А помните, как 5-10 лет назад мы ходили в магазин за продуктами? Ногами.

Сегодня многие из нас подсели на «иглу» доставки. Нажал кнопку — и через 15 минут тебе все привезли. Красота. Только вот за эту красоту мы платим совсем немало. Мягко говоря.

Мы провели небольшой эксперимент. Взяли типовую продуктовую корзину: курица, картошка, хлеб, молоко, гречка, яйца, колбаса, яблоки. И посчитали, во сколько это нам обойдется:

▪️Сходить в «Пятерочку» (да-да, ножками) — 1 169 руб.
▪️Заказать «Самокат» — 1 435 руб. (доставка условно бесплатная, но ее стоимость заложена внутри, в наценке на товар).
▪️Заказать «Лавку» — 1 563 руб. (это с учетом 131 руб. за доставку и упаковку).

Нас медленно, но верно, подсадили на сервисы доставки. Теперь, чтобы не выходить на улицу, многие из нас переплачивают 20–30% от стоимости корзины.

💭Откуда такая наценка? Во-первых, есть спрос, народ заказывает. Во-вторых, зарплаты курьеров достаточно высокие. В-третьих, сервисам надо зарабатывать прибыль (или стремиться к этому).

А все-таки иногда полезно прогуляться до магазина. И свежий воздух, и зарядка, и чек за продукты чуть приятнее.

Друзья, полностью загружать портфель акциями сейчас вообще не стоит. На это есть причины:

▪️ Облигации как альтернативный инструмент по-прежнему не уступают по привлекательности акциям
▪️ Технически рынок находится в стадии перегретости, напрашивается коррекция
▪️ Видим эйфорию в фундаментально слабых акциях, рынок становится иррациональным
▪️ Фактор пятничных переговоров на Аляске уже в цене

Приведу пример. В феврале картина складывалась похожим образом — первый созвон Трампа и Путина, ажиотаж на рынке, завышенные ожидания. А затем очень внушительная коррекция. Я не утверждаю, что сейчас будет то же самое. Лишь указываю на сильное сходство и считаю, что нужно быть предельно аккуратным. Рынок растет исключительно на ожиданиях, итогов переговоров еще нет, также, как и нет гарантии, что они пройдут в успешном ключе.

➡️ Не вижу проблем разместить часть денежных средств в консервативных инструментах — в фондах денежного рынка, в облигациях, чтобы переждать повышенную волатильность на этой неделе. Зайти в рынок в случае успеха будет не поздно.

Вывод: агрессивно ставить на рост рынка в преддверии пятницы не стоит. В приложении мы лишь точечно увеличивали позиции по бумагам — «ставкам на мир» (Русал, ВСМПО). Основная доля остается в облигациях и фундаментальных историях.

Геополитика крайне непредсказуема и очень сложна для анализа, поэтому брать на себя излишний риск нецелесообразно. Если мы не увидим каких-либо положительных сдвигов в переговорах, индекс Мосбиржи пойдет в коррекцию, допускаю снижение к уровню 2850 пунктов.

Тренд на снижение ключевой ставки очевиден. Благодаря ему мы наслаждаемся ростом цен на бумаги с фиксированным купоном. А вот доход по облигациям с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или RUONIA, снижается. Пора ли выходить?

Мы еще несколько месяцев назад говорили, что из флоатеров имеет смысл выходить. Прокатиться на росте цен на облигации с фиксированным купоном намного выгоднее, чем держать облигации с плавающим купоном!

Но! Если вы держите флоатеры на небольшую долю и в целях диверсификации, то облигации пока можно держать в портфеле:

◽️При нынешней ставке 18% флоатеры приносят очень высокий текущий купонный доход на уровне около 20% годовых и выше. Даже если ставка опустится до 14% — это все еще отличная доходность по надежным именам. Попробуйте-ка найти в этот же момент аналогичную фиксированную доходность под такой процент.

◽️Кроме того, флоатеры прекрасно себя чувствуют, несмотря на снижение ставки. Они не падают. Наоборот, мы видим на них спрос. Рынок их считывает как неплохую инвестицию и при более низкой ключевой ставке.

Вывод?

Оснований срочно избавляться от всех флоатеров не вижу, если вы понимаете, зачем вы их держите на небольшую долю и с конкретной задачей.

💰Мы держим флоатеры в нашей стратегии «РФ. Российские облигации». А вот когда ключевая будет 14% — посмотрим.

