В Bitkogan App мы собрали лучшее из проектов Bitkogan:
◽️Уникальные портфели по рынкам РФ, США и Китая
◽️Аналитика и обзоры по отдельным компаниям и целым секторам
◽️Бесплатное обучение: курсы, вебинары и Летняя Школа
◽️Комментарии от Евгения Когана и команды экспертов
◽️Оперативная техподдержка
📈Скачивайте приложение по ссылке и становитесь успешным инвестором с Bitkogan App прямо сейчас!
➡️ Если бы Леонардо да Винчи увидел, во что превратили его картину «Тайная вечеря», у него бы случился сердечный приступ. Оскорбить полмира ради DEI-повестки — это что-то.
И, казалось бы, спорт должен держаться подальше от пропаганды и политики…
▪️Но да ладно, оставим организационный вопрос на совести французского правительства. Вместо этого поговорим о том, как Олимпиада влияет на экономику страны — положительно или не очень?
На первый взгляд, событие такого масштаба — манна небесная: приток туристов увеличит приток денег и улучшит рынок труда. В итоге экономика получит толчок к развитию.
▫️Действительно, ожидается, что Олимпиада 2024 года принесет до €10,7 млрд и создаст до 247 тысяч рабочих мест. Однако не стоит забывать и о том, во сколько это обойдется.
➡️ По некоторым оценкам, общие расходы Франции на организацию и прочее составят около $9,5 млрд. То есть итоговая прибыль довольно низкая, если она вообще будет.
К слову, летние Олимпийские игры 2012 года в Лондоне принесли $5,2 млрд при затратах в $18 млрд. Пекин получил $3,6 млрд, а израсходовал на летние Олимпийские игры 2008 года более $40 млрд.
Наконец, считается, что $16 млрд, потраченных на Олимпиаду в Афинах, способствовали, если не спровоцировали, долговой кризис в Греции. Вот вам и манна небесная…
Вывод
✔️ Олимпийские игры редко приносят значительную и долгосрочную экономическую выгоду, особенно если в стране отсутствует необходимая инфраструктура.
✔️ Что касается Франции, то Олимпиада может добавить экономике 0,3% за счет продажи билетов и телевизионных прав, а также роста туризма. И это в лучшем случае.
Что же касается того, что мероприятие улучшает имидж страны, то в данном конкретном случае, похоже, произойдет обратное…
В США завершился эксперимент OpenResearch по безусловному базовому доходу. Его целью было проверить, как будет работать идея, если искусственный интеллект оставит всех без работы.
Теперь команде предстоит провести детальный анализ и представить результаты.
▪️А пока мы ждем их вердикта, предлагаю обсудить, что было бы, если бы все россияне получали от государства безусловные переводы, скажем, по 10 тысяч рублей ежемесячно.
Сумма вроде бы незначительная, а значит, она не приведет к массовым увольнениям и лишь повысит уровень жизни россиян, в том числе, за счет возросшего чувства безопасности.
➡️ Более того, может повыситься экономическая активность, ведь люди не будут бояться рисковать и пробовать свои силы в бизнесе. Преимуществ много, так почему бы не попробовать?
Одна из главных причин — слишком высокие расходы.
✔️ Возьмем для примера Россию: если выплачивать по 10 тысяч рублей каждому из 146,15 млн человек 12 раз в год, это составит около 17,5 трлн рублей.
Для сравнения: доходы бюджета России в 2024 году составят 35,065 трлн рублей. Отдав половину денег населению, не останется средств на образование, науку, полицию и т. д.
➡️ Это значит, что придется очень сильно повышать налоги и отменять некоторые льготы и соцвыплаты. Если идея будет финансироваться за счет печатания денег, это приведет к гиперинфляции.
И вообще, неразумно давать всем (богатым и бедным) одинаковую долю денег. Для первых эти 10 тысяч погоды не изменят, а для вторых могут оказаться критическими.
Так уж получилось, что в течение более чем 18 лет я являюсь профессором Высшей Школы Экономики.
Выпустил уже много поколений студентов. С частью из них потом приходилось и пересекаться, и даже работать.
