Пока на рынках благодать. Очевидно, подумаю о том, чтобы полностью закрыть позицию USD/RUB.
В пятницу удалось зафиксировать хорошую прибыль по верхней границе коридора, который мы определили еще давно – 72-75.
Сейчас 74,25.
В шорт по доллару вставать не буду. Рискованно. А вот прибыль взять по остатку позиции можно.
Редко у меня появляется желание прокомментировать высказывания очередного «эксперта», но тут просто не смог пройти мимо.
Некий гражданин заявил, что самый простой способ решить все проблемы Америки – это девальвировать доллар процентов на 40.
Большего бреда я в жизни не слышал. Помните анекдот про сову и зайчиков?
Зайчики сидят, пригорюнились – все их обижают. Решили обратиться к мудрой сове.
– Сова, что нам делать?
– Зайчики, все очень просто. Вам надо стать ежиками! – ответила сова.
– А почему ежиками?
– Так ежики все в иголках, колючие, никто с ними дела иметь не хочет.
Зайчики прыгают от счастья – Ура, решение найдено! Вдруг в какой-то момент один из них останавливается и говорит: «Подождите ребята, я не понял. Если нам теперь надо стать ежиками, то как это сделать?»
Они снова идут к сове и говорят:
– Сова, а, собственно, как нам в ежиков-то превратиться?
На что сова отвечает:
– Ребят, я специалист по стратегическим решениям. А уж тактику, дорогие мои, вы продумывайте сами.
Именно этот анекдот мне вспоминается, когда я слышу предложения о девальвации доллара. Хотеть это сделать можно. Главный вопрос: КАК?
На протяжении многих лет монетарные власти Израиля мечтают ослабить шекель: очень дорогое производство, туризм и пр. Но сделать это они не могут.
Причина? Израиль – один из инновационных центров мира, продающий технологии и новейшие разработки. Страна получает огромный приток валюты (именно поэтому ЗВР Израиля колоссальны в пересчёте на душу населения).
Желание понизить курс шекеля есть, но технически это сделать невозможно.
То же самое и с долларом. Девальвировать его, возможно, и хотели бы. И множество статей об этом написано (авторства кремлевских мечтателей). Однако вряд ли идеям этим суждено стать чем-то большим, чем просто слова.
Мораль?
Много мы еще услышим таких стратегических решений «От Совы». Только вот тактика у них «подхрамывает».
Хотел бы я верить обещаниям Германа Оскаровича, однаковесь опыт прожитых лет говорит о том, что на уровнях 60-62 рубль окажется еще очень нескоро.
Как и обещал, на YouTube канале Bitkogan вышло новое видео по теме Рубль vs. Доллар.
Частично я повторяю в нем тезисы, уже перечисленные ранее в канале, но главное – даю конкретные инструменты, которые можно использовать для заработка на укреплении доллара относительно рубля.
Доброе утро, друзья!
Много раз за последнее время, помня о приближении выборов Президента США, я тут и там упоминал и советовал посмотреть великий фильм «Хвост виляет собакой» (или «Плутовство») с Робертом Де Ниро и Дастином Хоффманом.
Если смотрели, вы меня поймете – за несколько дней до выборов президента происходит некий секс-скандал, от которого надо срочно отвлечь внимание общественности. Гении-политтехнологи с помощью голливудского продюссера разворачивают постановочную войнушку в «Албании». На самом деле, конечно, в Голливуде. Придумывается ужасная террористическая албанская группа, обосновывается необходимость американского вмешательства. В ход идут последние достижения военной мысли, фейковые интервью, пишутся новые патриотические песни, появляются новые герои, Америка сплачивается и, затаив дыхание, следит за развитием фальшивого конфликта…
Мораль фильма – из любого топора можно сварить кашу, а из любого бреда можно сотворить повод, чтобы избрать президента.
Просыпаемся утром, и что мы видим?
New York Times сообщает, что найдены доказательства «сговора» России с Талибами. Якобы Россия тайно предлагала вознаграждение за убийство американских военных в Афганистане.
Рубль слабеет на ожиданиях новых санкций.
Так и хочется воскликнуть «Это же классика жанра, посмотрите кино!». Американцы – профессионалы по постановке шоу любого уровня. И, похоже, именно такое шоу разворачивается сейчас на наших глазах.
Не первый день ко мне обращаются подписчики с вопросом – что случилось с нашими ОФЗ? Почему они падают, несмотря на снижение ставки ЦБ и намеки на дальнейшее смягчение кредитной политики?
Действительно, первоначально это ощущалось просто как хорошая коррекция, однако затем ситуация усугубилась. Сначала мы увидели мощные продажи ОФЗ нерезидентами, а теперь уже становятся очевидны массивные покупки валюты и вывод денег за границу. Только этим можно объяснить столь стремительное падение рубля.
Очень рад, что буквально за два дня до начала движения очень четко привел аргументы в пользу такого развития событий. В тот же день я записал и видео с обещанным рассказом о конкретных инструментах, с помощью которых можно заработать на укреплении доллара относительно рубля. Увы. На продакшн видео всегда требуется время, поэтому выкладываем мы его только чуть позже сегодня.
Возвращаясь к злодеям-русским, заказывающим талибам головы американских солдат. Сюжет, конечно, гениален и, главное, крайне своевременен
То ли было все это, то ли не было – кто ж теперь разберет? Однако обалдели от такого сюжета все, включая Трампа и русских. Ну а дальше – по классике – ложечки, может, и найдутся, а вот осадочек все равно останется.
