Дорогие друзья, дорогие наши единомышленники!

Еще немного, и 2022-й останется в истории. Ну пусть он там останется. Не хочу долго перечислять, чего он принес. Мы и так все прекрасно понимаем.

Сегодня уже не хочется давать прогнозов. Все это уже было. И это еще у нас будет, и не раз. Сегодня я хотел бы просто поблагодарить вас всех за ДОВЕРИЕ. За то, что вы были с нами.

Знаете, наверное в такие времена нет и не может быть ничего более ценного, чем доверие.

Времена эти непростые для каждого из нас обязательно пройдут. Куда же они денутся. Помучают нас с вами, и пройдут. Хотя мы с вами интуитивно понимаем — мир несется вскачь. Мир сходит с ума.

И сводит с ума огромное количество людей. Но доверие… оно поддерживает. Оно заставляет творить. И главное — никогда не сдаваться. Как бы ни было непросто. Доверие же надо оправдывать…

Ну а люди… им страшно. Им хочется прислониться к чему-то крепкому, теплому. Надежному и понятному.

А еще… еще наверно важно то, что у многих сегодня ощущается невероятная усталость и апатия. Знаете, общаюсь с огромным количеством людей. И… они не сговариваясь мне в разных формах говорят — очень устали… Невероятное опустошение… Невероятное к концу этого года ощущение внутренней апатии и потери сил.

Год был такой… Все силы высосал из людей. Так что давайте-ка хотя бы на эти праздничные дни забудем о процентных ставках и инфляции, валютах и драгметаллах, ипотеках и долговых кризисах. О постоянных мыслях… когда же ОНО все это закончится…

Давайте просто побудем в кругу семьи и там найдем главное. Силу. Любовь. Доверие. Тепло. Поддержку и веру в нас. И давайте просто отдохнем.

А мы… Мы с ребятами постараемся и дальше делать все, чтобы вы ощущали в нас тех, кому можно и доверять, и советоваться и… просто в нас и нашей работе черпать силы и уверенность.

Мы постараемся вместе с вами искать новые идеи и ниши. И ежедневно опять же вместе с вами будем доказывать — в любой ситуации есть и выход и возможности.

Так что… с Новым Годом!

И пусть он принесет нам всем надежду. И даст людям силы, уверенность, понимание перспектив. И просто позитив.

Число активных покупателей и продавцов NFT в 2022 году сократилось более чем на треть по сравнению с пиковыми значениями, которые отмечались годом ранее. Дела в секторе идут не очень и причина тому отнюдь не криптозима. Провал цифрового рынка искусств – результат бесцельной бизнес модели и стремлении, как западных “селебрити”, так и уважаемого аукционного дома Christie’s заработать на ажиотаже. Рост экосистемы NFT был завязан не столько на техническом развитии, сколько теории бо́льшего дурака.

Да, сама технология NFT все еще может найти применение в экономике, но не в том виде, к которому привыкли поклонники Bored Ape&Co. К примеру, NFT могут быть использованы в качестве доказательства наличия у человека ученых степеней, посещаемости занятий, имеющегося опыта работы и другой информации о человеке, которую не нужно будет все время носить с собой. Достаточно будет просто предложить желающим ссылку для перехода или QR-код.

Покупка же цифровой картинки не имеет практического применения. И для этого есть ряд причин:
1) Это просто возможность похвастаться перед друзьями, что вы поучаствовали в хайпе. Ожидать вновь взрывного роста цен на коллекции NFT с картинками уже точно не стоит.
2) Отбить интерес к сектору помогли и мошенники. По некоторым данным, в период с июля 2021 по июль 2022 года было заявлено о кражах NFT на сумму более $100 млн. Справедливости ради, в большинстве случае потеря токенов – результат не столько слабой системы защиты платформы, сколько человеческого фактора.

Резюмируя, отметим, что пузырь в NFT лопнул и ажиотаж сошел на “нет”. Но говорить о том, что эту главу можно закрыть и технология скоро исчезнет – и речи быть не может. Стоит ли вкладываться в «инструмент» с надеждой на будущую прибыль? Только, если вы готовы проверить на себе теорию большего дурака или все еще полны надежд заработать на новом росте спроса.

