Тема очень серьезная. Но надо сразу отметить, что отмена соглашений займет не один и не два месяца. На вскидку, с учетом всех бюрократических процедур, как минимум полгода, а то и год. Поэтому время для спокойного принятия решения и переноса инвестиционного портфеля в нейтральную юрисдикцию есть.

Для справки: у России заключено 84 соглашения. С некоторыми странами соглашение уже денонсировано или приостановлено в одностороннем порядке: Нидерланды, Украина, Латвия.

Чем это грозит российским инвесторам – налоговым резидентам?

При работе с ценными бумагами возникает два типа налогов:
1️⃣ Налог на дивиденды.
2️⃣ Налог на прирост капитала (та самая положительная разница при купле-продаже ценных бумаг на бирже).

В случае отмены СИДН со страной пребывания вашего иностранного брокера, вы будет платить налоги два раза – в стране пребывания брокера и в России.

Разбираем конкретный случай.

Например, вы купили облигации и/или акции на $100 через иностранного брокера.
Через какое-то время вы получили дивиденды и купоны на $10.
А еще через какое то время вы продали все ценные бумаги за $150.

✔️Промежуточный итог:

1. Вы получили дивиденды и/или купоны на $10.
2. Вы получили доход на капитал $50.

✔️В том случае, если с государством, где находится брокер нет соглашения, что мы имеем?

1. В стране пребывания брокера вы заплатите налог на дивиденды и/или купон с $10.
2. В стране пребывания брокера вы заплатите налог на прирост капитала c $50.

✔️Затем в России вы заплатите:

1. Налог на дивиденды и/или купон с $10.
2. Налог на прирост капитала c $50.

Это и есть двойное налогообложение.

Что радует?

Если у вас несколько брокерских счетов, за границей и в России, то сможете сальдировать результаты в своей годовой декларации. Но все равно, это не поможет от двойных налогов.

Что делать, если вы налоговый резидент России?

Постепенно переводить свои портфели в нейтральные юрисдикции, тогда вы избежите двойного налогообложения. О том, куда лучше перевести и как это делать, мы подробно расскажем в следующих публикациях.

P. S. Пока все вышеизложенное не произошло, идут обсуждения и не факт, что решение будет принято. Но предупрежден – значит вооружен, мы следим за ситуацией.

В чем суть?

По программе «Цифровой инвестор» каждый сотрудник, проработавший в ГМК от 1 года, получает от компании деньги на покупку токенов. В свою очередь, токены привязаны по стоимости к акциям «Норникеля», торгующимся на Мосбирже. Количество полученных токенов прямо пропорционально величине стажа конкретного сотрудника. То есть, по сути, сотрудник получает бонус, аллоцированный на рыночную цену ГМК.

Программа стартовала вчера.

Однако, в 2023 г. планируется лишь пилотный запуск этой программы. Вполне здравый подход, ведь нужно отработать все механизмы и убедиться, что данный инструмент будет востребован коллективом. Обращение гарантирует блокчейн-платформа «Атомайз». Полный срок действия программы рассчитан на 5 лет.

Почему мы считаем это важным?

▪️Во-первых, для России программа является уникальной, такого пока не проводила ни одна публичная компания.
▪️Во-вторых, мы имеем дело с еще одним проявлением популяризации российского фондового рынка.
▪️В-третьих, это отличный пример для других компаний.

Как это скажется на котировках «Норникеля»? Полагаем, что о каком-то серьезном влиянии говорить пока рано – программа, как мы уже сказали, запускается в пилотном режиме.

Однако в будущем при условии масштабирования ликвидность в «стакане» ГМК может несколько возрасти за счет притока новых розничных инвесторов. Кроме того, если подумать, то такая программа увеличивает степень диверсификации инструментов для физлиц, в том числе, для неквалов. Ведь, по сути, это удобный и недорогой вход в рынок.

Объясняю суть:

Проблемы одного из крупнейших банков Европы Credit Suisse продиктованы в том числе и снижением цен на акции и облигации у него на балансе. И решение поднять ставку может только усугубить эту тенденцию (в том числе и для других банков Европы, что важно).

