По итогам первого тура бывший президент Луис Инасиу Лула да Силва (Партия трудящихся) получил 48,51% голосов избирателей, а действующий президент Жаир Болсонару (Либеральная партия) – 43,22%. Таким образом, будущее Бразилии определится во втором туре, 30 октября.

Лулу поддерживают на северо-востоке страны. В основном это семьи с низким уровнем дохода, католики, менее образованное и темнокожее население.

Болсонару получает наибольший уровень поддержки среди евангелистов, граждан, живущих в наиболее развитых южных штатах и в центре страны, среди мужчин и тех, кто имеет среднее и высшее образование.

Лула Да Силва – уже давно один из главных сторонников единой валюты для всего южноамериканского континента. В случае победы он планирует создать SUR – «евро Латинской Америки» – чтобы не зависеть от доллара.

Идея общей валюты не нова для Бразилии. Министр экономики правительства Болсонару Паулу Гедеш недавно предлагал создать «реал-песо», общую валюту Аргентины и Бразилии, но это предложение было раскритиковано и отвергнуто центральными банками обеих стран.

Идея общей валюты обсуждалась и во время предыдущей прогрессивной волны правления в Латинской Америке в годы создания Bank of Sur (2007 г.) и Unasur (2008 г.). Однако свержение прогрессивных правительств и установка новой неолиберальной волны похоронили эту инициативу.

Теперь один из главных лозунгов Лулы – реинтеграция с Латинской Америкой и возможное создание общей валюты, «потому что Латинская Америка не должна зависеть от доллара».

Как будет выглядеть валюта SUR, «латиноамериканский евро»?

Валюта SUR будет стремиться к усилению региональной интеграции и укреплению валютного суверенитета региона, как и евро. Однако это будет цифровая валюта, выпущенная южноамериканским центральным банком, «с начальной капитализацией, осуществляемой странами-членами, пропорциональной их доле в региональной торговле», по словам Габриэля Галиполо, бывшего президента Banco Fator.

Капитализация SUR «будет осуществляться за счет международных резервов стран и/или за счет налога на экспорт из стран за пределами региона». Кроме того, страны-члены «получат первоначальную долю SUR в соответствии с четкими согласованными правилами и смогут свободно распоряжаться ею на национальном уровне или поддерживать свои валюты. Обменные курсы между национальными валютами и SUR будут плавающими».

По мнению авторов проекта, «создание южноамериканской валюты может ускорить региональный интеграционный процесс, отмеченный медленными темпами и периодами регресса, и укрепить денежный суверенитет южноамериканских стран, которые сталкиваются с экономическими ограничениями, обусловленными международной нестабильностью своих валют».

Проект основан на том, что все больше стран континента сильно зависят от доллара. Например, Эквадору пришлось вовсе отказаться от собственной валюты, а на экономику Аргентины и Венесуэлы валюта США оказывает значительное влияние.

Интеграция между странами уже началась на уровне паспортного контроля. Например, создано Андское сообщества, куда входят Перу, Боливия, Эквадор, Аргентина, Бразилия, Чили, Колумбия, Парагвай и Уругвай, что с 2023 года позволит гражданам получать цифровые удостоверения личности для перемещений внутри сообщества без использования международного паспорта.

Что из себя представляет экономика Южной Америки?

Совокупный ВВП десяти стран Южной Америки составляет $3,63 трлн, что чуть меньше ВВП Германии ($3,89 трлн), при этом Бразилия – явный экономический лидер региона.

№	Страна	Номинальный ВВП, млрд. долл.	% от ВВП Южной Америки
1	Бразилия	1839	50,7
2	Аргентина	565	15,5
3	Колумбия	352	9,7
4	Чили	318	8,8
5	Перу	241	6,6
6	Эквадор	116	3,2
7	Уругвай	65	1,8
8	Венесуэла	51	1,4
9	Парагвай	42	1,2
10	Боливия	41	1,1

Девальвация официальных валют становится все более очевидной, особенно в свете инфляции, от которой страдают сейчас многие страны мира. Это только одна часть проблемы, а такие факторы, как пандемия коронавируса, конфликт на Украине и экономический кризис в США, усугубляют обесценивание валют.

