Пока информационное поле cотрясают новости панического характера о
распространении эпидемии коронавируса из Китая, у нас под боком
назревает конфликт со старинным заклятым другом России – Турцией.
В
чем суть? Сегодня ночью сирийская авиация нанесла удар по террористам в
районе Идлиба. По уточненным данным погибли 33 турецких кадровых
военных. К утру имеем гневные заявления турецких политиков о
нападении на страну НАТО, о необходимости противостоять ордам русских
варваров и о том, что все сирийские военные и силы, лояльные Асаду, по
решению совета безопасности Турции суть «вражеские цели».
Сирия –
небольшая страна, в которой сталкиваются интересы глобальных игроков. И
России, и США, и Турции, и Израиля, и Ирана. Поэтому здесь из любой
искры может вспыхнуть целый костер. Поддерживать его выгодно очень
многим, за этим стоят серьезные геополитические интересы.
Что
имеем? Ситуация неприятная. Настолько, что, по слухам, российский
президент отменил запланированный ранее официальный визит в Анкару. Есть
ощущение, что «ноги растут» из того факта, что Турция закупала в РФ
ракетные комплексы С-300. Кому это могло не понравится? По-моему, ответ
очевиден…
По всей видимости, есть много сил, которые были бы не
прочь столкнуть большие державы лбами на таком небольшом, но важном
плацдарме, коим является Сирия. Думаю, многие понимают, кто, в первую
очередь, здесь выступает основным заинтересованным лицом.
У
Штатов в мире, по сути, осталось два серьезных противника, как в
экономическом, так и в военном плане – Китай и РФ. Получается, что, с
одной стороны, Китай ослабляется из-за коронавируса и изоляции важнейших
экономических регионов. С другой, через потенциальный военный конфликт
Турции и РФ на территории Сирии, можно ввести новые санкции против
России. Как агрессора, напавшего на военных страны, входящей в НАТО.
Как
будет развиваться ситуация дальше? Посмотрим. Но если на Ближнем
Востоке разгорится новый военный конфликт, это, в первую очередь, может
вылиться в восстановление котировок нефти. Тем более, что динамика
заражений коронавирусом в Китае уже не такая страшная, и, возможно,
скоро в этом аспекте напряжение будет спадать.
Ну а дальше: пушки гремят – акции растут. Не исключаю, что на фоне обострения ситуации в Сирии глобальные фондовые рынки развернутся наверх вслед за нефтью.
И, в первую очередь, начнут расти акции компаний оборонного сектора:
Raytheon (RTN US), Lockheed (LMT US), Northrop Grumman (NOC), Kratos
(KTOS US). Возможно, это коснется и Boeing (BA US), доля оборонного
заказа в выручке которого также высока.
Все это – мысли вслух,
не более того. Вместе с тем, не удивлюсь, если в реальности все
произойдет именно так. В интересное время живем!
Что делать, если вы верите в рост рынка в долгосрочной перспективе – от 1 года? На что обратить внимание? В каких секторах начинать осторожные покупки?
Полагаю, это достаточно типичный запрос в текущей ситуации, когда у многих после таких полетов вниз начинают чесаться руки на покупки. Особенно, если деньги длинные.
Несмотря
на весь страх и ужас последних дней на рынке есть идеи и истории,
которые можно (и, возможно, нужно) подбирать на долгий срок. При этом,
хотел бы предостеречь других инвесторов: если ваши деньги не готовы «лежать» в акциях долго – воздержитесь от любых активных действий. Мы сейчас говорим о горизонте от 1 года.
Уместно ли заходить сейчас в акции, подразумевая долгосрочные инвестиции? Это
личное дело каждого и риски сугубо индивидуальны, но такая тактика
имеет право на существование. Ведь рынок в глобальном масштабе все равно
растет. Как уже писал – рынок будет и завтра, и послезавтра, и через
год. Тем не менее, год может стать невероятно сложным. А может и не год,
а больше.
Разберем несколько конкретных примеров – что можно понемногу подбирать. Важное замечание: покупки, на мой взгляд, нужно делать не на все деньги сразу (20-30% от общего объема) и не использовать никаких плечей! Это строго: элементы персонального риск-менеджмента.
В первую очередь обратил бы внимание на фармацевтические компании. Teva (TEVA US), Gilead (GILD US), Johnson&Johnson (JNJ US), Merck (MRK US) и некоторые другие. Вчера писал об этом подробный пост. К этому списку добавил бы крупнейшую частную страховую компанию UnitedHealth (UNH US).
Также можно рассмотреть качественную американскую нефтянку, которая сильно подешевела на фоне обвала цен на нефть. Я говорю о Exxon Mobil (XOM US) и Chevron (CVX US). Обе компании отлично выглядят фундаментально, имеют сильные балансы (XOM тут немного выигрывает у конкурента) и находятся на очень низких уровнях для долгосрочной покупки. Плюс обе компании платят высокие дивиденды: 7,0% и 5,5% соответственно. Кто может выиграть от снижения цен на нефть? Правильно, нефтепереработчики. Считаю на этом фоне целесообразным обратить внимание на компанию Phillips 66 (PSX US).
На рынке есть сектора, в которых было бы комфортно пересидеть нынешнее падение: телекомы, фарма, стриминг и развлечения. Из телекомов
обратил бы внимание на AT&T (T US). Да, у компании высоковата
долговая нагрузка, но в остальном по фундаментальным показателям история
выглядит очень кошерно. Netflix (NFLX US), Electronic Arts (EA US),
Activision Blizzard (ATVI US) и Take-Two (TTWO US) – три наиболее
привлекательных игрока в сегменте развлечений, стриминга и компьютерных
игр. Это также два весьма качественные компании в плане финансовых
показателей и денежных потоков, с комфортной долговой нагрузкой. Да, они
могу еще упасть, если рынок продолжит полет вниз, но когда рост
возобновиться, могут существенно опережать индексы.
Возможно, интересными могут быть представители сектора food retail.
