?️ Сначала Дональду Трампу предъявили 91 пункт уголовных обвинений. Чего уж мелочиться. ?️ Теперь под прицелом оказался сам Джо Байден — Палата представителей Конгресса США начала расследование с целью импичмента.
В чем же провинился действующий президент США? Ну, кроме, конечно, плохого воспитания деток.
Спикер Палаты представителей Кевин Маккарти заявил, что члены семьи Байденов и их деловые партнеры получили около $20 млн через подставные фирмы.
Есть только одна загвоздка: даже если все республиканцы поддержат импичмент при голосовании в Палате представителей, где у них перевес 222 против 212, в Сенате они окажутся в меньшинстве.
Импичмент требует двух третей голосов, и сценарий, при котором такое большое число демократов решит проголосовать за отстранение президента, маловероятен.
Если план заранее обречен на провал, зачем он нужен?
Так впереди выборы. И сейчас все работают по принципу — шумим, братцы, шумим. Голоса избирателей — штука отличная и легко потом конвертируется в душевные купюры.
?Кстати, судя по последним опросам, рейтинг Байдена упал до рекордно низкого уровня в 39% на фоне ухудшения экономической ситуации в стране.
?Две трети американцев считают, что дела в стране идут плохо, а 51% полагает, что правительство должно делать больше для решения проблем внутри страны.
Как борьба за власть отразится на рынках?
На данный момент я бы сказал, что никак, если только США не захлестнут протесты или что-то еще более серьезное, но это представляется маловероятным.
Для финансовой системы сейчас важнее: ?️ Разрешить кризис на рынке коммерческой недвижимости. ?️ Не допустить массовые банкротства в связи с возобновлением выплат по студенческим кредитам. ?️Ну и, разумеется, переварить огромное количество заимствований Минфином США. Дико дефицитный бюджет — это вам не шутки.
Штаты начали торговую сессию ростом ключевых индексов. Данные по инфляции обрадовали почтенную публику. Индекс S&P 500 бодро держится выше 4300 пунктов. Новый бычий рынок? Это мы ещё посмотрим. Сигналы разные. Хотя, как известно, рынок долго может оставаться иррациональным.
Примечательно, что акции техов после резкого гэпа на открытии пошли в сторону уровней вчерашнего закрытия. Да и вообще заметны попытки зафиксировать прибыль. Доходность UST подскочила – десятилетки идут около 3,77% годовых. Доллар слабеет к корзине DXY. Теперь Ваш выход, товарищ Федрезерв!
Основная сессия на Нью-Йоркской бирже сегодня проходит в зеленой зоне. Рынки благоприятно восприняли сильную отчетность Alphabet и Microsoft, благодаря чему бодро растут бумаги компаний технологического сектора. Банки отстают, поскольку котировки FRC продолжают пикировать вниз — в моменте падение составляет около 20%. DXY понизился к 101 пункту. Доходность десятилетних UST опустилась к 3,39% годовых, а значит рынок снова боится рисковать
Одна из наиболее узнаваемых сцен, связанных с биржевой торговлей – громкий звонок, символизирующий открытие или закрытие очередного торгового дня. Например, эту красивую традицию поддерживает Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE).
Сейчас для биржевой торговли отпущено гораздо больше времени. На биржах уже давно можно торговать и до, и после звонка, который остается всего лишь данью традициям. Кстати, именно Нью-Йоркская биржа первой нарушила эту традицию в 1991 году, именно там и тогда появились пре- и постмаркет сессии.
Что такое премаркет и постмаркет? Для чего они существуют икак работают?
Биржевые торги проводятся в строго определенное время. Но это не единственное время, когда есть возможность торговать. На многих биржах, перед открытием торгов и после их закрытия, есть дополнительная возможность выставлять заявки на покупку и продажу. Утренний период называют премаркетом, а вечерний – постмаркетом.
Открытие биржи – один самых напряженных моментов; множество участников рынка, с разными целями, стараются «раскачать» цены. Чтобы снизить излишнюю волатильность, вызываемую такими участниками, защитить рынок от недобросовестных махинаций и определить цену открытия, фондовые биржи начали проводить предторговый период, или попросту премаркет.
Пока идет премаркет, сделки не заключаются, но заявки принимаются. Это называется аукционом открытия (дискретным или скрытым аукционом).
Премаркет – аукцион открытия, время перед началом основных торгов, во время которого в биржевом стакане собирают заявки на покупку и продажу и с помощью специального алгоритма определяют цену открытия. Аналогичный аукцион проводится в случае приостановки торгов на бирже, если акции растут или падают на 20% в течение десяти минут.
Постмаркет – аукцион закрытия; после основных торгов дается дополнительное время, в течение которого определяется цена закрытия.