Замечательные ребята.
Отличная школа.
Горжусь, что участвовал в их обучении.
Несколько раз студенты меня признавали лучшим профессором ВШЭ.
Я являюсь победителем Конкурса лучших русскоязычных научных и научно-популярных работ сотрудников НИУ ВШЭ — 2022.
Однако… Я хорошо подумал и принял важное для себя решение — не продлевать более свой контракт с ВШЭ и прекратить свое сотрудничество с этим вузом.
Я решил уйти с должности профессора ВШЭ и сосредоточиться на развитии своего бизнеса. На руководстве командой талантливых ребят.
– Это и медийный бизнес.
– Это и управление активами.
– Образовательная и аналитическая работа.
– А еще и девелопмент.
– Ну и книгу начал писать.
Отчетливо понимаю, что невозможно объять необъятное.
Хочу поблагодарить научный коллектив ВШЭ и отдельно своего Друга и Учителя — Николая Иосифовича Берзона. Настоящего профессионала и просто замечательного человека.
Еще раз, я горжусь тем, что мне удалось воспитать тысячи студентов.
Идем дальше. Не останавливаемся на достигнутом.
Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.
Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.
В числе главных тем:
Геополитика и санкции:
▪️ Ближний Восток в огне. Начнетсяли Третья Ливанская война?
▪️ Харрис опередила Трампа.
▪️ Украина готова к переговорам с Россией?
▪️ Коллективный иск к Clearstream о разблокировке.
Россия:
▫️ ЦБ: 18 – и точка. Но может быть и выше.
▫️ Еврокомиссия запретила обмен активов.
▫️ Аномальный рост объемов торгов непопулярными акциями.
▫️ Госдума одобрила ужесточение миграционного законодательства.
▫️ Закон о крипте принят в первом чтении.
США:
◾️ ВВП США ускорился.
◾️ SEC одобрила первые спотовые ETF на Ethereum. Что не так? Стейкинг не разрешен.
◾️ Худший день для Nasdaq с 2022 года.
◾️ США – криптостолица мира?
Мир:
Олимпиада в Париже. Почему все идет не так?
▫️ Банк Китая понизил ставку.
▫️ Банк Канады снизил ключевую ставку до 4,5%.
▫️ Китайские банки отказываются принимать «грязные» юани из России.
… И многое другое
🔗Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!
У «Службы безопасности банка» появились последователи — якобы сотрудники ФСБ, а иногда и самого Банка России, которые стали помогать россиянам «обезопасить» их деньги.
▪️Заканчивается это всегда одинаково: доверчивая жертва переводит деньги злоумышленникам, после чего те перестают выходить на связь и наступает момент осознания «что-то здесь не так».
По данным Работа.ру, почти четверть россиян (24%) сталкиваются с телефонными мошенниками ежедневно. 37% респондентов получают звонок раз в неделю, 24% — несколько раз в месяц.
И со временем истории меняются.
Вместо традиционного «у вас крадут деньги, зафиксирована подозрительная операция», например, предлагают решить проблему заблокированных ценных бумаг.
Что делать, как защитить себя?
▫️Не отвечайте на незнакомые номера и не сообщайте личную информацию или СМС коды. И самое главное — ни в коем случае не переводите деньги незнакомым людям.
▫️Учитывайте, что мошенники играют на сильных эмоциях, таких как страх или радость, чтобы одурманить своих жертв. Наиболее уязвимы дети и люди третьего возраста.
➡️ Не стоит и уповать на приложения, которые выявляют мошенников и спам, так как не всегда известно, куда они сами могут передать ваши личные данные.
О дополнительных мерах мы писали тут.
А что же правительство?
С 25 июля банки обязаны в течение 30 рабочих дней возвращать украденные деньги, если они были переведены на мошеннические реквизиты.
Однако у этого есть свои недостатки, о которых писал ранее.
И дело тут не только в кредитах, каналов влияния масса: и через балансы компаний, и через курс, и даже ожидания. Но обо всем по порядку.
