Китай - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

Вчера вышла статья о Китае и США, оказавшихся на грани войны. Пост вызвал бурный интерес у читателей. Еще бы! Столкновение двух крупнейших экономик мира заденет КАЖДОГО. Да и сам мир, скорее всего, уже не будет прежним. Действительно, с января 2022 года по январь 2023 года позиция Китая в US Treasuries снизилась на $174,4 млрд, или 17%. Это много. Объем американского госдолга в резервах Китая снизился до минимума с 2010 года. Совпадение?

Таков посыл большой статьи, которую Далио опубликовал на своей страничке в LinkedIn. Как вам!? А ведь Рэй Далио – человек весьма информированный и достаточно влиятельный. И к тому же очень дорожащий своим авторитетом. Ну что, начинаем нервничать? Ну так. На всякий случай. Далио пишет, что две крупнейшие экономики нашей планеты вплотную подошли к красным линиям. ?Пересечение этих линий повлечет войну – в экономической и (или) вооруженной форме – которая нанесет ущерб не только прямым участникам конфликта, но и всему мировому порядку. ?Риски будут особенно высоки в ближайшие 18 месяцев в связи с президентскими выборами в США в 2024 г....

Чтобы показать, что российско-китайские военные связи крепки как никогда. Ли Шанфу, которого только в марте назначили министром обороны, выбрал Россию для первого зарубежного визита в этой должности. Точно так же поступили и предыдущие три министра обороны, назначенные при Си Цзиньпине. Пикантные моменты: ▪️Ли Шанфу с 2018 г. находится под санкциями США из-за закупок военной техники из РФ.▪️Накануне визита МИД КНР заявил, что Китай не будет поставлять оружие ни одной из сторон украинского конфликта. Однако теплому приему Ли Шанфу это не помешало. С ним встретился не только министр обороны РФ, но и президент Путин, причем об этой встрече заранее не...

Акции китайских ИИ-компаний падают на материковых биржах после публикации в гос. СМИ о возможном пузыре в аналогах ChatGPT. С начала года китайские компании, связанные с ChatGPT, прибавили более 50%, отдельные акции показали рост на 300%. P/E сектора 136x. Китайские гос. СМИ предупреждают: у каких-то компаний нет прогресса в разработке своих чат-ботов, какие-то убыточны и т.д. В общем, умеют охладить пыл.

?? Китайцы пишут, что 2023 г. может стать большой гонкой на выбывание среди производителей электромобилей. Сначала власти КНР перестали субсидировать покупку EV. Потом Tesla снизила цены на ряд моделей в Китай, что резко ухудшило позиции китайских брендов. Опять виноват Илон Маск, получается. Некоторые небольшие марки авто уже приостанавливают и закрывают производство. Все больше голосов о вреде ценовых войн для всей отрасли.

Президент России Владимир Путин заявил о готовности России увеличить поставки нефти в Китай. Собственно, они уже растут. В январе–феврале экспорт нефти в Китай достиг 1,94 млн баррелей в сутки (+23,8 %(г/г)). Россия стала крупнейшим поставщиком нефти в КНР, потеснив Саудовскую Аравию. Но дальнейший рост экспорта через дальневосточные порты упирается в инфраструктурные ограничения. Использовать «теневой танкерный флот» для поставок из западных портов в Китай затруднительно. Значит, придется расширять мощности трубопроводов в восточном направлении. Здесь кроется немало рисков. Подобные проекты по определению долгосрочные, а насчет того, какова будет роль нефти через 10–15 лет, мнения расходятся. К тому же, Китай не тот...

Вчера мы писали про главных потенциальных бенефициаров приезда Си Цзиньпина в Москву. Решили подробнее остановиться на акциях упомянутых компаний. Посмотрим, что происходит с бизнесом сейчас и какие есть причины для переоценки бумаг. ?ГАЗПРОМ Перспективы роста поставок связаны в первую очередь с Китаем. Конечно, заменить выпавшие европейские объемы в ближайшее время будет очень сложно. Сейчас суммарный объем подписанных контрактов с Китаем составляет около 100 млрд куб. м газа, при том что в 2021 г. в Европу было поставлено 173,2 млрд куб м. В 2022 г. поставки по «Силе Сибири» регулярно шли сверх суточных контрактных количеств, а рекорды поставок газа в...

