Когда на рынках начинается неопределенность, я снова хотел бы обратить внимание читателей на один из важнейших, на мой взгляд, индикаторов. Я говорю о динамике доллара США относительно других валют.
Пока рынки стремительно росли, мы были больше увлечены подсчетом собственных прибылей и доходностей, а на этот фактор почти не обращали внимания. Разве что только в разрезе укрепления рубля. Однако теперь, судя по всему, этот индикатор вновь становится одним из важнейших и актуальных.
Сегодня мы видим, как доллар укрепляется относительно евро, канадца, британского фунта. На мой взгляд, это может говорить о том, что люди ни в чем не уверены. С одной стороны, многие понимают, что история с коронавирусом с большой долей вероятности рано или поздно успешно разрешится. С другой стороны – а не пора ли рынку корректироваться? Не запустит ли история с Уханем «эффект домино» в дальнейшем?
Начинают расти сомнения, падает аппетит к риску, фокус смещается в сторону надежных и защитных активов. Народ идет в американский доллар для того, чтобы иметь большую свободу маневра при покупках US Treasuries и, конечно, золота, ведь драгметалл тоже торгуется в долларах.
Следя за курсами валют, увидим, насколько существенными будут эти переходы.
Иран вышел из ядерной сделки. Ирак попросил США вывести свои войска из страны. Продолжается обмен любезностями. Вывешен флаг Великой Мести (любят же персы выспренность и Высокий Стиль). Прозвучали ответные серенады соловья из Вашингтона о непропорциональном ответе если что.
Что еще остаётся в такой ситуации золоту? Только лететь к звездам. Хорошо, не всю позицию продал в золотых фьючерсах. Думаю, продолжит свой рост американская оборонка. А еще полагаю, что, если риторика будет еще усиливаться, можно ждать укрепления доллара США. Так что фьючерсы USD/RUB на уровне чуть ниже 62 добрал (несмотря на стремительный рост нефтяных котировок). В ближайшие недели могут быть резкие колебания.
Один из самых популярных вопросов в личку, которые я получаю в последние дни. Подробно об этом напишу в выходные, а пока обозначу основные факторы роста рубля.
Во-первых, это налоговый период, в ходе которого спрос на рубль, как правило, растет. Во-вторых, высокие цены на нефть, поднявшиеся на такой уровень благодаря прогрессу в торговой сделке США и Китая, а также решениям ОПЕК.
https://bitkogan.com/2019/08/05/i-snova-pro-rubl/
Что будет дальше? Укрепление отечественной валюты совершенно не выгодно российским экспортерам. Поэтому думаю, что вряд ли на краткосрочном горизонте мы увидим уровни 59-60. Более того, возможно, буду усиливать позицию во фьючерсе доллар-рубль.
Доллар сегодня на торгах достиг минимальных значений с августа месяца. Ослабление американской валюты началось еще вчера после заседания ФРС, а сегодня она штурмует отметку 63 рубля, теряя к 17-00 около 0,6%.
В чем причина? Во-первых, это достаточно высокая нефть. Крепкие цены на нефть – это всегда плюс для рубля. Во-вторых, рубль растет вслед за евро, который, в свою очередь, укрепился после того, как ЕЦБ сегодня днем не обнадежил намеком на ужесточением денежно-кредитной политики. Парадокс.
В принципе, все против классической теории. По идее, после решения ФРС, доллар должен был укрепиться, а он слабеет. По идее, после того как ЕЦБ сообщил, что сохраняет приверженность «книгопечатанью», евро должен был ослабеть, а он растет. Тоже парадоксы.
В чем причина такого нелогичного поведения валют? Это тема очень серьезного разговора, который, скорее всего, продолжим на выходных.
Кроме того, завтра решение по ставке принимает наш ЦБ. И рынок растет. На этом фоне осмелюсь предположить, что вероятность очередного снижения ставки несколько повышается.
