы подавай, и, желательно, приятные. Во-вторых, часто бывает так, что бумага растет перед датой отчета, а на факте выхода сильных figures бумагу «заливают».
Какие выводы? Вполне возможно, что эти сигналы являются ложными. Деньги текут рекой, и пока слышен звон кассового аппарата, растущий тренд сохранится. Правда, что будет потом, даже страшно представить… Однако опыт подсказывает, что после таких движений, на фоне неплохих отчетов, следует держать «ушки на макушке». Предупрежден – значит вооружен.
Продолжаем разговор о прогнозах. Сбывшихся или несбывшихся, тут уж кому как удобнее
Тем более, что прогнозы на фондовом рынке – дело весьма и весьма творческое. Вчера была опубликована статья о том, что всех денег не заработаешь, и что рынок в любом случае приходит к равновесию.
Не позднее, чем вчера вечером этот тезис подтвердился на деле. Да, недозаработали на Teradata (TDC US) в одном из портфелей сервиса, продали раньше времени. Но почти тут же вышли прекрасные новости по разработчику мобильных игр – Glu Mobile (GLUU US), акции которого также держим в одном из портфелей.
Компанию покупает гигант игровой индустрии Electronic Arts. По условиям сделки, EA заплатит порядка $12,5 за 1 акцию GLUU. Соответственно, сегодня на американском премаркете бумага растет почти на 37%.
Вот вам и рынок, Великий уравнитель. Наверное, этот наш прогноз, основанный, кстати, на глубоком фундаментальном анализе, при очень большом желании тоже можно причислить к «и так всем всё понятно» Ну и хорошо.
Зато те подписчики, кто включил Glu Mobile в свои портфели, могут быть очень довольны ?
OGI так это скромно прибавил порядка 40%. Впрочем, и остальные бумажки не давали заскучать.
Сертификат также снова прибавил и стоит уже 156%. Однако не зря много раз настойчиво обращал ваше внимание на данного зверька, есть от него толк
Безусловно, здесь не обходится и без рисков, если точнее – риска жесткой коррекции.
Что делается для того, чтобы его предотвратить? Все достаточно просто. Действуем методом постоянного «подрезания отросших ноготков» и неуклонного увеличения доли кэша.
Напомню: возможность приобрести “эко” и бондовый сертификаты через РФ есть только у квал инвесторов.
Вчера получил массу звонков от знакомых, друзей… Все очень уважаемые люди. “Коган! Говори скорее, когда переворачиваться!!”
Друзья мои, вы даже не представляете, сколько на этот счет есть мыслей и идей. Каждая из них в отдельности, разумеется, абсолютно справедлива. А в итоге… Полная каша
Одни полагают, что все произойдет в 2022-23 г. Другие, в том числе и я, считают, что жесткая просадка случится гораздо ранее. Возможно, ближе к концу весны-началу лета, когда начнут уменьшаться размеры бюджетных стимулов и возможно сокращаться размеры QE. Причем, это вовсе не значит, что через 2-3 месяца произойдет что-то страшное. Потрясти, однако, может.
Ну а раньше? Да все возможно. Однако напомню свой вопрос, который не раз и не два задавал уже в канале:
Вот вы продались. Сидите себе на пеньке. Поедаете согласно русской традиции вкусный пирожок и думаете, когда и что купить. Инвестору, как известно, деньги всегда жгут руки. И?
Ставки низкие. Денег масса. Бумаги дорогие. Таких, как ты, миллионы.
Все сидят на соседних пеньках. Как и ты, доедают пирожки. Кто с луком. Кто с капустой. Самые отчаянные – с яйцами и требухой. Сидят и думают: а что бы такое интересное купить!?
И как прикажете рынку в такой ситуации упасть? Просядет бумага какая на 5-10%. Кто-то не выдерживает – прыг, и купил. Ну и куда падать?
А когда все же упадет по-серьезному? Очевидно, когда уже всерьез пойдут разговоры о сворачивании денежных вливаний в экономику, или просто начнется сокращение помощи экономике. Когда остановят QE. Или опять же очень конкретно об этом заговорят.
