P. S. Сегодня все нефтедобывающие страны скажут все, что «у них есть сказать» насчет сокращения или даже дополнительного сокращения добычи нефти. Политики постучат снятыми ботинками по трибунам.
Рынки к утру выглядят весьма напуганными. Похоже, коррекция после начала «ралли вседозволенности» продолжится еще день-другой.
Вчерашняя ситуация, конечно, не сравнима с Lehman Brothers разлива 2008. Но она вполне может стать триггером к весьма неприятным событиям.
У меня есть друг. Один из руководителей некой нефтяной компании. Интересный с ним вчера был разговор. Знаешь, говорит, сегодня банки с нами, нефтяниками, уже не так ласково общаются, как это было еще несколько дней/недель назад. Скоро финансирование и кредитование нефтяников станет гораздо более затруднительным. Так что вступаем в период (полагаю, сроком не менее чем 1-3 года) сворачивания производства в нефтянке. И, через год-два, ждём новый виток роста цен на нефть вследствие уже ее дефицита.
Пока – бесценное время для перегруппировки сил. Очень опасаюсь, что резкое сворачивание финансирования отрасли может привести к крупным и шумным банкротствам.
Нет, не волнуйтесь. Мейджоры выстоят. И у Роснефти, и у XOM, и у CVX и иже с ними все будет отлично. Я про более мелких.
Закрытие и расчет по контракту, торгующемуся по Московской бирже, должно по идее оставить в прямом смысле без подштанников примерно 800 человек (информация не из самых надежных источников). Цена исполнения контракта должна быть МИНУС 37, 63 долларов за баррель, исходя из правил биржи. И это уже совсем не смешно.
Я думаю, прямо сейчас очень многие пьют валидол. А может уже и находятся одной ногой на пути в кардиологическое отделение.
«В ходе дневной клиринговой сессии 21 апреля состоится исполнение расчетного фьючерсного контракта на нефть Light Sweet Crude Oil с исполнением в апреле в соответствии со спецификацией контракта и правилами торгов и клиринга. Ценой исполнения контракта является значение расчетной цены соответствующего фьючерса, которая определяется биржей NYMEX по итогам торгов 20 апреля, и равна минус 37,63 долларов за баррель.» Тут ссылка.
Посмотрим, какое будет официальное решение биржи. Окончательное решение.
Интересно, «ОБНУЛЕНИУМ» нынче в моде. Будет ли здесь подобное?
Друзья, я думаю, мало кого порадует данная ситуация. Она опасна. Она чревата далеко идущими последствиями. И вопрос, разумеется, не о судьбе пострадавших спекулянтов. Вопрос гораздо более серьезный. Как говорится, все, друзья, приплыли. Сидя на нефтяной игле и понимая вдруг всю зыбкость оной, наша страна, наши отцы-кормильцы обязаны, по идее, сказать: ой. Мы десятилетиями говорим о том, что пора с этой иглы слезать. А толку?…
Только по-настоящему диверсифицированная экономика с высокой добавленной стоимостью сегодня имеет значение в мире. Все остальное – суета и тлен. И вчерашний день нам четко это доказал.
Вы думаете, урок будет усвоен? Не смешите мои панталоны!
Вчера весь мир с замиранием сердца следил за очередным «обнулением», теперь уже нефтяным. Очень любопытный случай и философски, и технически, и организационно.
Вечером я уже писал о том, что любой товар стоит ровно столько, сколько за него ГОТОВЫ ЗАПЛАТИТЬ. Друзья, вдумайтесь: столько, сколько готовы заплатить.
Мы все живем в иллюзиях. У большинства из нас есть какая- то недвижимость. У многих есть ценные бумаги, что-то еще. Задайте себе вопрос, только честно: МЫ ГОТОВЫ ПРИЗНАТЬ, ЧТО ПРИ ОПРЕДЕЛЕННЫХ, ПУСТЬ СОВЕРШЕННО НЕВЕРОЯТНЫХ, ОБСТОЯТЕЛЬСТВАХ ВСЕ ЭТО МОЖЕТ СТОИТЬ НОЛЬ? Или даже не так. Мы готовы еще и доплатить за то, чтобы у нас что-то еще и забрали?
Это же бред?! Да! И еще какой бред. Помните, несколько дней назад я говорил о том, что мы все сегодня живем в парадигме абсолютного бреда, когда «может быть абсолютно все, что угодно»?
Думаете, что я это образно выразился? Получается, вполне даже конкретно.
Хотя, с другой стороны, мы же с вами привыкли к тому, что процентные ставки могут быть отрицательными. И почему-то уже почти никто не говорит, что это абсолютный бред. И ведь длится этот феномен уже давно. За держание евро в банках сегодня нужно еще и приплачивать. Правда, не минус 10% или 20% годовых, на наше счастье. Но, все равно, приплачивать.
Теперь нам с вами четко пояснили: ситуация с «БУМАЖНОЙ нефтью» может быть аналогичной. Понятно, что все это пройдет. Но урок, я так полагаю, нами усвоен.