Как и для каждой российской компании, уходящий год был для «Норильского никеля» (GMKN RX) весьма и весьма непростым. Своеобразным стресс-тестом.

Тем не менее, мы полагаем, что компания прошла год достойно.
Во-первых, ГМК удалось избежать санкций. Это важнейший аспект, который позволил сохранить операционные показатели и денежные потоки.
Во-вторых, компания показала рекордные объемы инвестиций. Основными целями стали социальные программы, улучшение экологической ситуации, совершенствование условий труда.

Что мы ждем от «Норникеля» в 2023 г.? Прежде всего, мы считаем, что риски введения санкций по-прежнему являются низкими. Продукция компании (медь, никель, платиноиды) чрезвычайно важна для глобальных рынков, поэтому санкции видятся неактуальными.
Кроме того, компания запускает «Серный проект» на Надеждинском заводе. Это позволит улучшить ситуацию с экологией в Норильске. Важны и социальные программы. В частности, будет реализована новая программа мотивации — «Цифровой инвестор».

Как видим, «Норникель» в эти непростые времена стремится, прежде всего, к стабильности планов и управления. А это – залог хороших результатов.

Не можем не сказать и о рисках. Прежде всего, это туманная ситуация с акционерным соглашение с РУСАЛом и неопределенность с дивидендами. Вместе с тем, мы полагаем, что сторонам удастся договориться.

Мы причисляем акции компании к нашим фаворитам на российском рынке на 2023 г. Сильная фундаментальная картина ГМК сочетается с низкой оценкой по мультипликаторам.
К примеру, форвардный P/E составляет около 5,0х, в то время, как у глобального добывающего сектора в сфере metals&mining – порядка 11,0х.

Давайте внесем ясность.

1️⃣ Мосбиржа.
? Сегодня, 30 декабря, торги проводятся в обычном режиме.
? 31 декабря, а также 1 и 2 января – биржа не работает.
? Открытие торгов в новом году – 3 января.
? После этого биржа закроется на выходные 7 и 8 января.

Подробнее информация представлена на сайте Мосбиржи.

2️⃣ СПБ Биржа.
? Имейте ввиду, что 2 января 2023 года торги и расчеты по всем группам инструментов не проводятся.
? 3 января не будут проводиться торги и расчеты ценными бумагами иностранных эмитентов из стран СНГ.
Торги и расчеты остальными иностранными и российскими ценными бумагами будут проводиться по установленному расписанию.

3️⃣ Американские биржи.
? Здесь также выходным днем для сейлзов и трейдеров будет 2 января (поскольку 31 декабря выпадает на субботу, а 1 января — на воскресенье).
? С 3 января биржи начнут работать в штатном режиме, без остановки на Православное Рождество, которое в Штатах широко не отмечается.

Рынки, финиш, Новый год…
Оливье, икра, компот

Друзья, всем привет! Глобальные фондовые рынки завершают год. Традиционно, активность не самая высокая. Сегодня, в последний торговый день 2022 года также не ожидаем каких-то всплесков.

Вчера Америка показала ощутимый рост, и многие поспешили назвать это пост рождественским ралли. О. к., если это и можно с натяжкой назвать ралли, то очень небольшим.

Посудите сами, вчера индекс S&P500 вырос на 1,7%. Но за день до этого – упал на 1,2%. В моменте фьючерсы снижаются примерно на 0,2%.

Если это ралли, господа, то я – Александр Македонский. Или Дед Мороз! Сегодня эта аналогия более уместна.

Какая тактика, на наш взгляд, является оптимальной в такие дни, как сегодняшний? Когда, казалось бы, активность ожидается невысокой, но чем черт не шутит, всякое бывает.

1️⃣ Не суетиться. Резкие неожиданные колебания вполне могут быть.
2️⃣ Не продавать для целей налогообложения. Мы подробно писали об этом недавно.
3️⃣ Имеет смысл по агрессивным инструментам из портфеля ставить оффера на 10-15% выше рынка. А вдруг клюнет? Лучше маленькая рыбка, чем большой таракан, знаете ли…

Какие наши мысли о ближайшем будущем?
Штаты. Не исключаем, что после Нового года мы как раз и увидим небольшое ралли. Исторически сложилось так, что в первый месяц года управляющие крупных фондов формируют новые позиции в портфелях. Покупают, значит.