Можем «помечтать» о ключевой ставке 10%, и даже 5%. Тогда точно будут идеи поинтереснее, и не только в облигациях. Но давайте не будем загадывать так далеко

Как приходит август, россияне начинают вздрагивать. Особенно те, у кого хорошая память. Ведь исторически этот месяц — самый неудачный для рубля. Статистика показывает, что за 26 лет наблюдений с 1998 года российская нацвалюта подешевела по отношению к доллару 20 раз.

В прошлом году, например, «проклятие августа» сработало снова — и по его итогам доллар вырос на почти 6% до 91,18 руб., а евро так вообще почти на 8% — до 100,7 руб. Однако это далеко не самое сильное падение рубля — скорее, оно на четвертом месте. Самая заметная девальвация наблюдалась:

◽️В 1998 году. Тут было плохо все: технический дефолт, который Россия объявила по государственным обязательствам 17 августа, совпал с падением цен на нефть, накопившимся внешним долгом и кризисом в Азии. Итог — массовое закрытие банков, бегство капитала из страны — и резкий рост курса доллара почти в три раза, с уровня в 6 руб. до более 20 руб.
Эффект был долгосрочным: россияне надолго утратили доверие к государству и банковской системе страны.
◽️2008 год. В этот раз в дело вмешалась геополитика: военный конфликт между Южной Осетией и Грузией. Добавьте к этому ухудшение ситуации на мировых рынках в преддверии приближающегося кризиса — та еще обстановочка. Финансовый стресс привел к тому, что инвесторы начали выводить деньги из России, и рубль начал снова обесцениваться. В августе его курс упал на 3% до 23 руб. (к февралю доллар уже стоил больше 36 руб.).
◽️2014 год. Геополитическое обострение, санкции, которые против России вводит Запад, падение цен на нефть — и вот уже новая волна ослабления рубля, которая началась опять-таки в августе 2014 года. За четыре месяца девальвации доллар укрепился с 35 руб. в августе до 80 руб. (на 130%).
◽️2018 год. В августе этого года рубль упал на более чем 8% по отношению к доллару: тот подорожал с 62,5 руб. до почти 68 руб. Правда, рубль был не одинок — вместе с ним падали другие валюты развивающихся стран на фоне роста ставок в США. Однако российскую нацвалюту активно толкали вниз санкции США.

Упадет ли рубль?

Упадет, но не сейчас. Вряд ли «проклятие августа» сработает в этом году: скорее, мы ждем, что ослабление рубля будет происходить во втором полугодии, по нашим оценкам, до конца года обесценение рубля может составить более 10%.

Пока же рубль держат другие факторы: жесткая денежно-кредитная политика, которая привела к сокращению спроса на импорт и тому, что привлекательность сбережений в рублях выросла. Чем ниже будет ключевая ставка, тем слабее будет рубль.

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым. Время — 10:45 МСК.

➡️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
➡️Узнаем, что ждать от недели будущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
▪️Трамп встретится с Путиным?
▪️Отношения США и Индии накаляются.
▪️Россия и Украина готовы к перемирию?
▪️Израиль готовится к полной оккупации Газы.

Россия:
▫️Россияне скупают вторичку — что с ценами?
▫️Инфляция сменилась дефляцией?
▫️Недружественные нерезиденты обрушат рынок?
▫️Что происходит с ценами на бензин?

США и мир:
◾️США на грани рецессии?
◾️Страны отказываются от наличных?
◾️Tesla заплатит Маску 30 млрд долларов.
◾️OpenAI станет публичной компанией?

… А еще много-много другого и очень интересного.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Также мы ведем трансляцию эфира ВКонтакте.

Глядя на недавнюю новость о том, что в России в два раза выросло число тех, кто получает зарплату 1 млн руб., нам стало интересно — а кто все эти люди? И на каких позициях и правда столько платят (ну или почти столько). Особенно в свете того, что средняя зарплата по стране в 10 раз меньше — 99 422 руб.

Мы провели анализ текущих вакансий и выяснили, кто самые дорогие специалисты на нынешнем рынке труда:

1️⃣Если сложить два фактора —топ-менеджер и отрасль, где все еще не хватает кадров — IT, получаем 1 млн руб. на руки. Иногда больше. Например, директор по работе с ключевыми клиентами IT может рассчитывать на 1-1,5 млн руб. Опыт работы — 3-6 лет, задача — продавать IT-оборудование и IT-решения.

2️⃣Менеджер по продажам — находить покупателей нужно для новостроек бизнес-класса. Зарплата — до 1,8 млн руб. Опыт работы не нужен — главное, как говорится, талант. Среди требований зато презентабельный внешний вид, активная жизненная позиция и готовность реализовать нестандартные запросы клиентов.