В настоящий момент этот нефтяной контракт, для тех кто не в курсе, еще торгуется. Закрываются торги сегодня, в 11 утра по NY. Это 18-00 по Москве. Контракт торгуется на NYMEX. Сейчас его цена ПЛЮС 1,38/1,65. Правда, как я понимаю, участвовать в этих торгах уже невозможно. Можно только наблюдать. SHOW MUST GO ON.
Как известно, на рынке торгуется так называемая «бумажная» нефть, которая имеет весьма отдаленное отношение к ценам на спот (нефть в танкере). «Бумажная» нефть – это фьючерсы и опционы, и именно этот сегмент формирует нефтяную конъюнктуру. Доля такой нефти оценивается примерно в 93%, а доля нефти поставочной – около 7%.
В моменте ближайший майский фьючерс на нефть WTI, цену на который, как правило, берут за текущую, торгуется в районе $14 за баррель, снизившись сегодня на 24%! При этом цена следующего фьючерса, июньского, который с 1 мая станет ближайшим, составляет около $23 за баррель. То есть разница в 64%!
По информации Bloomberg, сейчас некий крупный игрок на рынке фьючерсов активно продает майский контракт и скупает июньский. Соответственно, непосредственно к рынку спотовой нефти это не имеет никакого отношения. Вот оно, коварство бумажных контрактов!
Какие мы можем сделать для себя практические выводы? Весьма возможно, что основная масса рядовых игроков на рынке еще не до конца осознала ситуацию. Профессионалов в счет не берем, они давно все поняли.
Не исключаю, что в ближайшую неделю мы увидим неплохой отскок по июньскому контракту на нефть WTI. Это, в свою очередь, может стать триггером и для Brent. Соответственно, кто станет конечным бенефициаром ситуации? Правильно, акции компаний сектора oil & gas.
На что обратить внимание? Разделю наши потенциальные таргеты на три группы. Во-первых, это, безусловно, крупные игроки, такие как Chevron (CVX US) или Exxon Mobil (XOM US). Во-вторых, это нефтесервисные компании, такие как Schlumberger (SLB US) и Halliburton (HAL US). В-третьих, небольшие компании вроде Diamondback (FANG), весьма волатильные и, соответственно, могущие расти существенно опережая рынок. Но тут, надо понимать, имеем high risk, поэтому каждый решает для себя сам, стоит лезть или нет.
В сервисе по подписке BidKogan попробуем эту историю отработать. Наши подписчики узнают о всех сделках в режиме онлайн.
То, что произошло сегодня на нефтяных контрактах WTI, теоретически может произойти в ближайшие дни по Brent.
Не забываем: если контракт по WTI заканчивается завтра (последний день торгов майским контрактом), то тот контракт по Brent, за которым мы очень внимательно следим на своих могиторах – в последний торговый день апреля, то есть примерно через неделю. Соответственно, теоретически подобная веселая история может произойти.
Конечно, Великий Покровитель Твиттера в любой момент может сотворить любое чудо, и взорвать цены на нефть в любом направлении. То есть в один день может быть невероятный минус, на следующий – сумасшедший плюс. Сегодня шорт так же опасен, как и лонг.
Еще раз: история с тем, когда контракты за один день -40% (по WTI), может случиться и с Brent.
И такое происходит только по одной причине: все кастрюльки и чайники мира, похоже, скоро будут заполнены нефтью. Куда ж ее, родимую, складировать будут? Инопланетянам если только.
Тема суверенных долгов, по откликам, очень интересна читателям.
Мы уже рассмотрели происходящее в Мексике, Бразилии, ЮАР, Турции и Индонезии.
Пока самая неприятная, на мой взгляд, ситуация в Бразилии. Следует опасаться существенного снижения рейтинга страны. В Мексике – тоже не сахар, хотя есть понимание, что в случае с этой страной «Запад нам поможет». Точнее, не нам, а Мексике. США под боком, и наплыва голодных беженцев янки явно не хотели бы видеть. Несмотря на это, рейтинг понижен с А3 до Ваа1. Но, все же, за Мексику не страшно. Помогут.
Турция внушает некоторые опасения. Возможно, и тут грядет пересмотр рейтинга. Писал об этом позавчера.
По Индонезии рейтинг не снижен (как был BBB, так и остался), а вот прогноз по нему понижен до негативного. На мой взгляд, зря: у Индонезии серьезных проблем в ближайшее время не предвидится.
В скором времени обязательно рассмотрим по странам Персидского залива. Нефть сегодня под давлением. Остановимся также на проблемах ряда европейских стран. Особенно интересны страны Восточной Европы.
Сегодня поговорим о том, что происходит в Индии.
Возвращаюсь к теме суверенного кредитного качества. Индия – крупнейшая экономика Азии после Китая. Занимает 2-ое место в мире по численности населения и 6-7 (по оценкам разных организаций) место по размерам номинального ВВП. Серьезные неприятности в такой крупной экономике могут, соответственно, отразится как на всем регионе, так и на глобальном урвоне. Последние годы Индия показывала достаточно высокие темпы роста ВВП, которые в 2019 году замедлялись постепенно с 5,6% до 4,7% в год. При этом наблюдался всплеск инфляции в конце 2019 года, которая резко выросла с привычных 3-4% до 7%. Уровень общего долга к ВВП очень стабилен и составляет 68-69% – не мало, но не критично. Умеренный дефицит бюджета на уровне около 3% от ВВП. И очень внушительные золотовалютные резервы – в размере $476 млрд.