Среди них назвали бы Kraft Heinz (KHC US), General Mills (GIS US) и
Tyson Foods (TSN US). Кроме того, не смотря ни на что продолжаю
позитивно оценивать перспективы сектора канадских экологов
– Canopy Growth (CGC US), HEXO (HEXO US), Organigram (OGI US). Надо же
как-то расслабляться и снижать стресс после таких прыжков рынка? 😉
Также нельзя упускать из виду и представителей сектора технологий.
Особенно это, по моему мнению, касается облачных технологий, хранения
данных и электронных платежей. Здесь отметил бы Microsoft (MSFT US),
Visa (V US), Five9 (FIVN US) и Seagate (STX US).
Если оценивать
активы с точки зрения обеспечения баланса деньгами, то тут выделил бы
тот же Exxon Mobil (XOM US), IBM (IBM US) и банк Wells Fargo (WFC US).
Господа, я не призываю бежать и покупать эти компании прямо сейчас. Ситуация такова, что рынок еще может сходить вниз. Насколько? Вопрос остается открытым. Если индекс S&P 500 пробьет 2900 пунктов, можем улететь на 2800.
Еще раз хочу подчеркнуть: все приведенные мною умозаключения относятся к тем, кто рассматривает стратегический вход в рынок на фоне текущего падения с горизонтом инвестирования от 1 года. Кто рассчитывает на этом просто поспекулировать, может горько разочароваться.
Множество вопросов от подписчиков о будущем российской валюты.
Действительно, в последнее время рубль слабеет относительно доллара США на фоне растущей нестабильности в мире, вызванной коронавирусом. С начала февраля доллар укрепился к рублю на 2,6%.
Рубль в своем падении к доллару не одинок. Падают и валюты развитых рынков, и развивающихся. Так, с начала февраля евро снизился на 2,3%, канадский доллар – на 0,7%, японская йена – на 2,1%, аргентинский песо – на 2,4%, бразильский реал – почти на 3%, турецкая лира – на 2,9%. Более или менее стабильно стояли британский фунт, индийская рупия и китайский юань, беспрецедентные меры по поддержке которого применяет ЦБ Китая.
Сейчас превалируют нервные настроения. Если еще совсем недавно фондовые рынки росли и обновляли все новые максимумы, то сейчас постепенно приходит отрезвление. Когда растет нервозность и волатильность, деньги «бегут» в спасительную гавань – в американский доллар. Это одна из причин ослабления рубля.
Нельзя забывать и о том, как сильно в последнее время упали цены на нефть. С начала 2020 г. снижение стоимости нефти марки Brent составило около 20%. Этот фактор не мог не сказаться на курсовой стоимости российской валюты.
Вместе с тем, я бы пока не стал бить тревогу. Посудите сами: в РФ сейчас все более или менее спокойно и экономика в относительном порядке. Бюджет в профиците, сальдо торгового баланса положительное, золотовалютные резервы очень велики, санкционные риски снизились. Более того: нынешнее ослабление рубля было даже немного на руку российским экспортерам.
Но чтобы рубль дешевел дальше, и это приняло драматический характер? Не думаю. Исключение – если случится некий глобальный форсмажор. Но тогда это уже будет совсем другая история.
Что делать? Главное – не суетиться. Не стал бы делать ставку на дальнейшее сильное ослабление рубля. Не исключаю, что на среднесрочном горизонте российская валюта вернется в коридор 63-64 и будет там находиться еще какое-то продолжительное время.
– Ну что, это начало? – Кризис впереди? – Все продаем, выходим в кэш? – Евгений, не проспите кризис!
И прочее в том же духе.
Господа хорошие. Если бы я мог всегда точно знать, «когда оно придет, твое мгновение….» Обязательно придет. Вопрос – когда?
Однако есть некие индикаторы, которые действительно начинают нам сигнализировать: ребята, есть проблемы.
1. Начинает выходить не самая симпатичная статистика. В частности, вчерашний PMI composite
в Штатах преподнес весьма неприятный сюрприз. Он оказался на уровне
49,6 против 53,3 месяцем ранее. То, что он опустился ниже отметки в 50
является неким свидетельством надвигающейся рецессии. Понятно, что это
влияние короновируса. Понятно также, что цифры эти надо смотреть в
динамике и ждать их подтверждения в течение еще, как минимум,
месяца-двух. И, тем не менее, это весьма тревожные данные.
2. Стремительно растут цены на UST.
Доходность по 30-леткам на историческом минимуме за очень долгое время –
1,88% годовых. Это свидетельствует о том, что деньги инвесторов бегут в
самую защитную гавань мира.
3. Американский доллар растет в цене относительно большинства валют. Это касается как валют развивающихся стран, так и основных базовых мировых валют: евро, канадского доллара, британского фунта и других. Правда, вчера на фоне плохого PMI пошло обратное резкое движение. Очень приятно, что вчера я не ошибся, предсказав это за несколько часов до того. Кто хотел, имел достаточно времени воспользоваться советом. Тем не менее, индекс DXY на весьма высоком уровне – почти 100. Всего 2 раза за последние 50 лет доллар был более дорогим относительно других валют. Медианное значение индекса доллара за этот период ближе, скорее, к 85-90.
4. Стремительно дорожает золото. Опять же, традиционная защитная гавань. Однако рост цен на золото – это свидетельство не только бегства в защитные активы, но еще и наполняющего рынки огромного объема ликвидности. Кстати, вчера обратил ваше внимание на один очень милый инструмент JNUG. Его по открытию торгов в США можно было спокойно купить на уровне ~93. Закончились торги по 95,5. Так что и здесь можно было заработать. Впрочем, если народ понервничает еще несколько дней, не исключу дополнительный рост данного актива и процентов на… много.
5. Происходит остановка деятельности по ряду направлений в Китае.
Многие отрасли Великой Фабрики Мира просто парализованы. Установленный
из-за коронавируса карантин кардинально влияет на активность сотен
миллионов человек. Таких вызовов экономика Китая не получала давно.
Продажи авто, к примеру, рухнули в феврале на 92%.
6. Не самая веселая статистика приходит из Японии. Как, впрочем, и из других стран мира.
