В ЦАХАЛе указывают на одновременное пересечение трёх ключевых угроз:

1. Ядерное ускорение: Иран близок к получению ядерной бомбы — у него достаточно обогащённого урана для создания 15 ядерных зарядов в течение нескольких дней.

Учёные уже работают над сборкой компонентов. Проект достиг точки, когда промедление означает потерю контроля.

2. Ракетный арсенал: У Ирана тысячи баллистических ракет, и в ближайший год он планирует удвоить или утроить это количество — даже без ядерной составляющей это представляет собой экзистенциальную угрозу.
3. Экспорт оружия и боеприпасов: Массовая передача вооружения прокси-группировкам в регионе.

По пока не подтвержденной информации, но из различных источников, Иран разработал план уничтожения Государства Израиль, основанный на широкомасштабном ракетном обстреле, наземной атаке с разных направлений и дестабилизации режимов в Иордании и Египте.

ЦАХАЛ: «Мы находимся в стратегическом окне возможностей. Пройдена точка невозврата — действовать нужно сейчас».

Вполне возможно, что операция продлится как минимум несколько дней, с ожиданием массированных иранских обстрелов.

По оценке военных, стартовый удар оказался крайне неожиданным по масштабу и географии.

Короче… впереди много чего ожиданно-неожиданного.

Нефть в моменте плюс почти 8%. 74,7.
Золото уже 3430 — плюс 1,3%.
Фьючерсы на S&P минус 1,7%.

Ну а чего вы еще хотели в пятницу 13-го?!

P.S. Американцы — мы вообще не при делах. Это все буйные израильтяне. Мы… не были, не состояли, не участвовали. Хотя… знали все, разумеется, заранее.

P.P.S. Пошла информация из Израиля и Ирана о второй волне ударов. Ядерный центр в Натанзе пылает.

Рождаемость — это вопрос выживания. Россия, Япония, Китай, Испания — все эти страны стремительно теряют население. Коэффициент фертильности давно ниже критического уровня в 2,1. И по прогнозам ООН, до 2054 года ситуация вряд ли кардинально изменится.

Так зачем же государствам срочно нужно улучшать демографию?

1️⃣Рабочие руки — топливо экономики.

В России безработица на историческом минимуме в 2,3%. И это не подарок, а нехватка рабочих рук. Прямая угроза экономике.

2️⃣Устойчивая пенсионная система.

Сегодня на одного пенсионера в России приходится всего 1,76 работающих, а к 2050 году этот показатель может снизиться до 1,5. То есть пенсии будут все меньше или придется собирать больше денег с каждого работающего.

3️⃣Нацбезопасность и геополитика.

К 2050 г. такие страны как Пакистан и Нигерия обгонят (https://t.me/bitkogan/25680) США по численности населения, превысив отметку в 360 млн. Это окажет влияние на их соседей.

Автоматизация и ИИ — решение проблемы?

Здесь свои риски. Если слишком много людей потеряют работу из-за роботов, кто тогда будет покупать продукцию? Даже при дешёвых деньгах спрос не вырастет, если у людей не будет доходов.

А может, иммиграция спасёт?

Миграция — часть решения, которую уже активно используют многие страны. В России доля иммигрантов составляет 8% (12 млн человек), что ставит ее на 4-е место в мире по числу мигрантов. Но как показывает опыт Германии, без эффективной интеграции приток мигрантов не гарантирует рост экономики.

Вывод?

Низкая рождаемость — это не просто статистика, а фундаментальный вызов. Он касается экономики, социальной устойчивости и нашей роли в мире.

Решение не может быть односторонним. Нужна комплексная, внятная политика:
— разумная поддержка семей,
— эффективная миграция,
— адаптация экономики к новым условиям.

Всех поздравляю и перехожу к во-вторых.
А во-вторых, у нас с вами есть чему еще радоваться — ночь прошла и… никакая ядерная война не случилась. Тоже уже неплохо. Так что, как мы написали несколько часов назад, всё обошлось, несмотря на то, что весь мир ожидал удара по иранским ядерным объектам. И, соответственно, ответного удара Ирана по Израилю и американским базам на Ближнем Востоке.

На этом фоне, вполне в логике развития событий, нефть улетела до уровня 70, то есть за неделю подорожала аж на 10%. «Мелочь, но приятно», — тихо произнес ОПЕК+. «А можно еще разок так понервничать… И замереть эдак на годик-другой?» — Нельзя, ребята. Нельзя. И уже разочарованные неврастеники продают эту самую нефть.

Ладно, чего дальше-то ждать?

На мой взгляд, а я об этом говорю давно, переговоры с Ираном неизбежно должны были зайти в тупик. Они туда собственно и зашли. Но повод ли это бить по иранским объектам, тем более, что значительная их часть находится глубоко под землей? Опыт «нежнейшего» и крайне «плодотворного» общения с хуситами доказывает — не все так просто и однозначно.