В целом, никаких угроз в краткосрочном горизонте для Индии я не вижу. Единственное, что может напрягать, это всплеск инфляции в конце 2019 года, но он, скорее всего, будет погашен общим замедлением глобальной экономики из-за коронавирусного кризиса. Индия вполне может сохранить рейтинг инвестиционной категории на уровне BBB- от S&P.
Касательно инвестиций в бонды Индии, есть один момент – подавляющее большинство еврооблигаций Индия впускает в собственно валюте – рупиях. А тенденция рупии в последние годы – медленное ослабление по отношению к доллару. И такая тенденция может сохраниться. Поэтому у инвесторов возникает валютный риск. Учитывая, что доходность и в рупиях не слишком высока (4-7% годовых в зависимости от дюрации), наверное, на текущем рынке можно найти что-то более интересное.
И все же со стороны Индии больших проблем не вижу. Более того, думаю, что, так же, как и Китай, Индия достойно пройдет этот сложный период. Обратите внимание: рупия ослабла относительно доллара крайне незначительно.
Решил провести небольшой экспресс-анализ и посмотреть, что произошло в сегменте за последнее время.
Условно разделил бы сегодня такие валюты на три условных группы: 1. Стабильные (индийская рупия, юань). 2. Умеренно пострадавшие (российский рубль, турецкая лира, украинская гривна); 3. Наиболее пострадавшие (бразильский реал, южноафриканский ранд).
Начнем с тех валют, которые, в текущей ситуации выглядят наиболее пострадавшими. Ими, по моему мнению, оказались бразильский реал и южно-африканский ранд. Обе валюты за время кризиса потеряли примерно по 30% от своей стоимости. Это достаточно много.
Местной промышленности и экспортерам, это, конечно, поможет, но в отдаленной перспективе. Ну а население… Как обычно! Российскому гражданину про это можно не рассказывать – в ответ будет лишь горькая усмешка, мол, плавали, знаем.
Индийская рупия: падение примерно на 10%. Более чем терпимо. Китай: «грандиозное» падение юаня аж на 2%. Тут и комментировать нечего. Обе страны продемонстрировали, что их экономика устойчива к кризисным явлениям. По крайней мере, пока.
И, наконец, третья группа стран, в которую входят Турция, Украина и Россия. Начну с рубля, о перспективах которого я писал неоднократно. Не думаю, что нам стоит ждать чего-то трагичного. Да, вчера мы с вами наблюдали душевную такую, хорошую просадку – аж на 2 фигуры.
Связано это было с целым рядом параметров: и с очередным падением цен на нефть, и аукционами по ОФЗ, и коррекцией на фондовых площадках. Думаю, здесь без каких-либо отклонений, поэтому в дальнейшем, полагаю, будем плюс-минус колебаться в пределах понятного коридора (72-75 руб. за доллар США).
Глобально валюты всех этих стран просели в результате текущих событий примерно на 16-19%. У каждой из этих стран своя история: Турция и Россия – крепкие финансы и маленькие долги, понятная стратегия монетарных властей; Украина – традиционная помощь от МВФ и отсутствие горящих денег, которые бежали бы сломя голову, продавливая котировки все ниже и ниже.
Каковы дальнейшие перспективы? Начнем с аутсайдеров, так как вчера как раз подробно писал о ЮАР и ее экономике. На мой взгляд, здесь необходимо оперативно отслеживать последние события. Если в мире пойдет очередная волна негатива – первыми отреагируют наиболее слабые валюты. Значит, и внимание самое пристальное к ним.
С другой стороны, если в этих валютах мы начнем наблюдать устойчивую восстановительную динамику, значит и ситуация в целом, скорее всего, начинает выходить из пике. Поэтому все внимание на бразильский реал и южноафриканский ранд – сегодня они становятся очень важными индикаторами глобальной экономической конъюнктуры.
Стоило нефтяным ценам начать корректироваться вниз, как рубль опять немного ослабел.
О том, что не жду по рублю ничего выдающегося, уже писал ранее. Не думаю, что курс сегодня может сильно упасть. Да и в резкий рост также не верю. Горизонт на ближайшее время 72-75 видится вполне реалистичным.
Не думаю, что нефть теперь сильно упадёт. Потому и колебаться рубль скорее всего будет в пределах указанного диапазона.
Программа поддержки бизнеса не выглядит чересчур масштабной и поэтому, скорее всего, драматически на курс рубля не повлияет.
Не спешил бы ни продавать, ни покупать. Действовал бы, исходя из личных текущих потребностей.
Друзья, я не собираюсь претендовать на лавры любителей долгих и мудрых лонгридов. Просто ежедневно получаю от своих читателей вопросы такого содержания.
