Фьючерсы на Америку в зеленой зоне.
Драгметаллы восстанавливаются.
Доллар чуть корректируется после мощного укрепления конца недели.

RISK OFF завершился?

Посмотрим, все будет зависеть от движения UST. Мы с вами прогнозировали ранее, что вся эта встряска – не трагедия, но скорее некая репетиция. Однако не быстро ли это репетиция завершена?

Пока не уверен, что все закончилось. Многое будет зависеть от пакетов помощи, которых ждет вся Америка. Пакет на 1,9 трлн прошел Конгресс, но далее предстоят бои в Сенате. Так что, самое интересное еще впереди.

Я бы пока не торопился активно закупаться. Не исключу, что месяц АПРЕЛЬ для рынков будет и неплохим. Но у нас впереди МАРТ. И потрясти еще может.

Коррекция вверх после нервотрепки пятницы – это нормально.
Что дальше?

А это поглядеть будем...

Золото

Платина

Серебро

Палладий

Падение относительно максимума составило уже более 23%.

Все пропало?

Нет. Это нормальная коррекция. Как ракетой летел вверх, так теперь и корректируется – бодро и с боевым задором. Думаю, день-другой, и биткоин с тем же энтузиазмом снова полетит вверх.

Меня здесь интересует лишь корреляция битка с настроениями инвесторов и общей ситуацией на рынках. Которая еще раз доказывает – и обычное золото, и «цифровое», как его часто называют, не являются защитными активами.

Просто как напоминание полагающим, что в крипте можно будет отсидеться в случае изменения настроений на рынках. Увы, это не защитная гавань. Совсем нет.

Скорее, хороший такой спекулятивный актив. (Или пассив, если накупили на заемные)

Рекомендую ознакомиться с разумной статьей по ссылке.

Важно: долговой рынок не сходит с ума и там нет никакой паники. Подтверждается наша теория о том, что все происходящее сейчас – не более чем коррекция.

Смотрим по ситуации, не делаем поспешных выводов. Полагаю, что все продлится не более 2-3 дней.
Однако, все это не означает, что нужно спешить покупать. Успеем, никто без акций не останется

Их на рынке, поверьте, достаточно.

Когда стоит покупать?
1. В тот момент, когда нервы многих игроков не выдержат. Когда начнёт «литься кровь».
2. Когда ценовые уровни подойдут к тем величинам, которые вы считаете интересными для покупки.

Покупаем только тогда, когда станет по-настоящему страшно. Помним об этом правиле.

Несмотря на вчерашние падения, доброе.

В чем дело? Почему именно 1,5 (точнее 1,48) – тот уровень доходностей по десятилетним UST, который так напугал рынок? Почему не 1,40 или 1,60?
В чем магия этой цифры?

1,48 – это средний уровень дивидендной доходности по индексу S&P.

Например, ежели сегодня UST дают доходность уже 1,51, это значит, что цены на все акции «должны» упасть в среднем на некую величину, чтобы средняя дивидендная доходность по S&P была на уровне доходности по UST (точнее, даже чуть превышала ее).

На фоне:
– общих опасений инвесторов, что «скоро все начнется»,
– страданий на тему того, что глобальный кризис «еще мгновение, и всех нас накроет»,
– действительно перегретости рынка,
– наличия на рынке огромного числа вновь прибывших «желторотиков», с их импульсивным поведением,
результат дает себя знать.
Толпа с криками «Все пропало, шеф!» начинает истерично продавать те самые ценные бумаги, который еще недавно с таким энтузиазмом покупала.

Что будет дальше?
Скорее всего, страх будет лидировать в схватке с жадностью еще несколько дней. По моим расчётам, примерно до среды. Почему? Для этого стоит обратиться к учебнику по депрессивным расстройствам. Я, разумеется, рассматриваю не случаи клинической шизофрении или других видов заболеваний. Нет, просто обычный массовый психоз (шутка).

Запасаемся терпением. Заодно, чтобы немного успокоиться, смотрим на графики происходящих событий не в разрезе с сегодня на завтра, а хотя бы в разрезе года. Картинка сразу вполне нормальная.

