Сама по себе новость о подтверждении роста добычи ОПЕК+ еще на 400 тыс. б/д с февраля была абсолютно ожидаемой и никого не удивила. Более интересен был предшествующий информационный фон.

ОПЕК понизила прогноз профицита на рынке в первом квартале примерно на 0,5 млн. б/д. Причины в более мягком, чем ожидалось, эффекте от Омикрона и проблемами с предложением. Прежде всего вне ОПЕК, но и внутри картеля не все могут поддерживать темп повышения квот.

Главный страх, который уронил цены с максимумов ноября, уходит. Об эффекте продаж резервов уже почти никто не вспоминает. Прогноз профицита понижен и на весь год – с 1,7 млн б/д до 1,4 млн . При этом само наличие профицита ОПЕК не беспокоит, поскольку запасы в мире уже упали ниже 5-летних средних.
К тому же, судя по скорости и масштабу пересмотра оценок, они еще не раз могут быть пересмотрены. Конечно, пересмотрены они могут быть в любую сторону. Однако практика показывает, что при низких запасах сюрпризы, как правило, играют в сторону повышения цен. Поэтому неудивительно, что мы видим рост цен выше $80 за баррель Brent в ответ на повышение добычи ОПЕК+.

Мы не раз говорили об этом в контексте как цен на нефть как таковых, так и с точки зрения привлекательности нефтяных и нефтесервисных компаний. Не далее как две недели назад подробно осветили тему на нашем вебинаре.

 

 

Сразу несколько больших новостей в мире англоязычных медиа.

Немецкий издательский гигант Axel Springer согласился купить американский новостной сайт Politico.

Сделка оценивается в $1 млрд, а окончательно ее планируют закрыть до конца года. Такое приобретение стало одним из самых дорогих слияний СМИ за последнее время. Подобная сумма эквивалентна пятикратным годовым продажам Politico. Для немецкого Axel Springer это хороший выход на американскую аудиторию и следующий этап в построении медиа-империи. Еще в 2015 издатель приобрел Business Insider примерно за 500 миллионов, а в прошлом году был куплен контрольный пакет акций Morning Brew, издателя информационных бюллетеней. Тем не менее, Axel Springer не публичная компания, а значит рядовой инвестор не выиграет от этих новостей.

Зато уже в ближайшее время на биржу планирует выйти всеми известный Forbes.

Деловое издание, принадлежащее Integrated Whale Media и семье Forbes, сообщило в пресс-релизе, что достигло соглашения о слиянии с Magnum Opus Acquisition. По словам издательства, аудитория Forbes превышает 150 миллионов пользователей.

Для выхода на биржу Forbes собирается использовать маневр SPAC. Если все пойдет по плану, то издание разместится на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером FRBS.

Какие крупные медиа-компании сегодня можно приобрести на бирже?
Выделим две крупнейшие и публичные: издательство New York Times (NYT) и медиахолдинг Руперта Мердока News Corporation (NWS).

Посмотрим на мультипликаторы.

News Corp (NWS)
P/E 25,1
P/S 1,4
EV/EBITDA 11,6
Debt/EBITDA 2,7
Не так чтобы и безумно дорого по нынешним временам.

NY Times (NYT)
P/E 59
P/S 4,4
EV/EBITDA 24,1
Debt/EBITDA 0
А вот это уже откровенно недешево.

Компании отрасли в последнее время могут похвастаться неплохими финансовыми результатами. Так, NY Times продолжает расширять количество онлайн-подписчиков. Издание во втором квартале перешагнуло цифру в 8 миллионов читателей в сети.

Для News Corp второй квартал текущего года стал самым сильным за всю историю выхода на биржу; компания сумела заработать $2.41 млрд. Сектор прессы и новостей все еще жив.

Кстати, на этом фоне все жду не дождусь позитива по акциям DISCA US. Но уверен: и здесь все будет хорошо.