Со вчерашнего дня росло золото, превышая $1480 за унцию. Однако, после недавнего высказывания почетного Твиттероведа Дональда Фредовича о том, что стороны очень близки к сделке, мгновенно улетело на $1475. Манипулятор, однако!
Теперь самое интересное: про его сиятельство Доллар США.
“Понимание того, что ФРС будет держать процентную ставку предельно низкой, приведет к крутой девальвации доллара во всем мире”.
Вновь нам представлены “старые песни о главном”. Знаете, сколько подобных прогнозов я слышал в период рекордно низких ставок в США? Мы увидели признаки “крутой” инфляции в США? Обещана «крутая» девальвация?
Ставки в Европе только что загнали еще ниже. Денег европейцы допечатали и печатать продолжают. Повлияло ли это на евро так тлетворно?..
Так что, в драматическую девальвацию доллара верится не очень. В доллар США на уровне 1,15 и даже 1,25 к евро поверить теоретически могу. 1,5 – вряд ли. Европейская экономика при таком курсе просто загнется, экспорт из европы крайне ослабнет. Курс 1,5 не подъемен для европейских экспортеров.
Многие давно мечтают о сильном ослаблении доллара, и первый мечтатель – его Высокопревосходительство-укротитель Твиттера. Есть почему-то в мире значительные группы людей, которые считают, что если доллар США драматически упадет – в мире станет лучше. Восстановится, что ли, некий баланс? Или это обостренная вера в высшую справедливость? На мой взгляд, ожидания не обоснованы.
Немало интересного предсказали нам ребята. А что-то сбудется? Наступит кризис? Может наступит, а может и нет. Они правы в одном – расслабляться не стоит. В мире возможно все.
Как я позавчера говорил на вебинаре, низкие процентные ставки выталкивают нас в зону риска. Как поступать – подробно обсудили.
Плохо другое: начитавшись Saxo, ряд впечатлительных товарищей начинают лихо шортить рынок. Ну а дальше…. А дальше «хладные трупы» очередных горе шортистов выносят с инвестиционного поля боя.
Так что Гамлету может и верим, а его хитрым потомкам… погодить будем!
О валютном рынке ничего не говорил довольно давно. Тенденция как российская, так и общемировая: сказать особо нечего.
Рубль стабилен, прыгает себе в узком диапазоне 63.5-64,2.
Доллар к евро колеблется в узком диапазоне; к остальным валютам – практически та же история. Особенно к «братскому» юаню. Мы с вами очень хорошо помним, как примерно полгода назад следили за перестановками уровня юаня, которые компенсировали Китаю потери экспортерам в результате торговых войн.
Сегодня все вроде бы чинно и спокойно.
Однако, есть некие «пунктики», которые заставляют меня обратить на них внимание просвещенного человечества.
Во-первых, уже месяц как снижается бразильский реал. Нельзя назвать это движение обвалом, за полгода движение порядка 15%. Не катастрофа, но тем не менее… Пока это сугубо локальная латиноамериканская история. Но следить за ней нужно. Бразилия – достаточно серьезная часть мировой экономики.
Во-вторых, после намёка американцев на то, что дальнейшего снижения ставок можно ожидать еще весьма нескоро, начал опять понемногу укрепляться доллар США. Пока это укрепление не драматично, но наблюдать за этим процессом нужно. И если мы снова, к примеру, увидим по евро уровни 1,085-1,09 – это не лучший индикатор для рынков.
Впереди Новый Год. Декабрь – месяц традиционного для нас ослабления рубля. В этот месяц обычно бюджет финансирует все, что не успел профинансировать ранее. Это создает некое дополнительное сезонное давление на рубль. С другой стороны, банки наши сегодня задыхаются от притока валютной ликвидности. Есть определенный недостаток рублей. Это, кстати говоря, очень заметно, исходя из последних аукционов Минфина по продаже ОФЗ. Спрос был крайне незначительным.