Согласно статистике Bloomberg, латиноамериканские валюты в марте этого года демонстрировали лучшие результаты в мире после неудачного 2021 года, до тех пор, пока ФРС не начала ужесточать кредитно-денежную политику.

Сколько валют в Южной Америке и насколько они сильны?

В регионе существует 9 официальных валют, 4 из которых имеют название «песо» (Колумбия, Аргентина, Чили и Уругвай), хотя единственное, что у них общего – это номинал. Остальные валюты: бразильский реал, гуарани (Парагвай), соль (Перу), боливар (Венесуэла) и боливиано (Боливия). Как упоминалось выше, у Эквадора нет собственной валюты, официальным средством расчета в стране принят доллар США.

Уругвайский песо, несмотря на небольшой размер экономики, можно считать самой стабильной валютой Южной Америки – он укрепился на 7,4% к доллару с начала года. В Уругвае развит банковский сектор, недаром страна носит название «Южноамериканской Швейцарии».

Бразильский реал – это валюта десятой экономики мира и крупнейшей в Южной Америке. Бразилия является глобальным экспортером сельскохозяйственной и металлургической продукции, в реальном выражении бразильский реал вырос на 2,7% по отношению к доллару с начала года.

Курс перуанского соля к доллару США практически не изменился с начала года (+-0,1%).

После фантастического прошлого года, когда колумбийский песо был признан лучшей валютой в мире, в этом году валюта Колумбии не может похвастаться особыми успехами. Колумбийский песо девальвировался с начала года на 13,4%, особенно эта тенденция стала проявляться после первой в истории страны победы на президентских выборах кандидата от левых сил – Густаво Петро. Колумбия является крупным экспортером нефти, кофе, цветов и изумрудов.

Чилийский песо ослаб на 13,6% к доллару с начала года, несмотря на то что Чили держит статус страны – крупнейшего мирового поставщика меди и лития.

Самые неблагополучные валюты Южной Америки – это­ аргентинский песо (-44,1%) и венесуэльский боливар (-67,5%). Как следствие, в этих странах велико распространение доллара и криптовалют.

• 

Бразильские левые стремятся предвидеть экономический и коммерческий контекст, который возникнет на международном уровне после завершения конфликта на Украине. На данный момент страны стремятся создать общую южноамериканскую валюту, которая снизит роль доллара в региональной торговле, но в то же время гарантирует суверенитет национальных валют.

Обменный курс между национальными валютами и SUR будет плавающим. Здесь важно не допустить возникновения асимметрии в пользу Бразилии, которая может привести к зависимости других стран от крупнейшей экономики континента. Для этого планируется создать Южноамериканскую клиринговую палату.

Такие страны, как Венесуэла, Аргентина и Колумбия, уже поддержали этот проект, в то время как Габриэль Борич, президент Чили, сказал, что он открыт для диалога, поскольку с каждым годом идея региональной валюты в Латинской Америке набирает все больше сторонников, и даже Мексика не прочь примкнуть к этой группе стран, если проект получит свое развитие.

Впрочем, идею единой валюты легко сформулировать, но путь к ней намного сложнее. Например, возникает вопрос, как преодолеть существующие противоречия и историческое соперничество между соседними Аргентиной и Бразилией.

История евро и других распространенных валют

Евро – очевидный пример успешной единой валюты, которая, несмотря на несколько кризисов, сумела сохраниться с 1999 года в 19 странах Европы. Кроме того, к евро привязаны валюты Болгарии, Хорватии и Дании.

Однако евро не был первопроходцем. Первым великим европейским планом экономического единства был Латинский валютный союз, выдвинутый Францией в 1865 году вместе с Бельгией, Италией, Швейцарией, а затем и Грецией. Союз состоял строго в фиксировании обменного курса их валют по стандарту золота и серебра. Общей валюты не было, но обменный курс был один к одному: одна лира стоила один франк.

Поддержание курса со временем стало невозможным из-за колебаний цен на серебро и золото. Кроме того, отсутствие единой политики стран прямой валюты привело к ее несостоятельности. Другим неудачным примером является Скандинавский валютный союз – проект, родившийся в 1873 г. в Швеции, Дании и Норвегии. Каждая страна сохранила тогда свою валюту, но шведская крона и Стокгольмский банк были установлены в качестве эталона. Географическая близость, экономическое равенство и стремление к политическому единству были ключом к его успеху, но Первая мировая война разрушила эту идею.