Котировки акций Discovery, Inc. (DISCA)

Котировки акций New Corporation (NWS)

URA – Global X Uranium ETF

На рынке стриминговых сервисов становится все теснее.

Уже в эту пятницу ViacomCBS (VIAC) представит свой мультик «Щенячий патруль в кино» в американских кинотеатрах и одновременно на платформе Paramount +.

Учитывая, что акции ViacomCBS нам более чем интересны, обращаю ваше внимание…

Первая подобная премьера на стриминговом сервисе сопровождается масштабной рекламной кампанией. Предполагается партнерство почти с 200 компаниями – от производителей хлопьев Kellogg’s до отелей Best Western. Стоит напомнить, что компания также владеет правами на такие франшизы как «Губка Боб», и «Черепашки-ниндзя».

Стриминговые сервисы продолжают выигрывать от новой коронавирусной волны и опасением многих посещать кинотеатры. Создатели контента больше не боятся выпускать свой продукт на платформах и в кино.

ViacomCBS очевидно успел оценить и пример конкурентов из Disney (DIS) – их фильм «Черная вдова» собрал более $60 млн благодаря стриминговому сервису Disney+.

Возможный успех мультика «Щенячий патруль» может стать первым успешным примером в работе Paramount+. Новый эксклюзивный контент поможет привлечь и удержать молодую аудиторию. Пока стриминговый сервис ViacomCBS – один из самых скромных среди аналогов. Количество подписчиков составляет 42 млн (у Disney+ 174 млн, Netflix – 290 млн).

По текущим мультипликаторам компания выглядит весьма недорого.

P/E: 9
P/S: 0,95
EV/EBITDA: 7,3
Debt/EBITDA: 3,48
Долг чуть выше того, что хотелось бы видеть. Но не смертельно.

По мультипликаторам видим, что акции медиа-корпорации весьма недороги и действительно могут представлять интерес для инвестора.

К тому же компания ищет партнеров по созданию совместных проектов. Речь шла о Discovery и Amazon. В целом, как мы видим, у компании есть финансовые возможности и желание бросить вызов на рынке стриминговых услуг. Осталось дождаться первых результатов.

Держим данные бумаги, так же как и акции DISCA. Рассчитываем на то, что и рынок вскоре отнесется к ним более благосклонно.

Котировки акций компании ViacomCBS Inc. (VIAC)

Котировки акций компании Discovery Inc. (DISCA)

ViacomCBS и Discovery показывают приятные результаты

Продолжаем следить за сектором медиахолдингов.

Отчетность приятно порадовала. Взглянем на детали.

ViacomCBS показал по итогам 2 квартала рост выручки на 4.6%, до $6.56 млрд (в сравнении с аналогичным периодом 2020 года), а скорректированная EPS снизилась на 11.8% до $0.96 (в сравнении с апрелем-июнем прошлого года). Неплохие данные, которые превзошли ожидания рынка, были подкреплены рядом сообщений. Было заключено многолетнее соглашение ViacomCBS с Comcast о трансляции программ компании Paramount+ в европейских странах, что может увеличить аудиторию на 23 млн, вдобавок к уже имеющимся 42 млн подписчиков. Также было заключено соглашение с Cox Communications для трансляции в их сетке развлекательных, новостных и других каналов. Отметим и решение вложить $900 млн в съемки 6 новых сезонов мультфильмов и 14 полноценных фильмов «Южного парка», который до сих пор пользуется мировой популярностью.

Как реагируют на это акции?
На момент закрытия торгов ViacomCBS прибавил 7.1%.

Другой гигант этого сегмента, Discovery, вчера вырос только на 3%. Сильные результаты по итогам 2 квартала в виде роста выручки на 20.5% (в сравнении с периодом апрель-июнь 2020 года), до $3.06 млрд и EPS – на 75.5%, до $0.97. Этому способствовал запуск вещания потокового Discovery+ с подпиской $4.99 за просмотр с рекламой и $9.99 – без рекламы. Количество подписчиков выросло до 18 млн, большинство из них подключили новый сервис. Дополнительно отметим рост выручки в сегменте международной рекламы на 88%.

