Вчера многие обратили внимание на тот факт, что в 1 полугодии в России закрылось в 1,5 раза больше фирм, чем открылось. Стало меньше на 46 тыс. предприятий. Некоторые аналитики даже сделали далекоидущие выводы об экономике в целом.

На мой взгляд, судить об экономическом росте и деловой конъюнктуре по этим данным нельзя. Смотрите на график сами.

▪️У нас стабильно закрывается больше предприятий, чем открывается. Всего с начала 2017 года число организаций сократилось на 1,5 млн. И что? Экономика за 2017–2024 годы выросла на 18%. В динамике показатель тоже плох: в кризисы организации закрывались так же, как и в годы роста.

А судя по ликвидации организаций, с 2017 по 2021 год была волна массового вымирания экономики России. Остались, наверное, только нефтяники, заводы водки и мастерские по вязанию валенок.

➡️ В общем, открытие и закрытие организаций — это плохой индикатор. Он в большей степени отражает борьбу налоговой с уклонением от уплаты налогов. Фиктивных фирм становится меньше, отсюда и постоянное снижение числа организаций. Также на уменьшение количества компаний повлиял рост числа самозанятых.

При этом люди чувствуют, что в экономике усиливаются проблемы. А дальше притягивают любую информацию под свои убеждения. И действительно, многие опережающие индикаторы уже сигнализируют о начале рецессии. Но об этом поговорим отдельно.

Российский фондовый рынок сегодня зависит от двух ключевых факторов: геополитики и действий Центробанка. И там и там в 1 полугодии наметились некоторые позитивные сдвиги.

С геополитикой всё весьма эфемерно, пока прогнозировать что-то всерьёз бессмысленно.

А вот изменение политики Центробанка принесло весьма ощутимый результат. Как вы, наверное, догадались, речь идет о рынке облигаций, который показал отличную динамику за последние месяцы. Так, индекс RGBI по закрытию на вчерашний день прибавил порядка 12% с начала года.

Что касается акций, то пока дела идут ни шатко ни валко. Индекс Мосбиржи за аналогичный период снизился на 4%. Индекс РТС, напротив, взлетел на 24%, но этот эффект мы получили, в основном, за счет укрепления российского рубля.

❓Главный вопрос — что будет дальше? Каким будет рынок до конца 2025-го?

💰Мы постарались ответить на этот вопрос в нашей Стратегии на 2 полугодие текущего года, которая опубликована в мобильном приложении bitkogan. Стратегия — это:
➡️ наше видение того, как будет меняться рынок акций и облигаций в течение года;
➡️ прогнозы по главным показателям, влияющим на рынок (ставка, курс рубля, инфляция и др.);
➡️ а также наши фавориты среди эмитентов, имеющих листинги на Мосбирже.

Мы недаром решили обновить Стратегию именно в начале августа. Июль традиционно является одним из самых «тихих» месяцев на фондовом рынке из-за сезона отпусков. В августе же, напротив, часто случаются из ряда вон выходящие события, оказывающие серьезное влияние на рынок. Поэтому надо быть во всеоружии.

Полная версия Стратегии доступна подписчикам в приложении bitkogan в разделе «Фабрика идей».

Швейцарцы недоумевают, почему им досталась одна из самых высоких пошлин со стороны США. Получили 39% — больше было только у Сирии, Мьянмы и Лаоса.

И переговоры вроде шли, и американские политики уверяли, что все в порядке, и предварительное соглашение было достигнуто с тарифом 10%. И врагами США их никак не назовешь.

➡️Но достаточно было одного звонка Трампа, и все пошло не по плану. Его буквально интересовало, а что еще может предложить «очень богатая» страна с дефицитом торговли с США в $38 млрд (в 2024 году).

То есть принятие решений фактически сведено к одному человеку. И логика здесь была на уровне стереотипов: они богатые, ну пусть мне что-нибудь дадут. И Трамп понимает, что стране с населением 9 млн человек просто нечем ответить огромному гегемону.

Но наоборот влияние, конечно, есть. По оценкам Bloomberg, введение пошлины может привести к снижению ВВП Швейцарии на 1%.

▪️Выходов у швейцарцев немного. Самый простой — это начать обещать Трампу всякую чушь про огромные цифры инвестиций и закупок у США, как это сделали все остальные. И, судя по новостям, они уже активно этим занялись. Где-нибудь без пятнадцати 7 августа получат благодушный твит американского президента об отсрочке или новой ставке 15–20%.

Весело, конечно. По факту США разменивают свои рычаги влияния на какие-то мелкие торговые сделки. Каждая страна, которую Трамп сейчас кошмарит пошлинами, задумается о диверсификации и новых торговых партнерах. И, конечно, один из самых привлекательных — это бурно развивающийся Китай, с которым Трамп обещал бороться. В общем, хотели как лучше, а получилось как всегда.

ОПЕК+ с сентября добавит на рынок еще 547 тыс. барр./день. Не жирновато ли будет? — Нет. Картель считает, что будет в самый раз.

