Доброе утро, друзья!

Вчерашнее внеочередное заседание ФРС, которого все так ждали, на первый взгляд, закончилось ничем.

Ни неожиданного подъёма ставки, ни новых внезапных заявлений. ФРС осторожничает, хотя такой инфляции в США не было четыре десятка лет… Эта ситуация еще раз демонстрирует, что Джером Пауэлл и его друзья следят за индексами не меньше нас, инвесторов, и максимально пытаются не обвалить рынки своими действиями.

Также вчера выступил Джеймс Буллард, глава ФРБ Сент-Луиса. Он заявил, что срочно председателю ФРС нужно определиться с тем, когда начать поднимать ставку. И что «доверие к ФРС находится на кону».

Это и так всем было понятно. Рынки, начавшие было достаточно бодрое снижение, чуть приободрились. В итоге индексы закончили торговую сессию практически в нейтральной зоне.

Тем не менее, хоть рынки не ошарашили повышением ставки, это не значит, что члены Комитета ФРС на экстренном заседании пили чай с печеньками и обсуждали, как у кого прошел день. Есть такая штука – «forward guidance» («руководство на будущее»). Это один из основных инструментов ФРС, который заключается в том, что члены комитета могут подавать сигналы о будущей политике. Не удивлюсь, если эти сигналы станут более ястребиными после внеочередного заседания. А это, естественно, будет оказывать повышательное давление на доходности американских облигаций, что для рынков – не лучшая новость.

Что до вчерашнего выступления Кристин Лагард на пленарном заседании Европейского парламента… На первый взгляд, тоже на удивление травоядное выступление. Посудите сами:

1️⃣ О целях регулятора и будущем монетарной политики.
Лагард в очередной раз заявила, что регулятор не будет спешить с отменой стимулирующих мер: «любая корректировка нашей политики будет постепенной». Далее она отметила, что главной целью остается добиться инфляции на уровне 2% в среднесрочной перспективе. Чтобы достичь этого, ЕЦБ будет принимать нужные меры в нужное время. Ожидается, что инфляция вернется к 2% к 2023 г. и далее будет находиться вблизи этого уровня.
В ближайшие кварталы регулятор продолжит поэтапно снижать темпы покупки активов и в конце марта прекратит покупки облигаций в рамках программы экстренных закупок в условиях пандемии (PEPP). Лагард отметила, что «мы будем по-прежнему внимательно следить за поступающими данными и изучать их последствия для среднесрочного прогноза инфляции. Эти последствия станут ключевыми параметрами для нашей дальнейшей стратегии. Повышение ставки не произойдет до окончания нашей закупки чистых активов».
Одним словом – никакой жести. Все чинно и благородно. Что такое ближайшие кварталы? Вопрос творческий.
Так и вспоминается Александр Блок:
Для нас века, для них – единый час…

2️⃣ Об экономике блока.
Несмотря на то, что в 4 квартале 2021 г. ВВП вырос всего на 0,3% (К/К), экономика еврозоны все-таки восстановилась до уровней, предшествовавших пандемии. Среди основных факторов замедления Кристин Лагард назвала: пандемию и связанные с ней ограничения, перебои в цепочках поставок, а также рекордные цены на электроэнергию.
Г-жа Лагард отметила, что последствия «омикрона» для экономики будут не столь разрушительными, как от предыдущих штаммов. В ближайшей перспективе, добавила она, инфляция, вероятно, останется высокой, и перебои в поставках все еще будут сохраняться в течение некоторого времени. Тем не менее, разрешение кризиса в глобальной цепочке поставок позволит экономике вновь набрать обороты в конце этого года.
Переводя на русский язык… Друзья, все будет хорошо.

3️⃣ О рисках.
В ЕЦБ по-прежнему считают, что в среднесрочной перспективе риски для экономического прогноза в целом сбалансированы. Неопределенность, связанная с пандемией, несколько ослабла. В то же время усилилась геополитическая напряженность, а высокие цены на энергоносители могут привести к прямому повышению ИПЦ, а также к косвенному воздействию на заработную плату. Кроме того, они могут оказать негативное влияние на доходы домохозяйств и прибыль компаний, тем самым снижая экономическую активность и ухудшая перспективы инфляции.
Ну, это уже просто «новые божественные откровения». По сути, глава финансового института не добавила ничего нового к тому, что она сказала ранее на своей пресс-конференции после ЕЦБ. Отсюда и отсутствие резких скачков на валютном рынке.

Можно ли говорить про «ястребиный» тон выступления? Скорее, можно говорить о том, что ЕЦБ следит за ситуацией и теоретически готов вмешиваться… Когда-нибудь. Может быть.

Скажем так, время покажет. Но пока никакой «Новый ястребиный коготь» нам свой лик не проявил. Ну и хорошо.
Продолжаем наблюдать.

@bitkogan

Совсем недавно приняли решения по монетарной политике сразу два крупных центробанка: Банк Англии и ЕЦБ.