Есть и хороший пример. Ирландия придерживалась британского фунта стерлингов с 1826 по 1979 гг, пока не начала свой путь присоединения к проекту Европейского валютного союза.

Единая валюта в Африке?

Африка планирует создание единой валюты под названием ECO. Внедрение ЕСО было запланировано на 2027 г., но пандемия коронавируса вынудила перенести сроки имплементации проекта. Страны Западной Африки уже согласовали критерии конвергенции, среди которых выделяются дефицит бюджета менее 3%, инфляция ниже 10% и государственный долг, не превышающий 70% ВВП.

Согласно данным комиссии CEDEAO, в 2018 г. всем этим критериям не соответствовала ни одна страна, а в 2017 году – только три.

Несколько проблем на пути к созданию единой африканской валюты:

• 8 стран региона используют франк КФА, валюту, созданную в 1945 г. Францией,
• На данный момент КФА находится в согласованном Францией паритете с евро.
• Огромные различия между странами региона, например, между Нигерией, страной-экспортером нефти, на долю которой приходится две трети регионального ВВП, или Нигером, одной из беднейших стран мира.

Поскольку вероятность победы Лулы во втором туре выборов очень велика, пожелаем ему успехов в борьбе за идеалы глобализации и развития рыночной экономики, хоть он и сторонник идей социализма.

Может, настал именно тот момент, и у него всё получится? Ведь во всех странах Латинской Америки власть сейчас в руках левых, а им проще договориться между собой.

Фондовый рынок Бразилии встретил результаты первого тура выборов уверенным ростом, потому что экономическая программа Лулы да Сильвы ориентированная на экспансию, выглядит более привлекательной, в то время как Болсонару не стремится к интеграции с соседями по региону.

Тем более для этого появился хороший повод.

В конце января второй человек в корпорации, руководитель подразделения Boeing Commercial Airplanes Стэн Дил невзначай обмолвился о планах компании создать с нуля совершенно новый самолет.
Boeing задался вопросом о том, а как же будет выглядеть его будущий самолет, и как скоро компания откажется от знакомой всем конструктивной схемы с фюзеляжем и турбовентиляторными двигателями (tube-and-turbofan), которая определяла воздушные перевозки с самого начала реактивной эры.

От Boeing давно ждали подобного хода, но пандемия нарушила все планы. По словам самого Дила, Boeing занимается «предпосылками» для нового самолета. Этот процесс обычно начинается с задушевных разговоров с ключевыми клиентами о размерах, дальности полета и экономии топлива, которые могут подтолкнуть их к заказу самолетов следующего поколения. Но определение рынка реактивных лайнеров, рассчитанных на 30 лет эксплуатации, становится все более сложным из-за появления на горизонте потенциально революционной технологии двигателей и ужесточения требований к экологичности.

Главный конкурент Boeing, Airbus, обдумывает новое семейство самолетов с водородными двигателями, которое должно появиться по замыслам европейского концерна после 2030 г. Тем временем General Electric и Safran работают над несколькими футуристическими технологиями двигателей, чтобы сократить расход топлива более чем на 20% для узкофюзеляжных самолетов, а Rolls Royce стал больше внимания уделять разработке электрических силовых установок.
Цена на керосин в то же время бьет рекорды. Согласно данным IATA каждую неделю происходит рост цен на авиационное топливо – 28 января средняя цена на авиакеросин в мире выросла на 2,6% и достигла отметки в $105,7/bbl.

Дилемма для Boeing заключается в том, стоит ли ждать, пока новые технологии заработают, или еще раз использовать существующие двигатели. Об этом Дил заявил в ходе виртуальной панельной дискуссии, организованной Royal Aeronautical Society. Boeing в последнее время мало рассказывал о своей продуктовой стратегии, поскольку компания работает над тем, чтобы обратить вспять многолетние убытки от «приземления» 737 MAX и пандемии Covid-19. Облегчение долговой нагрузки компании в размере $58 млрд и реорганизация процесса разработки самолетов с целью предотвращения дорогостоящих промашек являются главными приоритетами.