Россия. В сервисе по подписке на прошлой неделе мы увеличили долю кэша в российских портфелях. Это своего рода хедж на тот случай, если после длинных выходных последуют неприятные новости. Прогнозировать тут практически и невозможно, но «перебдеть» – вполне допустимо.

Новой информации с ноября нет.

Напомним: управляющие во время погашения в ноябре заявили, что начало выплат возможно в конце января 2023 года при урегулировании некоторых юридических вопросов. А пока просят инвесторов направить данные о своих бумагах, месте хранения и статусе держателя (резидентство).

Более подробно – по ссылке.

Вкратце напомним, что сейчас сильнее всего тяготит российскую экономику:
▪️Мировой кризис, снижающий внешний спрос;
▪️Непрекращающиеся ухудшения в геополитике;
▪️Снижающиеся цены и объемы экспорта.

Что имеем сейчас? Минэкономразвития пишет о снижении ВВП России по итогам 11 месяцев примерно на 2%. А ЦБ РФ напоминает, что в 2023 году ВВП должен сократиться еще сильнее.
Как видим, цифры, может, и не драматически двухзначные, но «дальше – хуже» звучит пока довольно четко.

Да и ВВП это, конечно, показатель отличный, но некоторые интересные тенденции (негативные, безусловно) лучше обговорить отдельно.
1️⃣ Экспортная выручка. Санкции с нами, выручка продолжит снижаться.
2️⃣ Рубль. Ослабление российской валюты, судя по всему, пока с нами. Маркет-консенсус предполагает рост пары USD/RUB до значений не выше 75. Читать с долей скептицизма. Как и все прогнозы. Впрочем, про это мы уже все сказали.
3️⃣ Отток человеческого капитала, низкие доходы населения. Внутренний спрос продолжит свой спад.
4️⃣ Ограниченный доступ к технологиям и дефицит квалифицированных кадров. Восстановление экономики может идти не так быстро, как хотелось бы.

Ведущие аналитики сервиса обсудят в прямом эфире стратегию по российскому фондовому рынку на 2023 год и ответят на вопросы подписчиков канала.

▪️Что будет с макроэкономикой?
▪️Как будет чувствовать себя долговой рынок?
▪️Какие акции и сектора мы считаем наиболее привлекательными по результатам нашего анализа и прогнозов?

Эфир закрытый и только для подписчиков сервиса.

Иностранные активы. Сократилось число иностранных активов в портфелях розничных инвесторов, что было вызвано продажами зарубежных бумаг на доступных площадках, погашения евробондов и вывода валюты с брокерских счетов.

«Доля иностранных активов в структуре активов физических лиц – резидентов снизилась с 31% до 29% (минимальное значение с начала наблюдений в 4 квартале 2020 г.), из которых 23% было представлено в форме ценных бумаг и 6% в форме иностранной валюты на счетах. При этом значительная часть вложений в иностранные ценные бумаги остаётся замороженной из-за действий депозитариев недружественных стран».

На фоне введенных ограничений на операции с валютой недружественных стран высокой осталась роль физических лиц на валютном рынке с долей в общих оборотах примерно в четверть рынка. Розничные инвесторы выступали одними из основных покупателей валютной выручки экспортеров на биржевом рынке, взяв на себя функции арбитражеров.

Замедлился рост числа ИИС. Количество ИИС в 3 квартале 2022 г. практически не изменилось в связи с ускоренным закрытием существующих счетов на фоне низких результатов инвестирования и сокращения горизонта планирования.
Объем портфелей ИИС сократился из-за отрицательной переоценки российских акций на брокерских ИИС и вывода средств клиентами со счетов в рамках ДУ.

По состоянию на конец квартала число ИИС составило 5,1 млн единиц (1% к/к). Небольшой прирост произошел благодаря росту брокерских ИИС. При этом количество ИИС в рамках ДУ снижалось второй квартал подряд. Было закрыто втрое больше счетов, чем открыто. Этому способствовали
▪️падение РФР и низкая доходность крупнейших стратегий,
▪️склонность населения к более краткосрочным вариантам вложений на фоне возросшей геополитической неопределенности,
▪️истечение трехлетнего периода по договорам, открытым до 3 квартала 2019 г.
Кроме того, объем портфелей ИИС по итогам квартала снизился до 395 млрд руб. (-7% к / к) как за счет отрицательной переоценки российских акций в сентябре, так и за счет вывода средств клиентами. В результате средний размер счета в рамках брокерского обслуживания снизился за квартал с 70 до 65 тыс. руб. за квартал, а в рамках ДУ – с 210 до 199 тыс. руб.