1. Как вы думаете, до какого уровня стоит играть по нефти от шорта? 2. Как вы полагаете, когда стоит в долгую, то есть не менее чем на год, брать нефть или акции нефтяников?
На эти вопросы есть несколько ответов.
1. Знал бы на 100% прикуп – жил бы там, где короновирус не водится. 2. Шорт по нефти сегодня – штука невероятно опасная. Вроде все ясно и понятно. Избыток, нет спроса. Ужас, ужас, ужас. Эдакое, знаете ли, тройное Merde. Только одно из значений этого (труа фу а мерде) – это «ни пуха ни пера» К чему бы?! 3. И $30, и $25 по Brent для реальных нефтяников – серьезный выход из зоны комфорта. И, поверьте, они туда зайдут, в свою зону комфорта, которая начинается от $35 за баррель и выше. И нас, рано или поздно, туда затащат. Но нервы помотают. 4. Хотите покупать нефть в долгую – покупайте, только без плеч. Лучше всего через CFD. Когда начинать? Наверно, в тот момент, когда наиболее страшно и хочется продать всю нефть этого мира. Когда руки чешутся зашортить ее. И не спешите, разумеется. Хотите купить на $100 – купите на $25. И посмотрите, что дальше будет. Упадет – отлично, докупите еще немного. Спешить не стоит. Возможности еще нам предоставят. 5. Будет ли нефть в этом году выше $40 и вообще, возникнет ли некий дефицит нефти к концу этого года, как нам предвещают гуру из SG? На это я отвечу просто: будет ли новая волна пандемии осенью, как нам рассказывают ряд пророков? Строить сегодня можно любые прогнозы. Однако, жизнь, как выясняется, гораздо сложнее и непредсказуемее. Хотя и я полагаю, что цены на нефть к концу июня-июлю вполне могут превысить отметку $40. Но это я ПОЛАГАЮ, не более того.
Нефть. Продавай на фактах. Все – по классике. Все это УЖЕ ПРОИЗОШЛО.
Что дальше?
Очевидно, основное на повестке дня – это не предложение, которое так или иначе, уговорами или просто здравым смыслом, будет сокращаться. Главное – это восстановление спроса.
Спрос вернется тогда и только тогда, когда машины будут заправлены не только для поездок в ближайший магазин, когда самолеты вновь оторвутся от земли, когда мировая индустрия морских и наземных перевозок начнет свое восстановление, когда заработают производители асфальта и всего того, где используется нефть или продукты из нее.
Выводы банальны. Что не банально? Урок, который можно сказать всеми блестяще усвоен и, как обычно, быстро забыт (ибо такова природа человека), звучит так. Да, при том, что соотношение между «бумажной» и поставочной нефтью в объёме торгов примерно 93/7, при том, что «бумажная» нефть может стоить сколь угодно мало или много (бумажный Brent), теоретически нефть может быть и $20, и даже значительно ниже. Соответственно, игра от шорта сегодня – любимое занятие спекулянтов всех мастей и оттенков, однако всем, кто следит за нефтью или торгует ей, или ориентируется у своей торговле на нее, нужно усвоить одну важную истину.
НЕ СТОИТ ЗЛИТЬ СПЯЩЕГО МЕДВЕДЯ. ИНАЧЕ ГОВОРЯ, ТОРГУЯ БУМАЖНОЙ НЕФТЬЮ, НЕ НАДО БЕСИТЬ РЕАЛЬНОГО НЕФТЯНИКА.
Когда ему становится слишком некомфортно, он придумает что угодно, но преподнесет жесткий урок любителям шортов. И, поверьте, у этого нефтяника есть для этого слишком много и сил, и средств, и, главное, административного и прочего ресурса.
Или, разумеется вдруг и случайно, выступит Укротитель Твиттера и что-то эдакое отмочит, что котировки торгующихся контрактов взлетят на 30-40%. Или опять, разумеется неожиданно и случайно, начинают разгораться геополитические проблемы и активизироваться толпы ненормальных всех сортов и видов. Или просто начнутся некие словесные интервенции.
Я не знаю, что произойдет сейчас, завтра или через неделю. Но я знаю точно: что-то да произойдет. Спящий нефтяник может проснуться, и тогда спекулянтам может стать ой как некомфортно.
Американцы выступили с заявлением о том, что после кризиса их нефтяная отрасль не просто восстановится, но и усилится.
Не буду спорить или опровергать, однако тот факт (о котором кстати, я писал вчера), что американский крупняк типа CVX или XOM выйдет из всего этого с большим плюсом, очевиден. Эти компании вполне могут, при хотя бы частичном восстановлении цен на нефть на докризисный уровень, порадовать очень неплохим ростом.
После достижения договоренностей по сокращению добычи нефти, нефтяные котировки находятся на практически тех же уровнях, что и раньше.
Не исключу, что, пока карантин в мире сохранится, цены на нефть могут просесть ещё.
Не забываем: пока суть да дело, пока начнётся снижение добычи … а все нефтехранилища уже почти полностью заполнены.
