Во-первых, не у всех дети идут в школу прямо 1-го сентября, у кого-то они ещё ловят последние тёплые деньки на дачах, у бабушек или на море.

Во-вторых, ажиотаж уже прошёл и сейчас самое время для рациональных покупок.

1️⃣ «Нашли дешевле?…»
У многих магазинов уже пошли распродажи и акции.
▪️Сравните цены в нескольких магазинах, особенно в разделе «акции», «товары на скидке» и т.д.
▪️Используйте сервисы-агрегаторы цен.
▪️Посмотрите маркетплейсы. Ведь там продавцы делают значительные скидки на товары, которые не ушли в сезон, чтобы не переплачивать за логистику и поддерживать число заказов. Есть ещё СПП – скидка постоянного покупателя и возможно у кого-то из ваших друзей она будет серьезной.

2️⃣ «Я по вашему объявлению…»
На сайтах объявлений (они общеизвестны) вы можете найти практически новые вещи, которые были куплены впопыхах и не подошли по размеру, или просто не понравились ребёнку (часто такие вещи дарят родственники). Несколько советов как не нарваться на мошенников.
▪️Смотрите отзывы на продавцов, как давно они на сайте, что ещё продают (это может быть замаскированный магазин).
▪️Узнайте, есть ли гарантии возврата денег, в случае неудачной сделки.
▪️Не отправляйте никому деньги на карту если не проверили товар. И тем более не сообщайте никому дополнительную информацию о своих картах (кроме номера), в том числе секретные коды из SMS.
▪️Не переходите по подозрительным ссылкам.

3️⃣ «Приходи сосед к соседу…»
Кроме сайтов есть активные соседские группы в соцсетях и мессенджерах. Наберите поиском название своего города или района со словами «sale», «куплю» и т. д. Там можно посмотреть информацию про человека который размещает объявления, отзывы.
Пообщайтесь с коллегами, друзьями, возможно у них есть такие группы и чаты.

Кстати, продайте/обменяйте и свои ненужные школьные вещи.

4️⃣ Кэшбэк и дисконт
Нет, сейчас речь не про финансовые пирамиды.
▪️Заведите дисконтную карту либо возьмите ее у знакомых «напрокат».
▪️Узнайте у своего банка, нет ли для вас повышенного кэшбэка на нужные вам группы товаров.

5️⃣ Оптом – дешевле!
▪️Скооперируйтесь с родителями своего класса.
▪️Либо найдите группу, которая делает совместные закупки напрямую у поставщиков. Поставщики дают часто таким группам значительные скидки, как розничному магазину.

6️⃣ Закупайтесь на следующий год и на вырост.
Кроме сезонных скидок, помните про «чёрную пятницу» (24-26 ноября), «киберпонедельник» (конец января).

7️⃣ Узнайте про льготы.
На сайте администрации своего региона узнайте про меры поддержки, например поищите по сочетанию «компенсация на школьную форму»

При подготовке использовались материалы с сайтов по финансовой грамотности fincult.info и моифинансы.рф

▪️ Доходности облигаций в еврозоне растут.
▪️Акции немецких REIT-компаний* обваливаются.

Мы с вами видим, как продолжается стремительный рост доходностей облигаций как еврозоны, так и Великобритании. Но, к сожалению, далеко не всякий рост чего-то на рынках – позитивный сигнал. В данном случае, говоря откровенно – сигнал не очень хороший для европейской экономики. Как бы не было долгового кризиса…

Тем временем, пока растут доходности по европейскими облигациям и падают цены по немецким, итальянским французским десятилеткам, происходят другие занимательные вещи. В частности, тут же обваливаются REIT-ы. Наблюдаем…

*REIT — с англ. real estate investment trust, т.е. инвестиционный фонд недвижимости

Новые способы решения трудностей с выплатами по российским евробондам.

На рынке евробондов российских эмитентов сложилась интересная и витиеватая ситуация, вызванная невозможностью расплатиться с держателями. Сейчас все больше говорят о формировании трех основных стратегий решения проблемы российскими компаниями. Давайте разберемся подробнее, как все это работает.

У эмитентов на данный момент преобладают три наиболее популярные стратегии:
▪️Получение согласия держателей на реструктуризацию бумаг и изменение условий выплат
▪️Выкуп облигаций у держателей
▪️Ожидание появления стандартизированного механизма

Первый вариант, наверное, наиболее популярный, предполагает два способа изменения механизма выплат по евробондам:
▪️Выплаты держателям в альтернативных валютах
▪️Упрощенный выпуск «замещающих» облигаций

В первом случае компании предлагают держателям ценных бумаг согласовать изменение механизма выплат на выплаты в альтернативных валютах, чаще всего в рублях, выплаты в которых осуществляются через НРД, обходя международные системы вроде Euroclear. Согласно разработанным Минфином условиям, иностранные инвесторы получают выплаты в рублях на особые рублевые счета, для получения денег с которых они должны подписать отказ от любых претензий. Далее деньги могут быть перечислены на персональные рублевые счета. Примером здесь может послужить Русал, который получил согласие инвесторов на осуществление рублевых выплат по евробондам-23 держателям, учет прав которых ведется НРД или другими российскими депозитариями.