3️⃣До 900 тыс. руб. можно заработать, если вы командир воздушного судна. Правда, столько заплатят флагманские перевозчики , в бизнес-авиации зарплаты чуть ниже —до 850 тыс. руб. Бонусами идут страхование жизни и профдеятельности, расширенное медстрахование и, например, субсидирование ипотеки.

4️⃣Одна из самых высоких зарплат также предлагается в медицине — если вы стоматолог-ортопед, вы можете получать до 900 тыс. руб. Правда, придется знать ортопедию, гнатологию (разбираться в аномалиях нижнего височно-челюстного сустава), лицевую хирургию.

5️⃣Ну, и, конечно, до 1 млн платят тем, кто разбирается в инвестициях — и помогает своим клиентам зарабатывать больше рынка.

Если вы уже опоздали получить редкую профессию и вряд ли станете пилотом или стоматологом, самое время совершенствовать другие навыки. Не только те, которые помогут заработать больше, но и те, которые позволят не потерять капитал.

Федеральный бюджет достиг дефицита в 4,9 трлн руб. всего за 7 месяцев. Это больше плана на весь год в 3,8 трлн руб. И здесь есть два мнения на рынке, как это интерпретировать.

1️⃣Новая сезонность. Уже давно идет речь о том, что ненормально большую часть бюджетных денег тратить в последний момент в декабре. Если расходы распределять равномерно, то должно получаться 8,3% в месяц от суммы всех годовых трат. У нас декабре в среднем по годам тратили 18,3%.

➡️И вот теперь Минфин утверждает, что сейчас новый подход к расходам: более равномерный, с большей долей авансов. А большой дефицит по итогам 7 месяцев будет компенсирован профицитом в оставшиеся 5 месяцев.

Кстати, именно такой сценарий заложен и в прогнозы ЦБ, и в его решениях по ключевой ставке.

2️⃣Другое мнение: в текущих условиях военные расходы будут расти сверх планов, и на это Минфин никак не может повлиять. А значит, дефицит бюджета будет сверх плана. Наиболее пессимистичные оценки на рынке — это 8 трлн руб. против плана в 3,8 трлн.

💭Я свою оценку уже приводил. Думаю, по итогу мы получим дополнительно 0,5–1 трлн руб. к дефициту, то есть не более 4,8 трлн к концу года. Это все равно меньше, чем структурный дефицит в прошлом году. А значит, фискальная политика все равно будет сдерживающей экономику и инфляцию, в том числе, за счет повышения налогов в этом году. Просто не такой сдерживающей, как обещал Минфин.

Последние новости о том, что встреча президентов РФ и США приобретает реальные очертания, взбудоражила российский фондовый рынок. Впрочем, по-другому и быть не могло. Напомним, что вчера индекс Мосбиржи вырос почти на 5%.

💭Каков будет контекст саммита, что конкретно на нем будет обсуждаться и какие решения могут быть приняты — пока все это в области догадок. Тем не менее мы видим, что постепенно «мирное» дело движется, и прогресс тут налицо. Кстати, об этом мы много раз говорили ранее, и примерно такое развитие событий было заложено в базовом сценарии «Стратегии по рынку», которую подписчики приложения bitkogan прочитали в январе.

Однако это все теория, а как насчет практики? Какие компании и сектора выиграют, в первую очередь, если конфликт России и Украины закончится? Скорее всего, до точки в нем пока далеко, но, как известно, рынок начинает «прайсить» подобные ожидания сильно заранее.

Итак, по персоналиям.

▫️Например, вчера весьма сильно росли акции «ВСМПО-Ависмы» (VSMO). Неудивительно: российский производитель титана и один из бывших поставщиков Boeing включен в черный список Минторга США, а после вчерашних новостей выросла вероятность того, что этот статус может быть изменен.

▫️Сюда же можно отнести «Русал» в контексте февральских предложений Владимира Путина реализовать со Штатами совместные проекты в области алюминия.

Какие еще имена и целые сектора выиграют от процесса продвижения к миру? Более подробный материал об этом мы опубликовали в мобильном приложении bitkogan в разделе «Фабрика идей».

Сейчас идет активное обсуждение льготной ипотеки. Ее хотят сделать более адресной, чтобы она доставалась, в первую очередь, тем гражданам, кому покупать жилье сложнее.

Вот только каждый раз разговор про адресность сваливается в региональный аспект. То было обсуждение семейной ипотеки по месту регистрации. Теперь речь идет о разных процентных ставках для разных регионов. Что-то на уровне стереотипов: в Москве зажрались, не нужна им ипотека. Будем в бедных регионах ее развивать.

Но я такой критерий считаю неэффективным. Неравенство между регионами, естественно, есть. Но неравенство внутри регионов гораздо сильнее. В той же Москве коэффициент неравенства Джини выше, чем в среднем по России: 0,44 против 0,41.