Есть несколько факторов и ЗА крепость рубля.
1. У населения не так много денег, чтобы покупать импортные шмотки, а также автомобили, телевизоры и прочие холодильники. Если народ перестанет их приобретать, в области потребительских расходов увидим серьезную стагнацию.
2. Невозможность отправиться в заграничные поездки спровоцирует падение спроса на валюту, который станет весьма ограниченным.
3. Российские экспортеры традиционно платят летом дивиденды, продавая для этого валюту. Другое дело, что в этом году с дивидендами будет все не совсем стандартно. Да и выплаты будут либо уменьшены, либо перенесены по срокам.
4. Пока идет снижение процентных ставок в РФ, многие российские активы становятся весьма интересными для приобретения иностранными инвесторами. Например, наши ОФЗ или очень качественные корпораты.
Поэтому, модель тут выстраивается достаточно неоднозначная. На мой взгляд, многое будет зависеть от геополитики. Активно разыгрывается сейчас китайская карта. Не случайно, единственная валюта, которая не укрепилась за это время к доллару США, а напротив ослабла, это китайский юань. Полагаю, дальше будет еще интереснее.
Думаю, когда власть окончательно подсчитает размер всех потерь, придет осознание, что для выравнивания бюджета не будет лишней небольшая девальвация. Особые мероприятия для этого, разумеется, не понадобятся. Все элегантно решается через аукционы репо или некую иную тонкую настройку.
Не забываем также, что впереди снижение ставки. Кто сказал, что оно последнее? Да и мировой тренд на рост активов развивающихся стран и, соответственно, на их валюты вполне может смениться.
Пока же закончился налоговый период. Это, скорее, отрицательный фактор для рубля.
Однако краткосрочно, на фоне ожидания снижения ставки, а также спроса на российские активы, рубль, теоретически, может еще немного укрепиться.
Хотя в серьезное укрепление я не верю.
Что касается меня, я по-прежнему держу фьючерсные контракты на USD/RUB. Мое мнение – рано или поздно, ставка на ослабление рубля все равно сработает. Ожидал в мае, очевидно, все немного откладывается. Однако глобально свое мнение не меняю. Тем более, что ралли «вседозволенности» рано или поздно должно закончиться. Мы же прекрасно понимаем – оно основано исключительно на постоянных вливаниях ФРС ликвидности.
Рынки перегреты. Рынки весьма дороги. Как только пойдет более или менее серьезная коррекция, рубль устремится вниз. Ибо первое, что продают испуганные инвесторы – это развивающиеся рынки.
Уже 70,3. Чего ждать дальше?
С одной стороны, рубль – это производная от цен на нефть. Цена на нефть вверх – рубль вверх, снижается нефть – начинает снижаться и рубль. Здесь все достаточно просто. Поскольку в последнее время идет неуклонный рост цен на нефть, то и рубль, естественно, пытается вернуться на докризисные позиции.
При этом, как я уже писал на днях, в мае все валюты развивающихся стран достаточно сильно укрепились относительно доллара США. Кстати, писал об этом не только я, но и Кирилл (или кто там теперь ведет его канал).
Однако вернемся к нашим реалиям. Цифры падения российского ВВП нас уже «порадовали». Далее будем считать размер дефицита бюджета. Думаю, полное понимание ситуации придет где-то через месяц. Несмотря на то, что нефть по 35 – это терпимо, а по 37 – почти комфортно, бюджет все равно будет дефицитным. Скорее всего, и счет текущих операций, как откроются магазины, станет отрицательным.
Что дальше?
1. Сезонный фактор. Вторая половина года традиционно против рубля.
2. Платежный баланс явно станет отрицательным.
3. Помощь бизнесу, экономь или нет, в размере нескольких триллионов все же будет выделена. При всех этих душевных играх с ОКВЭДами.
4. Впереди и основная помощь нашим главным сироткам. Пока сиротки считают потери.
5. Что-то перепадет и населению.
6. Ряд банков на фоне текущей ситуации, скорее всего, прощально скажут «гав». Опять же, потребуются средства на латание дыр.
7. Может накалиться геополитическая ситуация. Шутки-шутками, но кого-то же надо назначить виноватым в произошедшем кошмаре. Как иначе? Плохие парни есть всегда, и кого-то из них теперь просто требуется определить в особо зловредные со всеми вытекающими.
8. Опять же, надо переизбраться дедушке. Мегадед могуч, но и противники сильны. Ожидаю яркое шоу, которое душевно так потрясет весь мир. А ведь до выборов осталось всего-ничего – 5 месяцев. Очень скоро нас порадуют разными фокусами.
Давненько мы с вами не смотрели на рынок валют. Там происходят достаточно любопытные события.
Главное: началось ослабление доллара США относительно большинства валют и, прежде всего, валют развивающихся стран.
Так, за последний месяц турецкая лира укрепилась относительно доллара США почти на 5%. Южноафриканский ранд – на 6%, мексиканское песо на 7%, а бразильский реал почти на 9% (!!!). Это более чем серьезные движения. Тренд, однако.
Единственный диссонанс – китайский юань. Валюта Поднебесной ослабла за тот же период времени на 2%. Причина понятна: это «наезд» на Китай со стороны США, обсуждение антикитайских мероприятий, принятие Конгрессом санкционного пакета против Китая за нарушение прав уйгуров. (Уйгуры притесняемы в Китае постоянно. Тема стара как мир. Однако, Конгресс США вспомнил об этом именно сейчас. Очевидно, «случайное совпадение»).