Выпуск замещающих облигаций предполагает размещение локальных бондов с аналогичными евробондам параметрами: срок погашения, купонное расписание, номинальной стоимости и размер дохода. При этом другие параметры, как поручительство, ковенанты и тд. могут отличаться. Первой компанией, использовавшей этот способ, стала корпорация ПИК. Отметим, что объем выпуска локальных облигаций составил $395 млн против $525 млн евробондов.

Выкуп облигаций у держателей в целом представляется более понятным. Примером здесь может послужить Северсталь, которая досрочно погасила долларовые евробонды-22. Отметим, что выплаты суммы основного долга и купона были осуществлены в рублях, в том числе иностранным инвесторам, подавшим заявление на получение прямых выплат.

В целом важно понимать, что альтернативный порядок выплат без надлежащего согласования с держателями может нести риски для эмитентов и гарантов в виде предъявления требований на всю сумму долга или ареста активов в связи с нарушением обязательств эмитента. Поэтому российские компании в данный момент подходят к этому процессу с большой осторожностью, и многие все еще находятся в ожидании понятного работающего механизма. При этом кажется неправильным в текущей ситуации осуждать изменение условий выпуска некоторыми российскими компаниями. Ведь тот факт, что такие компании, как Русал, Полюс, Северсталь и Совкомфлот продолжают выполнять свои обязательства, хоть и в альтернативной форме, вселяет надежду в столь трудное время.

Безумно приятно прочитать от вас столь теплые слова .

Друзья, Яков Миркин – не просто замечательный автор, которого я с удовольствием читаю. Он – человек, с которым я давно, с огромным уважением и пиететом, общаюсь.

Кстати, если вы не знакомы с его бестселлером «Правила бессмысленного финансового поведения», настоятельно рекомендую это исправить.

Особенно актуальны такие книги в кризис – отрезвляют и не дают наделать лишних ошибок. На редкость занимательное и честное чтение.

Нашел новое, второе издание на следующих ресурсах:

Озон
Лабиринт
Литрес, электронная книга

Вчера утром мы говорили об иранских плавучих хранилищах нефти, как одном из препятствий на пути возвращения цен на нефть к максимумам года. Вечерняя динамика нефтяных котировок в этом плане очень показательна.

В комментариях больше говорили о том, что в Ираке добыча, как и в Ливии, не постадает от беспорядков. Но иранский фон крайне важен для того, чтобы рынок был готов в это поверить.

Аналитики Kpler оценили объем загруженной в танкеры нефти почти в 100 млн баррелей. Они частично дрейфуют у иранских берегов, частично – близ Сигнапура и Китая. Эти баррели могут быстро отправиться покупателям, если нефтяное эмбарго будет снято.
Останется лишь уладить технические вопросы по страхованию и логистике. Интересно, что Иран, по информации Bloomberg, уже ведет переговоры со своими бывшими клиентами в Европе, которым до конца года нужно найти альтернативу попавшей под эмбарго российской нефти.

Выглядит так, что вопрос о самой ядерной сделке для иранцев практически решен. Они уже смотрят на рынки Испании, Италии, Греции и Турции, которые сейчас суммарно покупают в РФ почти 900 тыс. б/д.

Всего же, если эмбарго станет реальностью, с европейского рынка, согласно оценке Goldman Sachs, может уйти 1,25 млн баррелей в день. Иран с помощью своих запасов сможет закрывать этот гэп около 2 месяцев, а затем нарастить добычу.

Еще в апреле гендиректор Национальной иранской южной нефтяной компании (NISOC) Ахмад Мохаммади говорил, что в случае снятия санкций Иран готов увеличить добычу до уровней 2018 года, то есть с 2,5 до 3,8 млн баррелей в день. Если оценка Goldman выше верна, то именно столько и нужно.

В целом чувствуется, что повестка на рынке потихоньку меняется. От панических покупок на опасениях тотального дефицита и роста цен к $380 за баррель, фокус смещается на то, будет ли спрос по текущим уровням добычи, и не надо ли ее кому-нибудь сократить.

В реальности до этого еще далеко. Главные риски по-прежнему в перебоях поставок.

