Сегодня, когда встает вопрос о возможном военном столкновении, начинаешь вновь задумываться – на чем, собственно, базируется мощь Америки?

Не только на мощи «террористической ОПГ» (по версии иранского парламента) под названием Пентагон. А про административное, технологическое, экономическое влияние – забыли?

Я так думаю, американцы могут начать (а скорее, продолжить) активно разыгрывать и эти карты.

Пока трудно понять, что конкретно будет сделано. Но кроме того, что Америка, очевидно, подгонит армаду кораблей, надо ждать жестких ударов невоенного характера.

Еще раз: всем надо поставить галочку и не потерять лицо. Это основное.

А пока….

Что делаем:

1. В первую очередь, НЕ СУЕТИМСЯ.

2. Да, можно подфиксировать TVIX (TVIX US). Около $60 утром было неплохой идеей, если покупали недалеко от $50 в начале недели. Ситуация только начинает развиваться. Рынки, вроде, успокаиваются. Огромная ликвидность постоянно выталкивает индексы в положительную зону. Однако возможны всплески волатильности, и фиксироваться стоит именно на них.

3. Рост доллара и золота пока остановился. Фьючерсы на американский рынок восстанавливаются. Так что ждем открытия Америки и заявлений Трампа.

4. Полагаю, ни одна сторона не заинтересована в серьезной эскалации конфликта. У Трампа, какая бы дубинка мирового полицейского ни была за пазухой, все-таки предвыборный год. В Иране – тяжелая экономическая ситуация и, несмотря на весь гнев иранцев, в случае ее ухудшения из-за полномасштабного конфликта – возможен и внутренний социальный взрыв. Поэтому я еще и еще раз говорю – не ждите золота по $2000 в короткую. Не ждите нефти по $100.

Выводы?
Есть у вас защитные активы: золотодобывающие компании, TVIX (TVIX US), американские компании оборонного сектора? Очень хорошо, я бы держал и потихоньку фиксировал прибыли.
Есть еврооблигации? Тоже хорошо. Я бы держал. Долги высокого качества в долларах вполне могут немного подрасти. Особенно, нефтедобывающие, типа Pemex!
Есть акции защитные высокодивидендные? Не торопился бы пока избавляться.

И внимательно наблюдаем за развитием ситуации. Будет интересно.
P.S. А пока ради интереса привожу ссылку на военный баланс двух стран. Хотя мы понимаем, что это все имеет не такое большое значение. Современная война – это война высоких технологий, а не пушек и самолетов.
@bitkogan

Многие подписчики задают мне вопросы в личку, пытаясь понять, как пересидеть, скажем, полмесяца или месяц в каких-либо доходных инструментах.

Что для этого стоит покупать или лучше остаться в деньгах? Мое мнение по этому вопросу: терять время просто так не очень разумно.

Для этого сначала нам нужно определиться с базовой валютой инвестиции:
1. Если это USD, то можно обратить внимание на очень надежные инструменты денежного рынка Money Market – краткосрочные эквиваленты валюты. Такие инструменты есть в любом приличном банке. Особенность такого инструмента зачастую – нулевые комиссии и относительно невысокая доходность: порядка 1%-1,5% годовых. Соответственно, за полмесяца можно получить хоть 0,1% – это тоже деньги.

2. Если базовая валюта – рубль, здесь все проще и набор вариантов значительно шире. Например, есть достаточно ликвидные ОФЗ с погашением через полгода или год. Доходности по ним порядка 6% годовых. Соответственно, это 0,5% за месяц и 0,25% за полмесяца. И это тоже деньги.

Но (!) если мы ожидаем, что процентная ставка в России будет снижаться, можно обратить внимание на ОФЗ с погашением через 3-5 лет. Отмечу, что 7 февраля состоится очередное заседания ЦБ РФ, где, если не произойдет ничего экстраординарного, ставка скорее всего будет понижена еще на 0,25-0,5%. В таком случае, более длинные бонды могут вырасти в цене еще сильнее – на 1-2%.