Текущая ситуация – только и исключительно результат колоссальной ликвидности.
И только она, эта ликвидность и ее перетоки сегодня и определяет погоду на рынках. Остальное… уже не так важно.
Забыты опасения насчет роста курса доллара. В начале недели доллар США опять возвращается на 1,20 плюс относительно евро.
Похоже, демократам все же удается протащить пакет помощи экономике в $1,9 трлн.
Если так, стоит пока закрыть страховочные инструменты. Видимо, не их время. Противостоять цунами нельзя.
Принятие этого пакета может вернуть евро, как минимум, на 1,23, подбросить индекс S&P на уровень 4100, а цены на коммодитиз и особенно на продовольствие довести до совершенно неприличных уровней.
Так, не удивлюсь, если цены на медь в течение года достигнут уровня $10-12 тыс за тонну. Золото может вновь добраться до 2000. Серебро – до 30 и более.
О крипте даже писать страшно. Но уровень и $50-60 тыс для битка в этих условиях не выглядит чем-то нереальным.
Рубль в этой ситуации вполне может, несмотря на все угрозы санкций, оказаться на уровне 73-74 уже к концу февраля.
Так что… Ждем-с. Ну и снова, похоже, придется делать ставку на риск. Впрочем, в этой жизни все настолько быстро меняется…
Вал денег, к сожалению, не дает рынкам пройти через нормальную коррекцию. Это не очень хорошо, так как означает одно: когда волна энтузиазма сойдет, коррекция будет гораздо жестче.
В последнее время мы часто говорим о том, что необходимо постоянно думать о рисках:
– Не брать плеч. – Не сильно влезать в рискованные сделки. – Долю вложений во второй эшелон ограничить 10-20% от объёма инвестиций. – Сократить дюрацию по облигационному портфелю. – Ну и так далее. Вариантов минимизации рисков портфеля достаточно много.
Однако, как бы в противоречие себе, в составе облигационного сертификата, тем не менее, замечены ряд облигаций с погашением более чем через 15-20 лет. Например, еврооблигации Xerox с погашением в 2039 г. Народ волнуется, мол, Коган, ты либо трусы надень, либо крестик сними. ( Написал, потом сам представил… гм.) Одним словом, определиться надо.
Поясню свою позицию:
1. Управление консервативными портфелями, когда ставка по относительно коротким облигациям компаний с высокими кредитными качествами близка максимум к 2-3%, это вам сегодня не фунт изюма.
Ведь, если ты дашь клиентам доходность порядка 2-3% или даже 4% годовых – это будет совсем не то, что они от тебя ждали. А тут еще надо не только клиенту заработать, но и обеспечить доходность, которая позволит заплатить управляющему.
Вывод: управляющему приходится крутиться, без остановки искать какие-то интересные темы. Скучать не получается.
2. Говоря о дюрации, нужно оценивать ее в целом по портфелю, то есть по всем позициям, и рассчитывать именно как средневзвешенную.
Наиболее «длинные» позиции мы в последние месяцы сокращали, а долю денежных средств – увеличивали. Кстати, у денежных средств дюрация, естественно, равна 0.
3. Среди «длинных» облигаций у нас присутствуют так называемые «специальные истории».
Наиболее яркий пример – это выпуск Украины с еще более поздним, чем у Xerox, погашением в 2040 г. За последний месяц эти облигации сумели показать рост почти на 12% (это те самые варранты имени “героя Украины” гражданки Яресько)
Что касается Xerox с погашением в 2039 г, то сейчас он предлагает около 6% годовых. И на наш взгляд, данная идея еще имеет потенциал снижения доходности и роста цены. 6% годовых – это многовато для компании с такими кредитными рисками, как у Xerox.
4. И наконец, пока по доллару еще не начался рост ставок, удержание более «длинных» бондов подразумевает более высокий текущий купонный доход.