1️⃣Повышение ключевой ставки по определению влияет на стоимость денег, которые коммерческие банки занимают и хранят в ЦБ.
▪️Повышение стоимости денег для банков далее по цепочке транслируется в повышение ставок межбанковского кредитования, доходностей облигаций и, наконец, банковские ставки по кредитам и депозитам.
▫️Население, видя более высокие процентные ставки, в теории начинает меньше брать кредитов и делать больше сбережений. И если чувствительность кредитов населения к ставкам сейчас под вопросом, то приток денег на вклады не подлежит сомнению.
◾️Аналогично и предприятия опять же в теории в ответ на более высокие ставки начинают сокращать свои инвестиции и привлекать меньше кредитов. Попробуй найти рентабельный проект при кредитах по 20% и выше.
➡️ Когда люди и компании тратят меньше, снижается общий спрос на товары и услуги. Это приводит к замедлению экономического роста и инфляции.
2️⃣Но есть и не такие очевидные каналы влияния. Кредиты становятся не только дорогими, но и менее доступными.
При повышении ключевой ставки цены активов снижаются. Будущие доходы, которые принесут активы, ценятся меньше, так как доходность альтернативных безрисковых вложений растет.
Компании используют свои активы, чтобы получить кредиты. Если стоимость этих активов падает, то банки становятся менее склонны давать кредиты, так как у них становится меньше гарантий возврата долга.
Ну и еще, разумеется, не забываем про то, что одновременно с поднятием ставки ЦБ с 1 июля 2024 года повышает надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам и устанавливает надбавки по автокредитам. Мера направлена на ограничение долговой нагрузки граждан, накопление макропруденциального запаса капитала и повышение устойчивости банков в случае роста потерь по потребительским кредитам.
Короче говоря, идет активная работа, понижающая возможности банков по рискованному кредитованию.
Если рост ставки — это мощная дубина, бьющая по всей экономике, то эти меры — инструменты тонкой настройки.
➡️ А дальше логика та же: меньше кредитов, меньше спрос, меньше рост цен. Опять же, теоретически.
3️⃣Внешние условия тоже помогают бороться с ростом цен.
Повышение ставки делает рублевые активы более привлекательными для инвесторов. В результате спрос на рубль растет, а его курс укрепляется. Это, в свою очередь, снижает цены на импортные товары.
Есть и второй канал влияния, связанный с курсом. Рост ключевой ставки ведет к сокращению совокупного спроса в экономике, включая спрос на импортные товары. Снижение импорта уменьшает потребность в иностранной валюте, что в свою очередь дополнительно способствует укреплению рубля.
4️⃣И наконец, существует еще один канал влияния ставки на инфляцию: через ожидания. Если ЦБ дает понять, что снизит инфляцию любой ценой, то инфляционные ожидания предприятий начинают снижаться. Компании понимают, что спрос будет замедляться, а значит и планировать сильное повышение цен не стоит.
И лишь один канал повышения ставки работает в другую сторону. Рост процентных расходов становится увеличением издержек, которые перекладываются в цены. И любой бизнес, который может это сделать, он это делает. И вот теперь главный вопрос: что здесь перевешивает.
По мнению ЦБ, однозначно эффект от снижения спроса, укрепления рубля и снижения ожиданий перевешивает.
По мнению бизнеса, все наоборот.
🔎Более того, бизнес указывает на опасность того, что в результате действия такой запредельно высокой ставки экономика будет не просто замедляться, а где-то и просто гибнуть. И все пойдет совсем не по тому сценарию, как ожидает ЦБ. То есть инфляция не будет побеждена, а вот экономика… будет.
Однако, по мнению ЦБ, речь будет идти в итоге именно о замедлении экономики и инфляции в ближайшие 1,5 года.
Такова логика Регулятора.
Что же произойдет в реальности — обсудим и в наших дальнейших заметках, и в ходе нашей ближайшей встречи с Дмитрием Абзаловым завтра (если, конечно, YouTube нам это даст сделать 😂)
Что случилось?
