Компания сегодня отчиталась по стандартам МСФО за 2024 год, превзойдя ожидания аналитиков. Рост основных сегментов бизнеса продолжается. Рассмотрим детальнее.
Основные финансовые результаты год к году: ◽️Выручка +37% | 1094,6 млрд руб. ◽️Скорректированная EBITDA +56% | 188,6 млрд руб. ◽️Рентабельность по скорр. EBITDA – 17,2% против 15,1% годом ранее. ◽️Скорректированная чистая прибыль +94% | 100,9 млрд руб.
Даже несмотря на то, что на российском рынке все еще присутствует неопределенность из-за макроэкономических факторов и геополитики, Яндекс демонстрирует сильные результаты. Это указывает на меньшую подверженность волатильности рынка, что было достигнуто за счет диверсификации бизнеса.
Все ключевые сегменты бизнеса показывают рост: ✔️ Выручка сегмента «поиск и портал» выросла на 30% г/г, составив 439 млрд руб. К слову, это рекордный показатель за всю историю. ✔️ Выручка сегмента «Электронная коммерция, райдтех и доставка» приросла на 41%, составив при этом 592,4 млрд руб. ✔️ Сегмент «Плюс и развлекательные сервисы» также показывает стремительный рост выручки — 98,4 млрд рублей, что эквивалентно росту в 47%.
Менеджмент таргетирует рост выручки в этом году на более 30%, что в текущих условиях выглядит очень неплохо. Нам нравится, как компания фокусируется на своих ключевых рентабельных сегментах, выбирая правильный тайминг распределения инвестиций в более растущие направления.
Яндекс заявил, что планирует увеличить количество сотрудников в этом году – тоже хороший сигнал на фоне сокращений в других ИТ-компаниях.
🔎Бумаги на данный момент кажутся нам привлекательными. Здесь сосредоточен ряд важных факторов: сочетание роста бизнеса с дивидендными выплатами, достаточно высокая маржинальность направлений, сокращение капитальных затрат в процентах от выручки в следующем году, которое положительным образом скажется на свободном денежном потоке.
Есть ряд причин, почему мы отдаем предпочтение акциям компании:
◽️Почти самые дешевые в секторе по EV/EBITDA. Текущий мультипликатор «ЛУКОЙЛа» находится на уровне 1,9 при среднем в нефтянке 2,5. Ниже только у проблемной «Башнефти» — 1,7. Весомых причин для дисконта у «ЛУКОЙЛа» мы не видим. Чтобы сравняться со средним по сектору, акциям нужно вырасти почти на 21% до 8500 руб./акция.
◽️Байбэк все еще возможен. Напомним, что компания запрашивала у Правкомиссии разрешение на выкуп акций у нерезидентов не более 25% капитала с дисконтом не менее 50%. История тянется до сих пор. Мы все еще можем увидеть выкуп, несмотря на слова замминистра финансов о том, что у властей сейчас нет заявки компании. В случае положительного исхода стоимостная оценка может улучшиться.
◽️В марте, вероятнее всего, СД «ЛУКОЙЛа» порекомендует финальные дивиденды за 2024 год. Мы ожидаем порядка 500 руб./акция. То есть полугодовая доходность составит 7,1%, что неплохо в текущих реалиях.
Также не стоит забывать, что «ЛУКОЙЛ» не попал в санкционные списки со стороны США. Поэтому считаем акции компании на данный момент привлекательными. В нашем приложении совершали покупки.
Причина: неожиданный успех лекарства «Дувакитуг» для лечения воспалительных заболеваний кишечника (язвенный колит и болезнь Крона) в ходе 2 фазы исследований.
➡️ Совместный с Sanofi (ее акции прибавили вчера 6,65%) препарат показал исчезновение симптомов у 26,1% и 47,8% пациентов, получавших низкие и высокие дозы препарата, соответственно.
Если эти результаты будут подтверждены в ходе 3 фазы исследований и в ходе применения в клиниках, то препарат может существенно увеличить доходы Teva и Sanofi. По оценкам Mordor Intelligence, до 2029 года рынок терапевтических лекарств для лечения заболеваний желудочно-кишечного тракта будет расти на 6,8% каждый год.
▫️Неоднократно писали про Teva в канале, и вот уже ценные бумаги достигли максимума за последние 6 лет, а с начала года выросли почти на 100%. Но даже на этих уровнях Teva остается почти на 70% ниже в сравнении с пиковым значением 2015 года.
Почему? — Виной всему риски
Главные проблемы Teva заключаются в высоком долге (Forward ND/EBITDA 2025 = 3,2x) и структуре доходов: более 50% выручки приносит увядающий портфель дженериков. Pipeline оригинальных препаратов пока еще слишком мал, а впереди еще 3 фаза клинических испытаний, где всегда что-то может пойти не так.
Покупать ли сейчас акции из сектора Healthcare?
💰На наш взгляд сектор здравоохранения становится очень интересным, особенно в свете развития ИИ-технологий, которые помогают ускорять исследования. Сегодня мы поговорили о Teva, а завтра дадим большой список перспективных идей среди фармпроизводителей. Не пропустите!