Всерьёз конкурировать с ViacomCBS, а также с другими сервисами потокового вещания – Netflix и Disney, позволит намеченное на 2022 год слияние c WarnerMedia. Именно это слияние и вызывает опасения у инвесторов, поэтому наблюдаем столь слабое повышение.

Обе компании имеют схожие оценки по форвардным мультипликаторам.
P/E у ViacomCBS на уровне 10.67, у Discovery – 10.15. EV/EBITDA у первой 8.41, против 8.89 у второй. ViacomCBS по мультипликатору P/Revenue оценивает на предстоящие 4 квартала 0.96 и Discovery как 1.55.

Оба актива уже давно находятся в поле нашего зрения и добавлены в портфели сервиса по подписке.

Готовы ли мы увеличивать позиции по этим бумагам?
Однозначно, бумаги представляют интерес для инвесторов из-за перспектив развития. В случае развития коррекции на рынке можем рассмотреть вопрос об увеличении позиций.

Интрига относительно сделки слияния сделки между AT&T (T US) и Discovery (DISCA US) первоначально привела к резкому росту в акциях Discovery и уверенному росту в бумагах AT&T.

Однако закончился день, как мы уже писали, «раздачей» в обоих акциях.

По первой информации, в сделке прослеживалась синергия, существенная для Discovery, и выплаты «кэшем» для AT&T.

Но при более подробном рассмотрении оказалось, что долг AT&T может быть увеличен еще сильнее, что может привести к снижению дивидендов. Впрочем, пока это лишь предположение.

Что касается акций Discovery (DISCA US), продолжаем считать, что при цене ниже $35 можно подумать о том, чтобы их откупить.

Особенно, если вы вчера фиксировали позиции значительно выше 

Акции, которые на предторгах показывали рост почти на 20%, закончили торговую сессию хорошим падением.

Можно предположить, что условия контракта оказались менее выгодны для Discovery, и более выгодны AT&T. Более подробно будем разбираться в ситуации уже сегодня.Хотя любопытно, что акции AT&T (T US) тоже просели в конце вчерашнего дня при том, что начинали вполне бодро. Впрочем, учитывая объем денежных средств, которые получит AT&T в ходе сделки с Discovery, не исключаем, что AT&T выплатит «special cash» в дополнение к и так существенным текущим дивидендам на уровне свыше 6% годовых. Давно держим акции компании в портфеле «Дивидендный». Продавать пока не планируем.

Что же касается Discovery, закрыли эту позицию с прибылью более 5% от цены покупки. Однако на текущих уровнях (ниже $34) акции снова выглядят интересно для приобретения. Будем думать о восстановлении позиции по данной бумаге.

Подробный анализ происходящего опубликуем в канале в самое ближайшее время.

Котировки акций Discovery

Котировки акций AT&T

Акции Discovery (DISCA US) падают почти на 6,5% в ходе торгов в среду после того, как прибыль медиакомпании за 1 квартал 2021 г. не оправдала ожиданий. 

Кроме того, квартальная EPS не достигла целевого показателя, оказавшись ниже прогнозов на $0,11.

Пробежимся вкратце по результатам. 

Совокупная выручка компании по итогам квартала составила $2,79 против $2,68 годом ранее.

Поступления от рекламы в США снилизись на 4% в годовом выражении – до $980 млн.

Чистая прибыль компании упала в 2,7 раза и составила $140 млн. 

Но есть и хорошие новости.

Так, общая доля просмотров в международном линейном портфолио выросла в среднем на 2%.

Компания на сегодняшний день имеет более 15 млн платных подписчиков.

На наш взгляд, отчетность слабая. Но, учитывая массированные распродажи в марте и апреле, этот фактор может быть уже заложен в текущие цены.

На текущих уровнях бумага выглядит интересно. 

Открыли позицию в сервисе по подписке. Посмотрим, как оно пойдет дальше.