Решения, мягко сказать, не похожи друг на друга.

Банк Англии:
▪️Повысил ставку уже второй раз подряд: с 0,25% до 0,5%. Причем 4 из 9 членов комитета проголосовали за то, чтобы поднять ставку сразу до 0,75%.
▪️Программа QE начнет замедляться только после того, как ставка достигнет 1%. Что-то мне подсказывает, что процесс пойдет уже весной.

ЕЦБ:
▪️Ставки сохраняются на прежнем уровне и поднимать их пока никто не собирается.
▪️С этого года программа покупок активов на случай пандемии (PEPP) замедляется и завершить ее планируется в конце марта 2022 года. Тут все по-старому.

В обеих странах сейчас исторически рекордная инфляция. Только Банк Англии на нее реагирует, в отличие от ЕЦБ. Великобритания в плане ужесточения монетарной политики находится в авангарде среди развитых стран. А вот ЕЦБ осторожно плетется позади, продолжая утверждать, что инфляция временная и не меняя планы значительным образом.

В результате всего этого фунт укрепился, а евро упал.

Честно сказать, от европейцев все ждали более вменяемой политики и того, что они начнут следовать трендам. Возможно, если бы они решили ускорить сворачивание стимулов, это для рынков было бы позитивнее. Как ни странно. А так, в результате решения ЕЦБ, фьючерсы, которые и так были красными, покраснели еще больше.

Впереди еще пресс-конференции глав центробанков и статистика по рынку труда в США. Рынки сегодня могут понервничать.

Добрый день, друзья!

Воскресенье, похоже, некий сакральный день. День страданий по санкциям. Хочется чего-нибудь эдакого друзьям нашим лепшим замутить, с перчиком. А то выходные проходят. Как-то пресновато.
Драйва хочется!! Драйва.

Кто отличился на этот раз?

▪️Во-первых, добрый друг всех россиян сенатор-демократ Роберт Менендес.

• Кажется, русские слишком жируют, нервируют честных обывателей. Непорядок! Врубить им санкции авансом. Ничего, что еще не успели никуда вторгнуться. Это по случаю. И вообще, вторглись-не вторглись. Да какая разница. Может, погода плохая была… А хорошая если бы, обязательно б вторгнулись.

У моих родителей есть очаровательный кот, зовут Лордик. Назвали так. Ничего особенного не имели в виду. Так вот, любимая забава Лордика – давать сдачу первым. Как говорится, на всякий случай. Почему-то вспомнился…

Перенесемся же в страну, где обитают настоящие лорды. Эффект воскресенья и здесь работает на ура.
Опять же – выходные, скучно. Снега нет. На лыжах по лесу не пробежаться, в снежки не поиграть. Туманы одни, да пабы. А пабы… сами понимаете. Как посидел, так великолепные идеи в голову лезут ?

▪️Здесь отличилась Лиз Трасс – глава МИД Великобритании.

• Конфисковать собственность «российских олигархов» в Лондоне, согласно готовящемуся проекту ужесточения санкций, заявила она эфире телеканала Sky News, и никаких гвоздей.

Народ прифигел. Вот так, без суда и следствия… Лихо! Но ведь элегантно, черт побери. Чего там доказывать в суде, да и зачем? Просто конфисковать.

• «А то пишут, пишут… Конгресс, немцы какие-то… Голова пухнет. Взять всё, да и поделить…»

И правда. Только в данном случае не поделить, а конфисковать. И дело с концом. По-пролетарски. Конкретно, сурово, сжав челюсти и размахивая маузером.

Творческая мысль не останавливается и идет дальше.

▪️Идеи британских чиновников предполагают уже введения блокировки активов юр. лиц, обладающих для России «стратегической значимостью». Эта новость выходит чуть позже.

«Ожидается, что проект документа о санкциях будет представлен членам парламента уже 31 января.»
Еще веселее.

▪️И на закуску Жозеп Баррель. Глава опять же дипломатии, но теперь ЕЭС.

• «Мы продвинулись в подготовке высокоэффективных ответных мер, которые повлекут серьезный ущерб для российской экономики и финансовой системы. Мы также рассматриваем меры экспортного контроля с долгосрочным эффектом, предусматривающие отказ России в продукции, необходимой ей для реализации своих стратегических амбиций».

Нет, я понимаю – всем надо избираться. Демократия кругом. Нужно очки зарабатывать. Хайп – двигатель прогресса и путь к заветным «проходным баллам». Однако вопрос, а почему в воскресенье? Дорогие “благожелатели”, вы себя не жалеете и нам не хотите дать немного отдыха в выходной день?

P.S. Журналисты долго меня терзали. А что, и правда могут собственность олигархов конфисковать? А GDR’ры российских акций? А еще что-нибудь, вроде счетов россиян в банках?