В коммерческой эксплуатации находится сейчас 480 самолетов Boeing 737 MAX в 38 авиакомпаниях по всему миру. Россия –единственная в мире страна, до сих пор повторно не сертифицировавшая самолеты этого типа, на мой взгляд, исключительно из политических разногласий с США. Тем более в России появился крупный заказчик, который готов прибрести сразу 100 самолетов семейства Boeing 737 MAX. Это лоукостер «Победа».

Стоит позавидовать искусству дипломатии Boeing и заинтересованности в методах удержания своих клиентов. До пандемии коронавируса, продажа самолетов, газотурбинных двигателей и послепродажная поддержка были главной статьей экспорта США в торговле с Китаем – около $18 млрд в год.

Главным международным рынком для Boeing является Китай. Китайские авиакомпании не были заинтересованы в поставках новых самолетов из-за драматического снижения объема пассажирских перевозок, но Boeing своим напором активизировал процесс повторной сертификации 737 MAX в Китае. Для этих целей он перегнал свой экспериментальный самолет из Сиэтла в Пекин, чтобы продемонстрировать китайским авиационным властям (CAAC) безопасность эксплуатации самолета после проведенных доработок и установки нового программного обеспечения системы MCAS. Несмотря на то, что в России действовал запрет на полеты 737 MAX, на Boeing эти трудности не повлияли – был организован сложный перелет с промежуточными посадками на Гавайях и Гуаме.

Как следствие такого шага, повторная сертификация 737 MAX завершилась в Китае в декабре прошлого года, а в конце января самолеты данного типа вернулись в китайское небо с пассажирами на борту после почти трехлетнего простоя на земле.

1 февраля Ethiopian Airlines, самолет которой потерпел крушение в марте 2019 г., совершила свой первый коммерческий полет на Boeing 737 MAX. Boeing откомандировал одного из своих топ-менеджеров а Аддис-Абебу, чтобы он совместно с министрами из правительства Эфиопии и руководством авиакомпании принял участие в этом первом полете после трехлетнего перерыва. Этот жест со стороны Boeing должен был доказать всем сомневающимся в Африке, что самолет абсолютно безопасен.

Надо отдать должное Boeing и в гибкости ведения переговоров с авиакомпаниями. Воспользовавшись конфликтом между лучшей авиакомпанией в мире Qatar Airways и своим основным конкурентом Airbus, Boeing подписал соглашение на поставку 50 самолетов Boeing 737 MAX и 34 грузовых самолета Boeing 777X катарской авиакомпании.

Столь же успешными были переговоры с American Airlines. Boeing пошёл навстречу крупнейшей американской авиакомпании, перенеся поставку дальнемагистральных Boeing 787 Dreamliner на 2025-26 гг из-за падения спроса на международные пассажирские авиаперевозки, American Airlines в качестве ответного жеста разместила заказ на 30 новых самолетов Boeing 737 MAX. Бразильская GOL Linhas Aereas и панамская Copa Airlines тоже расширили свои портфели заказов на 737 MAX.

После двух лет сертификаций в самых разных странах сложно ставить под сомнение тот факт, что Boeing 737 MAX является сейчас самым надежным самолетом в мире.

Могут ли возникнуть проблемы с новыми самолетами? Созданная Конгрессом США после аварий Boeing 737 MAX комиссия выявила серьезные недостатки в процессе внутренней сертификации самолета. Boeing серьезно подошёл к устранению выявленных недостатков, в связи с чем пришлось даже отложить на полгода ранее назначенный на декабрь 2022 г. выпуск новой модели Boeing 777 X.

Также Boeing вложил в январе $450 млн в производство электрических самолетов Wisk Aero, сертификация которых в FAA запланирована во второй половине 2022 г. В самый разгар пандемии коронавируса в апреле 2020 года стоимость акции Boing опускалась до $74 за акцию. Но пандемия, по заверениям ВОЗ, закончится в августе 2022 г.

Нефть сорта Brent приближается к отметке в $100 за баррель, цены на керосин бьют рекорды, тем самым развивая спрос на новое экологичное SAF-топливо и новые самолеты. Значит, Boeing может быть уверен в спросе на свой новый самолет.