Я бы, скорее, начинал смотреть в сторону нефтяных акций все же после того, как по данному сегменту пройдет волна коррекции. Рынки пока тоже, судя по всему, планируют немного отдохнуть после долгого и мощного роста.
Мы с вами это и ожидали в пятницу.
По крайней мере, пока фьючерсы на американские индексы намекают на снижение примерно на 1,5-1,7%. Впрочем, здесь все может быстро перемениться.
Но, тем не менее, безумно выросшим за последние недели рынкам эта коррекция нужна как воздух. Ибо рынок, растущий как на дрожжах в течение почти трёх недель, уже пугает.
Думаю, стоит очень внимательно ознакомиться с интервью, которое дал РБК Леонид Федун.
У нас очень модно бросаться хлесткими фразами, вроде «Россия сдала все позиции» и тд. Однако еще месяц назад Федун, прекрасно понимая, к чему приведет развал ОПЕК+, много раз говорил о том, что соглашение нам необходимо как воздух.
Сегодня же к его словам о том, что без новой сделки только его компания была бы вынуждена сократить 50%(!!) своей добычи, я бы отнесся не как к некой аллегории, а как к более чем конкретной позиции.
Не стремлюсь сейчас никого оправдывать, ругать или хвалить. У нас хватает специалистов по «пригвождению» к позорному столбу или моральному распятию. Как-нибудь обойдусь без этого. Моя задача здесь – разобраться, чего нам ждать дальше, как сокращение производства повлияет на нефтяные цены, и, конечно, как мы с вами сможем или не сможем заработать.
1. Обозначен новый нефтяной навес, давящий на рынок. Честно говоря, когда такой профессионал рынка нефти, как Федун, говорит о миллиарде баррелей нефти, хочется сказать – таки полный ой! Это нечто невероятное. Разговоры о так называемом излишке нефти в мире – не новость. Однако осознать его реальный масштаб… Действительно, отрезвляет.
2. Этот навес – результат не каких-то понтов Саудовской Аравии, пригрозившей залить весь мир дешевой нефтью. Одно дело –пообещать кого-то чем-то залить или испепелить. Арабы это любят. Нет, это в данном случае – полная ерунда. Напугать всех – дело святое. А вот залить… Так все И ТАК УЖЕ ЗАЛИТЫ ЭТОЙ НЕФТЬЮ ПО САМЫЕ УШИ. Кастрюлек не хватит подставлять! Примерный размер добычи нефти во всем мире – порядка 100 миллионов баррелей в день. Иначе говоря, чтобы полностью снять этот гигантский навес, весь мир должен остановить производство более чем на 3 месяца. Это абсолютно беспрецедентно. И теперь легче понять, почему для устранения возникшего дисбаланса потребуется порядка двух лет. Или в мире вдруг должен начаться настолько сильный экономический рост, чтобы навес был оперативно закрыт органически. Что-то пока не сильно верится.
3. Избыток производства в мире сегодня даже не 10, а значительно более миллионов б/с. Что это означает? Да только то, что для стабилизации нефтяных цен вполне могут потребоваться ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ сокращения производства. И на повестку дня вдруг снова может встать этот вопрос. Уверяю вас, все, как зайчики, снова соберутся и что-то придумают. Ибо выхода нет. Да и нефтяники сами будут играть на опережение, сокращая нерентабельную добычу.
4. Ну и напоследок. Обратите внимание на слова о том, что, по сравнению с быстро разоряющимися малышами, Exxon и Chevron отнюдь не так активно спешили идти на сделки. Еще бы – эти ребята весьма уверены в своих силах, и нынешняя ситуация для них, гигантов, – шикарный момент прибрать к рукам все то, что плохо лежит. Это к слову о том, кто стратегически выиграет от всего происходящего. На ближайшие год-два нам с вами весьма интеллигентно намекнули, чьи котировки явно могут быть повыше. Или мы намек не услышали?
Для меня сегодня вопрос вопросов – как вычислить компании, которые не просто смогут спокойно преодолеть этот кризис, но и очень сильно выиграть по его итогам.
Довольно подробно говорил об этом на , а также на .
Буду много и подробно говорить об уникальных возможностях, которые создал этот кризис.
Кто-то сомневался, что будет иначе? Что дальше? На рынке нефти ничего особенного не жду. Вполне вероятно, можно ожидать роста цены в первый день торгов, до $36-37. Очень многое зависит от новой ценовой политики, которую объявят Саудиты и ОАЭ. Ждем.
Меня сейчас волнует уже не рынок нефти. Тут все понятно: главное – это восстановление спроса.
Очевидно, пик распространения болезни в США можно ожидать в ближайшее время. В течение нескольких недель количество заболевших там пойдет на спад. Европа – уже ситуация переломлена. На очереди Турция, Индия, Россия, страны Восточной Европы.
По всей видимости, с середины мая – начала июня можно ждать возобновления деловой активности Европы и США. Начнутся отложенные на потом сделки. Будут реализованы отложенные, но проплаченные контракты.