Потому нынешнее укрепление рубля – это, скорее, общемировой тренд.
Кстати, относительно большинства базовых валют доллар также немного просел. За последнее время укрепился канадец (примерно на 2%) и евро (также примерно на пару процентов).
Все это свидетельствует о движении средств глобальных инвесторов в зону риска. Этим же объясняется и безумное ралли на фондовом рынке, игнорирующее все возможные и невозможные риски, и резкий рост цен на рынке облигаций, особенно дальних впусков.
Как пример. Мы вчера говорили про Boeing, с погашением в 2050 году, который еще несколько дней назад стоил 100. Сегодня бумага уже торгуется в районе 114. И, полагаю, это не предел, а только старт.
В мире очень тревожно. Я имею в виду и проблематику Гонконга, и ливийские события, и напряженность по линии США-Китай. Думаю, что это только начало. Впрочем, об этом в следующем посте.
Полагаю, что рынок валют развивающихся стран сегодня – это очень серьезный индикатор происходящих событий.
Хотим представить, чего ждать от Больших Денег? Внимательно смотрим на рынок всех этих валютных пар.
Их разворот может свидетельствовать о том, что стоит быть очень осторожным и на рынке акций.
Мое мнение: праздник на рынке будет длиться недолго. Слишком много проблем в мире.
Пока мир радуется ослаблению карантина и как ненормальный покупает риск. Скоро на первый план выступят иные реалии.
Происходит то, чего мы с вами, собственно говоря, и ждали
Девальвация рубля, в размере порядка 15%, не привела к усилению инфляционных ожиданий. Напротив, по словам руководителя ЦБ, «…мы на ближайшее время видим, что будут доминировать дезинфляционные факторы». Можем сделать вывод о том, что 100 b. p. снижения ставки в ближайшее время обеспечено.
Неплохо. Впрочем, это было очевидно. Народ сидит дома, проедает накопления. С чего ценам расти?
В данной ситуации вновь хочу задать вопрос: почему мы опасаемся более активно помогать экономике? Почему ЦБ в нынешних условиях не проводит более агрессивную эмиссионную деятельность?
Раз инфляция под контролем, почему нельзя значительно увеличить помощь населению?
Ранее мы слышали традиционные мантры о том, что есть риск инфляции в случае, если ЦБ напечатает лишний триллион-два, и направит их, как это делают во многих странах, на помощь населению.
Ах, ну да, это уже ответственность не ЦБ, но правительства! Согласен.
Хорошо, переадресую вопрос. Ребята, вам ЦБ говорит: рисков инфляции нет. Почему не увеличим помощь населению?
Чего мы боимся? Ранее говорили: разгула инфляции. Хорошо. Теперь очевидно, что этой опасности нет.
Для сохранения минимального платежеспособного спроса населения, для помощи экономике нам, на мой взгляд, просто жизненно необходимо сейчас более активно помогать населению. И не только семьям с детьми. И не только самозанятым. Всем. И, прежде всего, тем, кто работает в частном секторе.
Я уже не говорю о помощи бизнесу. Это отдельная статья. Понятно, что бизнесу предстоит в основном выкручиваться самостоятельно. Самостоятельно разбираться с тем, какие у него ОКВЭДы. Самостоятельно бегать по банкам с криками – ау, где они, ТЕ САМЫЕ льготные кредиты?! Которые Президентом обещаны.
Я говорю о раздаче денег населению, людям, которые в основном продолжают сидеть дома.
Кстати, руководитель ЦБ напрямую об этом говорит.
Логика у главы ЦБ стальная: если сейчас не увеличить помощь населению, то, в итоге, массовые проблемы и невозвраты будут у банков (они, собственно говоря, уже и начались).
Денег у народа нет. Значит, кредиты перестанут обслуживаться. В итоге, беда будет уже и на улице ЦБ. Что делать? Опять массово санировать банки? Все большее количество людей будут пользоваться возможностью персонального банкротства, благо, процедуру упростили. Ну а банки…
Логично: раз инфляция замедляется, почему мы не можем более агрессивно начать наращивать эту самую помощь?
Или вы думаете, что снижения ставки достаточно? Увы, нет.
Если кредит не давали под 10%, неужели теперь радостно дадут под 6%?
Мы говорим сейчас о прямых субсидиях.
Или вы считаете, раз началось смягчение карантина, то и проблема рассосалась? Нет. Не рассосалась.
Народ в марте и апреле проедал минимальные сбережения. В мае ситуация усугубится.
Позавчера уже затрагивал тему криптоактивов, сегодня продолжу.
Дорогие наши законодатели!
Я вот тоже не инвестирую в криптоактивы. Хоть мой канал и называется БИТкоган. Более того, не думаю, что сегодня можно употреблять термин «инвестиция в крипту». Инвестиция – это когда ты можешь в анализе перспектив своих вложений примерно понимать, как можно рассчитать стоимость этих активов. Здесь же оценка стоимости – вопрос исключительно творческий.
Однако не это меня волнует сегодня.
Вкладывают себе люди в это дело, и вкладывают. Они же не занимаются террористической деятельностью. Не грабят, не насилуют людей.
Вы же, дорогие наши, хотели узаконить все это дело. Принять нормальный закон об обороте криптоактивов. А вместо оного собираетесь теперь принять новый, миленький такой, закон.
