Вчера во время стрима услышал мнение о том, что доходности в долларах сейчас нет нигде: ни у нас, ни в Европе, ни в Америке. Ставки находятся около исторических минимумах. Покупать нечего. Или приемлемая доходность есть в очень «длинных» бондах, которые несут в себе большие рыночные риски.
Не согласен! Основу составляют еврооблигации. Доходность с 13 июня 2019 сейчас 9,65% (или свыше 7% годовых) в долларах США. Очень прилично. Конечно, просадка в марте-апреле помогла подобрать некоторые активы по низким ценам и высоким доходностям, но решающего влияния на результаты по стратегии это не оказало.
Совсем недавно пополнял портфели отличной идеей – Abercrombie; 8,75% с погашением в 2025 году. Относительно невысокая дюрация. Доходность к погашению – 7,08% годовых в долларах США. Сейчас цена немного выросла, но 6% годовых там точно можно получить.
Доходность на рынке есть, если ее поискать. Это – далеко не единственная идея по бондам в последнее время. О некоторых расскажу здесь в ближайшее время.
Больше – в канале по подписке .
Более подробно о том, как и через кого можно приобрести еврооблигационный сертификат, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.
По данным Московской биржи, были размещены ОФЗ на 345,7 млрд руб. Минфин удовлетворил почти весь объем спроса, который составил 367,9 млрд руб.
Минфину удалось занять в таком объеме при помощи значительного дисконта. По 10-летним ОФЗ, объем размещения которых – 316 млрд руб., цена отсечения составила 95,2% от номинала, что на 1,3 п.п. ниже котировок за день до размещения. Например, 5-летние ОФЗ с постоянным купоном на этом аукционе торговались с доходностью по средневзвешенной цене 5,28% годовых
За один день было размещено 17% квартального плана Минфина по привлечению средств. Чем продиктованы столь щедрые объемы заимствований?
На мой взгляд, Минфин пытается побольше занять в ожидании будущего возможного падения спроса на ОФЗ.
1. Есть довольно высокая вероятность введения санкций против России и, вполне возможно, Минфин пытается заранее нарастить заимствования. Не так уж вероятно, что будут введены санкции, затрагивающие финансовый рынок, но, тем не менее, любые ограничения приведут к нестабильности. Более того, все крайне неопределенно с выборами в США; Байден, по последним опросам WSJ и NBC News, обходит Трампа на 14 пунктов. А Байден, как известно, подумывает о введении санкций против России.
2. Ситуацию усугубляет еще и вполне вероятное введение повторного локдауна. Который, если будет введен, однозначно потрясет и так ослабшую российскую экономику и негативно скажется на спросе на ОФЗ.
Меня совсем не удивляет, что Минфин пытается перестраховаться. Не слова, а действия показывают оценку властями перспектив нашей экономики. Вполне возможно, что наш финансовый рынок ждут некоторые негативные потрясения. Минфин это допускает, и нам тоже следует.
Вероятно, что в будущем Минфину предстоит привлекать займы с еще большими премиями. Поэтому пока что стоит повременить с покупками длинных ОФЗ.
Если не успел выйти из российской валюты по 73-75 рублей за доллар? Ведь исключено, что курс рубля вернется в этот коридор, если ситуация на рынке нефти улучшится.
Ответ: рублевые облигации. Вполне можно получить 7-8% годовых по эмитентам с весьма высоким кредитным качеством.
Недавно разместившийся выпуск строительной Корпорации ПИК сейчас торгуется по доходности 7,4% годовых на 2,5 года.
Сегодня прошло очень интересное размещение облигационного выпуска QIWI. Книга только закрылась, доходность на три года составит свыше 8,5%. Скорее всего, попал в пул инвесторов, получивших бумаги. Думаю, на вторичных торгах бумага может еще подрасти, а доходность – снизится, но все равно останется привлекательной.
Есть варианты и более доходные. Например, Максима-Телеком. Компания занимается оснащением городской инфраструктуры современными телекоммуникационными средствами (Wi-Fi в метро). Имеет очень крупные заказы от муниципалитетов и обладает вполне приемлемым кредитным качеством – 10% годовых на 2,5 года. Двузначная доходность в рублях сейчас не «валяется на дороге».