С одной стороны, проводимые аукционы помогают снять нагрузку с биржевых систем. С другой стороны, помогают определить цену открытия и закрытия, а также снижают возможности для манипуляции ценами. Для инвесторов это возможность проведения выгодных сделок на основе событий, которые произошли, пока биржа была закрыта. Таких событий множество: корпоративные новости и отчеты, политические события и т.д. Опытные трейдеры всегда стараются заработать в такие моменты, отыгрывая события, произошедшие между сессиями; компании, наоборот, публикуют новости именно в период между торгами, чтобы сгладить возможные колебания.
Многие инвесторы не участвуют в премаркете, но внимательно за ним следят, что бы быть в курсе новостей и сложившихся к открытию рынка тенденций.
Упремаркета есть несколько особенностей: принимаются только лимитные заявки, т.е. сделки проходят только по лучшим ценам; ценовой диапазон заявок ограничен 10% выше или ниже уровня закрытия предыдущего дня; трейдеры-участники аукциона видят только собственные заявки.
Кроме возможности заработать вне основного торгового времени, есть существенная вероятность получить убытки в связи с очевидными рисками:
▪️Участники аукциона видят только собственные заявки, потому спекулировать практически невозможно; именно в этом и заключается источник повышенного риска для обычных трейдеров, которые частенько торгуют с кредитным плечом — не видя чужих заявок, они полностью зависят от решений крупных игроков, которые лучше понимают ситуацию на рынке и способны оперировать большими суммами; ▪️Высокая волатильность: в торгах принимают участие крупные игроки, которые обладают значительными ресурсами, недоступными для рядовых участников; ▪️Низкая ликвидность: ведь трейдеров намного меньше, чем в основное время, обычные инвесторы предпочитают торговать в традиционное время, когда условия понятны и прозрачны; ▪️Большие спреды: характерны для утренних и вечерних аукционов, из-за этого возникают затруднения с исполнением сделок по желаемым ценам.
Чтобы торговать в «дополнительное время», нужно быть достаточно искушенным инвестором и обладать определенными знаниями. Понимать, каким образом конкретные новости могут повлиять на цены открытия, уметь использовать эту информацию для совершения сделок на утреннем и вечернем аукционах, и потом, после открытия основной сессии, зафиксировать прибыль.
Как работает отечественный премаркет и постмаркет?
Московская биржа. На Мосбирже премаркет проводится с 6:50 до 07:00 МСК, а постмаркет – с 18:40 до 18:50.
Санкт-Петербургская биржа. СПБ биржа – это непрямой выход на фондовый рынок США, дающий максимально приближенные к площадкам США цены на бумаги и не требующий статуса квалинвестора. Ликвидность поддерживается российскими участниками, а во второй половине дня – американским рынком. Премаркета, как такового, нет. Время работы: С 07:00 до 14:30/15:30 МСК (лето/зима) – ликвидность за счет российских игроков С 16:30/17:30 МСК (лето/зима) наступает период абсолютной ликвидности с минимальными спрэдами за счет американского рынка.
Как работает американский рынок?
На американских биржах премаркет длится несколько часов, если точнее, пять с половиной часов, а постмаркетдлится четыре часа. Существенная разница с российским рынком? Возможно, мы когда-нибудь придем к этому,ведь, чем больше время торговли, тем привлекательнее площадка для инвесторов.
Утренние и вечерние аукционы служат для определения справедливой цены открытия и закрытия рынка. В это время трейдеру приходится конкурировать с крупными игроками, которые, во-первых, лучше ориентируются врынке, а, во-вторых, обладают огромным капиталом и возможностями. Обычно на премаркет выходят трейдеры, которые уверены, что информация, на основе которой они принимают решение, позволит им совершить выгодные сделки.
Во времена сильной турбулентности на рынках люди зачастую находят успокоение в анализе конспирологических теорий. Разоблачение мировой закулисы, выявление кукловодов и прочее… Этакая защитная реакция организма, и это вполне понятно и логично, поскольку интересно и отвлекает от решения насущных проблем.
Мы подобными вещами никогда не грешили. Но одна тема, на наш взгляд, именно сегодня достойна внимания и анализа, пусть и не самого серьезного, а, скорее, развлекательного характера.
Только ленивый в последнее время не пытался расшифровать обложку журнала The Economist, посвященную прогнозу на 2022 г. Принято считать, что в подобном ключе так называемые «мировые кукловоды» (в данном случае конспирологи подразумевают семейство Ротшильдов) дают намеки человечеству о своих планах на предстоящие 12 месяцев.
Ясен пень, мы не особо верим в теории заговора и предпочитаем опираться на факты, цифры и взвешенные оценки. Но почему бы не попытаться дать свой view на обложку? Тем более, ребус достаточно интересный, а прошлые обложки во многом оказались пророческими.
Так мы подумали, сели и устроили коллективный brainstorm, результатами которого спешим с вами поделиться. Каждый подумал и прикола ради внес свою лепту в нижеприведенный текст. На наш взгляд, получилось забавно! Поехали!