То есть в Москве тоже есть огромное количество семей, которые не могут себе позволить рыночную ипотеку. Доходы в Москве выше, но и цены на жилье не отстают — в 2+ раза по сравнению с остальной страной. И семьи, которые берут однушку в «человейнике» на 30 лет около МКАДа, никак обеспеченными не назовешь. Зачем лишать их льгот?

И напротив, сколько семей в бедных регионах смогут накопить на первоначальный взнос 20–30%? Только наиболее богатые. А все остальные, конечно, мимо.

➡️ И здесь кроется ключевая проблема льготной ипотеки. Если семья может накопить 20% от стоимости квартиры, то и с ипотекой она справится. При ставках, как до 2022 года, надеюсь, мы к ним вернемся.

А вот семьи, которые живут от зарплаты до зарплаты, льготной ипотеки лишаются. Вероятно, они и могли бы заменить платеж за аренду на платеж по ипотеке. Но где же им взять миллион рублей (а то и два) на первый взнос?

📎На мой взгляд, демографии куда больше помогло бы увеличение материнского капитала вместо льготной ипотеки. А что касается ипотеки, то лучше уж вводить ценз по уровню доходов семьи, чем по регионам.

Но решения принимаю не я. Что в итоге решат, пока неизвестно. Если вы живете в столичных регионах, включая области, то для вас семейная ипотека может стать дороже в следующем году

В последние месяцы опережающие индикаторы экономического роста в России стали стремительно ухудшаться. Часть из них уже сигнализирует о сокращении экономики. Ухудшение показывают почти все показатели.

◽️Сводный индикатор деловой активности PMI два месяца подряд в отрицательной зоне, то есть это сигнал сокращения экономики. Индекс негативный и в промышленности, и в сфере услуг.

◽️Индикатор бизнес-климата ЦБ быстро падает последние 2 месяца. В июле индекс опустился уже ниже средних значений в 2017–2019 гг., то есть ниже умеренных темпов роста.

◽️СберИндекс реальных потребительских расходов стагнирует с февраля. Оперативная недельная статистика скорее указывает на сокращение расходов (номинальный рост ниже инфляции) в июле-начале августа.

◽️Индексы предпринимательской уверенности Росстата говорят об умеренном росте в июле.

◽️Индикатор промышленности ИПН РАН продолжил стремительно падать. В июле промышленники стали ожидать сокращения объемов производства.

Итог. Большинство показателей сигнализируют о нарастании проблем в экономике. В целом нас ждет крайне слабый рост, ожидаем всего +0,3% за второе полугодие. Отдельно в гражданской промышленности есть риск рецессии. В нашей стратегии мы снизили прогноз роста ВВП на этот год до 1,0%. Это пессимистичней консенсуса 1,4%, в ближайшие месяцы взгляд рынка на экономику может ухудшиться по мере выхода негативной статистики.

💭P. S. И в этих условиях вы говорите, что нам может грозить инфляция? Не смешите. Все это — крайне серьезный фактор для достаточно быстрого снижения ставки. И, соответственно, быстрого снижения доходностей облигаций. А что с акциями? Стагнация экономики — не самое шикарное, что может тащить рынок акций сильно вверх. Так что пока их время не пришло. Скорее, сейчас время резких колебаний и спекуляций. Но не долгосрочного и устойчивого роста.

Судя по комментариям с обеих сторон, переговоры Путина и Уиткоффа прошли лучше, чем ожидалось. Трамп в своей манере сразу заявил: «На встрече Уиткоффа с Путиным достигнут крупный успех!». Какой — неясно.

Видимо, можно ожидать объявления о прекращении огня. Возможно, временного. На суше или на море. Не исключено, что договорились еще о чем-то, о чем пока можно только догадываться. Например, о совместных проектах или отмене каких-то санкций — этому не удивлюсь.

На этом фоне Трамп уже начинает готовить почву под личную встречу с Путиным — возможно, она состоится уже на следующей неделе.

Но есть негативные нюансы.

1️⃣ «Кузькину мать» никто не отменял. Это традиционный метод Трампа — сочетание кнута и пряника в одном флаконе. Трампу нужно периодически демонстрировать жесткость. Создавать образ ковбоя.

Поэтому нельзя исключить, что сегодня-завтра США введут вторичные санкции против России. Но даже если формулировки будут жесткими, реальный эффект на рынок может оказаться умеренным. А окрыленной перспективой встречи с Путиным, Трамп может тут же отложить их действие.

2️⃣ Трамп просто обязан был превратить любой сдвиг в переговорах, даже самый незначительный, в личную победу. Поэтому принимать такой «позитив» за чистую монету я бы не стал.

