Последнее упоминание о бумаге в канале датировано концом июня и с тех акции немецкого автоконцерна прибавили около 13%. При этом не исключаю, что потенциал роста далеко не исчерпан.

Напомню основные триггеры.
Porsche является мажоритарным акционером своей же материнской компании – Volkswagen. Так, Компания владеет более 50% акционерного капитала VW, что оценивается примерно в $37,5 млрд. Капитализация Porsche на сегодняшний день составляет около $20 млрд.

Это означает, что рыночная стоимость компании примерно в 1,9 раза ниже, чем оцениваемая стоимость активов на балансе. Ну а как оценивается такой актив, как акции VW? Правильно, также по рыночной цене.

Porsche неважно отчитался за 1 полугодие, снизив выручку на 9% по сравнению с предыдущим отчетным периодом. Но VW за тот же период, напротив, показал рост на 5% по выручке и на 6% по чистой прибыли.

Прибавьте сюда еще дивидендную доходность акций Volkswagen, которая составляет около 3% в евро. В результате чистая прибыль Porsche за 1 полугодие 2019 г. увеличилась на 43%.

Прогнозы по результатам VW – хорошие, поэтому не удивлюсь, если акции Porsche продолжат восходящее движение.
Что делать – решать вам, а я продолжаю наблюдение.

История про Yandex напоминает мне окончание старого еврейского анекдота про серебряные ложечки, помните? «Ложечки нашлись, но осадочек остался».

Что это означает в данном конкретном случае? Объясню.

Да, складывается впечатление, что проблему решили. По крайней мере, локально, по крайней мере, пока.
Да, ограничение для иностранного капитала в 50% – совсем не то же самое, что 20%. Ослабление ограничений, безусловно, несколько успокоит западных инвесторов. На американском пре-маркете бумага растет уже на 11%.

Но дело-то не столько в Yandex конкретно, сколько в системности подобной проблемы. Кто даст гарантию, что завтра условный депутат не будет призывать ограничивать участие иностранного капитала в российской нефтянке/металлургии/связи/химии?

Вы можете себе представить ситуацию, в которой некий конгрессмен скажет: «мы ограничиваем доступ нерезидентов к акциям Northrop, дескать, нечего иностранцам владеть нашим лазерным оружием»? Лично я не могу. Мир сегодня прозрачен, и деньги стремятся к прозрачности. Во многих случаях эта самая прозрачность становится одним из триггеров.

Кроме того, мир инвестиций еще и высококонкурентный. И чем выше волатильность, чем выше неопределенность, чем больше опасений касательно таких вещей, как мировая рецессия, тем выше эта конкуренция.

Наша задача – в этой борьбе выигрывать, и нам есть за счет чего. Прежде всего, это невиданная дешевизна российских акций и высокая дивидендная доходность. И, несмотря на геополитику, иностранный капитал все равно приходит в российские бумаги. Кому неохота заработать 15-17%, пусть и в рублях?

Но! Если мы будем продолжать устраивать подобные эксперименты, как с Yandex, то лишимся и этого. Мы потеряем все свои конкурентные преимущества.
С точки зрения рационального западного инвестора, ему в данном случае менее рискованно было бы купить Schlumberger с дивидендной доходностью 6% в долларах, чем префа «Сургутнефтегаз» с доходностью 18% в рублях.

Почему речь только о западном инвесторе? Наш, не менее прошаренный и набивший шишек инвестор, точно так же может покупать американские дивидендные акции, чтобы уберечь себя от страновых рисков.

Полагаю, что такого рода истории отбивают желание и интерес инвестировать в наш рынок.

В теме с Yandex принял решение не участвовать изначально, поскольку сразу было понятно, что здесь попахивает спекуляциями. С другой стороны, если бумага вернется в устойчивый растущий тренд, то почему бы не взять?

@bitkogan

Перейти в блог

Только вчера очень подробно поделился своими соображениями относительно IPO Saudi Aramco. В частности, выражал сомнения, что компании удастся разместиться за $2 тлрн, поскольку оценка явно завышена.

А сегодня выходят новости, что Saudi Aramco перенесла IPO на неопределенный срок. Почему? Ну конечно, из-за оценки. Вчера давал расчеты, в соответствии с которыми, компания оценена с премией по отношению к мировым аналогам (премия около 40%). Что ж, приятно, что здравый смысл пока побеждает. Действительно – очень дорого.
@bitkogan

Короткий комментарий по отчетности Netflix (NFLX US), тем более, что в свое время уделял достаточно много внимания этой бумаге.

