Не могу обойти вниманием канадскую компанию Aphria (APHA US) из
сектора канадских «экологов». Сегодня на пре-маркете акции компании растут почти на
30%. Причина – сильный финансовый отчет за 2019 г. финансовый год.
Компания, во-первых, продемонстрировала серьезный рост всех показателей. Так,
выручка увеличилась в 6,5 раз в годовом выражении до с$237 млн, а
скорректированная EBITDA впервые в истории компания вышла в плюс и составила
с$4,7 млн.
Во-вторых, результаты превысили ожидания аналитиков.
В-третьих, топ-менеджмент Aphria представил впечатляющий guidance на следующий
год. По итогам следующего финансового года компания планирует увеличить выручку
до с$600-700 млн.
И это не выглядит фантастикой. Так, в 4 квартале компания увеличила производство
«растений» в 2 раза до 5 574 кг. Если темпы как минимум не снизятся, то годовая bottom
line может составить с$520 млн. С учетом планов по дальнейшему росту производства,
не исключаю, что прогноз руководства имеет шансы сбыться.
Знаю: у многих появилась некоторая аллергия на сектор, после истории с CannTrust
(CTST US). Вместе с тем, это лирика, а реальность в том, что отрасль продолжает жить и
развиваться. Полагаю, что котировки многих компаний начнут оживать после такого
позитивного отчета Aphria.
Если вернуться к CannTrust, компания планировала увеличить производство и выручку
в несколько раз в течение ближайшего года. Они четко развивались в соответствии с планами. В том числе поэтому мы рассчитывали, что компания преподнесет несколько
приятных сюрпризов. Но… Вспоминается знаменитая фраза нашего Министра
иностранных дел…
В ближайшее время (скорее всего, на следующей неделе) планирую опубликовать
аналитическое исследование сектора в целом и отдельных компаний. Возможно,
появятся новые интересные имена и истории.
Очень внимательно следим за нашими top picks – Organigram (OGI US), HEXO (HEXO US),
Aleafia (ALEAF US).

Хороший повод ответить на вопросы читателей по Mastercard (MA US): компания неплохо отчиталась по второму кварталу 2019 г.

Что имеем в сухом остатке? Выручка, очищенная от внутренних операций, выросла на 12% до $4,1 млрд против $3,7 млрд годом ранее. Неаудированная чистая прибыль увеличилась на 11% до $1,9 млрд, что составляет $1,89 на акцию.

Результаты оказались лучше ожиданий рынка. Причины: увеличение числа транзакций и трансграничных переводов, и рост глобальной экспансии компании. Дело в том, что часть прибыли принесли ряд поглощений и партнёрств. При этом компания открыта для дальнейших приобретений. Внесло свой вклад снижение налоговой ставки с 18,8% в прошлом году до 18,5% в текущем периоде.

Тотальная миграция от кэша в безнал, внедрение различных бесконтактных сервисов платежей как, например, Apple Card, Google pay и т.д., и виртуальных карт, рост электронной коммерции и уход продавцов в онлайновый формат делают своё дело; компания от этого однозначно выигрывает и будет выигрывать в дальнейшем.

Бумаги Mastercard с начала года уже подорожали на 47%. Не исключаю, что рост может продолжиться.

Достаточно часто мои уважаемые подписчики критикуют меня за то, что уделяю мало внимания российскому фондовому рынку.

Я, дескать, все о буржуях да о буржуях; неужто трудно написать, к примеру, о перспективах ТГК-88 или ОГК-199? Или моему инвестбанкирскому сердцу ближе судьба ценных бумаг Боинга, нежели нашего родного Газпрома?

Друзья! Хочу признаться: более горячего патриота, продвигающего интересы российского фондового рынка, еще поискать нужно. В конце концов, я был среди тех, кто этот рынок реально, своими руками, создавали. А уж при виде акций Газпрома я вообще встаю, отдаю честь и исполняю Интернационал

В моем понимании патриот – это тот, кто прежде всего думает об интересах своих клиентов и здравом смысле, а не мыслит лозунгами и догмами.

Работать на российском фондовом рынке – это, кроме обычных рыночных рисков, принимать еще и риски наших замечательных законодателей, наших заботливых к нуждам фондового рынка силовиков. Короче, это принимать иногда очень странные и часто абсолютно алогичные риски нашей замечательной страны.

Вот классическая история. Объясните мне, неразумному, логику действий наших законодателей, предложивших ограничить долю иностранцев в значимых интернет ресурсах! Что, опасаемся тлетворного влияния иностранного капитала на наши неокрепшие и несознательные души? Или думаем, что в нужный момент возьмут супостаты, да и по указке Вашингтонского обкома отрубят у нас интернет? Или, при доле своей более 20% в бизнесе интернет компании, выдадут вражинам военные наши тайны? То есть, если их доля будет 19%, не посмеют выдать? Но если 21%, точно все доложат про нас МИ 6 или Моссаду?