Один из них — акции «Роснефти», лидера нефтегазового сектора. У компании есть ряд преимуществ. Давайте по порядку:
🟣«Роснефть» — основной экспортер нефти по трубопроводу ВСТО. Нефть марки ESPO, которая поставляется по трубопроводу, идет со значительной премией к Urals в Приморске и Новороссийске.
🟣Дивидендный фактор. По итогам года мы ожидаем, что компания может суммарно выплатить порядка 65 руб./акция в качестве дивидендов, что эквивалентно доходности 14%. Для «Роснефти» это много. За первое полугодие 2024 года уже рекомендовано 36,47 руб.
🟣Планы по проекту «Восток-Ойл». В 2025 году «Роснефть» намерена добыть около 30 млн т нефти, далее только рост — в 2027 году уже 50 млн т, а к 2030 году добыча превысит 100 млн т. По сообщениям компании, пока все идет согласно плану.
🟣Конъюнктура на рынке нефти остается благоприятной. В октябре средняя цена марки Urals составила 6221 руб., что на 21% ниже, чем годом ранее. Но это связано с высокой базой прошлого года. За 10 месяцев 2024 года средняя цена оказалась на 18% выше, чем в прошлом году. Результаты нефтяников должны быть на уровне прошлого года или даже выше. Это касается и «Роснефти».
🟣Дешево по мультипликаторам. Сейчас «Роснефть» торгуется по P/E на уровне 2,9 против среднего 3,0 по нефтяному сектору. EV/EBITDA около 2,5, в секторе среднее — 2,1, что также достаточно скромно. Учитывая флагманский проект «Восток-Ойл» и серьезный потенциал наращивания добычи, «Роснефть», как нам кажется, должна торговаться с премией к сектору.
«Роснефть» — это не единственная компания из нефтяного сектора, акции которой мы продолжаем удерживать в наших портфелях в мобильном приложении. Но совершенно точно качество компании и ее фундаментальная составляющая нам нравится.
В последние дни лета на медвежьем рынке появляются проблески зелени. Говорить о полноценном развороте рынка пока рано, однако некоторые отрасли выглядят неплохо.
🚩В частности, интересные новости приходят из сектора технологий. Если в США IT все больше находится в красной зоне — отчетности и прогнозы не оправдывают высоких ожиданий инвесторов — то российские IT-компании, наоборот, скорее радуют, показывая хорошую отчетность.
В частности, внутри сектора привлекательно растет облачный рынок, а там, как мы знаем, есть потенциально интересные компании, IPO которых многие надеются увидеть.
🚩Недавно о финансовых результатах за первое полугодие 2024 года уверенно отчитался Selectel, крупный независимый провайдер IT-инфраструктуры и один из ожидаемых кандидатов на публичный статус, так что заглянем в цифры.
Основное кратко: высокая рентабельность и рост чистой прибыли на 21%.
Данные год к году:
🟣Выручка +26% (6,1 млрд) 🟣Скорректированная EBITDA +25% (3,5 млрд) 🟣Чистая прибыль +21% (1,8 млрд) 🟣Рентабельность по EBITDA 58% (один из самых высоких показателей по ИТ рынку)
Два момента, которые выписал себе:
1️⃣ У компании вертикально интегрированная бизнес-модель.
Selectel контролирует весь процесс создания и поддержки своей инфраструктуры — от строительства дата-центров до разработки собственной облачной платформы. Такой подход позволяет не только обеспечивать высокий уровень рентабельности, но и удерживать лидирующие позиции в секторе IaaS (IT-инфраструктура как сервис), где Selectel входит в тройку ведущих игроков на рынке.
2️⃣ Рынок облачных инфраструктурных сервисов в России показывает устойчивый рост, и прогнозируется, что к 2028 году его объем может увеличиться почти в четыре раза. Selectel растет в рынке, выручка прибавила 26% по итогам первого полугодия. Важно отметить, что выручка компании имеет высокую степень прогнозируемости.
P. S. Один из важнейших драйверов роста рынка облачных инфраструктурных сервисов в России — это большое пространство для развития: по сравнению с теми же США уровень проникновения облачных технологий у нас пока в разы меньше, до насыщения рынка еще очень далеко.
Совсем недавно новости о дивидендах Ашинского МЗ (AMEZ) взбудоражили российский рынок акций. Напомним, что СД рекомендовал выплатить 77 руб. на акцию (доходность в момент появления новости составляла более 80% годовых), и с тех пор цена бумаги практически удвоилась.
Какие еще российские компании могут порадовать подобными инициативами?
Сразу скажем, что появление такого кейса сегодня выглядит маловероятным. Ситуация с АМЗ — из ряда вон выходящее событие.
Тем не менее провести некоторый анализ нам было интересно. Делимся с вами его результатами.
Мы рассмотрели отчетности более 100 публичных эмитентов на предмет объема кэша на балансе. Кроме того, мы соотнесли эти цифры с уровнем рыночной капитализации. Представляем вам топ-20 компаний по данным метрикам.
1️⃣ Денежные средства.
Здесь безусловное лидерство у «Сургутнефтегаза», о «кубышке» которого знают почти все на рынке. Также в первую тройку входят «Газпром» и «ЛУКОЙЛ».