Правда, я сомневаюсь, что рынок в самом деле опирается на крепкий фундамент, о котором говорят представители ОПЕК+. Они также хотят бороться за долю рынка. Причем подразумевается, что отбирать ее будут конкретно у американских сланцевиков.

➡️Судя по данным по добыче в США и буровой активности, именно это и происходит. С марта, когда ОПЕК+ впервые объявил об отказе удерживать цены за счет своей доли рынка, добыча нефти в США снизилась на 200 тыс. барр./день, а количество активных буровых установок рухнуло на 16%.

Победа. Успех. Так держать! Но пара моментов все же смущает.

◽️Прежде всего, 200 тыс. барр./день за 4,5 месяца — это все же меньше, чем 547 тыс. барр./день за месяц. Даже если добыча в США продолжит падать вслед за буровой активностью, объемы получаются слишком разными.

◽️Картель заявляет, что рассчитывает на рост спроса. Это может помочь. Однако данные по рынку труда в США говорят, что с этим могут быть проблемы. Это при условии, что пошлины Трампа не повлияют слишком негативно на рост экономики во втором полугодии.

Кстати, о Трампе. Он, конечно, доволен невысокими ценами на нефть. А вот то, что обижают спонсоров республиканцев из американской нефтегазовой индустрии, ему вряд ли нравится.

Сам Трамп собирается не сокращать, а наращивать добычу внутри страны и даже предлагал Индии заместить российские поставки американскими. В этом контексте подозрительно, что о резком ускорении роста добычи Саудовская Аравия объявила в июне, после майского ближневосточного турне Трампа.

➡️Не потому ли Саудовская Аравия и Эмираты так уверенно наращивают добычу, не опасаясь обрушения цен, что знают, что другого крупного производителя будут стараться вытеснять с рынка? И стараться будет именно Трамп.

Характерно, что на само решение ОПЕК+ рынок никак не отреагировал. А вот на фоне утренней новости о том, что танкеры с российской нефтью продолжают идти в Индию, цены резко пошли вниз.

Вытеснить-то этого самого производителя не получается.

Буквально на днях мы писали о том, что операции физлиц попали под банковский контроль по 115-ФЗ. Но здесь нельзя не упомянуть о юридических лицах, которые с 2022 года ходят под «дамокловым мечом» в виде банковского светофора.

Внимание: это не распространяется на физлиц и самозанятых.

Банковский светофор — это одна из форм процедуры KYC (знай своего клиента), где бизнесу присваивают один из трех сигналов:

▪️Зеленый — никаких проблем и ограничений по банковским операциям
🟡Желтый — подозрение в сомнительных операциях, обязательны дополнительные проверки, запросы документов и блокировка некоторых операций.
◽️Красный — полный стоп всех операций, заморозка денег на счету и принудительная ликвидация

На что смотрят?

✔️размер уставного капитала, состав учредителей и численность сотрудников
✔️количество банковских счетов, объемы и характер операций
✔️вид и характер деятельности бизнеса

Почему это важно?

Мы очень хорошо помним, как лет 7-8 назад вовсю были в ходу так называемые «черные списки». Попасть туда было достаточно просто. Были случаи, когда даже добропорядочные бизнесы оказывались там после приказа о выплате зарплаты или уплате налогов. Выход был проблематичен — неформально сотрудники банков говорили, что людям проще закрыть компанию, чем выкарабкаться из черного списка. Потом эти черные списки всё же отменили, но, как видно, вести бизнес от этого проще не стало.

С одной стороны, приходится пробиваться сквозь конкурентов, с другой — после каждой операции оглядываться через плечо и перепроверять, что у банков не возникает вопросов.

Что делать бизнесу, чтобы обезопасить себя от снижения рейтинга?

➡️Не выходите за рамки своих ОКВЭДов. Но если решили расширить или сменить деятельность, то обо всех изменениях обязательно и своевременно уведомляйте банк. Это же касается всех сведений в реестрах (ЕГРЮЛ/ЕГРИП). Там всё должно быть актуально.

➡️Следите за чистотой своих расчетов. Если открыли расчетный счет в банке, то он должен быть активен, чтобы не возникало вопросов. Помимо этого, всегда указывайте полное назначение платежа, а налоги и взносы платите с того же счета, что и зарплату.

➡️Соблюдайте меры предосторожности. Будьте готовы документально обосновать любую операцию, не дробите бизнесы (сами знаете, чем это может закончиться), сведите к минимуму все наличные платежи, обязательно проверяйте своих контрагентов и ни в коем случае не игнорируйте запросы от банка.

Что делать, если все же загорелся «красный сигнал» светофора?

Срок исковой давности для оспаривания решения банка — 6 месяцев.

1️⃣Оспорить решение банка в межведомственной комиссии при ЦБ
2️⃣После обращаться в суд

Если будут выявлены нарушения со стороны банка, то весь операционный функционал должен быть восстановлен в течение одного рабочего дня.