Помимо ОФЗ можно обратить внимание на краткосрочные корпоративные бонды надежных эмитентов с погашением через полгода-год, которые дают порядка 6,5%-7,5% годовых. Например, ТМК БО-5 БО-6 – около 7% годовых, РесоЛизБП4 – 7,40% годовых, Камаз БОП5 – 7,50% годовых.

Более рискованные эмитенты дают от 8 до 11%. Здесь можно обратить внимание на облигации таких эмитентов, как Самолет1Р5 – 10,69% годовых, Пионер 1Р3 – 9,74% годовых, Экспоб Б02 – 8,77% годовых.

В заключение, хотел бы обратить внимание на один немаловажный момент. Необходимо учитывать транзакционные издержки – чтобы комиссии за совершение сделок купли-продажи и депозитарное хранение были минимальными.
В противном случае может случиться, что комиссии за две недели съедят всю возможную прибыль. Сюда же нужно добавить налоги – если купон по ОФЗ не облагается налогом, то с величины НКД при продаже бумаги налог удерживается.

Рынок сегодня предлагает набор инструментов, позволяющий вашим деньгам работать на период новогодних каникул, а не просто лежать в кубышке. Пусть с небольшой доходностью, но все же.
Как говорится, вы отдыхаете, а деньги работают!

@bitkogan

Утро сегодня просто замечательное.

Как истинный патриот, очень переживал за судьбу производителей SSJ! Теперь мои тревоги утихли.
Боинги, Аэробусы, Эмбраеры да Бомбардье – скука смертная.
И тут на этом сером и безрадостном фоне наша импортнозамещенная суперптичка. Заходишь в самолет, гладишь понимаешь ли, отечественный пластик. Душа ликует. И готовится, если что, десантироваться…

Дело в том, что по долгу службы я много и часто летаю. Работа инвестбанкирская, знаете ли, такая. Ничего не поделать.
На SSJ тоже приходилось летать. Не раз и не два.
Теперь понимаю: летать нам на нем еще и еще.

Раз дополнительные 15 миллиардов выделяются из бюджета на доработку машины и, самое главное, на увеличение доли импортозамещения, вот теперь о судьбе машинки можно не беспокоиться. Летать ей еще родимой и долго и счастливо.

Ну а нам – хороший намек: изучайте, ребятки, молитвы. Кто специальные авиационные знает? Поделитесь знаниями.

СМИ пишут о том, что Boeing (BA US) не сможет быстро восстановить производство лайнера 737 МАХ.

Как ожидается, возвращение полетов может произойти не ранее февраля следующего года. В данной ситуации компания посчитала, что оптимальное решение – это приостановка сборки самолета.

В краткосрочной перспективе для акций Boeing – не самые позитивные новости. Американский пре-маркет не даст соврать: там бумага падает примерно на 2,5% при растущем фьючерсе на S&P 500.

Вместе с тем, мое мнение по компании не меняется. Глобально продолжаю считать, что Boeing закроет все проблемные вопросы и восстановит производство. Плюс, не забывайте про оборонный заказ, который при растущем военном бюджете США в 2020 г. обещает быть весьма неплохим.

Рассчитываю, что на горизонте около 1 года акции Boeing могут показать неплохой рост и восстановиться, хотя бы частично. Если, конечно, позволит общий настрой рынка, а это штука, как известно, довольно капризная.

@bitkogan

Перейти в блог

Читайте ранее по теме:

Рынок очень податлив на «словесные интервенции». Это касается не только политики, но и корпоративных новостей. Вчера был яркий пример.

CEO Federal Aviation Administration (FAA) в Штатах подтвердил вчера, что полеты проблемных Boeing 737 MAX не будут возобновлены до конца 2019 г.

А ничего, что нам осталось до конца 2019 года менее 10 нормальных рабочих дней? По сути, меньше двух недель до Католического Рождества. И что это может изменить для огромной компании, которая уже терпит убытки от простоя самолетов несколько месяцев?