На рынке можно найти еще десяток эмитентов с неплохим кредитным качеством, которые дают отличную доходность и позволяют создать диверсифицированный портфель. На мой взгляд, это – хорошая возможность для тех, кто не успел выйти из рубля на более высоких уровнях.
Думаю, что текущий небольшой рост цен напрямую связан с девальвацией, которая произошла за последние недели. Немного подорожали импортные комплектующие, лекарства и тд.
Однако в дальнейшем не ожидаю продолжения сильной девальвации и, следовательно, нового витка роста цен на импорт. Более того, опасаюсь, что властям, на фоне обострения ситуации с новыми заболеваниями, придется ужесточать карантинные мероприятия. На этом фоне деловая активность, скорее всего, будет падать. И вместе с ней – покупательская активность населения.
Так что полагаю, что дефляционные процессы будут носить более ярко выраженный характер, чем нам сегодня видится. Мой прогноз на конец года: инфляция менее 4%. Скорее – 3,7-3,8%.
Я вообще достаточно позитивен по британскому фунту. Даже в случае, если договориться с евробюрократами будет непросто, все равно в течение полугода жду укрепления фунта до уровня 1,33 и более.
Почему? Кроме абсолютно верно перечисленных в статье факторов, я бы назвал еще один. Дополнительный. Но, на мой взгляд, важный.
О чем идет речь? Об альтернативах.
Последнее время все чаще и чаще слышны разговоры о том, нужно «бежать» из американского доллара. Об этом говорят многие. Я хочу задать сакраментальный вопрос: куда? В евро? С его огромными проблемами в экономике и отрицательными ставками? В юань? Гм. Весьма спорно. В канадский доллар? Привет социалистам у власти. Они даже продажу марихуаны умудряются сделать убыточным мероприятием. В швейцарский франк? Неплохая идея. Но уж очень локальная, да и инструментарий неинтересен.
Вот вам и ответ. Английский фунт сегодня выглядит одной из немногих, не самых глупых, альтернатив доллару США. И инструментарий есть. И экономика относительно в порядке. И у руля не окончательно выжившие уз ума духовные наследники Ленина и Маркса.
Так что я очень ЗА инвестиции в фунт и, в частности, инструменты в нем. Рекомендую вспомнить об облигациях Jaguar Land Rover, номинированных в фунтах. Очень, знаете ли, неплохая штучка. В случае укрепления фунта, есть шанс заработать трижды: на курсе, на хорошем купоне и на росте цены облигаций.
Несмотря на то, что Росстат впервые за год зафиксировал месячную дефляцию, тем не менее, не жду от ЦБ дополнительных подарков – новых снижений ставки.
Почему? 1. Мы прекрасно понимаем, что турецкий опыт показателен. Излишне агрессивное снижение ставки может в итоге привести к бегству иностранных инвесторов, продаже ими локальных госбумаг и дополнительному снижению курса национальной валюты. 2. Просадка курса рубля в сентябре неизбежно принесет нам рост цен на импортные товары. Особенно, на лекарства, как наиболее чувствительные ко всему этому. 3. Дополнительное снижение ставки вполне может спровоцировать дополнительное снижение курса рубля. А это сегодня выглядит не особо желательным.
Дефляция – дефляцией, а снижение ставки пока не жду.
Даже небольшое ослабление доллара против большинства валют и, прежде всего, евро, приводит к немедленной позитивной реакции рынка драгметаллов.
В случае договоренности по новому пакету помощи американской экономике, жду дальнейшего укрепления евро и хорошего рывка вверх всей линейки драгметаллов (и иже с ними).
Очень любопытный момент: На 4(!)% корректируются вверх нефтяные котировки. Однако, несмотря на дополнительные объёмы продажи валюты ЦБ и при продажах (по крайней мере, обещанных) от корпораций, рубль умудряется слабеть почти на процент. Не очень хороший знак.