Другой очевидный вопрос – а как они олигархов от НЕ олигархов отличать будут? Если на счету у гражданина Х в британском банке имеются 5 или даже 10 млн долларов или фунтов. Он олигарх? Или только «микрогарх» или там «наногарх». А наногархов трогать будут? А как докажут, что эти миллионы связаны с властью в России, а не просто пенсионные накопления заработавшего бизнесмена?

Друзья, я бы пока не особенно парился. Можно, конечно, угрожать и предлагать что-нибудь эдакое. Но есть такое понятие – Английское право, которое, насколько мне известно, не предусматривает конфискации без суда и следствия.

Кроме того, в Лондоне принадлежащей иностранцам недвижимости пруд пруди. Думаете, Англия начнет так просто ее конфисковывать? Этот шаг абсолютно подорвет веру богатеев всего мира в английский закон и право. Взять, да и уничтожить основу собственного благосостояния? Вы серьезно? Не смешите.
А обещать – дело, как известно, святое. Обещать не значит жениться. На месте наногархов я бы не очень волновался. Хотя… в современном абсолютно съехавшем с катушек мире всего можно ожидать.

Представитель Госдепа сообщил, что власти США готовы к прямым переговорам с Ираном в рамках усилий по восстановлению Совместного всеобъемлющего плана действий (СВПД) по иранской ядерной программе.

Судя по заявлениям главы МИДа Ирана Хосейна Амира Абдоллахияна, в Тегеране также не против провести прямые переговоры с Вашингтоном, если это потребуется для достижения соглашения по ядерной сделке. Другой вопрос – позволит ли изменение формата переговоров достичь понимания и взаимного возвращения к соблюдению СВПД.

Справка: на сегодняшний день представители Ирана ведут прямые переговоры по восстановлению СВПД с Россией, Китаем, Францией, Великобританией и Германией, диалог с США ведется через них и через координатора Евросоюза Энрике Мору. В настоящее время в Вене проходит восьмой раунд переговоров по возвращению Ирана и США в соглашение по иранскому атому.

А вообще… Совпадение?
Не думаю.

Идет обострение с РФ. И тут же Америка начинает активно продумывать варианты – чья нефть может заместить российскую. Здесь, на мой взгляд, у РФ есть очень надежный союзник – Израиль. Да и Саудиты от перспективы усиления Ирана будут не в восторге.

Так что… проводить переговоры с Ираном, конечно, можно. Но будет ли толк?.. Вот это не факт. Зато держатели нефтяных фьючерсов могут в процессе немного понервничать.

В целом, Америка очень хотела бы резко изменить ситуацию с нефтяными ценами, а тут еще и дополнительные факторы.
Так что данный раунд переговоров может быть очень даже любопытным.

Доброе утро, друзья! Нам предстоит весьма интересная и непростая неделя.

1. В США начинается сезон отчетности. Отчетность эта может создать некий новый вектор движения рынков. Пока есть тревожные ожидания, что мы увидим определенное ухудшение финансовых результатов компаний за 3 квартал по сравнению со вторым очень таким бодреньким кварталом. В центре внимания, прежде всего, банковский сектор.

На слуху будут такие компании, как:
• JPMorgan Chase (JPM)
• BlackRock (BLK)
• The Charles Schwab Corporation (SCHW)
• U.S. Bancorp (USB)
• Bank of America Corporation (BAC)
• UnitedHealth Group Incorporated (UNH)
• The Goldman Sachs Group, Inc. (GS)
• Morgan Stanley (MS)
• Wells Fargo & Company (WFC).

Кроме того, на этой неделе начнут отчитываться крупные промышленные корпорации, а также авиакомпании.

В частности:
• Alcoa (AA)
• Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM)
• Delta Air Lines (DAL)
и целый ряд других.

Что значит для нас такое количество отчетов крупных компаний? Это означает, что рынки могут совершать весьма причудливые кульбиты.

2. Похоже, геополитика вновь выходит на первый план. Под конец прошлой недели Китай и США подняли вопрос об отмене повышенных таможенных пошлин и санкций.
   Вот так, достаточно неожиданно.
   Говорить о полноценной отмене принятых администрацией Дональда Трампа мер, конечно, не приходится, однако даже небольшой прогресс в отношениях между двумя мировыми державами может оказать серьезное воздействие на мировую торговлю.

Еще одной неожиданной новостью стало решение американских властей снять санкции с иранской компании Mammut Industrial Group, предположительно связанной с разработкой ракет. Означает ли это, что нас ждет возобновление переговоров по ядерной сделке или даже появление нового игрока на рынке нефти?
Исключать такой вариант развития событий нельзя, однако больших надежд также строить не стоит. Кроме того, по словам представителя Минфина США, это решение “не отражает изменений санкционной политики США против Ирана”.
Интересно, какую тогда цель преследовали американские власти? Поиграть на нервах у израильтян?