В России много говорят, что нужно срочно поднимать рождаемость. И тут есть важный нюанс. Современная семья — это не всегда мужчина, который один тянет все расходы, и женщина, которая сидит дома с детьми. Часто оба работают, а на бабушек и дедушек рассчитывать все труднее. «Сидеть с внуками» для многих больше не обязательство. Няня в такой ситуации просто необходима.

В итоге молодая семья остается с простым, но дорогим вопросом: кто возьмет на себя детей, если нам надо работать?

С нянями ситуация сложная. Собственно, как и с сиделками, о которых мы писали. Кадров мало, семьи конкурируют за редких специалистов. Не семья сейчас выбирает няню, а наоборот. А ведь доверить своих детей можно далеко не каждому. И каждый возраст к тому же требует своих навыков.

Сколько зарабатывают няни в России?

Средняя зарплата няни в РФ составляет около 80 тыс. ₽/мес. Но в Москве и Питере профессиональная няня (гувернантка, грудничковая, «автоняня») может зарабатывать на порядок больше. Найти няню-домработницу-универсала стало почти нереально. Сложность с нянями еще и в том, что далеко не каждая готова присмотреть за 2 и более детьми даже за повышенный ценник.

А что делать-то?

➡️ Некоторые родители объединяются, чтобы поочередно присматривать за детьми.
➡️Можно попробовать договориться со знакомой бабушкой из вашего ЖК, которая погуляет с ребенком, встретит его из школы и отведет на кружок поблизости.
➡️ Пользоваться почасовой оплатой, когда это реально нужно. Цены — примерно от 350 ₽/ час. И это, кстати, отдельный рынок.
➡️ Многие мамы выбирают переходить на сокращенный рабочий день и после основной работы заниматься «второй работой» — учебой и развитием детей.

Вывод. Мы хотим профессионального, надежного, эмпатичного человека рядом с самым ценным — детьми. Это становится все сложнее в наше время. А еще это вопрос инвестиций — в такие редкие ресурсы, как здоровье, отношения и др. Вот вам одна из причин низкой рождаемости, о которой почему-то забывают.

Друзья! Сегодня традиционно встретимся в прямом эфире нашего стрима с политологом Дмитрием Абзаловым. Время — 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, что будет на неделе грядущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
◾️Трамп угрожает России ядерными подлодками.
◾️Бюджет обеднеет? Индия отказалась от российской нефти.
◾️Трамп дал Путину 10 дней на мирное соглашение.
◾️США дадут Украине 800 млн долларов.
◾️Зеленского хотят заменить Залужным?

Россия:
▫️«Аэрофлот» стал жертвой иностранных спецслужб?
▫️За перевод денег друзьям блокируют карты.
▫️Средняя зарплата в РФ — 100 тыс. Кто получает больше?
▫️Обыкновенные акции начали рейтинговать.
▫️Что будет с рублем и облигациями?
▫️Кого россиянки выбирают в мужья?

США и мир:
▪️ИИ обрушил рынок занятости в США.
▪️Норвежцы стали больше болеть из-за слишком богатой страны.
▪️ФРС не будет спешить со снижением ставки.

… А еще много-много другого и очень интересного.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Мы также ведем трансляцию эфира ВКонтакте.

Как выяснилось, слишком хорошо жить — тоже плохо. Bloomberg опубликовал статью под заголовком: «Может ли страна быть слишком богатой? Выясняет Норвегия». Издание пишет, что страна столкнулась с неожиданной проблемой из-за своих нефтяных доходов, которые в последние годы бьют рекорды. Так, норвежские власти ждут, что в этом году нефтегазовый сектор принесет до 698 млрд крон (или $67 млрд).

Казалось бы, в чем проблема? В населении. Ему богатство пошло во вред.

1️⃣Во-первых, оно стало чаще болеть. Согласно статистике, норвежцы больше берут больничные, соответственно, растут расходы на здравоохранение.

💭В любом обществе, как только уходит необходимость драться за место под солнцем, люди расслабляются. Они рассуждают — зачем мне прикладывать усилия и выживать, если все и так хорошо? Можно заняться здоровьем, отдыхать — даже особо не уставая. Люди расслабляются — и начинают болеть больше.

2️⃣Во-вторых, жители Норвегии стали хуже учиться. Казалось бы, государство тратит на образование больше, чем другие страны из ОЭСР — около $20 тыс. на ученика в год — однако знаниями норвежские школьники не блещут. Их результаты отстают от стран, у которых нет нефтяных доходов.

Отсутствие желания учиться объясняют эффектом гарантированного благосостояния. Как пишет Мартин Бек Холте, автор книги «Страна, которая стала слишком богатой»:
Мы получили нефтяной фонд, эквивалентный шести годовым доходам на каждого гражданина. Это расслабляет — зачем напрягаться, если деньги уже есть?

3️⃣В-третьих, жители Норвегии влезли в долги. Норвежские домохозяйства одни из самых закредитованных в мире — долговая нагрузка у них 220% к доходам.

💭Как говорится, кредиты берут, либо когда совсем невмоготу, либо, наоборот, когда постоянно хочется купить что-то еще. Новый дом, новую машину. А то у соседа есть, а у тебя нет! И ты влезаешь в эти долги, правда, с уверенностью, что социальное государство всегда придет на помощь. Вот и получается отсутствие внутреннего «стоп» в тратах при слишком большой роли государства в жизни людей.