А вот ракет у Ирана много. Ой много. Да и Израиль, конечно же, защищен всякими куполами. Только если ракет много, и если они летят с огромной скоростью и одновременно, то как бы… совсем не до смеха. Ну и кроме того, с Газой бы до конца разобраться. Тут еще и хуситы, с их ночными ракетами и горячими приветами.

🔎Да и у Америки на носу дефолт намечается. Если по ВВВ (внутри зашита и тема потолка госдолга) не договорятся. Денег на большие и творческие войны совсем нет. Так что делаем вывод: понагнетать — дело святое. А вот реально начинать невероятного масштаба заварушку – себе дороже.

Так что… выдыхаем. Потихоньку фиксируем прибыли по нефти. Спешить не надо. Шоу надолго.

P.S. На этом фоне и бодро шагавший навстречу вершинам американский рынок призадумался и немного решил сходить вниз. И правильно сделал. Мы давно его ждем для начала на 5400 по S&P. Ну и золото вместе с другими драгметаллами. Если решит на фоне всего происходящего тоже еще вверх сходить, так мы ж не против.

Ну а Россия — смотрит на все это шоу, жарит шашлыки по поводу праздника и радуется росту цен на нефть. Тоже дело.

P.P.S. Кстати, вчера на YouTube-канале Bitkogan Talks мы опубликовали мой разговор с теперь уже израильским журналистом и моим старым другом — Михаилом Гуревичем. Говорили и о том, что происходит в Газе, о Грете и… вообще о будущем региона. Так что… в тему.

Израиль в высокой готовности. США приводят базы в боевую. Иран гремит угрозами, а в Багдаде спешно эвакуируют американское посольство. Риторика все жестче, заявления все громче. В воздухе висит ощущение, что что-то готовится.

Что случилось?

В зарубежной прессе говорят о том, что очередной раунд американо-иранских переговоров внезапно отменен. Пишут, что ожидается объявление Трампа об окончании переговоров.

Пока не уверен, что так оно будет. Следим за развитием событий. Еще раз хочу сказать: Израилю сейчас бы с Газой завершить. Ну точно не до Ирана.

📉На этом фоне рынки нервничают, нефть дергается, золото вновь находит спрос. Букмекеры, как ни странно, уже принимают ставки — не на спорт, а на бомбежку Ирана.

Пока все это, на мой взгляд, скорее пугалка. Демонстрация мускулов, игра на нервах, попытка напомнить: «у нас тоже есть козыри». Война ещё не началась — но уже вовсю идёт на других уровнях.

Лично я жду по-настоящему драматических событий немного позже — месяца через два-три. Но, может, время и вправду ускорилось?

Что делаем?

💰Движение не пропускаем и в приложении Bitkogan сохраняем позиции на нефть:
➡️во фьючерсной стратегии
➡️в акциях держим нефтяников и нефтесервисные компании
➡️держим ETF на нефтяные контракты в высоко спекулятивной стратегии

Идет война нервов. Ну у нас с вами они точно самые крепкие. За остальных — нет уверенности.

Речь идет о наболевших пошлинах в размере 500% на те страны, которые закупают российскую нефть, газ, уран и другие товары. Двухпартийный законопроект был внесен сенаторами в начале апреля и имеет более 80 соавторов — это уже превышает 2/3, что защищает закон от вето президента страны.

Но в этом всем есть нюанс: пострадают сами США.

Ведь среди крупнейших торговых партнеров России есть, в том числе, Китай, с которым у Штатов и без того непростые отношения, а также Индия и Турция.

➡️ Введение заградительных пошлин в отношении этих стран вызовет еще больший разрыв торговых цепочек и подтолкнет рост инфляции в США, включая цены на энергоносители.

◽️В итоге, Трамп борется за то, чтобы в законопроекте заменили слово «shall» на «may», тем самым убрав «обязательность» введения санкций, и оставили лишь «возможность» такого сценария. Тем самым последнее слово в вопросе применения ограничений останется за Трампом.

Учитывая, что выборы в Конгресс США назначены на 2026 год, вряд ли кто-то захочет лишаться поддержки и влияния президента и идти против. Конгресс может получить свой законопроект, а Трамп — возможность размахивать санкциями, при том, что вводить их он будет не обязан.

Так что, перефразируя слова классиков: Sanctions shall may not pass.

Мы уже говорили о причинах укрепления рубля. В частности, о притоке спекулятивного иностранного капитала, о высокой ставке, о падении импорта и т.д. Можно и в конспирологию удариться: а вдруг крепкий рубль — это следствие валютной войны?

Вряд ли, конечно. Но рост рубля — это плохо для российской экономики. Почему?