Как и везде, здесь нужна «золотая» середина. Не считаем, что прошло время полностью избавиться «длинных» бондов. Тем более, от бондов с очень хорошим купоном и относительно неплохими кредитными качествами. Однако подсократить средневзвешенную дюрацию облигационных портфелей, повторю, не помешает.
Тем временем SEC начинает проверку соцсети Reddit на предмет мошенничества и дезинформации во всей истории с акциями.
Полагаю, очень скоро у любой соцсети, если ее подписчики занимаются pump активностью, начнутся очень и очень серьезные проблемы.
Однако, опасаюсь, что дело может пойти и дальше. У нас как заведено? Если начинают с чем-то бороться, то борются до тех пор, пока за спиной останется лишь выжженная земля.
Вот и министр финансов США Джанет Йеллен встретилась с руководителями американских регулирующих органов и обсудила имевшие место на фондовом рынке резкие колебания. Полагаю, можем ждать каких-то организационных выводов. И, по итогу, усиления административного давления.
Вполне возможно, очень скоро соцсети, напуганные SEС, начнут банить за любые упоминания о рынках. Даже в случае, если цель твоих публикаций – повышение уровня финансовой грамотности. Вот это может быть по-настоящему неприятно.
Экологический сектор, возбужденный перспективой скорой легализации, бурлит и, кажется, не собирается релаксировать, по крайней мере, на бирже.
Не пора ли продавать, ведь ряд бумаг за 2 месяца выросли на 200-300%?
Решил показать график цен ряда бумаг. Не в разрезе движения за последние месяц-три, но в разрезе последних пяти лет. Выводы делайте сами.
На что стоит обратить внимание? Ряд бумаг по-прежнему торгуются значительно ниже своих уровней 2-3 года назад. А значит это только то, что простор для творчества еще остается. И неплохой.
Полагаю, что коррекция, и весьма резкая, в этом секторе давно уже назрела, но… Угадать бы, когда.
Свое мнение уже обозначил: продавать планирую ближе к самому факту легализации.
Однако в эко-сертификате, выпущенном совместно с Vontobel, постоянно идет работа по «подрезанию ноготков» – по 10-15% фиксируются сильно выросшие бумаги, и очень не спеша увеличивается доля кэша. Сегодня доля кэша и бондов в сертификате (фонде) – порядка 60%. Так что готовы как к коррекции, так и к продолжению движения.
Кстати, цена эко-сертификата скоро приблизится уже к 160% ?
По исследованию Markit IHS, индекс деловой активности в сфере услуг в России поднялся до 52,7 в январе по сравнению с 48 месяцем ранее. (Индекс выше 50 означает месячный прирост деловой активности).
Незначительное улучшение делового климата в услугах объясняется ростом продаж в связи с тем, что в январе ограничительные меры начали постепенно сниматься. Как и в промышленной сфере, рост заказов обусловлен именно внутренним спросом (экспортные заказы на услуги падают последние 11 месяцев). Но, увы, затраты компаний продолжают расти. И, думаю, этот рост продолжится в связи с увеличивающимися ценами на жилищно-коммунальные услуги, транспорт и топливо.
Оптимизм поставщиков в секторе услуг на 2021 год вырос в связи с ожиданиями снижения заболеваемости. С одной стороны, логично – ограничения точно будут сниматься и спрос на услуги подрастет. Но не забываем, в 2020 году именно сектор услуг потерял больше всего клиентов и денег. Вряд ли он, словно Феникс, возродится из пепла.
По словам аналитиков, «данные PMI за январь свидетельствуют о более ярком начале 2021 года». Но возникает вопрос: более ярком относительно чего? Относительно рекордного падения весной, когда в апреле индекс рухнул до 12,2? После весеннего «шока» бизнес, предоставляющий услуги, определенно не оправился. И оправится ли – вопрос хороший. Без поддержки государства – сомневаюсь.
Вы думаете, что по серебру (и по другим драгметаллам) все уже закончилось? Не могу утверждать этого на 100%, но полагаю, что качели продолжатся. Причем в обе стороны.
Который до 4 февраля может объявить цену tender offer для акционеров.