3️⃣Не всем в мире будет комфортно быстрое решение в сторону урегулирования конфликта. Нельзя исключать провокаций от некоторых стран.

4️⃣Трамп выдвинул заведомо невыполнимые требования и пообещал невыполнимые санкции. Далее Уиткофф не без помощи Москвы помог шефу сыграть красивую партию. Но в любом красивом покере, когда у тебя на флопе получается замечательный стрит, бывает ситуация, когда у соседа вдруг на ривере вылезает каре.

Что на российском рынке?

➡️Вчера фьючерсы на IMOEX взлетели на 3,6% на вечерке. Не скрою — все происходящее стало позитивной неожиданностью для многих, кто просчитывал более негативные варианты. Ну и, разумеется, под это дело кое-кто с энтузиазмом начинал шортить российский рынок.

➡️Есть шанс, что шортистов сегодня-завтра может ждать жесткий вынос. Так называемый шорт сквиз. Если угрозы Трампа ограничатся мерами по теневому флоту, рынок, скорее всего, только выдохнет.

➡️Каких уровней по индексу можем в итоге достигнуть, сказать, разумеется, сложно. Но в наших прогнозах на конец года и 4000 не исключалось.

💭 Рынок сегодня во власти двух основных факторов: геополитики и ДКП. С денежно-кредитной политикой более или менее все становится ясно. Так что наш прогноз RGBI на конец года на уровне 123-125 может быть и перевыполнен. Если и геополитика начнет двигаться в более оптимистичную сторону, рынки акций и облигаций получат мощный дополнительный положительный импульс.

Спецпосланник США Уиткофф назвал разговор с Путиным конструктивным. Нам от этого комментария ни горячо, ни холодно. Ждем, что скажет Трамп в 23:30 по МСК, он пообещал принять решение по санкциям.

Какие сценарии возможны?

1️⃣Суровый. SDN на нефтегазовые компании и полное прекращение посредничества США. Тогда на рынке останется лишь один фактор для переоценки — снижение «ключа».

К слову, о SDN-санкциях на нефтегаз. В прошлый раз, когда вводили ограничения для «Газпромнефти» и «Сургутнефтегаза», рынок на факте очень мощно выкупили. Не исключу, что выкуп последует и сейчас.

2️⃣Нейтральный. Трамп опять «пнет банку дальше». Ему выгодно продать даже минимальный успех как свою победу. Грозно скажет, что если РФ не выполнит обещания, вот тогда-то США поступит со всей строгостью.

3️⃣Слабо-негативный. Санкции на теневой флот. Большая часть судов «Совкомфлота» и так под запретом. Да, это влияет на отчётность, но обходные пути никуда не денутся. Если ограничатся только этим, жду роста IMOEX.

Вывод

Вероятнее всего, будет что-то между вторым и третьим сценариями. Либо Трамп возьмёт любую положительную новость и даст месяц на выполнение обещаний, либо объявит санкции громкие по форме, но пустые по сути. Скорее всего, покажет Кузькину мать, но мы не будем понимать, как эта мать выглядит…

Наши действия

Хоть и ожидаем сдержанной реакции, но немного «подрезаем» прибыльные позиции. Продолжаем удерживать высокую аллокацию на облигации. Если будет рынок ниже, готовы докупать крепкие фундаментальные истории — Сбер, ВТБ, префы «Ленэнерго», нефтянку чуть ниже. А пока лучше немного снизить риск.

Принцип «нефть растёт — бензин дорожает, нефть падает — бензин всё равно дорожает» остается неизменным. Хотя за год черное золото на мировых рынках подешевело примерно на 12%, цены на АИ-92, АИ-95 и дизель в России выросли на 7-9%, а на АИ-98 — на 17%.

И дело тут не в жадности АЗС: их прибыль падает из-за роста оптовых цен, поэтому они вынуждены повышать розничные цены.

Оптовые же цены растут из-за сокращения предложения на внутреннем рынке. С одной стороны — ремонты на НПЗ, в том числе внеплановые. С другой — бензин активно гонят на экспорт. По данным Reuters, с января по май экспорт вырос на 25% по сравнению с тем же периодом 2024 года.

Плюс сезонный фактор — спрос традиционно выше летом, что также влияет на рост цен.

➡️ И вот, правительство решило вмешаться и расширило запрет на экспорт: с 1 по 31 августа не только трейдеры, небольшие нефтеперерабатывающие заводы и нефтебазы, как раньше, но и крупные производители не могут экспортировать бензин.

Ждать ли падения цен на заправках?