▫️Во-первых, завышенные ожидания. Сегодня просто хороших цифр недостаточно, чтобы толкать котировки компаний наверх, нужны рекорды и желательно, чтобы как у Nvidia.
➡️ А рекордам у Google взяться неоткуда, так как по-прежнему непонятно, как монетизировать ИИ. Сами по себе языковые модели денег не приносят, а расходы на их обучение и дата-центры растут.
Например, в нынешнем квартале Alphabet (Google) потратила на инфраструктуру более $13 млрд, тогда как в аналогичный период прошлого года расходы составили всего $7 млрд.
▪️Во-вторых, не все бигтехи отчитались одинаково хорошо. Tesla огорчила инвесторов слабыми продажами и падением маржинальности бизнеса.
▫️В-третьих, масла в огонь подлили недавние технические сбои за авторством Microsoft и CrowdStrike.
➡️ Означает ли это, что в технологическом секторе начался обвал? Не думаю. Просто коррекция, которая уже давно напрашивалась. Сейчас многое зависит от отчетов Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Meta (META) и Microsoft (MSFT), которые выйдут на следующей неделе. Если они покажут себя недостаточно хорошо, коррекция может продолжиться.
▪️Мы решили пригласить на прямой эфир топ-менеджера компании «Эталон» Илью Косолапова и обсудить с ним, как повлияет решение ЦБ на сектор недвижимости.
➡️ Очередной рост до 18% — это еще терпимо или уже нет?
➡️ Может быть, у отрасли уже выработался иммунитет к ставке ЦБ?
➡️ А к отмене льготной ипотеки?
Поговорим о злободневном и обсудим более долгосрочные тренды рынка недвижимости.
◽️Подключайтесь и задавайте вопросы!
При этом сигнал в пресс-релизе умеренно-жесткий. Это значит, по мнению ЦБ, вероятность повышения ставки в сентябре — 50 на 50.
Но и это еще не вся жесткость.
Прогноз ключевой ставки в 2024 г. повышен до 16,9–17,4%. Речь о средней ставке! Это значит, что ЦБ в рамках базового прогноза ожидает как минимум сохранение ставки. Подчеркиваю: как минимум!
➡️ Наиболее вероятная середина базового прогноза и вовсе соответствует еще одному повышению до 19%. Но даже повышение до 20% — это тоже опция базового прогноза.
Регулятор добавил жесткости и на будущее. Опять ставки будут и выше, и более длительное время.
◾️В 2025 г. прогноз по ставке ужесточен с 10–12% до 14–16%,
◾️а в 2026 г. — с 6–7% до 10–11%.
То есть возвращение к нормальному уровню ставок ЦБ планирует только через 2,5 года.
📎 Суммируя, и само решение, и прогноз вышли очень жесткими.
Дальше все внимание к пресс-конференции ЦБ. Наш шеф-редактор будет там, и мы оперативно напишем все важные сигналы на канале HOTLINE.
В тот день Индекс Nasdaq Composite (COMP:IND) упал на 3,6%, что стало самым резким падением с 7 октября 2022 года. Примечательно, что это падение произошло в разгар сезона отчетностей бигтехов.
Вчера была попытка коррекции, которая особо ничем не закончилась.
Что случилось? Почему такой кипеш?
➡️ Во-первых — завышенные ожидания. Сегодня просто хороших цифр недостаточно, чтобы толкать котировки компаний наверх, нужны рекорды и желательно, чтобы как у Nvidia. Но, как известно, чудес не бывает.
Вчера за 2 квартал 2024 г. отчитался Google.
Результаты (г/г):
🟠Выручка $84,7 млрд | +14%
🟠Операционная прибыль $27,425 млрд | +25%
🟠Чистая прибыль $23,619 млрд | +28%
🟠EPS $1,89 | +31%
Компания продемонстрировала значительный рост выручки и прибыли и отчиталась лучше ожиданий аналитиков.
Однако не все так уж радужно в этом царстве-государстве.
Дело в том, что сами по себе языковые модели денег не приносят, а расходы на их обучение и дата-центры растут. Например, в нынешнем квартале Alphabet (Google) потратила на инфраструктуру более $13 млрд, тогда в аналогичный период прошлого года расходы составили всего $7 млрд.