Цены на нефть, с высокой долей вероятности, продолжат свое движение на уровень 40+.
Нас с вами, очевидно, ждет продолжение положительного движения по котировкам нефтяных компаний. Особое внимание сегодня стоит обратить и на гигантов, и на более мелкие компании. Конечно, стоит посматривать в сторону сильно скорректировавшихся от своих минимальных значений за последние дни, но по-прежнему безумно далеких от своих максимальных значений, нефтесервисных компаний.
Если мировой рынок нефти начнет потихоньку восстанавливаться, думаю, котировки вышеозначенных бумаг могут быть и повыше текущих значений.
Однако, полагаю, что сегодня необходимо еще внимательнее смотреть скорее в сторону золота.
Напечатаны гигантские объёмы средств. Дыра, возникшая по причине масштабных маржин-коллов, по всей видимости, в целом залатана.
Ликвидности много. Ставки на минимальных уровнях. Народ уже всерьез опасается инфляционного всплеска, особенно на фоне принятого ФРС по сути своей революционного шага: объявления о старте приобретений корпоративных облигаций с рейтингом ниже инвестиционного.
Невероятный, совершенно уникальный момент. Еще раз, друзья, вдумайтесь: такого в мировой истории мы еще не видели.
Все происходящее – позитивный сигнал для рынка золота. NEM и GOLD уже на своих максимальных значениях за последнее время. PLZL, KGC не отстают.
Полагаю, что вся эта невероятная вакханалия может быть уникальным шансом как для самого золота, так и для акций золотопроизводителей, продолжить свое победное движение на север.
Как далеко может улететь вверх цена на золото? Этого не может сегодня предсказать никто.
Скажем так: я полагаю, что мы вполне можем увидеть и те уровни, которые были достигнуты примерно 7 лет назад, и оказаться значительно выше.
Не исключу экстремальный вариант: ЗНАЧИТЕЛЬНЫЙ рост золота. Вы спросите: почему? Ответ очень прост: золото, в отличие от любых валют, нельзя печатать в таких количествах, как это делают сегодня ФРС и другие регуляторы.
Когда прийдет конец этому празднику жизни? В тот момент, когда: 1. По всему миру пойдет борьба с нарастающей угрозой глобальной инфляции. 2. Для этих целей начнется процесс подъёма ставок и абсорбирования ликвидности.
Это будет? Обязательно. Но, скорее всего, еще не скоро. Сегодня у регуляторов самые актуальные задачи – спасение экономики, борьба с безработицей и т.д. Я думаю, проблемы эти будут решены в течение года-двух. Время на то, чтобы порезвиться на золоте, еще имеется.
Для особо склонных к риску есть смысл продолжать смотреть в сторону акций более мелких производителей. Для совсем оголтелых любителей риска и гемблинга – пожалуйста: есть ETF с плечом на акции или деривативы на акции мелких производителей. Еще раз предупреждаю: крайне волатильные и крайне опасные инструменты.
Когда месяц назад начались «великие арабские понты» насчет того, что мы сейчас весь мир зальем дешевой нефтью, то и сами арабы вдруг осознали: 1. У них не все месторождения рентабельные. Есть и менее прибыльные, ставшие в одночасье убыточными. Но это полбеды. 2. Основная беда: резкое возрастание, на фоне нехватки супертанкеров, одномоментно превратившихся в огромные нефтяные хранилища, стоимости фрахта.
Понты понтами, но мир гораздо более рационален.
Что касается арабов. Понты они и правда любят, иногда в них сами и вляпываются. Но, правда, не сейчас. Сейчас вроде бы как у них и звездный час. Тактически. А вот стратегически … не факт. Впрочем, это тема отдельного разговора.
Сократить-то ребятки вроде как договорились. А что со спросом, который пока отсутствует как класс? Понятно же, что все свободные «чайники и кастрюльки» скоро будут, пусть и дешевой нефтью, но залиты.
Сегодня на утро трудно что-то понять. Страстная пятница – это вам не шутки. Посему и многие биржи закрыты.
По тем цифрам, что мы видим, вроде как даже при том, что договоренности в целом достигнуты (полагаю, что мятежную Мексику потихоньку дожмут, не мытьем, так катаньем), цены на нефть достаточно сильно просели по сравнению со своими максимальными значениями за последние несколько дней.
Однако, наши с вами любимые индикаторы сигнализируют, что все не так уж и плохо. Канадец, британец и евро потихоньку укрепляются к доллару. Рубль, после того, как мы с вами его вчера красиво зафиксировали по 74,6, вроде снова рвется к 73 фигуре.
Думаю, на выходных будет выходить много различной противоречивой информации. Однако, лейтмотив будет, скорее всего, один. Договорились. Но этого уже, похоже, недостаточно.
Значит, еще раз соберутся, и еще раз договорятся и передоговорятся. Да, попозже. Но все равно передоговорятся. И, если надо, сократят ещё. Нефтяники – люди более чем рациональные.
Договорятся/не договорятся в итоге? Вырастет цена на нефть или не вырастет? Что же будет с рублем и с нами?