Этот факт также подтверждает мысль о том, что, скорее всего, вслед за ФРС и ЦБ РФ возьмет паузу в процессе дальнейшего снижения процентных ставок (сегодня наша рекомендация зафиксировать прибыль по ОФЗ с погашением через лет 15-20 и перейти на более короткие бумаги, в том числе корпораты, выглядит весьма оправданной).
Вполне возможно, в условиях сегодняшнего избытка валютной ликвидности, традиционное снижение курса рубля ближе к Новому Году не будет носить явно выраженного характера.
Однако, жизнь штука непредсказуемая. У нас может быть все стабильно, а вот в мире? А мы неотъемлемая часть этого большого мира. Нравится кому-то этот факт или нет.
Итак, кроме Бразилии, как в мире, так и у нас в стране, тишь да благодать. Но именно в такие моменты хочется сказать: ребята, не расслабляйтесь. Внимательно смотрите по сторонам. Хоть раз в день, но бросайте короткий взгляд на соотношения валютных пар, цены на коммодитиз и прочие индикаторы. Чтобы потом, если вдруг что-то начнет происходить, все это не застало вас врасплох. Индикаторы – они на то и индикаторы, чтобы про них не забывать и периодически на них поглядывать. Как из того старого анекдота про еврейский пиратский корабль: на всякий случай.
Курс рубляДолларЕвроБразильские реалыКанадские доллар
Каждый раз, когда слышу серьезные разговоры о новой ГОСУДАРСТВЕННОЙ криптовалюте, а также о том, что с её помощью можно будет что-то сделать (например, как указано в статье, потеснить доллар), мне хочется задать лишь один вопрос.
Это будет криптовалюта, которую можно спокойно купить на любой криптобирже и бесконтрольно отправить куда-либо кому угодно? Ключевое слово «БЕСКОНТРОЛЬНО».
И еще целый ворох вопросов. 1. Крипта В ЛЮБЫХ ФОРМАХ расцветает только и исключительно потому, что это достаточно легкий способ для обычного китайца вывести деньги из страны. Разве с помощью криптоюаня эту задачу можно будет решать? Не смешите мои потертые пейсы. 2. Чем будет обеспечена эта валюта? Обычным юанем? С чего вдруг мне использовать криптоюань, если и обычным я пользоваться не собираюсь? Или отключите газ, чтобы заставить им пользоваться? 3. Если обычный юань не может потеснить доллар США с пьедестала мировой резервной валюты, то с чего это вдруг криптоюань сможет? 4. Допустим, даже финансовые власти Китая начнут активно кредитовать различные страны и корпорации в криптоюанях. Как это поможет нормальному человеку решить его задачи накопления на старость или расчетов за электричество и газ? Я не говорю о расчетах в магазине за хлеб и колбасу. 5. Почему именно этой криптовалюте должны доверять больше, чем обычному юаню? Что-то не заметил большого желания, на уровне простого обывателя, сохранять свои средства даже в обычных юанях. Причина: непрозрачность китайской экономики, бесконтрольно работающий печатный станок, нестабильность курса юаня и использование его слабости для целей стимулирования роста экономики. 6. С чего вдруг криптоюань начнет исполнять функции мировых денег, средства накопления и т.д.? Юань не может, а криптоюань – запросто? Сомневаюсь.
Возможно кому-то, в пропагандистских целях, и хочется поведать миру о скором крахе доллара США или о том, что некая криптовалюта станет для него угрозой. Такому человеку хочется улыбнуться и попросить встать на табуретку, одеть штаны на лямках и рассказать все эти шмайсы Дедушке Морозу. Он уже совсем скоро заявится к нам в гости. Вот и будет чем порадовать старика. Сказки он любит.
ФРС, как и ожидало все мировое купечество, понизило ставку на 25 b. p. При этом лучший друг Громовержца всея Америка, отделался общими рассуждениями на тему «будем дальше посмотреть» и «жизнь покажет».
Как ни странно, рынки вполне позитивно отнеслись к подобному и, из уважения к «великому» событию, прибавили 0.5%.
