Достаточно частый вопрос, который с завидной регулярностью получаю – как мне удается так долго проработать в индустрии и не наделать кучу ошибок? В чем секрет «заварки чая»?

Ну во-первых, давайте будем честными – косяки были. Как и у всех. Иначе просто не бывает. Однако все же, в чем секрет? Как-то особо не задумывался, но много раз заданный вопрос требует ответа хотя бы из элементарного уважения к читателям.

Задумался… Попробую коротко сформулировать. Полагаю – обостренное чувство тревожности и постоянное нежелание думать, как большинство. Если хотите – нелюбовь к консенсусу. Очень уж я боюсь этого консенсуса. Как вижу его, так начинаю понимать – где-то рядом притаился страшный зверь под названием «большой риск».

А что сегодня? А сегодня к примеру весьма порадовала заметка на профинансе. Речь идет о том, что уровень волатильности на рынке более чем серьезно упал. Индикатор страха находится на минимальных уровнях.

Причина банальна. Инвесторов успокоил новый, как большинству показалось, «голубиный» настрой от ФРС. Большинство членов ФРС склоняются к тому, чтобы замедлить скорость, с которой в последнее время поднимается ставка. Ура-ура! Толпа счастлива. Страшилка, так долго напрягавшая «прогрессивное человечество», уходит. «ФРС подобрел». Ой ли?

Несмотря на всеобщий оптимизм, лично мне хочется заметить. Друзья! Да, скорость подъёма ставки замедляется. И чего?! ФРС ПРОДОЛЖАЕТ подъем ставки! QT продолжается! И явно какое-то время продолжится еще.

Мораль – пришло время насторожиться! И неслучайно автор заметки говорит нам: «В среду индекс VIX упал шестой день подряд. Протокол ФРС показал, что большинство чиновников склоняются к замедлению темпов будущего ужесточения политики. Это помогло S&P 500 завершить день в плюсе, а VIX получил сигнал на покупку, закрывшись ниже нижней полосы Боллинджера, что заслуживает внимания».

Переведу с русского на русский. Ребятки дорогие. Осторожнее. Впереди возможна нервотрепка!

Еще процитирую. «Индикатор волатильности снизился почти на 40% по сравнению с максимумом октября, и в среду было зафиксировано второе подряд закрытие ниже нижней полосы Боллинджера, что стало первым таким сигналом после марта. В прошлом, начиная с 2017 г., было семь случаев такой модели, и свидетельства того, что вскоре после этого произошел общий всплеск волатильности».

А теперь вы меня спрашиваете, почему несмотря на продолжающийся рост рынка, я не спешу избавляться от страховочных инструментов?

Наоборот, крайне осторожно увеличиваю их долю. По капле (Это тоже, кстати говоря, урок от набитых в молодости шишек. Никуда не спешим).

Думаете упорствую?! Ну во-первых, истину, если честно, заранее не знает никто. И как только ты начинаешь упорствовать и заявлять, что ты умнее рынка, жди беды. Тебя рано или поздно обязательно вынесут вперед ногами с финансового поля боя. Так что не увлекаемся шортами. Все делаем очень осторожно. И сохраняем пропорции портфеля таким образом, чтобы при ЛЮБОМ движении рынков не остаться без штанов.

К примеру, в Ультра-агрессивной стратегии сервиса по подписке хоть доля шортов потихоньку подросла, однако и доля кэша остается не маленькой. Близкой к 60%. И есть TMF (дающий уже около 10% прибыли) и золотые инструменты (Дающие уже до 50 процентов прибыли. И не годовых).

А мы с вами отлично понимаем – если рынок продолжит свой рост, с высокой долей вероятности и NUGT, и JNUG, и TMF подрастут еще, балансируя потери по страховочным инструментам, если вдруг рынок «не захочет снижаться». Так что… не увлекаемся и ВСЕГДА оставляем себе право на ошибку. Ни одно движение рынка в любую сторону не должно нас убить. Это и есть результат опыта.