Вместо вывода.

Можно ли уверенно утверждать, что все проблемы в прошлом? Однозначно, можно сказать «нет». Предстоящий 2023 год может оказаться также очень сложным для рынков и стоимость активов может оставаться очень волатильной. Поэтому, также как и в уходящем 2022 году инвесторам с консервативной или умеренной стратегией стоит воздержаться от инвестирования всего капитала и вложений в инструменты с высоким уровнем риска.

Валютный рынок. Доллар США в уходящем году стал лидером повышения, что неудивительно, ведь он остается убежищем для инвесторов, которые в случае кризисной ситуации выводят средства в кэш или стремятся приобрести ликвидные бонды за зеленые бумажки.
▪️Индекс DXY с начала года взлетел на 9,8% до 105,15 пунктов. Хотя на максимуме в конце сентября рост достигал 19%.
▪️Пара EUR/USD с начала года снизилась почти на 7,9% до $1,05, хотя в моменте падение составляло более 16% и значение находилось гораздо ниже паритета в районе $0,95.
▪️А вот отечественная валюта остается незыблема, как скала, хотя в 1 квартале курс пары USD/RUB поднимался почти на 100% до 154, а сейчас находится ниже начала года почти на 18%. Последнее не удивительно, ведь сокращение валютной выручки от продажи нефти и покупки банками долларов и евро поддерживают курс «деревянного”.

Криптовалютный рынок. Одним из самых драматичных падений текущего года по праву можно назвать происходящее на рынке цифровых активов. С ноября прошедшего года на рынке криптовалют до первой половины декабря стоимость биткоина (BTC) и эфириума (ETH) снизилась почти на 75%.

На рынке децентрализованных финансов (DeFi) за тот же период снижение произошло почти на 80% стоимости токенов одного из лидеров отрасли Uniswap (UNI).

Рынок невзаимозаменяемых токенов (NFT) также показывает существенное снижение – капитализация одного из лидеров Flow (FLOW) снизилась на 94% с середины ноября 2021 г.

Рассмотрим также и вопрос ликвидности на российском фондовом рынке.

С началом СВО Российский фондовый рынок подвергся существенному давлению на фоне ухода от рисков большинства инвесторов, в том числе и иностранных. Торги долгое время были остановлены, а после того, как возобновились ликвидность существенно снизилась по сравнению с уровнями начала текущего года и прошлого года.

Ликвидность на РФР. Негативным последствием отсутствия нерезидентов из недружественных стран стали снижение ликвидности рынка и сокращение объема торгов: во 2–3 кварталах 2022 г. он составил 46 млрд руб. в день (в январе – в среднем 207 млрд руб.), указывается там же.

С уходом нерезидентов с РФР существенно изменилась и доля физлиц в оборотах по сделкам с ценными бумагами. Согласно информации ЦБ РФ, она увеличилась до 80% в целом по рынку и до 100% в отдельных низколиквидных бумагах. Число активных инвесторов при этом существенно не изменилось.

Из обзора ЦБ РФ по итогам 3 кв. 2022 г. следует, что клиентская база брокерских компаний выросла, превысив 27 млн счетов, однако объем совокупных клиентских активов на счетах брокерских компаний снизился.

«Клиентская база брокеров росла преимущественно за счет новых инвесторов, которые впервые решили попробовать инвестиции. Объем активов физлиц, размещенных у брокеров, составил 5,2 трлн рублей, их портфель в доверительном управлении оценивался в 1 трлн рублей».

Средний размер счета на брокерском обслуживании снизился за квартал с 211 до 192 тыс. руб., а в доверительном управлении — вырос с 1 до 1,2 млн руб. Увеличилось число демо-счетов, либо счетов с небольшими суммами. Снижение ставок по банковским депозитам в 3 квартале 2022 г. привело к притоку средств в государственные и корпоративные облигации. Наибольшей популярностью здесь пользовались ОФЗ и облигации нефинансовых организаций, прежде всего строительного сектора.