Цифры вышли достаточно сильные, причем EPS существенно выше рыночных оценок: $1,47 против $1,05.

На что обратить внимание из позитивных факторов?
Во-первых, выросло количество платных подписок: на 6,77 млн, что очень близко к прогнозу в 6,8 млн. Это, в том числе, произошло благодаря запуску нескольких новых популярных шоу и сериалов.
Во-вторых, компания сообщила, что ожидает увеличения операционной маржи по итогам 2019 г. до 13% (в 2018 г. – 10%) с последующим ростом в 2020 г.

Вместе с тем, не все так хорошо. Компании предстоит выдержать непростую конкуренцию с Walt Disney (DIS US) и Apple (AAPL US), которые запускают свои стриминговые сервисы в ноябре. Этот фактор может оказать отрицательное влияние на динамику подписок у Netflix. Причем, конкуренты демпингуют по цене: если у Netflix самая популярная подписка стоит около $13 долларов, то у Disney и Apple – значительно ниже.

Какие выводы? Сегодня на пре-маркете бумага показала сильный рост, что вполне логично, учитывая превышение прогноза по чистой прибыли EPS. Инвесторы, как правило, чутко реагирует на эти вещи.

Попробовать поспекулировать? Считаю это довольно рискованным. Рынок прекрасно понимает, что в 4 квартале компании придется туговато.
Отложил бы покупку Netflix до лучших времен, особенно учитывая тот факт, что компания даже после падения последних месяцев выглядит достаточно дорого по сравнению с тем же Walt Disney.

А вот что касается еврооблигаций Netflix, то здесь может быть интересно. Достаточно надежная компания сегодня предлагает целый спектр бондов. Я бы обратил внимание на бумагу с погашением в 2028 г. и купоном 4,875%, которая сегодня предлагает доходность на уровне 4,2-4,3%.
Полагаю, это неплохая идея для консервативной стратегии.

@bitkogan

Там неожиданно возникают очень любопытные факторы, которые способны серьезно повлиять на расклад сил в регионе.

Официальная Сирия и представители курдов провели переговоры на российской военной базе. «Совпадение? Не думаю!»(с).

Всем понятно, что это не просто так, особенно, если вспомнить о нефтяных месторождениях Курдистана, где свои интересы имеют «Роснефть» и «ЛУКОЙЛ».

С другой стороны, эта ситуация не очень вяжется с тем, что Турция ввела в Сирию войска. Мы ведь вроде с Эрдоганом друзья-не разлей вода: например, С-400 поставляем назло непокорным хазарам. Говоря цинично, этот конфликт становится интересным, особенно в свете того, что над ним незримо витает тень России (в форме летучей мыши? )

Посмотрим, как будут развиваться события. Если взглянуть на валюты, то турецкая лира сегодня серьезно слабеет по отношению к доллару США. При этом, что любопытно, также ведет себя и индийская рупия, несмотря на позитив с Китаем.

Хоть я и не политолог, но одно мне ясно: если турецкая лира, учитывая и возможные санкции со стороны США, пойдет валиться еще сильнее, это может навести некоторый «шухер» на развивающихся рынках в целом. Сегодняшнее поведение рупии, на мой взгляд, подтверждает этот тезис.  

Веселенькое время!

@bitkogan

Буду рад, если разум восторжествует и прямые рейсы вернут обратно.

Очень бы хотелось, чтоб весь кошмар последних лет поскорее закончился.

@bitkogan

Обратите внимание ожидающийся рост продаж (см. таблицу). Кроме того, если посмотреть на квартальные показатели, то уже там видно, что увеличение идет близко к прогнозу.

Хороший рост выручки и EBITDA в 2020 г. будет сигнализировать о том, что компании ведут целенаправленную работу по экспансии на новые рынки, росту продаж и контролю издержек. Плюс ко всему, почти у всех компаний сектора компаний низкая долговая нагрузка.

Покупать сейчас бумаги или держать те, что показывают большой убыток по портфелю?
На мой взгляд, тактика тут может быть такая: 1) не закрывать убыточные позиции (сам держу OGI и HEXO); 2) не торопиться с покупками, так как рынки сейчас очень нервные.

Буду очень внимательно следить за ситуацией и делиться своими мыслями.