◽️Экспортеры страдают.
Если компания отчитывается в рублях, а зарабатывает в валюте, то укрепление рубля приводит к падению выручки при конвертации. Плюс в пересчете на доллары растет себестоимость продукции, которая изначально формируется в рублях. Это снижает конкурентоспособность российских товаров на внешних рынках.

◽️Бюджет страдает.
Поскольку большая часть нефтегазовых доходов номинирована в долларах, каждый рубль укрепления курса обходится казне примерно в 100 млрд руб. при отклонении от прогнозного курса. Напомним, что федеральный бюджет на 2025 год был запланирован, исходя из курса 96,5 руб. за доллар… Но есть небольшой позитивный нюанс — чем крепче курс, тем меньше рост цен и меньше расходы бюджета.

◽️Основной плюс укрепления рубля — импорт становится дешевле. Это хорошо для потребителей, а для ЦБ это ещё и фактор, замедляющий инфляцию. По расчётам Банка России, при ослаблении рубля на 10%, инфляция ускоряется на 0,5–0,6 п.п. То есть крепкий курс — это сдерживающий фактор.

Раз есть минусы для экономики и для бюджета, может ли укрепления рубля быть результатом иностранного вмешательства? Скрытый план супостатов, чтобы разрушить экономику РФ.

Очень сомнительно, практически невозможно. Власти РФ могут увеличить резервы, например, купив юани — чтобы ослабить курс. Искусственное укрепление рубля извне, по сути, просто дало бы стране дополнительные деньги.

Таки чего ждем по рублю?

Нынешнее укрепление рубля, как мы уже упоминали, объясняется как внутренними факторами, включая высокую ставку ЦБ, так и внешними (приток капитала). Текущий курс не отражает реального состояния экономики. Поэтому логично ожидать ослабления рубля, что, в свою очередь, улучшит положение бюджета.

Если ослабление будет плавным и контролируемым (например, в рамках прогноза Минфина — 96–100 руб./$ в 2025–2026 гг.), то и рост цен останется в допустимых пределах, особенно на фоне замедляющейся экономики.

Кто не понял — я про новые приключения южно-африканцев в Америке. И понимаю одну простую вещь: обстоятельства меняются, а люди — нет.

Илон Маск. Абсолютный Гений. Сумасброд. Удачливый нестандартный предприниматель. Самый богатый человек планеты. И тут такое….Что происходит! Куда катится этот мир?!
Как говорится — полный азохен вей.

Давайте разберем спокойно ситуацию:
➡️ К нему обращается государство в лице Президента США. Тем более, что возникли теплые человеческие отношения. Есть задача, которую государство традиционными методами решить не может. Она, если честно, практически нерешаемая: надо на треть сократить расходы бюджета.

В чем сразу ошибка?
▪️ С подобной задачей теоретически может справиться только гений, но гос. чиновник, досконально понимающий и основы работы государства и госаппарата. И являющийся в душе анархистом — разрушителем;
▪️ Грамотный чиновник — это ведь тоже профессия. И весьма непростая. Чиновник понимает как явные, так и неписанные законы работы государства, где находятся границы допустимого. И уж поверьте — это касается любого государства.

Маск пошел на гос. работу без понимания основ, как собственно государства управляются.
Другое дело, что для решения такой задачи, которую поставил Маску Трамп, нужно выходить очень и очень часто за эти границы. Но даже выходить за них нужно разумно, понимая основы работы системы. И вот тут… Тупик.

Тупик по той причине, уже чисто человеческой, что есть еще и амбиции. И нарциссизм и ощущение вседозволенности. Что сделал бы рационально мыслящий человек, не отягощенный чувством собственного величия?
Пока хорошие отношения — пошел бы напрямую к Президенту и сказал:
«Извини. Ну не справляюсь. Давай сошлемся на нездоровье, на проблемы с бизнесом, на необходимость осваивать Марс вместе с Венерой. Давай ты меня назначишь главным по Марсу, по разведению медведей в Сибирских лесах, по борьбе с анакондами в Южной Америке. И я помогу пойти в курс дела кому-то еще, кто будет бороться с проблемами расхода бюджета. Тем более, я категорически не согласен с этим «замечательным» новым «Отличным» и «Великолепным» законом. Так что давай я спокойно уйду без скандалов и битья посуды».

Что делает Маск?
➡️ Начинает публично критиковать причем в жесткой форме этот закон, переходя на личности;
➡️ Затевает драку с Министром Финансов, за что публично получает удар по морде. В стиле разборок в Гольяново и Южном Бронксе;
➡️ И апофеоз — начинает персональные разборки. Причем с кем? С Президентом США. По случаю нарциссом еще более высокого уровня, чем является сам.

И после этого он наивно думает, что покаявшись, стерев все оскорбительные для Трампа посты в сети X, можно как в детском саду помириться и все— конфликт исчерпан?! Ну мы-то, живя в России, понимаем… Так не бывает.