Нашли у человека, к примеру, криптокошелек, и пару битков там завалялось, что он, допустим, на черный день хранит. Или эфиров каких, не к ночи помянутых. Я уж про стейбл коины даже поминать в суе боюсь.
То есть, теперь всем коинам и к ним примкнувшим стоять, дрожать, бояться!?
Мне, может, канал переименовывать, чтобы избежать обвинений в пропаганде всяких там коинов? Так не дождетесь. Из вредности не буду.
Любимые наши, мыслители вы наши!
Может займетесь чем-то более практичным и полезным Родине? Ведь примете вы, допустим, этот «гениальный» закон. Посадите на его основании с пяток бедолаг. Оштрафуете еще с десяток-другой, получив прибыток для государства аж 20-40 миллионов рублей.
И что? Государство от этого не разбогатеет.
А вот эмиграцию тысяч талантливых и предприимчивых людей вы получите. Людей, которые платят налоги – не прямые, так косвенные – и не малые. Другим людям, кстати, зарплату платящие.
Просто посчитайте, сколько потеряет страна, если даже тысяча умных и талантливых из-за этого уедут. Вместе с членами семьи – минимум 4-5 тыс. Может, из детей их новые Ландау или Королевы получились бы? Впрочем, они и получатся. Только не здесь.
А там, где додумаются, что самое главное сегодня – дерегуляция. Где этот кризис, наоборот, простимулирует провести реформы и предоставить больше свобод и возможностей бизнесу и творческим людям.
Мы с вами даже знаем, где это будет. Так что же мы ерундой-то страдаем?!
После того, как мы увидели во всей своей красе, как наша власть бизнесу замечательно помогает, как жизнь нашу МРОТами меряет, как первым делом, борясь с эпидемией, налоги поднимает, я боюсь, что и так эмиграция из страны очень резко возрастет.
Вы хотите подлить масла в огонь?! Зачем?
Ребята, вам правда делать нечего?
Или в том и цель, чтобы народ валил?
Полагаю, что причины для укрепления рубля носят временный характер. Более того, на текущих уровнях, по моему мнению, очень неплохая точка возможного входа.
Хотел бы пояснить сказанное.
Друзья. Да, рубль укрепился несколько сильнее, чем я ожидал (колебания внутри диапазона 72/75).
А в какой-то момент рубль «решил» еще укрепиться. Причина проста: ряд компаний достаточно мощно продают валюту для подготовки выплат неплохих дивидендов.
Как дополнительное:
– Укрепляются цены на нефть.
– Сезонный фактор плюс карантин. Спрос на импорт еще не вырос.
– Мировые рынки на удивление чувствуют себя устойчиво.
– Укрепляются валюты развивающихся стран. Так, наиболее пострадавший бразильский реал от своих минимальных значений укрепился уже более чем на 3%. Рубль – в общем тренде.
– Ожидания резкого снижения по ставке ЦБ притягивает инвесторов на рынок российского внутреннего долга. Плюс не забываем: есть еще очень много вполне устойчивых корпоратов с вполне аппетитными доходностями.
– Были некоторые ожидания, что можно ждать изменений в бюджетном правиле.
– И, наконец, до конца месяца у нас еще налоговый период.
Полагаю, что скоро все эти факторы начнут снижать свое значение.
И сезонный фактор, по мере нашего вхождения в лето, заканчивается.
И размер ФНБ уже не выглядит столь увесистым для гарантии стабильности.
Да и бюджетное правило, как выясняется, никто отменять не собирается.
Минфин собирается, на фоне оживления активности инвесторов, значительно увеличить размер заимствований.
Можно привести еще много причин, чтобы обосновать мою позицию: рубль, очевидно, достаточно скоро начнет потихоньку слабеть. Для начала вернется в свой «законный» диапазон (72-75). Далее, по моему мнению, опять же, не торопясь, постарается выйти из этого диапазона наверх.
Ещё раз хочу обратить внимание: 85-90 пока не жду.
Пока.
20 мая состоялось заседание суда по Nord Stream 2 и газовой директиве ЕС.
Как и ожидалось, поставлена точка. Писал об этом.
Обращение отклонено. Значит, в случае завершения строительства Северного Потока 2, загрузить его полностью не получится. Его и достроить, как выясняется, не так просто: есть серьезные проблемы, связанные со страхованием процесса.
Неужели «Газпрому» придется списать 10 миллиардов долларов инвестиций на убытки? На фоне и без того беспрецедентных убытков газового гиганта, что нас «порадовали» совсем недавно.
Фанатов «Газпрома» я бы несколько обнадёжил. Несомненно, все происходящее неприятно, но не смертельно.
Во-первых, сейчас, на фоне кризиса, а также массированных поставок американского газа в Европу, трубопровод и так был бы недозагружен. Святой и трепетный привет конкурентам из-за океана, а также тем, кто в бизнесе принимает не экономические, а сугубо политические решения. В конце концов, задача газопровода была обогнуть Украину. Она блестяще решена. Обогнули. Дальше – извините, уж как получится.
Во-вторых, у «Газпрома» все будет отлично. Возможно, чуток поднимут тарифы на внутреннем рынке, и мы с вами все вместе, как говорится, скинемся по копеечке, да и выручим НАШЕ ВСЕ. Мы же сердобольные, и своих в беде не бросаем:wink:
Трубопровод, разумеется, будет достроен. Рано или поздно, но будет. Затем, как я понимаю, срочно организуют какую-нибудь корпорацию «РосЗарубежГазоЛесоУголь», которая, в соответствии с требованиями европейцев, также будет поставлять свой газ. Разумеется, в рамках здоровой и честной конкуренции с «Газпромом».