Продолжение следует…

Сегодня это делать уже не стоит. Дело в том, что расчеты по акциям и у нас, и в Америке на бирже T+2.
Т. е. произведены они будут уже в следующем году, в следующем налоговом периоде.

Однако тема еще остается актуальной для рублевых облигаций. Так как там расчеты T+1. Но – внимание на ликвидность и «спрэд» цены на покупку/продажу. По многим облигациям может не получиться откупить без убытка.

Так что очень важный момент – не дата сделки, а дата расчетов. Не забываем об этом!

Причины мы не раз освещали в канале:

1️⃣ Энергетический кризис. Рост цен с начала этого года на энергоносители сказался на стоимости производства и доставки товаров.
2️⃣ Взлет инфляции и ухудшение других макроэкономических показателей. В первую очередь, по причине, укзанной выше. Отток «мозгов» и капитала из страны, закрытие границ с Европой и США тоже негативно повлияли на возможности бизнеса продолжать деятельность. Ряд компаний принял решение покинуть страну или закрыться, что негативно сказалось на занятости.
3️⃣ Усложнение логистических маршрутов и новый разрыв цепочек поставок. Взаимное закрытие воздушных и морских коридоров между Россией и странами, которые вводят против нее санкции, негативно сказывается на товарообороте.
4️⃣ Продолжение геополитических, социальных и вооруженных противостояний почти во всех уголках света. Об этом мы подробнее говорили в обзоре.

Посмотрим, как разные рынки проходят этот кризис:

Российский фондовый рынок. С февраля пережил период месячного закрытия, взлета ключевой ставки ЦБ до 20%, которая привела к сдерживанию стремительного увеличению курса доллара США и евро до 150–160 рублей. Индекс Мосбиржи упал на 42%, а долларовый бенчмарк РТС снизился на 38%.

Европейские площадки. Индекс ведущих немецких компаний DAX с начала года снизился на 10%. Впрочем, к началу октября снижение составляло 25%, так что можно констатировать, что буря отступила от германских «друзей», но окончание ее еще предвидится. Совокупный индекс ведущих европейских компаний EuroStoxx 50 с начала года снизился на чуть более скромные 9%.

Фондовые рынки в Штатах. Индекс S&P 500 за 2022 г. снизился почти на 18%, а Nasdaq 100 из-за серьезного снижения капитализации технологических компаний продемонстрировал падение почти на 30% за тот же период.

Рынок облигаций. Доходность 10-летних гособлигаций (бондов) с начала года взлетела к середине октября на 188% до уровня 4,3%. Но когда стало понятно, что ФРС готовится замедлить темпы повышения процентной ставки, началось снижение уровня доходности. На текущий момент рост доходности бондов составил более скромное значение 132%. Значение доходности сейчас составляет 3,46%.

Рынок драгоценных и промышленных металлов.
▪️Золото с начала года к началу марта взлетело на 13%, но затем все движение было нивелировано и в первой половине декабря стоимость снизилась за почти 12 месяцев на 2,3%.
▪️Серебро также демонстрировало высокую волатильность и за этот период снизилось почти на 2%.
▪️Фьючерсный контракт на поставку меди в бирже COMEX снизился почти на 14%.

Нефтегазовый рынок и других энергоносителей.
▪️Стоимость эталонной американской марки WTI к концу первой недели марта поднялась на 72,4% до $129,4 за баррель, но затем начала поэтапно снижаться. В середине первой половины декабря стоимость в сравнении с началом года снизилась на 1% до $74.
▪️Нефть Brent в сравнении с началом года пока остается в “положительной зоне” и прибавляет порядка 1,6%.
Фьючерс на природный газ на бирже NYMEX (Henry Hub) на пике с начала этого года рос на 168% до $10,03, хотя на текущий момент стоимость скорректировалась и теперь она выше, чем в начале года на 45%.
▪️При этом стоимость угля продолжает оставаться довольно высокой, что связано с покупками для обеспечения потребностей электростанций и предприятий в отопительный период. Стоимость фьючерса (Newcastle Coal) поднялась на 153% с начала года.

Постфактум всегда легко порассуждать о причинах снижения рынков.

