Дефолт - ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

За последние пять дней USD/RUB прибавил почти 4%. Ни налоговый период, ни сезонный фактор, ни огромные резервы, ни положительный торговый баланс, ни вполне комфортные для нас цены на нефть (несмотря на просадку с 70 до 60) не помогают рублю укрепиться. С чем это связано? Однозначно, дело в ожидании введения санкций. Возможно, инсайдеры начали массовую продажу рубля, зная о том, какие санкции получит РФ. Вероятнее всего, санкции будут касаться нашего долга. Рассмотрим возможные варианты. Вариант 1: санкции против новых и старых выпусков ОФЗ. Внутренний долг РФ составляет 14,9 трлн руб. (порядка $195 млрд по текущему курсу). На долю иностранцев приходится...

Что такое CDS? Это финансовый своп, инструмент, покупаемый для страхования от кредитного риска (невыполнения контрагентом финансовых обязательств), хотя покупатель может и не нести кредитного риска, либо нести его косвенно. Иначе говоря, это страховка на риск. Мы видим, что в результате действий Эрдогана, который сместил главу турецкого ЦБ, стремительно выросла стоимость этих свопов, страховки на риск от дефолта. Инвесторы всерьёз обеспокоены развитием событий в Турции и возможным неисполнением турками своих обязательств. Пока стоимость CDS все же не находится на критическом или запредельном уровне. Не могу сказать, что у турок все под контролем. Но пока текущие уровни это не уровни кризиса....

Из-за очередного вмешательства президента Эрдогана в дела монетарные лира потеряла более 10%.Поговорим подробнее о том, почему это опасно для турецкой экономики.Серьезная часть турецких долгов должна быть выплачена в иностранной валюте. Если лира обесценивается, то сумма долга автоматически растет и это грозит волной дефолтов в стране. По данным Банка Турции, внешний турецкий долг, который истекает в течение ближайшего года, в январе 2021 г. составил $190,3 млрд или 26,5% от Турецкого ВВП. Конечно, большая часть этого долга номинирована не в турецких лирах, а в евро и долларах. Сумма серьезная. Кому ее выплачивать?65% или $123,3 млрд внешнего долга, истекающего в этом году,...

– Почему турецкая лира так сильно реагирует на отставку главы ЦБ Турции?– Насколько происходящее в Турции может быть чревато для нас? Турецкая лира в настоящий момент торгуется с падением порядка 11% относительно уровня пятницы. Однако некоторое успокоение (от падения на 17%) не должно нас сильно обнадеживать. На мой взгляд, в случае реализации идей Эрдогана по серьёзному снижению ставок, мы можем увидеть новую волну бегства иностранных инвесторов из Турции.Впрочем, вопрос тут даже не в ставках.Вопрос в доверии. Доверие и стабильность – это основы экономики. Уволив Главу Центробанка Турции, Эрдоган перечеркнул начисто зарождающееся доверие инвесторов к турецкой экономике и ее стабильности....

Неплохая статья вышла на profinance.ruРекомендую ознакомиться. Вроде бы и ничего нового.Рынки переоценены. Облигации дороги, и доходности могут подрасти. Вкладывать стоило бы в банковский сектор… и т.д. Все то, что мы традиционно любим обсуждать. Однако очень верно подмечено, что этот год, по всей видимости, будет годом акций второго эшелона, компаний малой и средней капитализации. В этом-то, на мой взгляд, и есть основной «подвох». Сверхнизкие процентные ставки толкают инвесторов «в риск» – в покупку облигаций низкого кредитного качества, дающих более или менее приемлемые доходности, либо в рынок акций компаний малой капитализации. Что обычно происходит дальше? Классика жанра. Только пузырь начинает сдуваться...

Закредитованность финансового сектора, корпораций, населения и государства с каждый годом только растет. Коронавирус сделал ситуацию еще более взрывоопасной:– Всем (и государствам, и корпорациям, и частным лицам) пришлось занимать еще больше денег. По оценкам IIF, мировой долг за 2020 г. вырастет примерно на $20 трлн.– Доходы населения и бизнеса падают. ОЭСР ожидает, что мировой ВВП упадет за этот год на 4,2%. То есть, даже исходя из упрощенной арифметики, долги растут, а доходы падают. Это делает долги все более и более рискованными. Откуда может взяться неустойчивость долга сегодня? 1. Низкие процентные ставки от регуляторов не доходят до кредитов бизнесу и населению....