И вот что любопытно. После такого отличного отчета бумага не выросла, а просела почти на 3%. Реакция рынка весьма любопытна.
➡️ Во-вторых, не все бигтехи отчитались одинаково хорошо. Tesla огорчила инвесторов слабыми продажами и падением маржинальности бизнеса.
➡️ В-третьих, масла в огонь подлили недавние технические сбои за авторством Microsoft и CrowdStrike.
Означает ли это, что в технологическом секторе начался обвал?
Не думаю. Просто коррекция, которая уже давно напрашивалась. Сейчас многое зависит от отчетов Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Meta (META)* и Microsoft (MSFT), которые выйдут на следующей неделе.
🔎Если они покажут себя недостаточно хорошо, коррекция может продолжиться.
А пока?
А пока временно рынок после такой бурной просадки может даже и предпринять попытку нового роста. Тем более, что впереди похоже первое снижение ставки. Вот вам и повод. Боюсь только не долгий он будет, рост этот.
* — запрещена и признана в РФ экстремистской организацией.
Это главная интрига сегодняшнего дня. Вопрос повышения в целом не стоит после того, как глава ЦБ пообещала поднять ставку.
Напомню, что среди аргументов за 17% — замедление экономики и инфляции. Причем пока это отдельные индикаторы, а не статистика. Точнее, это пока лишь скорее ожидания.
▪️ Хотя это уже факт, что индекс промышленного производства в июне сократился на 1,5% м/м (май: +2,1%).
▫️ Годовой прирост составил 1,9% (апрель: 5,3%).
◾️ И, скорее всего, цифры июля и августа также будут говорить о замедлении темпов роста экономики.
Ключевой аргумент за 18% — это значительная разница между предыдущими прогнозами ЦБ и суровой реальностью, требующая, по мнению Регулятора, более жесткой политики.
В вопросе «индикаторы против прогноза» полагаю, что ЦБ все же отдаст больший вес прогнозу и повысит ключевую ставку до 18%.
Позиция рынка между 17% и 18%, но гораздо ближе к 18%.
Я бы лично вообще бы не поднимал. Но… не мне решать.
Ну а теперь что все это означает для нас?
➡️ Если ЦБ поднимет ставку до 17%, рынок акций и облигаций покажет существенный рост.
➡️ При более ожидаемом повышении до 18% возможно небольшое снижение облигаций. Но это вообще не факт. Могут и попрыгать на текущих уровнях.
А дальше все будет зависеть от нового прогноза и сигналов регулятора.
Короче говоря, даже если Регулятор и поднимет ставку до 18%, но намекнет, что далее так жестить не намерен… рынку может даже все и понравиться.
💰 Скажу откровенно. Мы в новый смешанный портфель в приложении (где и облигации, и акции будут в различных пропорциях) вчера все же немного рискнули и взяли на небольшую часть средств облигаций.
🔗 Кстати, сегодня в 17:30 мы обсудим на Bitkogan Talks влияние решения ЦБ по ключевой ставке на сектор недвижимости, и в частности на девелоперов, с топ-менеджером компании «Эталон» Ильей Косолаповым. Не пропустите, разговор будет очень предметный и интересный.
В понедельник я уже разбирал, почему ЦБ увеличит ключевую ставку () до 18%.
Но есть мнения, что решение будет не таким жестким, и аргументы за такую точку зрения тоже есть.
➡️ Во-первых, мы видим признаки замедления экономики, то есть возможно пик перегрева остался позади, во 2 квартале. Рынок труда тоже вышел на плато: рост зарплат существенно снизился еще в апреле.
➡️ Во-вторых, отмена массовой льготной программы по ипотеке — это по сути своей ужесточение процентных ставок. Стоит ли его усиливать повышением ключевой — вопрос творческий.