Рынок, так же, как и я, не понял этого юмора и ответил на данную гениальную инициативу падением акций Яндекса. 

А теперь вопрос в студию: вам все еще интересно, почему я не спешу покупать российские ценные бумаги?

Читать в источнике

Поступил вопрос от читателя: что я думаю о перспективах «Лукойла» с учетом действующей ныне программы buy back, то есть по обратному выкупу акций с рынка?

Во-первых, это решение – не новость. Данная программа действует с сентября 2018 г. и продолжится до конца 2022 г. С тех пор компания выкупила около 5% своего уставного капитала и потратила на это почти $3 млрд. Таким образом, текущая программа почти закончена, но следом, скорее всего, последуют новые.

Во-вторых, не думаю, что buy back будет как-то значительно отражаться на рыночных котировках. С сентября прошлого года цена акций «Лукойла» на ММВБ стала дороже на 16%, практически в ногу с индексом, который вырос примерно на 17%.

В-третьих, какую цель преследует компания? Очевидно, улучшение дивидендной политики. Ведь это, в условиях сокращения количества бумаг в обращении в результате buy back, позволит увеличить темп роста дивидендов на акцию.

Что дальше? Учитывая исчезновение в РФ парадигмы роста капитализации, не исключаю, что крупные частные компании будут постепенно покидать фондовый рынок. В данном случае говорить об этом преждевременно, но тенденция налицо.

Очень бы этого не хотелось. Надеюсь, что все это делается не с целью ухода компании с фондового рынка. Более того, есть надежда, что парадигма роста капитализации будет возрождаться в РФ. Смотрим в будущее с очень осторожным оптимизмом. Хотя, чего скрывать, довольно часто он сменяется не менее осторожным пессимизмом…

Немного затрону российскую тематику.

Вчера «Новатэк» отчитался за 2 квартал 2019 г.

Отмечу несколько моментов. С одной стороны, существенное снижение темпов роста квартальной выручки год к году. В отчетном периоде этот показатель составил 11,6%, а в прошлом – 31%. Очевидно, на выручку оказало отрицательное влияние снижение цен на природный газ.
С другой стороны, чистая прибыль возросла более чем в два раза (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). Это произошло за счет так называемого one-off: на прибыль группы значительное влияние оказало признание в марте 2019 г. прибыли от продажи 10%-й доли участия в проекте «Арктик СПГ-2». Кроме того, положительную роль сыграли и курсовые разницы, принесшие «Новатэку» дополнительную прибыль.

В целом рынок воспринял отчет позитивно: бумаги Новатэка в моменте росли на 1,8%. Сегодня рост продолжается.

Всегда считал «Новатэк» интересной компанией. Возможно, сейчас есть хороший шанс для долгосрочного входа в бумагу. Если цена на газ начнет расти и если компания вернется к практике выплат щедрых дивидендов, скорее всего, увидим хороший рост котировок. Однако без этих драйверов идея пока выглядит слабовато.

Продолжают поступать негативные новости по компании CannTrust (CTST US). Как выяснилось, высшее руководство компании знало о выращивании продукции в нелицензированных помещениях.
Получается, что вся прозрачность и открытость, которые старалась демонстрировать компания – ложь. Топ-менеджмент знал о незаконной деятельности и, видимо, скрыл данное обстоятельство. Это уже больше похоже на уголовное преступление.
Принял решение полностью фиксировать убыток по позиции на сегодняшнем открытии рынка. Признаюсь, для меня это очень тяжелое и болезненное решение. Скорее всего, буду участвовать в исках против CannTrust о возмещении убытков. Сейчас разбираюсь в юридической стороне вопроса.

При этом по-прежнему полагаю, что весь сектор в целом остается привлекательным. На мой взгляд, основной рост там – дело времени.

Есть другие компании, например, Organigram (OGI US) и Aleafia (ALEAF US), на которые стоит обратить внимание. Тем более, что история с CannTrust способствовала сильному снижению их котировок. Кроме того, не забываем и об ETF (HMMJ CN), который отслеживает динамику отрасли.

В инвестициях важно не только принимать правильные стратегические и тактические решения. Основополагающим аспектом является умение признавать свои ошибки. А не ошибается, как известно, тот, кто ничего не делает. Проиграли здесь – выиграем в другом.

Читать в источнике

Huawei представила предварительные данные по выручке за 1 полугодие 2019 г. Несмотря на все санкции Штатов, хитрые китайцы смогли показать темпы роста выручки за первое полугодие выше, чем за аналогичный период 2018 г.: рост составил 30%, что несколько ниже в сравнении с динамикой выручки в первом квартале – 39%. Однако и это, на мой взгляд, достаточно сильные показатели.
Удержаться удалось благодаря тому, что компания является крупным игроком на рынке оборудования для развёртывания сетей 5G и прикладывает все усилия для увеличения продаж. Плюс Huawei разрабатывает альтернативы американскому ПО и микросхемам.