?CNY – китайский юань, торгуемый внутри материкового (оншорного) Китая. Базовый курс USD/CNY устанавливается Народным Банком Китая в начале торгового дня, затем курсу «разрешено» двигаться на 2% вверх или вниз. При выходе за эти рамки регулятор проводит интервенции. ?CNH – китайский оффшорный юань, торгуемый за пределами материкового Китая. Около 80% торгов офшорным юанем приходится на Гонконг. Курс USD/CNH определяется в ходе рыночных торгов, а потом на него ориентируется НБК при установке курса CNY на следующий день (это не единственный фактор, влияющий на курс CNY). Чаще всего CNH незначительно слабее к доллару, чем CNY. Разумеется, китайские власти могут влиять не только...

Должность премьера Госсовета в Китае аналогична премьер-министру в других странах. Вот почему важно понимать, какой человек будет «рулить» социально-экономическим развитием Китая в следующие 5 лет. Помните, как обвалился китайский рынок после 20 всекитайского съезда КПК? Одна из причин – представление новых членов ПК ЦК КПК: Ли Цян вышел сразу за Си Цзиньпином, что указывало на его будущее повышение. Ли Цян – партийный босс Шанхая, автор удушающего локдауна в Шанхае весной 2022 г. Тогда все (и мы тоже) подумали, что это негативно для экономики и рынка. Ведь такой премьер Госсовета будет и дальше «жестить» с ковидными мерами в угоду ядру...

Вложения Китая в американские трежерис по итогам 2022 года упали на $173,2 млрд (-17%) и достигли $862,3 млрд – самого низкого уровня с мая 2010 года. Да, цены на гособлигации за этот год тоже упали, но не настолько. Так что Китай однозначно продает UST. Ну хорошо, Китай продает. А деньги-то куда пошли? 1️⃣ В государственные расходы. В прошлом году дефицит бюджета Китая был выше $1 трлн. Вероятно, в этом году бюджет также будет дефицитным (судя по продолжению/расширению мер поддержки экономики). Сами понимаете, к чему я веду. 2️⃣ В золото. Центробанки в 2022 году купили 1135 тонн золота – на...

На этой неделе в США высоко в небе заметили аэростат – летательный аппарат, внешне напоминающий шар. Впервые его обнаружили пролетающим над штатом Монтана, где находится база ВВС США Малмсторм со стратегическими ракетами Minuteman. В Пентагоне сразу предположили, что шар сей китайский. Но сбивать не стали: мол, летает тот слишком высоко и угрозы не представляет. Просто приняли меры, чтобы не дать аэростату собрать конфиденциальную информацию. Интересно, как? Эксперты говорят , что надувной зонд может делать снимки лучше, чем спутники, и системам ПРО недоступен. Возможно, поэтому военные и не предпринимают попыток его уничтожить, а просто продолжают наблюдать за его полетами над...

Это первое сокращение населения КНР с 1960-х, когда за три года великого китайского голода погибло 15 млн человек. Еще немного демографической статистики:▫️уровень рождаемости на минимуме с 1978 г.▫️естественный прирост населения отрицательный -0,6%▫️62% – доля трудоспособного населения▫️мужчин больше, чем женщин на 32,4 млн ⬆️ Население КНР стареет и начало сокращаться. Это серьезный негатив в долгосрочной перспективе. Китайский рынок – рынок с высокими рисками. Поэтому некоторый дисконт в оценке по сравнению с американскими бумагами вполне логичен. Ну и небольшой оффтоп. Мужчин на 32 млн больше, чем женщин. В масштабах китайского населения это превышение на 4,7%. Но просто представьте – 30 млн...

…пишут нам неравнодушные подписчики. Пришлось разбудить нашего китайского аналитика и попросить написать этот пост. На самом деле за китайским рынком мы не только следим, но зарабатываем на нем в нашем сервисе по подписке ? Немного расскажем о портфеле «Китай». В портфель покупаем акции на Гонконгской фондовой бирже. Отбираем по фундаментальным показателям с учетом специфических китайских рисков. Только качественные компании ? У многих – достаточно высокая дивидендная доходность. Даже сейчас, после сильного роста котировок на рынке, средневзвешенная дивидендная доходность 7,6% годовых. Такой отбор помог нам выдержать драматическое падение китайского рынка в 2021 – 2022 гг. Мы запускали портфель в августе...

Ковидные ограничения были одним из основных тормозов китайской экономики и рынка в уходящем году • Прогноз роста ВВП за 2022 г. понижен с 5-6% до 3%. Китайское руководство в начале года планировало, что ВВП вырастет на 5,5%.• Рекордный дефицит бюджета за январь – ноябрь $1,1 трлн (х2 г/г) .• Hang Seng -16% с начала года• USD/CNY +10% с начала года Никто не мог предположить, насколько будет готов Китай загнать экономику в угол, сражаясь с коронавирусом. Никто не верил, что можно взять и закрыть на 2 месяца 25-миллионный Шанхай. Но китайцы сделали это ? Принеся в жертву экономический рост, фондовый...