Кстати, недалеко от него обитает такой же гений, что в свое время поссорился с государством. Ну сходи ты, посоветуйся. Чайку попей с бубликами. Поговори за жизнь. Дурного не посоветуют. Но… амбиции. Амбиции. Амбиции. И тут ведь неважны обстоятельства. Важна сама позиция.

И уж если решил поссориться — задай себе вопрос — чего хочешь добиться.

Короче, думаю я, бригады «докторов» вряд ли заглянут на заводы Теслы. А вот о будущем стоит очень серьезно поразмыслить. Урок прост. Проблема в том, что это всем понятно, но никто этому правилу увы не следует. Какое правило? Сформулирую коротко и жестко. Не надо ссать против ветра, даже если думаешь, что именно твой брандспойт самый… крутой в мире.

Мне возразят:
▪️ Он был в стрессе, выгорел;
▪️ Он пахал кстати на государство постоянно. Его довели.
▪️ Он просто не слишком уравновешен, а тут еще и травка. А тут еще и кокос.

Все понимаю… Искренне сочувствую. Но это же все не повод прыгать с крыши небоскреба без страховки. Или я не прав?

P. S. Маск — он просто не такой, как все. Его нельзя с точки зрения здравого смысла оценивать. Он заслуживает своей страны или даже планеты. Но на этой… На этой приходится жить по ее законам. Увы.

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️ Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️ Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Геополитика:
◾️ В Стамбуле прошел второй раунд переговоров между Россией и Украиной
◾️ Когда ждать новые санкции?
◾️ Разговоры Путина и Трампа, Си Цзиньпина и Трампа
◾️ Тандем Маска и Трампа развалился
Трамп и поговорили по телефону
◾️ Сенаторы США предлагают помощь Украине в обмен на торговлю с РФ?
◾️ Трамп удвоил пошлины на сталь и алюминий
◾️ ЕС намерен включить РФ в «серый список» по отмыванию денег

Россия:
▫️ Ключевая ставка снижена впервые с 2022 года
▫️ В Госдуме заявили о готовности предоставить Маску убежище
▫️ Бюджет может недополучить 40,3 млрд рублей нефтегазовых доходов
▫️ Мосбиржа запустила торги первым в России криптоинструментом
▫️ Налоговая использует ИИ
▫️ Новый обмен замороженными активами?

США и мир:
◾️ ЕЦБ восьмой раз подряд снизил процентные ставки
◾️ Цены на серебро выросли до максимума за 13 лет
◾️ Трамп потребовал снижения ставки ФРС
◾️ ОЭСР ухудшила прогноз роста мировой экономики

… И многое другое

🔗 Подключайтесь к трансляции ВКонтакте или к эфиру на YouTube-канале Bitkogan Talks. И участвуйте в обсуждении!

Также запись эфира выложим в понедельник на нашем канале в Дзене.

Вчера прошел обмен резкими высказываниями между Украиной и Россией. Сначала Зеленский раскритиковал меморандум РФ. Затем последовал жесткий ответ Путина: «Кто вообще ведет переговоры с террористами?». Рынок среагировал нервно, индекс Мосбиржи потерял 1,2%.

➡️ В целом прозвучало то, о чем все и так догадывались: стороны пока далеки в своих позициях. Казалось бы, на этом и конец переговорам. Но есть еще одна сторона, которую нельзя игнорировать — это Трамп. С ним приходится считаться, и вести, как минимум, видимость процесса.

Об этом говорит и разговор Трампа с Путиным, который последовал тем же вечером. Главный итог озвучил президент США: «Это был хороший разговор, но не разговор, который приведет к немедленному миру».

◽️Проще говоря — мира в ближайшее время не будет, жестких санкций тоже. Собственно, еще в мае писали, что это главная цель России в переговорах: выиграть время без расширения поставок американского оружия и новых санкций. Как видим, пока вполне удается. Трамп куда больше заинтересован в экономических сделках с Россией, поддержке в вопросах по Ирану и недопущении сближения Москвы с Пекином, чем в судьбе Украины.

💭Кардинально для рынка ничего не меняется. Отсутствие скорых результатов уже отражено в низких ценах акций. Ближайший драйвер рынка — это начало снижения ключевой ставки, а не прогресс в переговорах.

Хотя знаете… сегодня ничему не удивлюсь. Вот возьмут, к примеру, да и договорятся о некоем, пусть и не 30-дневном, но перемирии. Сегодня в такое мало верится, но все так быстро меняется. Каждый день что-то новое.

◽️Тем не менее под давлением и Европы, и США, и тяжелых потерь войны стороны будут неизбежно возвращаться за стол переговоров. Никаких проблем с прошлыми репликами возникнуть не должно. Мирные договоры можно хоть через третью сторону вести, было бы желание. Процесс будет идти тяжело, но все же будет. А реального прогресса раньше осени я не жду.