Кроме того, вчера президент Трамп согласился предоставить своевременные решения о лицензировании тем технологическим компаниям из США, которые хотят сохранить сотрудничество с китайцами, поскольку администрация всё-таки стремится возобновить торговые переговоры с Китаем.

Как мы и думали, всех, прежде всего, интересует бизнес. Деньги в Китае умеют считать не хуже, чем в Штатах. Продолжаю полагать, что заключение соглашения – дело времени. Все вопросы, скорее всего, будут заключаться в деталях и в том, как все это будет работать на деле.
Будем смотреть, следить.

Сейчас 31,5. Думаю по 33-34 продам то, что купил сегодня. Горизонт – скорее всего несколько недель. Если только ничего страшного не произойдет.

Надо только не бояться, работать, творить, идти вперед. Человек, который разрушал стереотипы, человек, который поднял Ford, спас Chrysler. Один из тех людей, которые олицетворяли стремительный дух развития мира. Отличный инженер, великий менеджер. 

Алый кабриолет Mustang в своё время был и моим любимым автомобилем.

RIP.

Напомню триггеры по этой истории: внедрение 5G, развитие облачных сервисов, хорошие дивиденды. Кстати, через неделю состоится отсечка по дивидендам, которые составят $2,04 ($0,51 за квартал) на акцию при доходности в 6%. Не исключаю, что в преддверии отсечки бумага может еще немного подрасти. После отсечки, скорее всего, последует коррекция примерно на 1,5%.

Специально в очередной раз очень внимательно изучил цифры. Да, в абсолютных величинах размер долга велик – около $200 млрд. Однако, чистый долг к EBITDA около 3, при этом компания прибыльна, и обслуживает свои обязательства без особых проблем. 

Чистая прибыль за 2018 г. составила около $22 млрд, а чистая рентабельность – 12%. Поэтому пока фундаментальные данные говорят нам о том, что банкротство, мягко говоря, маловероятно. Покажите мне компанию, которая обанкротилась бы на подобных метриках.

По моему мнению, у AT&T могут начаться проблемы в двух случаях: при росте процентных ставок и снижении маржинальности бизнеса. Что касается первого, то, как мы знаем, ставки пока расти не спешат. Хотя некоторые очень умные люди и говорят, что мы живем в эпоху растущих ставок, лично я этого не вижу. 
Может, взять очки побольше?

Практически все бумаги сектора сейчас стоят относительно дёшево. Если движение приобретет устойчивый характер, то основные «фишки» могут вырасти на не один десяток процентов. Фавориты остаются прежними: CannTrust (CTST US), Organigram (OGI US), HEXO (HEXO US) и Aleafia (ALEAF US). Последний, кстати, задает тон: вчера вырос на 25%, а сегодня продолжает – уже 15%.

Движение продолжается, в моменте котировки растут на 15%. Более того, сегодня весь технологичный сектор демонстрирует очень уверенную динамику. Полагаю, причины две:

1) намек министр финансов США Стивена Мнучина на то, что США и Китай близки к соглашению;

2) собственно, сильный отчет Micron. 

Вслед за Micron сегодня на 7% растет Western Digital (WDC US): начался технический отскок вверх после долгого падения, плюс новость о партнерстве с Veeam, которое обещает быть перспективным. Остальные также показывают динамику выше рынка в целом: Qualcomm (QCOM US) +3,7%, AMD (AMD US) +4%, Lam Research (LRCX US) +3,5%, Applied Materials (AMAT US) +4%. Обо всех компаниях писал неоднократно, обращал на них внимание.

Вчера, когда основная торговая сессия в США уже закончилась, вышел сильный квартальный отчет компании Micron (MU US), превзошедший ожидания фондовых аналитиков. В итоге сегодня на пред-торгах акция растет на 8%. Выручка оказалась на 2% выше прогноза. Но куда большее расхождение было по чистой прибыли – около 35%. Из дополнительных позитивных моментов можно отметить начало поставок в адрес Huawei некоторых чипов для смартфонов. Эта продукция не попала в «черный список», который был опубликован правительством США 15 мая.
Также компания полагает, что существуют благоприятные драйверы для роста спроса на полупроводники на долгосрочном горизонте, несмотря на падение текущего спроса из-за торговой войны США и Китая. 
Вместе с тем, недавнее заявление Мнучина https://t.me/bitkogan/4030вселяет некоторый оптимизм относительно перспектив компании.

Я неоднократно писал, что Micron – очень интересный актив. В свое время удавалось заработать на этой бумаге. Сейчас полагаю, что, несмотря на сильную отчетность и Micron, и данный сектор в целом остаются под давлением.
Поэтому сейчас все внимание переговорам США и Китая.