Начну с последнего вопроса.
Ничего с нами не будет: посидим еще 2-3 недели на карантине, озвереем от этого окончательно и, как только ограничения начнут потихоньку снимать, побежим спасать свои бизнесы, делать отложенные на «после войны» дела. Будем вертеться как белки в колесе и пытаться за 5 минут решить то, что не могли решить в течение карантина. Суды будут завалены разными исками. Споры арендаторов и арендодателей будут идти ещё не один месяц. Будет более чем не скучно.
Давайте для начала (без политических разборок на тему кто кого поимел и кого куда отжали, кто во всем виноват и кто и как получил по заслугам, или не по заслугам; нас интересует итог, а не раздача слонов) разберемся: как собственно происходят договоренности? Откуда берутся цифры сокращений?
Министерство энергетики каждой из стран, вовлечённых в процесс, в экстренном порядке первым делом запросило у своих нефтяников информацию: сколько при нефти, например по $30, у вас будет сокращено скважин? Или, иначе говоря, сколько скважин станет нерентабельными?
Вы скажете, что обычные месторождения вывести из эксплуатации возможно не так быстро, по сравнению со сланцевыми. Это верно. Но, тем не менее, и у традиционных нефтяников все достаточно банально.
В результате того, что на части скважин работы вести просто невыгодно (в результате низких цен), работы в основном продолжаются исключительно на главных, самых мощных месторождениях. Все работы по вводу в действие новых скважин, временно приостанавливаются. Добыча, так или иначе, но сокращается. Плюс, не забываем, наши нефтяники уже (опыт последних 10 лет помог) научились достаточно оперативно консервировать все то, что теоретически можно законсервировать. Да и не наши тоже. Что касается сланцевиков. Там действительно крайне быстро (вопрос недели-двух) останавливаются и консервируются нерентабельные месторождения.
Итак, министерство энергетики получает от всех своих (или от ведущих) нефтяных компаний справочку. В ней – абсолютно конкретные цифры. Этими цифрами, собственно говоря, все и оперируют в момент переговоров. Далее – торг.
Это я к тому, что мировой рынок нефти гораздо более рационален и менее эмоционален, чем всем нам кажется.
И если нам завтра скажут, что нефть, к примеру, падает в цене дальше и сокращения продолжатся, то это отнюдь не означает, что нефтяники такие сознательные и альтруистичные. Нет, просто при новой, еще более низкой цене, еще какая-та часть добычи становится нерентабельной.
Кстати, и наоборот. Почему сегодня сокращают 10 млн б/с, далее же будет только 8, а потом 6 и т.д.? Да потому, что есть высокая вероятность, по мере превращения карантина во многих странах, и органического роста цен на нефть вверх вследствие возрастания спроса, что многие скважины можно будет снова начинать эксплуатировать. Не забываем: в каких-то скважинах нефть бьет фонтаном, и их просто так не остановишь, а где-то работают качалки. А где то-подача под колоссальным давлением воды, что можно за секунду остановить.
Более подробно о золоте, которое сегодня уверенно растёт. Не исключаю, что скоро можем снова увидеть уровень $1700 за унцию.
В чем причины? Вижу несколько поводов для продолжения роста драгметалла.
Главная причина: на рынки поступает ликвидность, которую вливают регуляторы. Все понимают, что валюты напечатали, и растут инфляционные риски. Золото напечатать нельзя. Вот и идет эта новая ликвидность в золото, потому что, как только кризис ликвидности стал ослабевать, люди вспомнили о защитных функциях драгоценного металла.
Вторая причина: сохраняющаяся неопределенность по нефти. Да, 9 апреля, возможно, состоится встреча ОПЕК+, где будет обсуждаться вероятное снижение добычи. Если, конечно, опять не перенесут.
Вместе с тем, ситуация довольно сложная. Россия и Саудовская Аравия, вроде бы, согласны на понижение, но при условии, что добычу снизят и Штаты. Но есть мнение, что президент Трамп хочет с горки скатиться, но саночки вверх везти не желает. Иначе говоря, против существенного снижения добычи нефти США. Это может стать камнем преткновения и затянуть переговоры. На этом фоне нефть, скорее всего, снова полетит вниз, а вслед за ней и рынки. Бенефициаром данной ситуации, на мой взгляд, может стать золото.
В сервисе по подписке BidKogan купил ряд активов, связанных с золотом. При этом в портфелях есть как бумаги золотодобывающих компаний, так и различные ETF. Вариативность и диверсификация никогда не повредит.
Есть старое доброе выражение: money talks. Пока кто-то строит сценарии апокалипсиса, пока идет скупка гречки и туалетной бумаги, парни, знающие прикуп, делают огромные деньги.
СА нагнетала ужас на нефтяной рынок и одновременно скупала акции крупных нефтепроизводителей.
На Московской бирже, пока РФ официально жестко и принципиально утверждала, что 1) не более 1 миллиона б/с, 2)только вместе с США, таинственный игрок скупал нефтяные контракты.