3. Несмотря на то, что цены на газ в Европе упали ниже уровня в $1000 за 1000 кубометров газа, это вообще не позволяет нам говорить о том, что об энергетическом кризисе можно забыть. Как известно, на прошлой неделе Владимир Путин заявил о возможном увеличении экспорта газа в Европу. Чтобы быть точнее, он поручил Минэнерго РФ проследить, чтобы Газпром следовал контракту и не снижал экспорт через Украину. Помимо этого, в Европе подняли вопрос об изменении схемы поставок газа. По данным Bloomberg, будет рассмотрен вариант совместных закупок.

Все это конечно хорошо, но кризис пока никуда не делся. Можно подумать, что $1000 – нормальная цена. Отнюдь. При такой цене никакая экономика долго нормально функционировать не сможет.

Так что… Готовим моральные силы. И… снова в бой!

Доброе утро, друзья!

На наших глазах разворачивается драма – мировой энергетический кризис.

Цены на газ на фьючерсных торгах в Европе взлетели до уровня $1500 за 1000 кубометров. Год назад цена для европейцев была в пять раз ниже.

Европейцы задают вопросы: кто виноват и что делать?
Что касается вины – тут вопрос творческий. Скажем так, наложились несколько факторов.

• Холодная зима 2020-2021 и жаркое лето 2021.
• Переход на краткосрочные контракты по требованию самих умников-европейцев. Если проанализировать действия тех, кто принимал решения по данной тематике, мы увидим апофеоз непрофессионализма и отрицательной селекции.
• Взрывной рост спроса со стороны Китая, который выгребает сейчас (по заданию Компартии) любые объёмы.
• Политика тех, кто обещал Европе любые объёмы «газа свободы» по линии СПГ, а потом полностью переключился с этим очень «свободным» газом на Юго-Восточную Азию, куда поставлять в моменте выгоднее. В принципе, «…газовое ралли началось с резкого (на 20%) сокращения поставок СПГ, который трейдеры массово увозят в Азию, где цены выше.» (цитата Finanz.ru).
• Чисто технический момент: массовые маржин коллы у хеджеров. «Как сообщил накануне Reuters, Glencore, Gunvor, Trafigura и Vitol столкнулись с маржин коллами на рынке газовых фьючерсов ЕС, где занимали короткие позиции в рамках стратегий хеджирования. Теперь банки требуют от компаний сотни миллионов дополнительного обеспечения, и некоторые из них начинают «резать» убыточные ставки, общий объем которых достигает $30 млрд.»
• Важный фактор: Газпром, который еще в июле «сократил поставки на 10%, в августе повернул вентиль на трубопроводе «Ямал-Европа» и прекратил продажи газа через электронную торговую платформу (ЭТП) на весь предстоящий год.»

В настоящий момент пять европейских стран призвали начать расследование текущей ситуации.

Расследование – это вопрос будущего. В моменте – полный хаос и коллапс.
Понятно, что экономика таких существенных рывков цен не выдержит. А европейские домохозяйства не выдержат безумные счета за отопление и электричество.

К чему все происходящее может привести? Что нам нужно осознать?

1. Мировой энергетический кризис просто так – бесследно – не пройдет. Невероятный рост цен приведет к резкому росту инфляции по всему миру.
2. Данная ситуация грозит стать, при определенных раскладах, «черным лебедем», который встряхнет мировую экономику и мировые финансовые рынки.
3. Шуму в мире будет много. Взаимных обвинений – предостаточно. То, что кого-то назначат виноватым за все, не вызывает никаких сомнений. Кого назначат? «Газ свободы», улетевший в Китай («ничего личного, это бизнес, детка»), по определению будет признан безгрешным. По крайней мере, можно быть уверенным: дядя Сэм не даст себя в обиду и тем, кто вопрошает, быстро объяснит, под каким фонарем стоит искать, а под каким – нет. Европейцам назначить самих себя виноватыми? Это из области фантастики. Так же, как и свалить все на Грету. Не политкорректно. Что остаётся? Правильно. Китай и Газпром. Китай далеко и никому ничего не должен. Можно, конечно, наказать китайцев высокими тарифами и пошлинами. Но себе дороже. Опять же, это вызовет дополнительное инфляционное давление. И кто у нас остался?
4. Можно ожидать судебных процессов, расследований. Обязательно будет страшный крик со стороны Европарламента. Во что это все выльется? Сегодня сказать достаточно трудно. Далее вспоминаем бессмертное творение Достоевского. Старуха-процентщица уже, похоже, зарублена. Что будет дальше – читаем классика.

Как все это повлияет на финансовые рынки? Думаю, достаточно неприятно. Ни ФРС, ни ЕЦБ не закладывали в своих моделях такого развития событий. И будут вынуждены реагировать.

Вывод. МИНИМИЗИРУЕМ РИСКИ❗️
Не знаю, можно ли сейчас петь песню буревестника по Горькому: «Буря, скоро грянет буря!» Дело в том, что, по логике, мы давно уже должны были иметь невероятной силы бурю на рынках после всего, что сегодня происходит. Но… ликвидность правит бал. Быть глашатаем Апокалипсиса можно, но опасно. Все такого рода прогнозы давно уже заканчиваются пшиком.