Мы бы пока не спешили ждать нефть на $80, даже при том, что $380 – явный перебор.

Вчера после закрытия основной торговой сессии СД ГАЗПРОМа рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 1П 2022 г.

Эта новость – из разряда фантастики. Только 2 месяца назад ГАЗПРОМ не утвердил рекомендованные ранее дивиденды за 2021 г., а уже сегодня в инвестиционном сообществе только и разговоров про ГАЗПРОМ.

Многие не понимают, откуда дивиденды, если ГАЗПРОМ уплатил огромную сумму по НДПИ. Текущая рекомендация предполагает выплаты дивидендов из чистой прибыли, полученной за 1П 2022 г.; прошлые выплаты приходились по результатам всего 2021 г.
В компании заявили, что это промежуточные выплаты и в дальнейшем ГАЗПРОМ намерен придерживаться своей дивидендной политики. То есть в приоритете мы можем увидеть еще и рекомендации по итогам 2П 2022 г.
Текущая дивидендная доходность – 25%, это невероятные цифры для голубой фишки.

Почему акции выросли на 7% по итогам вчерашних торгов при относительно слабом рынке, ведь новость о дивидендах вышла после закрытия сессии? Вопрос творческий. Все прекрасно всё понимают. Для наглядности, вчерашний оборот торгов, к примеру, превысил в 2 раза суммарный оборот за понедельник и пятницу.

Хотя, справедливости ради, небольшие догадки по ГАЗПРОМу, возможно, имели право на жизнь. Во-первых, компания могла выпустить отчет по МСФО за 1П 2022 г., продемонстрировав невероятные финансовые результаты и вызвать локальную эйфорию. Во-вторых, можно было предположить, что июньская отмена дивидендов все-таки будет сглажена хоть каким-то действием со стороны компании, будь это байбэк или промежуточные дивиденды.

Так или иначе, рекомендация ГАЗПРОМа способна вызвать волну оптимизма на российском фондовом рынке; будет подрастать большинство бумаг, повторяя динамику индекса. Очень высока вероятность открытия сегодняшних торгов по ГАЗПРОМу на верхней планке. Не удивлюсь, если сегодня увидим 250, 270, а может, и выше.

P.S. А что касается регулятора, то ему не позавидуешь. Теперь работенки явно прибавится: придется разбираться с вечным вопросом «Что это было?»

Друзья, всем привет!

Сейчас не хочу о рынках. Хочу о том, что волнует, тревожит душу.
О Горбачеве.

Все уже высказались. Я скажу одно. Самое ценное, что есть у человека – это свобода и достоинство.

На мое воспитание очень сильно повлиял человек, который провел 18 лет в сталинских лагерях. Отчим моей мамы.
Этот человек знал истинную ценность свободы. Тем более, что свое образование он получил в лучших университетах Франции в начале ХХ века.
Но многое о ТОЙ его жизни я узнал лишь спустя многие годы.

Знаете, Советский союз – это была моя Родина. И я искренне верил в ее идеалы.
Хотя от многого корежило. Но всем казалось – система незыблема.

А потом была Перестройка. И я понял очень и очень многое. К примеру, понял, почему у нас дома были дома книги на иврите, на французском. Почему у нас были книги о технологиях лесоповала. Долбанного лесоповала…

Свобода живёт в душе каждого человека. Но не каждый понимает, насколько она нужна ему лично.

Горбачев дал возможность всем тем, кто задыхался без нее, без этой капризной девушки – свободы, вздохнуть полной грудью. Он открыл форточку. А далее уже все пошло-поехало.

Наверно, в этом и была его задача: дать услышать, как и чем она пахнет, эта свобода.

Конечно, сегодня очень просто швыряться в Михаила Сергеевича чем угодно. Развалил. Предал. Украл. Да, он и правда совершил много ошибок. Иногда трагичных.
Но он дал нам узнать, что такое демократия, и еще удержал страну от гражданской войны.
Этого сегодня не многие понимают.

Для кого-то он – человек с большим знаком плюс. Для многих (если не для большинства) – фигура резко отрицательная.
Знаете, то, что ему выдалась совершить, не входит ни в какие рамки. Поймем это по-настоящему лет через 70-80. Может, уже и не мы, а наши внуки…

Но, черт побери, он дал возможность нам всем осознать ценность и вкус свободы! Ощутить запах этой свободы. А мы и не знали, в большинстве своем, чем она пахнет. И запах этот не всем пришелся по душе.

И еще он дал возможность выпрыгнуть из Зазеркалья. Кто-то вышел и увидел Дракона. А у кого-то от увиденного разорвалось сердце.