А во-вторых, кризис в мире продолжается.
▪️Энергетика еще очень многих заставит рыдать.
▪️Геополитика… здесь я лучше просто помолчу… Боюсь, еще слишком многое впереди.
▪️Социальные проблемы… Еще только начинаются.
▪️Ставки… рост пока продолжается.
▪️Инфляция.
▪️Проблемы в области продовольствия? Еще все впереди.
▪️Долговой кризис и будущие дефолты? Да еще толком ничего и не начиналось.

И фондовый рынок не может спокойно продолжать расти при таком комплексе проблем. Так же как и волатильность, как совершенно справедливо отмечает автор заметки, редко так долго падает. Так что… ждем ее взлета.

Друзья, всем привет! Рынок – капут?

Вчерашнее резкое движение индексов многих насторожило, если не сказать напугало.

Что случилось?

Пауэлл в среду был относительно мягок и во многом успокоил инвест сообщество, в первую очередь тем, что ничего неожиданного не рассказал. Рынки на радостях показали неплохое движение наверх. И тут, понимаешь ли… По итогам вчерашнего дня индекс S&P 500 падает более чем на 3,5%.

Мы с вами еще вчера утром прогнозировали – скорее всего, позитива от речи Верховного Жреца от финансов хватит на какое-то время. Что ж – весь позитив испарился за день.

Почему мнение игроков развернулось с точностью на 180 градусов?

Причин хватает:
▪️И не самая удачная макростатистика по торговому балансу США.
▪️И осознание инвесторами – что именно сказал Пауэлл. Как говорится, дошло…
▪️И распродажи не выдержавших напряжения ритейловых игроков. А возможно это была распродажа-ликвидация позиций или некая игра ряда крупных игроков. Решили, к примеру, несколько крупных хедж-фондов поиграть в мишек.

При этом, когда рынок «хочет», он на все эти данные особо не реагирует. Но сегодня явно не тот случай.

Главный вопрос: продолжится ли падение (переходящее в душевный такой обвал)?

Можно посмотреть на ситуацию по-мелкому. Так сказать, по-трейдерски.

Тогда ответ становится очевиден. Рынок находится на мощнейшем уровне поддержки 4100-4150 по S&P 500, и именно сегодняшний день должен поставить все на свои места.

Тем более, что сегодня в 15-30 МСК выходит достаточно важная статистика по американскому рынку труда. И даже здесь все не однозначно. Хорошая статистика может еще больше напугать инвесторов, подтверждая не только необходимость закрутки гаек в монетарной сфере, но и ее возможность. Плохие же данные по труду могут заставить верховных божеств от инвестиций быть более аккуратными в теме закручивания гаек.

А может быть все и наоборот. Тут вопрос исключительно в аппетите игроков к риску.

Итак, по первому варианту – сегодня все поймем. И тогда сможем принять принципиальное для себя решение – ставим на обвал рынков или нет.
Шанс на то имеется и весьма высокий.

Иной подход более глобальный. Философский, если хотите.

Рынок все последние годы рос за счет мощного притока сверх дешевой ликвидности. Халява закончилась, поникли лютики:

1️⃣ Ставка в США уже через полгода будет на уровне 2-2,5%. С рынка за этот же период времени планируется откачать немногим менее полутриллиона долларов ликвидности.
2️⃣ Торговый баланс США – ужасен. Превышение импорта над экспортом стало доходить до каких-то неприличных величин.
3️⃣ Доллар на максимальных значениях за последние годы. А этот факт не дает шанса на веселую жизнь американским экспортерам.
4️⃣ Инвесторы не горят жаждой повышать уровень рискованности своих портфелей. Скорее, наоборот. Пошел глобальный RISK OFF. Спрос на доллар как на защитную гавань растет невероятно. В таких условиях обвал перегретого рынка практически НЕИЗБЕЖЕН. Вопрос лишь сроков.
5️⃣ Рассказывать о том, насколько рынок дорог и перегрет… Думаю, сейчас смысла особо нет. Хотя все селективно – по многим отраслям сегодня можно констатировать скорее недооценку, чем перегретость.
6️⃣ Ну и наконец, долговая нагрузка. С ней также не все хорошо. За последние годы она значительно выросла.