Основной вопрос: как посмотреть на все происходящее?
Это, кстати говоря, относится и к валютам.

Курс рубля (RUB)

Курс Translatix (TNX)

Курс турецкой лиры (TRY)

Курс мексиканского песо (MXN)

Курс южноафриканский рэнда (ZAR)

Курс бразильского реала (BRL)

При прочих равных, это существенный сигнал для RISK ON, то есть для покупки ценных бумаг. Однако, индексы сейчас в небольшом минусе. В принципе, никакой трагедии, но тем не менее. Если увидим дальнейшее укрепление евро, вполне можем наблюдать разворот рынка наверх.
Что любопытно: обычно при укреплении евро неплохо растёт и золото, и другие драгметаллы. Их сегодня явно «трясёт», кроме палладия, который растёт (причины понятны, это Норильский никель).

Полагаю, что если евро удержится на данных уровнях, то, скорее всего, драгметаллы могут развернуться. Да и фондовые рынки в таких условиях вряд ли серьезно снизятся.

Вчера и позавчера глава ФРС Джером Пауэлл выступал перед комиссией Палаты представителей по финансовым услугам и перед Банковским комитетом Сената. Он пытался донести мысль, что пока предпосылок для высокой инфляции в США нет.
Смог ли он убедить в этом рынок? Не думаю.

После его выступления доходности 10-летних облигаций действительно снизились, но затем выросли и побили новые рекорды. Проценты по 10-летним казначейским облигациям уже достигли 1,46% – это рекорд более, чем за год.

Тут важно понимать, что в любом случае, даже если рынку будет грозить высокая инфляция, лучшее, что может сделать глава ФРС – это убеждать, что все будет хорошо. Ведь инфляция не появляется сама по себе, она появляется, когда люди начинают панически скупать товары в ожидании роста цен. Его цель – эту панику уменьшить.

Скажу сразу, начиная с марта инфляция начнет расти ускоренными темпами и точно будет выше 2% к апрелю-июню. Но это эффект низкой базы, так как инфляция весной 2020 падала до 0,2% (г/г). И рост этой инфляции не должен вызывать у вас панику. У высоких цифр будут, скорее, технические причины.

Теперь поговорим об «настоящей» инфляции из-за восстановления экономики и роста спроса.
На мой взгляд, в перспективе 1-2 лет мы увидим высокую инфляцию в США. И, как мне кажется, она вполне может достигнуть 4-5% по следующим причинам.
1. Денежная масса в пандемию рекордно выросла на 25% (г/г). Такого роста мы не видели никогда. Максимальный прирост до коронавируса она испытывала в 2001 году (+12% (г/г)). После первого QE от ФРС (когда она увеличила баланс на $1 трлн) масса выросла на 10% (г/г).
2. Доля сбережений в доходах весной достигала 34% – это рекорд за всю историю наблюдений с 1959 года. До пандемии максимальная доля сбережений была 12% в декабре 2012 года. Сегодня американцы стабильно откладывают больше 13% дохода – это в два раза больше, чем до пандемии. Таких огромных сбережений мы никогда не видели и, если население США начнет тратить отложенные деньги, инфляция значительно возрастет.

Выводы.
· Скорее всего, доходности американских казначейских облигаций продолжат расти в ближайшие пару месяцев, хотя фактического роста инфляции наблюдаться не будет (только страх инвесторов и эффект низкой базы). В долгосрочные облигации вкладываться не стоит.
· Мы должны понимать, что вслед за ростом процентов по гособлигациям вырастет и привлекательность доллара. Он вполне может укрепляться в ближайшие месяцы.
· Если инфляция в течение 1-2 лет начнет действительно расти на фоне увеличения спроса (как я предполагаю в этом посте), то доходности казначейских облигаций вырастут еще сильнее. Либо из-за роста инфляции, либо из-за того, что ФРС снизит QE/повысит ставку.
· Рост инфляции на фоне высокого спроса после пандемии в будущем вполне может положительно сказаться на драгметаллах. А вот их ближайшие перспективы не совсем прозрачны; будут они расти в ближайшее время или позже – пока неясно.