И большинство осознало вообще, что такое слом всего того, к чему мы привыкли. И что такое начать жить в эпоху перемен.
Мое поколение, благодаря ему, похоже, всю свою жизнь там и живет. В этой эпохе перемен.
Для многих это стало невыносимо. И огромное количество достойных людей ушло. Рано ушло. Благодаря его ошибкам. Не вынесло слома…

Потом… Развалились многие отрасли. Наука. Но благодаря ли ему? Или тому, как и куда подкатилась наше общество?
Он ли был в этом виноват? Справедливо ли именно на него это вешать?

Смотришь сейчас и порой думаешь: а ведь можно было все сделать как-то иначе? Совсем иначе?

Помянем его тихо. И не будем… пожалуйста, не надо… танцевать джигу над гробом.

А еще я уверен: ТАМ он наконец-то снова встретится со своей любовью. Настоящей Любовью. А это, знаете ли, многого стоит.

Его смерть не оставила равнодушным никого. Для каждого – с разным знаком – это был Великий Человек.

Сразу скажем, показатели в очередной раз впечатляющие, по некоторым из них наблюдается даже кратный рост. Разберемся со всем по порядку.

Результаты

Выручка группы выросла г/г на 99% и составила 66,3 млрд руб., при этом скорректированный показатель EBITDA показал рост на 125%, а рентабельность достигла рекордного уровня – 27,7%. Чистая прибыль продемонстрировала также существенный рост на 69%.

Подобных результатов компания смогла достичь благодаря увеличению не только средней цены за квадратный метр, но и за счет значительного роста продаж. Сюда же добавляется крайне эффективная система контроля себестоимости, позволяющая сокращать расходы.

Меры государственной поддержки путем снижения ипотечных ставок также значительно повлияли на финансовые результаты «Самолета». К слову, доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, составила 73,3%. Это очень внушительные данные, позволяющие сказать, что практически три четверти всех сделок с недвижимостью оформляются с помощью ипотек. Наглядно видим результат ипотечного стимулирования.

Благоприятная конъюнктура рынка позволяет группе прогнозировать свои дальнейшие результаты. По итогам 2022 г. в сегменте первичной недвижимости ГК Самолет планирует продать более 1,3 млн квадратных метров на сумму более 200 млрд руб. Компания продолжает усиливать свое региональное присутствие путем реализации объектов в новых регионах.

Дивидендное заключение

Столь впечатляющие результаты позволяют компании увеличивать акционерное вознаграждение. По планам, в 2022 г. 10 млрд руб. направятся на выплаты по дивидендам. Только в пятницу СД ГК Самолета рекомендовал выплатить 41 руб. на акцию за 1П 2022 г.

Мультипликаторы

При сильной фундаментальной картине акции «Самолета» выглядят недооцененными по сравнению аналогами по форвардным мультипликаторам. К примеру, в текущем году компания может выйти на показатель EBITDA в районе 65 млрд руб., а в 2023 г. – около 100 млрд руб. В этом случае акции «Самолета» по форвардному EV/EBITDA торгуются на уровне по 2х-3х. Это очень дешево по сравнению с аналогами: средний коэффициент по сектору составляет около 10х. При этом, у «Самолета» динамика финансовых показателей гораздо сильнее.

«Самолет» остается компанией роста, которая при этом вознаграждает своих акционеров дивидендными выплатами. Такое сочетание является достаточно редким на фондовом рынке и очень ценится инвесторами.

Ждем дальнейшего роста капитализации, которая сегодня, по нашему мнению, не отражает фундаментальную оценку.

200 тыс. россиян могут стать безработными в ближайшем квартале – Мишустин

Российский рынок труда, на данный момент, показывает очень хорошую динамику. Безработица у нас на историческом минимуме в 3,9% в июне, несмотря на кризис.

Но очевидно, что долго так продолжаться не будет. Вторая половина 2022 года принесет работникам и работодателям намного больше проблем.

• Из РФ ушло много компаний. Сотрудников придется увольнять.
• Нарушения платежной и транспортной инфраструктуры, санкции значительно затруднили работу большинства секторов.
• Импорт до сих пор очень далек от полного восстановления, собственно, как и ненефтегазовый экспорт.

Первый звоночек будущих проблем с занятостью уже прозвенел. Спрос на труд потихоньку начал снижаться уже летом. Это фиксируют и служба занятости, и SuperJob. Далее эта тенденция будет только усиливаться.

Еще важный момент. Хоть номинально зарплаты у многих не поменялись, из-за инфляции в реальном выражении они стали ниже. Это несколько замедляет процесс расставания с сотрудниками.

Пока российская безработица на минимумах и это хорошо. Но мы прекрасно понимаем, что это ненадолго. К концу года цифры, с высокой долей вероятности, будут значительно менее позитивными.