Рынки сильны. Ибо традиционно всех волнует не то, что УЖЕ произошло, а то, что может произойти в дальнейшем. Будущее пока не вполне понятно. Нет ясности, продолжится тенденция, или нет. Тем не менее, рынок подрос.
Скажу свое осторожное мнение.
Думаю, да, тенденция продолжится.
Причины просты. 1. Я думаю, super Дед будет продолжать давить и «палить» из всех возможных калибров. Позиция давно обозначена: «Ставки должны быть близки к нулю». Здесь Пауэллу проще сделать, чем долго объяснять, почему пока этого делать не стоит. 2. Экономика действительно чуть снижает свои темпы роста. Мировое замедление не может не влиять на США, хотя последние отчеты компаний вполне выглядят достойно. Недвижимость, судя по всему, не имеет большого желания расти далее. Я бы даже сказал жёстче: скорее всего, рынок недвижимости начнет стагнировать. По крайней мере, в Канаде сегодня недвижимость в лёгком даунтренде. 3. Налоговые стимулы в целом уже свое отыграли. Требуется новый драйвер роста и уверенности в завтрашнем дне. Судя по всему, таковым может быть окончание торговых войн.
В случае, если тенденция на снижение ставок и продолжится, подобное, очевидно, произойдет не скоро. Не в ноябре и, скорее всего, не в этом году.
Доллар отреагировал на все происходящее так, как и хотелось бы товарищу Трампу: ослабел относительно иных валют.
Пока наш с вами прогноз на медленное укрепление EUR, GBP работает. Снижение доллара открывает путь для дальнейшего роста рынка коммодитиз. И, разумеется, фондовых рынков. По сути, мы с вами наблюдаем классический RISK ON.
Так, на 11:30 (МСК) его курс относительно доллара исторически превысил 1,3. В последний раз такое было примерно в мае 2018 г.
Что происходит? Газета «Daily Mail» сегодня охарактеризовала ситуацию вокруг Brexit после понедельника недвусмысленной фразой: «Welcome to Hell». Понять можно. Парламент опять всех запутал и поставил премьера Джонсона в неловкое положение.
Напомню: Палата общин не приняла никакого решения по новому соглашению с ЕС. Он вынужден вновь просить отсрочки, хотя обещал этого не делать. О том, как выступил в ответ премьер, сегодня можно прочесть в любой газете. Важно другое.
Есть шанс, что все решится уже сегодня. Bloomberg пишет, что в понедельник британские парламентарии все же могут принять проект нового соглашение Джонсона. Это, скорее всего, добавит оптимизма рынкам. И, кстати, не исключаю, что еще прибавят в цене долларовые бонды Jaguar Land Rover, купленные в портфель нашего инвестиционного сертификата ()
Как будет на самом деле? В этой «Саге о Великом Выходе» предсказывать что-либо о ходе процесса еще бессмысленнее, чем в «Саге о Великой Торговой Войне». Почти наверняка можно сказать только одно – ДОГОВОРЯТСЯ. Рано или поздно. Сделка, в конечном счете, нужна всем. @bitkogan
Очень многие задают мне вопрос: кто те ненормальные, которые готовы покупать облигации с отрицательной доходностью?
Ответ очень прост: это те, у кого ИНОГО ВЫХОДА ПРОСТО НЕТ.
Допустим, вы – европейская компания, и средства на счету вам нужны через месяц-три.
Ваши варианты:
1. Или держать в ликвидных облигациях под минус 0,1% годовых.
2. Или на депозите в банке под минус 0,5-1% годовых.
3. Или конвертировать в иную валюту, а потом снова вернуть средства в исходное состояние. Конвертация на круг обойдется вам в 0,3-0,5% минимум – «добрые» банкиры свое не упустят. А риски колебания валют за этот период? Страховать форвардами? Так еще дороже выйдет. Вот и считайте сами.
Не стоит забывать что, приобретая государственные бумаги, компании приобретают более высокий уровень защиты своих средств. Им будет безразлично что будет, к примеру, с их банком (многие в Европе переживают о судьбе Дойче Банка).