Первый зампред ЦБ Сергей Швецов намедни достаточно четко высказался по поводу рынка Forex. Смысл: этот рынок «подходит больше для тех, чья цель не заработать, а получить адреналин»
«На Forex — это как казино. И если вы хотите получить адреналин, получить эмоции, торгуя валютами с большим плечом, вы являетесь квалифицированным инвестором — наверное, рынок Forex вам подходит. Если ваша цель не адреналин, а заработать, я вам советую держаться от Forex подальше», — сказал Швецов.
Я бы хотел немного добавить.
В эту игру практически нельзя выиграть. Это не игра, а законный способ отъема ваших денег.
Вам начинают рассказывать о счастливчиках, которые таки взяли, и умудрились заработать несметные миллионы.
Друзья, это просто невозможно. С плечом 1-100, а иногда и 1-1000 вы обречены потерять свои деньги. И даже если вам невероятно повезло, и вы несколько раз удачно сыграли, не обольщайтесь. Вы все равно проиграете.
Знаете, какой у многих из этих брокеров главный показатель работы? «Скорость слива», или, другими словами, за сколько итераций клиент теряет свои кровные. А насчет адреналина. Лучше уж спортом пусть занимаются – гонками мотоциклетными, хоккеем. Вот где адреналина хватает. На худой конец, на деньги, которые люди решили «вложить» в форекс, пусть попробуют открыть реальный бизнес. Если в реальном секторе еще есть теоретический шанс выжить, и чтобы Дядя Степа не отобрал все по дороге, то на форексе добрые ребятки в галстуках точно заберут все.
На вопрос о большом количестве рекламы Forex-дилеров о бесплатном обучении зампред отметил, что в целом хорошо относится к любому обучению, поскольку «лишних знаний не бывает».
А вот здесь я бы поспорил. Знаний о чем? Как «успешно» потерять деньги? Если бы хоть обучали эти брокера реально основам инвестиций. Да хоть бы рассказывали о методах плетения макраме или методиках похудания.
Впрочем, в одном соглашусь. Если вы потеряли деньги на Форексе, можете смело открывать свои курсы – «Как НЕ ПОТЕРЯТЬ НА ФОРЕКСЕ».
Не очень вероятный прогноз. С одной стороны, первое – многие компании, многие страны уже восстанавливаются. Я живу в Сингапуре. 5 месяцев назад, 6 месяцев назад аэропорт был вообще пустым, ни одного полета. Сегодня несколько полетов уже совершается. Можно сказать, что да, оживление, восстановление уже происходит. Если вы посмотрите на то, что мы можем увидеть из Китая, там происходит оживление, восстановление достаточно быстро. Люди ходят в рестораны, люди ходят в бары. На улицах полно людей. Восстановление происходит. Это касается не только Китая, это происходит и в других странах тоже. В США, как вы знаете, через полтора месяца, даже меньше, будут выборы. Поэтому американское правительство, как сумасшедшее, печатает деньги, выбрасывает их на рынок. То же самое происходит и в других странах, и в Японии, и в Европе, в Великобритании. Именно поэтому я предполагаю, что в следующем году будет страшный кризис, будет страшный медвежий рынок. В Америке давно уже не было медвежьего рынка. Последний серьезный медвежий рынок был в 2008-2009 году. Прошло уже 11-12 лет. Именно из-за того, что правительство во всех странах сейчас выпускает, эмитирует гигантские объемы денег, именно из-за этого я жду, что где-то в следующем году будет колоссальный медвежий рынок. Когда именно это произойдет? Я не знаю. Но будет такой медвежий рынок, который я никогда в жизни не видел. Я уверен, что вы гораздо моложе меня. Так что это будет самый большой медвежий рынок в вашей жизни уж наверняка. Поэтому каких-то больших ожиданий именно от рынка у меня нет. Скорее, они пессимистические.
Не показала ли данная пандемия ущербность американской монетарной политики? Ведь даже Мнучин и Пауэлл признали, они более ничего сделать не могут, надо вводить иные меры стимулирования. Какие именно, фискальные?