Первое, что бросается в глаза – цвета. Обложка выдержана в сером и красном, что наводит на мысль о противостоянии США и Китая. Ну, это не новость. Причем, правая часть круга – это предсказание по поводу Китая, а левая – по поводу США. Пойдем дальше. Сам рисунок представлен в виде круга, имеющего форму перископа. Еще он напоминает игровой барабан, или какой-то языческий тип календаря (например, славянский в виде солнцеворота). Но нам в данном случае ближе перископ или, может, мишень. Это означает, как мы полагаем, что текущее мироустройство находится под метким прицелом.
Кстати, версия со славянским календарем имеет право на существование. Заметьте, что в ребусе отсутствует президент РФ. Но, вполне возможно, создатели этой пиктограммы зашифровали его именно в виде славянского календаря. Впрочем, это спорный момент.
Обращаем внимание на центр. На белом фоне цифра 20-22 выделены жирным. Возможно, это символизирует окончание пандемии COVID-19. Что дальше? Что-то более устрашающее или возвращение к нормальной жизни? Такое ощущение, что авторы обложки сами не знают – 2023 год изображен бледно. Видимо, как Бог даст.
Идем далее. Обращаем внимание, что круг разделен на 8 секторов, каждый из которых является как бы противопоставлением тому, что напротив. Пройдем по ним по порядку, и мы получим всего 4 пункта, которые нам необходимо проанализировать.
1️⃣ Си vs. Байден. На наш взгляд, не случайно Си изображен сверху. По всей видимости, это символизирует предположение, что Китай в 2022 г. будет выглядеть сильнее США, как в экономических успехах, так и в геополитике. Обратим внимание на графики, которые изображены более мелко. Кажется, что черная линия – это доходность суверенных облигаций, а красная – индексы акций. Предположим, что китайский рынок акций просядет, а потом стремительно восстановится, но в итоге все равно последует распродажа под конец года. Рынок США при этом упадет, но восстановление будет достаточно вялым.
2️⃣ Во втором секторе мы видим чип, молекулу коронавируса с некими красными элементами, а также ветряк. Со стороны Китая чип изображен достаточно явно, что может свидетельствовать о том, что Китай будет успешно решать проблему дефицита полупроводников в мире. Со стороны США Сонный Джо немного перекрывает чип, и это, возможно, говорит о том, что у американских компаний с этим могут быть проблемы, и выигрывать здесь будут китайцы.
Коронавирус. На стороне Китая мы наблюдаем некий пузырек. Что это? Вновь сгенерированный вирус? Или вакцина, которая, наконец, победит пандемию? Верим, что второе. Хороший символ – тот, кто стал причиной распространения вируса, тот его и победит. При этом на стороне США изображен график, который может говорить о рекордном количестве заболевших (надеемся, что не смертей).
Ветряк. Ну, тут, скорее всего, недвусмысленно, роль играет масштаб. Китай будет ближе к проблеме использования возобновляемых источников энергии, чем Штаты, который будут поглощены, судя по всему, проблемой инфляции, восстановления экономики, роста ставок и вероятного падения фондовых индексов.
В этом секторе нарисованы эмблемы криптовалют: со стороны Китая – ADA, со стороны США – Ethereum. Что это означает? Переход на цифровой юань и цифровой доллар? Затрудняемся интерпретировать данный знак, но наше предположение вполне возможно.
3️⃣ Обращаем внимание – микроскоп со стороны Китая и перевернутый микроскоп(напоминающий перископ военной субмарины) со стороны США. Предположим, что Китай достигнет значительных успехов в плане нанотехнологий и борьбы с коронавирусом (и его последствиями для человеческого организма). А США будет, скорее всего, помимо экономических проблем, заняты «разруливанием» геополитических вопросов, в том числе с применением силы.
Что означают кружочки с линиями (причем белый кружок на микроскопе/перископе)? Тут у нас версий мало. Возможно, и та, и другая держава одержат победы на своих направлениях. Впрочем, это неточно.
4️⃣ И, наконец, последний сектор. На наш взгляд, самый зловещий. Первое, что мы видим – шприцы. Причем у китайцев они направлены вниз, а у США – наверх. При этом в темной области, которая расположена ближе к центру, изображены эмблемы криптовалют биткойна и лайткойна. Вполне возможно, что шприцы при этом означают появление нового вируса. При этом США найдет способ бороться с новой заразой, а новая вакцина Китай окажется бессильна.
Далее мы видим сопла ракет. Тут три варианта трактовки, на наш взгляд. Либо в обоих странах будет развиваться космический туризм, либо это угроза ядерной войны, либо успехи в освоении космоса. Есть еще один сценарий, в который не хочется верить: Земля будет уничтожена, а элиты спасутся на космических спасательных кораблях. Но это что-то из серии голливудских фильмов-катастроф. Маловероятно.