Итак:
▪️Сохранение «ястребиной повестки» в выступлениях регуляторов (точнее отдельных представителей данного сообщества).
▪️Сезонная ребалансировка портфелей.
▪️Сообщения об ухудшении эпидемиологической ситуации в Китае. Напомню, c отменой политики «нулевой терпимости», с начала декабря COVID-19 заболело около 18% населения страны. Дальнейший рост случаев заражений может ударить по промышленной отрасли.
▪️Статистика по рынку недвижимости. Согласно последним данным, продажи домов снизились на 4,0% в ноябре (м/м). Падение спроса также объясняется замедлением экономики. Ну тут все логично и предсказуемо.

Итог: вчера
✔️ Индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на 1,20%,
✔️ Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 1,10%,
✔️ NASDAQ Composite (^IXIC) на 1,35%,
✔️ Russell 2000 (^RUT) на 1,48%.
✔️ Доходность десятилеток UST – почти без изменений. 3,85.
Хотя за последние несколько дней мы видим неуклонный рост доходностей. С 3,65 до 3,85.
✔️ Ну и, наконец, DXY – на удивление – без изменений. 104,4.

Сразу получил вал критики. Ну ведь было же понятно заранее (сами об этом писали – ждем ребалансировки портфелей и понимаем желание управляющих зафиксировать в уходящем году убытки, чтобы в новый год войти с чистого листа), что рынки после Рождества просядут.

Чего же вы, батенька… нюх потеряли? Где шорты? Почему закрыл? Чего вдруг вверх перевернулся? С чего вдруг снова TMF покупаем?Не торопимся ли?

Да и золото… Что это за полеты во сне и наяву? Может пришло время зафиксировать позиции?

Друзья! Сразу отвечу на все.

1️⃣ Пока явного тренда на рынке НЕТ. Рынки могут в любой момент развернуться и полететь наверх и мы постфактум найдем и этому объяснение.
2️⃣ Позиции вверх взял крайне незначительные по размерам и пока не стал увеличивать. Посмотрим. Возможно и порежу. После большого количества удачных операций можно и немного потерять. Хотя пока нет однозначного решения. Посмотрим сегодня.
3️⃣ TMF – только начал набирать. Если просядет еще немного – буду рад. На уровне 7,5 плюс-минус возможно еще немного докуплю. Но если снизится ниже 7 – вообще отлично. Всего планирую взять данную позицию на 7-8 (даже возможно и 10) процентов от портфелей. Так что… все по плану. А вот потенциал роста… Опять же посмотрим. Но излишне жадничать не планирую. Возможно по 9,5- 10 уже и продам. Хотя, если ФРС немного приостановит свою ястребиную активность и возьмет паузу… и 11-13 может быть. Но… жадность, она приводит к бедности.
4️⃣ Насчет золота. Пока тренд никуда не делся. Спокойно смотрю на прыжки диких оленей и ничего дополнительного не предпринимаю. Ждем-с.

Друзья! Рынок конца года и его начала (до примерно 9 января) – рынок крайне волатильный и полный чудес.
Сейчас самое лучшее – не брать больших позиций. Не суетиться. Максимально сократить риски. Иметь всегда план Б. Иметь хороший запас ликвидности. И быть готовым к тому, что вы до 9 января можете иметь плохую коммуникацию с брокерами. А что делать – они тоже люди. Часть – гуляют. И часть – основная.

Так что… никакой суеты. Все будем делать спокойно. А так… да. У рынка есть возможность достаточно скоро потестировать уровень 3740-3750 по S&P. И даже чуть пониже. Но суетиться пока я бы не советовал.

В 2023 г. из-за повышения ставок ФРС может возникнуть риск дефицита ликвидности на долговом рынке, что заставит американский регулятор поставить на паузу программу количественного ужесточения (QT).

По мнению наших аналитиков, регуляторам придется выбирать между спасением экономики и снижением инфляции. Выбор падет в пользу первого. Проще говоря, прекратится повышение ставок, но негативный эффект от борьбы с инфляцией уже подвергает рынок рискам.

Влияние на рынок облигаций: рецессия и высокие процентные ставки могут привести к росту доходностей на рынке облигаций. Снижение ликвидности может привести к дефолтам, особенно на рынке высокорискованных заимствований. Стоит ли гнаться за 2%–3% дополнительной доходности при риске потери вложенных средств?