7. Нестабильны цены на коммодитиз. И промышленные металлы, и нефть и газ, и прочие товарные рынки находятся под большим давлением. Более того, есть опасение, что падение цен продолжится. Это также будет носить драматическое значение, поскольку для многих будет означать дефолты и банкротства.
8. Крайне велик страх того, что короновирус перекинется на иные страны и регионы. Кроме
Китая сегодня в опасности Корея, Япония и Италия. Присутствует
вероятность того, что далее вирус начнет распространяться в
геометрической прогрессии. Причем, переживает народ не только за свою
судьбу и судьбы своих близких, но и за то, что это драматическое
распространение может привести к обрушению мировой экономики.
9. Рынки явно перегреты.
Рынки «хотят» коррекции. Несмотря на все опасения инвесторов, на все
нервы, рыночные индексы находятся почти на максимальных значениях.
Скажем так – им есть куда падать.
Ну что, приехали?
А вот знаете, не думаю.
Во-первых, полагаю, что монетарные власти
Китая очень быстро добавят «дровишек ликвидности» в случае
возникновения проблем. То есть, при необходимости, и такая необходимость
может очень скоро наступить, в рынок будет влит еще триллион юаней.
Если потребуется – и два триллиона.
Во-вторых, могут
дополнительно снизить ставку. И нормы резервирования могут быть
изменены, и прочие монетарные, а ежели надо будет, то применятся и
фискальные методы. Разумеется, и курс юаня будет девальвирован еще
немного.
У китайцев есть одна положительная особенность. Они
умеют крайне оперативно решать вопросы. Так что, как ни странно, за них я
спокоен.
А что весь остальной просвещенный мир?
Да
то же самое, просто по-демократически медленно – с дискуссиями, с
мнениями “за” и “против”. Как только ФРС осознает, что проблематика
таки имеет место, убежден, после всех необходимых дискуссий, ставку
снизят еще. По крайней мере, трежерис вовсю нам это сигнализируют. Нужно будет – и Европа, и Япония, и Корея и прочие будут активно использовать весь необходимый монетаристский набор.
Вывод?
Чиновники от финансов научились достаточно эффективно пинать банку,
любые проблемы заливать деньгами. Зальют и сейчас. Да что там, уже вовсю
заливают. Конечно, когда-нибудь обязательно придет за то расплата в
виде раскручивающегося маховика инфляции.
Впрочем, инфляция –
штука тонкая. Творческий вопрос – механизмы ее расчета. К примеру,
обесценивание валют относительно золота – это как? По теории,
разумеется, никакая это не инфляция. А если признать, что валюты
дешевеют относительно некого универсального товара, который при
определенных раскладах тоже может быть признан всеобщим эквивалентом. Тогда как? Есть инфляция?
Мы
с вами не будем входить в теоретические споры. Просто примем к сведению
– универсальная таблетка от экономического гриппа пока существует. И ее
будут использовать по делу и без оного. Так что, скорее всего, рынки
понервничают и побегут дальше. Так же, как и золото. А куда оно в данной
ситуации денется?
Не так давно мы обсуждали тему потенциальных бенефициаров от короновируса.
Стриминговые компании растут душевно. Netflix, к примеру, за месяц прибавил в цене более 10%. Фарма
– улетает в небо. Крупные фармакологические компании выросли в цене
10-20%. Некоторые из небольших фарм производителей – и вовсе удвоились.
Возьмем, например, маленькую французскую компанию с гордым названием Novacyt L. A. (ALNOV FP). Только в пятницу ее акции выросли на 84%, а изготавливают ребята всего навсего тесты на короновирус.
Так
что у кого беда, а кому праздник в дом. Нет, не выглядят так кризисы.
Полагаю скоро увидеть хороший отскок на рынках. А где-то и просто
продолжение движения.
Что касается золота… Скорее
всего, как уже говорил ранее, скоро увидим небольшую коррекцию. А
потом… потом – продолжение полета к звездам. Не забываем тогда про
инструмент, о котором упоминал вчера – JNUG. Только держите в голове, что он для тех, у кого очень хорошие нервы.
К слову, кроме них я торгую фьючерсными контрактами рубль/доллар, фьючерсными контрактами на нефть и фьючерсными контрактами на золото (сегодня мой день, золото улетает в небо). Но в основном торгую вышеперечисленной тройкой товаров. На них строю свою инвест стратегию.
Во-первых, они никак между собой не коррелируют. Это не связка нефть-бензин-газ, или палладий и другие металлы, или сахар-соя-пшеница. Взял из каждой группы товаров лучшее для нашей торговли. Эти три товара обладают сочетанием хорошей трендовости движения и немаленькой волатильности. Причем волатильность здесь я имею в виду не внутридневную, а растянутую во времени. На месяц или больше. Эдакий паровозик из Ромашково, который медленно и долго сначала поднимается в гору, а потом также неспешно и долго едет обратно с горы. Минимум гэпов.
В нефти и палладии это достигается почти круглосуточной торговлей (не берем в расчет один час перерыва ночью по мск). В сахаре, конечно, торговля не круглосуточная, но и актив не то чтоб резкий. Гэпов почти нет. Исключения бывают в моменты экспирации (не всегда). В сахаре это может быть значительным, но, зная эти даты, вас не должен пугать график внезапного изменения цены в прошлом. Если Вы видите разрыв на графике сахара величиной 4-7%, то с вероятностью 95%+ это была экспирация.
Сразу хочу предупредить: торговля подобного рода – занятие весьма рискованное. Я рекомендую очень осторожно отнестись к данной теме. Она интересна. Она нециклична и, если хотите, антикризисна. Но это очень большой риск. Буду еще и еще это повторять.
Если у вас будет желание заняться торговлей коммодитиз – заранее для себя СПИШИТЕ эти деньги в ноль. Считайте, что вы их уже потеряли. (Это преувеличение; для вас потери здесь должны не быть трагичны, только тогда можно добиться успеха. Строгая дисциплина. Полное отсутствие эмоций. Холодная голова.)
9 сделок. 2 в ноль. 4 убыточных. 3 прибыльных. Итог: плюс 8.5% за 3 недели. В годовые переводить не буду.