На фоне происходящего, по моему мнению, минимизировать риски не помешает. В худшем случае недозаработаете. В лучшем – не потеряете.

Энергетический кризис расширяется и углубляется

Локальные проблемы на газовом рынке Европы или электрогенерации в Китае глобализуются, охватывая новые регионы мира и затрагивая все больше отраслей. Кризис разрастается вширь и вглубь…

Европа, в ужасе ожидающая зимы с полупустыми газовыми хранилищами, сталкивается со все более серьезной конкуренцией за скудные поставки СПГ с другими покупателями, в первую очередь, из Азии. О Китае поговорим отдельно, но и без него жаждущих газа хватает.

Япония и Корея по большей части защищены поставками по долгосрочным контрактам, привязанным к нефтяным котировкам, но и там нервничают. Например, Korea Electric Power Co. 23 сентября заявила, что повысит цены впервые за 8 лет. Внезапные холода могут вынудить электрокомпании покупать газ на спотовом рынке по рекордным ценам. Так уже было прошлой зимой, а сейчас ситуация намного хуже. Поэтому они пытаются страховаться заранее.

В Бразилии другая проблема, но то же следствие. Из-за Ла-Ниньи дождей мало, уровень воды в реке Парана на многолетних минимумах. Это не только создает проблемы экспортерам сои, но и резко снижает генерацию на местных ГЭС. Компенсировать выпадающую мощность можно только с помощью газа и приходится вставать в общую очередь.

Китай от недостатка электричества страдает давно, и здесь уже заметны метастазы. Предписания по экономии электроэнергии ширятся. От энергоемкого производства алюминия и стали ограничения перешли на производство удобрений. На прошлой неделе по той же причине прекратил работу завод по переработке сои в Тяньцзине.

На самом деле, ограничениями потребления энергии в Китае сейчас в той или иной степени затронуты все. И не только промышленность. Ряд северных провинций уже пострадал от блэкаутов, когда не работали даже светофоры в час-пик. Поэтому гражданам тоже предписано экономить, пользоваться дневным светом, ходить пешком по лестницам и т.д.

Разумеется, зиму в Китае тоже ожидают с тревогой и пытаются запасаться газом, как могут. В целом за 8 месяцев импорт СПГ вырос на 24% по сравнению с прошлым годом и на 37% по сравнению с 2019-м, с которым лучше сравнивать, поскольку прошлый год был особенным.

Сейчас уже понятно, что энергетический кризис негативно скажется на экономическом росте. Конкретные оценки пока смысла не имеют, ситуация меняется слишком быстро, а наихудший сценарий представить трудно, да и, пожалуй, пока не нужно.

Рост цен с энергоносителей может перекинуться на другие классы товаров. Уже подорожали металлы, удобрения. За ними на второй круг может последовать продовольствие. Инфляция не заставит себя ждать. Прекратить это прямо сейчас могло бы резкое наращивание угольной генерации. Интересно, даст ли товарищ Си на это добро, или имидж борца с выбросами важнее?

Ответ на этот вопрос понятен. А значит нас ждут новые серии увлекательного сериала. И не только в Китае. Вон в Англии уже кончается бензин на заправках…

МЭА попросило Россию поставлять больше газа в Европу

Международное энергетическое агентство призвало Россию увеличить экспорт газа в Европу. Ведомство отметило, что запасы в европейских хранилищах существенно ниже средних значений за пять лет, а Москва «могла бы сделать больше», чтобы помочь рынку подготовиться к зимнему отопительному сезону.

Забавно, конечно же, получается: палки в колеса вставляют европейские регуляторы, а виновата снова Россия…

Некоторые участники рынка и вовсе обвинили «Газпром» в намеренном ограничении предложения на европейском газовом рынке. Расследовать «возможное манипулирование рынком» со стороны корпорации ранее призвали 40 депутатов Европарламента. «Газпром» ответил на обвинения, заявив, что поставляет газ в соответствии с заявками потребителей и действующими контрактными обязательствами. Пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков заявил, что Россия сможет увеличить поставки газа, как только Германия и ЕС одобрят запуск трубопровода «Северный поток-2».

Сложившаяся ситуация более чем благоприятна для «Газпрома»: от него нельзя ничего потребовать, ибо все свои обязательства по контрактам концерн исполняет.
С другой стороны, на стоны европейцев и воззвания немедленно увеличить объёмы, у Газпрома очень простые ответы:

1. Дайте зеленый свет Северному потоку-2, и у вас все будет.
2. А где же ваш разрекламированный «газ свободы»? Весь продан Китаю?
   Мда… более чем пикантная ситуация.

Что дальше будут делать европейцы?
Штрафовать «Газпром»? Срочно сертифицировать «Северный поток-2»? Не делать ничего? Дескать, само потихоньку рассосется?