Полагаю, что юридическое решение проблемы, в рамках новых газовых директив, будет найдено.
Ежели уж очень надо будет, немного девальвируется рубль. Случайно, сам по себе. И тогда дебет сойдется с кредитом, и все у «Нашей Прелести» будет хорошо.
Основной вопрос не в том, как ребята будут юридически выкручиваться. Основной – в восстановлении спроса, а также в ценовой борьбе с коварным конкурентом. Ведь теперь любые мероприятия, к примеру, по повышению конкурентоспособности российского газа, а также по продвижению оного, доблестными нашими оппонентами будут восприниматься как «методы недобросовестной конкуренции» со всеми вытекающими, типа санкций.
Это будет, причём обязательно.
Впрочем, нам не привыкать.
О акциях «Газпрома».
Глядя на график, вспоминается старая добрая песня про зайцев: «А нам все равно, а нам все равно….»
Такое ощущение, что инвесторы сегодня вообще страх потеряли. И не только инвесторы в «Газпром». Но это уже отдельная история.
Несмотря на совершенно невразумительную экономическую политику в области карантина и каникул, разоривших часть нашего малого бизнеса, критиковать все, что касалось действий ЦБ в области монетарной политики, было бы неверно.
• Паника на валютном рынке так и не возникла.
• Рубль был крайне стабильным.
• Предсказания паникеров о рубле по 100 так и остались предсказаниями. Похайповали ребята.
Скажем так, острая фаза пройдена ЦБ вполне достойно. На фоне Турции, ЮАР или Бразилии, где курс национальных валют опустился на 20%, 30% и почти 40% соответственно, наша девальвация в размере чуть более 15% выглядела достойно и вполне респектабельно.
Что далее?
А вот далее, как мне видится, наступает момент истины. Авторы данной статьи абсолютно справедливо говорят о том, что картинка может начать меняться по мере выхода населения и бизнеса из карантина.
Их главный аргумент – вполне возможный рост импорта, который может привести к значительному отрицательному сальдо счета текущих операций. Ну и… курс доллара 80 летом.
В принципе, не поспоришь.
Я бы добавил еще ряд факторов, голосующих ЗА данный вывод:
1. Сезонный фактор. Первая половина года у нас традиционно выделяется невысоким спросом на валюту. Спрос постепенно начинает возрастать, начиная с июня. Понятно, что в этом году все традиции пойдут лесом. Но тем не менее.
2. Резервы тают, и весьма скоро, как мне видится, власть начнет задумываться о том, что пора что-то менять. Например, начнут обсуждаться некиеизменения в бюджетном правиле. Или иные нововведения.
3. По мере того, как цифры о «замечательных достижениях» нашей экономики станут все более и более осязаемыми, а в Минфин, подсчитав свои потери и беды, вслед за Главными Нефтяниками нашей необъятной Родины поспешат остальные «сироты», будет окончательно ясен размер вселенского п-ца, в который умело вползла наша промышленность, и особенно – малый и средний бизнес. И в этот момент, дисконтировав в голове все возможные просьбы правильных товарищей, кому отказать низяяя, власть наша всем нутром потянется к старому проверенному способу решения проблем, особенно бюджетных. С трех попыток догадайтесь – к какому.
4. И последнее. Когда начнут открываться торговые центры и магазины, задайте себе только один вопрос – неужели наши любимые, засидевшись в жестком и отвратительном карантине, не отправятся туда в массовом порядке?! Да, денег стало меньше. Скорее всего, спрос на последнюю коллекцию Шанель или Диор будет недостаточно велик. Да и вопрос – будет ли она, эта последняя коллекция? Однако магазины Gap, Bershka, Levi’s, COS, H&M стороной пройдены не будут. Хоть символически, хоть маечка, шорты, но что-то будет куплено. Вот вам и спрос на импорт, вот вам и отрицательный счет торговых операций.
Конечно, есть у нас теоретический шанс на то, что нефть за 2-3 месяца стремительно улетит в район $40-50 под натиском 3 триллионов свеженапечатанных зеленых хрустиков. Но это уже из области везения.
Друзья! Вывод делаю такой.
Если описанного выше везения все же не случится, вполне вероятна мягкая девальвация процентов еще на 10. То есть, курс 79-82 к середине-концу лета мне не представляется чем-то невероятным.
Больше? Полет на уровень 100? Пока не видится.
Произойдет ли это движение в ближайшее время?
Да кто же может знать это наверняка? В пятницу вот тоже начал закупать фьючерсы. Однако обсуждаемый в США пакет на 3 триллиона долларов несколько изменил картинку.
Угадать, в какую секунду рубль начнет свое движение, крайне сложно. Но тренд мне видится понятным.
Начинается новая «трудовая» неделя. По крайней мере, на рынках.
Что изменилось? Или, как любят говорить сегодня инвесторы, что еще плохого произошло!?
Беглый взгляд.
На рынках все чинно и спокойно. Даже удивительно.
Индексы стран Юго-Восточной Азии в полном порядке. Рост от 0,5% до 2%.
Фьючерсы на американские и европейские индексы излучают оптимизм. Они что, ничего не слышали про sell in may? Совсем страх потеряли, однако.