Многие, взглянув на таблицу, возможно, скажут, что весь плюс-то из-за одной сделки. Всё так! Но в этом и есть вся суть стратегии Коммодитиз. Убыточные сделки будут всегда. Убыточных сделок больше, чем прибыльных. Финансовый результат от меньшинства прибыльных с лихвой перекрывает большинство убыточных. Так всё и работает.
Был ли сегодня максимум по палладию? Возможно. Я не знаю. И никто не знает. Но моя стратегия прекрасно работает именно на трёх инструментах. И все они торгуются на американских биржах. Примерные объёмы торгов: Палладий – $800M. Сахар – $1.4В Нефть – $25В.
А котировки нефти в рублях это прекрасная производная от американского рынка Всем удачной торговли!
Получил вопрос от читателя: – Как вы думаете, когда у нас по-настоящему начнут расти и экономика, и доходы населения?
Казалось бы, ответ на этот простой вопрос очевиден. По крайней мере, для нашей Власти.
Как решение видится с властного Олимпа? 1. Понизим ставку до 4,5-5% годовых и ипотеку сделаем под 6,5-7%, вместо нынешних 9-10%… 2. Бодро пересажаем всех коррупционеров-чиновников, ворующих деньги государевы… 3. Запустим во всю нашу молодецкую удаль нацпроекты, настроим дорог и мостов всяких, и всякое разное очень полезное… 4. Оцифруем страну, и все граждане без исключения начнут налоги платить. 5. Зальём в экономику эдак триллионов 5 рублей и ослабим жесткие возжи монетарной политики. 6. Окончательно вычистим банковскую систему, закроем еще 50-100 «неправильных» банков, оставив лишь самые надежные; сделаем так, что слово «банкир» станет синонимом святости и образцового порядка… 7. Закончим переформирование правительства и свежеперетасованные товарищи (с до боли знакомыми фамилиями) под мудрым руководством эффективного менеджера Мишустина начнут воплощать в жизнь все наши с вами, и Царя-Батюшки, пожелания и заветы.
Эх, если бы все было так просто!
Мы с вами рассуждаем о том, прикупить ли Boeing или продать Tesla, войти в длинные ОФЗ или в ETF на металлы или золото, а в это время огромная часть наших стариков решает проблему – КАК ДОЖИТЬ. А родители в небольших провинциальных городах не знают, как выделить ребенку в школе деньги на питание. К слову, не могу понять, почему до сих пор по всей не самой бедной стране у нас нет везде, в обязательном порядке, нормального бесплатного горячего питания в школах? В теории вроде как есть. А вот по факту
Мы понимаем, что ребенок, которому необходим укол за несколько миллионов долларов обречен и его мать в отчаянии обращается уже к президенту США (не РФ) за помощью, но в легкую тратим гигантские деньги на футболистов.
Почему мы, желая стимулировать рождаемость, не платим ЕЖЕМЕСЯЧНО каждой семье пособие на второго ребёнка как минимум тысяч 10-15 рублей в месяц? На третьего и каждого последующего тысяч 15-20? Платить меньше это, опять же, врать, что реализуемые нынче меры как-то могут стимулировать рождаемость.
Где решение этих насущных проблем в приоритетных задачах наших ветвей власти?
Вы скажете: у страны нет на это денег. Но на проведение праздничных мероприятий, подсветок, парадов, Олимпиад, Чемпионатов Мира, дворцов для супер-мега-чиновников есть, а на достойное пособие на детей нет? Это, друзья мои, просто вопрос приоритетов. Ничего более.
Может, вместо того, чтобы увеличивать из года к году инвестиции в Росгвардию, которая должна следить за порядком и охранять Власть от Народа, Народу этому денег и возможностей для заработка подкинуть? Глядишь, и не будет нужды столько в охрану порядка вкладывать.
Не получим мы от всего того, что я перечислил в самом начале, реального экономического роста, который по-настоящему нужен стране – 3,5-4% в год. Не нарисованный Рафаэлями из Росстата, не за счет продажи Сбербанка или неожиданного роста мировых цен на нефть, а настоящий.
Почему? Да потому, что экономический рост это, друзья мои, прежде всего производная от широкой народной созидательной энергии. От желания каждого человека трудиться, повышать благосостояние своей семьи, понимая, что есть шанс и возможность. От желания каждого бизнесмена вкладывать в развитие. От роста платежеспособности населения. Наконец, просто-напросто от коллективных позитивных ожиданий народа, связанных с будущим.
Какой может быть рост экономики, когда по факту есть устойчивое сокращение реальных располагаемых доходов населения? Формально, может заработки немного и растут, но окончательно в кармане остается все меньше и меньше.
Позитивны ли наши люди насчет будущего? Начался ли по стране, в связи с широко анонсированными нацпроектами, подъем энтузиазма трудящихся?
Друзья! Поступило несколько вопросов в личку по поводу палладия и нефти. Суть всех вопросов сводилась к следующему: ошибся ли я с котировкой?
Отвечаю: нет, не ошибся.
Ниже будет скриншот одного популярного сайта с котировками в реальном времени. Там цена на палладий, как правило, выше на несколько процентов, чем те цены сделок, которыми я оперирую в рамках проекта «Коммодитиз».
Какая цена правильная? Как ни странно, обе.
Я торгую на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) биржевыми фьючерсами на палладий. Текущий контракт PAH0. Объём торгов – несколько сот миллионов долларов в день. Котировки и графики доступны на сайтах Tradingview.com (PA1!) и Investing.com (PA). На других сайтах ретранслируются цены на спотовом (внебиржевом) рынке палладия. Откуда они берут эти цены – этот вопрос лучше задать администраторам тех сайтов, на которых вы получаете эту информацию.
По нефти. Разницу между американской (WTI) и европейской (BRENT), думаю, объяснять не надо. В рамках проекта «Коммодитиз» я всегда торгую только американской WTI на той же NYMEX.
По обоим инструментам сейчас лонг. Ждёмс.
По сахарунебольшие приготовления к шорту. Вчерашнее падение почти в 4% не торопятся выкупать. Пока стоим в сторонке и смотрим.