Если вы держите на счету или депозите в банке, например, сто миллионов евро, или вы держите у себя на счету ценных бумаг в банке гособлигации Германии, Франции или Голландии на означенную сумму – это, как говорят в Одессе, две большие разницы.
Вот и все.
Потому не от маразма инвесторы, особенно корпоративные, держат свои средства в бумагах с отрицательной доходностью, не от массового помешательства, но от того, что выхода иного не имеют.
Точнее, выходы всегда есть. Например, такие элегантные, которые описаны в прилагаемой статье. Но это уже, пардон, не каждый может исполнить.
После критики в адрес ФРС со стороны Трампа, доллар подешевел.
Если бы Трампа не было, его нужно было придумать.
Что б мы делали? Кто б нам подсказывал, как жить и что делать?
Почему я, к примеру, точно знаю: у Boeing все будет нормально? Так добрый дедушка Дональд Фредович сказал. Он же честный. Вы сомневались?
Откуда я знаю, шо подумаю, пока не услышу, шо я скажу?! Это, чтоб вы понимали – не про него! Он говорит именно то, что думает.
Вот хочет, к примеру, понизить курс доллара, и честно об том и заявляет.
У него все ясно: и кто виноват, и что делать.
Из всей этой истории по поводу торговых и валютных войн делаю вывод: пока паны будут воевать, золото и дальше будет расти. Ликвидность и дальше рынкам предоставляться будет. Попытка ослабить национальную валюту во имя помощи экспортно-ориентированной экономике будет приводить к масштабным инфляционным процессам.
Но это все будет потом… Говорите, дорогой, говорите! Только это дает определенное понимание процессов
Старая истина – вашими устами да помолчать – это не к дедушке!
Есть в США замечательный спорт, в котором задействована масса людей и десятки, а то и сотни миллионы долларов. Речь идет о сутяжничестве – там судятся все и со всеми. Впору устраивать чемпионат, наподобие NBA или Супербоула
Сказал барышне, что она красивая – пошли в суд. Это же явный секшуал харрасмент! Не написал на ступенях в доме «Осторожно, повышенный риск полететь вверх тормашками!» – велком, дорогой, судья ждать не любит. Это же так похоже на покушение на убийство! Перевел бабушку через дорогу – получи обвинение за попытку похищения человека.
Собрался с друзьями на лужайке перед домом пожарить барбекю и выпить пива – рискуешь быть обвиненным в незаконных сборищах или иных умышленных злодеяниях, совершенным по предварительному сговору группой лиц, бдительными соседями.
Это все, конечно, примеры из области юмора. Хотя удивительных случаев, касающихся судебных тяжб в Штатах, можно найти массу. Вот и история с Bayer, против которой возбуждено такое невероятное количество исков, из этой же серии. Хотели, понимаешь ли, помочь трудолюбивым американским реднекам помочь бороться с сорняками, а вышло вон оно что. Остается только пожелать немецкому концерну стойкости и мужества в этой непростой борьбе!
Доллар продолжил укрепление против евро после комментариев Сесилии Мальмстрем. Мое мнение: это дополнительное укрепление доллара ненадолго. Жду обратного движения.
На недавнем вебинаре разговор шёл о возможной девальвации доллара и последствиях этого. Кроме того, рассматривали, какие инструменты (в основном, бонды) лучше использовать, чтобы не только защититься от девальвации американской валюты, но и заработать. В презентации было представлено порядка 25-30 идей по облигациям в разных валютах.
Надо заметить, что с тех пор в некоторых из них произошли заметные движения. Например, мы говорили о евровых бондах Airbus`2029, которые с 10 июля (дата проведения лекции) на сегодняшний день выросли с 116 до 117,4. Или взять еще одну облигацию в евро – MAERSK`2029, которая также выросла с 102,3 до 103,2.
Среди облигаций в других валютах также есть позитивные изменения. Royal Bank of Canada`2024, например, выросла с 99,5 до 100,1. Российские бонды пока стоят на месте. Несколько снизились облигации, номинированные в фунтах.