Особенно заботит тот факт, что удар по рынку труда с большой вероятностью будет длиться долго. Если в этом году работу потеряют 200 тыс. чел., как сказал наш премьер, то в следующем эта цифра только вырастет. Все-таки российской экономике после случившегося шока надо будет перестраиваться не один год. И, конечно, будут увольнения.

Поиск новых возможностей тоже будет. Но хорошо бы, чтобы этот поиск возможностей был скоординирован с нашим правительством и сопровождался финансовой поддержкой.

Как пишут некоторые российские СМИ, финские таможенники изымают наличные евро у россиян, которые возвращаются через Финляндию на родину. Таможня объясняют это санкциями Евросоюза в отношении РФ.

Официально это звучит так: «Запрещается продавать, поставлять, переводить или экспортировать банкноты, номинированные в любой официальной валюте государства-члена [Евросоюза], в Россию или любому физическому или юридическому лицу, организации или органу в России, включая правительство и Центральный банк России, или для использования в России».

Однако формально есть исключения. Например, граждан, которые направляются в Россию и провозят валюту для личного использования, запрет касаться не должен.
Не должен, но касается…

Мы не можем утверждать, что это происходит в массовом порядке. Но, поскольку об этом пишут крупные СМИ, прецеденты имеются. Получается, что экспроприация? По сути – обычный бандитизм.

Честно говоря, комментариев особо нет. Видимо, тем, кто сегодня решается на такие поездки, лучше держать деньги на картах… Благо, в последнее время появилось много способов сделать банковские карты зарубежных банков (Белоруссия, Казахстан, Армения), которые работают за границей.

Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен заявила (https://www.kommersant.ru/doc/5535997), что власти ЕС готовят экстренные меры для сдерживания цен на электричество в Европе. Во время своего выступления на Стратегическом форуме она назвала стремительный рост цен отражением «ограничений нынешней конструкции рынка электроэнергии».

На том же форуме министр промышленности Чехии Йозеф Сикела (Чехия сейчас председательствует в ЕС) сообщил о созыве 9 сентября внеочередного совещания министров энергетики ЕС для решения проблемы резкого роста цен на энергоносители.

Одним из наиболее простых выходов могло бы стать снятие ограничений на поставку природных ископаемых из России. Но… по данному вопросу страны ЕС вряд ли сейчас пойдут на попятную.

Что касается монетарной политики, главный экономист ЕЦБ Филип Лейн заявил (https://1prime.ru/finance/20220829/837927488.html), что ЕЦБ следует повышать процентные ставки «размеренным темпом» для того, чтобы иметь возможность скорректировать курс в случае изменения обстоятельств. В то же время, он не раскрыл собственных предпочтений относительно решения по ставке 8 сентября.
Лейн лишь отметил, что, хотя текущая инфляция и высока, индикаторы более долгосрочной инфляции держатся вблизи целевого уровня ЕЦБ 2%, поскольку экономические субъекты, судя по всему, понимают, что временные факторы, провоцирующие разогрев инфляции, угаснут, а ЕЦБ выполнит свою работу.

Пара EUR/USD, тем временем, снова приблизилась к паритету.

По моему мнению, слова Филиппа Лейна стоит трактовать так. Не надо резких движений. Повысим ставку на 0,5%. Осмотримся. Если надо, через месяц-другой повысим ещё. Потом, возможно, еще.

Боюсь, что текущие обстоятельства могут заставить руководство ЕЦБ быть более агрессивными в поднятии ставки.

Вывод для нас с вами: если к 8 сентября в ЕЦБ определятся с тем, что все-таки стоит пожестить и поднять ставку, к примеру, на 0,75%, курс евро может вновь весьма лихо вернуться на уровень 1.02-1.03.

Всем тем, кто набрал внушительные шорты против евро, я бы рекомендовал насторожиться. Линейных падений, как известно, нигде почти не бывает.

По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на 0,67%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,57%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 1,02%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 0,71%.
▪️Фьючерс на черное золото Crude Oil Oct 22 (CL=F) подскочил на 4,17%,
▪️Индекс доллара вырос на 2,47%.

В ходе вчерашнего интервью, президент ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари заявил (https://www.investing.com/news/stock-market-news/feds-kashkari-happy-with-stock-market-reaction-to-powells-speech–bloomberg-432SI-2882091), что он рад тому, как была воспринята речь председателя Пауэлла. (Интересно, чего он так радуется? Накупил путов на S&P?)
По его словам, люди наконец-то поняли серьезность намерений ФРС в борьбе с инфляцией.