Очень смешная позиция: если Россия хочет нагадить США, она сделает все, чтобы Берни Сандерс пришел к власти.
Они считают, что в РФ живут дебилы?
Представим себе невероятное: наши самые бравые ребята, «боевые пи… онеры» из Ольгино, совершают подвиг, достойный Геракла. Они настраивают всех (или почти всех) американцев против Великого Укротителя Твиттера. И в итоге избирается Берни.
Что дальше? Падают рынки акций. Валятся в пол коммодитиз. Инвесторы по всему миру сходят с ума. Россия, кстати говоря, огребает все возможные пакеты санкций. Во-первых, просто по «большой любви» демократов и ультрадемократов к РФ. Во-вторых, тут же выяснится, что «во всем виноват Чубайс или Пригожин». И полетят «клочки по закоулочкам».
Нам такое счастье надо? Только ради того, чтобы полюбоваться на шоу под названием «страдания американской буржуазии» или «да здравствует американский рабочий класс»? Чтобы Геннадий Андреевич у нас был счастлив? Тем более, что производство тоже, скорее всего, побежит из США, и рабочему классу будет не до праздника. Да и нашим так называемым коммунистам тоже. Нет уж. Пусть Мега Дед, любитель моделей и эпатажа, Великий Дрессировщик Твиттера еще годика 4 посидит на троне. Нам оно поспокойнее будет.
Старый принцип «у соседа корова сдохла, мелочь, но приятно» в данном случае не работает.
Учитывая бум на российском фондовом рынке, это вполне логичная тенденция. Не хотелось бы забегать сильно вперед, но сам факт появления таких новостей весьма радует.
С какой целью компании идут на IPO? Во-первых, привлечь капитал для развития или каких-то иных корпоративных целей, о которых будет подробно рассказано в инвестиционных меморандумах. Это сегодня удобнее и дешевле, чем искать долговое финансирование в банках. Во-вторых, компании становятся публичными в расчете на то, чтобы узнать себе реальную рыночную цену и впоследствии «продаться» крупному стратегическому инвестору. Вот это уже намного интереснее и как раз дает повод рассуждать о том, что российский крупный и средний частный бизнес снова начинает быть заинтересованным в росте своей капитализации.
Почти все упомянутые компании – это ритейл. «Вкусвилл» – продукты питания с уклоном в модное нынче «эко» направление; Ozon – розничная онлайн-торговля; «Медси» – услуги в области медицины; FixPrice – ритейл всего и вся, «Яндекс.Такси» – тут комментарии излишни. Лишь «Сибур», крупный промышленный холдинг, несколько выделяется из общей массы.
Почему ритейл? Ответ на этот вопрос кроется в особенностях российской экономики и бизнеса. Все ниши в промышленности (металлургия, нефть и газ, энергетика, телекомы, строительство) давно заняты, и туда, грубо говоря, «не влезть». Зато Россия – огромный розничный рынок, где то и дело возникают новые ниши. Тут есть где развернуться предпринимателям при создании комфортных условий для развития.
Но не все так радужно, как может показаться на первый взгляд. Дело в том, что ситуация с инвестиционным климатом в стране, на мой взгляд, пока не изменилась ни на йоту. История с продлением домашнего ареста Калви – лишнее тому подтверждение.
Что же получается? Сегодня компания может разместиться и привлечь капитал, а завтра к ней, условно говоря, может приехать тот самый «доктор»? Увы, в нашей стране публичность той или иной компании не спасает от возможных нападок со стороны власти.
Поэтому вы, дорогие товарищи власть предержащие, определитесь, чего вы хотите: создать комфортные условия для фондового рынка или продолжать в том же духе, что последние лет 10? Надежда на то, что наш фондовый рынок из лягушатника со спекулянтами не самого крупного калибра превратится в что-то более или менее нормально функционирующее, появилась. Но я бы не особо обольщался, эта надежда, как мне кажется, довольно слабая.
Буду внимательно следить за новостями и подготовкой вышеуказанных компаний к размещениям. Возможно, некоторые из них даже попытаемся оценить с группой моих аналитиков. Не исключаю, что на этом можно и нужно заработать.
Доллар потихоньку продолжает укрепляться относительно остальных базовых валют. По евро, к примеру, очень четко вышел на тот уровень, который мы с вами ему и «предвещали» – 1,088-1,092.
Акции фармацевтов продолжают свое восхождение наверх. Так, котировки TEVA за последние 2 недели выросли примерно на 20%. Не раз и не два за последнее время обращал внимание на возможность неплохого роста акций компании. https://t.me/bitkogan/5769 https://t.me/bitkogan/5870 https://t.me/bitkogan/5657 Полагаю, тенденция может продолжиться.
Растут цены стриминговых компаний. О возможности такого роста мы с вами также говорили. Так, за месяц котировки NETFLIX прибавили 10%.
Bitcoin немного просел в цене, но пока остается в растущем тренде.
А вот нефть… С ней беда. Была попытка оттолкнуться от текущего ценового уровня, которая закончилась ничем. Что это значит? Нет серьезных покупателей. Нет, и все тут. Или вирус нынешний виноват, или нет. Кто ж его знает?
Я очень боюсь предсказывать что-то по нефти, но боюсь, что прогнозы аналитиков могут воплотиться в жизнь.
Если нефть не сможет удержать текущие уровни, это может несколько ударить по позициям рубля. А вот это уже касается каждого из нас.
Что то мне подсказывает: очень скоро разворотная точка. По крайней мере, по валютным парам. Жду окончания укрепления доллара. В частности, его возврата относительно евро на уровень 1,10-1,11. Соотвественно, фунта на 1,3-1,31. Канадца на 1,31, и так далее. А вот с нефтью посложнее может быть.
Одним из важнейших вопросов, волнующий экономистов, является возвращение Китая к нормальной производственной деятельности. Миновала ли уже опасность или карантин пока продолжается?
Новости разные. Кто-то пишет, что многие производства, начиная с сегодняшнего дня, возобновят работу. Однако есть и другая информация, согласно которой карантин сохраняется. Многие производства остаются закрытыми. Есть вероятность, что какие-то решения будут найдены непосредственно на местах. Хотя в то, что данную проблему китайцы решат спустить на уровень местных властей, верю с трудом.