В принципе, данный список включает главным образом ликвидные компании, по большинству из которых дивидендные истории понятны. Наибольшие доходности тут у представителей нефтяного сектора — «ЛУКОЙЛа», «Газпромнефти», «Татнефти».
Из общей массы выделяется разве что ОАК, но недавно компания решила не выплачивать дивиденды за 2023 год. Скорее всего, такая тенденция сохранится в ближайшем будущем. Хотя, чем черт не шутит.
«ЭН+ Групп» в последний раз перечисляла дивиденды в 2017 году с доходностью около 5%. Полагаем, что если вдруг компания сейчас решит вернуться к выплатам (маловероятно), доходность будет невысокой.
2️⃣ Отношение уровня кэша к рыночной капитализации.
Здесь картина схожая: в лидерах в основном большие компании с высокой ликвидностью акций на рынке. И первый среди них… угадайте? Правильно, «Сургутнефтегаз».
Из «третьего эшелона» тут выделим «Веон». Но бумага настолько неликвидна, что вряд ли стоит обращать на нее внимание.
Из всех компаний, которые представлены в двух таблицах, хорошие дивиденды могут платить:
✅ «Сургутнефтегаз» (в случае ослабления рубля и очередной переоценки «кубышки»). ✅ ТМК (по итогам 2023 года доходность составила около 12%). ✅ «Газпромнефть» (можем ожидать доходность около 16%). ✅ «Татнефть» (дивдоходность порядка 15%).
Вывод. Если вы придерживаетесь дивидендной стратегии, то выбирать надо, в первую очередь, ликвидные компании, фундаментально сильные, с понятными денежными потоками. Безусловно, в портфеле можно оставить небольшую долю под такие истории, как с Ашинским. Но тут, с учетом реалий нашего «второго эшелона», не угадаешь.
Да, мы анализировали АМЗ, видели в его акциях потенциал. Однако ситуация с дивидендами — это удача, глупо этого не признать. В таких кейсах возможные риски чрезвычайно велики. Впрочем, как показывает практика, и доходность может быть очень высокой.
Сектор здравоохранения США остается одним из самых противоречивых и интересных на рынке. Триггеры будущего роста такие:
▪️Рост продолжительности жизни и увеличение числа пожилых людей. К примеру, В США к 2060 году пожилых людей старше 65+ будет чуть меньше 100 млн. То есть 25% всего населения страны. ▪️Потенциал развивающихся рынков, где власти стимулируют локальные системы здравоохранения. ▪️Появление новых эффективных препаратов. ▪️Слияния и поглощения. ▪️Вероятность возникновения новых эпидемий.
Поскольку самый крупный сегмент сектора здравоохранения — это фарма, то и ей пророчат существенный рост. Согласно прогнозу Grand View Research, мировой рынок фармацевтики может достигнуть $800 млрд к 2028 г. Это значит, что должен расти со средним темпом на 8,3% каждый год.
?Интересная тенденция: многие крупные фармкомпании переходят в биотех. В чем отличие? В биотехе, в отличие от фармы, где при создании препарата используется химия, применяют живые организмы (в основном, бактерии).
Дьявол кроется в рисках: ➡️дорогая разработка новых препаратов, ➡️долгие лабораторные исследования, ➡️несколько стадий клинических испытаний. Но если в финале регулятор не одобрит препарат, то деньги потрачены впустую.
Вывод
?В качестве идей мы бы выделили, к примеру, Pfizer или GSK. Крупные компании с сильными финансовыми показателями, при этом недооцененные рынком.
Но это, разумеется, еще не все. С полным списком наших top picks и подробным обзором по сектору можно ознакомиться в
Друзья, сегодня, как и обещал, более подробно остановлюсь на наших базовых инвестиционных стратегиях на российском рынке.
Не буду перечислять результаты конкретных ценных бумаг, но отмечу, что при управлении портфелями мы используем многие из идей предлагаемые в нашем . Как видите, такой подход оправдывает себя.
?Стратегия «Спекулятивная». Включает акции второго эшелона и валюты (например юани) торгуемые на Мосбирже. Не спорю, второй эшелон — это высочайшие риски, поэтому инвесторы решившие «поиграть» с рынком должны иметь «ангельское» терпение и выдержку.
Доходность портфеля за первый квартал составила 15,2% (60,82% годовых).
Обращаю внимание, что объем средств в стратегию не должен превышать 10% от стоимости вашего совокупного портфеля
?Стратегия «Ликвидные инструменты», в отличие от «Спекулятивной» предполагает более сдержанный подход к выбору бумаг из акций, качественных облигаций и валют. Но должна принести доход значительно превышающий банковский депозит. Заметим, ведь ситуации бывают разные, вы всегда имеете возможность выйти в деньги по рынку, т. к. все позиции достаточно ликвидны.
Доходность портфеля за первый квартал составила 9,22% (36,90% годовых)
Объем стратегии не должен превышать 40% от стоимости вашего совокупного портфеля
?«Сбалансированная» стратегия, это разумный выбор между акциями, дающими рыночный доход, облигациями, которые приносят регулярные купонные выплаты и вложениями в ликвидные валюты. Стратегия во многом схожа с «Ликвидными инструментами» но обладает большей сбалансированностью между акциями и облигациями.
Доходность портфеля за первый квартал составила 12,46% (49,85% годовых).