Пауэлл бюрократ. Как бюрократа, его заботит сохранение своей должности. Его мало интересуют мои дети, я не знаю, есть ли у вас дети. Но его точно не интересует, скажем, или очень мало интересует молодежь, предположим, в Америке. Поэтому он говорит те вещи, которые он должен говорить, чтобы сохранить свою должность. Что касается меня, то я думаю, что мы видели в истории очень много кризисов, рецессий. Кризисы и рецессии расчищают пространство, и система начинает работать вновь не совсем с чистого листа, но она расчищает те накопившиеся безобразия, которые в ней накапливались. Сегодня правительство делает массу бессмысленных и глупых вещей, на мой взгляд, которые приведут только к ухудшению ситуации в будущем. Это не в первый раз происходит. Мы видели такие вещи и раньше. Поэтому, если вы спрашиваете моего рецепта, то нужно просто закрыть Федрезерв, а ему уйти в отставку. Вот самый лучший рецепт как бороться с кризисом. Я думаю, что, учитывая все те ужасные последствия, которые мы ожидаем от действий почти всех правительств (в этом смысле Китай и Россия сделали меньше ошибок, чем это сделали власти США, Великобритании, Японии). То, что те бюрократы, которых беспокоит только их работа, сохранение своей должности, их совершенно не беспокоит судьба людей, это очевидно, они не имеют понятия о том, что именно они делают. У них нет никакого представления о реальной жизни. В истории США было три Центральных банка. Первые два закрылись, поскольку они наделали слишком много ошибок. Я думаю, что и этот Центральный банк рано или поздно закроется, потому что он делает такое количество ошибок, которое невозможно себе представить в нормальном состоянии.
Благодарю РБК за возможность участия в мероприятии.
Я очень надеюсь, что «Аэрофлот» всё-таки сможет обслуживать свои долги, что, как и многие другие авиакомпании, начнет летать. Я живу в Сингапуре. Главное средство сообщения, естественно, самолет. Но аэропорт закрыт. Поэтому я очень хорошо понимаю, что авиакомпании испытывают большие трудности. Но я верю также, что раньше или позже, авиасообщение возобновится, поскольку ничего другого в данный момент мы не можем себе представить. Поэтому я думаю, что и «Аэрофлот», как и остальные компании, возродится.»
Об отношении к ФРС и Пауэллу. «Пауэлл – бюрократ, его мало заботит что-то, кроме своей должности… Федрезерв надо закрыть, а ему самому – уйти в отставку.»
О банковском секторе. «Я думаю, что те банки, которые мы знали и с которыми мы выросли, такие базовые банки с отделениями, которые мы видим на каждом углу, эти банки исчезнут. Но это не значит, что банки исчезнут вообще. Поскольку останутся финансовые транзакции, мы будем их осуществлять. Естественно, банки тоже останутся в этом мире как финансовые учреждения. Другое дело, что они не будут теми банками, которые мы знаем. Они будут банками, которые будут работать в интернете, которые будут использовать блокчейн и массу всяких электронных и телекоммуникационных штучек, про которые все сейчас говорят.»
О криптовалютах. «Деньги в том виде, наличные деньги, которые мы знаем, это вещь довольно дорогостоящая. Их нужно печатать, перевозить, хранить. Есть масса затратных операций. Поэтому да, правительству хотелось бы перевести все деньги в безналичную форму. Они активно это делают и будут делать дальше. Будущие деньги – это, конечно, будут компьютерные деньги. Что это означает? Это означает, что правительство будет знать абсолютно всё о вас.»
Один из вариантов – “пересидеть” в рублевых облигациях относительно невысокой дюрации. Рубль имеет вполне реальные шансы вернуться в диапазон 70-75 за доллар, если ситуация на рынке энергоносителей улучшиться. Пока можно «посидеть» на купоне с доходностью 7-10% годовых.
Неплохой стратегией будет и участие в первичных размещениях. На прошлой неделе участвовал в размещении облигаций корпорации ПИК. Книга закрылась с доходностью 7,61% годовых на 2,5 года. На вторичные торги выпуск вышел по цене около 100,50%. Еще дополнительная доходность по цене – мелочь, а приятно. Сегодня на торги вышел новый выпуск Гидромашсервиса. Также дал прирост стоимости около 0,5%, а доходность к погашению на размещении была около 8% годовых. Здесь не участвовал. Кредитное качество ПИК значительно выше, разница в доходности – невелика.