Но, тем не менее, психология участников рынка неумолима: акции Boeing (BA US) с вчерашнего открытия полетели вниз на 2%. В сервисе по подписке BidKogan мы не преминули воспользоваться удачным моментом и купить бумагу в один из портфелей чуть ниже $341 за бумагу. В итоге Boeing закрылся на уровне $350.

Если кто обратил внимание на данную сделку и сделал свои выводы о том, что не всегда стоит доверять эмоциональным реакциям рынков и стоит доверять, прежде всего, здравому смыслу, то моя просветительская миссия в этом вопросе удалась. Поскольку сделка носила спекулятивный характер, вполне возможно, уже сегодня-завтра закрою позицию и заберу с рынка честно заработанное.

Кстати, ситуация с Boeing – это очень показательный кейс, о которых говорил на недавнем вебинаре.
Сегодняшний рынок выглядит очень перегретым. Люди оказались в зоне высокого риска и вынуждены выбирать – принимать эти правила игры, уходить в низкий риск и ждать или искать точечные возможности.

Boeing – это как раз та самая возможность, которую необходимо искать на том рынке, который имеем сейчас.

Подробнее о других кейсах из этой истории можно узнать, прослушав вебинар и ознакомившись с презентацией.

@bitkogan

Перейти в блог

Похоже, не только нам с вами до боли в зубах надоела тема Китая и торговой войны. Президент Дональд Трамп переключил свои громы и молнии на Южную Америку и повысил пошлины на сталь и алюминий из Бразилии и Аргентины.

Защита американских фермеров (а именно этим обстоятельством продиктовано усиления эмбарго), видимо, одна из главных забот действующего президента в преддверии выборов, которые уже не за горами.

Фермеры, правда, не производят ни сталь, ни алюминий, но удешевление реала и песо на фоне укрепления доллара, по всей видимости, бьет по позициям фермеров на их родном сельскохозяйственном рынке.

Параллельно с введением пошлин Трамп в очередной раз обрушился с критикой на ФРС и потребовал продолжить снижать ставку, дабы девальвировать доллар.
На мой взгляд, здесь очевидна прямая связь: доллар по-прежнему силен, что ставит в невыгодное положение американских производителей, в том числе, фермеров.

Вероятно, Трамп одним выстрелом пытается попасть сразу в двух жирных тетеревов: припугнуть Китай, который сегодня объявил о приостановке допуска в Гонконг судов и самолетов США, и в очередной раз дать понять председателю ФРС Джею Пауэллу, что если не будет снижения ставок, президент готов усиливать напряженность в глобальной геополитике.

Возможно, на китайцев это в какой-то мере подействует, но на Пауэлла? Предположу, что глава ФРС, подобно мудрому магистру Йоде, отрешенно на все это посмотрит и выдаст рынку порцию очередных пространных размышлений об экономике и о том, что ФРС будет реагировать на ситуацию в соответствии с происходящим. Или подобную бессмыслицу.

Главный вопрос: остановят ли эти события рынки? Не думаю, что повышение пошлин на сталь и алюминий из Аргентины и Бразилии произведет особенно сильное впечатление. Как ни надоела всем эта тема, но общественность ждет подписания первой фазы торговой сделки США-Китай и, пока она ждет, не исключаю, что тренд не поменяется.

Сегодня S&P 500 откатился от недавних исторических максимумов (очередных). Пока не вижу в этом глобального сигнала к распродажам, хотя рынок значительно перегрет. Люди оказались в своеобразной HIGH RISK AREA (и уже сравнительно давно), а бегство оттуда, как правило, не происходит по первому выстрелу стартового пистолета. Фальстарты еще будут.

@bitkogan

Приток на биржу значительного количества небольших брокерских счетов – явление понятное.