Так что Bloomberg прав: властям Норвегии придется сделать выбор. Или и дальше жить не по средствах, даже с учетом доходов от нефти, или все-таки начать реформы и стимулировать как экономику страны, так и ее граждан — хотя бы начать брать финансовую ответственность за себя.

Боюсь, что конца и края им не видно. Но обо всем по порядку. Новые пошлины условно можно разделить на 3 группы.

1️⃣Первая группа — страны, которые получили ставки 10% или 15%. Как правило, это мелкие экономики, Трампу переговоры с ними неинтересны. Взять с них нечего, поэтому выдали какую-то общую пошлину и забыли.

2️⃣Вторая группа — страны, которые уже заключили торговые сделки. Здесь, похоже, имеем финальные значения тарифов. Это Корея, Япония, ЕС с 15%, Таиланд, Камбоджа, Индонезия, Малайзия с 19% и Великобритания с 10%.

Интересно вышло, кстати. Кто ничего не делал, тот получил ставку 15%. Кто заключил сделку, тоже получил 15%. Но на самом деле, это совпадение. Опция «ничего не делать» — это для небольших стран. А все серьезные экономики должны прийти на поклон к Трампу.

3️⃣Третья группа — страны, по которым явно будут еще изменения.

➡️Это Китай, с которым переговоры вроде идут успешно, а значит можно ожидать отсрочку с сохранением 30%. Но все равно одно из худших значений.

➡️Это Швейцария, которая получила тариф 39%. А что, экспортируют много. При этом страна маленькая, сделать в ответ ничего не могут. Так что пусть посильнее челом бьют в пол и просят о сделках.

➡️По-прежнему нет ясности для Канады и Мексики, все еще идут переговоры. Тайвань (20%) и Индия (25%) также недовольны, будут договариваться. США явно не захотят толкать обе страны в объятия Китая, так что смягчения будут.

То есть неопределенности по уровню тарифов остается крайне много. Еще грозят штрафами в размере 40% за уклонение от уплаты пошлин. Но как это будет работать на практике, не ясно.

Понятно одно: все это будет пагубно влиять на американскую экономику.

◽️В результате объявленных тарифов и торговых сделок средняя эффективная ставка пошлин в США составит 15,2%. Для сравнения, в прошлом году этот показатель достигал всего 2,3%. Суммарный эффект может привести к замедлению экономического роста на 1,8% и росту инфляции на 1,2 п.п.

Отчасти эффект пошлин смягчается бесконечными исключениями. Их сумма уже достигает $1 трлн. И это сейчас главный вопрос, который беспокоит компании, работающие на американском рынке: как попасть в эти исключения?

◽️Что ж, возможно ответ содержится в новой академической статье о тарифах в первый срок Трампа. Ученые обнаружили ), что у компаний, подавших заявки на исключение, шансы на успех значительно возросли, если они сделали пожертвования республиканцам и заплатили больше за лоббирование. Более того, компании, которые отдавали деньги демократам, наоборот, показали результаты хуже среднего. То есть, если вы поставили не на тех, вам еще и отомстят.

И здесь кроется самый главный вред тарифов для США. Это отличная поляна для коррупции. В лучшем случае — лоббизма.

💭Бесконечные тарифы и исключения создают стимулы для подкупа политиков, вместо инвестиций в разработку новых продуктов и повышение производительности. Главы американских компаний, месяцами занимаются тем, чтобы попасть к правильному человеку в Вашингтоне. А должны заниматься бизнесом.

В США вышла ошеломительная статистика по рынку труда. Вдруг в мае и июне пропало 258 тыс. рабочих мест! Статистику просто пересмотрели вниз. По месяцам картина следующая.
✔️+ 144 тыс. –> + 19 тыс. в мае,
✔️+ 147 тыс. –> + 14 тыс. в июне.

То есть были цифры в районе 140 тыс. — это историческая норма, баланс спроса и предложения. ФРС радостно рапортует о «стабильных» условиях. А оказалось, что на самом деле рынок труда в глубоком нокауте из-за высокой неопределенности вокруг тарифов.

💭Это кардинально меняет аргументы на столе ФРС. Раньше американский ЦБ больше переживал за инфляцию, зная, что с рынком труда все в порядке. Теперь оказалось, что занятость надо спасать. Тем более, что тарифы пока так и не привели к сильному ускорению роста цен.

Теперь снижение ставки в сентябре практически неизбежно. Возможно, ФРС будет думать вообще о шаге снижения. Напомню, год назад была схожая картина. Тогда пересмотры занятости вниз побудили ФРС снизить ставку догоняющими темпами сразу на 0,5 п.п.

◽️Рынок облигаций уже отреагировал мощным снижением доходностей, ожидая более мягкую политику ФРС. Доходность 10-летних гособлигаций снизилась на 0,13 п.п.
◽️Доллар к корзине валют теряет более 1%.
◽️Золото взлетело: +1,8%.