Более подробно, с цифрами и выкладками представим все это на выходных. Пока ограничусь лишь констатацией всем известного.

Рынкам давно уже многими очень уважаемыми экспертами предвещалась «кровавая баня».
Время пришло?
Возможно.

Особенно вчера напрягло падение флагманов рынка, которые все эти годы тащили его наверх:
AAPL -5,5%.
AMZN -7,5%.
MSFT -4,5%.
GOOG -5%.
NFLX -8(!!)%
И так далее.

Таки что делать будем?

1️⃣ Несколько ближайших дней принципиально важны. Будем очень внимательно наблюдать за развитием событий. Пробой уровня 4100 по S&P 500 с высочайшей вероятностью приведет к дальнейшему падению рынка минимум на 7-10%. И это по индексам. Отдельные истории могут запросто показать и минус 20-30% на достаточно коротком временном плече.

2️⃣ Если есть возможность покупать страховочные инструменты – очевидно, стоит их добрать. Имею в виду VXX, SOXS, TZA, SDS и им подобные. Сколько? Ну ежели это инструменты страховочные – до 10-15% от портфеля. Иначе, если ситуация быстро развернется, может быть «мучительно больно». Если же цель – спекуляция, и есть готовность к серьезным потерям… Тогда решайте сами. 30? 40? 50%? В любом случае, еще раз предупреждаю – все эти инструменты крайне рискованные, волатильные, с отрицательной временной составляющей. Держать их месяцами не стоит.
Насколько они могут вырасти в случае обвала рынков еще на 7-8%? Думаю, что не менее, чем на 20-30%. Впрочем, многое зависит от нюансов. От ожиданий. От волатильности. От уровня страха инвесторов. Опять же – увидим масштабные ликвидации позиций и маржин колы – ценовые изменения этих инструментов будут еще более масштабными. Короче, как говорится… Depends.

3️⃣ Если есть возможность работать на шортах, можно зашортить индекс S&P 500. Или Russel 2000. Если есть возможность работы на деривативах, я бы прикупил путы Out of money со страйком 3500 и ниже. Как страховка – неплохо. Экспирация – желательно через полгода, не раньше. Опять же, отдавая себе отчет, что эти штуки невероятно рискованны и в случае успеха должны быть достаточно быстро закрыты. Впрочем, как и в случае неудачи. Если вдруг рынки «решат всех обмануть» и нахально развернуться. Или цинично не будут «хотеть падать».

4️⃣ Если возможности для шортовых операций отсутствуют, или же нет возможности приобретать вышеуказанные инструменты… Как вариант – резкое сокращение ряда спекулятивно накупленных позиций для «перезахода» в них по более комфортным ценам. Возможно, получится. Одним словом, добрая доля кэша в такой ситуации не помешает. Чем больше – тем лучше.

Ждать ли обвала рынка еще на 15-20%?

Во-первых, сегодня в жизни как никогда важно – Never say never. По сегодняшней ситуации в принципе возможно все. Однако, и это во-вторых, на рынке вполне много свободной ликвидности. Быки вполне еще могут дать бой, и бой отчаянный.

Не исключу, что вчерашний провал рынка постараются выкупить. Посмотрим. Пока вероятность падения рынка до уровня 3600 и ниже оцениваю как крайне низкую. А вот 3800-3850 – вполне реально. Еще раз – в случае подтвержденного пробоя уровня 4100.

Дисклеймер. Почему я заговорил на языке теханализа? На текущую картинку смотрят тысячи управляющих активами, спекулянтов, аналитиков. И многие из них без зазрения совести, ироды такие, при пробое указанных ранее уровней не преминут нажать на заветную кнопку SELL. Циничные, понимаешь ли, люди. Ничего святого ?
А ряд из них еще и начнут активную игру на понижение.

