Вчера мы с вами обсудили тему того, что ФРС начинает сокращать баланс купленных ранее корпоративных облигаций. И тот факт, что это неизбежно повлияет на рынки.

Получите и распишитесь.

Доллар – вверх относительно других валют.

Драгметаллы – со свистом – вниз.

Рынки – вниз, хотя пока и немного.

Волатильность, как и было обещано, вверх.

Все истории, что поражали наше воображение еще позавчера, строго и как раз с большим энтузиазмом вниз.

AMC Entertainment Holdings Inc. (AMC): -17.9%

GameStop Corp. (GME): -8.5%

Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY): -27.8%

Koss Corp. (KOSS): -24.3%

И далее по списку.

Вы удивлены? Напрасно.

Это только начало.

Удивлён ли я? Не-а.

Как и говорил ранее, потихоньку сокращаю спекулятивные прибыльные позиции.

Полагаю, стоит готовиться к дальнейшему возрастанию волатильности.

Вчерашний день был богат на события и громкие высказывания наших чиновников. ПМЭФ тем и интересен, что на головы ничем не повинных россиян одномоментно обрушивается огромный поток информации, на осознание которого уходит потом достаточно большое время.

Что стоит одно заявление главы Минфина о дедолларизации нашего ФНБ!

Правда, потом выясняется, что речь идет не о тотальном «сбросе» долларов, а лишь о бухгалтерской операции – переносе созданной USD-позиции из ФНБ в резервы ЦБ.

То есть доллары проданы не будут; никаких драматических изменений по теме USD/RUB не планируется.

Вспоминаем классику: «Что если завтра война, а я уставший». Иначе говоря, а вдруг санкционные приветы от «коллег» из-за океана усилятся?

Активы правительства страны теоретически арестовать можно. А вот активы ЦБ – типа нельзя, поскольку ЦБ не отвечает по обязательствам государства. И тут вспоминается старое доброе крылатое выражение о том, что бьют вообще-то не по паспорту, но по роже.

Что происходит на самом деле?

Никто не собирается продавать на рынке миллиарды долларов. Потому беспокоиться на тему скорого сильного укрепления рубля не стоит. Что, собственно говоря, обсуждать? Минфину для стабильного наполнения казны крепкий рубль (на уровне, скажем, 60 или 65) в принципе не комфортен. Да и нашим экспортерам тоже.

Одним словом, выдыхаем. Закрываем для себя тему и беспокоимся по другим поводам, благо, их довольно много.

Как вам очередной прикол «нашего городка»? «Росфинмониторинг будет отслеживать любые денежные переводы гражданам и юрлицам, поступающие с территории определенных иностранных государств.» Каких именно государств? Не сказано.Опять же, идея понятна. То, что волнует власть, это «запрет россиянам участвовать в работе нежелательных НПО за пределами РФ.»

Чем на практике данная новация может обернуться? Особенно учитывая замечательные традиции нашего городка? Не получится ли так, что любой, даже самый невинный, платеж из-за границы будет неделями изучаться под микроскопом и опять потребуется огромное количество бумажек для доказательства факта, что ты не жираф?

Итог прост. В течение ближайшего времени мы будем разгадывать ребусы, что нам подготовили наши драгоценные отцы-кормильцы и, мучительно переваривая полученную дозу информации, в итоге гадать… каждый свое. Кто-то решит паковать манатки и валить, пока не поздно. Кто-то побежит покупать на остатки сбережений еще 8 квартир. Кто-то продаст все накопленные доллары и начнёт переходить в рублевые облигации. А кто-то будет продавать все накопленные рубли и покупать… что-нибудь еще.

Короче, кормильцы отжигают, а мы грешные садимся на пенек, доедаем последний, еще дореволюционный, пирожок и пускаемся в традиционные размышления на тему того, как жить дальше, где жить дальше и почем вообще жить.

Впереди – еще один день различных выступлений и новых удивительных открытий. Весело живем, однако.

Как мы и говорили, один из ключевых рисков для турецкой лиры – зависимость Банка Турции от президента Эрдогана и его неортодоксальный взгляд на монетарную политику.

Эрдоган заявил, что Турции необходимы более низкие ставки.

Низкие ставки же, по мнению львиной доли экономического сообщества, напротив, приведут к бегству капитала из Турции и краху лиры.

В общем, после такого высказывания результат не заставил себя ждать: курс USD/TRY достиг 8,8.

Сейчас ставка Банка Турции составляет 19% при инфляции 17%. То есть реальная ставка сейчас на уровне 2%, а то и меньше, с учетом того, что турецкая инфляция выглядит заниженной. Если Банк Турции поддастся давлению со стороны президента и понизит ставку, пара USD/TRY вполне может достичь и двухзначных значений.