Что еще могло повлиять на настроение рынка? С сентября сумма ежемесячного сокращения баланса должна будет вырасти (https://www.finam.ru/publications/item/yastrebinye-kommentarii-frs-podderzhali-dollar-20220829-110500) до $95 млрд в месяц.
Проблема в том, что по итогам последних трех месяцев баланс сократился лишь на $51,7 млрд, при этом портфель MBS вырос на $18,5 млрд.

В двух словах, это означает, что регулятор сильно отстает от заявленного плана сокращения своего портфеля ценных бумаг – $47,5 млрд ежемесячно.

Возникает очень серьезный вопрос. Точнее, сразу три вопроса.
1️⃣ Будет ли ФРС навёрстывать упущенные темпы QT?
2️⃣ Как именно ФРС собирается наверстывать упущенные темпы?
3️⃣ И, наконец, как на это изъятие ликвидности отреагируют фондовые рынки?

Полагаю, что, на фоне заявленной бескомпромиссной позиции по борьбе с инфляцией, отступать от заявленных целей глобально не будут. Это значит, что РЕАЛЬНОЕ подсушивание у нас впереди.

Итог: вероятнее всего, увидим еще возрастание уровня нервозности и, как следствие, волатильности.
Да. Увы. Реальную волатильность мы с вами еще не видели. Так, семечки.
Но это все, скорее, будет чуть позже. Сентябрь-октябрь. Как и прогнозировалось ранее (https://youtu.be/A_fMogqJIbk).
Пока жду небольшой коррекции вверх. Ибо, как уже говорил много раз, линейных падений вряд ли в ближайшее время нам стоит ждать.

Рынки нас еще помучают.

Друзья, всем привет!

Почему нефть вчера так бодро подскочила? Рецессия отменяется? Существенно возрос спрос?
Увы, нет.

Поводом стали вооруженные столкновения в столице Ливии. Рынок уже привык, что нестабильность в стране периодически приводит к перебоям в добыче и экспорте нефти. Не далее, как в июне добыча практически полностью останавливалась, и у трейдеров уже выработалась рефлекторная реакция на сообщения о беспорядках в Ливии.

Если верить сообщениям нефтяной корпорации страны, пока на добыче последние события не сказались: в стране по-прежнему добывают 1,2 млн баррелей в день. Но мало ли, что пишут в соцсетях?

Надо сказать, что рынок стал очень нервным. Нефть дорожает и без Ливии уже неделю на страшилках саудовского министра нефти, который напугал рынок возможными сокращениями добычи. Его выступление в целом было весьма примечательным (https://t.me/bitkogan_hotline/4638).

Он пожаловался на то, что фьючерсный рынок оторвался от физических реалий. Жалоба не новая, но есть нюансы. Раньше проблемой считалось, что «бумажный» рынок много больше физического, и спекулянты гоняют «бумажную» цену, как хотят.
Теперь же принцу не нравится, что спекулянты с рынка уходят, а ликвидность падает. Это якобы приводит к излишней волатильности. То есть опять виноваты спекулянты, которые не хотят торговать.

Правда, если бы принц послушал себя внимательнее, то он мог бы догадаться о причинах нежелания спекулянтов играть с ним. Например, он говорил об обманчивом спокойствии на фьючерсном рынке (до его выступления), которое не соответствует напряженности на физическом рынке. И о том, что мощности для наращивания добычи жестко ограничены.

В этих словах звучит угроза дефицита нефти. И ОПЕК, по словам принца Сальмана, готова решительно отвечать на вызовы и может сократить добычу, если понадобится.
Подозреваем, что не у одного спекулянта на этом месте случился когнитивный диссонанс.

Принц своего добился: все теперь боятся сокращения поставок, а цены растут. Но мало кому нравится рисковать на рынке, слишком зависящем от слов и действий непрозрачного картеля.

Пойдет ли нефть выше? Вообще, предсказывать походы нефти в разные стороны – это как пытаться угадать, какая еще светлая мысль придет в голову тещи, чтобы осчастливить этот мир. Короче – дело гиблое.

Итак, может ли нефть продолжить свой заход на севера? Элементарно. Однако препятствий для этого тоже хватает. Активизация разговоров вокруг иранской ядерной сделки и почти 100 млн баррелей иранской нефти, которая станет доступной рынку буквально сразу за ней, будут сдерживать рост. По сути, саудовская вербальная интервенция могла быть ответом на эту угрозу.

Да и возможную рецессию никто не отменял. Правда, Goldman Sachs, призывает (https://t.me/bitkogan_hotline/4709) покупать сырье сейчас, а о рецессии беспокоиться позже. Но кто знает, что у них на самом деле на уме?