Ох, и позлорадствует теперь Трамп. Оказалось, и правда переход к снижению ставки будет «too late».

Reuters сообщает что государственные нефтеперерабатывающие заводы с прошлой недели прекратили закупку российской нефти.

Выглядит так, что Индия испугалась угроз Трампа ввести 100%-ые пошлины в наказание за сотрудничество с Россией.

Может ли случиться так, что Россия лишится крупнейшего покупателя перевозимой в танкерах нефти? — Сомневаюсь.

▪️Позиция Индии понятна и прагматична. Торговые споры с Трампом штука неприятная. Поэтому логично, что во время переговоров «великого и ужасного» лишний раз раздражать не стоит. К тому же, он обещает заменить для Индии российскую нефть американской.

Она будет существенно дороже, но что такое лишние $15-20 млн в день переплаты за нефть по сравнению с пошлинами в 100% вместо 25%?

Поэтому в глазах Трампа решение отказаться от российских поставок выглядит рационально, и он даже может в это поверить.

➡️На самом же деле соблюдать ограничения Индия будет до тех пор, пока Трамп не утратит интерес к теме. То есть недолго. И со временем вернется к «теневым» схемам. Сначала небольшими объемами с поставкой на частные НПЗ, затем по ситуации.

💭Тем не менее для российских нефтяников новость скорее негативная, поскольку логистика усложнится и станет дороже. Это снижает прибыль, поскольку возрастают операционные расходы.

Как это скажется на российских нефтяных компаниях?

▪️К сожалению, отечественные нефтяники не публикуют детальную разбивку по экспорту. Судя по последним выходившим данным, больше всего нефти в Индию отправляли «Сургутнефтегаз» и «Роснефть».

Наш взгляд на сектор сейчас остается негативным, но мы постепенно приближаемся к уровням, где можно совершать первые покупки.

За последние дни рубль отыграл падение на негативных новостях от (https://t.me/bitkogan_hotline/21706) Трампа. Возможно, рынки осознали, что не стоит доверять всем заявлениям американского президента. Подробнее, почему я не жду жестких вторичных санкций против России, я писал в личном блоге.

Но по рублю все равно остаюсь пессимистом:

◽️Рубль дорог, даже очень. Из объективных причин такой дороговизны — это высокие процентные ставки. Но цикл смягчения денежно-кредитной политики уже начался и будет продолжаться. А значит, и поддержка рубля будет ослабевать.

◽️Также стоит напомнить, что в этом году Центробанк продает валюты на 8,94 млрд руб. в день, компенсируя средства, которые забирали из Фонда национального благосостояния ранее — на инвестиции и покрытие дефицита бюджета в конце 2024 года. С нового года эта поддержка рубля сократится. Но рынок начнет подстраиваться заранее, то есть во втором полугодии 2025 года.

Вывод?

Обратный отскок рубля рассматриваю как возможность увеличения позиции в валютных замещающих облигациях. В наших стратегиях также продолжаем держать позиции, хеджирующие риск ослабления рубля.

Судя по опросам дейтинг-сервисов, у российских женщин сменились приоритеты при выборе спутника жизни. Айтишники больше не ассоциируются с идеальным мужем. Лидируют теперь врачи (43%), за ними — стоматологи (38%) и бизнесмены (36%).

И это при том, что айтишники по-прежнему выигрывают по деньгам:
◽️ Врачи в среднем зарабатывают до 120 тыс. руб., максимум — 250 тыс.
◽️ Юристы — до 90 тыс., но могут получать до 300 тыс.
◽️ IT-специалисты — в среднем 150 тыс., верхняя планка — 430 тыс.

Любопытная взаимосвязь вырисовывается. Мужа выбирают в соответствии с тем, как меняется экономика страны. В 90-х выбирали тех, кто мог просто прокормить. В 2000-х — кто стабилен. В 2010-х в моде были профессии, где человек работает руками и головой — врачи, инженеры, юристы.

А в 2020-х, на фоне удалёнки, на пьедестале оказались IT-специалисты. У них работа не остановилась, зарплаты пошли вверх, вакансий хоть отбавляй. Добавьте хайп из-за стартаперов-миллионеров, включая Илона Маска и Павла Дурова — и вот вам образ загадочного, суперуспешного, трудолюбивого айтишника, за которого стоит выходить замуж.

Но волна спала. Айтишники россиянок утомили…😁 Во-первых, их стало слишком много: на рынке труда IT-специалистов в 2024 году было 1,6 млн человек (+16% г/г). Подозреваю, в дейтинг-сервисах предложение тоже превысило спрос. Во-вторых, поменялись приоритеты у женщин. Теперь для них важнее эмпатия, активная жизненная позиция, которых не достает замкнутым айтишникам.

Рынок брака, как любой другой, реагирует на экономический климат. Устали невесты от молчаливых умников. Однако одно не меняется: муж — это человек, который может обеспечить, за которым можно почувствовать себя как за каменной стеной. Каждая жена хочет, чтобы в семье был достаток и чтобы она могла не беспокоиться бесконечно о деньгах, а вздохнуть и почувствовать себя женщиной, которую любят и балуют.