Темпы китайского переобувания ошеломляют.▪️С сегодняшнего дня не публикуют число бессимтомных случаев.▪️Неделю назад официально разрешили домашний карантин. По сути, это ключевой шаг, означающий упразднение мер «Zero-Covid».▪️Прекращено отслеживание передвижения заболевших и контактных.▪️При входе в большинство общественных мест не надо показывать свой «код здоровья», а значит, не надо регулярно тестироваться.▪️Отменено большинство ограничений на поездки внутри страны. В январе ожидается открытие границ с Гонконгом.▪️Осталось только снять ограничения на зарубежные поездки. Подождите… мы не успеваем записывать. У СМИ просто не было времени морально подготовить население к жизни с ковидом. Три года его пугали страшным вирусом, а распространение заболевания контролировалось по самым жестким протоколам –...

То, что происходило за закрытыми дверьми завода Foxconn, теперь наблюдаем на улицах больших городов. Триггером послужил пожар в Урумчи, унесший жизни 10 человек. То ли выход из жилого дома был заблокирован из-за опасности распространения ковида. То ли пожарные не смогли быстро подъехать из-за карантинных ограждений. Не понятно. Но достаточно, чтобы вывести людей на улицы после 3-х лет жизни с нулевой терпимостью к ковиду.Сначала в самом Урумчи, потом в Шанхае, Пекине, Гуанчжоу, Чэнду и других городах люди выходят на митинги с требованием прекратить локдауны. В Шанхае дело дошло до столкновений с полицией и лозунгов «Долой Си и партию!». Итак, в...

И так хорошо побеседовали, что решили чаще встречаться. Уже поручили Блинкену отправиться в Китай для продолжения диалога. На наш взгляд, ключевой позитив встречи в том, что стороны согласились, что от их отношений зависят многие глобальные вопросы и пора уже эти отношения улучшать. Как следствие – создали механизм для более частых коммуникаций. О чем говорили еще? Можно посмотреть на нашем канале @bitkogan_HOTLINE здесь и здесь, где мы оперативно освещаем все самое важное. Теплая встреча Байдена и Си усиливает позитив в китайских акциях. Напомним, что ранее Пекин:▪️ввел незначительные послабления в политике «ноль-ковид»,▪️а также анонсировал масштабные меры поддержки застройщиков. Индекс Hang Seng...

Что произошло? Китайское руководство представило 16 мер по поддержке сектора недвижимости. Это самые масштабные меры с начала кризиса застройщиков около года назад. Пекин отступает от своих принципов «оздоровления» долговой нагрузки девелоперов и готов снова заливать их ликвидностью. Что дальше? Перекредитование может вдохнуть жизнь в страдающих застройщиков. Значит ли это, что пора покупать их акции? Возьмем крупнейшего в Китае застройщика Country Garden, акции которого торгуются на СПБ Бирже.▪️Выручка в 2021 г. $81 млрд. Компания входит в список 500 крупнейших компаний в мире по размеру выручки Fortune Global 500.▪️До кризиса застройщик имел вполне терпимую долговую нагрузку: Net debt / EBITDA 2,1x...

Гонконгский индекс Hang Seng взлетел на 7,7% на фоне позитива от данных по инфляции в США. Почему? Написали на канале bitkogan_HOTLINE. Энтузиазм на рынке подогрели новости о послаблении коронавирусных ограничений. Самые революционные из них выглядят так:▪️ На два дня сокращен карантин для контактных с коронавирусными больными и прибывающих из-за границы.▪️ Отменены штрафы для авиакомпаний, которые привезли слишком много заболевших.▪️ Перестали отслеживать близкие контакты тех, кто тесно контактировал с заболевшими. Да… слабовато. Однако достаточно, чтобы подогреть слухи о дальнейшем смягчении ковидной политики, которые в начале месяца помогли индексу Hang Seng вырасти на 14% за несколько дней. Нам, конечно, приятно наблюдать...

Какой тонкий намек… Речь идет о четверке крупнейших китайских госбанков — одних из крупнейших по размеру активов в мире. В частности, самый большой банк Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) оценивается «почти рекордно низко» P/BV 0,4x. Прямо как JPMorgan Chase и Bank of America в 2008 г. Рынок опасается роста доли безнадежных долгов в структуре кредитов банков и сокращения чистой маржи. «Пессимизм в отношении китайского банковского сектора достиг беспрецедентного уровня», — пишут в Bloomberg. На наш взгляд, издание сгущает краски. Для китайских банков традиционно характерен дисконт по сравнению с западными аналогами. Оценки по P/BV у китайцев уже довольно...