Странный темный круг, со светлым центром. Сложный символ. Единственное, что приходит на ум – по прогнозам астрофизиков, в 2022 г. до Земли дойдет свет от взрыва сверхновой, который произошел около 1800 земных лет назад. Может быть, это он? Последствия такого явления, увы, предсказать не может никто. Надеемся, что это всего лишь «страшилка».
И далее опять видим кружочки разного цвета, соединенные линиями, а также непонятные белые символы. Честно говоря, в контексте данного сектора версий нет.
Друзья, мы по мере наших скромных сил попытались расшифровать послание The Economist на2022 г. Мы не претендуем не истину в последней инстанции. Скорее, это занятное упражнениедля «серого вещества» шутки ради, ну а что нас ждет в будущем – покажет время! А что думаете обо всем этом вы?
Похоже, у сторонников тотального регулирования появился вчера отличный козырь.
Абсолютно безумная история приключилась с американским ритейл гигантом Walmart (WMT) и криптовалютой Litecoin.
В понедельник утром был опубликован релиз якобы за авторством американского ритейл-гиганта, где утверждалось, что Walmart начнет принимать платежи в цифровой валюте Litecoin. Крупнейшие информационные агентства (Reuters, Bloomberg) быстро перепечатали информацию.
Одновременно открылась американская биржа и на подобных новостях стоимость Litecoin взлетела на 30%.
Однако вскоре Walmart опубликовал заявление, в котором говорилось, что объявление о Litecoin не соответствует действительности, и что компания не санкционировала данную публикацию. Непонятно, кто стоял за фальшивым релизом. Под подозрение попал инвестиционный фонд Apollo Global Management (APO), которому принадлежит коммуникационная служба Globe Newswire. Именно на этой платформе изначально и появился фейковый релиз.
Обычно американская комиссия по ценным бумагам (SEC) довольно жестко пресекает подобные ценовые игры. Так, в 2009 г. федеральные регулирующие органы по ценным бумагам обвинили брокера в распространении ложных сведений с целью манипулирования акциями нескольких публичных компаний.
То же касается и нынешней истории. В розыгрыше была задействована публично торгуемая компания (Wallmart), и не важно, что скачок цен произошел у нерегулируемой цифровой валюты.
Новость также была опубликована в аккаунте Litecoin в Твиттере.
Фонд Litecoin Foundation, который поддерживает развитие валюты, позже сообщил, что не вступал в партнерские отношения с Walmart. К концу торговой сессии криптовалюта растеряла 26% от максимума.
Очередной козырь получили и сторонники регулирования криптовалют. Ведь стоимостью цифровых валют гораздо легче манипулировать и очевидно, что это не последняя попытка повлиять таким образом на крипто рынок.
Однако, как мы все прекрасно понимаем, финансовый рынок, он в целом един. Резкие колебания на крипто рынке так или иначе начинают влиять и на традиционные площадки. И не стоит надеяться, что это не так…
Экономические данные по США в последние дни демонстрируют сплошную радость:
1. Количество занятых в несельскохозяйственном секторе за март выросло на 916 тыс., хотя рынок ожидал роста на 647 тыс. 2. Безработица в марте упала до 6% по сравнению с 6,2% в феврале. 3. Индекс деловой активности в секторе услуг достиг 60,4 – это рекорд с 2014 года. 4. В среднем в день вакцинируется по 3 млн человек, и это число только растет.
Инвесторы на этих новостях активно покупают. Американские индексы растут: S&P 500 вырос на 2,7% за пять дней, Nasdaq 100 – на 3,4%.
В прошлом году на хороших новостях американские акции падали по принципу «чем хуже, тем лучше»: чем позитивнее макроэкономические данные в США, тем быстрее ФРС обратно ужесточит денежно-кредитную политику. Но теперь все иначе. Постоянные обещания председателя ФРС долго не повышать ставки и не сворачивать QE, кажется, убедили рынок настолько, что он чуть ли не все новости воспринимает либо как позитивные, либо вообще никак…
Все это вызывает вопрос: «А долго ли продлится этот праздник жизни?».
У Bank of America есть «Sell Side Indicator», определяющий количество рекомендаций на покупку/продажу акций. Идея в том, что обилие рекомендаций «продавать» – это сигнал к покупке и, наоборот, когда слишком многие рекомендуют покупать, за этим следуют продажи. Этот индикатор растет уже третий месяц из-за постоянных рекомендаций покупать акции на росте.
«Sell Side Indicator» сейчас достиг максимума с 2007 г., за которым, как известно, последовал мировой финансовый кризис и распродажи. Скоро этот индикатор перейдет черту «экстремального бычьего настроения» – это сигнал к продаже, когда акции уж очень перекуплены. В последний раз эта черта пересекалась перед кризисом 2008 г. и перед кризисом доткомов в 1999 г.
Все, ужас-ужас? Пока не сказал бы.
1. Индикатор – не истина в последней инстанции. Например, с 1992 по 1995 год индекс подал три сигнала на продажу, но S&P вырос за это время примерно на 15%.