Партия в тридцатые годы прошлого столетия сказала «комсомол на самолет», и все пошли в летные училища. ЦБ снизил процентные ставк – народ пошел на биржу.
Все логично. Все правильно.

Одно только беспокоит. Из тех комсомольцев, что пошли в летные училища, огромное количество, к сожалению, не дожили до Победы.
Не хотелось бы, чтобы народ, выходя на биржу и открывая для себя безграничные возможности как консервативных инвестиций, так и использования всех возможных спекулятивных инструментов, в погоне за счастьем не оставался бы без штанов.
Фондовый рынок – не поля сражений, но тем не менее… Это тот водоем, где плавают весьма хищные рыбы, охотящиеся на нас.

Друзья, маленькая рекомендация.
Всем нам хочется заработать здесь и сейчас. Это вполне логично. Но, прежде чем начинать что-то делать на рынке, задайте себе только один вопрос: а что если все пойдет не так? Есть ли у меня план Б? А если мои расчеты окажутся неверны и сделав некую ставку, я потеряю все то, что копил долгими годами?
Тогда уже будет уместен другой вопрос. Если годами мы держали деньги на депозите в банке и предпочитали НЕ делать ставок, то почему, оказавшись на бирже, мы первым делом пытаемся превратить свои вложения в казино?
Просто задавайте себе эти вопросы.

Может, если почаще себя спрашивать, впоследствии будет меньше слез?

@bitkogan

https://www.rbc.ru/finances/28/11/2019/5ddeb6079a794763b64b79f7?utm_source=application

Перейти в блог

Буду рад, если разум восторжествует и прямые рейсы вернут обратно.

Очень бы хотелось, чтоб весь кошмар последних лет поскорее закончился.

@bitkogan

Главный итог вчерашнего дня (кроме стремительного роста цена на нефть) это, как собственно и ожидалось, более чем уверенный рост котировок на акции всех тех компаний, которые имеют отношение к ракетным или противоракетным системам, производителей дронов и т.д.
LMT – плюс 2%
RTN – плюс почти 3%
NOC – плюс 2%
А KTOS – плюс более 5%
Насчет последней – вообще расстроен. Очень внимательно слежу за этой компанией, хочу на днях более подробно о ней написать. Думал прикупить. Может, все равно куплю. Пока её кто-то из больших, типа Локхида, не купил.

Еще одна приятная неожиданность. Не так давно говорил о компании SWN.
Рекомендовал обратить внимание на её евробонды. Не скрою: купил эти бонды по 83,4 в консервативный портфель на @bidkoganbot несколько дней назад. По доходности более 11% годовых. (!). Признаюсь: было немного страшновато. На фоне стремительного роста цен на нефть бонды уже торгуются по цене около 91, давая по-прежнему достаточно неплохую доходность в размере более 9% годовых.
Сразу предупреждаю: чудес не бывает. Есть в данной инвестиции элементы риска. 9-10% годовых в долларах за красивые глаза не дают.
Однако, в случае дальнейшего роста цен на нефть, не исключу дальнейшего подъема котировок этих бондов и снижения доходности до 7,5-8%.

Волатильность за вчера немного подросла, но совсем не так, как ожидал. TVIX – всего плюс 2%. Скучно.

Экологи за вчера – никак. Что-то немного вверх, что-то вниз. Думаю, скоро вырастут. Народ на нервах. Сперва военкой интересуется. Потом нужно будет релаксировать.
Как дети, короче.

На удивление подросла TEVA. Тут все понятно. Как народ в самолетики и ракеты наиграется, надо будет опять чем-то нервы лечить. Кто-то в экологию ударяется, кто-то в таблетки. Шучу, конечно.

В целом денек был неплохой. Испортили настроение только акции золотопроизводителей. Им почему-то лень было расти. Ничего. Подрастут потом.
Вроде ничего интересного не забыл.

Сегодня, на фоне продолжения напряженности, и отсутствия каких-то вменяемых действий, рынки явно планируют воздержаться от резких движений.