Пока доллар ещё не начал своё снижение; однако, есть некоторое ощущение, что девальвация может произойти достаточно скоро.
В таком случае идеи, прозвучавшие на вебинаре, могут быть очень востребованы. Особенно внимательно, по моему мнению, следует отнестись к идеям, номинированным в британском фунте.
Все знают, что Донни шутить не любит. Сказал – будет бороться за счастье трудового реднека, значит, будет бороться. Как бороться? Вернуть производство в Америку. Поднять конкурентоспособность американских товаров. Что наш классический реднек производит и массово продаёт в тот же Китай? Сою, кукурузу, сухофрукты, вино, орехи, мясо, и прочее. И чем дешевле доллар, тем проще продавать американскую свинину или говядину.
Выхода у Дональда Фредовича нет. Хочет избраться – надо помочь своему избирателю. Его избиратель по Франциям и прочим там Швециям не гуляет. Ему некогда. Он работает. А отдыхать предпочитает или в Майами, или на Гавайях. Снижение доллара его уж точно не пугает. Пугать оно должно, скорее, нас. Это мы предпочитаем сберегать в долларах.
Что нам в этой ситуации делать? И есть ли сама ситуация? Поговорим об этом подробно завтра на вебинаре.
Друзья! Я не претендую на истину в последней инстанции, однако мое мнение следующее. Желать осуществить девальвацию и сделать это, как говорят в Одессе, «две большие разницы.» Хотеть можно что угодно. Но пока альтернативы доллару в мире, увы, почти нет. Нет ни одной валюты, в которой было бы номинировано столько ликвидных и доходных инструментов. Мой прогноз: США будут пытаться девальвировать свою валюту. Но не очень верю, что они в этом сильно преуспеют. По моему мнению, начнется гонка обратных девальваций. Иначе говоря, будет дан старт валютным войнам.
В курс 1,25 к евро или в 1,33 к фунту, или в 1,28 к канадцу на горизонте полгода-год – верю. Соответственно, 1,30, 1,37 и 1,20 могу теоретически допустить. А вот в 1,45 к евро, 1,45 к фунту или 1,10 к каду верится пока с трудом.
Для инвесторов, сберегающих в долларах, вижу три варианта. 1. Перейти к инвестициям в других валютах (евро, швейцарском франке, йене, канадском долларе, британском фунте, израильском шекеле и т.д.) и зарабатывать микроскопические проценты. Доходность большинства надежных и ликвидных инструментов в этих валютах минимальна. 2. Перейти к инвестициям в более доходных, но и более волатильных и рискованных, инструментах в рубле, бразильском реале, индийской рупии и пр. 3. Не дергаться и переждать очередные американские чудачества и горки в традиционных инструментах, номинированных в долларах США.
На днях поподробнее рассмотрим все эти варианты.
Есть еще один вариант – диверсификация. Сберегать НЕ ТОЛЬКО в долларе США.
Но, еще раз повторяю, глубоко убежден: если доллару и грозит девальвация, то вряд ли слишком масштабная. Иначе можно и до глобального мирового кризиса доиграться.
Очень серьезная тема. Будут ли действовать финансовые власти США в данном направлении – бороться за ослабление доллара? Мое мнение: будут. И это откроет, как я предупреждал много раз ранее, огромные ворота в эпоху валютных войн.
Обратите внимание: Трамп провел невероятной силы налоговую реформу. Не испугался, пошел на риск. Трамп затеял торговые войны с целью улучшения торгового и платежного баланса США. А бизнес, понимаешь ли, не спешит возвращаться в родные берега. Почему? Невыгодно ему, несмотря на торговые войны и таможенные тарифы. Невыгодно – и все.