На рынок акций: приведет к снижению стоимости акций из-за перетока средств в более надежные облигации и другие инструменты. Скорее всего, в стороне не останется и российский рынок, который также может снизиться из-за нервозности инвесторов.

Что делать и как дальше жить? О перспективах рынка акций (в том числе и российских эмитентов) и облигаций поговорили на стратегическом вебинаре. За 3,5 часа очень подробно обсудили ситуацию в мировой экономике, обозначили перспективные ниши и представили свое видение по рынкам на 2023 год.

Получаем вопросы о том, как повлияет на цены запрет торговать нефтью с признавшими потолок? Ждать ли роста?

Пока нет. Тема обсуждалась давно, и нельзя сказать, что сегодня мы проснулись в новом мире. К тому же налаживание новых маршрутов поставок и новых схем расчетов и обеспечения сделок не вчера начались.

Да, задача все больше усложняется, особенно в части страхования. Но принципиально решения есть. Посмотрим, как будет на практике.

Многое будет зависеть от глобального контекста. Если наступит рецессия и убьет спрос, то цены упадут. И проблема потолка хотя бы временно решится сама собой.

А если, напротив, рост ставок прекратится, ковид в Китае отступит, то будет гораздо интереснее. И без российской нефти никак, если не хочется снова видеть нефть по $120 и выше.

Какой сценарий реализуется, сказать трудно

В сервисе по подписке мы сегодня опубликовали «Стратегию» по рынку акций РФ на 2023 г. Это наш взгляд на то, что может произойти с рынком. Кроме того, материал включает в себя наши ожидания по макроэкономике, долговому рынку.

Также мы рассмотрели каждый из секторов и выделили в нем наших фаворитов – тех компаний, которые, по нашему мнению, могут чувствовать себя лучше других в наступающем году.

? Все мы понимаем, что делать прогнозы сегодня – занятие малоприятное. Но иметь под рукой некий guide по рынку, такой, как мы подготовили для вас, и полезно и интересно. Желаем приятного чтения!

Позитив на позитиве – вслед за оптимистичными новостями от Euroclear&Co, депутаты Госдумы приняли закон, сохраняющий право на налоговый вычет владельцам ИИС в условиях санкций. Неужто одной головной болью станет меньше?

Не будем спешить с выводами. Хотя перевод активов от санкционных банков к брокерам теперь не влечет за собой потерю права на налоговые преференции, у инвестора не может быть более одного ИИС.
А как быть с бумагами, которые застряли у брокера? Многие ведь так и не смогли перевести активы к другим профучастникам.

Да, у инвесторов будет месяц со дня вступления закона в силу для перевода оставшихся активов на один ИИС, но вряд ли этого будет достаточно. Короче говоря, вопросов как всегда больше, чем ответов. Остается надеяться, что история с разблокировкой активов со стороны Euroclear&Co расставит хотя бы часть точек над i.

Стоит ли ИИС всех мучений? С одной стороны, данный инструмент позволяет получать налоговый вычет по НДФЛ в размере 13% от суммы внесенных средств, но не более определенной суммы. С другой стороны, со счета нельзя выводить деньги в течение трех лет, иначе счет будет закрыт, а уже полученный налоговый вычет типа А придется вернуть.

Таким образом, ответ зависит от приоритетов каждого. Для желающих воспользоваться налоговым вычетом напоминаем, что ЦБ РФ планирует заменить ИИС-1 и ИИС-2 на новый тип этого инструмента – ИИС-3, который является более долгосрочным инструментом. Механизм нового типа уже согласован, и условия там будут уже не такими привлекательными.

Минимальный срок действия счета в документе не указан, но по некоторым предположениям цифры могут быть от 5 до 10 лет. Подробнее обсудили тему на недавнем стриме.

Что предлагаем мы? Окончательная цель ИИС – простимулировать долгосрочные инвестиции, так почему бы регулятору не увеличивать сумму вычета по мере увеличения срока держания акций?

Таким образом, деньги остаются в экономике на более длительный срок, а приток средств на фондовый рынок России вырастет в разы.

Помимо угрозы рецессии и долгового кризиса в отдельных странах и с отдельными компаниями, рынки могут столкнуться с разрастанием геополитических конфликтов. Кроме того, что мы видим сегодня, ещё и Китай vs Тайвань, Сербия vs Косово, плюс не забываем про Африку и Ближний Восток.