2. Даже если распродажи начнутся, то не сейчас. И в случае с кризисом доткомов, и с финансовым кризисом индикатор дал сигнал к продаже на несколько месяцев раньше самой распродажи.
3. Да, сегодня акции перекуплены – об этом не говорил только ленивый. Но они продолжают расти. И с бесконечными вливаниями ликвидности от регуляторов этот энтузиазм может продлиться на годы. Напомню: ЕС смягчает ограничения на госдолг, чтобы тратить больше, а Министр финансов США мечтает, чтобы страна достигла «полной занятости». О прекращении QE речи и не идет.
Тем не менее, этот «сигнал к продаже» нельзя пропускать мимо ушей. Я бы рассматривал его как предупреждение быть начеку. Не обязательно прямо сейчас фиксировать прибыль и расходиться, но нужно внимательно следить за движениями на рынках и, главное, за долларом и индексом волатильности.
– Если начнет расти «индекс страха», подумайте о фиксации прибыли по рискованным сделкам. – Если акции, например, начнут падать, возможно, стоит повременить с покупкой, потому что продажи могут и продолжиться.
Пока я вижу низкий индекс волатильности и тренд на рост, я относительно спокоен. Но, если страх будет нарастать, нам всем стоит быть внимательнее. Будем держать вас в курсе.
Если начнет расти «индекс страха», подумайте о фиксации прибыли по рискованным сделкам
Доброе утро, друзья! Первым делом – краткая пробежка по рынкам.
Что день грядущий нам готовит?..
После отличного закрытия предыдущей недели, где индексы Dow Jones и S&P 500 подошли к своим максимальным уровням, а NASDAQ намекнул на возможность оного, начало недели выглядит как некая попытка коррекции вниз, причем по всем фронтам.
Фьючерсы на американские биржевые индексы намекают на возможное снижение в пределах 0,5%.
Товарные группы также снижаются.
Не сильно, но тем не менее.
На рынке драгметаллов все движения, опять же, не драматические, но тоже – в южном направлении.
Нефтяные котировки – падения в пределах 1,5-2%.
Причина понятна – разблокирован Суэцкий канал. Пробка скоро рассосется, поставки восстановятся, дефицита нефти и нефтепродуктов не будет. А вот спрос… Вопрос творческий.
Валютные пары – в основном, все на месте.
Легкое укрепление доллара относительно закрытия пятницы.
Пока ничего особо интересного.
Однако неделя планирует быть весьма насыщенной.
События и макроданные предстоящей недели:
– Производственные PMI по всему миру;
– Число рабочих мест вне с/х сектора США;
– Инфляция в еврозоне;
– Краткосрочный экономический обзор предприятий Японии Tankan.
Кроме того, рынки будут следить за новостями о дальнейших стимулах в США в виде дополнительных расходов на инфраструктуру.
Байден намерен объявить в среду о плане на инфраструктурные вложения в общем объёме не менее $3 трлн. Однако любые новости о дополнительных стимулах могут быть ослаблены контрмерами, введенными в оплату дополнительных расходов, особенно повышением налогов.
Как все мы прекрасно понимаем, демократы будут торопиться что-то решить по вопросу инфраструктурных вложений, поэтому новостей по тематике должно быть немало. Это может найти отражение в котировках акций компаний, которые в теме.
Данные о промышленности подскажут, наблюдается ли рост инфляционного давления и догоняет ли предложение спрос.
Тем временем США опережает крупнейшие развитые страны, хотя рост возобновился и в Великобритании, и в еврозоне, оставив в упадке только Японию. Различия в росте частично отражают разные меры сдерживания COVID19, но также прогресс в развертывании вакцины и сопутствующий подъем доверия, достигнутый в США и Великобритании. Меры стимулирования, вероятно, также сыграли ключевую роль, особенно в США.
На прошлой неделе доллар установил новый максимум за год по отношению к евро, иене, швейцарскому франку, шведской кроне и китайскому юаню. Евро, в свою очередь, упал до самого низкого уровня с ноября прошлого года.
Начинает волновать тот факт, что несколько штатов США сообщают о более высоком уровне заражения, чем оно виделось ранее. Остаётся надеяться на то, что данная новость простимулирует ускорение вакцинации.
Обращаю внимание – из-за Пасхи в Европе предстоящая неделя будет короткой.
Ну в и завершение: Европа перешла на летнее время. Таким образом, европейские рынки теперь открываются в 10 утра по Москве.
Думаю, для краткого резюме того, что ждет нас на неделе – достаточно ?
P. S. Пока писал эти строки, просадка фьючерсов на рынки США усилилась. Похоже, ждем некоторую коррекцию. Нефть на фоне новостей о разблокировке Суэца также немного усилила свое падение.
Фондовую Америку поддержали вернувшиеся вчера на рынок покупки трежерей.
Стремительный забег доходностей вверх потихоньку начал успокаиваться.
Все… кипиш закончился?
Пока сомневаюсь.