Впрочем, необходимо понимать: сверхвысокие цены на газ не выгодны ни производителям, ни потребителям.

Проблема сверхвысоких цен на газ – проблема не только европейцев, но и «Газпрома». Потому что-то, несомненно, с этим делать будут. И главное: будущее СП-2 станет понятным после выборов в Германии.
Осталось всего ничего. Выборы в воскресенье.

Чего, кроме душевной нервотрепки, ждать на предстоящей неделе?

Понедельник

В Вене начнет работу Генеральная конференция Международного агентства по атомной энергии. Полагаю, тему Ирана не обойдут  стороной.

Швейцария заявит об изменении сальдо баланса внешней торговли за август. 

Впрочем, это сегодня мало кого волнует, кроме самих швейцарцев. 

В Германии станет известен индекс цен производителей за август, а также будет представлен

ежемесячный отчет Бундесбанка. 

Вот это уже любопытно, поскольку Германия – это экономическая основа Европы.

В США выйдет индекс состояния рынка жилья от NAHB за сентябрь. Не самый важный индикатор. 

Одним словом, в плане макроэкономических новостей понедельник будет малоинтересен. 

Вторник

В Австралии выйдет протокол совещания РБА. 

Британия заявит об изменении чистого объема заемных средств государственного сектора за август.

Канада представит индекс цен на новое жилье за август.

США сообщит об изменении числа разрешений на строительство и числа закладок новых фундаментов за август, а также сальдо платежного баланса за 2 квартал. 

Это уже поинтереснее будет. Хотя также не самый волнительный день. 

Среда

А вот в среду начнется самое интересное. 

Будет оглашено решение по процентной ставке Банка Японии, после чего состоится пресс-конференция регулятора.

США дадут информацию об изменении продаж жилья на вторичном рынке за август и запасов нефти по данным министерства энергетики. 

Еврозона порадует нас индексом уверенности потребителей за сентябрь.

И самое главное – будет оглашено решение ФРС по процентной ставке, и выйдет экономический прогноз от ФРС, после чего состоится пресс-конференция.

Думаю, весь мир будет с напряжением прислушиваться к словам Пауэла. 

Так что ждем среды и держим кулаки.

Четверг

Франция опубликует индекс деловой активности в производственном секторе и индекс деловой активности в секторе услуг за сентябрь.

В Швейцарии будет оглашено решение ШНБ по процентной ставке. 

Затем в фокусе окажутся индексы PMI в производственном секторе и сфере услуг за сентябрь: отчитается Германия, еврозона и Британия.

В Британии будет оглашено решение Банка Англии по основной процентной ставке и планируемому объему покупок активов Банком Англии.

Япония опубликует индекс потребительских цен за август.

И наконец – в США выйдут данные об изменении числа первичных обращений за пособием по безработице и будет опубликован индекс деловой активности в производственном секторе и индекс PMI для сферы услуг за сентябрь.

Вот это очень важная информация.

Пятница

Япония огласит производственный индекс PMI и индекс деловой активности в секторе услуг за сентябрь.

Германия опубликует индекс потребительского климата от Gfk за октябрь, индикатор условий деловой среды от IFO, индикатор оценки текущей ситуации от IFO и индикатор экономических ожиданий от IFO за сентябрь.

США представят данные об изменении объема продаж новостроек за август.

А вот теперь внимание. В 14:00 GMT с речью выступит глава ФРС Пауэлл. В 17:00 GMT в США выйдет отчет Baker Hughes по количеству активных буровых установок по добыче нефти.

Главным же событием недели для нас, помимо заседания ФРС, могут стать федеральные выборы в Германии, которые назначены на субботу. Значение их огромно. И для Газпрома, и для самой Германии.

Инфляция в еврозоне побила рекорд за 10 лет.

Потребительские цены в августе выросли на 3% (г/г) в то время, как цель ЕЦБ по инфляции составляет 2%. Основная причина повышения инфляции – рост цен на сырье и сбои в цепочках поставок.

Еще несколько месяцев назад мы писали, что вслед за ростом инфляции в США, цены начнут ускоряться и в еврозоне. В ближайшие месяцы экономика еврозоны будет открываться, и спрос будет увеличиваться, что может оказать дополнительное инфляционное давление.

Стоит ли кричать «ужас-ужас» и ждать сворачивания стимулов от ЕЦБ?

Пока что говорить об этом совсем рано. ЕЦБ еще не задумывается о сворачивании стимулов. Тем более что в некоторые странах еврозоны растет заболеваемость. Но в течение ближайших месяцев инфляция в еврозоне, вполне вероятно, будет бить все новые рекорды. Это может оказать некоторое давление на цены облигаций и привести к тому, что разговоры о сворачивании QE от ЕЦБ начнутся в конце 2021 – начале 2022 гг.

Как мне кажется, «встряска» на рынке, которой так опасаются инвесторы, может прийтись на момент, когда не только ФРС, но и другие регуляторы, в частности ЕЦБ, начнут активно сворачивать покупку активов. Поэтому за инфляцией и прочими макроэкономическими данными в еврозоне необходимо внимательно следить.