Ну и напоследок.

Внимательно наблюдаем за:
▪️ индексом DXY;
▪️ долларом против евро;
▪️ фунтом и швейцарским франком;
▪️ доходностями американских десятилеток;
▪️ энергетическим рынком и рынком коммодитиз.

Все это очень важные сегодня индикаторы.

Друзья! Эти дни – решающие. Не отвлекаемся от рынка. Потом это может дорого обойтись.
Впрочем… рынок есть рынок, и было бы глупо исключать вариант, при котором он всех в очередной раз обманет и от текущих уровней сделает абсолютно нахальную попытку отрасти. За то мы его и любим, и одновременно ненавидим ?

1. Евро к доллару
2. Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют

10-летки – казначейские облигации США

Что произошло? Почему изначально рынок позитивно воспринял выступление Пауэлла, но в дальнейшем резко изменил направление движения?

Первоначально, как мы с вами и ожидали, речь Пауэлла сводилась к следующему. Мы не планируем прекращать предоставление ликвидности немедленно. Все будет идти по плану. То есть тейперинг должен завершиться к марту.
Ура, сказали рынки. Все супер. Но радость длилась недолго. Буквально несколько минут. А дальше началось самое жёсткое.

Приведу цитаты и реакцию рынка на них.

«Мы не принимали никаких решений относительно сроков и темпов сокращения баланса.» Иначе говоря, вот сейчас как подумаем и примем некое решение. Рынки не закладывали всерьез этот ход. Точнее, ранее было понимание, что продажа активов с баланса ФРС – крайняя мера. И на нее, по всей видимости, если и решатся, то очень нескоро. А тут уже вполне прозрачные намеки. Инвесторы испугалось и побежали продавать.

«Мы не исключаем повышения ставок на каждом заседании FOMC». Опять же, жестковато. Первоначальные ожидания – 3-4 повышения ставки в 2022 .

«Рынок труда настроен на максимальную занятость». Иначе говоря, с занятостью все хорошо. И никаких здесь сюрпризов не ожидается. В качестве продолжения: «Есть довольно много возможностей для повышения процентных ставок без ущерба для занятости.»

«Мы предоставим дополнительную информацию о снижении баланса, когда придет время.» Ну спасибо, кэп. И когда же оно, это время, придет?

«Фискальные стимулы для роста будут значительно сокращены, что также поможет снизить инфляцию.» О, явный намек на скорое повышение налогов. Другое дело, не вполне понятно – причем здесь ФРС? Впрочем, повышение налогов – это тоже некая антиинфляционная мера. Это то, что в итоге сжимает спрос и понижает уровень потребительской активности.

«Мы действительно хотим сократить баланс , в первую очередь за счет корректировки реинвестиций.» А вот эта фраза уже явно была лишней. Народ занервничал. Ну поговорили разок о продаже активов с баланса, и достаточно. Чего народ нервировать?

Как рынок, после многократного упоминания темы продажи активов с баланса ФРС, мог не испугаться? Это же очень серьезный механизм подсушивания ликвидности.

Рынки, буквально за несколько минут, растеряли весь свой рост. Песня про зайцев, похоже, уже надолго забыта.
Началось укрепление доллара относительно остальных валют. Золото потеряло в цене более процента. Доходности по UST’10 вплотную подошли к уровню 1,85.