Если это произойдёт, паника инвесторов вполне может сказаться и на остальных развивающихся рынках, в частности, на российском.

Довольно резко снижается курс евро относительно доллара.

Моментально мы видим отражение на рынке драгметаллов: снижение котировок, особенно серебра.

Пока фьючерсы на Америку в позитивной зоне. Однако, укрепление доллара может напугать инвесторов и, вполне возможно, привести к развороту рынка.

Возможно, в первые минуты имеет смысл что-то продать.

Обращайте внимание на движение валют, это очень показательный момент.

Сегодня нужно быть очень внимательным.

Вчера доходности американских 10-леток выросли с 1,57% до 1,62%.

Причина такого роста: ожидание инфляции в США, как следствие, более раннее повышение ставки от ФРС.

Я много раз говорил: чем выше доходность американских облигаций, тем больше риск, что деньги инвесторов начнут «утекать» из акций.

Более того, привлекательность ставок по американским облигациям вполне способна привести к оттоку средств инвесторов из активов развивающихся рынков.

Так и произошло с турецкой лирой. USD/TRY сегодня утром достиг 8,59 – это новый антирекорд.

Нет ничего удивительного в том, что сегодня утром лира пробила новое дно. О причинах говорил буквально недавно.

Имеем следующее:

– Резервов Банка Турции не хватит, чтобы как-то укрепить лиру.

– Инфляция в Турции становится все выше, а значит, реальные ставки – все ниже.

– Геополитическая напряженность вполне может вырасти в ближайшее время.

Например, вчера Reuters сообщил, что Турция настояла на смягчении официальной реакции НАТО на принудительную посадку Беларусью пассажирского самолета.

С каждым днем турецкие активы находятся под все большим ударом.

Момент дальнейшего падения лиры удастся оттянуть, если на рынок вернутся позитивные настроения, снизится индекс страха.

А это возможно только если инфляция в США вдруг начнет сходить на нет и тем самым позволит ФРС продолжать печатать. Шансы у этого сценария не так уж и велики…

Если же волнения инвесторов продолжатся, какой-нибудь триггер (банкротство турецкой компании, долларовая инфляция, геополитика) станет причиной дальнейшего падения лиры.

Обстановка в Турции вызывает все больше опасений. Как бы отток иностранных инвесторов из Турции не перекинулся и на Россию. Мы же прекрасно понимаем, что инвесторы – стадные товарищи.

Пока доллар США снижается как относительно ведущих валют мира, так и относительно большинства валют развивающихся стран.

Индекс DXY на минимальных значениях за последнее время.

Этим в основном объясняется позитивная динамика и на фондовых рынках, и на рынке коммодитиз.

Как долго продлится эйфория? Не пора ли закрывать позиции против доллара США?

Честно говоря, я бы именно это в ближайшее время и делал.

Ожидаю, что текущая ситуация не будет длиться слишком долго. Слишком крепки и евро, и канадский доллар, и британский фунт, и швейцарский франк, и даже израильский шекель.

Как мы помним, еще совсем недавно израильтяне выделили огромную по меркам Израиля сумму (30 миллиардов долларов в эквиваленте) для скупки долларов и продажи шекелей.

Страна при курсе 3,1-3,3 просто задыхается. Стагнирует экспорт, все безумно дорого.

Но… не помогает! Шекель попытался было просесть до уровня 3,3. (Который также явно недостаточен для оживления экономики.

Израильтян более обрадует курс 3,60 -3,80.)

И…. уже снова торгуется на уровне 3,24.

Рыдают экспортеры и Европы, и Японии, и даже Китая.

Юань – на максимальных значениях за последние годы.

Практически убежден: ситуация настолько болезненна для всех, что скоро многое начнет меняться.

Если регуляторы всего мира начнут предпринимать решительные действия по ослаблению своих национальных валют против доллара США, это может начать бить по рынкам.

Так что…. текущая ситуация достаточно некомфортна для большинства, кроме американцев. Значит, скоро что-то начнет меняться.

Что послужит триггером для перемен? Я не знаю.

Знаю одно: это произойдет, и достаточно скоро. Как говорится в старом анекдоте, Штирлицу стоило бы насторожиться.

Надеюсь, всем понятна связь между укреплением доллара и просадками на рынках?

Я, в отличие от авторов этой статьи, не считаю, что в ближайшее время рубль имеет шансы драматически упасть.

Однако, если, как я писал выше, траектория доллара изменится и американская валюта начнёт расти относительно большинства валют, думаю, что ситуация у нас будет в общем тренде.