США, НАТО и ЕС обвиняют Китай в кибератаке на серверы Microsoft Exchange.

Люди добрые! Да что ж это такое происходит?! Русских хакеров обошли стороной. Это что, пальму первенства у отечественных мальчишей-плохишей отобрали китайцы? И как теперь жить?!
Эх, иногда так хочется выйти на международную арену и закричать, словно кот Леопольд: ребята, давайте жить дружно!

На днях появилась новость о том, что страны-члены НАТО, Европейский Союз, Австралия, Новая Зеландия и Япония решили объединить усилия в борьбе с Китаем. Указанные страны обвинили Министерство государственной безопасности Китая в массовой кибератаке на почтовые серверы Microsoft Exchange в начале этого года.
Предположительно, связанные с министерством государственной безопасности КНР хакеры воспользовались уязвимостями в сервере Microsoft Exchange Server в рамках масштабной операции кибершпионажа, поставив при этом под угрозу тысячи компьютеров и сетей, преимущественно, в частном секторе.
Кроме того, госсекретарь США Энтони Блинкена обвинил Китай в создании системы хакеров, работающих как в интересах Пекина, так и в собственных интересах. В ряде случаев связанные с властями КНР хакеры совершили так называемые атаки вымогателей (ransomware), в ходе которых они шантажировали компании, пытаясь получить от них миллионы долларов. Кроме того, сферу деятельности китайских киберпреступников входят кражи интеллектуальной собственности и хищения криптовалюты, заявил Вашингтон. Среди прочего, работающие на Пекин хакеры намеревались похитить формулу производимой в США вакцины против лихорадки Эбола.

К чему это может привести?
Скорее всего, к новому витку напряженности между странами. Возможно, американцы введут новые санкции против китайских технологических компаний или даже заставят Европу примкнуть к уже существующим. Китай, в свою очередь, действия США осудит и также введет ответные меры. Вот и замкнутый круг.
Тем не менее, необходимо понимать, что новые санкции могут повлиять на экономический рост Поднебесной.

Продолжаем следить за движением котировок компаний из сектора кибербеза.

Несколько слов о недавно опубликованном протоколе последнего заседания ЕЦБ по монетарной политике.

Члены совета вчера обнародовали важное решение: теперь ЕЦБ таргетирует не инфляцию «ниже 2%», а 2%. Это говорит о том, что ЕЦБ будет готов больше мириться с ростом цен и продолжать покупки активов.

В протоколе ЕЦБ нет ничего особо нового по этому вопросу. Были, конечно, высказаны опасения, что, возможно, покупки активов стоит сокращать. В целом акцент был сделан на том, что нынешние хрупкие экономические условия не позволяют ЕЦБ пока сокращать QE.

Да, существуют разногласия, но между управляющими ЕЦБ они есть всегда. Не вижу поводов для паники.

Публикация протокола на рынках особо не отразилась. Думаю, на заседании 22 июля мы не услышим новостей о сокращении QE.
Если рынок до осени и начнёт нервничать, причина будет явно не в ЕЦБ; его политика пока будет вполне дружественной.

Начинаем неделю обзором главных событий предстоящей̆ недели.

Сразу можно сказать одно – неделя будет боевая, событий предстоит много, расслабляться инвесторам некогда.
В первую очередь, все с замиранием сердца ждут комментариев от ФРС. На прошлой неделе инфляция показала нам свой звериный оскал, а рынки при этом сделали вид, что все не просто замечательно, но лучше просто не бывает – печатать деньги будут годами, ничего особенно не изменится, ну а инфляция, по всей видимости, сама куда-то испарится.

Похоже, у рынка ощущение, что халява будет продолжаться вечно. Как мы это видим?

1. Доходности американских трежерей упали, а цены, соответственно, подросли.
2. Доходности корпоративных бондов также упали, а цены – поднялись чуть выше.
3. Ну а на фоне улучшения ситуации на долговом рынке все остальное тоже выглядит весьма позитивно. Хорошее настроение и на фондовых, и на товарных рынках, и проч и проч.

Единственное, что немного напрягает, это начинающееся укрепление доллара относительно других валют. Но об этом поговорим отдельно немного позже.

Возвращаясь к ФРС, оттуда не раз были заявления, что для пересмотра действующей̆ ДКП должен полностью восстановиться рынок труда. Проблема в том, что рост рабочих мест замедлился с 661 тыс. в 1 квартале до 419 тыс. в апреле и мае. Однако, например, еженедельные первичные заявки на пособие по безработице продолжают снижаться. Нельзя исключать, что Штаты все же начнут отменять дополнительные компенсации по безработице в размере $300 в неделю.