Основные американские индексы – S&P500 и Dow Jones – укрепились на 0,7% и 0,32% соответственно. Лучше всех вырос NASDAQ, который прибавил за день больше 1%.
Надолго ли задержится на рынках такой позитив?
Посмотрим. Как уже не раз писал, все сейчас внимательно следят за доходностью десятилетних казначейских бондов. При этом, вышедшая вчера статистика по перепродажам домов оказалась не очень вдохновляющей, позитив от принятого пакета помощи экономике США уже отыгран… То есть триггеров к дальнейшему росту осталось не так уж и много.
Интерес вызывает только обсуждение нового, теперь уже инфраструктурного пакета на многие триллионы долларов.
В глубине души жду неплохого продолжения роста рынков. Цунами из денег – это все-таки серьезно.
Драгметаллы сегодня снижаются.
Продолжает сползать золото – уже 1735, чуть сильнее падает серебро, туда же отправляются и платина с палладием, и даже медь.
На нефтяном рынке также коррекция – нефть Brent снизилась на 1% до уровня $63,93.
Доллар США продолжает укрепляться относительно рубля. Сегодня мы впервые за месяц перешагнули отметку в 75 руб. да 1 доллар. О причинах такой динамики выше уже .
Что имеем с гуся? Рынки по-прежнему нестабильны. Основные позитивные триггеры отыграны. При этом огромная масса ликвидности пока никуда не делась. Именно благодаря ей мы уже довольно давно не видели на американском рынке настоящую коррекцию – рынок падает максимум на 5%, и раз за разом быстро отскакивает назад.
Продолжаем следить за американскими трежерями, которые крайне чутко реагируют на малейшие новости о прогнозах по инфляции. Полагаю, основной фокус сегодня именно на этом.
Читатели спрашивают про вторичный листинг Baidu в Гонконге. Рассказываем.
Baidu выйдет на Гонконгскую биржу завтра, 23 марта, под тикером 9888. Компания привлекает $3,1 млрд от размещения 95 млн акций по цене 252 гонконгских доллара ($32,4) за штуку.
Для размещения на Гонконгской бирже компания провела сплит акций в соотношении 1 к 80. До сплита одна обыкновенная акция Baidu была равна 10 американским депозитарным акциям, торгуемых на Nasdaq. Сплит 1:80 дает цену $32,5 в Гонконге или 252,5 местных долларов. Сделано это было специально, чтобы цены бумаги на биржах США и Гонконга были номинально близки. Baidu определила цену размещения в Гонконге 252 HKD за акцию, то есть с некоторым дисконтом от котировок на Nasdaq на момент объявления этой цены. К концу прошлой недели котировки Baidu на Nasdaq просели, и на закрытии пятничных торгов Baidu стоила ниже цены размещения в Гонконге.
Листинг в Гонконге вызвал у инвесторов ажиотаж. Спрос на 5% размещаемых бумаг, доступных для подписки розничным инвесторам, превысил предложение в 112 раз.
Напряженные отношения Китая и США создают новые риски и угрозу делистинга для китайских компаний, торгующихся на американской бирже. Многие китайские технологические компании «возвращаются домой» – проводят вторичный листинг в Гонконге.
Среди «вернувшихся домой» – Alibaba, NetEase, JD.com, Autohome Inc. Кроме Baidu, в ближайшее время планируют разместиться в Гонконге Bilibili и Tencent Music Entertainment Group.
Китайский маркетплейс Pinduoduo – компания, которой в свое время удалось невозможное.
Придя в онлайн-коммерцию в 2015 году, когда сектор уже был плотно занят Alibaba и JD.com, Pinduoduo смогла вырасти в их полноценного конкурента.
Вчера у Pinduoduo было две новости – хорошая и плохая.
Начнем с хорошей: количество активных покупателей за год увеличилось на 35%, составив 788,4 млн. И это больше, чем у Alibaba.
Плохая новость: основатель компании Колин Хуан ушел с поста главы совета директоров компании, чтобы заняться научными исследованиями.
Акции Pinduoduo на бирже Nasdaq отреагировали снижением на 7% за день, в моменте падение достигало 10%. Overreacted? Давайте разбираться.
Инвесторы сейчас в напряжении из-за того, что китайский регулятор усиливает надзор за крупными онлайн компаниями.
Pinduoduo у них «на карандаше»; только в начале марта сервис групповых закупок компании был оштрафован на $230 тыс. за манипулирование ценами.
Может ли неожиданный уход главы Pinduoduo быть связан с политикой?
Китайские власти выражали благодарность Pinduoduo, как и Alibaba, за . Компания начинала как площадка, позволяющая фермерам продавать свежие фрукты в города. Правда, в итоговый почетный список «передовиков» по борьбе с бедностью Pinduoduo не попала.
Уход Колина Хуана из компании не связан с опрометчивыми заявлениями или поступками, навлекшими недовольство властей.