Запрет действительно может временно насытить рынок, замедлив рост цен и, возможно, даже немного снизив их. Но без продления ограничений после 31 августа снижение цен может оказаться недолгим.

Почему?

✔️Во-первых, повторюсь, рентабельность АЗС снизилась из-за дорогого опта, и они будут пытаться компенсировать «недостачу».
✔️Во-вторых, стоимость самого топлива составляет лишь небольшую часть цены на заправке. Налоги, акцизы и логистика составляют до 70–80% цены. А они уменьшаться пока не собираются.

🔗Так что, если увидите новость о падении цены на топливо на бирже, не торопитесь радоваться. На кошельке обычного водителя это вряд ли сильно отразится в ближайшее время. Так что советуем прочитать наш гайд о том, как сэкономить на бензине в канале ПРОСТО.

Вчера многие обратили внимание на тот факт, что в 1 полугодии в России закрылось в 1,5 раза больше фирм, чем открылось. Стало меньше на 46 тыс. предприятий. Некоторые аналитики даже сделали далекоидущие выводы об экономике в целом.

На мой взгляд, судить об экономическом росте и деловой конъюнктуре по этим данным нельзя. Смотрите на график сами.

▪️У нас стабильно закрывается больше предприятий, чем открывается. Всего с начала 2017 года число организаций сократилось на 1,5 млн. И что? Экономика за 2017–2024 годы выросла на 18%. В динамике показатель тоже плох: в кризисы организации закрывались так же, как и в годы роста.

А судя по ликвидации организаций, с 2017 по 2021 год была волна массового вымирания экономики России. Остались, наверное, только нефтяники, заводы водки и мастерские по вязанию валенок.

➡️ В общем, открытие и закрытие организаций — это плохой индикатор. Он в большей степени отражает борьбу налоговой с уклонением от уплаты налогов. Фиктивных фирм становится меньше, отсюда и постоянное снижение числа организаций. Также на уменьшение количества компаний повлиял рост числа самозанятых.

При этом люди чувствуют, что в экономике усиливаются проблемы. А дальше притягивают любую информацию под свои убеждения. И действительно, многие опережающие индикаторы уже сигнализируют о начале рецессии. Но об этом поговорим отдельно.

Российский фондовый рынок сегодня зависит от двух ключевых факторов: геополитики и действий Центробанка. И там и там в 1 полугодии наметились некоторые позитивные сдвиги.

С геополитикой всё весьма эфемерно, пока прогнозировать что-то всерьёз бессмысленно.

А вот изменение политики Центробанка принесло весьма ощутимый результат. Как вы, наверное, догадались, речь идет о рынке облигаций, который показал отличную динамику за последние месяцы. Так, индекс RGBI по закрытию на вчерашний день прибавил порядка 12% с начала года.

Что касается акций, то пока дела идут ни шатко ни валко. Индекс Мосбиржи за аналогичный период снизился на 4%. Индекс РТС, напротив, взлетел на 24%, но этот эффект мы получили, в основном, за счет укрепления российского рубля.

❓Главный вопрос — что будет дальше? Каким будет рынок до конца 2025-го?

💰Мы постарались ответить на этот вопрос в нашей Стратегии на 2 полугодие текущего года, которая опубликована в мобильном приложении bitkogan. Стратегия — это:
➡️ наше видение того, как будет меняться рынок акций и облигаций в течение года;
➡️ прогнозы по главным показателям, влияющим на рынок (ставка, курс рубля, инфляция и др.);
➡️ а также наши фавориты среди эмитентов, имеющих листинги на Мосбирже.

Мы недаром решили обновить Стратегию именно в начале августа. Июль традиционно является одним из самых «тихих» месяцев на фондовом рынке из-за сезона отпусков. В августе же, напротив, часто случаются из ряда вон выходящие события, оказывающие серьезное влияние на рынок. Поэтому надо быть во всеоружии.

Полная версия Стратегии доступна подписчикам в приложении bitkogan в разделе «Фабрика идей».

Швейцарцы недоумевают, почему им досталась одна из самых высоких пошлин со стороны США. Получили 39% — больше было только у Сирии, Мьянмы и Лаоса.

И переговоры вроде шли, и американские политики уверяли, что все в порядке, и предварительное соглашение было достигнуто с тарифом 10%. И врагами США их никак не назовешь.

➡️Но достаточно было одного звонка Трампа, и все пошло не по плану. Его буквально интересовало, а что еще может предложить «очень богатая» страна с дефицитом торговли с США в $38 млрд (в 2024 году).

То есть принятие решений фактически сведено к одному человеку. И логика здесь была на уровне стереотипов: они богатые, ну пусть мне что-нибудь дадут. И Трамп понимает, что стране с населением 9 млн человек просто нечем ответить огромному гегемону.