➡️ В-третьих, устойчивая часть инфляции сильно не ускорялась, в июне даже произошло небольшое замедление. Судя по оперативным данным, инфляция продолжила снижение и в июле. В инфляционных ожиданиях населения также рост только волатильной компоненты в подгруппе населения без сбережений, что может быть разовой реакцией на индексацию тарифов ЖКХ.
Аргументов немало. Так может не будут ставку повышать?
◽️Все же повысят. Давайте не будем забывать, что в начале июля Набиуллина прямым текстом сказала, что ЦБ на ближайшем заседании будет выбирать шаг повышения ставки.
Могут ли поднять только до 17%?
Такое возможно. Ожидания рынка при этом ближе к 18%. Банки и вовсе повышают ставки по депозитам так, как будто ставка уже 18%. Так что при увеличении только до 17% мы увидим сильный рост и на рынке облигаций, и на рынке акций.
▫️Но я все же склоняюсь к тому, что ЦБ ужесточит ставку до 18% из-за сильного повышения прогноза по инфляции.
Нефтяной сектор — один из локомотивов российского фондового рынка. Практически всем инвесторам, следящим за перипетиями рыночных баталий, интересно, а что будет с сектором дальше? Кто сегодня фаворит? А какие акции в моменте лучше обойти стороной?
▫️При этом перспективы и состояние нефтяного рынка важны не только для показателей компаний, но и для государственного бюджета. Порядка трети дохода российского бюджета идут от нефтегазового сектора. Плюс ко всему, мировые цены на нефть сегодня благоприятствуют и компаниям, и бюджету.
➡️ Российская «нефтянка» представлена на рынке шестью основными компаниями. Это — «Роснефть», «Сургутнефтегаз», ЛУКОЙЛ, «Башнефть», «Татнефть» и «Газпромнефть». Отметим, что сектор сегодня существенно недооценен по сравнению с глобальной нефтяной отраслью. К примеру, по мультипликатору P/E, наиболее важному, дисконт составляет более 150%!
Причины вполне понятны. Однако это не отменяет того, что российские компании, как минимум, не уступают в качестве зарубежным аналогам. Соответственно, даже с учетом всех геополитических факторов, акции наших «нефтяников» выглядят сегодня очень дешево.
Кто сегодня потенциальный лидер? Давайте рассмотрим «Татнефть» (TATN).
▪️Начиная с 2022 года прибыль сегмента переработки (downstream) на протяжении полутора лет оказывалась выше разведки и добычи (upstream) за счет маржинального НПЗ «ТАНЕКО» и благоприятной конъюнктуры на рынке нефтепродуктов.
Во 2 полугодии 2023 года ситуация изменилась, и upstream прибыль upstream сегмента снова оказалась выше downstream. Гибкость «Татнефти» и приспособление к рыночным условиям — неоспоримые конкурентные преимущества.
▫️Идем дальше. По итогам 2023 года «Татнефть» направила на дивиденды 87,88 руб./акция, что оказалось выше рекордного 2018 года. Компания перешла на агрессивные выплаты, повысив свой payout до 71%, хотя в прошлые периоды на выплаты приходилось порядка 50-55% чистой прибыли. Так что не исключаем, что в истории с повышением payout вполне возможно продолжение.
➡️ Куда движется рынок?
➡️ Что, если наступит мир?
➡️ Никакого обмена активами?
Эти и другие волнующие всех темы мы обсудим сегодня в 18:30 МСК.
🔗Подключайтесьи задавайте вопросы!
Как обстоят дела у компании на текущий момент?
Общая картина выглядит позитивно: бизнес демонстрирует рост, опережающий рынок. Основные показатели:
🟡 Рост оборота: с начала года вырос на 42%, достигнув 28,1 млрд рублей.
🟡 Электронная коммерция: рост на 44%.
🟡 Франчайзинг: рост на 59%, 210 новых франшиз в России и СНГ за три года, выход в топ-30 франшиз по версии Forbes.
🟡 Расширение сети магазинов: +100 магазинов с января по июнь.
🟡 Розничные цены и средний чек: увеличены благодаря росту котировок золота (+13% на Лондонской бирже и +9% по учетным ценам ЦБ РФ).