Также с более высокой ставкой банкам дороже будет занимать деньги у ЕЦБ. Это тоже минус, т.к. в случае банковских набегов им может понадобиться ликвидность.

Напомню, что цель ЕЦБ – это не только резать инфляцию, но и поддерживать финансовую стабильность.

Зачем же тогда ЕЦБ поднял ставку?

Есть 2 версии. Обе верные ?

1️⃣ ЕЦБ до всей этой истории с банками твердо обещал поднять ставку на 50 б.п. Если бы он отклонился от обещания из-за проблем Credit Suisse, это показало бы нам всем, что проблемы в банковской системе действительно есть. Могла бы быть распродажа на рынках и, возможно, даже панический отток средств вкладчиков.

2️⃣ ЕЦБ не видит угрозы банковского кризиса в Европе и убежден, что проблемы CS – это проблемы CS. А у остальных банков все нормально.

Сейчас идет выступление главы ЕЦБ Лагард, слушаем ее успокоительную речь. Будем держать вас в курсе на канале @bitkogan_hotline

Подробнее расскажет региональный директор иммиграционной компании Astons, Игорь Немцов.

Подключайтесь сегодня в 18:00 по МСК.

Ждем ваших вопросов ?

Министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдулазиз бен Сальман заявил, что страна не будет продавать нефть тем, кто установит потолок цен, и сократит добычу нефти.

Вводить ограничения на саудовскую нефть пока никто не собирается, но принц предупреждает заранее. К чему бы это?

Нетрудно догадаться, что сближение КСА с Ираном и их обоих с Китаем и Россией не всем нравится. Особенно тем, кто вводит потолок цен и считает этот механизм действенным.

С точки зрения Запада потолок и правда эффективен. С момента его введения в декабре для российской нефти цены упали на 10%.

Свою роль сыграл рост ставок и замедление спроса, но растущие дисконты по российской нефти могли потянуть вниз цены и для остальных. Ведь у покупателей появилась более дешевая альтернатива.

Но то, что хорошо работает против одного крупного экспортера при падающем спросе, может стать катастрофой сразу против двух крупнейших экспортеров. И не говорите, что принц не предупреждал!

Справедливости ради, Абдулазиз бен Сальман никогда не против высказать мысли, поддерживающие цены на нефть. Всякий раз напоминает о дефиците свободных мощностей, говорит о возможном сокращении добычи.

Так было и в этот раз. Гипотетический потолок это лишь повод пригрозить сокращением добычи и попробовать вербально развернуть негативный тренд в ценах на нефть.

Откуда такие богатства?

Получается, за прошлый год Россия накопила около 5% ВВП в международных активах. Такое резкое накопление – это следствие ослабления правительством правил вывода валюты из страны. Сделано это было не с целью мотивировать компании и граждан наращивать активы зарубежом, а с целью восстановить импорт в страну. А происходящее – это просто следствие таких ослаблений.

Что дальше?

В октябре прошлого года страны ЕС заморозили €17,4 млрд активов российского бизнеса. К началу марта эта сумма выросла уже до €20,9 млрд. Мы убеждены, что это не предел. Зависимость ЕС от российских ресурсов падает, а это в некоторой степени развязывает им руки для более активной блокировки российских активов за рубежом. Ответственные лица найдут «теневые заначки».

Вот так, в мгновение ока рынки забыли о замедлении инфляции в США до минимума с сентября 2021 года и вероятной переоценки траектории ставки ФРС в сторону более мягкой монетарной политики.

Что же произошло?

▪️Как заявили в Минобороны, в «результате резкого маневрирования беспилотник перешел в неуправляемый полет с потерей высоты и столкнулся с водой». Бортовое вооружение при этом не применялось и с дроном в контакт не вступали.

Маневрировать, ребятки, надо как-то… поаккуратнее. Ясно дело дроны. Ну чего с них взять?