Кстати, с тех пор котировки выросли примерно на 4,5%.
Сегодня на торгах в данной бумаге произошли интересные движения. В частности, с утра последовал «вынос» цены в район 810 пенсов. Правда, потом котировки ушли ниже, но все равно в целом бумага прибавляет около 1,5-2,0% ко вчерашнему закрытию.
Не исключаем, что в ближайшее время могут появиться новости относительно предстоящего выкупа. Внимательно следим за ситуацией, которая может дать шанс неплохо заработать.
Возможно, пошла «движуха». Не такая, как в GameStop, конечно… ? Но все же.
В последние месяцы рынок напоминает события, описанные в фильме «День сурка».
Кстати, сегодня в Штатах празднуют этот праздник, с чем и поздравляем всех причастных и непричастных тоже ?
Перефразируя классика: «утром мажу бутерброд – S&P опять растет!». Многие уже привыкли к росту индексов, и, на самом деле, – это не самый позитивный знак. Ведь, как правило, обвал приходит, когда его никто не ждет. Как любовь, которая, как известно, нечаянно нагрянет…
Впрочем, в ближайшем будущем коллапса ждать не приходится. Время еще не пришло – не все события еще произошли, не все триггеры реализовались.
Один из них – акции второго эшелона. Если на американском рынке существенная часть этого сегмента уже выросла и выглядит, как минимум, недешево, то в РФ потенциал, по некоторым оценкам, сохраняется.
Планируем уделить этому сегменту повышенное внимание в нашем сервисе по подписке.
Не смотря ни на что, в российском втором (и даже третьем) эшелоне есть вполне привлекательные и перспективные, на наш взгляд, истории.
После публикации заметок о серебре получил от ряда подписчиков достаточно аргументированные возражения. Мол, серебро – это уже не про самоорганизовавшихся физиков, но про игры «больших парней».
Благодарен вам за обратную связь и, пожалуй, склонен согласиться – бенефициаров роста цен на серебро гораздо больше, и они гораздо крупнее, нежели в случае с «атакованными» робингудами компаниями.
Кому может быть выгоден такой рост драгметалла? Разбираемся ниже.
Начнем с того, что слухи о скором начале роста цен на серебро витали в воздухе последние несколько лет.
Еще интереснее другое – кто является главным держателем серебра? В 2008 г. существовал такой инвестиционный банк, как Bear Stearns. В феврале 2008 г. его акции котировались на уровне $93 за бумагу, однако к середине марта компания потеряла платежеспособность, в результате чего была поглощена JPMorgan по цене $2 за акцию (позже поднята до $10 после коллективных исков). Официальной причиной падения являлось желание инвесторов забрать свои активы из банка.
Можно предположить, что реальная причина заключалась в наличии ипотечных кредитов категории «субпрайм», однако до середины марта 2008 г. на фондовом рынке не было общего напряжения, отражающего кредитный кризис. В реальности предполагается, что внезапные и огромные убытки были связаны с неудачной ставкой на золото и серебро на COMEX. Bear Stearns пришлось заплатить $2,7 млрд, потому что в 1 квартале 2008 г. цены на золото и серебро резко выросли в то время, как компания стояла в короткой позиции по обоим активам.
Затем, в 2011 г., когда цены на серебро приблизились к $50, JPMorgan решил не только прекратить рост цен на серебро и золото в том году, но и обезопасить себя от будущих опасений по поводу своей массивной короткой позиции на COMEX, которая окажется под угрозой, когда цены снова вырастут. Банк сделал это, начав накапливать больше физического золота и серебра, чем кто-либо в наше время.
Цена на серебро начала падать как раз в день сделки Bear Stearns – JPMorgan. Таким образом падение одного из гигантов инвест бизнеса США ознаменовалось снижением цен на драгметалл, когда произойти должно было полностью противоположное. В то же время короткая позиция по серебру Bear Stearns была переведена в JPMorgan.