Во время двухчасового разговора в Clubhouse только ленивый не задал мне вопрос о том, что я думаю о Кэти Вуд и ее гениальных фондах.

По Tesla моя позиция проста: бумага невероятно переоценена по всем показателям.
Да, компания вышла в прибыль. Но кажется, что именно в этот момент и начнётся серьёзная коррекция. Парадокс? Наверно. Кстати, аналогична моя позиция и по NIO.

До каких уровней можно ждать коррекции по Tesla?
Кто это может знать?
Может детище Маска подешеветь в два 2 раза? Элементарно.
Может еще подрасти? Возможно и это.
Но, скорее всего, сейчас путь Tesla – вниз.

С учетом того, что автопром готовится к переходу на электромобили, у Tesla появится все больше конкурентов. И это очень серьезно. Только GM планирует в ближайшие годы запустить около 30 новых моделей электромобилей. Другие концерны тоже не отстают.

На фоне капитализации остальных автоконцернов, Tesla выглядит экстремально дорогой.

Судите сами.

Tesla:
P/E 177
P/S 15,5

NIO:
P/E -213 (убыток)
P/S 18,6

GM:
P/E 8,5
P/S 0,5

VW:
P/E 7,1
P/S 0,3

BMW:
P/E 8,1
P/S 0,4

Мое мнение: акциям Tesla суждено несколько просесть, а остальным автопроизводителям – вырасти в цене.

О Кэти Вуд. Отважная женщина создала фонды, заставила «весь мир себя уважать». Можно только рукоплескать.
Есть лишь одна проблема: мир любит создавать кумиров, а потом низвергать их. Это всегда надо помнить. Чувство здоровой самоиронии еще никогда в таких случаях не было лишним.
Да, ее инвестиции дали великолепный результат на фоне роста технологического сектора, апологетом которого она является.
Сможет ли она перестроится в нынешних реалиях? Или будет держаться за стереотипы? Посмотрим. Уважаем? Бесспорно.

Но все же для меня аргумент о том, что Tesla надо покупать вслед за Кэти Вуд, не аргумент? Давайте будем жить своей головой.

Котировки акций компании Tesla (TSLA)

В российском МИДе заявили о необходимости введения новых мер, направленных на изоляцию России от финансовой системы США.

Как ныне сбирается вещий наш МИД,
Отмстить неразумным хазарам,
Их дерзкие баксы за вечный набег
Обрек он мечам и пожарам.

МИД наш подумал, да и решил: надо взять и «…устранить зависимость от ядовитого источника постоянных враждебных действий. Нам нужно сократить роль доллара в любых операциях.» Правда, конкретных мер ребята не предлагают…. Но посыл понятен.

Не могу не вспомнить классиков. И, прежде всего, великого Аркадия Исааковича Райкина. Потратьте две минуты, оно того стоит.

Мы рождены, чтоб сказку сделать былью,
Преодолеть влиянье долларей!
Нам разум дал забавные виденья,
И 88 снова у дверей…

Пока мы с вами гадаем, насколько сильно может упасть американский рынок и какие перспективы у десятилеток достичь по доходности 1,5, рынок, словно издеваясь над нашими многомудрыми мыслями, уверенно разворачивается и летит ракетой вверх.

Растет прежде всего то, что, казалось бы, уже совсем не имеет права на дальнейший рост:
GameStop. Всего лишь смещение с должности финансового директора Джима Белла (из-за разногласий по стратегии) привело к бурной реакции на рынке. Плюс 100% на торгах и еще плюс 90% на постмаркете. Понятное дело, что увольнение финансового директора – всего лишь повод. Далее – «Новые приключения неуловимых». Ох и доиграются ребятки….
AMC Entertainment поднялась на 18%, плюс 20% на постмаркете. И тут вторая серия «Але, мы ищем таланты».
Teva плюс 6%. Здесь как раз все логично. Посмотрим, сможет ли мое главное разочарование продолжить в том же духе. Не убежден, к сожалению.
NOK прерывает затяжную волну падения. Скромные плюс 2% на торгах и еще плюс 2,5% на постмаркете.
Про «экологический» сектор я просто молчу – взрывной рост по всем позициям! Здесь даже прогнозировать страшно. Может и продолжиться.