▪️Европейское командование ВС США, в свою очередь, заявило, что «два самолета Су-27 провели небезопасное и непрофессиональное сопровождение…».

Ну вот чует мое сердце — пилоты в молодости не научились девушек с танцев домой провожать. Ведь это же понятно, что сопроводить надо до дома. Эх, молодежь. ?

▪️По факту инцидента над Черным морем государственный департамент США намерен провести контакты с российской стороной.

Видимо, будут предлагать срочно всем пройти курсы обучения хорошим манерам. По крайней мере летчикам.

Не станем ли мы свидетелями очередной эскалации?

Если честно, не верю. Судя по тому, что и «покупатели» активизировались под конец торговой сессии, на рынках также не ожидают перерастания истории в нечто более серьезное.

Надолго ли такой рыночный позитив?

Трудно пока сказать. Шортов на рынке хватает, они могут помочь продолжить движение наверх. Первая цель движения — 4000-4040 по S&P.

Там «посмотреть будем».

«Рейтинговое агентство Moody’s понизило до негативного прогноз по банковской системе США после банкротства банков Silicon Valley Bank (SVB) и Signature Bank. Об этом во вторник сообщил телеканал CNBC со ссылкой на заявление агентства».

«Банки со значительными нереализованными убытками по ценным бумагам, а также с незастрахованными вкладчиками из США могут по-прежнему быть более чувствительны к конкуренции среди вкладчиков или к возможному оттоку средств, что может отразиться на их финансировании, ликвидности, прибыли и капитале», – говорится в отчете.

Итак, проснулись.

Если вы читали об ипотечном кризисе 2007 года или смотрели фильм «Игра на понижение», то наверняка знаете, что Fitch, Standard & Poor’s и Moody’s сыграли чуть ли не ключевую роль в произошедшем. Присваивая высший рейтинг надежности трипл-эй (AAA) всем подряд, включая мусорные облигации, рейтинговые агентства, по сути, запустили механизм финансовой бомбы.

И чего, агентства провели работу над ошибками, чтобы не допустить подобного в будущем? Ага, держи карман шире.

По данным WSJ, за две недели до краха Silicon Valley Bank и за 11 до исчезновения Signature Bank, аудиторы KPMG не выявили никаких проблем у финансовых организаций. Видимо, соринка в глаз попала…

То есть огромный объем нереализованных убытков на балансе они не обнаружили? Красавцы. Настоящие Зоркие Соколы.

Пока же представители компании отказались комментировать конкретные аудиторские проверки, сославшись на конфиденциальность клиента. В заявлении компании также говорится, что она не несет ответственности за то, что происходит после завершения аудита. Короче говоря, решили действовать по принципу «Я — не я, и лошадь не моя». А что, раньше всегда срабатывало, чем уникален нынешний кейс?

Что касается других представителей сектора, в Moody’s уже постфактум понизили рейтинг Signature Bank до «мусорного» и пересмотрели оценки First Republic Bank, Zions Bancorporation, Western Alliance Bancorp, Comerica Inc, UMB Financial Corp и Intrust Financial Corporation.

Вывод?

Не стоит слепо полагаться на отчеты рейтинговых агентств. Ситуация изменится, лишь когда регуляторы вплотную возьмутся за представителей Big Four. Вопрос в догонку — насколько беспристрастны и неангажированны ребятки?

Ну и вывод номер 2.

Мы в самом конце декабря всех предупредили — скоро в дело пойдут рейтинговые агентства. Они начнут пересматривать рейтинги банков и компаний, что может привести в дальнейшем к новым распродажам на рынках. Так что все по плану.

Тем не менее, вчера рынок закрылся весьма позитивно. Впрочем о рынках — о них отдельно.

Ozon переносит дату окончательного расчетов с держателями конвертируемых облигаций на 31 марта 2023 г. До этой даты включительно компания может погасить свои обязательства перед держателями бондов. До этого дата расчетов уже переносилась с 31 января на 15 марта.