Друзья, всем привет!

ФРС США ожидаемо сохранила процентную ставку на уровне 4,25–4,5%.

Самое примечательное — сразу два управляющих ФРС Кристофер Уоллер и Мишель Боуман проголосовали против решения. Они хотели снизить ставку на 0,25 п.п. Весьма редкая практика, когда кто-то голосует против. И это первый случай с 1993 года, когда сразу два члена совета ФРС высказались против.

◽️И вот интересный факт: Уоллер (голос против) — это один из кандидатов, кого Трамп рассматривает на пост главы ФРС. И как раз сейчас Уоллер стал ярым «голубем»: господин президент, я не такой как все.

Что же касается ставки, то все интрига остается на сентябрь. В июне ФРС прогнозировала два снижения в этом году. Осталось всего 3 решения (сентябрь, октябрь, декабрь). Но никаких сигналов о сентябре не прозвучало.

Более того, на пресс-конференции было ощущение, что ФРС никуда не торопится:
➡️ «Заглядывая вперед, я чувствую, что нас ждет еще многое»
➡️ «Мы в какой-то степени сдерживаем инфляцию цен на товары, не повышая ставки»
➡️ «Следует думать, что это пока еще довольно ранний этап» — о тарифах, и можно ли оценить их эффекты

Последний комментарий особо интересен. Раньше был акцент на неопределенности. Сейчас же прямо сказали, что высокие ставки из-за тарифов. А раз эффект тарифов только на «раннем этапе», значит, и снижение ставок не так уж и близко.

Рынки эти слова считали и засомневались — а будет ли снижение в сентябре?

📎В результате реакция была немного пессимистической. По итогам решения и пресс-конференции:
— доходности UST 10 выросли на 0,03 п.п.,
— S&P 500 снизился на 0,5%,
— золото — на 0,8%,
— доллар окреп на 0,4%.

Пока рынки остались в неведении, чего ждать на ближайшем заседании в сентябре. А потому реакция на новую статистику в ближайшие два месяца будет бурной и волатильной. Как и на все сюрпризы Трампа, от которого не стоит ожидать стабильности. Вполне возможно, что ФРС продолжит ждать большей определенности аж до октября.

Сегодня в нашем мобильном приложении мы опубликовали аналитический обзор о соперничестве двух ведущих мировых чипмейкеров. Догонит ли AMD компанию Nvidia, есть ли шансы на повторение сверхуспеха последней?

Nvidia остается доминирующей силой в сфере искусственного интеллекта. Но и AMD не выглядит аутсайдером: компания представила линейку новых AI-чипов MI350 и MI355X, расширяет присутствие в сегменте серверных решений и укрепляет позиции за счет более диверсифицированного бизнеса.

📈С начала года акции AMD выросли на 40%, опередив даже Nvidia. Редкий случай, когда догоняющий вырывается вперед.

Инвесторы все чаще рассматривают AMD не только как конкурента, но и как альтернативу для тех, кто считает бумаги Nvidia переоцененными. Да, Nvidia предлагает зрелую экосистему и высокую производительность, но у AMD есть пространство для роста, гибкость в стратегии и агрессивный темп развития.

💰Полную версию нашего исследования, включая перспективы роста, сравнение с конкурентами и инвестиционные риски, читайте в приложении Bitkogan в разделе «Фабрика идей».

Что общего у «Аэрофлота», сети «Столички» и «Неофарма»? Да, речь пойдет о кибератаках.

Но сначала переместимся в прошлое.

◽️Иран, 2010 год. Внезапно выходит из строя тысяча центрифуг для обогащения урана. Причина — вирус Stuxnet. По слухам, его создали совместно израильская и американская разведки и успешно внедрили в ядерный центр в Натанзе.

◽️Май 2012-го. Вирусы Wiper и Flame поражают компьютеры Министерства нефти Ирана и Национальной нефтяной компании. В том же году под кибератаки попадают атомные объекты, Центробанк, Министерство культуры и буровые платформы.

Какой из этого можно сделать вывод? Во всем как всегда виноват Израиль.

А если серьезно — кибервойна уже здесь. Это не фантастика и не боевик с Брюсом Уиллисом. Это реальность, которую нельзя игнорировать.

Не верите? Пожалуйста:

▫️BlackEnergy, 2015 — группа Sandworm атакует энергосистему Украины. Без света остаются 230 тысяч человек. Первая в истории подтвержденная кибератака, вызвавшая реальное отключение электроэнергии в масштабах города.

▫️NotPetya, 2017 — псевдошифровальщик, маскирующийся под вирус-вымогатель. Изначально бил по Украине, но быстро разнесся по миру. Убытки составили миллиарды долларов. NotPetya не требовал выкупа. Он просто уничтожал данные и сеял хаос.

Кибератак будет больше

Это оружие, которое позволяет наносить огромный ущерб без войны в привычном смысле — без танков и бомб, без громких новостей и глубокой озабоченности мирового сообщества.