Хотя еще раз говорю: любые неожиданности возможны. В частности, и поэтому еще держу фьючерсы на индекс Мосбиржи.

Особенно после такого воскресенья.

Переговоры в такой обстановке, мягко говоря, не становятся проще. Я и раньше не раз говорил, что легко не будет, а теперь какой-либо позитивный результат выглядит еще менее гарантированным.

А если так, то вероятность «жесткого» санкционного пакета от США тоже растет. Это уже не просто тревожная фантазия, а реальный сценарий, который начинают закладывать в цены.

На выходных торгах на Московской бирже акции заметно просели. Да, понятно: низкие обороты, повышенные эмоции. Вечерние новости о прибытии российской делегации в Стамбул немного поддержали котировки.

Раз автоматического срыва переговоров нет, то можно и слегка успокоиться и перестать падать!

Но напряжение никуда не делось.

◽️И не только у нас. Утром нефть резко пошла вверх почти до $65. Инвесторы по всему миру боятся усиления давления на Россию — а значит, возможных перебоев с поставками.

И это на фоне субботнего решения лидеров ОПЕК+. Саудовская Аравия продавила третий подряд скачок добычи на 411 тыс. баррелей в сутки. Россия и некоторые другие участники были против, но соглашение приняли.

➡️Для России эти нефтяные передряги могут в итоге обернуться плюсом. Санкции традиционно больше пугают, чем реально лишают доходов от торговли нефтью. Да еще и цены поддерживают, что хорошо с учетом роста добычи.

📎Суть происходящего понятна: саудиты усиливают давление на «дисциплину» и забирают долю рынка, действуя всё более самостоятельно. Это не новость, но раньше хотя бы создавалась видимость всеобщего согласия.

И не забываем про заседание Банка России в пятницу. Все больше комментариев: мол, снижение ставки возможно уже сейчас. Я так не думаю — и объясню позже, почему. Но понятно одно: неделя на российском рынке обещает быть нервной.

Геополитика:
◾️ ХАМАС и Израиль согласились на 60-дневное перемирие в секторе Газа
◾️ Трамп взвешивает санкции против России на фоне ухудшения отношений с Путиным
◾️ Германия и Украина согласовали новую схему производства ракет для Киева. Мерц: союзники снимают ограничения на дальнобойность оружия для Украины
◾️ Путин требует письменного отказа от расширения НАТО на восток
◾️ Израиль оповестил Трампа о готовности атаковать ядерные объекты Ирана
◾️ Трамп отложил введение 50% пошлин на товары из ЕС до июля

Россия:
▫️ Встреча Путина с предпринимателями. В Госдуме предложили поддержать девелоперов
▫️ Российская экономика замедляется
▫️ «СПБ биржа» начала тестировать торги фьючерсом на индекс биткойна
▫️ Курс доллара на межбанковском рынке упал ниже ₽78
▫️ Снижение потолка цен на нефть может лишить бюджет 1,5 трлн рублей в год

США и мир:
◾️ Суд США по международной торговле признал пошлины Трампа незаконными. Апелляционный суд разблокировал торговые пошлины Трампа
◾️ Бессент: переговоры США и Китая по торговле зашли в тупик
◾️ Маск покидает правительство США
◾️ Квартальная прибыль Nvidia выросла на 26%
◾️ Протоколы заседания ФРС
◾️ Страны ОПЕК+ сохранили установленные до конца 2026 года квоты на нефть

… И многое другое

🔗 Подключайтесь к трансляции ВКонтакте или к эфиру на YouTube-канале Bitkogan Talks. И участвуйте в обсуждении!

Также запись эфира выложим в понедельник на нашем канале в Дзене.

Особого прогресса по переговорам нет, США и Европа грозят новыми санкциями, а баррель нефти торгуется ниже $70 несмотря на возможность эскалации между Израилем и Ираном — казалось бы, идеальные условия, чтобы рубль упал. Но вопреки логике он не спешит это делать. Почему?

О причинах мы неоднократно писали:

1️⃣Приток иностранных инвестиций в российские активы в надежде на геополитическую деэскалацию и параллельно с целью заработать на привлекательной доходности.

2️⃣Жесткая ДКП Банка России. Высокие ставки бьют по импорту и делают рублевые инструменты более привлекательными, в результате чего спрос на валюту падает.

3️⃣Сезонный фактор. В начале года традиционно активизируются расчеты по экспортным контрактам за поставки предыдущего года, особенно в сырьевых отраслях.

4️⃣Снижение задержек с получением экспортной выручки: валюта быстрее заходит в страну, выходит на рынок и давит на курс доллара. Больше предложения валюты — крепче рубль.

Но большинство этих факторов, за исключением высоких ставок, временные. Между тем риски растут. Дешевая нефть — это минус из валютных поступлений. Кроме того, реакцией на сильный курс в начале года может стать скачок импорта, а значит, вырастет спрос на валюту.