Начавшаяся неделя, по всей видимости, будет похожа на предыдущую.
Весь мир с замиранием сердца продолжит следить за статистикой распространения болезни. Производства где-то возобновят работу, где-то нет. Полагаю, что деловая активность в целом будет минимальна. Цены на нефть, газ и ряд промышленных металлов, очевидно, продолжат находиться под сильным давлением.
НацБанк Китая, как мы с вами говорили еще неделю назад, продолжит печатать деньги, вбрасывать ликвидность; делать то, что он уже делал всю прошлую неделю. А рынки продолжат нас «радовать» резкими взлетами и падениями.
Получил от многих подписчиков вопрос (можно подумать, что я могу предвидеть будущее): когда эта, связанная с вирусом, свистопляска закончится? Мое мнение: еще пару недель, и мир переключится на новые радости и беды. Думаю, еще немного (например, по евро до 1,088-1,092) может продолжиться тренд на укрепление доллара. Как бегство от неопределенности.
Драматических движений не жду, ни против евро, ни против британского фунта, ни против других валют. В то, что можем быстро увидеть по евро, к примеру, уровни в 1,04-1,05 или даже паритет, не верю. Более того, ожидаю достаточно скорой смены тренда и, соответственно, новой волны роста на Emerging Markets.
Не думаю, что данный вирус станет триггером к началу мирового кризиса. Полагаю, восстановления рынков осталось ждать, как уже написал выше, совсем недолго. Максимум недели 2-3.
Впрочем, жизнь зачастую оказывается хитрее наших прогнозов.
На фоне снижения ставки ЦБ получаю массу вопросов о дальнейшей судьбе рубля.
Но начну с другого. В пятницу Олег Дерипаска опубликовал в своем канале следующее:
«ЦБ снизил ставку на 0,25%. Первая подножка правительству Мишустина. Мина под национальные проекты и программу борьбы с бедностью. Грабеж Центральным банком промышленности и населения продолжается. Пристегните ремни.»
Первая реакция – да! Даешь снижение ставки сразу на 100 или даже 150 b.p.! Даешь дешевые кредиты! Ну и тд. Действительно, при инфляции в размере ниже 3х годовых, чего ж не снизить ставочку процентов сразу до 4,5? И ипотека еще подешевеет, и бизнесу полегче.
На этот раз, хоть и хочется поддержать молодецкую удаль Дерипаски, но остановлюсь. Как говорится, сяду на пенек, съем пирожок, да придержу своих либеральных коней.
У ЦБ, как и у врачей, главная задача какая? Правильно – НЕ НАВРЕДИТЬ. Представим себе, что ЦБ отошел от своей осторожности и консерватизма, да и снизил одним махом ставку до 4,5%. Благодать!
Что будет дальше?
1. Рубль спокойно и величаво «прогуляется» сразу эдак на 66-67. Это к бабке не ходи.
2. В случае неблагоприятных событий на мировых рынках, а также дальнейшего укрепления доллара в мире (не забываем, доллар, вопреки пожеланию Дрессировщика Твиттера, продолжает свое укрепление: против евро на сегодня уже 1,095, против фунта – 1,288, против канадца – 1,33, ну и т д.) можем очень быстро проскочить и до 69. А это значит, что очередным ударом по старикам в который раз подорожают импортные лекарства, моментально подорожает бензин внутри страны. И главное – можем получить некоторое инфляционное движение.
3. Стремительно растет доля нерезидентов в наших ОФЗ. Инструмент на сегодня, с учетом нулевых ставок в мире, стабильного рубля и относительно небольшого долга РФ, более чем интересный. При ставке порядка 4,5% цены на ОФЗ, разумеется, сперва очень сильно подрастут. Бумаги с погашением в 2040 могут взлететь в цене и на 10%. А дальше что? А дальше наши любимые инвесторы при таком уже невысоком проценте начнут радостно фиксировать прибыли и выходить из российских долговых бумаг. Это, с учетом начала масштабного осуществления нац. проектов, может дополнительно ослабить рубль. Да и на будущих аукционах ОФЗ будет совсем не так весело.
Таким образом, резкое снижение ставки может негативно отразиться на будущих заимствованиях Минфина и курсе рубля.
Конечно, для экспортеров и биржевых спекулянтов решение ЦБ о резком снижении ставки будет великим праздником. И здесь я более чем понимаю Дерипаску. Однако, на сей раз, все же не могу не поддержать ЦБ. Это как раз тот случай, когда поспешить – людей насмешить.
А потом, друзья, вы всерьез полагаете, что у нас главный виновник отсутствия вменяемого роста экономики – это высокая ставка?! Не смешите мои кудрявые пейсы.
Главный враг отсутствия роста – это наш «замечательный» инвестиционный климат. Писал об этом сотни раз. Не хочу повторяться.
Теперь, что касается рубля.
Думаю, с учетом потенциального небольшого снижения ставки через месяц, а также мировой турбулентности и укрепления доллара в мире, можем немного выпасть из диапазона 61/64. Возможна прогулка и на уровень 65. Однако не забываем, первый квартал традиционно отмечается укреплением рубля. Так что, в течение нескольких недель или даже дней, скорее, жду возврата «блудного сына» в указанный диапазон.
В более отдаленной перспективе ожидаю небольшого ослабления рубля. Не исключу, что в течение года можем полюбоваться и 66, 67-м даже 70-м уровнем. Но это, скорее, к осени.
Впрочем, мы все понимаем, гадание по рублю – дело неблагодарное. В случае дальнейшего падения цен на нефть или, к примеру, усиления волатильности на мировых рынках капитала, можно ждать любых неожиданностей.
И все же пока, при нашем профиците бюджета, положительном сальдо торгового баланса, реальной, все равно еще высокой, процентной ставке, предвещаемыми любителями жареного ни 75, ни 80 не жду.