Объем средств в стратегию не должен превышать 50% от стоимости вашего совокупного портфеля
?«Консервативная» стратегия – это основа вашего инвестиционного портфеля, состоящая исключительно из качественных облигаций, которые должны, как минимум, сохранить ваш капитал и приносить вам доход не ниже средней ставки по депозитам.
Доходность стратегии «Консервативная» за первый квартал составила 6,3% (25,21% годовых).
Обращаю внимание, что объем средств в стратегии должен быть не менее 50% от стоимости вашего совокупного портфеля.
❗️Друзья! Не устаю повторять, зарабатывать можно на любом рынке. У нас всегда есть идеи для сохранения вашего капитала и получения дохода выше рыночного.
Данные г/г : ?Выручка выросла на 95% и составила 13,8 млрд руб. ?Расходы на R&D увеличились на 48%, составив 2,8 млрд руб. ?Операционные расходы выросли на 54% до 6,4 млрд руб. ?EBITDA увеличилась в 2,3 раза, составив при этом 6,8 млрд руб., а новый показатель EBITDAC показал рост в 3,4 раза до 5,2 млрд руб. ?Чистая прибыль без учета капитализации расходов(NIC) выросла в 4,1 раза, составив 5,0 млрд руб. ?Net Debt/EBITDA уменьшился до рекордного уровня 0,1х.
Ключевой драйвер роста выручки связан с впечатляющими продажами лицензий на продукты киберзащиты. Группа Позитив логично наращивает расходы на R&D, поскольку именно за счет инвестиций в разработку новых продуктов и доработку существующих, происходит рост бизнеса. Мы отмечаем, что темп роста выручки превышает темп роста операционных и R&D расходов. Это говорит о высокой операционной эффективности.
Маржинальность бизнеса остается на очень высоком уровне. Компания не так давно ввела новые управленческие метрики, о которых мы уже говорили.
Так, рентабельность наиболее точного показателя EBITDAC увеличилась до 37% против 21% годом ранее. Маржа по NIC также заметно выросла – с 16% до 35%. Именно показатель NIC будет ориентиром для размера дивидендов по итогам года. Кстати, компания перевыполнила заявленную инвесторам цель по чистой прибыли.
Теперь про дивиденды.
Показатель NIC является ориентиром для определения размера дивидендов, но важным условием при этом является чистый долг. На сегодня чистый долг к EBITDA находится на рекордно низком уровне 0,1х, что позволяет компании выплачивать от 50% до 100% на дивиденды от метрики NIC.
Как отмечает гендиректор Positive Technologies, одна из важнейших задач состоит в том, чтобы капитализация компании отражала динамику бизнеса. В принципе, все так и происходит – динамика капитализации и рост бизнеса идут параллельным ходом. К слову, количество акционеров компании с начала 2022 г. увеличилось с 11 до более 120 тысяч., а котировки акций выросли в 2,4 раза с момента выхода на биржу.
Сегодня в 17:30 компания проведет онлайн-мероприятия для инвесторов. Топ-менеджмент прокомментирует итоги года, а также расскажет про планы развития на 2023 г. Трансляция будет доступна по ссылке.
Что же, а мы, в свою очередь, продолжим следить за деятельностью компании, которая стала одним из главных бенефициаров сложившейся ситуации.
Особенно остро она стоит в металлургии, где производственные процессы генерят существенные объемы выбросов. Российские компании уделяют этому вопросу большое внимание. В частности, «Норильский никель» реализует проект утилизации диоксида серы на Надеждинском металлургическом заводе. Первый результат этой программы ожидается уже 4 квартале 2023 г.
Если вкратце, то «серная программа», которая будет реализована не только на Надеждинском, но и на Медном заводе ГМК, предполагает получение серной кислоты и ее последующую нейтрализацию известняком с производством гипса. Благодаря реализации проекта выбросы в Норильске по итогам 2023 г. могут снизиться на 45%, на втором этапе (после 2025 г.) – на 90%.
По словам президента «Норникеля» Владимира Потанина, готовность на Надеждинском заводе – 75%. «Сейчас мы ожидаем начала пуско-наладочных работ. Улавливание газа начнем в конце сентября. В 4 квартале получим начальные результаты, первая сера будет поймана», – сказал Потанин.
Реализацию программы на Медном заводе, по всей видимости, сдвинут на пару лет. Однако и там серная программа будет запущена в полном объеме. Но в свое время.
Решение экологических проблем важно не только с имиджевой точки зрения. В долгосрочной стратегической перспективе это приносит результаты и в финансовом, фундаментальном плане.
Кстати, с этой точки зрения «Норникель» – одна из наиболее интересных историй на российском фондовом рынке.
Напомним ключевые триггеры: сильные финансовые показатели, высокая востребованность продукции во всем мире, отсутствие санкций.