Остаюсь при своём мнении: пока вижу диапазон рубля 72,5-76.

Если мы от текущих уровней 73 с небольшим за несколько недель перейдём на уровень 74-74,5, полагаю, драмы не будет.

Дальнейшее ослабление доллара может вызвать новый виток роста цен на коммодитиз, на драгметаллы и движение вверх котировок акций.

Впрочем, сегодня все так быстро меняется. Просто следим. Но, если с текущего уровня 1.2225 евро начнет расти выше 1,2240-1,2250, вряд ли цены на золото будут безучастно на это смотреть.

Смотрим внимательно. При дальнейшем укреплении евро, возможно, имеет смысл задуматься об увеличении ставок на золото.

Вчера на Reuters вышла статья с громким названием «Китай запрещает финансовым и платежным учреждениям заниматься криптовалютным бизнесом».

Неужели Китай присоединился к странам, запретившим крипту?

Как бы там ни было, эффект ошеломляющий: биток валится, цена уже ниже 40 тысяч.

Падение – более 12%, а от своих максимальных значений – более 35%. Паника в крипточатах весьма серьезная.

Однако, есть ощущение, что все происходящее – это некие манипуляции или не совсем точное понимание идей авторов новых китайских регуляторных требований.

Вспоминается анекдот:

Таксист: Куда едем?

Пассажир: На рынок.

Таксист: Базара нет…

Пассажир: Ну тогда на вокзал.

Для начала, Китай лишь запретил финансовым учреждениям и платежным компаниям предоставлять услуги, связанные с транзакциями криптовалют.

Обычных жителей Поднебесной эта новость не касалась, регулятор только предостерег инвесторов от спекулятивной торговли криптовалютами.

«Китай запретил криптовалютные обмены ICO, но не запретил частным лицам владеть криптовалютами.»

Но эффект – весьма значительный.

Крипте вообще не везет в последнее время.

Запреты от регуляторов ряда стран. «Добрый привет и прощай» от Маска. А теперь Китай.

Техническая картинка отвратительная.

Предсказать дальнейшую динамику сложно. Более того: я полагаю, китайский регулятор не последний, кто ополчился на операции с криптой.

Думаю, в этом полку запретителей скоро прибудет.

Все как мы с вами и говорили: главный враг криптовалют – регуляторы. Никто не потерпит конкурентов и особенно тех конкурентов, которых трудно контролировать.

Как низко может упасть биток?

Посмотрим. Хотя не исключу и новых интересных забегов вверх, просто чуть позже. Пока все, кто накупил в расчете на быстрые заработки и легкие деньги, должны зафиксировать убыток и убежать.

Подождем немного.

Пока покупать в расчете на быстрый отскок я бы поостерегся. Должны пройти все продажи. Паникеры должны покинуть сцену, чтоб начать искать новую тему как можно быстро заработать.

Но, увы, чудес не бывает.

Нам всем происходящее – хороший намек. Ведь и на других рынках вполне могут быть подобные полеты. И, вполне возможно, довольно скоро.

Очевидно одно: продолжение следует.

Курс Bitcoin USD

Неожиданный рост американской инфляции однозначно вызывает беспокойство, что ФРС может свернуть стимулы раньше, чем мы ожидаем.
Пока фондовый рынок отделался легким испугом. Тем не менее, из-за опасений инвесторов проседают валюты развивающихся рынков: мексиканский песо (-0,1%), южноафриканский рэнд (-0,3%), индийская рупия (-0,9%).
Рубль, напротив, немного укрепился. Но для некоторых экономик даже небольшая волатильность порождает серьезные риски.

Я сейчас говорю о Турции. Турецкая лира за день потеряла 1%. Пара USD/TRY достигла 8,51 и почти побила рекорд ноября прошлого года – 8,58. Напомню, инфляция в стране составляет 17,1%, а таргет регулятора – 5%. Ключевая ставка Банка Турции сейчас составляет 19% и новый регулятор повышать ее дальше не планирует. При этом банк Турции потратил с марта более 10% своих и так скудных валютных резервов, чтобы не дать лире упасть.

Если наблюдаемая на фондовых рынках волатильность усилится, что вполне вероятно в ближайшие недели, это может стать очень серьезной проблемой для турецких активов и для лиры. И, конечно, если проблемы Турции будут накаляться, они отразятся и на других развивающихся валютах, в частности, на рубле, который может просесть «в знак солидарности».

Уже в самое ближайшее время Coinbase может лишиться статуса единственной крупной платформы по обмену криптовалюты.