Вывод: ждём ослабления рубля в ближайшие месяцы — возможно, уже в июне-июле. А хеджем (страховкой от падения курса нашей валюты) могут стать, в том числе, замещающие облигации

Что может быть?

Сразу скажу, что готовимся к самому худшему. Ибо санкции на этот раз могут быть жесточайшие:

❗️Транспорт: запрет на полеты вокруг Луны по часовой стрелке

❗️Персональные санкции: российским медведям в Сибири запретят играть на балалайках

❗️Торговое эмбарго: пошлины 1000% на импорт русских матрешек в США

❗️Химпром: аннулирование и экспроприация российских патентов на химическую формулу водки

Ну, а если без шуток, то мы же прекрасно понимаем, что главное для Трампа — это имидж. Для него важно закончить конфликт как можно быстрее и не ударить при этом в грязь лицом.

К тому же Трамп не заинтересован в конфронтации с Россией, которая уже утопает в объятьях Китая, но для общепринятой «галочки» санкционного давления нечто подобное мы вполне можем увидеть

➡️ Да и все колкие высказывания в адрес первых лиц других государств Трамп всегда может списать на некомпетентность журналистов WSJ & Co, которые «опять все переврали».

А что происходит и будет происходить по обе стороны телефонных разговоров и за закрытыми дверями, нам никто не расскажет, да и гадать бессмысленно.

Евросоюз может отключить до 20 российских банков от системы SWFIT в рамках 18-го пакета санкций. Что будет?

Отключение российских банков от SWIFT — это действительно неприятно. Сейчас российская банковская система сильно фрагментирована для международных расчетов, и эта фрагментация продолжается.

Сколько подключено банков?

➡️До санкций 2022 года к системе SWIFT было подключено порядка 300 российских банков.

➡️Сейчас порядка 130 банков отключены от SWIFT, включая крупнейшие российские банки из первой десятки.

❗️Исключение — банки, проводящие энергетические платежи, и прежде всего это Газпромбанк. Но с огромными ограничениями. К примеру, долларовые операции недоступны из-за санкций OFAC США.

Несмотря на санкции со стороны США, Газпромбанк проводит платежи в евро. И, скорее всего, будет их проводить, пока ЕС закупает ресурсы у России. По статистике за 1 квартал 2025 г. на российский газ по-прежнему приходится порядка 18,2% импорта ЕС. На никель — 18,9%, а на удобрения — 25,6%.

Точные цифры и конкретные наименования банков, которые все еще имеют доступ к SWIFT, не разглашаются на публику. Но чем больше российских банков отключается, тем сильнее повышается нагрузка на тех, кто остался «в сети».

Выводы

➡️Сейчас международные платежи из России находят дорогу через взаимозачеты, криптовалюту и другие обходные способы. Есть информация, что некоторые операции с Китаем проводятся с использованием «КамАЗов» с наличными. Привет из 90-х.

➡️Однако чем больше банков будет отключаться от SWIFT, тем сложнее и дороже будет проведение внешнеэкономической деятельности.

➡️Это может приводить к задержкам платежей, повышенному вниманию к проверкам контрагентов и сильному росту комиссий.

Экономику в моменте не убьет, но платить станет дольше, сложнее и дороже.

Президент США, как известно, склонен к переменам настроения. Сами по себе они давно никого не удивляют. Но частота переходов из одного состояния в другое для многих может создавать неудобства.

Хотя жить, конечно, становится все интереснее и интереснее. Не скучно уж точно.

В пятницу он пообещал 50%-ные пошлины на все европейское — рынки полетели вниз, а уже в выходные поговорил с главой Еврокомиссии и передумал.

У нас был очень приятный разговор, и я согласился перенести его (дедлайн по пошлинам. — РБК)», — сказал он по итогам телефонной беседы с главой Еврокомиссии Урсулой фон дер Ляйен.

Как пишет РБК, она в соцсети Х также назвала звонок «хорошим» и отметила, что сторонам для достижения «выгодной сделки» понадобится время до 9 июля. Bloomberg напоминает, что в этот день истечет срок приостановки действия 20% пошлин, которыми ранее Трамп угрожал обложить импорт из ЕС. Сейчас ставка составляет 10%. Повысить пошлины до 50% он пригрозил уже с 1 июня.

Ну ведь и правда. Хороший человек поговорил. Душевно пообщались. Вспомнили молодость. Обсудили последние новости гольфа. Короче, на заметку руководства тех стран, у кого в разговоре понижен градус душевности.

Снова до 9 июля. Пока.
➡️Фьючерсы на Америку с утра резко растут.
➡️Коммодитиз — немного вверх.
➡️Валюты — в целом без особых изменений.

Правда, надо помнить — сегодня в Америке выходной. А Трамп — он такой. Говорливый.