Страхи страхами, но «безумству храбрых поем мы песни»… Впрочем, если честно, меня эти прыжки немного настораживают.
Старое правило о том, что истерика в одну сторону в итоге приводит к истерике в обратную сторону, еще никогда не подводило….

Пока пользуюсь старым дедовским методом: выросло сильно – продаем хотя бы часть. А там посмотрим.

Каждую среду вечером обсуждаем фондовый рынок с обозревателем Коммерсант ФМ Михаилом Гуревичем.

Тема сегодняшней беседы – кризис.

– Началась ли Великая Коррекция?
– Что покупаем и что продаем.
– Российский рынок: островок стабильности во мгле?
– Сколько у нас времени и стоит ли продавать все.
– Короткие надёжные бонды, золото, инструменты на волатильность – в чем пересидеть коррекцию.
– Какие валюты можно сегодня назвать защитными.

Присоединяйтесь по ссылке ровно в 20:00.

P.S. Официальное приложение Clubhouse пока доступно только владельцам гаджетов на iOS.

Инвестиционное сообщество не на шутку встревожено повышением доходности казначейских облигаций США (в простонародье – «трежерей»).

10-летняя индикативная доходность облигаций подходила вплотную к 1,40% годовых в последние дни. В то же время еще месяц назад мы наблюдали около 1% годовых. А летом и вовсе 0,5%.

Что происходит? Как это влияет на рынок корпоративных облигаций? И, самое главное, что делать?

Как известно, доходность казначейских облигаций является опережающим показателем, который показывает инфляционные ожидания. По мере выхода главной мировой экономики из ковидного кризиса, и на фоне рекордных вливаний дополнительной ликвидности, инфляционные ожидания растут.
С другой стороны не следует забывать, что в период «страха» на рынке летом 2020 инвесторы переходили в самый надежный актив – государственные облигации США и сильно «придавили» доходность.

Доходность 0,5% годовых по десятилеткам никак не «вяжется» с инфляцией около 2%. Поэтому сейчас равновесие пока только восстанавливается. Тем не менее, давление на корпоративные облигации ощущается.

В наших портфелях канала по подписке и еврооблигационном сертификате мы начали сокращать дюрацию еще осенью. И пока продолжаем это делать. Держим некоторую часть денежных средств.

Наш еврооблигационный сертификат несколько отступил от своего максимума, который он показал на уровне 113,54% 10 февраля 2021, примерно на 1 п.п. На максимуме это было 9,50% годовых в долларах чистыми, после всех комиссий с запуска сертификата в сентябре 2019, поди плохо? Некоторые выпуски с относительно длинной дюрацией мы пока удерживаем, получая высокую купонную доходность.

Взгляд на ситуацию может измениться кардинально, если мы увидим движение по доходности 10-летних казначейских облигаций США ближе к 2% годовых. Но не думаем, что это произойдет до конца первого полугодия.

Доходности казначейских облигаций США выросли.

Например, проценты по 10-летним выросли за день с 1,3% до 1,4%. И это несмотря на вчерашние обещания Пауэлла, что все будет хорошо и «все поженятся».

Конечно, из-за роста доходности казначейских облигаций вырос доллар. Драгметаллы на это отреагировали падением. А вот привлекательность акций стала ниже и американские индексы пошли вниз.

На фоне в целом успокаивающего инвесторов выступления Пауэла, как ведут себя рынки? Особо никак.
Продолжаются достаточно серьезные процессы перетока средств. Прежде всего из акций роста в акции стоимости.

Получил в личку вопрос: что я под этим имею в виду?