Чем выше будет подниматься нефть, тем больше будет разговоров о рецессии, которые этот рост будут уравновешивать. Но это – при условии отсутствия серьезных перебоев поставок, в том числе из России.

Вывод. Резкие прыжки на фоне сегодняшних «чудес» со всех сторон, скорее всего, продолжатся. Что весьма радостно для бюджетов и СА, и России.
Но за прыжками в одну сторону неизбежно будут следовать такие же бодрые откаты в обратном направлении.

Танго в палате N6 продолжается.

Друзья, сезон отпусков (к сожалению) заканчивается, надеемся, что все хорошо отдохнули и набрались сил. Пора возвращаться к активной работе на рынках, стремиться к новым заработкам.

Для того, чтобы этот процесс шел в нужном русле, мы подготовили массу полезного и интересного:

▪️Подходит к концу ежегодный обучающий Finance Rescue Camp, в ходе которого мы рассказываем подписчикам о наиболее важных и интересных проблемах на рынке. В конце недели Евгений Коган лично прочитает последнюю лекцию в этом цикле и поделится прогнозами на осень 2022.

• Как перетряхнуть портфель, готовясь к новым условиям?
• Как подготовиться к тяжёлым временам?
• На каких идеях можно будет проехаться в России?
• Можно ли в таких условиях заработать, а не потерять?

Обсудим уже в пятницу, 2 сентября.

Записи предыдущих аудио лекций также остаются доступны подписчикам сервиса BidKogan. Найти можно по хэштегу #FRC.

▪️В сервисе по подписке (http://t.me/bidkoganbot?start=V2) в течение лета мы приспосабливались к новым непростым условиям и помогали в этом нашим подписчикам. В результате было много новых прибыльных идей как на российском фондовом рынке, так и на зарубежном (примеры таких идей вы можете видеть в таблице⬆️). Доходности портфелей уверенно опережают бенчмарки. Одним словом, есть все предпосылки для сильного рестарта осенью.

▪️За лето в сервисе появились новые рубрики. Например, материалы по интересным облигациям, обзоры лучших сделок, раздел «Полезные советы или лайфхаки», разбор и анализ «зависших» позиций.

А теперь о самом приятном ?

Подключившись в период с 29 августа по 4 сентября 2022г. включительно, вы получите скидку на акционные тарифы:

✅ «Optimal» – кешбек 1350 руб.
✅ «Business» – кешбек 3150 руб.
✅ «Professional» – кешбек 5400 руб.

Для этого:

1. Оплатите тариф «Optimal», «Business» или «Professional» (http://t.me/bidkoganbot?start=V2)в период с 29.08.2022 по 04.09.2022 до 23:59 МСК включительно,
2. Отправьте заявку на кешбек с указанием номера оплаченного заказа и промокода #SUMERRCASHBACK на promo@bidkogan.com не позднее 05.09.2022 г. до 23:59 МСК.

В акции не участвуют заказы, оплаченные ранее указанной даты и заказы, оплаченные по тарифу «Start».
Кэшбэк осуществляется в течение 3-х банковских дней с момента отправки заявки на указанный адрес электронной почты.

BELUGA GROUP (BELU RX), крупнейшая алкогольная компания в России, опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 6 месяцев 2022 г.

Выручка увеличилась на 36,7% (г/г) в сравнении с аналогичным периодом 2021 г. до 42,1 млрд руб., а валовая прибыль – на 54,6% (г/г) до 17,2 млрд руб. Показатель EBITDA и чистая прибыль продемонстрировали практически двукратный рост: на 93,7% (г/г) до 7,2 млрд руб. и на 96,8% до 2,3 млрд руб., соответственно.

Оцениваем результаты компании как сильные. Основными драйверами роста выручки стали своевременная адаптация ценовой политики компании к кризисным условиям, увеличение отгрузок премиальных брендов (собственных и партнерских) на российском рынке и продолжающееся динамичное развитие собственной розничной сети.

Так, общие отгрузки в первом полугодии составили 8,3 млн 9л кейса (+14% г/г), а количество магазинов «ВинЛаб» достигло 1 234, что на 73% больше, чем годом ранее. При этом объем продаж сети вырос на 54,1% (г/г) благодаря росту траффика на 36,1% (г/г) и среднего чека – на 12,8% (г/г).

Опережающий рост доходов и постепенный выход на стадию зрелости магазинов «ВинЛаб» способствовал не только росту показателя EBITDA на 93,7% (г/г), но и повышению рентабельности по EBITDA на 5 п.п.

Долговая нагрузка компании продолжает оставаться на комфортном уровне. Несмотря на то, что совокупный долг «Белуги» вырос на 63% (г/г), соотношение чистого долга к EBITDA изменилось незначительно и составило 1,77х.