Напомним, что погашение проходит в рамках реструктуризации выпуска бондов на $750 млн со сроком погашения в 2026 г. В конце октября Ozon получил согласие держателей более 75% выпуска на проведение данного мероприятия.

В чем причина очередного переноса?

Компания ждет ответа от санкционного органа Великобритании (Office of Financial Sanctions Implementation, OFSI) на свою просьбу предоставить необходимую для проведения реструктуризации бондов лицензию либо подтвердить, что она не требуется. Обращение было направлено 19 октября 2022 г.

Изначально Ozon обращался в три санкционных органа – США, Кипра и Великобритании. Лицензии от первых двух уже получены. Теперь, чтобы начать расчеты с держателями бондов требуется дождаться ответа OFSI, который Ozon рассчитывает получить в ближайшее время.

Важный нюанс: окончательная дата досрочного погашения может продлеваться столько раз, сколько потребуется. Пока ответ от OFSI не будет получен.

Почему тянут чиновники с Островов?

По сути, затягивая процесс, они ущемляют интересы собственных граждан, которые также являются держателями бондов компании. Возможно, OFSI немного перестраховываются. Однако, вероятность одобрения высока, поскольку, как мы уже говорили, другие недружественные юрисдикции (США и Кипр) дали положительный ответ сравнительно быстро.

Однако, на наш взгляд, самое важное Ozon уже сделал – условия реструктуризации согласованы и утверждены. Кроме того, теперь компания (после голосования) знает практически «в лицо» большинство держателей облигаций.

Почему это важно?

Если OFSI продолжит «тянуть резину», то компания сможет найти и другие способы погасить облигации, например, провести частный выкуп бондов у известных держателей. Осуществить им выплаты – уже вопрос технический.

❔ Подписчики присылают нам вопросы, которые можно коротко описать так: «В США и Европе риск банковского кризиса, повлияет ли это на российские банки?»

Короткий ответ: Нет. Даже в самом негативном сценарии влияние будет очень слабым.

Да, проблемы с ликвидностью, возникшие в региональных банках в США и отток средств с вкладов сказывается на американской финансовой системе. Ее интеграция с европейскими и азиатскими банками может оказать,негативное влияние на стабильность кредитных организаций этих стран. В худшем сценарии может даже возникнуть “эффект домино”, поэтому ФРС и Минфин США на пару продумывают шаги по насыщению финансовой системы деньгами.

Если мы говорим про проблемы российского банковского сектора в 2022 г., их причины сильно различны с тем, что видим сейчас в США. Сам ЦБ РФ ожидает в 2023 г. от банковского сектора прибыль в районе 1,2–1,5 трлн руб. против 203 млрд руб. в 2022 г. Помимо всего прочего, чистая процентная маржа вышла на уровень 4,7% по итогам 4 квартала прошлого года при среднем показателе в 2021 г. – 4,3%.

Российские банки почти год не взаимодействуют с контрагентами из “недружественных” стран (или свели эти контакты к минимуму). Так что в случае усугубления проблем с американскими банками российским вкладчикам нет смысла панически снимать свои “кровные” с депозитов в российских банках.

Резиденты же “дружественных стран” пока занимают выжидательную позицию, ведь не понимают, скажутся ли проблемы с банками в Штатах на их национальной финансовой системе, да и геополитика держит инвесторов в напряжении.

Что делать инвестору?

Не ожидаем, что история с банковским кризисом закончится по “щелчку пальцев”. Скорее всего, будут еще банкротства и будут последствия для финансовой системы западных стран. Но пока нет оснований ждать тяжелого кризиса.

Российские банки добавлены в наши портфели в сервисе по подписке. Однако, мы видим гораздо больше перспективных идей, в первую очередь, в акциях производителей. Инвесторы, желающие заработать на снизившихся в стоимости акциях американских банков (“поймать падающий нож”), могут присмотреться к ETF, о которых мы писали сегодня утром.

Как пишут некоторые экономические телеграм-каналы, объем сделок выкупа/замещения превысил 100 млрд рублей. Это более 70% всего объема бондов VEON в России, крупнейшие банки и НПФ, державшие их, согласились с условиями «Вымпелкома».