«Импичмент, о необходимости которого говорили большевики» … не случился. Его высокопревосходительство, покоритель Твиттера, лучший друг реднека, кумир всех хайпоголиков Вселенной – Трамп Первый, неповторимый и ужасный, остается на троне ещё как минимум на 8 месяцев (в худшем случае). В лучшем – еще на 4 года. Я только рад: не будет скучно еще, как минимум, столько же времени.
Рынки празднуют триумф Победителя происков демократов и «их пособников». Полностью забыт коварный вирус. Тем более, что темпы распространения вируса и правда резко замедлились (на сегодня чуть менее 30 тысяч заболевших и порядка 560 жертв). Никакой геометрической прогрессии, никаких миллионов…
Из курьезов вчерашнего дня: попытка китайцев запатентовать экспериментальный препарат концерна Gilead Sciences Inc., который, по их мнению, может бороться с вирусом.
Рынкам сегодня только дай малейший повод порадоваться жизни, они с энтузиазмом воспользуются этим поводом.
Что нас ждет впереди?
1. Новая серия торговых войн. Это святое дело, Деду игрушка понравилась. Теперь кары небесные будут ждать все страны, которые, по мнению Трампа, занижают курс своей валюты, обижая тем самым несчастных американцев. Мы с вами понимаем: открывается огромный простор для творчества. Хотя, что самое смешное, на этой ноте доллар укрепился еще.
2. Впереди очередная показательная порка Венесуэлы и всех тех, кто помогает ее нынешним руководителям. Похоже, Роснефть ждут новые санкции. Интересно: что нового?
3. Самое главное. Безудержные прыжки отдельных акций и рынков в целом в разные стороны – не очень здоровый признак. Это сигнал всем нам: ребята, рынки перегреты и сходят с ума. В любой момент может быть что угодно.
Я понимаю, что, возможно, немного нагнетаю. Но пока расслабляться рано.
Что беспокоит? Почему нет ощущения, что все замечательно?
Во-первых, сам вирус. Не так агрессивно как раньше, но его распространение продолжается. 25000 больных и около 500 жертв. Это не шутки. Хотя темпы распространения и не такие, как нас пугали ранее.
Во-вторых, рынок перегрет. Темпы роста мировой экономики явно снижаются. Коррекция назрела.
Есть очень важный индикатор экономической активности: цены на нефть. Цены эти упали. Сделали попытку отжаться и не смогли. Это крайне беспокоит.
Еще один очень напрягающий меня момент: начинаются гонки безумия. Мне не нравится, когда народ начинает сходить с ума и делать откровенные глупости. Такого поведения на рынке сейчас много, но долго продолжаться оно не может.
Я не говорю о том, что нужно все продать и «засесть в глухую оборону». Или вообще встать в «жесткий шорт». Однако не все мне сейчас нравится. Не все.
Вчерашний день был полон драматизма. Давно не наблюдал таких резких движений по многим фронтам.
Подведем некоторые итоги.
1. Резкое падение цен на нефть. За один месяц обвал более чем на 25%. За один только вчерашний день цены потеряли более 7%. Сильный удар для экономики РФ, который может сказаться и на темпах роста российской экономики, и на профиците бюджета, которым мы так гордимся, и, естественно, на котировках рубля. Причина падения понятна, в основе – резкое падение экономической активности в Китае. А позиция России, рост объёмов добычи со стороны иных игроков и т.д. – лишь дальнейшие ходы.
2. Продолжение достаточно быстрого распространения короновируса. Более 20 тысяч инфицированных и уже более 400 жертв. Смертность – порядка 2% от количества заболевших.
3. Несмотря на все перечисленное в п. п. 1-2, быстрое восстановление котировок на мировых финансовых площадках. Американские индексы за вчерашний день отыграли порядка 50% от предыдущего падения. Сегодня фьючерсные контракты на Америку снова пока смотрят вверх. Азиатские индексы также достаточно бодро пытаются отскочить от дна.
4. Ощутимый процент от того, что мы с вами предугадали, воплощается в жизнь. Резко растут акции производителей фармы: только за вчерашний день Teva прибавила более 7%, Гилад – порядка 5%, и так далее. Опять же, как мы с вами и предвидели, неплохо прибавляют в цене компании типа Walt Disney, Netflix и пр. Все те, кто позволяют людям сидеть дома, находить себе занятие, убивать время и успокаивать нервы.
5. Драматически, более чем на 30% после опубликованного аналитического репорта, подскочили в цене акцииEurasia Mining (EUA. LN). Приятно. Есть чувство честно сделанной работы: обратил внимание читателей на данную позицию более месяца назад. Рост котировок за время после того, как приобрел бумагу в портфель «Агрессивный» сервиса BidKogan более 50%. Пока бумагу не продаю. Не исключу, что, даже в случае коррекции по бумаге, ее котировки могут быть еще выше. В репорте указана ожидаемая цена, превышающая текущие котировки более чем в 10 раз. В Деда Мороза мы с вами, разумеется, не верим, но цифра греет душу.
6. Неудачи вчерашнего дня. Во-первых, отчет Google. Очевидно, придется порезать взятую позицию с убытком процента полтора-два. Отчет чуть хуже ожиданий по обьему продаж (не драматично, но тем не менее). Хотя прибыльность бизнеса неплохо растет. Во-вторых, золото и акции золотопроизводителей. Пока не хотят расти. Вспомните наш пост про консенсус.
Если с Google все понятно, то с золотом расставаться пока не планирую. Подождем.
Да, непростой по накалу страстей денек И на макроуровне, и на микро. День, который оставил больше вопросов, чем ответов.
Главные для нас следующие: 1. Не приведет ли такое драматическое падение цен на нефть к обвалу рубля, резкому ухудшению макроэкономических показателей РФ, массовому сбросу нерезидентами наших ценных бумаг и последующему за этим обвалу на российском рынке? 2. Как быстро вирус будет локализован и побежден? Коснётся ли эта беда каждого из нас?
Доходит до смешного. Мне позвонили в панике друзья: не стоит ли оперативно покупать тушенку, мешок картошки и макарон и запираться на месяц-другой на даче. Ну как на такое отвечать? Я же не эпидемиолог.