▪️По итогам 2022 г. увеличили чистую прибыль на 20% ▪️Рекомендовали дивиденды с доходностью ~7,9% ▪️Полностью компенсировали выпадающие доходы от прекращения экспорта в Европу ▪️Нарастили экспорт электроэнергии в Китай на 14%–16% в 2022 г. и имеют дальнейший потенциал к увеличению ▪️Являются единственным оператором экспорта-импорта электроэнергии в РФ ▪️Не исключают восстановления экспорта в Европу
«РусАгро» (AGRO RX)
▪️Постепенная девальвация рубля и снижение негативного влияния от переоценки биологических активов и сельхозпродукции помогут восстановлению результатов в 2023 г. ▪️Реализация объемов сельскохозяйственного сегмента, перенесенных на начало 2023, будет способствовать улучшению результатов. ▪️Изучают возможности перерегистрации бизнеса и делистинга с Лондонской фондовой биржи, что вселяет надежду на возобновление дивидендных выплат и может стать существенным драйвером для акций компании. ▪️Поставки российского продовольствия в Китай в 2022 г. выросли на 44%. Он является крупным покупателем российского мяса, некоторых видов зерновых, масла и другой продовольственной продукции.
Наши действия:
✔️Продолжаем удерживать позицию в акциях «РусАгро» в наших портфелях. На наш взгляд, потенциально возвращение к дивидендам, стабилизация результатов и расширение поставок в Китай станет драйвером для акций компании. ✔️Недавно фиксировали позицию в бумагах “Интер РАО”, но держим компанию на “карандаше” и при возможности готовы снова купить акции.
Delek – израильская газовая компания. Владеет долей в крупнейшем израильском газовом месторождении «Левиафан» (мощность порядка 12 млрд кубометров в год). Мы неоднократно писали о Delek, называя ее одним наиболее интересных альтернативных поставщиков газа в Европу.
В свое время мы их включили бумагу в один из портфелей . Этот кейс отлично иллюстрирует инвесторский, а не спекулятивный подход к формированию портфеля.
Какие факторы мы принимали во внимание?
1️⃣ Не раскрученная история. Мало кто знал о привлекательности акций Delek среди российских инвесторов до того момента, пока мы об этом не написали.
2️⃣ Фундаментальный анализ. Delek имеет весьма сильную фундаментальную картину: ✔️рентабельность по EBITDA достигает 90%, ✔️растущая выручка, ✔️стабильный денежный поток, ✔️невысокая долговая нагрузка и многое др.
3️⃣ Качественная ресурсная база. Про «Левиафан» мы говорили выше.
4️⃣ Ситуационный анализ. Европа стала искать альтернативных поставщиков газа. Соответственно и нам нужно было найти такую идею среди не самых известных и крупных компаний.
Взвесив все за и против, мы включили бумагу в портфель сервиса по подписке. Идея начала себя отрабатывать практически сразу, отыгрывая рост цен на газ. Мы частично фиксировали прибыль, доходностьсоставляла до 90%.
Однако сегодняшние новости – это вишенка на торте классической и законченной инвестиционной истории. Roadmap примерно такая: найдена неочевидная идея ➡️ проведен всесторонний анализ ➡️ покупка в портфель ➡️ частичная фиксация прибыли ➡️ новости о покупке с премией ➡️ закрытие позиции.
Сама сделка – еще не свершившийся факт, могут быть нюансы. Но рынок на новости отреагировал, поэтому сегодня в мы дали приказ на продажу. Итоговая доходность по Delek составила более +130%.
1️⃣ Все ценные бумаги, которые мы включаем в портфель – очень волатильные и высоко рискованные инструменты. Мы говорили об этом неоднократно.
2️⃣ Еще один важный момент – пропорции. Доля таких инструментов в вашем портфеле не должна превышать 10-15%. Риски – огромные, волатильность – высочайшая. Осторожность и еще раз – осторожность.
Приведем пример. Вчера, когда мы увидели, что снижение в золоте, по всей видимости, прервано, мы не стали существенно увеличивать позицию по одному из наиболее волатильных инструментов в золоте – JNUG. Докупили лишь 2-3% в разные портфели.
Почему? Несмотря на то, что, вроде бы, все очевидно и понятно, мы постоянно сами себе задаем вопрос – а что, если нет? Конечно, мы могли докупить и 5% и 10%, но это – колоссальный риск.
3️⃣ Данная стратегия подходит не для всех. Степень риска чрезвычайно высока. Нервы играют. Поэтому, если вы отдаете предпочтение, к примеру, сбалансированной стратегии, подумайте 100 раз, нужны ли вам такие инструменты, как JNUG, SOXS, URTY и им подобные.
Ну а теперь к результатам.
На сегодняшний день доходность нашей ультра-агрессивной стратегии с момента запуска составляет около 17%. Изначально доходность росла, потом пошли просадки. Но это нормально для рынка. Выигрывать постоянно невозможно, кто бы что бы вам ни говорил и ни писал.
Каков итог? Обозначим основные тезисы данной стратегии:
▪️Инвестор должен (обязан) осознавать степень риска. ▪️Инвестор должен строго соблюдать пропорции в портфеле. ▪️Пользуясь ультра-агрессивной стратегий, инвестор должен быть готов как к сильным просадкам конкретно по каждому инструменту, так и к сильному росту.
❗️Еще раз повторим: ультра-агрессивная стратегия – продукт не для всех. Не то, чтобы для избранных, нет. Но для тех, кто готов взять на себя высокий риск. Это, с одной стороны, высокая ответственность. С другой, возможность заработать, соблюдая жесткий риск-менеджмент. Что мы и делаем.