Таким образом, процесс продажи компании ее менеджменту выходит на финишную прямую. Напомним, что Минцифры настаивало на выкупе у российских инвесторов не менее 90% общего долга в качестве условия сделки.

На рынке не все довольны условиями выкупа.

«Вымпелком» предложил либо выкупить бонды VEON с дисконтом, либо заменить их на рублевые бумаги самого «Вымпелкома».

Часть инвесторов рассчитывала на выпуск «стандартных» замещающих облигаций с сохранением сроков погашения и привязке купона к доллару.

Их недовольство можно понять, выкуп бондов VEON идет скорее на условиях эмитента. Инвесторы же либо недополучают доход, либо самостоятельно вынуждены разбираться с валютным риском.

Однако мы не спешили бы кричать о несправедливости или грабеже. У всех разная ситуация, и всеобщее счастье не всегда объективно достижимо. Особенно с учетом долговой нагрузки «Вымпелкома».

Объем выкупленных не дает регуляторам оснований вмешиваться процесс. Ссылаться на указ 430 и требовать замещающих облигаций смысла нет. Решение Правкомиссии не подразумевает возможность предоставления разных условий для держателей внутри одного и того же выпуска.

Наблюдаем эффект домино в бумагах региональных банков. Торги по ряду банков (число приближается к 10) приостанавливаются. Были попытки возобновления торгов, но котировки опускались еще ниже буквально за секунды, снова стоп-торги.

Индекс S&P 500 Banks Group сегодня теряет свыше 7%, достигнув минимальной отметки с ноября 2020 г. Кто-то говорит, что схожие события предшествовали глобальному финансовому кризису 2008 г.

Мы пока так не считаем. Ситуация действительно, мягко говоря, непростая. Однако, полагаем, что регуляторы, наученные горьким опытом 2008 г., приложат все силы, чтобы не допустить обвала банковской системы.

Теперь очередь за ФРС, которая сегодня проводит закрытое заседание по вопросу ставок, взимаемых региональными банками. Может быть, что-то и по сегодняшней теме скажут?

Ну а 22 марта регулятор проведет очередное 2-дневное заседание, по итогам которого примет решение по ключевой ставке. Напомним, что ожидается очередное повышение на 25 б.п. до 5,0%.

Впрочем, текущие события могут на Федрезерв повлиять. Возможно, именно поэтому американский рынок не уходит в крутое пике вслед за банками.

Буря на премаркете продолжается

▪️В 16:00 по МСК Байден выступит по поводу ситуации с банками (ссылка на трансляцию).

▪️Рынки переосмысливают политику ФРС и ЕЦБ. На прошлой неделе многие склонялись к тому, что ФРС поднимет ставку на 50 б.п. Теперь рынки с высокой вероятностью закладывают, что ФРС не станет повышать ставку на следующем заседании вовсе. Большие перемены!

Важно. Наблюдаемые проблемы банков покажут нам сейчас приоритеты ФРС и ЕЦБ. Центробанки дружно обещали поднимать ставку для борьбы с инфляцией. Теперь на кону может оказаться и финансовая стабильность. В четверг ставку озвучит ЕЦБ, который обещал ее поднять на 50 б.п. Ждем, поднимет ли.

Эх, в непростой сейчас ситуации центробанки. Поднимешь ставку – проблемы с банками могут усугубиться. Не поднимешь – все подумают, что проблемы действительно есть. Это может оказаться даже хуже…

Пока не паникуем и помним, что банки сегодня это не те же банки, что в 2008 г. С тех пор регуляторы серьезно постарались и снизили риски.

Подробнее про ситуацию с банковским сектором читайте в сервисе по подписке сегодня.

В первую очередь – что многие активы, связанные с криптоиндустрией, могут сегодня неплохо подрасти.

Интересно, Coinbase за день «сделает» 10 или 15 процентов вверх (или, может, 20%? ?).

В течение дня подробно обсудим проблемы криптоиндустрии – все уже успели настрадаться от USDC, что же будет дальше?