Впрочем, исходя из старого принципа – «надо же что-то делать, сынок», американцы могут громко начать обсуждать тему: «не ударить ли по хуситам».
Пользы много, вред – творчески.
Хуситы –звучит интересно и очень привлекательно…. Чтобы их на всякий случай примерно наказать. Кто о них в этом мире знает и/или за них вообще заступится? Кто у них в союзниках? Иран и Северная Корея. Иран наказать – это не так просто и, возможно, вполне опасно. А вот этих – святое дело. Короче, идеальный «страшный враг», который должен быть повержен.
Так что жду «праведного гнева», маленькой победоносной войны против зверского врага.

Эх, Трампу вот это все бы недели за три до выборов. Подарок был бы, однако.
А пока на носу перевыборы только в Израиле, и явно этот подарок достанется Биби. Ну и ладно. Хотя, если Биби победит, явно и Владимир Владимирович, и Дональд Фредович не расстроятся.
Но это уже совсем другая история.

@bitkogan

Как Саудиты дронами вчера, так я сегодня был атакован друзьями, число которых было огромно.

– Чего ждать нам завтра?
– Нефть улетает в космос?
– Как отреагируют русский фондовый и долговой рынок?
– Все пропало и начинается кризис?
– Все нашлось, и теперь все у всех будет замечательно? 
…

Вот такая палитра вопросов и эмоций на мою больную голову. 

Сначала, друзья, давайте договоримся.  
Искать чертей мы с вами не будем и отрабатывать версии – кто же тот паршивец, что обидел бедных и несчастных ( ), и так замученных жарким климатом Саудитов, не станем. 

Скажем так, и Американцы (особенно их военные корпорации), и Израильтяне (с их замечательными системами типа «Железный Купол», да и Русские во всей этой ситуации явно в плюсе. 

Про нефтяников и так все понятно. Хотя российские нефтяники вряд ли сильно прибавят в цене – в рамках бюджетного правила львиная доля улучшения цены на нефть уйдет в налоги. 

1. Цены на нефть. 
Да, они на эмоциях, конечно, подрастут. Быстро заместить такие объёмы вряд ли сможет кто-то кроме США. Дело в том, что сегодня на нефтяном рынке кроме Саудитов есть только один игрок, который относительно быстро сможет увеличить производство и экспорт – это США. Так что рост цены на нефть может составить 6-8%. Бренд на эмоциях и до $66 за барель может допрыгать.
Однако в безумие (рост на 20% и более) верю не сильно. В интересах очень многих сделать так, чтобы рынок нефти успокоился. Поставщиков хватает. Рынком нефти все же управляют не восторженные и нервные гимназистки, но серьезные и циничные парни, которые прекрасно все понимают. 

2. Доллар США.
Имеет шанс подрасти относительно большинства валют. Принцип прост: когда “страшно аж жуть”, покупаем доллар. Однако резкого рывка здесь не жду. Рубль и другие валюты-бенефициары роста цен на нефть, разумеется, не в счет. Рубль, по моим оценкам, может укрепиться на этом фоне примерно на 1-1,5%. Думаю, что в этих условиях 63-й фигурой можем насладиться вполне.
Более сильного укрепления рубля не жду. Cловесные интервенции Саудитов должны достаточно быстро подуспокоить рынки. 

3. Фондовые рынки, скорее всего, не изменятся сильно в цене.
А вот военные корпорации, особенно, связанные с разработками системы защиты от самолетов, ракет и дронов, очевидно, ждет неплохой день. 

4. Золото на фоне всей этой неразберихи вполне может неплохо подрасти.  

Вообще, хочу немного успокоить всех, кто ждет серьезных движений по целому ряду активов.
Друзья, мы с вами все это уже проходили не раз и не два. Жизнь – она всегда более спокойна и рутинна, чем нам кажется. Ну подрастет нефть до 65, а то и до 66. И чего? Через неделю снова вернется на 62-63. 