В октябре ожидается еще как минимум три интересных размещения, которые могут дать как интересную доходность к погашению, так и потенциальный «апсайд» по цене на вторичных торгах.
Вышли данные об индексе потребительских цен в Еврозоне; годовая инфляция составила -0,3%.
Частично усиление дефляции можно объяснить техническими причинами: в Германии снизили НДС. Тем не менее, основные причины заключается в падении деловой активности в Еврозоне и в росте евро.
Почему для ЕЦБ такие данные по дефляции нежелательны:
1. Дефляция – процесс снижения цен. Если население видит снижение цен, оно начинает больше сберегать, что еще сильнее снижает потребительскую активность.
2. Снижается спрос на кредиты, что также усугубляет падение экономической активности.
3. Падает реальная ставка, вместе с ней появляются риски падения спроса на ценные бумаги.
4. Коронавирус для вышеописанных процессов работает как катализатор. Поэтому самое важное опасение для ЕЦБ – это риск «дефляционной ловушки». Дефляция приводит к падению всей деловой активности, а это усугубляет падение цен. Чтобы ловушки не было, нужно повысить инфляционные ожидания потребителей и инвесторов, которые, по словам Лагард, сейчас падают.
Конкретно этот кризис очень опасен и может привести к усугублению дефляции из-за его застойного характера и неопределенности. Лагард достаточно сложно повысить оптимизм потребителей и инвесторов, так как сигналы она подает смешанные. То говорит, что все будет хорошо и после пандемии все быстро восстановится, а потом отмечает, мол, срочно необходимо принять меры, пока не стало поздно.
Давление на ЕЦБ растет еще сильнее, так как регулятор не может позволить дефляции разогнаться.
Практические выводы из этой ситуации:
• После ближайшего заседания управляющего совета ЕЦБ по процентной ставке, или даже раньше, нас явно ждет что-то новенькое. Лагард определенно объявит об изменениях в политике ЕЦБ, чтобы оживить инфляционные процессы в Европе.
• Это изменение, наиболее вероятно, будет выражаться в объявлении, что регулятор допустит инфляцию выше 2%.
• Программа расширения баланса ЕЦБ будет, как минимум, продолжаться в том же темпе. Причем вполне возможно, что ЕЦБ может увеличить темпы скупки активов.
• От регулятора в дальнейшем можно ждать введения и других дополнительных мер: от снижения ставок до вертолетных денег.
• Если ЕЦБ начнет активную борьбу с дефляцией, это может немного ослабить евро. Но здесь однозначно сказать сложно. Все зависит от ожиданий относительно европейской экономики и инфляционных процессов в других странах.
Позавчера вечером появилась новость о том, что государственные компании получили директиву от правительства, ограничивающую размер валютных активов. Введение этой границы вынудит крупные государственные компании продавать валюту.
Любопытная новация. Помните 2014 год? Когда для стабилизации курса рубля из АП нежно и ласково попросили корпорации продавать валюту? Теперь никто никого ни о чем не просит. Есть норматив. И все. Все, что сверх норматива, извольте продавать.
Более того, ЦБ РФ объявил, что с 1 октября начинает реализовывать валюту, полученную после сделки по продаже Сбербанка. Ежедневно регулятор будет дополнительно продавать валюту объемом 2,9 млрд руб. (Надо сказать, не шибко большая сумма, но тем не менее.)
После этих новостей, всего за полтора дня, рубль укрепился почти на 3%. Те, кто были в шорте по рублю, дружно закрывали позиции в связи с новыми вводными.
Давайте разберемся, насколько введение ограничений на валютные активы и продажа валюты ЦБ в действительности смогут повлиять на курс рубля в следующем месяце? Во-первых, объемы продажи валюты Банком России не так уж и велики. Для примера, 18 марта, когда курс доллара взлетел до 81 рубля, ЦБ продал валюты на 7,7 млрд руб. и значительного влияния на рынок это не оказало. Во-вторых, ограничение на валютные активы – это мера, призванная, скорее, снизить спекулятивное давление на курс.