Кризис в банковском секторе также не обойдем стороной. Следите за каналом ?

Друзья, вы с энтузиазмом встретили наши подборки #кино, хотим больше поделиться впечатлениями о некоторых. Начнём с биографии Джордана Белфорта, бывшего брокера, который был осужден мошенничество и манипуляции на рынке ценных бумаг в США.

В первую очередь, хочется сказать, что именно «Волк», как нам кажется, наиболее точно передает атмосферу, дыхание рынка. Режиссеру Мартину Скорсезе удалось приоткрыть завесу и показать зрителю этот противоречивый, сложный, иногда порочный, мир.

Ну и, конечно, блестящий актерский состав во главе с Лео Ди Каприо. Бывает так, что продюсер соберет известных и даже отличных актеров, а в итоге получается… ни рыба, ни мясо. С «Волком» произошло ровно наоборот – фильм хочется пересматривать раз за разом.

Есть ощущение, что одной из идей «Волка» является некая пародия, гротеск. Конечно, в фильме многие моменты утрированы. Особенно те, которые с перчинкой. Но если смотреть в общем и целом – близко к реальности. Драйв, мат-перемат, летающие телефоны, истерики и даже драки – очень часто на десках творится нечто подобное.

Сценарий не перегружен деталями каких-то сложнейших схем, слияний, реорганизаций. Повествование идет легко и непринужденно, и это подкупает. Лишь вскользь упоминается IPO дизайнера обуви Стива Мэддена. Зачем зрителю вдаваться в детали? Скукота! Гораздо интереснее вот так – драйв, скорость, адреналин.

Ну и конечно, юмор. Работа на фондовом рынке невозможна без особенного юмора, циничного и жесткого. Иначе можно сойти с ума. Это важнейший момент, который режиссер передал великолепно. Короче, благодаря всем этим моментам 3-часовая картина проносится на одном дыхании.

Естественно, в фильме хоть отбавляй колоритных персонажей. Вся команда Белфорта – харизматичные парни, хотя выглядят они отнюдь не как супергерои. Но у каждого своя фишка, свой прикол, свое лицо. Именно такие приживаются на рынке, чувствуют себя там как рыбы в воде.

Ну и конечно – великолепная Марго Робби. Мир инвестиций и красивые девушки – одно без другого не живет. Избалованная, скандальная, стервозная красотка. Что может быть лучше для президента брокерской компании?

Мы сейчас не рассуждаем о том, что, к примеру, продавать рядовому инвестору акции «мусорных» компаний – хорошо или плохо. Это историческая правда, которую надо было зрителю красиво преподнести. Лео с этим справился прекрасно.

Судя по биографии прототипа героя Ди Каприо, все-таки заниматься подобными вещами плохо. ФБР не дремлет и стоит на страже спокойствия и сбережений американского обывателя. Кстати, в фильме они сначала показаны, как откровенные идиоты. Может быть, так и есть, но зато они хорошо делают свою работу, которую довели до конца. Не спасли Белфорта ни деньги, ни связи. Впрочем, искусство продажи ручек у героя федералы забрать не смогли ?

Пока мы лишь пели фильму дифирамбы. Пора и покритиковать. Слишком много «чернухи». Мы понимаем, что это своеобразный вызов создателей фильма. Но есть моменты, где откровенно перегибают палку.

• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 17 МАРТА?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?

Результаты опроса показатели, что наши читатели настроены на сохранение ставки на уровне 7.5%. За такое решение проголосовало 59% респондентов (в февральском опросе) – 76.5%). При этом 43% сказали, что и сами на месте ЦБ приняли бы такое решение (в феврале – 68%).

Доля тех, кто ожидает повышения ставки от ЦБ увеличилась с 23.5% до 36%; доля тех, кто и сам повысил ставку, выросла с 32 до 35%. Как видно, по сравнению с февральским опросом уверенность в неизменности ставки ослабла, а ожидания её повышения усилились.