Очень неплохо тема раскрыта в относительно свежей статье на РБК.
Не думаю, что стоит повторять. Рекомендую внимательно прочитать – там все четко обозначено.

Главная мысль. На рынке происходит осознание того, что акции роста излишне перегреты. Темпы будущего роста, заложенные сегодня в цены огромного количества компаний, явно не соответствуют тому реальному росту, который можно ждать в ближайшие годы.
С другой стороны, огромное количество компаний сегодня, как ни странно, более чем недооценены и при этом дают инвесторам весьма солидные дивиденды.

Чтобы далеко не ходить, приведу лишь несколько примеров.
Самый яркий – Tesla, с одной стороны. И значительное количество других автопроизводителей, стремительно наращивающих линейку электромобилей, но при этом стоящих относительно Tesla просто копейки. К примеру, Volkswagen или GM, имеющие сегодня соответственно 0,3 или 0,5 по P/S или 7,1 и 8,5 по P/E. Про показатели Tesla на этом фоне говорить просто неприлично.

Думаю, процесс этого перетока может идти достаточно долго (как минимум месяц-другой).

В ближайшее время подготовим подробное исследование на эту очень актуальную тему.

На фоне того, что сейчас многие начинают пророчить Америке гиперинфляцию в ближайшие годы, очень важным событием вчерашнего дня стало выступление Главы ФРС на слушаниях в банковском комитете Сената Конгресса США.

Джером Пауэлл, в свою очередь, внес некоторое успокоение: «Американская экономика не должна опасаться гиперинфляции на фоне восстановления после вызванного пандемией нового коронавируса кризиса».
На фоне стремительно растущих доходностей по UST, выступление было более чем своевременное.

Что еще Пауэлл сказал из существенного, касающегося напрямую инвесторов:

• Ожидается значительное увеличение расходов. То есть потребительская активность скоро значительно возрастет. Вроде бы как серьезный фактор для раскрутки инфляции.
Но тем не менее: «Я действительно не ожидаю, что мы окажемся в ситуации, когда инфляция вырастет до угрожающего уровня»

• Если инфляция действительно начнёт расти до размеров, которые уже будут не комфортны, у ФРС имеется в наличии достаточный инструментарий для борьбы с этим явлением.
(Можно подумать, что мы не в курсе. Только опасная это штука – задействовать весь подобный инструментарий. Для рынка – катастрофа уж точно…)

• Покупка активов будет продолжаться еще достаточно длительное время. Пока экономика не покажет реальное восстановление (и славненько ).

И на закуску:

• Ожидания на вторую половину 2021 очень хорошие и для США, и для мировой экономики.

Не переживаем. Бюджетный дефицит нам не страшен. И волновать он нас будет позже, не сейчас. Как говорится, «я тебя поцелую, но потом, если захочешь…»

Для инвесторов все относительно неплохо.

Дополнительно, что крайне важно: «Федеральная резервная система (ФРС) США, не намерена вносить изменения в свою денежно-кредитную политику, пока восстановление американской экономики остается неравномерным.» (Опять же, можно расслабиться?).
«Экономика далека от наших целей в области занятости и инфляции, и, вероятно, потребуется некоторое время для достижения существенного дальнейшего прогресса». (Насчет занятости – понимаю. Насчет инфляции – будем посмотреть. Что-то я сомневаюсь, что эти же песни будут актуальны еще 3-5 месяцев. А что если к тому времени доходность 10-леток достигнет 1,5-1,6%?А если 1,7%?)

Иначе говоря, ставку менять не будут еще очень долго. Активная помощь экономике продолжится.
В целом неплохо.

Следим за безработицей в Штатах и делаем выводы. Поскольку Пауэлл четко показал, что ситуация на рынке труда для него – наиболее важный индикатор.

Уже совсем скоро весна, а это значит, что на российском рынке начинается «охота» за дивидендными историями.

Но насколько она будет удачной после кризисного года? Дивидендная картина по рынку явно изменится этом году. Что ждет нас? Попробуем определить некоторые тренды.