Мы недавно писали о намечающемся пузырьке на фоне роста популярности ИИ, но можем еще раз заострить внимание на нескольких примерах.
Так, акции SoundHound AI (SOUN US) буквально за несколько дней взлетели почти на 30%, а Guardforce AI (GFAI US) – на 60%! Конечно, эти бумаги достаточно волатильные и могут спекулятивно сдуться. Так что инвестор, который хочет поспекулировать на хайпе, должен соблюдать определенную осторожность.
Однако история с ИИ имеет и долгосрочную перспективу. Технологии развиваются семимильными шагами, что может стать драйвером роста спроса на вычислительные мощности и облачные технологии в не таком уж далеком будущем.
Вместе с тем, сейчас есть ограничения по торговле частных инвесторов зарубежными активами. Кроме того, стоимость бумаг многих технологических компаний весьма высока.
Как тогда диверсифицировать риски и снизить их в контексте сектора ИИ?
На наш взгляд, интересное решение – инвестирование через фонды. Нашел на рынке фонд, в составе которого занимающиеся ИИ компании, и далеко не компании-однодневки – Тинькофф AI-Robotics (TRAI). C начала года стоимость пая TRAI выросла на 21%, а с начала февраля доходность составила 5%.
Фонд имеет достаточно низкий порог входа, да и риски тут не так высоки, если сравнивать с покупкой конкретных волатильных акций.
Сейчас из-за шортовых инструментов произошло снижение дохода примерно до 20%. Обидно.
Да, действительно, не нужно было упорствовать. Потерял четверть от заработанного.
Хорошо, что успел вчера добрать позицию по золоту. Жаль – маловато взял.
Итак. Что делать?
1️⃣ Рынок оказался намного сильнее всех ожиданий. Искать причину можно, но зачем. Есть факт. Все остальное вторично.
2️⃣ «Может и на 4200-4300 ускакать по S&P». Это написал в субботу, как об одном из возможных сценариев развития событий. Однако сам в это не поверил. Думал – шанс не велик. Зря.
3️⃣ Теперь первым делом не рефлексировать и страдать. Спокойно выработать стратегию действий и ни в коем случае не держаться за убыточную позицию, находя каждый раз ей оправдания. Для этого нужно задать себе честно лишь один вопрос. Допустим НЕТ этой позиции. Стал бы я в ТЕКУЩЕЙ ситуации формировать шорт-позицию на текущем уровне? Возможно, что и да. Почему? Да потому, что линейного роста в небо практически никогда не бывает. И после такого душевного и резкого роста (в частности, на техническом факторе – шорт сквизе), обычно идет пусть небольшая, но коррекция.
4️⃣ Кстати. Обратите внимание. Коррекция эта по сути своей уже началась. В последние полчаса торгов рынок сдулся почти на 40% от максимального роста. И только достаточно неожиданная информация от биржевого хулигана Цукерберга насчет байбека немного вновь приободрила игроков.
5️⃣ Взял бы сейчас в данных условиях шорт позицию в большом размере? Нет. Скорее на 4–5% от портфеля. Не более. Уж больно силен энтузиазм инвесторов. Мы можем говорить, что он нелогичен. Что носит временный характер. Что скоро, очевидно, все посыпется вниз. Все может быть. Но стоять против паровоза – идиотизм. И мы этим заниматься НЕ будем.
6️⃣ Значит сегодня, по всей видимости, сокращу позицию по шортам. Насколько? Посмотрим. В все будет во всех подробностях.
7️⃣ Буду ли переворачиваться и вставать в длинную позицию? Пока не уверен. Рост и правда носит очень пока не фундаментальный характер. И в ЛЮБОЙ момент может смениться резким падением. Сейчас время ультра-агрессивных хедж фондов, которые крутят рынками в принципе как хотят, создают микротренды. Тут же их меняют и т. д.
8️⃣ Поскольку ультра-агрессивная стратегия – это не только про рынок акций, то, соответственно, что еще планирую делать? В конце концов, если проанализировать все сделки стратегии, то мы с вами те самые 27% прибыли сделали еще ▪️и на «золотых» инструментах, ▪️и на газе – KOLD (когда еще не было этого налога), ▪️и на TMF (игра на росте цен на облигации).
9️⃣ Золото. Пока в сильном растущем тренде. Очевидно можно немного добавить. Но… 2000 близко. Немного становится опаснее, чем раньше. Посмотрим. И возможно, достаточно быстро прибыльную позицию закрою. Как говорится, будем посмотреть.
? TMF. В принципе в течение года может и до 15 допрыгать. НО НЕ СЕЙЧАС. Достаточно скоро здесь неизбежна коррекция. Есть шанс до того, как будет 15, увидеть и 7,5-8. В какой-то момент, по всей видимости, снова войду в позицию.
1️⃣1️⃣ Американский газ. Руки чешутся UNG купить. Надо будет проверить, есть ли на него налог. И дадут ли приобрести… Нет… поищу, возможно, аналог.
Короче… идей, что делать и на чем идти дальше много.
Кто же виноват?
Ну и последнее. Закончу тем, чем принято у нас начинать на Руси.
Анализирую что сделал не так.