В опросе приняли участие более 20 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

Евгений Коган @Bitkogan
Я бы оценил вероятность подъема ставки на ближайшем заседании ЦБ как 40/60. 40 в пользу того, что ее повысят на 0,25 пп. 60 – что ЦБ займет наблюдательную позицию.
Инфляционные ожидания усиливаются. ЦБ может начать действовать на опережение. А может предпочесть старый правильный бюрократический, но проверенный годами метод – «не суетись». В конце концов, пока объективных причин чтобы немедленно повышать ставку, нет.

Суворов Евгений @Russianmacro
В феврале ЦБ дал явный сигнал готовности повышать ставку, выразив озабоченности нарастанием проинфляционных рисков (бюджет, курс, рынок труда, высокие ИО). На наш взгляд, за последний месяц баланс этих рисков изменился незначительно. А с учетом того, что инфляция замедлилась, аргументов для повышения ставки у ЦБ, скорее всего, не прибавилось.
Мы ждём неизменности ставки и сохранение прежнего сигнала.

Всеволод Лобов @Dohod
С предыдущего заседания совета директоров Банка России факторы принятия решений по ключевой ставке, скорее, еще больше сместились в сторону ее увеличения. Инфляционные ожидания повысились, динамика изменения денежной массы продолжает оставаться высокой. Собственно, из прогноза самого регулятора по ставке (6,9–9,2%) следует упомянутое смещение. Оно заменено и в ответах респондентов в наших опросах. Несмотря на это, Банк России может оставить ставку неизменной до следующего заседания для получения дополнительной информации.

Андрей Хохрин @Probonds
Можно и потянуть с повышением ставки. Что ЦБ, наверно, и сделает. Но рост денежной массы вместе с ростом размещений ОФЗ (вместе с ростом доходностей ОФЗ) – инфляционный путь. Так что регулятор может действовать превентивно, может – по обстоятельствам, но от 7,5% он в недалеком будущем оттолкнётся вверх.

Александр Бударин @Cbonds
Основываясь на предыдущих сигналах ЦБ, а также на величине инфляции мы ожидаем роста ставки на 25 б. п. по результатам заседания 17 марта. Низкая ставка перестает обеспечивать комфорт гос. заимствований, не препятствуя при этом растущей инфляции. Кроме того, остается фактор ослабляющегося рубля.
С другой стороны, следует отметить отсутствие изменения в потребительском поведении (домохозяйства все так же склонны сберегать) и необходимость сбора бОльшего количества данных для принятия решения по ставке.
Тем не менее, мы ожидаем повышения ставки на ближайшем заседании и ужесточения сигнала.

На этот раз речь идет не о возможных последствиях для рынка труда, этическом аспекте (воровстве научных работ, копировании стилей конкретных авторов), а об экологическом аспекте.

По некоторым подсчетам, выбросы углерода от обучения одной модели ИИ в 5 раз больше, чем за весь жизненный срок автомобиля.
Хотя к такому выводу ученые пришли еще в 2019 г., и с тех пор более зеленой технология не стала. Глядишь, так и санкции введут против сектора за CO2-след.

Шутки-шутками, а поисковые системы (Google, Bing и т.д.) уже давно являются одними из крупнейших потребителей энергии в экосистеме Интернета и экологи опасаются, что с внедрением ИИ ситуация может стать еще хуже.

Согласно исследованию французского аналитического центра The Shift Project, выбросы углекислого газа при обучении крупных моделей ИИ, таких как GPT-2 и BERT, составили от 300 до 1 400 тонн CO2 на модель. Звучит страшно? Ну да, наверное…

Но давайте обратимся к статистике.

Для сравнения, одна корова производит около 120 кг метана в год. Поголовье коров в мире по состоянию на 2017 г. составило примерно 1.3 млрд. То есть за год коровы производят 156 млн. тонн метана. Получается, что на данный момент коровий «выхлоп» представляет для экологии большую угрозу, чем обучение ИИ, а про отопление, производство и транспорт можно даже и не говорить…

По подсчетам международного исследовательского проекта по мониторингу выбросов парниковых газов Global Carbon Project, в 2021 г. выбросы углекислого газа во всем мире составили 36,7 млрд. тонн. GPT, со своими 1400 тоннами за полгода – год, это просто погрешность.