Вывод? Дела у компании налаживаются, и нам с вами пришло время обратить внимание на покупку акций Boeing, для чего сейчас, пожалуй, самый удачный момент.
Кстати, в качестве альтернативы акциям Boeing можно рассмотреть бумаги Spirit AeroSystems (SPR US). Компания поставляет для Boeing и Airbus комплектующие (в основном, фюзеляжи). Интересная история с высоким beta, которая больше подойдет для приверженцев агрессивной стратегии.

Доброе ли утро, друзья?! Как спалось?

По мне, так нынешние времена войдут в учебники истории. Кстати, представьте себе, что, если бы во время Карибского кризиса существовали интернет и соцсети. Согласитесь, все это в корне перевернуло наш мир.

Давно у нас не было такой «бодрой» картинки в начале недели. Тут голова и трепетная душа у многих уже начинают работать в противофазах.
Голова говорит – бредовость происходящего зашкаливает, очень скоро туман должен рассеяться.
Душа… тихо «офигевает» и просится куда-нибудь подальше, пока все не станет немного поспокойнее.

Для начала нас с вами «порадовали» сообщением о том, что США, Великобритания, Австралия и Германия начали вывозить с Украины часть дипломатов, а также членов их семей.

Затем на сайте НАТО было опубликовано заявление , согласно которому союзники блока переводят силы в состояние боевой готовности и направляют дополнительные корабли и истребители в места развертывания НАТО в Восточной Европе, усиливая средства сдерживания и обороны альянса. Причиной столь недружественного шага называется тот факт, что Россия продолжает наращивать свое военное присутствие на Украине и вокруг нее.

Чуть позже состоялась пресс-конференция Йенса Столтенберга, на которой генсек НАТО заявил, что данная переброска сил альянса не угрожает России и необходима для повышения безопасности в Европе. При этом Столтенберг назвал риск конфликта «реальным» и подчеркнул, что альянс продолжает призывать Россию к деэскалации и открыт к диалогу по вопросу обеспечения европейской безопасности.

По словам пресс-секретаря американского оборонного ведомства Джона Кирби, минобороны готово отправить в Европу 8,5 тыс. военных. Впрочем, окончательное решение еще не принято, так как остается возможность решить ситуацию дипломатическим путем. Стоит отметить, что Администрация США считает угрозу санкций более эффективным средством сдерживания России, чем их немедленное введение.

Одновременно с этим Глава минобороны Украины заявил, что «сегодня, по состоянию на этот момент не создано ни одного ударного группирования Вооруженными силами РФ, что бы свидетельствовало о том, что завтра они пойдут в наступление”. Об этом Алексей Резников сообщил в эфире программы “Свобода слова” на телеканале ICTV.
И вот тут возникает вопрос – если уже руководитель оборонного ведомства Украины опровергает данные о подготовке РФ нападения на его страну… То что, собственно, происходит?

Новости поутру опять же не слишком прибавляют оптимизма:

“США не будут делать никакие уступки России и настаивают на взаимных шагах, заявил официальный представитель Госдепартамента Нед Прайс.”

Тут уже самому завзятому оптимисту становится не по себе. Или, выражаясь более интеллигентным языком (хотя на язык просится совсем другое) – риски продолжают возрастать.

Ну что ж. По геополитике мы проехались. Что будем делать со всем этим на практике?

Говоря о рисках, стремительно растут CDS на Россию. Кто не в курсе, это инструмент, показывающий риск дефолта в промежутке 5 лет. На текущий момент уже пробит уровень 200. Как справедливо указывают коллеги из MMI, риски РФ превысили риски Бразилии, рейтинг которой гораздо ниже, чем у России.

Понятно, что это говорит скорее о нервозности ситуации, чем о фундаментальном риске, но оптимизм… не прибавляется.

Дополнение к развивающемуся на наших глазах геополитическому компоту – вчерашние душевные падения американского рынка. Песенка «а нам все равно» резко прекратилась, сменившись на «страшно, аж жуть».

Чего ждем дальше?

Картинка на утро не самая радужная.
Фьючерсы на Америку снова в минусе.
Вчера рынки попытались развернуться под конец торговли.
Утро выглядит несколько более грустным, чем вчерашний вечер.
Как мы писали вчера, текущие уровни уже представляются вполне разумными для коррекции вверх.
Впрочем… слово «разумные» и сегодняшний день… самому смешно.

Какова стратегия?