Но наоборот влияние, конечно, есть. По оценкам Bloomberg, введение пошлины может привести к снижению ВВП Швейцарии на 1%.

▪️Выходов у швейцарцев немного. Самый простой — это начать обещать Трампу всякую чушь про огромные цифры инвестиций и закупок у США, как это сделали все остальные. И, судя по новостям, они уже активно этим занялись. Где-нибудь без пятнадцати 7 августа получат благодушный твит американского президента об отсрочке или новой ставке 15–20%.

Весело, конечно. По факту США разменивают свои рычаги влияния на какие-то мелкие торговые сделки. Каждая страна, которую Трамп сейчас кошмарит пошлинами, задумается о диверсификации и новых торговых партнерах. И, конечно, один из самых привлекательных — это бурно развивающийся Китай, с которым Трамп обещал бороться. В общем, хотели как лучше, а получилось как всегда.

ОПЕК+ с сентября добавит на рынок еще 547 тыс. барр./день. Не жирновато ли будет? — Нет. Картель считает, что будет в самый раз.

Правда, я сомневаюсь, что рынок в самом деле опирается на крепкий фундамент, о котором говорят представители ОПЕК+. Они также хотят бороться за долю рынка. Причем подразумевается, что отбирать ее будут конкретно у американских сланцевиков.

➡️Судя по данным по добыче в США и буровой активности, именно это и происходит. С марта, когда ОПЕК+ впервые объявил об отказе удерживать цены за счет своей доли рынка, добыча нефти в США снизилась на 200 тыс. барр./день, а количество активных буровых установок рухнуло на 16%.

Победа. Успех. Так держать! Но пара моментов все же смущает.

◽️Прежде всего, 200 тыс. барр./день за 4,5 месяца — это все же меньше, чем 547 тыс. барр./день за месяц. Даже если добыча в США продолжит падать вслед за буровой активностью, объемы получаются слишком разными.

◽️Картель заявляет, что рассчитывает на рост спроса. Это может помочь. Однако данные по рынку труда в США говорят, что с этим могут быть проблемы. Это при условии, что пошлины Трампа не повлияют слишком негативно на рост экономики во втором полугодии.

Кстати, о Трампе. Он, конечно, доволен невысокими ценами на нефть. А вот то, что обижают спонсоров республиканцев из американской нефтегазовой индустрии, ему вряд ли нравится.

Сам Трамп собирается не сокращать, а наращивать добычу внутри страны и даже предлагал Индии заместить российские поставки американскими. В этом контексте подозрительно, что о резком ускорении роста добычи Саудовская Аравия объявила в июне, после майского ближневосточного турне Трампа.

➡️Не потому ли Саудовская Аравия и Эмираты так уверенно наращивают добычу, не опасаясь обрушения цен, что знают, что другого крупного производителя будут стараться вытеснять с рынка? И стараться будет именно Трамп.

Характерно, что на само решение ОПЕК+ рынок никак не отреагировал. А вот на фоне утренней новости о том, что танкеры с российской нефтью продолжают идти в Индию, цены резко пошли вниз.

Вытеснить-то этого самого производителя не получается.

Буквально на днях мы писали о том, что операции физлиц попали под банковский контроль по 115-ФЗ. Но здесь нельзя не упомянуть о юридических лицах, которые с 2022 года ходят под «дамокловым мечом» в виде банковского светофора.

Внимание: это не распространяется на физлиц и самозанятых.

Банковский светофор — это одна из форм процедуры KYC (знай своего клиента), где бизнесу присваивают один из трех сигналов:

▪️Зеленый — никаких проблем и ограничений по банковским операциям
🟡Желтый — подозрение в сомнительных операциях, обязательны дополнительные проверки, запросы документов и блокировка некоторых операций.
◽️Красный — полный стоп всех операций, заморозка денег на счету и принудительная ликвидация

На что смотрят?

✔️размер уставного капитала, состав учредителей и численность сотрудников
✔️количество банковских счетов, объемы и характер операций
✔️вид и характер деятельности бизнеса

Почему это важно?

Мы очень хорошо помним, как лет 7-8 назад вовсю были в ходу так называемые «черные списки». Попасть туда было достаточно просто. Были случаи, когда даже добропорядочные бизнесы оказывались там после приказа о выплате зарплаты или уплате налогов. Выход был проблематичен — неформально сотрудники банков говорили, что людям проще закрыть компанию, чем выкарабкаться из черного списка. Потом эти черные списки всё же отменили, но, как видно, вести бизнес от этого проще не стало.