Одним из основных разочарований может стать нефтегазовая отрасль. По понятным причинам мы можем не увидеть традиционных щедрых дивидендов. Исключение – Сургутнефтегаз. Ослабление рубля воздействует на финансы компании позитивно, да и в прошлом году Сургутнефтегаз не порадовал хорошими выплатами. Хотя это пока ожидания. Сургутнефтегаз всегда был «вещью в себе». От него можно увидеть не совсем логичные шаги.

Казалось бы, сектор телекоммуникаций в кризис не должен был пострадать сильно. Однако, Вымпелком сообщил о том, что в этом году не стоит ожидать дивидендов. Не исключено, что и другие компании отрасли, которые часто радовали неплохими выплатами, пойдут по этому пути.

Теперь о хорошем.
Российские металлурги по-прежнему платят очень много. И текущая ситуация на рынке стали говорит о том, что они вполне смогут поддерживать такой уровень выплат в 2021 год.

О сюрпризах. Неожиданно высокой дивидендная доходность может быть в секторе энергетики. Сектор не очень существенно подвержен кризисным явлениям, а цены акций заметно отстают от рынка. В результате мы можем увидеть около 8% по ФСК и около 7% от Русгидро и ОГК 2. Да, не удивляйтесь. 7-8% по итогам 2020 года – это будут высокие дивиденды сейчас. Время массовых двузначных выплат прошло. Экономическая ситуация не располагает. Да и низкие процентные ставки также стимулируют рост выплат.

Безусловно, все вышесказанное – лишь наши прогнозы и ожидания.

К теме дивидендов на российском рынке мы в ближайшее время обязательно вернемся, и не раз.

@bitkogan

Что случилось с bitcoin? Караул, все пропало? С чего вдруг за считанные часы биток потерял примерно 15% от своей стоимости?

Ничего особенного не произошло. Если помните, мы с вами совсем недавно обсуждали, что основной враг крипты – это регуляторы.

Криптовалюты для регуляторов – что-то типа внесистемной оппозиции. Сами понимаете, что внесистемную оппозицию власти не шибко жалуют.

Вчера, стоило Джанет Йеллен очень мягко и ненавязчиво пройтись на тему спекулятивного характера крипты и того, что это все, вполне возможно, хороший механизм для отмывки денег (какая неожиданность!), как началось светопреставление.

Можно подумать что до этого заявления все те, кто покупали крипту, обо всем таком не догадывались? Бабушка раскрыла людям глаза?!

Причина проста. После того, как крайне спекулятивный (что правда, то правда) актив вырос, есть огромное количество тех, кто мечтает зафиксировать прибыль. Это абсолютно нормально. И поводом для агрессивной распродажи может быть что угодно: от ласковых слов бабушки до падения метеорита.

Что будет дальше?
Скорее всего, ничего особенного. Вполне возможно, что в ближайшее время «отважные безумцы» снова побегут покорять 60-ю, пока еще неприступную, высоту и последующие за ней возвышенности.

Реальный разворот на этом рынке произойдет не после добрых и нежных слов Джанет Йеллен о спекулятивном характере крипты, а после того, как регуляторы всех стран объявят реальный крестовый поход против этого страшного «зверя», обвинив его в том, что это – главная «стиральная машинка» современности. И смогут предложить, по их мнению, достойную альтернативу – системные цифровые валюты.
До этого, похоже, еще далеко. Только Китай вырвался вперед. Остальные – летаргический сон и вялые обсуждения тематики.

Системные криптовалюты вряд ли смогут ответить на главный вопрос: как вырваться из системы тотального контроля? Ибо они внутри этой самой системы…

@bitkogan

На прошлой неделе писал о том, на что ставят крупные игроки в 2021 году. Не могу сказать, что позиции больших банков следует безусловно доверять, но быть осведомлённым об их вложениях определенно стоит.

Портфелям ведущих инвесторов нужно уделять внимание, потому что в них отражен взгляд на будущее экономики.

Сегодня хочу поговорить о том, на что в последнее время ставит самый известный в мире инвестор Уоррен Баффет.