Хочу отметить один момент. По сравнению с теми болезнями, что действительно несли или несут угрозу человечеству (чума, корь, оспа, испанка, ВИЧ), данная напасть имеет невысокую смертность, которая по статистике явно идет на убыль. Похоже на статистику от обычного гриппа, от которого, как известно, мире ежегодно умирают более полумиллиона человек.
Поэтому нынешняя картинка мне видится несколько ангажированной и надуманной. Каждая смерть – это трагедия. Однако мы говорим сейчас скорее о статистике и раздутом хайпе.
О влиянии происходящих событий на экономику РФ. Многое зависит от темпов восстановления цен на энергоносители. Пока рубль ведет себя крайне устойчиво. Бегства нерезидентов из наших бумаг (как из долговых, так и из акций) в массовом порядке не обнаружено. Впрочем, многое будет зависеть от комплекса факторов. Если цены на нефть восстанавливаться не будут, скорее всего опять увеличу позицию во фьючерсах USD/RUB. Хотя вчерашняя утренняя фиксация прибыли по факту была верной. Закрыл половину позиции на уровне СПОТ рынка 63,95. Сейчас на утро имеем 63,6. И доллар явно пока расти не торопится.
Посмотрим. Паниковать пока рано. Хотя есть один показатель, что меня очень сильно беспокоит: резкое падение объёма грузоперевозок. Показатель это честный и крайне важный. Понятно, что основная причина – вирус. Однако, темпы экономического роста за первый квартал в РФ будут, скорее всего, не самые радужные.
Вот когда анонсированные госрасходы в триллионы рублей явно не помешали бы! Сейчас бы нашему ЦБ оперативно отреагировать. Например, внепланово снизить ставку, влить ликвидность в систему. Понизить нормы резервирования. Правительству бы срочно организовать налоговые мероприятия, облегчающие жизнь бизнесу. Но, похоже, об этом можно только мечтать.
У нас быстро ничего не происходит. Мы не китайцы. Увы.
Получил тогда вал критики. Господин Коган, вы что, не понимаете, рубль идет на 57! Рубль будет укрепляться – нефть дорогая! И т.д.
Не стал реагировать. Хотя еще пару раз в середине января высказал свое осторожное мнение: в укреплении рубля мало кто заинтересован.
Сейчас, на фоне последних событий, утром скорее всего буду закрывать часть позиции, что докупил ниже 62. Но половину позиции пока оставлю, как страховку.
Возможно, на фоне последней нервотрепки с вирусом, рубль ослабеет еще немного. Однако, глобально первая половина года традиционно более располагает к небольшому укреплению рубля. Да и нефть, хоть ее предсказание – штука гиблая, по моему мнению, скорее вернется на 60 уровни, чем будет снижаться дальше.
Полетов на уровень 67-70 пока не жду. Скорее, жду возвращения в диапазон 61-63.
1. Вирус вовсю шагает по планете. Все медиа только об этом и говорят. Распространение идет пока в геометрической прогрессии. Если такой темп будет держаться еще месяц, то, судя по оценкам паникеров, число инфицированных в мире приблизится к 50 миллионам. Не хочется о грустном, но пока даже официальные цифры не сильно радуют. ВОЗ признал этот вирус серьезной всемирной угрозой.
3. Рынки всю неделю хорохорились и делали вид, что «им не страшен серый волк.» Однако, к пятнице нервы игроков начали сдавать. Действительно, даже при такой высокой ликвидности и огромном аппетите к риску, игнорировать риски для китайской и мировой экономики было бы опрометчиво.
4. Подскочили цены на инструменты, связанные с волатильностью, и вообще на классические защитные инструменты. На фоне падения цен на большинство биржевых стоков, очень достойно смотрелись акции ряда фармацевтических компаний и аптечных сетей. Вполне объяснимо.
5. Начали падать цены на металлы и вообще коммодитиз (кроме золота и серебра). На днях уже обращал внимание на более чем десятипроцентное падение цен на медь. Кроме меди, падают цены и на другие активы. Данный индикатор редко подводит. Очень любопытный момент: одновременно с ростом цены на золото, цена на платину, наоборот, падает. Еще одно подтверждение того, что платина сегодня это, в первую очередь, классический промышленный товар, а не драгметалл. Достаточно слабо выглядят цены на нефть.
6. Цена на золото, естественно, пошла вверх. Однако без истерики. Немного подорожали акции золотопроизводителей.
7. Любопытные изменения начались на валютном рынке. Первоначально мы с вами увидели укрепление доллара относительно большинства валют. Однако в пятницу, в момент максимального пессимизма, мы обнаружили как доллар достаточно сильно подешевел относительно евро и британского фунта (это как раз вполне логично). При этом достаточно сильно дешевели валюты развивающихся стран: и бразильский реал, и турецкая лира, и рубль РФ, и индийская рупия, южноафриканский ранд. Кто стоял как скала, так это израильский шекель, японская иена и швейцарский франк (что, опять же, вполне объяснимо). Более чем противоречивая картинка. Каждое колебание в отдельности вполне объяснимо. Но в целом остается впечатление растерянности инвесторов.
8. Рост цен и, соответственно, падение доходностей по UST и наиболее надежным корпоратам, которые традиционно являются надёжными «защитными» активами.
Если все части этой мировой мозаики обьединить, получается достаточно любопытная картинка большого хаоса и дисбаланса. Народ реально напрягся. Никто не понимает, что это: временное событие или начало чего-то очень серьезного.
Друзья! Никому в мире не дано знать будущее. С определенностью можно лишь предсказать, что мы все когда-нибудь умрем. Но большинство не сейчас:wink: И даже от вирусов мы вряд ли все разом возьмем, да и вымрем.
Продумать свою защитную стратегию каждый может уже сегодня.
Универсальных рецептов, разумеется, нет. Но вот варианты наших с вами действий и механизмы эффективного индивидуального противодействия неопределенности мы можем предусмотреть уже сейчас.
Обо всем этом будем спокойно и неторопливо, останавливаясь на деталях, разговаривать на ближайшем вебинаре, который состоится 5 февраля, в среду.
До конца выходных действует специальная приятная цена.