@bitkogan

Недавно производитель заявил о реструктуризации и увольнении 9 тыс. сотрудников; после объявления об этом акции HP рухнули на 10%.

Порой всем нам приходится принимать непопулярные решения. И в жизни, и в бизнесе. При этом бизнес должен приносить деньги, рентабельность – расти, а акционеры – получать дивиденды. Иначе в чем тогда смысл?

Увольнение 9 тыс. работников – тяжелое решение, и, полагаю, менеджеры HP отдавали себе в этом полный отчет. При этом HP рассчитывает в результате реструктуризации получить в следующем году около $3 млрд свободного денежного потока, 75% которого планирует пустить на дивидендные выплаты.

Оправдается ли ставка на сокращение издержек и рост эффективности бизнеса? Вопрос. Перед глазами пример Teva (TEVA US), у которой пока не очень получается. Но если над Teva довлеет высокий уровень долга, то у HP с этим все в порядке: совокупный долг примерно равен количеству кэша на счетах. Принципиально выигрышная позиция.

Посему в целом к бумаге отношение, скорее, позитивное. Настолько, что даже рискнул и купил после падения небольшое количество в наиболее рискованный портфель в новом сервисе @bidkoganbot. Пока позиция в небольшом минусе, но я не тороплюсь.

@bitkogan

Целый ряд очень важных событий произошел за вчерашний день.

Во-первых, продолжается неуклонное укрепление доллара США относительно других валют. Индекс DXY вплотную приблизился к отметке 100. Относительно евро пробит важный психологический уровень 1,09.
Причина: плохой прогноз по росту экономики Европы и, в частности, Германии на 2020 год.
Причина вторая: есть опасения, что ФРС не будет в дальнейшем спешить с продолжением снижением ставки.

Во-вторых, опять же на фоне укрепления доллара, началось сильное падение цен на золото. От максимальных значений золото скорректировалось уже на 90 долларов, или почти на 6%. Это много. Пошла молва о том, что золото, в принципе, не особо защитный инструмент. Что дальнейший его рост под большим вопросом и т.д.

В-третьих, опять же на фоне плохих прогнозов по экономическому росту в Европе и укрепления доллара, а также новостей о том, что саудиты полностью восстановили производство нефти, цены на нефть опустились ниже важной границы в 60 долларов.

Все это не могло не повлиять на курс рубля: моментально коснулись уровня 65.

С утра рубль немного корректируется, до 64,75.
Нефть пытается вернуться на 60 уровень.
Золото продолжает снижение. К 7 утра – уже 1465.

Короче, не скучно. Народ переживает. У всех, я бы сказал, достаточно нервное состояние.
Если его коротко описать, все чувствуют: что-то не слишком хорошее может случиться. Что-то не вполне понятно.

Попробую осторожно высказать свою точку зрения.

1. Доллар. Теоретически, может по DXY пробить уровень 100. Евро технически вполне может уйти на 1,07. Однако, долго, по моему мнению, такая ситуация длиться не будет. Никуда ФРС не денется. До конца года ставку хотя бы один раз снизит. Да и европейцы очень скоро вполне могут начать осторожные разговоры о шагах по увеличению монетарной помощи экономике. Фискальные меры стимулирования вряд ли осуществятся (слишком много нахлебников). А вот еще увеличить программу выкупа активов и дополнительно накачать экономику ликвидностью – элементарно. В 1,07 по паре EUR/USD в короткую поверю. А вот на более длинном временном плече скорее вижу 1,15, чем 1,02.
2. Золото. Технически, конечно, теперь вполне могут пойти разговоры о возврате на уровень 1300 уровень. Пока не верится. Холодный душ на головы тех, кто поверил в безудержный рост без остановки, был разумеется необходим. Но в дальнейшем… Скорее нынешнее падение ПОКА напоминает просто сильную коррекцию, чем разворот глобального тренда. Пока причин для смены тренда не наблюдаю. Вчера взял небольшую позицию на фьючерсах на рост золота. Возможно, сегодня еще немного позицию усилю. Хотя спешить не стоит. Пирамидиться ни в коем случае не буду. Думаю, что в октябре 1500-е уровни еще углядим. И в мире не спокойно, и с китайцами еще не до конца ясно как все пойдет. Но главное: мировую экономику продолжат пичкать монетарными лекарствами. А от них вполне понятный побочный эффект – рост цен на золото. Утверждать, что разворот произойдёт сегодня-завтра я разумеется не могу. Это было бы слишком самонадеянно. Но в долгое падение золота пока тоже не верю.
3. Нефть. Товар слишком волатильный и малопредсказуемый. Я бы не рискнул делать прогнозы.
4. Рубль. С одной стороны, дальнейший рост доллара в мире может способствовать походу на 65+. Да и налоговый период завершился. С другой стороны, видим огромное количество позитивных прогнозов мировых крупных инвестбанков по рублю и рублевым инструментам. Вывод: сильно рубль не упадет. Как я уже говорил ранее, вряд ли увидим в ближайшее время поход на 67- 69. Скорее пока уровень 64-66 будет более реалистичен. А уж про прыжки «глубоко за 70» тем более мало верится.
5. Фондовый рынок. Катаклизмов пока не жду. Хотя дальнейшее укрепление доллара чревато неприятностями.