Конечно, необходимо понимать, что популярность ИИ будет расти, как и количество обучаемых моделей. Следовательно, вырастет потребность в киловаттах. Что-то нам подсказывает, одними лишь ветряными и солнечными станциями вряд ли удастся обойтись. Может не просто так Berkshire Hathaway возобновляет покупки акций Occidental Petroleum?

Только Иран разрядил обстановку, допустив проверки своих ядерных объектов, а не прошло и недели, как СМИ полнятся слухами о том, что Израиль готов начать военную операцию против исламской республики уже в самое ближайшее время.

Есть даже информация, что военные корабли уже готовы выйти или даже вышли в Красное море. Нет, пока ничего официального. Но эту историю мы уже слышали за последние н-цать лет раз, наверное, сто или больше. Действительно, старая песня. И она не умолкнет.

Будет ли что-то серьезное в этот раз?

Не знаю. Не уверен. Хотя все в этой жизни возможно. Уровень напряженности в мире сейчас очень высок. Внутри самого Израиля ситуация крайне нестабильная. И не зря мы ждем обращение президента Израиля к соотечественникам. Скорее всего, будет обсуждаться судебная реформа, которая волнует большинство израильтян. Именно это сейчас является источником многих разногласий в обществе.

Если начнется обострение, что нужно знать инвестору?

Если ситуация будет обостряться, скорее всего, мы увидим рост нефтяных котировок. И золото в портфелях в разных видах не помешает. Ну а если будет что-то серьезное… Эти активы могут принести очень хороший доход в краткосрочном горизонте.

PS. Информация взята из “желтой” прессы и пока официальными заявлениями не подтверждена. Так что у нас как обычно – то ли да, то ли нет… Но тучи сгущаются.

Что там важного для нас?

▫️Увеличение корпоративного налога до 28%. Что ж, спасибо, конечно, что не до 35% как было до 2017 г., но все равно очень неприятно.

▫️Увеличение налога на байбек с 1% до 4%. Мол, нечего тут возвращать стоимость акционерам — вкладывайте в развитие бизнеса и рабочих мест. Вроде логично, вот только есть бизнесы, которые в цикле пикового развития, и по всем нормам корпоративных финансов им надо отдавать деньги акционерам.

▫️Налог на прибыль за рубежом поднимут с 10,5% до 21%. Компании в США экспортируют услуги за рубеж и зарабатывают по всему миру. Теперь будут платить “как дома”.

▫️Налог на богатых поднимут с 8% до 25% при состоянии от $100 млн. Самая богатая прослойка — 0,01% от всех налогоплательщиков — пострадает сильнее всего.

▫️Отмена льгот для нефтегазовых компаний и Big Pharma. Для нефтегаза это означает буквально “плати налоги”, а для фармкомпаний, что многие лекарства могут сделать доступными для Medicare, что приведет к переговорам по снижению их стоимости.

Промокод #SPRING2023

Напомним, что в сервисе по подписке мы ведем более 10 стратегий по российскому, американскому и китайскому фондовым рынкам (акции и облигации). Сообщения о сделках публикуются в реальном времени. Все наши стратегии опережают бенчмарки, а более 85% сделок закрываются в плюс.

Топ-3 последних сделки:

? Cleveland-Cliffs (CLF US) +52%
? «Сбер» (SBER RX) +25%
? ИСКЧ (ISKJ RX) +22%

Что нужно сделать, чтобы получить скидку?

1️⃣ Оплатить один из тарифов до 12.03.2023 до 23:59 (МСК) включительно.
2️⃣ Отправить промокод #SPRING2023 и номер вашего заказа на адрес электронной почты promo@bidkogan.com не позднее 12.03.2023, время то же – 23:59 (МСК).

Присоединяйтесь! ? Полные условия акции читайте на сайте.