Только прошу, не надо мне в ответ писать, что Баффет давно устарел, и вообще дед не в теме и не в тренде. Кто из нас сможет похвастать такой мощной, как у него, ставкой на Apple? Да и вообще, вы всерьез думаете, что рулит таким гигантским фондом он один?
Состояние Баффета: $92,9 млрд.
Рыночная капитализация Berkshire Hathaway: $575,55 млрд.
За 2020 год Berkshire Hathaway заработала $260 млрд и у них $146 млрд кэша.

Друзья. Я понимаю, до Black Rock или Fidelity деду далеко. Но, тем не менее, это серьезные и весьма неглупые деньги.

Куда смотрит Баффет и его команда?
• Ставка на план Байдена.
Байден планирует вложить серьезные средства в американскую промышленность и инфраструктуру. Судя по вложениям Баффета, он рассчитывает, что этот план будет развиваться.
Фонд Баффета приобрел немало акций промышленных компаний, таких как Carrier Global, Honeywell, Illinois Tool и т.д. Среди купленных бумаг есть акции компаний химической промышленности (3M, Air Products, DuPont), пищевой (Campbell Soup, Kellogg) и даже оборонной (Lockheed Martin, Raytheon).
• Ожидание глобального восстановления экономик.
Судя то тому, что Баффет приобрел акции компаний, связанных с нефтегазовой отраслью и добычей меди, он ожидает, что в 2021 году не просто вырастет промышленность и не только в США, а, скорее, вся мировая экономика начнет ускоренно восстанавливаться.
• Фондовый рынок и банковский сектор продолжат процветать.
Наиболее спорная тема.
Как известно, 2020-й год принес немало прибыли крупным игрокам на фондовом рынке. Все мы прекрасно понимаем, что QE еще долго не закончится, а, значит, финансовый рынок продолжат насыщать деньгами. Поэтому Баффет приобрел акции крупных банков и инвестфондов, таких как Berkshire Hathaway, Bank of America, Blackrock, Morgan Stanley, Citigroup. Более того, были приобретены акции региональных банков, что может быть связано с ожиданием роста ставки (и, соответственно, ростом банковской маржи).
• Мир после коронавируса.
Коронавирус, во-первых, подтолкнул медицину вперед. Баффет приобрел немало акций компаний, связанных с медициной (ANTHEM, UNITEDHEALTH), биотехнологиями (AMGEN, IMMUNOGEN), фармацевтикой (ASTRAZENECA, VIATRIS). Во-вторых, после ковида больше внимания стало уделяться дезинфекции, в портфеле появились акции компаний-производителей хозтоваров.
• Интерес к табачным компаниям.
Были приобретены акции крупнейших производителей табачных изделий (Altria Group, Philip Morris), что может быть связано с ожиданием легализации каннабиса. Кстати, я бы на их месте еще взял British American Tobacco. Но ребятам виднее.

Предположения даже самых опытных инвесторов верны далеко не всегда. Поэтому нам, в большей степени, должны быть интересны не конкретные бумаги в портфеле Уоррена Баффета, а его взгляд на будущее экономик и отраслей.
И, судя по акциям, в которые он вложился, будущее он ждет светлое. Речь не только о росте американской экономики, но и о глобальном восстановлении.

Баффет делает ставку на рост деловой активности, потребления, промышленности. И, заметьте, пока никакого пузыря и кризиса в перспективе будто и нет, несмотря на то, что все его дружно опасаются и предсказывают.

Прав он или нет? Кто может твердо сказать?
Мне кажется, что ребята несколько излишне оптимистичны. А если нет?

Однако, есть один момент, на который я очень хотел обратить ваше внимание. НАБЛЮДАЕТСЯ (и это касается не только фонда Баффета) глобальный переток ИЗ АКЦИЙ РОСТА В АКЦИИ СТОИМОСТИ. ЭТОТ ПЕРЕТОК МОЖЕТ ОЧЕНЬ СЕРЬЕЗНО ПЕРЕТРЯХНУТЬ ИНДЕКСЫ.
Ничего трагичного в этом нет. Однако, данный переток средств может глобально спровоцировать серьезные просадки одних индексов и рост других.