◽️Северная Корея пошла дальше и сделала эту тему частью своей экономики. К 2025 году северокорейские хакеры увели не меньше $5–6 млрд в криптовалюте. А ВВП страны по разным оценкам — $18–30 млрд. Почувствуйте масштаб.

➡️ Вывод очевиден: вопросы кибербезопасности стали актуальными еще 5–10 лет назад. А в ближайшее время станут буквально вопросами жизни и смерти.

⚠️ Представьте: если кто-то начнет одновременную атаку сразу на несколько ключевых объектов… А если эти объекты связаны с инфраструктурой, от которой зависит жизнедеятельность страны? К таким вызовам нужно быть готовыми.

Сейчас на российском рынке в этом секторе только один публичный игрок. Думаю, это ненадолго: в ближайшее время появятся новые компании, и заказов у них будет море.
А пока — следите за собственной кибербезопасностью.

Сегодня (30/07/25) у побережья Камчатки произошло землетрясение магнитудой до 8,8. Эпицентр находился примерно в 150 км от Петропавловска-Камчатского, на глубине ~30 км. В городе толчки ощущались с интенсивностью до 6 баллов. В результате:

➡️Погибших и серьезных разрушений нет. Несколько человек получили незначительные травмы.

➡️Есть опасность цунами. Тревогу объявили после подземных толчков. На Северных Курилах зафиксировали волны высотой до пяти метров: частично затопило порт, малый флот получил повреждения. Всех жителей эвакуировали заранее, пострадавших нет. В городе действует режим ЧС. Цунами также затронуло побережья Аляски, США, Перу и Японии (там эвакуировали около 2 млн жителей).

Нынешнее землетрясение у берегов Камчатки обошлось без серьезных последствий, однако нужно понимать его масштаб. Для этого достаточно взглянуть на результат подземных толчков, сопоставимых по силе.

◽️В 1952 году на Курильских островах произошло аналогичное землетрясение, очаг тоже находился на глубине 20-30 км. По оценкам краеведов и журналистов, тогда погибло 10-14 тыс. человек.
◽️В 2004 году аналогичное по мощности землетрясение в Индийском океане (магнитуда 9,2–9,3) привело к гибели около 230 тыс. человек.
◽️В Турции и Сирии в 2023 году толчки в 7,7-7,6 баллов унесли около 60 тыс. жизней и обошлись странам примерно в $40 млрд.
◽️В 2011 году в Японии, при магнитуде 9,0, погибло около 19 тыс. жителей, экономический ущерб составил $186-235 млрд.
◽️Более слабое землетрясение на Гаити (магнитуда 7,0) в 2010 году стоило жизни (https://www.ohchr.org/ru/about-us/memorial/haiti-2010) 200 тыс. человек.

На этом фоне нельзя воспринимать как должное, что Камчатка пережила землетрясение без человеческих жертв. Подготовленность, быстрая эвакуация, сейсмоустойчивая инфраструктура спасают жизни и снижает потери. Это видно, если сравнить количество погибших в Японии с другими примерами, которые я привел.

Важный момент. Афтершоки магнитудой до 7,5 могут продолжаться в течение месяца. Жителям Камчатки рекомендуют держаться подальше от побережья и следовать указаниям служб. Опасность сохраняется.

Банки начали чаще блокировать операции физических лиц по 115-ФЗ — под горячую руку попадают даже переводы друзьям и оплата по СБП в магазинах. Некоторые клиенты не могут получить доступ к средствам больше месяца.

Почему так происходит?

115-ФЗ справедливо призван бороться с нелегальным бизнесом, мошенниками и прочими преступниками, однако в моменте отличить зерна от плевел практически невозможно. Поэтому даже самая базовая бытовая операция может оказаться «под колпаком» банковского надзора.

Как обезопасить себя?

Ответ: соблюдать базовые правила финансовой гигиены!

Вот некоторые из них:

➡️Карта и счет должны быть активными. Это значит, что прежде чем совершать крупные переводы, необходимо, чтобы у вас была какая-то история покупок. Не принимайте на пустую карту переводы от незнакомых лиц и уж тем более не переводите деньги на незнакомые номера.

➡️Деньгам лучше «отлежаться» на счету. Когда вам поступила сумма, не спешите сразу делать переводы или бежать на P2P. Лучше выждать сутки или как минимум отложить операции на следующий день.

➡️Не совершайте частые переводы и старайтесь не переводить более 100 тыс. руб. в сутки. Когда по карте проходит много транзакций на разные счета и разные суммы — это красный флаг для банка.

➡️Будьте готовы подтвердить происхождение средств. Здесь важна не только их история, но и чистота. Если это честно заработанные накопления, то сохраните копии контрактов, справки 2-НДФЛ, доказательство уплаченных налогов — чем больше, тем лучше.

➡️Не игнорируйте сообщения банков. Крайне важно быть честным и своевременно отвечать на вопросы отдела KYC/AML. Чем быстрее они получат ответ, тем быстрее разблокируют ваши средства.

Ну и как тут без истории из жизни по горячим следам.