На этой неделе пройдут заседания центральных банков Японии, Норвегии и Турции, где будут опубликованы решения по ключевой ставке. Глава ЦБ Японии завил, что в связи с тяжелой эпидемиологической ситуацией в стране рассмотрит возможность расширения программы по оказанию помощи в борьбе с пандемией. Вялый спрос не позволяет компаниям перекладывать растущие затраты на потребителей, в результате чего потребительские цены упали на 0,1% в апреле по сравнению с годом ранее.

В случае с ЦБ Норвегии, ожидается, что банк сохранит ключевую ставку на уровне 0% и сообщит, что планирует повысить ставку в конце этого года. Основной вопрос в том, повысит ли банк ставки в сентябре или декабре.
В Турции, тем временем, ожидается, что центральный банк сохранит ставку на уровне 19%.

Другие важные события недели – ядерные переговоры с Ираном, продолжение саммита Большой семерки и саммит ЕС-США, а также публикация макроэкономических данных в Китае, Европе, Японии, Великобритании и США. В зависимости от того, сколько иранской нефти будет допущено на рынок, цены на нефть марки Brent, на мой взгляд, могут вырасти до $75 или упасть до $65. Также продолжаем следить за историей вокруг China Evergrande и Huarong – увидим ли мы дефолт китайских госкомпаний?

Стоит отметить и новый виток обострения отношений между ЕС и Великобританией. Причиной стал протокол по Северной Ирландии, заключенный в рамках соглашения о Brexit. Великобритания собирается в одностороннем порядке пересмотреть одно из положений документа, чтобы не допустить перебоев с поставками продовольствия в Северную Ирландию. Евросоюз, в свою очередь, угрожает торговыми санкциями.

О том, что ждет нас в каждый из дней недели, поговорим далее.

Понедельник. Неделя начнется со встречи президента Турции Эрдогана с президентом США Байденом.
Увидим ли мы улучшение отношений между двумя членами НАТО?

Что касается макроэкономических данных, в понедельник выйдут отчеты по промышленному производству месяц к месяцу и год к году в Японии и Еврозоне.

:black_small_square: В ближайшие недели Японии предстоит сделать непростой выбор между экономикой и пандемией. Отмена Олимпийских игр будет стоить Японии до 0,2% ВВП. С другой стороны, это поможет предотвратить пятую волну коронавируса, которая угрожает ослаблением внутреннего спроса. В долгосрочной перспективе драйверами роста будут не Олимпийские игры, а рост экспорта и восстановление потребительского спроса благодаря вакцинации. Решение о допуске японских болельщиков на спортивные объекты Олимпийских игр должно быть принято до конца июня.

:black_small_square: Европа продолжает восстанавливаться, однако данные из Германии вызывают опасения. В апреле 2021 г. промпроизводство в Германии сократилось на 1% по сравнению с мартом (ожидался рост на 0,5%). Производство потребительских товаров в ФРГ в апреле снизилось на 3,3% по сравнению с предыдущим месяцем, промежуточных товаров – на 0,2%. Выпуск средств производства сократился на 0,1%. Объемы строительства упали на 4,3%. Одной из причин снижения можно считать блокировку Суэцкого канала в апреле и продолжающиеся проблемы с доставкой полупроводников. Как бы то ни было, перспективы развития промышленности остаются оптимистичными. На этом фоне есть большая вероятность, что промышленная активность в ближайшие месяцы продолжит восстанавливаться.

Во вторник выйдет индекс деловой активности в секторе услуг в Японии, уровень безработицы по ILO в Великобритании, индекс потребительских цен Германии, США и Франции, индекс состояния рынка жилья от NAHB, а также данные по розничным продажам и индексу активности в производственном секторе от ФРБ Нью-Йорка. Также Центробанк Китая с 15 июня повышает норму валютных резервов (Reserve Requirement Ratio) на 2 процентных пункта до 7%. Решение направлено на то, чтобы улучшить управление валютной ликвидностью в финансовых институтах. Цель – сдержать укрепление юаня.

В среду в СШАбудут опубликованы данные по общему объему покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами и изменению запасов нефти по данным министерства энергетики, млн баррелей, в Японии – заказы на машины и оборудование, базовое значение, общее сальдо торгового баланса и розничные продажи, в Китае – данные по промышленному производству, а также индекс отпускных цен производителей, в Великобритании – индекс розничных цен и индекс потребительских цен. Главным событием дня будет встреча президентов России и США в Женеве.

В четверг выйдет экономический прогноз комитета по открытым рынкам ФРС, будет опубликовано решение ФРС по ставкам, а также пройдет пресс-конференция ФРС. Другим важным событием будет встреча еврогруппы, публикация индекса потребительских цен, повторные заявки на пособие по безработице, тыс. в США и производственный индекс ФРБ Филадельфии.

Пятница. Под конец недели будет опубликовано решение по ставкам Банка Японии, вслед за национальным индексом потребительских цен. В Великобритании выйдут розничные продажи, а в Еврозоне индекс цен производителей. Кроме того, в России начнут действовать новые базы расчета индексов Мосбиржи.