Затем JPMorgan ещё не раз обвинялись в манипулировании фьючерсным рынком на серебро посредством спуфинга. В начале этого года банк всё-таки сумел тихо урегулировать давний судебный процесс. Согласно CNBC, банк должен был выплатить $920 млн для завершения расследования правительством аналогичного предполагаемого поведения на рынках драгоценных металлов и казначейских фьючерсов.
Иными словами, у JPM сегодня есть достаточно крупная позиция как в лонг, так и в шорт. И любые движения для банка – это прибыль.
Другим важным держателем серебра является небольшая такая компания – Citadel Advisors LLC (имеет всего $32,24 млрд в asset under management. Можно сказать, просто крошка).
На 30 сентября хедж-фонд владел примерно 6 млн акций iShares Silver Trust, что эквивалентно 0,93% акций, и, кроме того, акциями 17 других серебряных компаний. Им рост цен на серебро – это большой человеческий подарок.
Кто там у нас еще из крупняка? А, доброе утро… Китай является держателем серебра и крупнейшим его потребителем. Азиатский гигант может использовать длинные позиции для хеджирования будущего роста цен на серебро, чтобы защитить свою позицию по импорту серебра, используемого в производстве.
Одного понять не могу – откуда взялись старые добрые сказки про огромные шорты на этом рынке?
Разумеется, шорты есть, но они не так уж и велики. А вот рынок достаточно большой. Под силу ли новым Робингудам будет его сильно раскачать – не знаю. Но бенефициаров роста цена на серебро вполне достаточно.
Узрим ли мы здесь реальный и «красивый» шорт сквиз? Поручиться за это не могу. Но повторю – шанс на то, что в течение 1-2 дней бойцы (кем бы они ни были) соберутся с силами и попробуют вновь порезвиться, высок.
В частности, сегодня в 17:00 «Тинькофф Инвестиции» принудительно закроетвсе шорты по акциям American Airlines и Bed Bath & Beyond.
На мой взгляд, это лишь часть нового тренда, в котором могут поучаствовать самые разные проф участники на рынке.
Насколько это страшно? Почему это видится проблемой?
Финансовый рынок, не то, чтобы слишком эффективен… (Говорить об эффективном рынке в настоящий момент было бы просто смешно.) Однако в нем, без сомнения, присутствуют механизмы самобалансировки. Одни хотят играть вверх, другие ставят на падение. За все есть своя цена – стоимость тех или иных операций, цена фондирования, есть механизмы страховки и защиты.
Приведу пример. Вы полагаете, что у бизнеса некой компании огромные проблемы, и на этом можно заработать. Решаете играть на понижение данной бумаги. Ваше право, если это не манипуляция и у вас есть на то деньги. Однако вы же хотите избежать коллапса – не дай Бог, ошиблись. Тогда, заняв акции данной компании у брокера и продав их на бирже, вы страхуетесь опционами out of money или фьючерсными контрактами. Одним словом – ведете себя разумно и цивилизовано.
Представим себе, что назавтра вам сказали: «Закрывайте срочно короткую позицию». Хорошо, вы ее закрываете. Но одновременно вам нужно продать и страхующие вас опционные контракты, а эти контракты, в свою очередь, выписал кто-то для страховки своих действий. Ну и пошло-поехало.
К чему я веду? Есть такое понятие “эффект бабочки”. Наступили на бабочку – разрушился или кардинально изменился мир.
Любая дестабилизация системы ведет к неким изменениям. Каким? А это сегодня очень трудно просчитать.
Проблема в том, что финансовый мир и так весьма «дестабилизирован», если так можно сказать. При любых дополнительных неожиданно возникающих факторах может неожиданно начаться лавинообразное изменение или разрушение системы. Вот почему я крайне встревожен Reddit активностью и полагаю, что вся эта «веселуха» может не очень весело закончиться.
Думаете, драматизирую? Приведу простую аналогию. Что происходит в лесу, когда охотники вдруг взяли, да отстрелили всех волков? Продолжать не буду, цепочки построите сами.
Итог – иногда умирает сам лес. А если умер лес, то и людям зачастую приходится искать себе новое место под солнцем.