Вчера писал о долгах государств, домохозяйств и корпораций. Сегодня хочу поподробнее порассуждать о «внешнем» и «внутреннем» долге. Чем они отличаются и какие несут риски? Внутренний долг – обязательства перед резидентами. Например, государственную облигацию купил отечественный инвестор – это внутренний государственный долг. Или человек взял кредит в банке на территории страны – также внутренний долг, но уже частный. Внешний долг – обязательства перед нерезидентами. Хотя, понятное дело, и резиденты страны могут покупать внешние долги страны. Среди примеров: покупка нерезидентами государственных облигаций (внешний госдолг) или корпоративных бумаг (внешний корпоративный долг). Возможно и обратное – нерезиденты также могут покупать внутренние долги долги...

Получил намедни вопрос от подписчика: «Не могли бы вы доступным языком объяснить, что такое мировой госдолг, кому все должны?». Вопрос очень хороший. Мировой госдолг – тема для неторопливого спокойного разговора. Решил посвятить ему серию статей. Сегодня расскажу о том, какие есть виды долгов у стран в зависимости от заемщика и в каких странах эти долги самые большие. СМИ часто пишут о долгах стран и о том, какую опасность они несут для финансового рынка. Коронавирус «подарил» нам много событий: происходят дефолты по госдолгу в Аргентине, банкротства компаний в Китае и т.д. А мировой долг, тем временем, составляет более $272 трлн...

Продолжаю комментировать шокирующие прогнозы наших уважаемых друзей из Saxo Bank. 8. Успешная вакцинация от COVID-19 разрушит компании.Идея основана на следующем.Пандемия резко усилила накопление долговой нагрузки в мировой экономике. В принципе, все эти процессы тянутся еще с 2008 года. Но ведь ничего не изменилось: растут долги правительств, растут долги корпораций. Только за 10 месяцев 2020 года мировой долг вырос еще, как минимум, на 17 триллионов долларов.Однако, все эти проблемы сглаживаются политикой центробанков, которые держат процентные ставки на минимальных уровнях.Кроме того, во время пандемии в большом количестве стран начали очень мощно стимулировать экономику. Что будет, когда:1. Заработает на полную мощность массовая...

Достаточно интересный вопрос, который не теряет своей актуальности вне зависимости от страны.

Эрдоган поменял председателя ЦБ и пообещал исправиться и не вмешиваться в дела ЦБ. Рынок ему поверил и ожидает значительного повышения ставки, с 10,25% до 15%.

Который привнес немного реализма на фоне фантасмагории вчерашнего позитива на финансовых рынках.

Вновь хотел бы вернуться к теме секторов, которые продолжают находится под давлением – это банки и нефтяные компании. Многих читателей волнуют их перспективы на ближайшее время и на более длинный горизонт. По-прежнему считаю привлекательными для входа текущие уровни по крупнейшим нефтяным компаниям. Но для долгосрочной стратегии, от года. Мировая экономика пока далека до полного восстановления. Это произойдет не ранее 2021, скорее, в 2022 году. Соответственно, и спрос на нефть полностью вернется к прежним значениям не завтра и не в следующем месяце. Но это, скорее всего, произойдет. И тогда мы увидим другие цены на энергоносители. При этом необходимо понимать, что...

Абсолютно согласен с Борисом Титовым. Наши власти расслабились. Мы, дескать, уже вошли в пятерку самых развитых стран мира… Нашей экономике – все нипочем… Наша вакцина самая вакцинистая в мире…Наша нефть снова в цене… Одним словом, все отлично. Жизнь продолжается. Черта с два! Если сегодня не продолжить помогать бизнесу, особенно малому, быть беде. Вчера говорил о том, что впереди жестокий кризис неплатежей. Впереди – разорение ряда мелких банков. Впереди дефолты по достаточно большому числу корпоративных облигаций. Впереди – новые санкции имени «новичка». Все еще не закончилась напряженная ситуация в Беларуси. Экономика, особенно наша, инерционна. Эффект от тех проблем, что получил...