Хотя финансовые результаты за первое полугодие пока не опубликованы, данные по МСФО за 2023 г. показывают, что при обороте в 51 млрд рублей чистая прибыль составила 4,5 млрд рублей, что также является весьма неплохим показателем.
🔎 Кстати, на данный момент на рынке обращаются облигации компании, срок погашения которых наступает в декабре следующего года. Так что у SOKOLOV уже есть опыт на фондовом рынке.
Мы не зря сохраняли скептицизм по этой теме. И не потому что схема плохая. Она вполне разумная. Проблема в том, что она рано или поздно должна была упереться в решение европейского регулятора. И вы хотите, чтобы европейские бюрократы что-то разрешили? Мы были уверены, что они испугаются и убегут в кусты. Что и произошло.
Мы писали об этом и на наших каналах, и я хорошо помню свое выступление на РБК, когда это только начиналось в марте 2024 г. Кстати, спасибо РБК, за то что предоставили трибуну честно высказать свое мнение.
Напомним, что данный обмен между российскими и иностранными инвесторами происходит исключительно внутри российской инфраструктуры (в НРД), из-за чего риски прямого вмешательства со стороны иностранных регуляторов отсутствовали.
Но косвенные «палки в колеса», о которых мы не раз говорили с самого начала запуска этой процедуры как раз и реализовались.
➡️ Сразу успокоим: если обмен не состоится, то ваши акции никуда не денутся. Они вернутся на счет в первозданный заблокированный вид, в котором они были с февраля 2022 г.
Почему запрет ЕС — это риск для обмена?
Данная процедура обмена активами является добровольной. Любой российский инвестор мог выставить на продажу желаемый объем активов (до 100 тыс. рублей), а любой нерезидент мог приобрести эти заблокированные активы, используя деньги на счетах типа «С» (все равно эти деньги запрещено выводить).
С того момента, как Европейский регулятор дал стоп-сигнал на обмен, тем самым он обозначил:
«любое физлицо и юрлицо ЕС, которое участвует в обмене, нарушает закон. Поэтому купленные активы по этой процедуре не будут разблокированы во внешнем контуре».
➡️ Это может побудить иностранцев отозвать свои заявки, в результате объем спроса уйдет в 0. Какой смысл менять деньги на активы, которые в итоге не разблокируют?
Что теперь будет?
Исходя из условий обмена, российские инвесторы могли выставить на продажу до 100 тыс. рублей заблокированных активов. Если бы все резиденты стали участвовать в обмене, то набралась бы сумма в 500 млрд рублей (на тот момент она была примерно равна сумме денежных средств иностранцев на счетах типа «С»).
Однако из 500 млрд рублей, российские инвесторы выставили на продажу всего 35 млрд рублей. По данным оператора обмена (Инвестпалаты), спрос со стороны иностранцев оценивался примерно в ту же сумму или «десятки миллиардов рублей» по словам Инвестпалаты.
Теперь все зависит от настроя иностранцев: отзовут ли свои заявки под страхом нарушения санкций? Посчитают, что закон обратной силы не имеет? Этого мы наверняка знать не можем.
➡️ Но что известно точно: текущая модель обмена активами, скорее всего, «одноразовая». И дальше нужно будет искать другие методы решения. Не исключаем, что они могут быть добровольно-принудительными (а как еще?)
🔗 Подобные бесплатные и подробные материалы мы ежедневно публикуем в нашем приложении Bitkogan App в разделе «Аналитика».
Предусмотрен механизм стабилизации цены в первые недели торгов и локап-период в 180 дней для контролирующего акционера – ООО «Научно-техническое развитие КИФА СЫЛУ (Пекин)».
Напомню, что «Кифа» – это оператор онлайн-платформы для сделок между российскими и китайскими предпринимателями. Сама компания называет себя лидером цифровой B2B-торговли между Россией и Китаем.
Область, на мой взгляд, весьма перспективная. Уже в 2023 году выручка «Кифы» выросла на 75% (г/г) до 5,7 млрд руб. А к 2028 году компания ожидает оборота в $1,5 млрд и более 4% рынка B2B цифровой торговли между Россией и Китаем.