На перспективный рынок готовы выйти новые игроки. Криптовалютная компания (Block.One) планирует вложить $10 млрд в новую биржу биткоинов под названием Bullish. Среди инвесторов значится один из основателей PayPal Питер Тиль и инвестиционный банк Nomura.

По задумке основателей, новая биржа будет работать с компаниями с полностью децентрализованной структурой, использующей цифровой реестр блокчейн для записи и проверки платежей. Это позволит полностью отказаться от услуг бирж и традиционных банков. Биржа будет функционировать на платформе (EOS), позволяющей самостоятельно проверить транзакции.

Запуск децентрализованной биржи последовал за ростом цен на альтернативные криптовалюты за пределами Bitcoin. Например, цена Ethereum, второй по величине криптовалюты по рыночной капитализации, выросла на 1750% за последние 12 месяцев.

На рынке платформ по обмену криптовалют уже очень скоро может стать тесно. Многие попробуют повторить успех Coinbase, чье размещение в прошлом месяце было оценено в $100 млрд.

— Циля, я тебя умоляю — давай разведёмся! У меня уже нет сил больше так жить!

— Нет, Яша, вдовой взял — вдовой и оставишь.

Немного выдохнул весь инвестиционный рынок Соединенного Королевства.

Прошедшие местные выборы стали триумфом для правящих консерваторов в Англии, а в Шотландии местным националистам не хватило одного места для абсолютного большинства.

Формально шотландская национальная партия (главные сторонники нового референдума о независимости сможет получить большинство благодаря коалиции с зелеными, но даже такое развитие событий успокоило рынки.

Многие уверены, что неспособность националистов самостоятельно получить большинство стоит трактовать как ослабление аргументов вокруг независимости. Положительно восприняли и официальную реакцию Лондона.

Борис Джонсон еще раз подтвердил, что не считает нужным проводить новый референдум.

Без санкции Лондона любой референдум заранее не будет признан. Вся эта эпопея может затянуться и переместиться в верховный суд, где обе стороны попробуют продавить решение.

Аналитики Citigroup в своем последнем отчете дали 35% на то, что Шотландия в ближайшие десять лет выйдет из Соединенного Королевства.

На этом фоне снова пошел вверх фунт.

На торгах в понедельник за него давали $1,41.

Фунт может вернуться к значениям, которые были у него до брэкзит референдума 5 лет назад.

Однако стоит понимать – пауза с референдумом не означает, что данное волеизъявление никогда не состоится.

Политическая неопределенность скажется на инвестиционной привлекательности региона, а тихое недовольство в какой-то момент вполне может обернуться реальным политическим кризисом.

Котировки британского фунта (GBP/USD)

Если победят сепаратисты, то, скорее всего, мы увидим ещё один референдум о независимости в Великобритании. Писали об этом несколько раз в последнее время.

Само собой, Лондон на отделение территории не согласится ни при каких условиях, что может привести к волнениям внутри страны.

Глава правительства Шотландии Никола Стёрджен заявил, что уверенная победа на выборах даст основания и право получить от Лондона согласие на новый референдум, либо добиться плебисцита через суд.

Несомненно, референдум причинит Шотландии (как и Англии, Уэльсу и Северной Ирландии) намного более серьезный ущерб, чем расставание с ЕС.

Что остается нам, грешным?
Следить за фунтом стерлингов.
Если сепаратисты победят (а это ОЧЕНЬ вероятно), фунт имеет шанс просесть.

Ни десятилетки, ни тридцатилетки UST не особо вдохновились релаксацией в исполнении Пауэлла. Доходности не спешат снижаться.

Боюсь, праздник оптимизма не продлится долго.

Релаксация в области геополитики (очень опасаюсь, временная), оптимистичная повестка дня на мировых финансовых площадках и ряд других дополнительных факторов привели к тому, что рубль вернулся на те уровни, где и должен находиться – 74.

Не забываем: налоговый период вчера завершился. А бюджетное правило – нет.

Потому делать ставку на дальнейшее сильное укрепление рубля я бы уже не стал.

73 не исключу, а вот уход в сторону 71 похоже уже маловероятен.

Скорее, вижу поход на 75.

Не расслабляемся.

Рынок труда США восстанавливается, потому есть шанс услышать намеки на сокращение программы QE. Или по крайней мере сроки, когда оное начнется.

Рынок, разумеется, нервничает по данному поводу.

Опять немного подскочила доходность десятилеток UST.

Проседают цены на драгметаллы. Немного укрепляется доллар в мире.

Короче… инвесторы волнуются.

Я не думаю, что рынки сильно просядут, даже если Пауэлл и намекнет на некие действия в будущем.