Да все та же.
1️⃣ Как не раз уже писал в последнее время, нынешняя ситуация весьма неплоха для золота. Продолжаю увеличивать аллокацию в этом виде защитных активов. Речь идет, прежде всего, об акциях золотодобытчиков. Для особо склонных к риску и квалифицированных во всех смыслах инвесторов могут подойти и такие штучки, как NUGT&JNUG. Только не забываем – это уже КРАЙНЕ РИСКОВАННЫЕ инструменты, внутрь которых зашит и временной риск. Т.е. слишком долго держать не рекомендуется.
2️⃣ Вчера принял решение частично зафиксировать прибыль по таким позициям, как TZA и ряду других. Возможно, поспешил… но тем не менее, оптимистичная душа и опыт подсказывают – иногда нужно успеть остановиться и перевести дух. Никто не заставляет сразу входить в лонги по акциям. Но вот страховки по портфелям все же решил сократить. В принципе, ожидаю некой коррекции.
3️⃣ Не пытаться работать в кредит. Хочешь что-то купить – изволь продать.
4️⃣ Рубль. Не уверен, что на таких уровнях стоит суетиться и бежать в обменник. Тем более, что на вчерашних торгах ЦБ нам четко и однозначно показал – доллар выше уровня 79,5 НЕЖЕЛАТЕЛЕН. У ЦБ достаточно ресурсов для того, чтобы курс при желании был тот, который нужно. Другое дело, что в ЦБ шашками махать не собираются. Просто рынку было вчера спокойно и конкретно объяснено – все, баста. Дальше не нужно.
5️⃣ Вполне возможно, исходя из текущей ситуации, на ближайшем заседании ЦБ еще достаточно серьезно поднимет ставку. По сегодняшней ситуации уже жду не 50, но как минимум 100 дополнительных пунктов.
6️⃣ Полагаю, что по текущей ситуации доходность к примеру российских корпоративных облигаций выглядит более чем интересно. Да и госбумаги… одно напрягает – не врубили бы по ним дополнительных санкций. Хотя полагаю, санкции, если и будут, то коснутся, скорее, новых выпусков.
7️⃣ Ну и напоследок. На рынках сформировался приличный уровень пессимизма. Для неплохой коррекции вверх – это уже весьма неплохой повод. Продолжаем мыслить оппортунистично.

Курс бразильского реала вчера упал почти на 3%. Одновременно с этим доходность государственных бумаг Бразилии поднялась выше уровня 11%, а фондовый индекс Bovespa упал почти на 4%.

Такое чувство, что на развивающихся рынках начинает «пахнуть жареным». 

Кстати, поддержать бразильскую валюту решила и турецкая лира, упавшая более чем на 1,5%, и индийская рупия, снизившаяся более чем 0,5%. Остальные валюты развивающихся стран пока относительно в порядке, но… понаблюдаем за ними сегодня. Говорю прежде всего о мексиканском песо, о южно-африканском рэнде и, кстати говоря, о российском рубле. 

У Бразилии серьезные проблемы с финансами страны; это теоретически может стать тем триггером, который в итоге дестабилизирует глобальную ситуацию.   

Будем очень внимательно следить за развитием событий.

Бразильские морозы суровы

Глобальное потепление не щадит никого. К изнывающим от 40-градусной жары Северо-Западу США и Канадской Британской Колумбии, наводнениям в Китае, катаклизмам помельче в Европе добавилась новая напасть. Бразилию накрыли морозы

Нет, океан у пляжей Рио пока не замерз; пока мороз свирепствует несколько южнее. Словосочетание «заморозки в Бразилии» звучит забавно, но только не для кофейных фермеров. Многие кофейные деревья померзли, ущерб урожаю пока даже трудно оценить количественно. Ясно лишь, что все плохо.

Бразилия крупнейший производитель и экспортер кофе, а по сорту Arabica – с большим запасом. Именно Arabica торгуется на ICE, ее любит Starbucks. Реакцию цен мы бы назвали сдержанной, всего 24% за два с половиной дня – до $1,922 за фунт по сентябрьскому фьючерсу на премаркете сегодня.
Таких цен на рынке не видели уже 6,5 лет.