Обратите внимание!

Почему? Трудно сказать определённо.
Возможно, причина в том, что все «вдруг» вспомнили о защитной функции драгметаллов относительно инфляции?
Или, возможно, как только многие поставили крест на этом секторе и достаточно сильно распродали свои позиции, накопленные ранее, «наконец-то» зашли в «правильные» бумаги а-ля Майкрософт, Гугл, Амазон, Тесла и прочие Фейсбуки, вот тут-то оно и… началось
Или в тот момент, как народ начал «делать ноги» из крипты, освободившиеся средства тут же были направлены на рынок драгметаллов?

Это, конечно, все шутки.
А невероятная корреляция между курсом доллара и драгметаллами – не шутки. Можно долго говорить о причинах оной, а можно просто любоваться и делать практические выводы.

Очень внимательно смотрим на индекс DXY. Сегодня он, во славу Дня защитника Отечества, вновь пробивает 90 уровень вниз.

Вообще, есть идея из области теханализа, что если всерьез пробиваем вниз уровень 90 и уходим на 89,5 и ниже, то увидим мощную волну дополнительного роста рынков и хорошие движения по драгметаллом. Посмотрим.

Недавно предупреждал: похоже, по серебру достаточно скоро пойдет новая волна роста

Для начала посмотрим на рынок драгметаллов.
Серебро на днях обновило свои максимумы
Так оно и происходит.
Заодно вместе с забитым ногами вниз золотом и акциями золотопроизводителей.

Честно говоря, не знаю – это очередная жалкая попытка «упал-отжался», или же начало хорошего движения. Посмотрим. Но JNUG вчера немного докупил. Как говорится, тиха украинская ночь, но JNUG надо докупить

В безумный рост золота сегодня не слишком верю. Теоретически 1950… О 2500 пока даже не мечтаю.
Серебро… 35 на горизонте месяца 2-3… Ну допустим. Далее… не уверен. Пока.
Платина… здесь все интереснее. И 1400, и 1500, и даже 1700 выглядят вполне реально.

Следим за DXY, и не питаем избыточных надежд.

@bitkogan

В последние недели государственные облигации начали дешеветь, а проценты по ним расти.

Это объясняется ростом инфляционных ожиданий инвесторов и увеличением аппетита к риску.

За последний месяц доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла с 1% до 1,3-1,4%. Аналогичная ситуация происходит и в Еврозоне. Например, ставки по 10-летним гособлигациям Германии за месяц выросли с -0,5% до -0,3%.

Понравится ли такая ситуация центральным банкам? Очевидно, нет.
Во-первых, высокая ставка – это рост процентов по госдолгу, такое никому не понравится.
Во-вторых, и США, и Еврозона пока страдают от рецессии. Высокие ставки сейчас оказывают сдерживающий эффект на экономики, так как делают займы дороже.

Вчера вечером выступила глава ЕЦБ Кристин Лагард. Она отметила, что низкие ставки сейчас важны, так как они обеспечивают благоприятные условия финансирования и ЕЦБ «внимательно следит» за ростом стоимости заимствований.
Из этой речи стало ясно, что европейский регулятор с высокими ставками мириться не желает. Вполне допускаю, что если доходности европейских облигаций так и продолжат расти, ЕЦБ может вмешаться, увеличив скорость покупок этих облигаций.
Это касается не только ЕЦБ, но и других регуляторов.

Выводы.
1.Центральные банки всерьез опасаются того, что сегодня растут ставки по облигациям. А значит, допускают, что этот рост продолжится. Такой сценарий вполне возможен, так как в ближайшие месяцы инфляция будет оставаться повышенной и аппетит к риску никуда не уходит.
2. Есть шанс, что если ставки подрастут еще на 0,2-0,3 процентных пункта, центральные банки начнут покупать больше облигаций в попытке сдержать рост доходностей. А вот получится у них это или нет, уже вопрос.

@bitkogan