Для того, чтоб выкупить упавшие хорошие идеи, ликвидности вполне достаточно.

Полагаю, основная задача американских монетарных властей проста – не навредить.

По моему мнению, речь будет очень обтекаема и осторожна.

Но это мои предположения.

К вечеру узнаем точно.

Удивительно, как время расставляет все по местам! Еще в 2017 г. глава JPMorgan (Даймон Джеймс) заявлял, что биткоин представляет из себя мошенническую схему, и грозился уволить любого трейдера, который прикоснется к виртуальной валюте.

Спустя всего 4 года один из крупнейших американских банков готовится предложить специальный биткоин-фонд для определенных клиентов.

Фактически JPMorgan станет последним большим банком на территории США, который признал криптовалюту как класс активов.

Запуск биткоин-фонда может состояться уже этим летом. Банк также намеревается активно управлять биткойн-резервами клиентов. Это серьезно отличается от классических биткойн-фондов (Pantera Capital и Galaxy Digital), которые позволяют клиентам просто покупать криптовалюты и хранить их на своем счету. Новый фондовый продукт JPMorgan будет первым, напрямую зависящим от производительности биткойна.

Личное прозрение случилось у главы банка. Куда-то пропали слова о мошенничестве вокруг биткона и призывы о государственном регулировании. Вот уж действительно рынок порешал!

Поскольку банкиры – ребята достаточно гибкие и умеют менять свои мнения в соответствии с духом времени и решениями регулирующих органов, мне вот интересно, как быстро они опять перекуют мечи на орала в тот момент, когда регуляторы таки затеют новый крестовый поход на никем не регулируемую крипту.

Впрочем, зачем гадать, что будет завтра? Пока инициатива одного из ведущих американских банков очень позитивно повлияла на котировку битка – рост примерно на 5%.

С начала дня лира упала на 0,7%, и USD/TRY достиг 8,48. Далее лира резко укрепилась почти на 2% буквально за пару часов, и курс достиг 8,32.

Что-то мне подсказывает, что укрепление лиры объясняется не радостью инвесторов, а тем, что турецкий регулятор и/или турецкие банки серьезно вмешались на валютный рынок, купив лиры в напряженный момент.

Так что укрепление турецкой валюты – ни в коем случае не стоит рассматривать как повод расслабиться. Проблемы с турецкими активами с каждым днем только обостряются, и реакция турецкого регулятора подтверждает опасность момента.

Турецкому ЦБ не хватит валютных резервов, чтобы дать долгосрочную поддержку своей национальной валюте. Более того, новый председатель Банка Турции открыто заявляет, что не станет повышать ключевую ставку, чтобы сдержать падение лиры.

Думаю, это не последняя просадка турецкой валюты, которую мы увидим. Нужно быть осторожнее – проблемы с лирой могут перекинуться и на рубль.

Доброе утро, друзья! Новостей так много, что даже не знаю, с чего начать.

Продолжающееся падение биткойна?

В принципе, ничего удивительного – как и ожидалось, на арену цирка вышли регуляторы и монетарные власти со всеми своими новшествами и налоговыми инициативами.

Дополнительно ходят по рынку слухи о сверх налогах на заработки с крипты.

Однако, порывшись в интернете, никаких тому официальных подтверждений не нашел. Но слухи, слухи… а народ нынче нервный пошёл. В итоге биток нырнул в плотные слои атмосферы и намекнул на возможный сход с орбиты.

Собственно, налоговые инициативы американского истеблишмента, предлагающего резко поднять налоги на тех, кто неприлично много, по их мнению, зарабатывает.

«Швондер расправил крылья» и предложил поделиться нажитым непосильным трудом… Но тут нового мало. Все, как юные пионеры, готовы… Всегда готовы… Или только делают вид?

Новые идеи в области выбросов в атмосферу и, вообще, беспощадная борьба с изменением климата.

Новости с полей сражений – с международного климатического саммита.

Новая серия борьбы с монополиями.

На этот раз, «кря», похоже, может сказать ОPEC. Америка собирается всерьез взяться и за эту милую организацию.

Нефтяные котировки не до конца еще поняли глубину будущих проблем и нервно попрыгивают, но валиться пока не собираются.

Идеи наших властей отследить, как предприятия используют свои прибыли – на распределение дивидендов или на развитие и инновации.

Тоже тема более чем серьезная и интересная.

Я еще не говорю о новых интересных инициативах европейцев по поддержке экономики.

Обсудим все это спокойно сегодня или в выходные. Ни одна из заслуживающих внимания новостей не уйдет от нас необсужденной и без выводов о том, как жить будем дальше.