Могут ли цены вырасти еще?
Конечно, да. Рынку всегда есть, куда расти и куда падать. Тем более, что подобные неприятности с предложением имеют свойства накладываться на рост спроса. Еще сильнее усугубляет ситуацию практика бразильских фермеров хеджировать цены на свою продукцию через фьючерсы.

С одной стороны, именно для этого фьючерсы и придумали. Но теперь это может привести к тому, что некоторые фермеры не смогут сделать поставку по проданным контрактам, потому что урожай замёрз. И к ним может постучаться трейдер Коля Маржинальный, позиции придется закрывать с большим убытком. Похоже, что сегодня с утра именно это и происходит: цены подскочили на 10% еще до начала основной сессии.

Природа играет такую злую шутку с бразильскими фермерами уже второй раз в этом году. В феврале похожая история была с ценами на сахар, взлетевшими из-за бразильской же засухи.

Вывод.
Контроль рисков – первостепенная задача в операциях с деривативами!

Рынок кофе сейчас имеет много общего с прочими продовольственными рынками.

Здесь инфляционная торговля тоже сочетается с локальными погодными проблемами, что и толкает цены вверх.

Для кофе и сахара засуха в Бразилии в последние месяцы была особенно чувствительной. Оценки урожая в апреле падали чуть ли не каждую неделю, цены отвечали соответственно.

Стоят за этим лишь эмоции и общий нарратив о дорожающем продовольствии и вообще сырье, или рынку реально грозит дефицит?

Мы склоняемся к тому, что эмоций здесь больше, чем реальности.

Потому что до сих пор в этом году проблемы с кофе были связаны не с отсутствием кофе как такового, а с логистикой.

То есть, чтобы кофейные зерна вовремя оказались там, где они нужны. Дефицит контейнеров, пробки в бразильских портах в марте, блокировка Суэцкого канала… все это било по цепочкам поставок.

В результате вырос спекулятивный интерес, к концу марта все немного успокоились, но появилась новая темя с бразильской засухой.

Однако цена в $1,5 и выше пока не видится нам устойчивой. Глобально на рынке кофе хронический профицит уже много лет, оттого цены до осени прошлого года уже пару лет колебались в районе $1.

Профицит не ушел и сейчас.

Но стечение таких обстоятельств, как общий интерес к товарным рынкам и продовольствию, проблемы в Бразилии конкретно с Arabica и ожидания резкого роста спроса после открытия экономик, сильно подняли цены.

Осенью достижение $1,5 виделось совершенно невероятным. Продолжение кажется вовсе безумным.

Коррекция здесь была бы логична и оправдана с рациональной точки зрения. Проблема в том, что инвестиционный мир сейчас безумен, и коррекции мы можем не дождаться. Спекуляции на тему постковидного спроса, по всей видимости, будут продолжаться круг за кругом.

Инфляционные ожидания также будут оказывать поддержку ценам.

Вывод?

Возврата к $1 в обозримом будущем мы не ждем и считаем уровень $1,3-1,35 интересным для покупки, потому что большой забег наверх по всем товарным активам, скорее всего, еще не окончен.

Кофе не должен быть среди лидеров этого забега, скорее, за компанию.

Однако максимум с 2016 г. – $1,75 – вполне может быть достигнут в этом году.

Пусть в решении ФРС ничего нового не было, зато Банк Бразилии нас всех очень удивил.

Как я уже писал, за регуляторами развивающихся стран очень важно следить, так как они задают тренд, по которому вполне может пойти и наш Банк России.

Банк Бразилии повысил ставку с 2% до 2,75%, хотя рынок ожидал повышения ставки до 2,5%. Более того, глава регулятора пообещал продолжить повышать ставку и в будущем. А ведь всего несколько месяцев назад банк Бразилии планировал еще долго сохранять ставку на 2% для стимулирования экономической активности. От стимулирующей ДКП приходится отказаться из-за неконтролируемой инфляции, которая в феврале достигла 5,2% – максимума с 2017 года.

Сегодня в 2 часа дня пресс-релиз опубликует Банк Турции. Он в последне время неоднократно повышал ставки из-за растущей инфляции и, вероятно, сделает это еще раз.

Ничего не напоминает? Кажется, такими темпами вскоре и наш Банк России начнет повышать ставку. Не на этом заседании, так на следующем.