Мы ждали, что отскок рынка будет недолгим. Не зря вчера говорил: не стоит спешить покупать. Но, что все произойдет так быстро…

Чего теперь ждать, учитывая дополнительный фактор – растущую геополитическую напряженность?
1️⃣ Доллар против остальных валют. Это сегодня, пожалуй, ключевой индикатор. Пойдет ли дальнейшее укрепление доллара? Пока не понятно. Но видится сегодня, что значительного чисто экономического потенциала дальнейшего роста доллара не много. Однако, в случае усиления напряженности в Европе, доллар может укрепиться еще.
2️⃣ Доходности по UST. С одной стороны, могут без проблем достигнуть 1,95-2% на фоне опасений, что подъём ставок будет многократным и резким. С другой стороны, страхи будут толкать инвесторов к приобретению данного инструмента как к некой спасительной гавани. Так что, скорее всего, дальнейший рост доходности будет не таким быстрым.
3️⃣ Золото. Более быстрый, чем ожидалось ранее, подъём ставок вполне может играть против золота. Так же, как и рост доллара относительно иных валют. Но усиление геополитических рисков – фактор явно в пользу роста цены на золото. Несмотря на то, что золото растеряло свой рост последних дней, среднесрочный тренд пока не сломлен. Шанс на продолжение роста есть, и не малый. Пока не продаю акции золотодобытчиков. Есть шанс, что в данных обстоятельствах они по-прежнему могут выступать качественной защитной гаванью.
4️⃣ Нефть. Цены немного просели на общей волне распродаж после «добрых слов напутствия» от Пауэлла. Однако растущая геополитическая неопределенность, связанная с крупнейшим мировым экспортером нефти, не даст нефтяным котировкам сильно просесть. Более того: и здесь можем увидеть продолжение ралли вплоть до $100 за барель.
5️⃣ Рынки акций. Находятся под серьезным давлением после «добрых напутствий от Пауэлла». Как мы помним, в конце 2018 года мы с вами уже наблюдали как ФЕД решил, поднимая ставку, одновременно с этим начать процесс продажи активов с баланса. Падения тогда были недолгими, но более чем серьезными. Повторится ли сейчас подобная история? Пока не уверен. Принципиально иная ситуация. Да и ликвидности сегодня более чем достаточно. Техническая картинка пока такова, что если рынки удержат уровень 4250 по S&P, то, как это ни забавно смотрится сегодня, мы можем увидеть продолжение попыток роста. Шанс на это пока не слишком велик. Но… он есть.

Ключевой в данном случае день – сегодня. Что будет, если рынки все же попытаются всех напугать?
Думаю, огромное количество средств, ожидающих просадок рынка, не дадут ему пока свалиться более чем на 4-6% от текущих уровней. Защитными отраслями будут выглядеть, без всякого сомнения, акции военки и золотодобытчики. В случае продолжения роста нефтяных котировок, к ним могут присоединиться и нефтяники.

6️⃣ Рубль в данной ситуации, когда идет наложение и геополитики, и глобальных рыночных рисков, будет продолжать находиться под давлением. Вчерашние явные интервенции ЦБ вернули рубль на уровень ниже 80. В принципе, у ЦБ пока есть достаточно ресурсов для поддержки курса рубля. А мы будем следить за развитием событий. Судя по той картинке, что имеем сегодня, может произойти все что угодно. Риски существенно возросли. Ситуация конфликта перешла на принципиально иной уровень. Шансы на плохое развитие событий, которые мы ранее оценивали как относительно невысокие, резко возросли. На мой взгляд, если их оценивать количественно, то из 10-15% они стали приближаться к 50-60%. Выводы делайте сами.

Что делаем сейчас?

1️⃣ Смотрим на доллар против остальных валют. Уход валютной пары EUR/USD ниже 1.12 не сулит рынкам ничего хорошего.

2️⃣ Следим за доходностью UST’10. (TNX на Yahoo.finance).

3️⃣ Не увеличиваем рискованные позиции. Не пирамидимся в надежде на «а вдруг». А вдруг может и не быть. По крайней мере, в моменте.

4️⃣ Если есть возможность, опять можем НЕМНОГО докупить страховочные инструменты. Могут крайне пригодиться в ближайшие дни.

5️⃣ Главное: не надо много активности. Сегодня излишняя суета может привести к большим потерям.

Каким образом можно ограничить риски своего портфеля на неспокойном рынке? Можно ли использовать для этого стоп-лоссы и тейк-профиты?