Если с геополитикой или ценами на нефть все будет негативно, то продажа валюты государственными компаниями или регулятором лишь немного снизит волатильность, но от возможной просадки рубля на 100% не спасет.
В общем, обольщаться не стоит. Есть масса более значимых факторов, влияющих на курс. Будем надеяться, что риски, угрожающие рублю не реализуются.
Может ли рубль просесть до 80? В изменившихся условиях, если нефтяные котировки нас окончательно расстроят или если возьмут вороги окояные, да и выкатят нам новые свои чудо санкции? Может. Но тот факт, что в текущих условиях у рубля появилось несколько дополнительных факторов поддержки, это отличная новость. По крайней мере, для стариков, что с ужасом думают о подорожании лекарств. И то, как говорится, хлеб.
С одной стороны, мы наблюдаем значительное увеличение выдачи ипотечных кредитов (причины понятны: господдержка и снижение Центробанком процентных ставок). С другой стороны, мы видим информацию о больших просрочках по ипотечным выплатам.
Что имеем на данный момент? 1. Бум нового ипотечного кредитования. 2. Стремительно растущие просрочки по старой ипотеке и, особенно, по потребительским кредитам. 3. Значительное сокращение располагаемых доходов населения. 4. Сокращение у народа так называемых заначек на «черный день».
Вывод. Надувается классический пузырь, не подкрепляемый ростом доходов населения. Может рвануть.
Если не случится чудо и экономика не начнет стремительно расти, а народ богатеть, в недалёком будущем мы можем столкнуться с новой проблемой. Свежеприобретенное на первичке жилье может стоять годами, так как у народа не будет средств на нормальный ремонт (ремонт зачастую тянет на треть от стоимости жилья). Есть вероятность, что все эти метры в итоге будут продаваться на вторичке. Причем с большой скидкой. Ведь даже за льготную ипотеку нужно платить. А из каких доходов, если уже сейчас многие заёмщики берут по сути два кредита: саму ипотеку и потребительский, на первый взнос…
Главный вопрос, будоражащий сегодня умы биржевых аналитиков, инвесторов,
да и экономистов в целом, можно сформулировать очень просто:
Таки кризис, или еще таки нет?
Друзья.
Пока мы просто видим очень и очень нервную ситуацию на рынках, падение
цен на коммодитиз, на нефть, на золото. Видим панику. Кризис ли это? А что, вообще, такое – настоящий кризис?
Это: 1. Резкое падение темпов роста экономики, в том числе, до отрицательных величин. 2. Массовые дефолты по долговым обязательствам. 3. Банкротство предприятий и резкий рост безработицы. Ну и так далее… Картинка понятна.
Всего этого пока нет. Будет ли? Посмотрим.
Пока
есть серьезные волнения и обвалы рынков. Трудно сказать, перерастет ли
данная ситуация в кризис – многое зависит от разумности и оперативности
согласованных действий властей, регуляторов, монетарных властей и т.д.
Тут
явно прослеживаются два подхода. Первый – оперативнейшее предоставление
банкам огромной ликвидности, снижение ставки, снижение требований по
резервированию, масштабные операции REPO, вербальные интервенции и тд.
Второй – заверения, что все под контролем, ничего делать не нужно, все
очень стабильно.
Первые оперативно решают проблемы. Вторым их,
тоже, в итоге придется решать. Однако значительно большими усилиями,
через большие потери экономики и страдания подшефного населения.
Не
думаю, что сегодня правильно говорить – мы же, ребята, вас
предупреждали, рынки могут показать свое страшное лицо. Да и говорить о
том, что ничего особенного не произошло – просто жесткая коррекция на
перегретых рынках, тоже не совсем верно. Характер этой жесткой коррекции
был исключительно похожим на предшествующие кризисам паттерны.
Рассуждать сейчас о том, кто был прав, а кто нет, кто лучше всех все предсказал, не нужно. Люди нуждаются в объективном уравновешенном мнении – что делать и куда бежать?
Покупать ли срочно доллар? Продавать ли все, что есть? Расслабиться и ничего не делать? Искать ли возможности для входа на рынок по «дешевым» ценам?