Вывод. Тезис о том, что в сложной экономической ситуации алкогольный бизнес выглядит эффективным и устойчивым, подтверждается.
Мы полагаем, что акции компании продолжают оставаться интересным кейсом на российском фондовом рынке, и потенциал для дальнейшего роста сохраняется.

Европа: в долгах как в шелках

Сегодня мы видим распродажи европейского долга. Цены на облигации падают, а доходности – растут.

За последнюю неделю доходность 10-летних гособлигаций Германии выросла с 1,24% до 1,50%. Французских – с 1,8% до 2,1%. Итальянских – с 3,5% до 3,8% (уже идет к 4%). Это очень серьезно.

У ЕЦБ был рабочий план. Он планировал продавать бонды наименее уязвимых стран (в частности, Германии) и покупать гособлигации уязвимых стран еврозоны (Италии, Греции и т.д.), доходности которых и так слишком высокие. С этой целью ЕЦБ хотел снизить спреды между доходностями в разных странах. Но сегодня валятся со свистом итальянские облигации; соответственно, растут доходности. Это очень похоже на спекулятивную атаку.

Судя по инфляции в еврозоне, ЕЦБ придется значительно поднимать ставки. Ставки поднимут, вырастут и доходности облигаций. В таком случае долговой кризис не кажется уже чем-то невероятным.

Рынкам эта ситуация может не понравиться. Не торопитесь покупать акции, они могут еще здорово упасть.

Сначала колоссальная доп. эмиссия, теперь очередной этап поддержки, в рамках которого предусмотрено предоставить группе «Аэрофлот» порядка 50 млрд руб.

Обо всем и по порядку.

▪️Очередная докапитализация 2022

В мае совет директоров «Аэрофлота» одобрил дополнительную эмиссию по цене 34 руб. 29 коп. за акцию. Общее количество акций, предусмотренных в рамках этой программы – 5,4 млрд шт. Если подсчитать, то получается, что «Аэрофлот» будет докапитализирован на 185 млрд руб.

Цифры очень серьезные, такая докапитализация поможет компании преодолеть кризис. Деньги могут быть направлены на частичное погашение долга, либо на выкуп самолетов. Ко всему прочему текущие операционные расходы должны быть покрыты из этой суммы.

▪️Спасение продолжается

Новость от 26 августа о том, что государство выделит еще 50 млрд руб. на «Аэрофлот» также крайне позитивна для деятельности компании. «Государство старается поддержать всех перевозчиков, в том числе «Аэрофлот»» – сообщил президент РФ на встрече с генеральным директором компании. Инвесторы и акционеры с оптимизмом восприняли эту новость. Акции компании за 2 неполных торговых сессии прибавляют около 7%.

Пара слов про отечественный парк самолетов

«Аэрофлот» планирует законтрактовать 323 российских самолета, из которых 73 – Sukhoi Superjet, 210 – MC-21, а также 40 воздушных судов ТУ-214. «Это очень существенные объемы, потребуют, конечно же, от нас дополнительных ресурсов» – сообщает CEO группы. Справедливости ради, дополнительные ресурсы активно выдаются.

С одной стороны, переход на отечественный парк – абсолютно закономерное и логичное решение в условиях санкций и финансовых трудностей компании. С другой стороны, очень жаль, что не так давно «Аэрофлот» совершал свои первые рейсы на новом Airbus A-350, а сейчас вынужден разбирать часть из них на запчасти.

Вывод

Государство не давало и не дает компании приблизиться к статусу банкрота, обеспечивая финансовую поддержку не только в рамках SPO, но и в рамках дополнительной поддержки отрасли.

Разумеется, новость позитивная. «Аэрофлот» сможет распорядиться со своими операционными расходами, а также открывается окно на возможный выкуп иностранных самолетов. Ко всему прочему добавляется существенная прибавка к отечественному парку самолетов.

С сегодняшего дня на валютном рынке и рынке драгоценных металлов, фондовом рынке и рынке депозитов ограничивается
прием долларов США в качестве валюты обеспечения исполнения обязательств по сделкам с частичным обеспечением.

Знаменательное событие. Почему? Если доллар или евро перестают использоваться как инструмент залога, то это уже, товарищи, крайне серьезно. Это означает что финансовая система, по сути, не воспринимает этот актив как надежное обеспечение. А такого рода сигнал в отношении чего угодно все-таки имеет свойство резко снижать использование этого «чего-то».

Интересные тенденции в мире идут, интересные, ничего не скажешь.

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели
▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
▪️Ответим на ваши вопросы

Эфир пройдет в нашем новом YouTube канале Bitkogan Talks.

Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!