@bitkogan

И снова о дивидендах, хотя сезон выплат акционерам российских компаний подошел к концу. Тем не менее, неплохо бы подвести некоторые итоги.

За 2018 г. российские компании выплатили рекордные дивиденды: 2,6 трлн руб., включая промежуточные выплаты. Сумма значительная. Ни много ни мало, составляет около 3% от ВВП РФ в 2018 г.

С одной стороны, акционеры получили неплохой куш. Это хорошо, и все довольны. С другой – стремление компаний платить большие дивиденды говорит о том, что бенефициары предпочитают консолидировать кэш на своих счетах, а не инвестировать в развитие компаний.

В свою очередь, это пагубно влияет на рост экономики. В принципе, данные тенденции уже отражены в прогнозах. Так, например, Bloomberg говорит о том, что в 2019 г. рост ВВП РФ замедлится до 1,1% по сравнению с 2,3% в 2018 г.

Что имеем в сухом остатке? Акционеры радуются, а экономика плачет. Неоднократно говорил о том, что в РФ за последние годы начисто исчезла парадигма роста капитализации компаний. Рост дивидендных выплат косвенно подтверждает этот тезис.

Как инвестор, я рад, что есть возможность покупать ликвидные рублевые акции с дивидендной доходностью 10-15% годовых. Вместе с тем, такая высокая доходность объясняется еще и тем, что российские акции сегодня очень дешевы.

На то есть причины, прежде всего, геополитические, а также нежелание наших властей развивать фондовый рынок и связанные с этим высокие риски. В других условиях бумаги отечественных компаний могли бы стоить на 200-300% дороже. Но пока имеем то, что имеем…

Не успел я высказать свое авторитетное «фи» насчёт предложений Центрального Банка по ограничению доступа на определенные рынки ряда инвесторов (неквалифицированных, например) https://t.me/bitkogan/4727, как посыпались вопросы от читателей.

Что делать тем, кто уже торгует данными инструментами, но не соответствует требованием?
Как дальше жить?
О чем жить?
Почем жить?
… и т.д.

Друзья, хочу всех успокоить.
Во-первых, это пока лишь предложение, проект ЦБ. Оно должно быть принято, утверждено, должны быть прописаны нормы, инструкции и прочее. Одним словом, все это должно быть «сброшюровано, пронумеровано и скреплено сургучной печатью».
Пока ничего этого ещё нет.
Во-вторых, если дойдет дело до реальных действий по имплементации предложений ЦБ, будет обязательно дано время на то, чтоб адаптироваться к новым условиям. Сколько? Может три месяца, может полгода. Достаточно, чтобы подготовиться.
Ну и в-третьих, уж извините, я лично агитировать за это разумеется не буду (да и уставом строевой службы запрещено ), но у вас есть законное право открыть счет у вражин.

Пока не запретили.

И покупать всякую всячину типа Boeing, Amazon, HP или Apple.
Без всяких простите/извините/разрешите от нашего любимого ЦБ.

@bitkogan

Думаю, что достаточно скоро негативная история про Боинг подойдет к своему логичному завершению. Продолжаю держать бумаги. Цена их уже вышла в плюс. Продавать пока не планирую. Ну возможно на уровне 420-430. Полагаю, что и отчетность компании будет скоро улучшаться.

@bitkogan

Отличная новость поступила сегодня утром из Мексики о компании PEMEX, которую уже не раз упоминал в канале.