✔️Вошел в позицию и стал ее внутренне оправдывать. Это неправильно. Сентимент – враг успешной торговли на рынках. Только холодный и максимально отстраненный взгляд. И куча сарказма. Без этого НИКАК.
✔️Увлекся. Довел долю шортов более чем до 20 процентов от стратегии. Нет… очень строгий риск менеджмент. Не более 15!
✔️Долю сверхопасного SOXS довел до 8%. Опять же – много. Нужно не более 5. Интел – помог. АМД – ударил. Да, отрасль в проблемах. Но все равно. Всегда можно рассчитывать на резкий разворот.
✔️ Ну и последнее. Всегда позиции балансировал как минимум 2-3 классами различных активов. Если оставляю шорты по рынку, нужно было не продавать золото. Если бы в позиции против 10-15% шортов была бы позиция по золоту процентов на 5-10, просадка была бы вообще минимальной. В дальнейшем будем внимательно и за этим следить.
?По обычным портфелям, к примеру, в стратегии 80/20, вчера все было абсолютно спокойно. Снижение шортовых инструментов было компенсировано душевным ростом цен на бонды.
?Или в сертификатах. Где 30–40% акций, 30–40 в бондах или кэше. И только 10–12% шортов.
Идем дальше. Осталось в этом году заработать еще… 20-30%, чтобы спокойно перевести дух. ?
Вполне возможно, что повышенный спрос на нефтепродукты в отопительный период, сокращение экспорта нефти из России из-за введения эмбарго и ослабление антиковидных ограничений в Китае могут стать основными факторами поддержки цен и роста акций представителей нефтегазового сектора.
Есть общепризнанные мастодонты сектора. В РФ это «Роснефть», «ЛУКОЙЛ», «Сургут». В Штатах – Exxon Mobil, Chevron.
Где искать альтернативные идеи? В начале декабря прошлого года успешно провела IPO казахская компания «КазМунайГаз».
Что примечательного в этой истории? Во-первых, существенный рост финансовых показателей в последние годы. Так, если в 2017 г. выручка компании составляла около $7,5 млрд, то в 2018 г. она увеличилась до $20,3 млрд.
В 2020 г. на фоне «ковидного» кризиса revenue снизилась до примерно $11 млрд. Однако по итогам текущего года компании, скорее всего, удалось по большей части компенсировать потери. По итогам 9 мес. 2022 г. выручка «КазМунайГаза» составила около $14,7млрд.
Кроме того, компания планирует приступить к выплатам дивидендов. «КазМунайГаз» намерен выплачивать до 50% свободного денежного потока. Это дополнительный триггер для акций.
Сегодня акции «КазМунайГаза» оценены по P/E на уровне 4,4х. К примеру, американский сектор oil&gas сегодня оценен примерно в 8,0х по данному мультипликатору. На наш взгляд, даже принимая во внимание страновые риски, это существенная недооценка.
Кстати, совсем недавно попалась на глаза аналитика Freedom Global по «КазМунайГазу». Ребята также позитивно смотрят на компанию.
Основные их триггеры: ▪️повышенный спрос на нефтепродукты в отопительный период ▪️сокращение экспорта нефти из России из-за введения эмбарго ▪️ослабление антиковидных ограничений в Китае.
Лишний раз приятно осознать, когда твои выводы перекликаются с выводами ведущих аналитиков крупных инвесткомпаний.
Аналитики Freedom полагают, что потенциал акций «КазМунайГаза» на сегодняшний день составляет порядка 40%. Сравнительная оценка, которую мы привели выше, предполагает потенциал в 2,5 раза выше, но если учитывать страновые риски и эффект масштаба (все-таки, там идет сравнение с крупными компаниями из США), то, по всей видимости, истина где-то посередине.
Конечно, риски есть, и немалые. Данная история вполне подходит для агрессивных инвесторов. Доля в портфеле при этом может колебаться от 3% до 5%. Помните, что нужно соблюдать диверсификацию.
Акции «КазМунайГаза» как часть аллокации на нефтегазовый сектор – отличная идея для инвесторов с высоким аппетитом к риску. Тем более, что бумага торгуется на СПБ Бирже.
По данным ООН, в ноябре население Земли достигнет 8 млрд человек. Таким образом, с 1950 г. нас стало больше в 3,1 раза. К 2037 г. количество людей может превысить отметку в 9 млрд.
Что послужило причиной столь бурного роста населения? В первую очередь, это увеличение средней продолжительности жизни. А это стало возможно благодаря развитию медицины и химической промышленности. В частности, стремительно развился сектор удобрений.
На наш взгляд, это – один из наиболее перспективных секторов в мировой экономике. Существующее и прирастающее население нужно кормить, и кормить хорошо, чтобы экономика развивалась.
В мы на прошлой неделе опубликовали большой отраслевой обзор, посвященный глобальному сектору производителей удобрений. Исследовали рыночные тенденции и перспективы, поделились прогнозами, рассказали о наиболее интересных компаниях, дали ключевые цифры для понимания ситуации в отрасли.
В частности, упоминали крупнейшие: на глобальном рынке это Nutrien (NTR US), на российском – «ФосАгро» (PHOR RX). Однако, в секторе есть еще немало любопытных имен. Подробнее о них – в нашем обзоре в .