Что касается экономики, даже если очередной Великой депрессии и удастся избежать, темпы роста мирового ВВП, по прогнозам, продолжат замедляться. Насколько критичной окажется ситуация, зависит в том числе и от центральных банков.

Несмотря на снижение инфляции в США и в некоторых странах еврозоны, до ценовой стабильности пока далеко. Во-первых, энергетические рынки могут столкнуться с новым дефицитом поставок. Во-вторых, часто «лебеди» прилетают, откуда не ждали. Что может быть на этот раз? Рынок недвижимости? Долги? Посмотрим…

Наконец, пару слов о рынках. По словам Илона Маска, Уоррен Баффет, скорее всего, воспользуется хаосом на рынке и будет скупать дешевые акции в 2023 году. О каких именно бумагах или секторах идет речь? Не исключено, что в фокус Berkshire Hathaway попадут бумаги крупных технологических компаний.

Предстоящий год будет непростым для акций, об этом мы много говорили на вчерашнем вебинаре, который еще не поздно посмотреть. При этом, какими бы ни были мрачными прогнозы, в любом случае остаются сектора и идеи, которые могут чувствовать себя лучше других во время любого кризиса.
Этому вопросу мы уделили достаточно много внимания в ходе вебинара, а в презентации представили много конкретных историй, с основными цифрами и прогнозами.

Эпоха сильного рубля подошла к концу, и дальше нас ждет девальвация? Ответ зависит от причины ослабления российской валюты.

По мнению помощника президента, недавние движения носят по большей части спекулятивный характер, так как реальных предпосылок для снижения рубля нет. Гм… а не реальных? Так и хочется спросить: то есть санкций нет?
Аналитики WSJ считают, что рынок просто-напросто смирился с перспективой снижения экспортных доходов в результате ограничений на российскую нефть.
Наконец, Минфин связывает рост волатильности с восстановлением импорта.

Кто прав? Все и одновременно с этим – никто. Впервые о снижении поступлений от экспорта энергоносителей стало известно еще в сентябре.
Да, с введением потолка цен на «черное золото» перспективы ухудшились, но вряд ли обошлось без спекулянтов.

Чего ждать дальше? Опять «творческая» ситуация.
По прогнозам SberCIB Investment Research, в январе курс доллара вернется к отметке ₽65 за доллар. По мнению аналитиков, со снятием коронавирусных ограничений в Китае увеличатся и объемы экспорта российской нефти, вместе с тем вырастет предложение валюты на рынке.
Короче, рубль вернется на свои «законные» 60-е уровни.
Маркет-консенсус, в свою очередь, предполагает рост пары USD/RUB до значений не выше 75. Учитывая все обстоятельства, данный сценарий выглядит более правдоподобным. Единственно, что напрягает… Ненавижу консенсусы.

Что делать с рублевыми накоплениями в таком случае? Советуем вновь прочитать наш недавний пост.

Не перестаю удивляться тому, какие сервисы предоставляют компании, чтобы привлечь клиентов в конкурентной среде.

Например, если вы премиальный клиент Альфы, то можете бесплатно поесть в любом аэропорту в РФ. Причем я говорю не про бизнес-зал, такое предлагают многие. Сервис дает именно возможность бесплатно пообедать в любом из ресторанов в аэропорту.

Казалось бы, для бизнеса осуществить такую акцию непросто, потому что нужно договариваться с ресторанами и соотносить платежную информацию вручную. Но технологии идут вперед: делается это за счет продвинутой аналитики, которая сравнивает информацию об оплатах картой с координатами терминала. Поэтому так и вышло, что сервис работает со всеми ресторанами, а не с 2-3 партнерами. В общем, все просто: вы платите в аэропорту, а банк вам компенсирует затраты.

Многим такая возможность понравилась, судя по статистике: пользуется этим сервисом уже каждый второй премиальный клиент Альфы. Народ сейчас стал меньше бывать в бизнес-залах, а перелеты стали более затяжными. В следующем году ребята из Альфы планируют подключить к этому сервису и зарубежные аэропорты.
Такие оригинальные решения имеют намного более позитивный выхлоп по факту, чем какие-то предложения, записанные на бумаге и на деле не особо нужные клиентам.