Валюты на месте. Даже «двоечники» прошлых дней – турецкая лира и бразильский реал – на пару дней «решили исправиться» и немного (примерно на 2%) отыграли потери.
Наш рубль в общем тренде. На электронных торгах на уровне 73,30- 73,4. Даже объявление Банком России о переходе к стимулирующей монетарной политике и обдумывание варианта снижения ставки до 4,5% годовых (что будет означать не более 1,5% реальной ставки – невероятно для нашего ЦБ!), только укрепило рубль.
Впрочем, здесь все понятно. Есть шанс неплохо заработать на движении цен на дальние ОФЗ. Краткосрочно рубль имеет право на стабильность. Но, думаю, весьма краткосрочно. Не забываем, ЦБ планирует «напечатать» триллион. Хотя вряд ли это сможет сильно повлиять на рубль.
Золото на месте. Очевидно, разминается перед прыжком вверх. Хотя, откровенно говоря, уж больно долго разминается. Может и объявить фальстарт. Похоже, не так много сил имеет для рывка, как казалось ранее.
Прочие коммодитиз, особенно промышленные металлы и продовольственные товары. Легкий рост, будто в мире тишь да гладь. Особенно удивляет стабильный рост цен на медь. Минимум был 4400. Уже 5320. Докризисные уровни 6200-7000. По мне, цены на медь – очень важный индикатор. Всегда внимательно слежу за ним.
Нефть практически на месте. $30,5 Brent, $24,5 WTI. И тут «в Багдаде все спокойно».
Я оцениваю данную ситуацию, как затишье перед новой бурей.
Минфин США планирует изъять с рынков около 3 триллионов долларов ликвидности.
Рынкам, похоже, безразлично.
Чего ждем далее?
Откровенно говоря, всем понятно, что поведение рынков алогично. Но … рынок всегда прав. А излишне умничающих он умеет наказывать, и жестоко.
Рынки излучают оптимизм и рассчитывают на относительно быстрый выход экономики из зоны риска. Рынок рассчитывает на то, что еще месяц-два и массово полетят самолеты. Начнут вновь заполняться отели. Рынок всерьез не закладывается на возможные дефолты крупных корпораций и стран.
Как мне видится, основные риски здесь.
Посмотрим. Повторю свой тезис: с трендом спорить глупо. Его надо ласкать, любить. Ему следовать. Но быть готовым в любой момент уйти в кеш.
Да и текущий рост, вполне возможно, отличный повод продать подзависшие ранее позиции.
Моя стратегия: аккуратная фиксация прибыльных позиций. Постепенное увеличение доли кеша. Распродажа неликвидов.
На мой взгляд, абсолютно правильное решение. Экономику сейчас необходимо стимулировать любыми методами и в том числе, конечно, смягчением монетарной политики.
Удивительно может быть другое. ОФЗ почти не отреагировали на такие новости. Хоть какой-то спрос мы должны были увидеть? А вот нет.
Объясняется все, скорее всего, просто. Опасение участников рынка относительно довлеющих над экономикой рисков в моменте настолько велико, что они не готовы активно заходить в рублевые инструменты.
Что еще более удивительно – рубль почти не отреагировал на такие новости.
Безусловно, рыночные механизмы все равно приведут рынки в равновесие. Если банки первого круга смогут занимать у ЦБ по 4,5% годовых, они все равно начнут покупать ОФЗ, и кривая доходности пойдет вниз. А вот перспективы рубля на лето весьма туманны.
Пока останусь в «длинных» ОФЗ.
Что касается рубля, тут стратегия в ближайшие месяцы, видимо, будет больше строиться от «шорта».
Вспоминаю бессмертное:
– Василий Иванович! Не спится мне. Все меня Гондурас беспокоит.
– Петька. Так ты его не чеши. И беспокоить не будет.
Вот так и у меня. Беспокоит меня эта Бразилия. Может, потому что уж очень много там диких обезьян? И ведь серьезно так беспокоит. Как они там, бедные?..
«…И спасите, доктор,
Наших малышей!»
«Что такое? Неужели
Ваши дети заболели?»
«Да-да-да! У них ангина,
Скарлатина, холерина,
Дифтерит, аппендицит,
Малярия и бронхит!»
Так и хочется надеть белый халат, схватить медицинский саквояж, да и броситься к ним на выручку. На дельфинах поплыть, на орлах полететь. По-другому все равно сейчас не добраться.
Как смотрю на курс бразильского реала, так плакать хочется. За последние полгода он упал более чем на 50%. Причем ведь экономика Бразилии более чем диверсифицированная. Однако долг страны значительный, и это сегодня – ключевой фактор.
Как говорится, рвется там, где тонко.
К чему я все это? Мое самое большое опасение, что на фоне нынешнего кризиса пойдут цепочки дефолтов.
И ладно, если тех или иных корпораций. Это вполне ожидаемо, хотя тут основной вопрос – когда начнут банкротиться крупные игроки. В текущей ситуации, как мне видится, банкротство по-настоящему крупного игрока может послужить триггером к новым волнам паники на биржах и новому обострению. Хотя полагаю, что крупных игроков государства будут поддерживать правдами и неправдами.
А вот дефолт отдельных государств… Это, как сказали бы преферансисты – что-то вроде четвертого валета. На которого не закладываются, но, тем не менее, может быть весьма больно…
Будем надеяться, что Бразилия справится. Все-таки одна из крупнейших экономик мира. Однако мысли начинают закрадываться не самые веселые.