Мы полагаем, что данный сектор просто не может не вырасти. Если, конечно, апогеем всех последних событий на Земле не станет инопланетное вторжение. Главное – правильно выбрать тайминг и наиболее качественные компании для инвестирования.
Как мы писали вчера в сообщении на канале @bitkogan_HOTLINE, акции Canopy Growth (CGC US) стали «локомотивом» повышения и прибавили к закрытию почти 27%.
За ней следуют ценные бумаги ▪️Aurora Cannabis (ACB) c +19,2%, ▪️Tilray Brands (TLRY US), выросшие на 13,3%, ▪️Sundial Growers (SNDL) +9,4%.
Поводом для оптимизма стали сделки M&A (слияния и поглощения) компании Canopy Growth сразу с тремя игроками из разных сегментов: производителем пищевой продукции Wana Brands и компаниями по выращиванию «растений» и реализации продукции Acreage Holdings и Jetty Extracts. Также было принято решение выделить все активы в США в отдельную холдинговую компанию Canopy USA. Это позволит новой компании лучше управлять своей деятельностью без оглядки на канадскую штаб-квартиру. Один из партнеров – компания по производству напитков Constellation Brands приняла решение провести конвертацию своей доли акций Canopy Growth в ценные бумаги новой организации.
Главный вопрос, который сейчас волнует инвесторов в эко-сектор и который может поспособствовать росту котировок: когда же произойдет легализация на федеральном уровне в США? Надежда была связана с ускорением процесса для завоевания демократами политических очков до выборов в обе палаты Конгресса 8 ноября. И этим надеждам, похоже, не суждено сбыться. По крайней мере, в ближайшие недели, ведь законопроект пока не прошел необходимое одобрение в комитетах Сената.
Новый состав парламента (сохранят ли в нем лидерство демократы, либо одержат верх республиканцы) может одобрить законопроект по декриминализации. Согласно проведенномуУниверситетом Монмута опросу, 76% демократов и 52% республиканцев выступают за декриминализацию при использовании «зелени» в личных целях.
Выводы. Вопрос с легализацией вновь отложен «в долгий ящик». Но готовность компании Canopy консолидировать активы и создать в США «дом брендов» можно расценивать, как очень позитивный шаг. Это значит, что производители сохраняют надежду на завоевание своей доли на рынке в будущем.
Инвесторы в текущей ситуации могут зафиксировать часть прибыли на таких стремительных подъемах. Но мы сохраняем позиции в акциях «экологов» в и в сертификате, рассчитывая на получение дохода в долгосрочной перспективе. И этому будет способствовать продолжающийся процесс выдачи новых разрешений на применение «лечебных растений» в медицинских целях, пищевых продуктах и напитках не только в Штатах, но и в других странах.
Друзья! Мы получаем массу вопросов о нашем . А это значит, что пришла пора вновь подробно рассказать о сервисе тем, кто еще о нем не слышал, а также – поделиться новостями проекта со всеми остальными.
?? Портфели: Антикризисный, Российские активы, Второй эшелон РФ
Мы не только показываем «как», но и рассказываем «почему».
В канале вы найдете массу интересной и полезной аналитики по фондовому рынку, включая: ▪️Обзоры рынка и произведенных сделок. ▪️Разбор результатов компаний по итогам их квартальных отчетов. ▪️Анализ товарных рынков. ▪️Макроэкономический анализ с пояснением, как макроэкономика влияет на фондовые рынки и на акции тех или иных компаний. ▪️Календарь важных для рынка событий. ▪️Отраслевые обзоры 2-3 раза в месяц
Кроме того, мы регулярно проводим видеолетучки, где отвечаем на все вопросы подписчиков касательно происходящего на рынке в целом и в портфелях сервиса – в частности.
Последние новости сервиса:
? “Китай” показывает отличные результаты на падающем рынке. Кроме того, мы начали публиковать расширенную аналитику по китайскому рынку и планируем добавлять новые интересные бумаги в этот портфель. С учетом того, что Мосбиржа рассматривает возможность запуска торгов эмитентами из Азии, наш опыт ведения китайского портфеля, а также глубокая экспертиза по китайским компаниям и китайскому рынку, может сослужить отличную службу российским инвесторам. ? “Оптимальный” за 1 квартал показал результаты, существенно лучше бенчмарка, индекса S&P 500 ? “Антикризисный” оправдывает свое название – в пересчете на год его доходность составляет уже 11%, в хорошем плюсе вся облигационная часть портфеля.
И еще немного ответов на популярные вопросы:
Чем отличаются тарифы? Только длительностью подписки – месяц, 3 месяца, полгода и год. Подписчики сервиса имеют полный доступ ко всей публикуемой в канале информации вне зависимости от выбранного тарифа.
Как представлена информация в канале? На этот вопрос (как и на ряд других), мы уже отвечали в прошлый раз. Если вам интересно, как выглядит канал, welcome – все скриншоты есть по ссылке.
Как начать пользоваться вашими идеями? В канале прикрепленным сообщением опубликована инструкция по пользованию сервисом. Скорее всего, там есть ответы на все ваши вопросы.
Как подключиться к сервису? С помощью телеграм-бота .
Остались вопросы? Пишите на support@bidkogan.com Всем обязательно ответим!