Роснефть и другие нефтяные компании, и их основные акционеры, выкупали свои акции на бирже. Причем, опять же, не на 5 копеек, сэкономленных на завтраках. Нет, на гораздо более существенные суммы. Впрочем, то же самое делали и многие другие нефтяники, по всему миру. Здесь ничего тайного, все официально.
Теперь ответьте мне на один вопрос: они не договорятся?
Как можно СЕГОДНЯ заработать на этом пиршестве?
1. Акции значительного количества нефтяных компаний еще не очень сильно выросли. К примеру, и XOM, и CVX, и COP хоть и отросли довольно неплохо от своих минимальных значений, но их котировки еще откровенно далеки от своих максимумов. 2. Акции ведущих мировых нефтесервисных корпораций, таких, как HAL и SLB, которые также неплохо отпрыгнули от своих минимумов, составляют сегодня все ещё треть от своих былых значений. 3. Сама по себе нефть торгуется еще только на уровне 33 доллара за баррель, тогда как в январе 2020 штурмовала 80-е рубежи.
Означает ли это, что нефть быстро вернется на докризисные уровни? Что котировки ведущих нефтяников мира снова возвратятся на исходные (в январе) рубежи?
Вообще не факт. Более того, не забываем золотое правило: BUY ON THE RUMOURS, SELL ON THE FACTS.
Есть огромный шанс, что, как только все обо всем договорятся, и котировки по всему тому, что связано с нефтью, еще, возможно, немного подрастут, начнётся сильная коррекция вниз.
В конце концов, кризис еще никто не отменял, и только в США за вчерашний день от вируса скончались более 2000 жертв.
До возвращения мирового потребления нефти на докризисный уровень может пройти ещё очень много времени. Да и договоренности штука более чем творческая.
Я бы скорее смотрел вперед и думал о тех секторах, которым уготовано быть востребованными чуть дальше по времени.
Необходимо десять раз подумать, прежде чем спешить садиться в последний вагон уходящего поезда (или пытаться догонять уходящую вдаль электричку). Это я про сегодняшние события вокруг нефти и всего, что с ней связано.
Кризис этот, с одной стороны, сделал беднее 90% населения земли. С другой – создал уникальные возможности. Будем об этом много и часто говорить.
В период сильной рыночной турбулентности, который мы наблюдаем сейчас, непременно начинаются разговоры о возможных дефолтах. И в первую очередь – дефолтов суверенных. Дефолтов по долговым обязательствам стран, ведь именно они запускают цепочки по неисполнению и корпоративных обязательств.
Уже успели «отличиться» в этом плане Аргентина и Ливан. По Аргентине история традиционна. Они «дефолтят» в любой сложный момент на рынках уже на протяжении более двух десятилетий. Проблемы у Ливана назревали давно, и он в общем-то «опередил» кризис – сделал это даже чуть раньше. Это было ожидаемым.
Самое опасное для рынков – «сюрпризы». Неожиданные дефолты. Главный вопрос сейчас: кто может быть следующим?
По данным западного источника «Handelsblatt», только у стран с низким и средним доходом, не включая Китай, в 2020 году истекает срок государственных займов на сумму 415 млрд долларов, в 2021 году – еще на 147 млрд долларов. Из-за оттока капитала едва ли будет возможно рефинансировать их путем выдачи новых займов с доступными процентами. Также эксперты «Handelsblatt», напоминают о том, что стоимость валюты в развивающихся странах упала по отношению к доллару на 5-25%, в результате чего дорожает обслуживание внешних долгов. К странам, в наибольшей степени затронутым девальвацией валют, относятся Бразилия, Мексика, Индонезия, Россия и ЮАР.
Я бы сразу исключил из списка угроз для дефолта в среднесрочном горизонте Россию. Задолженность России по отношению к ВВП незначительна, а запас золотовалютных резервов настолько велик, что Россия сможет «продержаться» значительное время даже при низких ценах на нефть. Мексика также очень подвержена низким ценам на нефть. Государственный долг к ВВП Мексики составлял примерно 50% от ВВП по последним опубликованным данным, и это не является критичным уровнем. Последние годы уровень долга не показывал динамики к росту. Инфляция по итогам 2019 года – 3,6%. Безработица – 3,5%. Есть дефицит бюджета на уровне 1,6% по отношению к ВВП. Вполне приличные метрики для развивающейся экономики. Рейтинг Мексики остается на инвестиционном уровне – ВВВ от S&P и Fitch. И самое главное – ближайший очень «большой и богатый» сосед – является союзником Мексики в экономическом плане. В случае трудностей поможет, скорее всего. Так что я бы Мексику также исключил из списка возможных угроз для дефолта.
В ближайших публикациях обязательно вернусь к данной теме. Рассмотрим потенциальные угрозы дефолта как ЮАР и Индонезии, так и других стран, о которых мало говорят, но именно оттуда могут прийти неожиданные сюрпризы, которые наиболее болезненно отражаются на глобальных рынках.
Почему это важно знать? Такие единичные дефолты, даже не сильно значимых стран, для глобальной экономики могут запускать «цепочки» дефолтов и привести к эффекту «домино».