Люди
все равно переживают. Ибо все мы ЛЮДИ. Да и давайте будем откровенными,
темпы и сила падений оказались для ВСЕХ настолько неожиданными, что как
бы ты ни был готов, все равно было крайне неприятно.
Внимательно наблюдая за ходом торгов, иногда хотелось сказать – рынками управляют роботы. И это действительно так. Роботы и биржевые алгоритмы осуществляют сегодня более 90% биржевых операций, и только они могут так быстро и жестко двигать рынки.
Итак, как я уже сказал, многое будет зависеть от оперативных и взвешенных действий регуляторов. ФРС и ЕЦБ, по всей видимости, способны оперативно (что удивительно, особенно для ФРС) отреагировать, сбивая накал страстей. Впрочем, посмотрим.
Что делать нам, простым смертным?
Тем, кто сидит в позиции, понять, что по-настоящему стабильная гавань, это облигации крупнейших корпораций и ведущих стран. Причем
номинированные в надежных валютах – евро, долларе, йене, швейцарском
франке… Все остальное, включая традиционную защитную субстанцию – золото
–, волатильно. Если вы к этому готовы, то нервотрепку можно и
пересидеть. Но будет очень тяжело. Прежде всего – психологически.
Стоит ли сейчас заходить в рынок – вопрос непростой. Если рассматривать происходящее как некую жесткую коррекцию only – вполне возможно. Но не уверен, что такое предположение окажется верным. Я бы не спешил. То, что кажется сегодня очень дешевым, завтра может еще потерять в цене. Да и вообще, понятие “дешево” – штука творческая. Стоит ли покупать доллар? На фоне происходящего в мире, а также гениальных заявлений наших финансовых властей о том, что ничего особенного не происходит, и Минфин будет продолжать скупать валюту в рамках бюджетного правила, не исключу, что рубль может нырнуть и ниже. Разумеется, не драматически (если, конечно, не появится чего-то нового в стиле ужастиков от Соловья). Но краткосрочно рубль может потерять еще 2-4%.
Как только пойдет небольшая стабилизация и пусть незначительный рост цен на нефть, полагаю, быстро можем узреть возврат курса рубля на более привычные для нас уровни. Тем не менее, не стоит забывать очевидную истину – нашим властям более выгоден не слишком сильный рубль. И поддержка экспортеров в данной ситуации для них более актуальна, чем уровень жизни населения. Это я тем, кто утверждал, что еще немного, и 55…
О дальнейшем снижении ставки в РФ, по всей видимости, пока необходимо забыть. Далее посмотрим.
Теперь несколько слов о рынках.
Скорее всего, в понедельник на фоне ожидания реакции ФРС и ЕЦБ можем увидеть некий отскок. Но сильно я бы пока не обольщался, так как падения могут и продолжиться. И достаточно сильные.
На фоне возможного снижения ставки ФРС и новых инициатив регуляторов может снова начать расти золото.
Что касается коронавируса.
Вопрос тут не в темпах распространения, а в реакции на это стран и регионов. Еще поговорим об этом чуть позже.
Улетая
из Сеула, я с удивлением увидел чистое небо над близкими к Корее
районами Китая. Корейцы сказали, что такого не было давно. Предприятия
остановились. Не было смога, а на душе стало очень тревожно.
Мы
все прекрасно понимаем, что после вынужденного простоя и огромного
количества невыполненных заказов и не перевезенных грузов, когда все
успокоится, будет обратная реакция. Экономика должна будет ускориться.
Однако, если задержка затянется, заказы могут начать и отменяться. Напуганные
происходящим и задумываясь о будущем, люди могут начать отказываться
как от поездок, так и от крупных покупок, перенося это на возможно более
стабильное будущее. А вот это уже будет серьезно.
Ибо именно так начинаются кризисы.
Друзья.
Ситуация действительно нестабильна. Главное сейчас – не наделать глупостей. Многие факторы риска остаются актуальными, они никуда не ушли. Очень подробно напишу об этом позднее сегодня.
Отвечая на основной вопрос “кризис или нет?”, скажу так – на мой взгляд, это скорее генеральная репетиция будущего кризиса. Но кризис этот, похоже, не за горами, и репетиция его, думаю, еще не закончилась.