Еще в 2017 году он говорил, что не собирается всегда стоять у руля Pinduoduo. В течение последних лет он постепенно отходил от управления своим детищем. Новый председатель совета директоров – CEO компании Лэй Чэнь, свой человек для Колина Хуана.
Сам Колин в письме акционерам сообщал, что для быстрого и качественного роста в долгосрочной перспективе Pinduoduo нуждается в научных исследованиях. Этими исследованиями он и намерен заняться. В общем, дал понять, что компанию не бросает.
На американском премаркете акции Pinduoduo снижаются.
Похоже, инвесторы не верят, что за внезапной отставкой мистера Хуана стоит чисто исследовательский интерес.
Тем не менее, на бумагу стоит обратить внимание.
Даже несмотря на то, что акция сравнительно дорого торгуется по форвардному P/S (на уровне 12,75х), не исключено спекулятивное движение наверх после существенной просадки.
Мы недавно писали об этом, а теперь решили рассказать немного подробнее.
Вообще, вопрос достаточно интересный и в то же время сложный. К тому же некоторые подписчики спрашивали про компанию Tata Motors (TTM US), которую мы в свое время анализировали.
Если смотреть в целом, то глобальный сектор автомобильных компаний выглядит недооцененным. К примеру, среднее значение мультипликатора P/E (по консенсусу Bloomberg на 2021 г.) составляет около 10х, а P/E индекса S&P500 – порядка 31х.
Это совершенно не значит, что акции автомобильных компаний тут же начнут опережающими темпами сокращать отставание. Хотя тенденции последних дней (особенно в акциях Ford) дают повод так думать.
Тем не менее, на рынке, в который, как в пациента с капельницей, непрерывно поступает новая ликвидность, подобная идея может сработать. Иными словами, когда все уже очень дорого, рынок ищет наиболее недооцененные по сравнению с бенчмарками сектора.
Не исключаем, что отрасль автопроизводителей – как раз из таких. По крайней мере, к ней следует присмотреться, там есть примечательные истории. Та же Tata, которая может расти и дальше за счет восстановления своего наиболее известного сегмента – Jaguar Land Rover.
Или Porsche, которая имеет наиболее низкий P/E в секторе за счет того, что у нее на балансе находится большой пакет материнской компании – Volkswagen. Соответственно, Porsche получает дополнительную прибыль в виде дивидендов.
Или ETF на крупнейших мировых автопроизводителей, если инвестор не хочет связываться с конкретной компанией и ее рисками, но сектор считает перспективным. Пожалуйста – First Trust NASDAQ Global Auto Index Fund (CARZ US).
Тема очень интересная и глубокая. Однако необходимо время, чтобы ее досконально изучить, проанализировать и сделать какие-то более определенные выводы. Работа уже ведется, и в ближайшие недели в закрытом канале мы опубликуем подробный обзор, а также выделим компании, на которые, по нашему мнению, следует обратить внимание.
Менее месяца назад на на Чикагской товарной бирже начал торговаться очень необычный инструмент. Нефть, золото, зерно – это понятно. Но вода таким образом раньше не продавалась…
Большинство фьючерсов на сырьевые товары предполагают, что в будущем произойдет покупка актива, будь то нефть или кукуруза. Фьючерсы на воду не предполагают отгрузку воды в будущем. Они привязаны к Индексу водных ресурсов Калифорнии Nasdaq Veles (NQH2O), который определяется средневзвешенными ценами на пяти крупнейших рынках воды Калифорнии. То есть инвестор зарабатывает разницу в стоимости фьючерса и индекса. Саму воду никто не покупает, покупают лишь ценовую определенность.
Появление фьючерсов на воду не так уж антиутопично и страшно, как кажется на первый взгляд. Это не связано с опасениями глобальной засухи и нехватки воды. Причина более локальная: из-за постоянной смены влажности в Калифорнии цены на воду скачут слишком сильно, фермеры сталкиваются с огромной неопределенностью и дорогой водой в засушливую погоду (когда она и нужна для урожая).
Так что фьючерсы на воду – это не начало циничного мира, где цены на воду регулируют инвесторы-спекулянты. Это, скорее, возможность для фермеров хеджировать риски.
Если фермеры ожидают удорожания воды, можно купить фьючерс на воду, и они заработают разницу с рыночной ценой, которая позволит нивелировать затраты на слишком дорогую воду в случае засухи.
Наверняка это только начало. Мировое население и температура воздуха постоянно растут, поэтому нехватка воды будет все более актуальной проблемой с каждым годом. Думаю, подобные фьючерсы на воду будут повсеместно появляться, ибо растущая нехватка воды будет требовать и дальнейших инноваций в этой области.
А что дальше? Ждем, когда начнет торговаться воздух?
В недавних публикациях мы перечислили несколько компаний, которые работают в примерно тех же направлениях, что и всем известная компания Tesla.