Получается почти как у ослика Иа: «вводит и не вводит».

Да и Бог с ними, с пошлинами на ЕС. Нас это задевает лишь по касательной. Если, конечно, не торговать на мировых площадках.

📎Но есть и более близкие нам темы, по которым у Трампа меняется настроение — вчера он заявил, что недоволен российским президентом. Неделя не прошла с «легендарного» звонка, а уже снова обратно.

Казалось бы, какая разница? Завтра-послезавтра снова все будет хорошо. Вспомнит Трамп о душевности разговора. Пойдет, перечитает Толстого или Тургенева. И все наладится.

Но есть нюанс. В Конгрессе созрел законопроект о «сокрушительных» санкциях против России. Сенаторы уже на низком старте, и под настроение Трампа проект могут поставить на голосование.

Что там в итоге будет — что-то серьезное или запрет облетать Луну по часовой стрелке, мы гадать не будем. Хотя думаю — скорее второе. Ведь могут устроить России такую заподлянку. Сами представляете. Как теперь жить, если Луну трудно облетать будет. Кошмар.

Тем не менее инвесторы — ребята нервные. На недовольстве Трампа опять могут российский рынок продавать. В основном рынок акций.

Потому мы еще на прошлой неделе сократили долю акций в пользу облигаций. Кто следит за сделками в приложении — думаю, обратил внимание.

ЦБ в любом случае скоро ставку срезать будет. Так что… Облигации, в отличие от акций, уж точно не упадут. Скорее подрастут еще.

Reuters сообщает: американцы обнаружили в китайских солнечных инверторах и батареях неучтённые модули связи, позволяющие устройствам взаимодействовать с внешним миром в обход официальных каналов.

Эти бэкдоры потенциально могут использоваться для мониторинга, отключения или даже вредоносного воздействия на энергосистему. Когда такие устройства встроены в национальную энергетическую инфраструктуру — это серьезная угроза.

Huawei — мировой лидер поставок инверторов: в Европе через его оборудование работает свыше 200 ГВт солнечной генерации. Это вам не просто «умные чайники».

Реакция не заставила себя ждать: FPL во Флориде переходит на альтернативных поставщиков, Германия и Литва вводят ограничения, а в США рассматривают запрет на закупку китайского оборудования с 2027 года.

Тревожные прецеденты

➡️В прошлом году в Австралии зафиксировали массовую аномалию в управлении солнечными фермами с несертифицированными модулями связи.
➡️В апреле 2025 года в Испании произошёл крупнейший блэкаут (https://t.me/bitkogan_hotline/20408) в истории региона из-за одновременного отключения около 15 ГВт генерации.

Причины официально: технические сбои, атмосферные явления. Кибератаки исключили, хотя уязвимость очевидна.

Что это значит для инвесторов?

▪️Возвращение санкционных рисков в цепочках поставок.
▪️Рост спроса на локализованное производство в США и Европе.
▪️Усиление регуляторного давления в сфере сертификации и безопасности — «Software Bill of Materials» и прочее.

Интересная ситуация: американские чипы, в которых точно есть «бекдоры» и их уже собираются (https://t.me/bitkogan_hotline/20567) использовать на законодательном уровне — это окей. А китайские инверторы — зло🤔

Тут, как говорится, смотря с чьей точки зрения. Но вообще весь этот шум сегодня не случаен. И крайне симптоматичен.
Как вам тот факт, что он «неожиданно» идет параллельно с темой тарифного противостояния. Совпадение?

В кустах стоял рояль. И вот он вдруг найден.

Достаточно серьезно эту историю мы также обсудили на семинаре, который прошел во вторник. Если вы пропустили — посмотрите в записи.

Есть у меня легкое подозрение, что подобные скандалы будут возникать и далее в будущем. Ибо уж очень они хорошую переговорную позицию создают. Или усиливают. Так что… все на поиски новых роялей. И они обязательно найдутся.

Главный итог переговоров — Россия получила больше времени. Время, которое по мнению Путина, на ее стороне. При этом никаких санкций от США за это не последует, расширения поставок американского оружия для Украины тоже. Угрозы Трампа остались лишь угрозами.

Фактически стороны подтвердили, что заключение перемирия требует «меморандума» — предварительных договоренностей. Это то, на чем настаивала Россия.

Короче, надо спокойно и кропотливо проработать все нюансы. А их, как выясняется, — масса. На этом и все. Никакой конкретики достигнуто не было.

Хотя… и тут есть нюансы. Полагаю, что настоящие переговоры, тихие и спокойные — вполне себе идут. Это — подводная часть айсберга. И переговоры скорее об экономическом сотрудничестве по линии Россия — США. Написал подробнее в Личном Блоге.