Как и было обещано, после бодрой речи Пауэлла возобновился рост цен на драгметаллы. Кроме того, усилилось снижение доллара США относительно других валют. Все по классике. Если инфляции дадут немного поднять голову, что пообещал Пауэлл, можно ожидать продолжения текущих трендов.– Рост фондовых рынков. – Рост цен на драгметаллы. – Рост цен большинства товарных групп. – Снижение доллара относительно большинства валют. – Небольшое (пока что) снижение цен на облигации инвестиционного уровня (с низкой доходностью) с погашением через 5 лет и более. Однако, как мы прекрасно понимаем, основной вопрос просвещенного человечества: как долго все это продлится? Что станет триггером разворота тенденции? Вторая...

Есть такая штука – NPL(non-performing loan). Речь идет о просроченных кредитах. Как вы думаете, увеличилось ли количество такого рода кредитов за последние полгода? И увеличится ли в ближайшем будущем? Когда в обозримой перспективе наш доблестный ЦБ продолжит «расчистку» сектора, полагаю, у большого количества банков ситуация будет близка к предынфарктному. Мне крайне сложно согласиться с мнением ЦБ о том, что основные проблемы будут у тех банков, кто и до кризиса демонстрировал слабые показатели. Проблемы будут у очень многих. Бывают ситуации, когда от банкиров мало что зависит. Ведь что такое банк? Это заведение, где обслуживается реальный бизнес. Ситуация, при которой у...

На сегодняшний день, вероятность выглядит не нулевой, хотя пока и не слишком высокой. Если, конечно, Турции не окажут финансовую помощь – в этом случае все могло бы измениться в лучшую сторону. Вероятность оказания такой помощи в целом велика. Турция – член НАТО, огромный рынок сбыта для Европы, имеет чрезвычайно важное географическое положение – «мост» между Европой и Азией. По всем этим причинам правительства крупнейших экономик и в старом, и в новом свете явно не заинтересованы в хаосе на территории Турции. Но на текущем новостном фоне волатильность в турецких ценных бумагах, в том числе и еврооблигациях, может быть повышенной. И...

и очень интересным «апсайдом», 100% и выше? Сейчас выбор таких бумаг достаточно велик. В первую очередь, следует рассматривать компании, которые по-прежнему находятся под сильным давлением из-за коронавирусного кризиса, и котировки которых все еще в 2-3 раза ниже докризисных значений. В тоже время, следует понимать, что не все компании восстановятся до прежних уровней. Количество дефолтов на рынке уже превысило показатели 2008 года. Много дефолтов у энергетических компаний, нефтяников-сланцевиков, ритейлеров. Но есть и те, которые выстоят и займут может более выгодное положение в отрасли, ведь часть конкурентов уйдет с рынка. Задача в том, чтобы найти такие компании. На что смотреть в...

Ни вчера, ни позавчера не комментировал заявление агенства Fitch по поводу понижения outlook на рейтинг США. В личку получил массу сообщений примерно одинакового содержания. Все пропало? Тушим свет? В понедельник ждем обвала? Что комментировать?Fitch, по сути, ничего оригинального не сказало. Да, пришлось потратиться и, возможно, еще придется. Американцы покрыли свой долг за счет дополнительных заимствований, которые, в основном, были профинансированы ФРС. За счет чего баланс и вырос. Были ли иные варианты?Можно было, конечно, чуток пожадничать. Это да. И что бы мы сейчас имели с гуся?Массовые дефолты? Социальные протесты, на порядок более сильные, чем сегодня? Раздавленные прессом отчаяния финансовые и...

На фоне того, что вследствие резкого увеличения госрасходов, а значит увеличения дефицита бюджета и роста долговой нагрузки, многие страны получили снижение рейтингов или аутлуков, это весьма неплохая для нас новость. Заодно аналитики данной уважаемой организации представили своё видение курса рубля как на конец этого года, так и на конец 2021 и 2022. «Рейтинговое агентство S&P ожидает, что курс USDRUB завершит 2020 год на уровне 74,00, к концу 2021 года снизится до 70,00, затем поднимется до 72,00 к декабрю 2022 г., и вернется к 74,00 в 2023 г. Эти ожидания учитывают прогноз по ценам на нефть, которые подразумевают среднюю цену Brent $30 за баррель в 2020 г., рост до $50 за баррель в следующем году и повышение до $55 за баррель в 2022...