Я говорил о бондах PEMEX, дающих весьма неплохую доходность. К примеру, бонды с погашением в январе 2024 и купоном 4,875 торгуются чуть ниже номинала и дают сегодня доходность около 5% годовых.
Кстати, чтобы слова не расходились с делом, я добавил эти бонды в “Консервативный” портфель сервиса @bidkoganbot.

Правительство Мексики выделило $5 млрд на докапитализацию компании.
А значит, бумаги её могут неплохо подскочить в цене.

Думаю, если цены вырастут еще процента на 4 и доходность снизится до 3,9-4% годовых, буду продавать данную бумажку.

А пока – радуемся 😉

@bitkogan

https://news.sputnik.ru/ekonomika/86ea8c489e799d83b30668cecbe18b1288f55a0f?utm_source=mirtesen.ru&utm_medium=mirtesen.ru

Сегодня хочется вспомнить и об альтернативных инвестициях. Коллеги из AltaClub, клуба венчурных инвесторов, о котором мы уже много раз говорили в канале, рассказали нам о своих новых портфельных стартапах. Это свежие инвестиции, участники клуба вложились в эти технологические компании вместе с известным венчурным фондом основателя клуба, Игоря Рябенького, AltaIR Capital.

Одним из самых нетривиальных проектов, который привлёк внимание аналитической команды AltaIR Capital, стал стартап EverLoved. Сервис предоставляет организационную и — выступая в качестве инструмента краудфандинга — финансовую помощь для планирования похорон.

Проектом, в который поверил топовый американский инвестор Пол Грэм и предложил команде AltaIR Capital присмотреться к амбициозной команде, стал Lucid. Производители промышленных дронов для мойки фасадов, крыш и остекления зданий по всем законам жанра биографии технологических миллиардеров запустили свой проект в родительском гараже. Стартап предлагает инновационное решение для традиционной отрасли, объём которой составляет более $4,5 млрд.

Сейчас в пайплайне клуба есть несколько свежих идей, одна из них — стартап DirectShifts, сервис для поиска врачей на замену.Сегодня более 60 тыс. врачей в США готовы оперативно выйти на замену в медицинские учреждения, которые испытывают нехватку штатного персонала. По оценкам экспертов рынок временного медицинского персонала в США достигнет $17,4 млрд в 2019 году.

Конечно, венчурный рынок всегда привлекает частных инвесторов своей сверхдоходностью, но разобраться в нем новичку без помощи профессионала почти невозможно. Если вас интересуют венчурные вложения в глобальные стартапы, причем с надежным партнером, который рискует вместе с вами — рекомендуем связаться с коллегами черех их сайт AltaClub, они подробно расскажут вам и о механизме инвестирования, и об актуальных инвестидеях.

И снова о «черных списках».

Все те же проблемы, все о том же. Процедура вроде бы как выстроена, и галочка поставлена. Только вот как она работает?! Ровно так, как все у нас: не в сторону ослабления гаек, а в обратную.

Я бы предложил регуляторам лично проверить, как предложенные меры на практике.
Приведу пример: ваша компания в каком-нибудь «лохматом» 2015 году получила счастье очутиться в «черном списке». Справедливый вопрос: за что? Давайте нарисуем некий сценарий того, как подобное происходит на практике. Это было бы даже в некотором роде смешно, когда бы не было так грустно.
Компания Х обратилась в банк Y с целью открытия счета. Банк, после изучения всех необходимых данных документов, отказывает в этом. Обоснование: ваш бизнес нам видится рискованным, мы его не до конца понимаем и не хотим с вами работать. На нет и суда нет, как говорится. Компания пошла в другой банк Z и открыла счет там.
Что происходит дальше? Банк Y отрапортовал «куда надо» об отказе в открытие счета компании X. Автоматически компания попала в «черный список». Компания до поры до времени не обращала на это никакого внимания, но в определенный момент времени нахождение в списке стало мешать бизнесу.
Компания X обратилась в банк с целью исключения себя из «черного списка». Банк запросил огромное количество документов, развел самую настоящую бюрократию, и дело до сих пор не сдвинулось с мертвой точки. Компания Х так и находится в «черном списке», хотя бизнес абсолютно прозрачный и легальный. Белый и пушистый, если хотите.

Вот такой, достаточно простой и распространенный, пример. Механизмы дают сбои, «под раздачу» попадает огромное количество нормальных компаний. В итоге бенефициары компании Х просто «забили», приняли решение продать бизнес и вообще уехать из России. Получается, что мы сами отталкиваем свой, родной российский малый и средний бизнес. Который, на минуточку, призван быть основной движущей силой экономики.