➡️ Собственно, под амбициозную инвестпрограмму в 1,7 млрд рублей «Кифа» привлекает финансирование. Около половины планируется вложить в строительство хабов для экспорта и импорта, а также в маркетинг, IT-инфраструктуру и M&A.
На быстро растущем рынке планы естественные и разумные. В таких случаях, если стратегия четко реализуется, то планы перевыполняются. Посмотрим, как оно будет, история интересная.
Рисков, разумеется, тоже хватает. Каким боком повернется санкционный режим, никто не знает. Да и без санкций конкуренция в секторе будет серьезная.
🔗Но повторюсь, компания перспективная, мы планируем подать заявку. Следите за нашим приложением.
День вчерашний был полон интересными и важными событиями.
Во-первых, Байден, который на днях «потерялся», но потом благополучно нашелся, официально объявил, что выходит из президентской кампании.
Причина была более чем конкретна: разумеется, жгучее желание «передать эстафету молодому поколению и сохранить принципы демократии, даже если для этого придется пожертвовать собственными амбициями».
Тут, как говорится… все ясно. Официальная передача эстафетной палочки произошла.
А что Харрис, в пользу которой произошел отказ от амбиций?
Тут же выяснилось, что она опережает бывшего американского лидера, кандидата-республиканца Дональда Трампа на 2%, что следует из результатов национального опроса Reuters и исследовательской компании Ipsos.
Вот так взяла сразу и опередила. И все, разумеется, тут же и поверили. Не забываем, СМИ и огромное количество медиаагентств в США в руках демократов.
Этому ли или не самым лучшим отчетам, вышедшим за вчерашний день, мы обязаны сильнейшим падением американского рынка за последнее время?
Рынки традиционно больше любят республиканцев, обещающих снижение налогов и всяческие блага американскому бизнесу.
А может, просто сработал тот момент, что слишкомвысоки были в последнее время ставки на полупроводники и ИИ. То, о чем мы постоянно говорим.
➡️ Так или иначе, но за последние дни шорт на полупроводники SOXS взлетел почти на 20%.
➡️ Шорт на технологический сектор — на 10%.
➡️ На новостях, что якобы Харрис обходит Трампа, достаточно сильно упала крипта. Подробнее написали об этом в нашем криптоканале.
Что дальше?
Вот как-то не особо верится, что рынок и далее камнем полетит вниз. Нет… нас с вами еще помучают. Будет масса новостей, как позитивных для рынка, так и негативных.
Я полагаю, прежде чем свалиться куда более основательно, рынок еще предпримет попытку возврата по индексу S&P на уровни 5550-5600. Болтанка «туда-сюда» вполне может продолжиться. Только масштаб колебаний может потихоньку расти.
Нет, так просто ничего не будет. Даже не рассчитывайте.
Ну а до сторонников Трампа вчера вдруг дошло, что не важно, как все проголосуют в ноябре. Важно, как все это потом посчитают. Ну и всем стало понятно — демократы дадут серьезный бой Трампу по многим направлениям. И его триумфальное «шествие» к власти может превратиться еще и в триумфальный фальстарт.
◽️Например, если потолок цен на российскую нефть будет снижен, дефицит бюджета вырастет, а с ним и необходимость увеличения госдолга. В то же время, рубль может обесцениться.
🔗О защитных инструментах для инвесторов рассказываю в нашем новом видео.
Приятного просмотра!
00:00 – введение
00:20 – как инвестору защититься от рисков?
02:02 – цены на нефть растут
03:45 – как подготовиться к новым санкциям по экспорту?
05:39 – фьючерсы на доллары и юани
06:24 – акции экспортеров
07:25 – итоги
В видео Евгений Коган обсуждает риски для инвесторов, связанные с возможными новыми санкциями на экспорт, которые могут возникнуть в случае снижения цен на нефть и другие товары. Он предлагает способы подготовиться к этим рискам, такие как инвестирование в облигации, фьючерсы и акции экспортёров.
.