С одной стороны, приходится пробиваться сквозь конкурентов, с другой — после каждой операции оглядываться через плечо и перепроверять, что у банков не возникает вопросов.

Что делать бизнесу, чтобы обезопасить себя от снижения рейтинга?

➡️Не выходите за рамки своих ОКВЭДов. Но если решили расширить или сменить деятельность, то обо всех изменениях обязательно и своевременно уведомляйте банк. Это же касается всех сведений в реестрах (ЕГРЮЛ/ЕГРИП). Там всё должно быть актуально.

➡️Следите за чистотой своих расчетов. Если открыли расчетный счет в банке, то он должен быть активен, чтобы не возникало вопросов. Помимо этого, всегда указывайте полное назначение платежа, а налоги и взносы платите с того же счета, что и зарплату.

➡️Соблюдайте меры предосторожности. Будьте готовы документально обосновать любую операцию, не дробите бизнесы (сами знаете, чем это может закончиться), сведите к минимуму все наличные платежи, обязательно проверяйте своих контрагентов и ни в коем случае не игнорируйте запросы от банка.

Что делать, если все же загорелся «красный сигнал» светофора?

Срок исковой давности для оспаривания решения банка — 6 месяцев.

1️⃣Оспорить решение банка в межведомственной комиссии при ЦБ
2️⃣После обращаться в суд

Если будут выявлены нарушения со стороны банка, то весь операционный функционал должен быть восстановлен в течение одного рабочего дня.

В России много говорят, что нужно срочно поднимать рождаемость. И тут есть важный нюанс. Современная семья — это не всегда мужчина, который один тянет все расходы, и женщина, которая сидит дома с детьми. Часто оба работают, а на бабушек и дедушек рассчитывать все труднее. «Сидеть с внуками» для многих больше не обязательство. Няня в такой ситуации просто необходима.

В итоге молодая семья остается с простым, но дорогим вопросом: кто возьмет на себя детей, если нам надо работать?

С нянями ситуация сложная. Собственно, как и с сиделками, о которых мы писали. Кадров мало, семьи конкурируют за редких специалистов. Не семья сейчас выбирает няню, а наоборот. А ведь доверить своих детей можно далеко не каждому. И каждый возраст к тому же требует своих навыков.

Сколько зарабатывают няни в России?

Средняя зарплата няни в РФ составляет около 80 тыс. ₽/мес. Но в Москве и Питере профессиональная няня (гувернантка, грудничковая, «автоняня») может зарабатывать на порядок больше. Найти няню-домработницу-универсала стало почти нереально. Сложность с нянями еще и в том, что далеко не каждая готова присмотреть за 2 и более детьми даже за повышенный ценник.

А что делать-то?

➡️ Некоторые родители объединяются, чтобы поочередно присматривать за детьми.
➡️Можно попробовать договориться со знакомой бабушкой из вашего ЖК, которая погуляет с ребенком, встретит его из школы и отведет на кружок поблизости.
➡️ Пользоваться почасовой оплатой, когда это реально нужно. Цены — примерно от 350 ₽/ час. И это, кстати, отдельный рынок.
➡️ Многие мамы выбирают переходить на сокращенный рабочий день и после основной работы заниматься «второй работой» — учебой и развитием детей.

Вывод. Мы хотим профессионального, надежного, эмпатичного человека рядом с самым ценным — детьми. Это становится все сложнее в наше время. А еще это вопрос инвестиций — в такие редкие ресурсы, как здоровье, отношения и др. Вот вам одна из причин низкой рождаемости, о которой почему-то забывают.

Друзья! Сегодня традиционно встретимся в прямом эфире нашего стрима с политологом Дмитрием Абзаловым. Время — 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, что будет на неделе грядущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
◾️Трамп угрожает России ядерными подлодками.
◾️Бюджет обеднеет? Индия отказалась от российской нефти.
◾️Трамп дал Путину 10 дней на мирное соглашение.
◾️США дадут Украине 800 млн долларов.
◾️Зеленского хотят заменить Залужным?

Россия:
▫️«Аэрофлот» стал жертвой иностранных спецслужб?
▫️За перевод денег друзьям блокируют карты.
▫️Средняя зарплата в РФ — 100 тыс. Кто получает больше?
▫️Обыкновенные акции начали рейтинговать.
▫️Что будет с рублем и облигациями?
▫️Кого россиянки выбирают в мужья?

США и мир:
▪️ИИ обрушил рынок занятости в США.
▪️Норвежцы стали больше болеть из-за слишком богатой страны.
▪️ФРС не будет спешить со снижением ставки.

… А еще много-много другого и очень интересного.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Мы также ведем трансляцию эфира ВКонтакте.