Резюме банально: «хотели, как лучше, но получилось как всегда». Благая в целом идея, призванная очистить российский бизнес от недобросовестных элементов, работает против нормальных белых компаний. А для по-настоящему талантливого человека мир открыт. Уехал у другое место и развивает бизнес там, внося свою лепту в развитие местной экономики. Жаль, что уже не российской…

https://www.kommersant.ru/doc/4087858

Только американский рынок задумался, а не снизиться ли немного на фоне общей безыдейности и отсутствии горячих новостей, как угля в топку подбросил не кто иной, как громовержец всея Твиттера Дональд Трамп. На этот раз словами не ограничилось: президент уволил советника по нацбезопасности Джона Болтона. Причина – несогласие по многим вопросам.

Рынок воспринял событие позитивно. Возможно, Болтон был помехой для более продуктивного продвижения переговоров по торговому соглашению с Китаем?
С другой стороны, эта отставка напоминает старый анекдот. Бегут двое мужиков на поезд. Бегут изо всех сил – поезд вот-вот уедет. Но все равно опаздывают. И один бьет другого изо всех сил по морде. «За что!?» – кричит тот. «Ну ведь надо что-то делать!»

@bitkogan

Отличные новости выходят сегодня по американской телекоммуникационной компании AT&T (T US), о которой писал неоднократно.

Хедж фонд Elliott Management сообщил о том, что считает AT&T сильно недооцененной и видит target price ее акций около $60 на 2-летнем горизонте. Это примерно +65% к уровню закрытия в пятницу. На этом фоне бумага растет на предторгах на 6%.

Elliott Management является крупным миноритарным акционером AT&T и владеет около 1,25% капитала. В своем письме совету директоров компании, некоторые детали которого были опубликованы сегодня, хедж фонд представил стратегию развития телекоммуникационного гиганта. План предусматривает сокращение издержек, повышение операционной эффективности бизнеса, изменения в корпоративном управлении. В итоге, по мнению Elliott Management, цена акций AT&T может достичь $60.

В свое время, когда обращал внимание на AT&T, многие удивлялись и писали мне: дескать, зачем смотреть на потенциального банкрота?
Во-первых, компания далеко не банкрот: чистый долг к EBITDA на уровне 3,0 можно признать вполне допустимой долговой нагрузкой.
Во-вторых, платит весьма щедрые дивиденды (доходность около 5,6%), что является дополнительным триггером. Так что рынок сегодня все расставляет по своим местам.

Пока держу акции AT&T в одном из портфелей нового сервиса@bidkoganbot(там уже хороший «плюс»).

Но тем, кто хочет зафиксировать прибыль есть смысл сделать это на предторгах (если есть такая возможность). Ведь иногда бывает так, что после открытия рынка условные +6% превращаются в реальные +2..+3%.

@bitkogan

Потому, что эта наука изучает, прогнозирует, ищет варианты регулирования безумно интересных динамических, абсолютно не тривиальных систем.

Системы эти настолько многофакторны и потому зачастую НЕПРОСЧИТЫВАЕМЫ, что пытаясь проникнуть в основы основ и что-то там высчитать, приходится влезать в дебри моделей и анализа и вновь и вновь понимать, что за день/неделю/месяц все конструкции и вводные опять изменились, и в тысячный раз ты вынужден решать один и тот же ребус. Причем, далеко не факт, что за несколько минут работы с одной из моделей, базовые условия и настройки не изменятся в очередной раз.

К чему это я?

Получил вчера несколько интересных вопросов в личку. Не спал и думал над ответом.

1. «Евгений Борисович! Признайтесь. Так же не бывает. Вы только написали про Сургут. И вот «взрыв на макаронной фабрике» – и бумага улетает в космос. Вы или с чертом снюхались или что-то там заранее знали».

2. «Евгений Борисович! Почему вы считаете, что достаточно скоро по валютам произойдет разворот, и доллар перестанет укрепляться против остальных валют. И вообще, как так – когда было по евро было 1,11, вы сказали, что можем увидеть и 1,09 и даже возможно 1,08, но потом полагаете, что все изменится и евро снова пойдет на 1,15-1,18?

Как бы так все это обьяснить?..

Про Сургут можно было бы и отшутиться: “во сне приснилось” или “левая лопатка чесалась сильнее обычного”. Или “сидел в выходные в бане, парился и услышал голоса”.