На фондовом рынке можно зарабатывать разными способами. Самым простым и разумным вариантом являются долгосрочные инвестиции. Вы оцениваете фундаментальные показатели и выбираете акции тех компаний, которые, по вашему мнению, будут расти, покупаете их на срок не менее года.
В этом случае риск вложений невелик. Краткосрочные падения котировок вас не беспокоят. В длинном периоде цены, как правило, восстанавливаются, и акции приносят вам прибыль.

Намного более рискованными являются краткосрочные вложения. Вы стараетесь заработать на небольших колебаниях цен акций. Такая стратегия требует постоянного внимания и времени, в особенности на неспокойном рынке, иначе можно понести значительные убытки.

Мы много пишем о том, каким образом можно ограничить риски своего инвестиционного портфеля с помощью классических способов: диверсификации, перехода в менее рискованные активы, покупки хеджирующих инструментов и т.д.

Как еще можно ограничить возможные убытки портфеля, особенно любителям работать в коротком периоде времени?
Для этого нужно поручить брокеру продать акции при достижении определенного уровня. Такие поручения («ордера») называются стоп-лоссы и тейк-профиты.

Нужно отметить:
▪️если вы покупаете акции исходя из фундаментальных факторов, то стоп-лоссы и тейк-профиты могут помешать вам реализовать вашу долгосрочную стратегию❗️, они лишают ваш портфель гибкости;
▪️используя эти инструменты, вы помогаете заработать брокеру комиссию на сделках и порой брокер подталкивает вас к неоправданному совершению подобных операций;
▪️выставление стоп-лоссов и тейк-профитов – не лучший способ управления рисками для новичков в силу отсутствия опыта и умения правильно оценить ту или иную компанию;
▪️о стоп-лоссах и тейк-профитах нужно помнить и переставлять их, в зависимости от ситуации на рынке.

Что такое стоп-лосс?
Стоп-лосс (англ. stop loss – остановить убыток) – это поручение для брокера продать акции, когда котировки упадут до определенного уровня. Своего рода ограничитель убытков: вы заранее определяете максимально допустимые для себя убытки. Задача стопов – страховать риски при краткосрочной торговле.

Как работают стоп-лоссы?
Стоп-лосс страхует вас от слишком больших потерь, если вы решили сыграть в короткую и у вас нет времени сидеть у терминала, отслеживая котировки, если вы заядлый путешественник и находитесь в месте, где плохо работает интернет и/или бывают перебои с электричеством; наконец, если вы неправильно оценили потенциал бумаги.

Внимание❗️
▪️фактически, выставляя стоп-лосс, вы добровольно соглашаетесь закрыть позицию в самый невыгодный для вас момент;
▪️стоп-лоссы на сильном и быстром движении рынка могут проскользнуть, не исполнившись (эффект проскальзывания цены);
▪️стоп-лосс – это частный случай, который иногда можно использовать в отношении нескольких позиций, но не всего портфеля.

Что такое тейк-профит?
(От англ: take profit – взять прибыль.)
Если стоп-лосс ограничивает размер ваших убытков, то тейк-профит ограничивает вашу прибыль на заданном вами уровне. Вы определяете цену, при достижении которой брокер продаст ваши акции после роста котировки. Такой ордер, поданный брокеру, поможет, если вам некогда отслеживать динамику акций, если возникли технические неполадки, если вы уехали «в глушь, Саратов».

С помощью стоп-лоссов и тейк-профитов вы не можете управлять всеми рисками портфеля, вы можете лишь ограничивать некоторые из них в отношение некоторых спорных позиций:
▪️Эти инструменты выступают страховкой в некоторых рыночных ситуациях или пpи наличии технических неполадок.
▪️Они дают определенную гарантию на закрытие позиции на обозначенных уровнях.
▪️Благодаря наличию cтoп-лоссoв и тейк-пpoфитoв легче соблюдать дисциплину