Есть ли выход? Да, и он невероятно прост и банален в теории, но весьма труден в осуществлении. Для возвращения бизнеса в США и начала экспорта произведенной там продукции начать по всему миру, должны произойти два события (точнее, гораздо больше, но мы с вами ограничимся двумя). 1. Курс доллара США по отношению к евро должен быть не 1,12-1,13, как сейчас, а эдак 1,45. Какие Мерседесы или BMW мы с вами будем покупать? Произведённые в США или Германии? А вот сегодня, при 1,12, немецкие машины однозначно выгоднее. При 1,45 – все наоборот. Только вот экономика Германии и вообще Евросоюза загибаться начнет. Но разве это волнует США? Короче говоря, для США относительно комфортна сегодня просадка доллара как минимум на 15-20% относительно других валют. По крайней мере, так хочет американская администрация. И, похоже, они этого добьются. 2. Резкое снижение затрат на производство в США, резкий рост производительности труда и т.д. А вот с этим будет непросто. Это же надо существенно уронить стандарты жизни американцев, покуситься на святое!
Поэтому Лучший Друг валютчиков и рыночных манипуляторов и задумал недоброе (или доброе, это смотря с какой стороны смотреть), а я охотно верю в прогнозы, что опубликовали специалисты Bank of America. Более того, об этом предупреждаю уже давно.
Что дальше? Америка начнет делать все возможное для ослабления доллара относительно других валют. Бесспорно, такие действия будут бить по конкурентоспособности остальных. Что же «остальные» будут делать? Пытаться всеми правдами и неправдами ослабить свою национальную валюту, во имя сохранения конкурентоспособности экспорта.
Для каких стран и регионов ситуация критична? Еврозона. В первую очередь. Япония – невероятно важно. Китай – критично важно.
Если честно, важно для всех. Валютные войны неизбежны.
Последствия для нас с вами:
1. Как правило, в таких ситуациях укрепляется (или уж точно не падает) рубль. Не удивлюсь и 62, и 60. Впрочем, об этом стоит порассуждать отдельно. 2. Можем увидеть продолжение взлёта цен на фондовых рынках. 3. Можем узреть продолжение роста цен на коммодитиз, особенно драгоценные металлы и золото. 4. Можем увидеть динамичное ралли в мусорных акциях и облигациях, и вообще сильные движения цен на развивающихся рынках. 5. Краткосрочно: происходящее выглядит круто. А вот долгосрочно будет совсем не весело. Почему? Очень подробно обсудим в ряде статей.
На мой взгляд, однозначно ответить невозможно. Полноценного ралли не жду, во всяком случае, относительно рубля. Да, у нас профицитный бюджет, ЗВР на исторических максимумах. Нужен ли государству и бизнесу сильный рубль? Ответ очевиден – нет. На чем базировался прошлогодний рост российской экономики (помним, что ВВП вырос на 2,3%, максимальный показатель с 2012 г.)? Основы роста – высокая нефть и девальвация рубля.
Нефть сейчас стоит на месте. Что будет с экономикой в случае, если нефть пойдет вниз, а рубль начнет укрепляться? Очевидно, стагнация усугубится. Тогда ЦБ, скорее всего, увеличит закупки валюты согласно бюджетному правилу. Параллельно начнет более агрессивно снижать ставку. Не на 0,25 пп, а, скажем, на 0,5 пп, а то и больше.
На фоне разговоров о девальвации доллара США мы можем в какой-то момент вернуться на уровень 61-62. Будет ли ниже (55-60)? Сомневаюсь. Никому (кроме той части населения, которая любит ездить за границу) сильный рубль не нужен. А уж властителям мира сего – тем более. Поскольку тут же укрепляющийся рубль ещё сильнее ударит по, и без того шатающейся, экономике. Не уверен, что власть сильно в этом заинтересована.
Ожидаю неких «ритуальных плясок» вокруг 62-64. В случае, если начнётся сильная девальвация доллара (во что не очень верю), можем дойти и до 61. Тем не менее, к концу года ожидаю ослабления рубля куда-нибудь в район 68-70 на фоне сезонных факторов. Да, не забывайте про август. В этом месяце часто происходят всякие неприятные события…