Конечно, если не найдутся желающие воспользоваться ситуацией и переключить на нее наше внимание с других не менее важных проблем. 

В конце концов, «Есть многое на свете, друг Горацио, что и не снилось нашим мудрецам!»

Масса вопросов поступает по «Русалу».

Компания неважно отчиталась за 1 полугодие 2019 г. Если бы не дивидендные от Норникеля в размере $697 млн, то чистый убыток Русала составил бы около $100 млн. Кроме того, на фоне снижения мировых цен на алюминий выручка компании упала на 5% в годовом выражении.

За год котировки алюминия снизились на 15%. На спрос и, соответственно, цены на алюминий влияют два глобальных фактора: экономика Китая (как наиболее крупного потребителя) и торговые войны, которые добавляют волатильности рынку «крылатого металла». Кстати, не исключаю, что на рынок негативно повлияла и история с катастрофами самолетов Boeing.

Кроме того, у «Русала» есть и свои негативные моменты: это, прежде всего, санкции. Пусть их и отменили, но, во-первых, такие вещи несут в себе существенные репутационные риски, а, во-вторых, вредит продажам. К примеру, в период, когда «Русал» находился в санкционном списке Минфина США, на складах скопились значительные запасы. Это, в свою очередь, негативно влияет на оборотный капитал.

В любом случае, причины не самой сильной отчетности в основном рыночного характера (если оставить за скобками последствия санкций). Это нормально. Как нормально и то, что после таких цифр падают котировки.

В целом бизнес «Русала», на мой взгляд, в порядке. Слабый рубль оказывает и будет оказывать поддержку компании, как экспортеру. Долг на приемлемом уровне (коэффициент около 3,5). Дивиденды от «Норникеля» – отличная поддержка в трудный момент, как показывает практика. Когда Китай и США договорятся по торговому соглашению (а это рано или поздно произойдет), цена на алюминий может пойти вверх.

Лично я не планировал покупать акции «Русала». В целом же, если рассматривать приобретение как долгосрочную инвестицию, такая идея имеет право на существование.

Меня много спрашивают про Boeing (BA US). Что будет с компанией, продавать ли акции или держать? Какие перспективы в связи со снижением прибылей на фоне двух катастроф 737 MAX?

Давайте разберёмся.

Да, катастрофы ощутимо ударили по продажам модели 737. Вплоть до того, что производитель озвучивает планы по сокращению и даже временному приостановлению производства. Хотя эта модель – одна из важнейших составляющих в производственном ряду компании. Тем не менее, обстоятельства, связанные с отказом ряда пользователей от использования данной модели на рейсах внутри Европы, пока перевешивают.

Компания продолжает производить самолёты и оплачивать поставки комплектующих. Вследствие этого Boeing показал во 2 квартале 2019 г. существенное падение выручки (-35% год к году), отрицательный free cash flow в размере $1,01 млрд, а чистый убыток составил более $3 млрд.

Тем не менее, не будем так пессимистичны. Во-первых, Boeing – это крупный военный подрядчик, производитель двигателей, беспилотников, бомбардировщиков, аэрокосмической техники и даже и даже кораблей на подводных крыльях – а это уже 50% прибыли компании. Ранее я уже упоминал о том, что Штаты увеличили военный бюджет на 2020 г. Кто как не Boeing будет главным бенефициаром данного факта?

Помимо этого, Boeing – это крупный налогоплательщик. Если хотите, национальное достояние страны. Уверен, официальные власти всеми силами будут поддерживать корпорацию и дальше. Вспомните аналогичную ситуацию с главным конкурентом – Airbus. Как только европейцы задумываются о поддержке своего производителя, наш вездесущий господин Трамп со своей твиттер-дубинкой тут как тут.

Поэтому считаю, что, несмотря на текущее падение продаж, следует быть терпеливыми. Не исключаю, что на горизонте нескольких месяцев котировки могут восстановиться. Как было написано на кольце царя Соломона  – «и это тоже пройдёт».