Первой в списке значилась Nikola, которая до момента написания поста пережила огромное количество потрясений, правильная подача которых может вполне стать сценарием для занимательнейшего фильма.
В нашей публикации преследовалась цель лишь перечислить и кратко охарактеризовать компании «аналоги Tesla». Вместе с тем, тема Nikola потребовала гораздо большего времени для исследования. Многие читатели написали нам с просьбой осветить эту тему.
Начать стоит с упоминания основателя данной компании – Тревора Милтона, американского серийного предпринимателя. Для того, чтобы понять, кто перед нами, необходимо вернуться в 2009 г., когда Милтон основал компанию dHybrid по переоборудованию дизельных грузовиков на гибридные дизельно-газовые системы.
Вскоре после первых крупных заказов начались жалобы касательно несоответствия многим требованиям выполненных работ, в том числе это касалось безопасности. Попросту говоря, новые двигатели нуждались в значительных доработках. Милтон же параллельно с данными процессами занимался поисками покупателей своего бизнеса, и после успешной продажи, буквально через несколько месяцев покинул компанию.
Свежеиспеченному и «счастливому покупателю» такого бизнеса осталось наследство в виде выплат гарантийных платежей на сумму около $1,5 млн. Кроме того, компания по факту оказалась убыточной. В итоге dHybrid удалось закрыть лишь в 2019 г.
Милтон все эти годы уже вовсю занимался развитием своей новой идеи, все так же связанной с грузовиками на водородном топливе. Так возникла Nikola. Предполагалось, что к 2023 г. новая компания будет производить 35-50 тыс. грузовиков. Кроме того, в планах предприимчивого Милтона было построить сеть заправок и купить участок для постройки завода (начало строительства было запланировано на 2020 год).
Итогом всех обещаний стали бурные инвестиции в Nikola. Но настоящей «вишенкой на торте» было обратное поглощение Nikola компанией VectoIQ Acquisition, так называемой «blank check» shell.
Подобные компании создаются для сделок по слияниям и поглощениям. Они просто покупают другие компании и проводят листинг на бирже.
Так акции Nikola стали торговаться на Nasdaq, сначала небольшими объемами, но лиха беда начало.
Интерес рынка к новому проекту, замахнувшемуся на конкуренцию с самой Tesla, был велик. В период с 3 по 6 июня котировки взлетели на 150%, а рыночная капитализация достигла $36,1 млрд. Правда, «хайповать» долго не получилось, и уже к концу июля цена вернулась к $30, а к сегодняшнему дню упала до $17.
При этом, первое время по компании создавался весьма позитивный новостной фон: агентства писали статьи о перспективах, аналитики, давали рекомендации (даже JP Morgan!), оценивали и считали target price, опираясь на прогнозы Nikola. Так, к 2021 г. компания обещала получить первую выручку, а в 2023 г. выйти на 30-50 тыс. единиц техники, как мы уже сказали выше. Компании даже удалось заключить несколько крупных сделок, в том числе с самой General Motors.
Громом среди ясного неба стал отчет компании Hindenburg Research от 10 сентября, в котором раскрывались махинации Nikola и ее основателя. В частности, там были перечислены и приведены доказательства уловок, с помощью которых Nikola удалось незадолго до этого заключить контракт с General Motors. Чужие разработки, выдаваемые за свои, грузовики, не пригодные к использованию, больше похожие на выставочные макеты и многое другое.
Например, во время презентации грузовик Nikola не мог обеспечивать свои системы электропитанием.
Чтобы это скрыть, к нему просто подключили стороннее питание. При этом после презентации к доработке дефектов не преступали в течение года. Чтобы снять видео с демонстрацией работы грузовика Nikola, его скатили с небольшого уклона…
Nikola и ее представители все отрицали, однако Милтон на всякий случай ушел с поста главы компании. Акции подверглись жесткой распродаже, которая усугубилась истечением lock up периода, после чего сбрасывать бумагу в больших объемах начали инвесторы, участвовавшие в первичном размещении.
Что имеем на данный момент? Репутация Милтона испорчена, Nikola до сих пор ничего не производит, GM отказалась от сотрудничества, а акции NKLA от максимумов упали на 82%. Комиссия по ценным бумагам США (SEC) и Минюст инициировали собственные расследования произошедшего, которые еще не завершены.
Безусловно, инвесторам со взвешенным подходом к работе на рынке не стоит даже смотреть в сторону Nikola. С другой стороны, рынок знает примеры, когда «падающий нож» вдруг обретал второе дыхание. Шансы на возрождение? Правда, вероятно, уже без одиозного господина Милтона… Ничего исключать нельзя. Есть инвесторы с высоким аппетитом к риску, которые отслеживают подобные истории.
Но надо отдавать себе отчет, что риски здесь экстремально высоки.
Изначально оценки предполагали диапазон от $4 до $12 млрд. Однако сегодня Financial Times сообщила, что размещение пройдет в диапазоне $4,6 до $5,6 млрд.