Что будет, если Минфин США действительно разместит во втором квартале облигации на сумму 3 триллиона долларов?
Для спасения ситуации на рынках, ФРС примерно два месяца назад пошел all in и «налил» в рынки ликвидность на совершенно невероятные ранее величины. Это было смелое, профессиональное и, как выяснилось, абсолютно правильное решение. Паника в одно мгновение была погашена.
Психующие рынки моментально поменяли направление движения. Пожар был предотвращён, началось «ралли вседозволенности». Как пир во время чумы.
Что далее? Далее мы видим фантастическую картинку: цены на значительное количество активов вернулись на докризисный уровень. Народ всерьез задумался об инфляционном будущем.
В этой ситуации акции, коммодитиз, золото – все. А вот облигации априори под давлением, по крайней мере, корпоративные.
Смотришь сейчас на P/E ряда компаний и невольно задумываешься: какие нужно иметь темпы роста, чтобы соответствовать таким показателям? Мир сошел с ума? Или просто высочайшая ликвидность правит бал? Здравый смысл ничто, а ликвидность – все?
И вот Минфин США объявляет о необходимости займов на «всего ничего», мелочь какую-то: три триллиона долларов. Упс.
Эй, отдайте мою игрушку! Верните ликвидность, ироды!
Какая первая реакция рынков?
Укрепление доллара.
Тут еще совпало с началом мая (которое, как известно, всегда приходит абсолютно неожиданно). Совпало с антикитайской риторикой великих мира сего.
Первая реакция:
1. Просадка фондовых рынков. Пока не очень большая, но тем не менее. Народ заволновался. Что это? Конец «ралли вседозволенности», или так, мелкая остановка?
2. Моментальное укрепление доллара США относительно иных валют. Здесь все традиционно: более всего снижаются наиболее проблематичные на сегодня валюты. Бразильский реал и турецкая лира падают за последние дни более чем на 3,5%. Остальные – чуть спокойнее: 1-1,5%.
Чего нам, грешным, ждать?
Сокращение ликвидности, которая так мощно двигала рынки, судя по всему, может продолжиться. Но пока никаких выводов я бы не делал.
Тем не менее, повторю свой тезис, который я озвучиваю несколько дней: УВЕЛИЧИВАЕМ ДОЛЮ КЭША.
Не спешим, на фоне снижения цен, вновь скупать все подряд на рынке. Делаем небольшую паузу. Поедаем Твикс (я не про тройной ETF на волатильность:wink:). Впадаем в ДЗЕН и не спешим снова выкупать акции.
Иногда очень полезно постоять в стороне, подумать о вечном и постучать по шаловливым ручкам, которые тянутся к клавиатуре, где так заманчиво светит коварная кнопочка BUY.
Кэш – это не всегда просто кэш. Можно, к примеру, для снижения операционных и кредитных рисков купить не длинных НАДЕЖНЫХ и ликвидных облигаций с высокими рейтингами. Пусть даже с доходностью около 2%годовых.
Это сейчас не важно. Важно не спешить.
Рынки в мае чаще всего коварны. Помним об этом и не зарываемся. А уж если Дядя Сэм будет понижать уровень ликвидности, то и подавно.
Означает ли все вышесказанное, что нужно вообще все продать и уйти на 100% в кэш? Не факт.
Значит, рынкам уготованы падения? Не обязательно.
Это означает следующее.
1. Не пирамидимся ни в коем случае.
2. Не торопимся, как я уже сказал, выкупать каждую просадку.
3. Следим за валютными парами. В случае дальнейшего укрепления доллара, возможно, более активно выходим с рынка. Не расслабляемся.
4. Очень тщательно подходим к формированию портфелей. Если в момент «ралли вседозволенности» может расти все, то в условиях возможного сокращения ликвидности – только самые качественные идеи.
5. И задумываемся вновь о судьбе золота. Снижение ликвидности и, одновременно с этим, понижение инфляционных ожиданий – не самая лучшая для него новость. Картинка может поменяться. Возможно, временно стоит уменьшить аллокацию на актив.
Несколько раз за последнее время говорил о своих сомнениях в том, что нынешний кризис оставит Еврозону все такой же единой.
И вот первая ласточка. Пока не слишком жирная и серьезная ласточка. Пока мелочь. Но… часто огромные лавины начинаются с одного маленького упавшего камня.
Что-то нет у меня большого желания держать свои накопления деньги в евро. Уж лучше британский фунт. Оно как-то спокойнее там будет. И, разумеется, вечнозеленая гадость. Другой такой человечество еще не изобрело.
Действительно, рубль ослабел сегодня уже чуть менее, чем на 2% относительно доллара и на 2,3% относительно евро.
Друзья.
Во-первых, есть фактор волатильности. Утром рубль был 73, к вечеру стал 74,5, в данную минуту торгуется по 74,25 относительно доллара. Все в пределах того самого коридора, о котором я много раз говорил.
Во-вторых, надеюсь, вы понимаете, что коррекция идет на мировых рынках в целом. Индекс Dow Jones падает в моменте примерно на 1,5%, S&P 500 – на 1,3%. Народ немного волнуется.
В-третьих, недавно вышла информация о том, что заболел и был госпитализирован премьер-министр РФ Михаил Мишустин. Что тоже не добавляет оптимизма.