Видимо, беседа шла в духе:

— Надо что-то делать, мы же понимаем.
— Да, разумеется. Полностью согласен. Вообще с умным человеком невозможно не согласиться.
— Разумеется. И вообще… сколько же кругом идиотов. Наконец-то отдыхаю душой.
— Слушай, я, разумеется, понимаю — тут многое делать надо. Совместно, разумеется. С другой стороны — сам смотри. Сам же понимаешь — тут такие нюансы…
— Да-да, понимаю, как не понимать. У меня тут с тарифами, знаешь, тоже сплошные нюансы. Конечно, но давай вместе что-то решим.
— Давай решим так. Нам нужно решать. В общем, давай договоримся — договориться о том, что когда-нибудь договоримся решать.
— Мы классные!
— Абсолютно! Потому что решили, что надо договориться о том, чтобы решать. И мы об этом договорились.

Кстати, отличная беседа получилась. И все по делу. Вот что бывает, когда общаются интеллигентные люди.

Для рынка переговоры прошли нейтрально: статус-кво, ничего не меняется. И не изменится в ближайшем будущем. Выходит, Трамп звонил умиротворить Путина, а в итоге умиротворили его самого.

Ну а дальше — будем следить за тем, как стороны распорядятся своим временем. Думаю, что до конца июля — середины августа примерно.

Надеемся, за это время и правда все нюансы будут решены и оговорены. Или не будут…

P.S. Все бы, конечно, было здорово. Но опять же есть нюанс. И более чем серьезный. Это достаточно жесткая позиция Европы. Можно ожидать любых провокаций. Любых дополнительных поворотов. Короче — лето будет крайне тяжелое.

Вижу 4 сценария:

1️⃣⁠Сделка с уступками

Трамп убеждает Путина смягчиться. США оказывают давление на Украину — та идёт на частичные уступки. К примеру, без де-юре признания Крыма, но с признанием де-факто. РФ также делает шаги навстречу, демонстрируя желание закончить горячую фазу конфликта. Малореалистично? А кто знает…

Вероятность: ~20%.

➡️ Итог: бурный позитив на рынках.

2️⃣⁠Тупик

Президент РФ даёт понять: наши условия давно всем известны, менять их не будем, учитывая «ситуацию на земле». Сценарий обсуждался (https://t.me/bitkogan_hotline/20663) в Bloomberg.

Тем более, европейские лидеры заранее запросили разговор с Трампом — от этого его позиция может ужесточиться.

Вероятность: ~15%.

➡️ Итог: эскалация или заморозка.

3️⃣⁠Разговор ради разговора

Стороны наговорили много слов, но никуда не сдвинулись.

Путин настаивает на перемирии только при остановке поставок вооружения, техники и пр.
Трамп после звонка делает громкое заявление, что это исторический разговор. Но позже просочится, что толку от него было мало.

Вероятность: ~25%.

➡️ Итог: статус-кво.

4️⃣⁠Морковка от Трампа🥕

Он предложит России конкретные «плюшки»: инвестиции, проекты, частичное снятие санкций — что-то, что реально может заинтересовать.

Вероятность: ~40%

➡️ Итог: возможность будущих договорённостей, позитивные ожидания на рынках.

Что делать-то?

▫️Акции имеет смысл немного сократить, особенно те, что уже хорошо выросли.

▫️Облигации можно постепенно наращивать. ЦБ скоро начнёт снижать ставку.

Не стоит паниковать и продавать всё подряд. Ждем. Варианты возможны любые. Сам по себе разговор президентов — это неплохо.

Цифры по российской экономике вышли такие, что хочется присесть и налить себе чего-то покрепче…

1️⃣ВВП заметно упал в 1 квартале. За полгода прирост очень слабый: всего 0,9%. А дальше будет хуже…

2️⃣Резко падает инфляция — ниже прогнозов Минэка и ЦБ. По оперативным данным, темпы роста цен составили ~4,9% за 2 квартал в пересчёте на год.

Итог.

Думаю, скоро Центробанк начнет снижать ставку. И, вероятно, резко — шагом в 2 п.п. Это может быть мягкий сигнал в июне и снижение в июле.

❕Уже сегодня облигации начнут резко расти в цене. Последние 2 месяца много раз кричал про облигации: «ПОКУПАЙТЕ! Запрыгивайте в последний вагон!» И вот поезд тронулся, сегодня цены облигаций будут уже выше.

А вот для Минфина это головная боль. Когда экономика почти не растёт, а инфляция падает — налогов собирается меньше, а дефицит бюджета растёт. Придется или больше занимать, или дальше тратить исхудавшие резервы…

➡️Как сохранить сбережения, когда на рынке штормит?
➡️Рубль просядет — вопрос «когда», а не «если»?
➡️Дивидендные акции или замещающие облигации?

👨‍💼Через час отвечу на эти и другие острые вопросы на нашем YouTube-канале. Трансляция также будет доступна в VK.

Подключайтесь и задавайте вопросы в чате.