А про евро? Тоже мультики по ночам видятся?

Рассказывать, что «садишься на пенек, ешь пирожок» и каждый день ловишь несбалансированности и временные несоответствия логике в более чем логичных системах?

Придется объяснять – что за системы, в чем их логика, как именно ты учуял или как рассчитал нелогичность и тд. Дело неблагодарное.

Поток писем, однако, не прекращается…

3. «Евгений Борисович! Значит так. Вы тут, вроде как, по рублю все неплохо чуете. Убедительная просьба: когда на 80 пойдет, обязательно дайте знать.»

Сидишь на пеньке, закусываешь пирожком, да думаешь. “Теперь ответственность высокая. ОБЯЗАН ТЕПЕРЬ сообщить. Не скажу – проклянут”.

Ладно, заканчиваю старую еврейскую песню под названием «денежка слезу любит» и скажу несколько о другом.

Анализируя сложнейшие динамичные системы, мы обречены иногда ошибаться. Это неизбежно.
Самое глупое в этом бизнесе – забронзоветь, нацепить корону и уверовать в собственную непогрешимость.

Друзья!

Я продолжу анализировать, думать, искать паттерны и нелогичности и тд. Однако порой я вижу какие-то темы, ситуации по-своему, а реальность – по-своему. Мы с этой реальностью иногда можем идти рука об руку. А иногда и расходиться, как в море корабли. Селяви однако.

Поэтому вы, пожалуйста, не забывайте, что жить надо всегда своим умом. И не перекладывать ни на кого ответственнось за принятые решения. Даже на меня

В свое время обратил внимание на акции компании Tapestry (TPR US) – американского производителя одежды, обуви и аксессуаров класса люкс. Ей принадлежат такие небезызвестные бренды, как Coach и Kate Spade.

В апреле я покупал акции Tapestry, и тогда бумага отлично показала себя, выстрелив на отчетности почти на 20%. Однако недавно TPR опубликовала очередной квартальный отчет, который оказался хуже ожиданий аналитиков. В частности, выручка и EPS были ниже ожиданий.

Все мы знаем, как может отреагировать американский рынок на подобное. Даже если расхождения не являются принципиальными, котировки летят вниз. Именно это и произошло с акциями TPR несколько дней назад, и в итоге минус 28%.

При этом, по сути, у компании ничего не изменилось в худшую сторону, нет никаких расследований или иных проблем с регулятором. Бизнес как был устойчивым, так и остался. Добавьте к этому сильный баланс и более чем комфортную долговую нагрузку.

Экономика США пока в порядке. Снижение ставки стимулирует рост кредитования и вообще усилит покупательскую способность населения. Tapestry – прямой бенефициар этих тенденций. Когда люди не озабочены тем, что они будут кушать завтра (а это явно не про Штаты), они идут покупать, в том числе, одежду и аксессуары.

В итоге принял решение увеличить позицию по TPR. На мой взгляд, это именно тот случай, когда есть возможность докупить качественный актив за относительно небольшую цену. Купить за 6хEBITDA или 5хEBITDA – есть разница, не правда ли?
Кстати, сегодня бумага прибавляет около 2%.

Хотя, при чем здесь рынки? Налицо явные человеческие манипуляции.

Заметили? Открывается рынок, настроения очень грустные….
Один твит, и… ситуация сразу меняется!

Введем тарифы – не введем тарифы.
Покажем китайцам «кузькину мать» – не покажем. Сложилась крайне нездоровая ситуация, которая может закончиться очень грустно.

Трудно обвинять кого-то конкретного, но налицо явная манипуляция. Истину мы, как обычно, узнаем спустя несколько лет.
Однако что-то мне подсказывает – эпоха Трампа закончится громкими судебными процессами и скандалами.

А пока… Пока все замечательно. Рынки – плюс 1,6%.

Только, на мой взгляд, все это – скорее, шорт каверинг. Истерика в одну сторону, потом в другую. Мы такое уже проходили, конец всегда печальный.

Так что, восстанавливаю TVIX по 18,5.
Не продаю золото.

Боюсь, еще ничего не кончилось, август снова себя покажет. Сегодня только лишь тринадцатое число. Хорошо, хоть не пятница. Ждем разнообразных «веселых» новостей. Думаю, они не заставят себя ждать.

В веселое время живем, друзья.