Недавно у знакомого ушел из жизни близкий человек. Друзья в этой ситуации ринулись на помощь и, не раздумывая, собрали денег, перевели ответственному и… банк заблокировал счет и потребовал объяснения.

Самое неприятное в этой ситуации то, что простых слов банку оказалось недостаточно.

Банк потребовал ни много ни мало… свидетельство о смерти и доказательство родства того, кому переводили деньги.

Разумеется, после предоставленных данных счета были разблокированы в течение нескольких суток, но осадочек, знаете ли, остался…

Клиенты постоянно спрашивают меня — где можно увидеть доходности ваших модельных стратегий? Где объективные результаты? Во-первых, это есть в нашем мобильном приложении в разделе «Мои продукты». Во-вторых, я недавно рассказывал об этом в Личном блоге. В-третьих, мы с командой решили по понедельникам публиковать в канале результаты отдельных стратегий и объяснять, что к чему.

В сегодняшней программе у нас два кейса: стратегия по рынку облигаций РФ, а также наш новый фонд, который мы недавно запустили в партнерстве с управляющей компанией «Альфа-Капитал».

1️⃣Стратегия «РФ. Российские облигации». Сразу следует напомнить, что мы уже несколько месяцев говорим о том, что наши бонды крайне интересны для всех типов инвесторов. К слову, впервые речь об этом зашла, когда индекс RGBI был на уровне 105-106 пунктов. Сегодня — уже выше 119.

Анализируя рынок облигаций, мы выбирали в данную стратегию наиболее качественные выпуски, которые, по нашим оценкам, оптимальны по соотношению «цена/качество». В результате, с начала года доходность стратегии составила более 25%, или около 45% годовых.

◽️Вы все еще сидите в депозитах? Я полагаю, что еще не поздно покупать российские облигации. По мере снижения ключевой ставки ЦБ стоимость бондов продолжит расти, а доходность, соответственно, падать. Если вы затрудняетесь в выборе интересных выпусков — добро пожаловать в приложение.

2️⃣Фонд в партнерстве с УК «Альфа-Капитал». Мы начали инвестировать в фонде совсем недавно, с середины июля, и сделали упор на облигации (стремимся к целевым 60% от активов). С тех пор цена одного пая выросла примерно на 1,8%, что составляет 51% годовых. Стоимость чистых активов фонда (деньги инвесторов, привлеченные под управление) за период подскочила на 216%. Счет, как говорится, на табло.

В следующий вторник мы поделимся с вами результатами стратегии ВДО (высокодоходные облигации), где результаты также впечатляют. Не забудем, конечно, и о стратегиях по акциям (РФ, США и Китай).

❗️Отныне мы будем по понедельникам в канале Hotline отчитываться о результатах стратегий, а в большом канале регулярно писать обзоры по отдельным стратегиям. Следите за обновлениями, а в приложении — за сделками в закрытых стратегиях.

Совсем недавно мы писали о том, что добывающая компания Eurasia Mining получила листинг на фондовой бирже Астаны (AIX). Однако на этом хорошие новости не закончились.

➡️Вчера компания объявила операционные результаты одного из ключевых активов. На этой новости акции «стрельнули» аж на 25%.

Что произошло?

Дело в «Западном Кытлыме» — это одно из месторождений, которые разрабатывает Eurasia. Депозит крайне интересный: россыпная платина и сопутствующие золото, палладий, иридий и родий.

▪️Добыча ведется открытым способом, что существенно снижает себестоимость. Так, операционные расходы на 1 унцию составят около $400. Это самый низкий показатель в мире.

▪️Вчера было объявлено, что объем вскрышных работ на «Кытлыме» в 1 полугодии составил около 4 млн м3. Это порядка 80% плана на 2025 год и в 2 раза больше, чем пиковые значения прошлого года. Объем переработанной породы составил 500 тыс. м3 (в 2 раза больше, чем максимумы прошлого года).

То есть компания идет со значительным опережением своих же прогнозов. На «Западном Кытлыме» Eurasia планирует добывать порядка 64 тыс. унций драгметаллов (в основном, платиноидов), начиная с 2025 года и в течение последующих 20 лет. Судя по результатам за 1 полугодие, компания сделала определяющий шаг в этом направлении.

↗️Ну и осталось лишь добавить, что мы позитивно оцениваем перспективы цен на платину и палладий на среднесрочном горизонте. Это может придать акциям Eurasia дополнительный импульс.

В нашем мобильном приложении мы открыли позицию в бумаге в одной из стратегий.

Пока позиция в незначительном минусе, но мы видим у истории огромный потенциал. Eurasia помимо «Кытлыма» имеет еще несколько перспективных активов. Например, «Мончетундра» и НКТ. Если посчитать совокупный NPV всех трех депозитов, то получим, что компания недооценена рынком примерно на 400%.

💭Цифра впечатляет. И мы с вами понимаем, что, когда потенциальная доходность настолько велика, то и риски могут быть весьма существенными. Все это так. Но кто не рискует, тот не пьет шампанского. А никто же не откажется от бокала хорошего напитка?