Вот уже комплекс факторов, в котором я не нахожу ничего трагичного (Премьер-министру мы желаем скорейшего выздоровления. Надеюсь, что, как и Борис Джонсон, он вскоре встанет на ноги, и наша отечественная цифровизация таки состоится по намеченному плану ).
Не забываем: впереди длинные выходные, в преддверии которых народ обычно волнуется, как бы чего не произошло, и на всякий случай перекладывается в валюты. Как мне видится, ничего страшного не происходит. Скорее всего, вернувшись к торгам после праздников, мы обнаружим рубль плюс/минус в том же диапазоне, в котором его оставили.
Пока ничего действительно значимого на горизонте нет. Хотя, ключевое слово тут «пока», ибо произойти в будущем может все, что угодно.
Рубль сегодня не одинок в своих колебаниях относительно доллара США и евро. Мы видим, например, что достаточно сильно просел южно-африканский ранд (-2%), мексиканский песо (-1%), бразильский реал (-2%), турецкая лира…
С другой стороны, наблюдается интересная картина: доллар также слабеет относительно большого количества валют. Таких, как чешская крона, норвежская крона, польский злотый. Укрепляется относительно доллара и евро, причем достаточно сильно. Укрепляется канадский доллар, британский фунт.
Все это в пределах мировых тенденций и опасений на фоне известного правила «Sell in May and go away». Крупные фонды по всему миру, скорее всего, проводят релокацию активов к наступлению месяца с очень определенной репутацией среди профучастников финансовых рынков.
День проходит под знаком валютных свистоплясок. Тем не менее, ничего драматического и экстраординарного я не вижу.
Что будет дальше?
Пока сказать довольно трудно. Возможно, в мае мы увидим вполне логичную для текущего момента коррекцию. А, возможно, рынки, разогреваемые деньгами регуляторов, продолжат свой рост. Кстати, если коррекция все же случится, это может стать хорошим поводом для покупок на среднесрочный горизонт.
Помимо вебинара по акциям, был еще , касающийся рынка инструментов с фиксированной доходностью.
В принципе, и там мы тоже попали в точку, ну уж простите, так вышло . Так, многие бонды за последний месяц неплохо выросли. Например, ОФЗ или Western Digital с погашением в 2026 г. При этом, ЦБ РФ понизил ставку, а рубль укреплялся, так что доходности в долларах вообще можно было получить двойные.
Вместе с тем, на мой взгляд, на рынке бондов в некоторых бумагах еще сохраняется потенциал роста. Полностью посмотреть вебинар, а также получить подробную презентацию со всеми идеями, в том числе и с теми, которые еще могут вырасти – можно здесь.
С другой стороны, в мае волатильность может сильно вырасти. Поэтому, возможно, имеет смысл дополнить свои портфели более или менее надежными бондами, но которые при этом дают сегодня вполне неплохие доходности. К примеру, ArcelorMittal с погашением в 2025 г. и доходностью 5,3% или Anadolu Efes с погашением в 2022 г. и доходностью 5,7% в долларах США. Кстати, подобных идей у нас достаточно много, обращайтесь – расскажем и научим.
Странный у нас народец обитает! Совсем не понимает сущность момента, его трепетный нерв.
Ишь чего захотели, окаянные! На что хвост свой подняли, ироды! На биржу нашу!! Это просто возмутительно. Почти как измена Родине!
Рыдаю и плАчу, плАчу и рыдаю. И никак не пойму, чего более.
Посудите сами. Боги наши подумали, взвесили все происходящее. И изрекли на днях свой на днях: отменить наказание за манипулирование рынком.
Сказано четко:
«Ввиду распространения коронавируса и перевода части работников компаний на дистанционную работу, ЦБ не будет применять меры в отношении юридических лиц, являющихся инсайдерами, и профучастников рынка ценных бумаг за нарушения требований закона о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.»
Боги побеспокоились о благе людишек! Что людишки творят в ответ!?Жаловаться изволят?! На кого?! На наше все! На биржу!
Неужто не поняли, не осознали нутром своим трудность ситуации?!
Сами посудите, люди добрые! Подумаешь, провела биржа сделки какие-то непонятные. И с чем? Со злом вселенским, с жижкой черною. Из-за которой все беды у нас сегодня.
Ну провела себе. И чего?!
Значит, так надо было. Для счастья и процветания народу нашего.
Народ у нас молится денно и нощно. Чтобы цена на жижку эту выросла. Чтобы легче жить нам было.
И ведь не зря молится! Вот, пожалуйста. Расти стала эта сущность бесовская в цене.
Первая, кто уловил стон народный, надежду людскую, была биржа наша. Да в ноги ей поклониться нужно!
А тут, понимаешь ли, что с гуся имеем?! Жалобщики! Зачем, дескать, биржа цену разрешила взвинтить? Не было цен таких.
Может, и не было. Так будут!
Не знаю, как вы, а я за биржу переживаю. Как она там с супостатами борется?…
Может, пора наказание у нас ввести? За поднятие хвоста на биржу нашу?
Вот посмотрите. На днях биржа указала нефти, куда ей, окаянной идти надобно. Для счастья народа российского.
Вот вам результат: нефть осознала свою неправоту, да и в рост после этого пошла (как мы с вами и предсказывали, кстати говоря).
Потому и возмущён я: биржа указала нефти правильное направление движения, тут же получила иски от жалобщиков!
Доколе терпеть будем такое, люди добрые?