Уделим немного времени вопросам нашего долгового рынка.
Тема, может, и скучная, но недооценивать ее значимость мы категорически не рекомендуем.
Для ОФЗ выдался вчера совершенно нейтральный день – после такой «горячей» прошлой недели, начавшейся «за упокой» и закончившейся «за здравие». В понедельник мы увидели отсутствие явного тренда.
Рынок закрепился на отвоеванных обратно уровнях доходности и замер на них в ожидании новых триггеров.
Отдельно можно отметить, что позитив конца прошлой недели дошел вчера до корпоративных бумаг третьего эшелона, в которых наблюдался достаточно неплохой спрос.
Основные триггеры, ожидаемые рынком, – это данные по инфляции в РФ и доходность «трежерей».
По первому вопросу все примерно понятно – инфляция у нас высокая, ЦБ это видит и обещает справиться, как ему и положено, повышением ключевой ставки, а рынок это в целом заложил в стоимости (доходности) ОФЗ.
Со вторым же вопросом ситуация достаточно интересная. С одной стороны – повышенные инфляционные ожидания в США, связанные с печатанием денег, с другой – «обещания» ФРС еще долго не повышать ставку. Пока рынок больше верит в жесткий инфляционный сценарий и распродает эталонные 10-летние летние «трежеря», доходность которых на момент написания данного поста «стучится» об уровень 1,75%.
Дальнейший рост доходности может вновь оказать серьезное давление и на рублевые облигации.
Давненько мы не возвращались к наболевшей теме инфляции в России.
По последним данным Росстата, с 1 по 22 марта цены приросли на 0,5%; годовая инфляция составляет не ниже 5,7%. Если данный средний темп прироста сохранится до конца месяца, годовая инфляция к концу марта вырастет. Если, конечно, не свершится «чудо» и в обзоре Росстата цены под конец месяца не остановятся.
Рост цен наша повелительница банков и ставок не так давно прокомментировала в том числе и тем, что за время пандемии «2 триллиона рублей не были потрачены за рубежом» и поэтому население начало тратить деньги в стране, чем повысило цены. Интересно, куда пошли эти деньги, исходя из данной логики?
Если верить Росстату, деньги, которые народ сэкономил на путешествиях, пошли на картофель, подорожавший на 26% с начала года, и на морковь, которая прибавила в цене целых 27%. Более того, эти сэкономленные 2 трлн руб., судя по всему, повысили цены огурцов (+16% за 2021 год) и курочки (+12% за 2021 год). Интересный способ потратить сэкономленное выбрал наш народ. Видимо, здоровое питание нынче в моде. ?
Шутки шутками, но давайте поговорим серьезно.
Несмотря на мое несогласие с тем, что инфляцию в стране спровоцировали слишком большие отложенные суммы россиян, которые пошли на самые дешевые продукты, я все еще солидарен с тем, что наш регулятор опасается высоких инфляционных ожиданий населения.
Народ всегда ожидает и оценивает инфляцию существенно выше официальной. Во многом это связано с психологическим восприятием, во многом – с методикой подсчета инфляции от Росстата. Тем не менее, инфляционные ожидания в стране выросли слишком серьезно.
Исходя из опубликованного вчера аналитического комментария ЦБ: – В марте население ожидает инфляцию в 10,1%, по сравнению с 9,9% месяцем ранее. – Наблюдаемая населением инфляция в марте составила 12,7% по сравнению с 12,3% месяцем ранее.
Если население ждет роста цен – ожидания сбываются. И наш ЦБ совершенно справедливо обеспокоен. Так что, как мне кажется, пока все показатели выступают за то, что ключевая ставка ЦБ будет расти и дальше без особых промедлений.
Заявки на пособия по безработице в США упали до самого низкого уровня с начала пандемии: 684 тыс. на прошлой неделе по сравнению с 781 тыс. заявок неделей ранее.
Данные в очередной раз подтверждают, что экономика США стремительно восстанавливается. И это с учетом того, что эффект от пакета Байдена в $1,9 трлн только набирает обороты.
Новости были неожиданно позитивными для рынка, который прогнозировал 730 тысяч заявок. Реакция рынка на это весьма необычная. С одной стороны – позитивная. В течение часа после выхода данных EUR/USD временно пошел вверх, а золото в течение часа после выхода данных прибавило 1%. Но, с другой стороны, основные фондовые индексы США открылись снижением, несмотря на оптимистичные макроэкономических данные из США. Ухудшение настроений инвесторов демонстрирует и постепенный рост индекса волатильности.
Не исключаю, что столь неоднородная реакция рынка связана с тем, что позитивные данные по рынку труда обостряют инфляционные риски, которых инвесторы нынче очень опасаются. Более того, весьма нестабильная ситуация на EM, вероятно, эти опасения усугубляет.
Закончились торги в рублевой облигационной секции. Подведем некоторые итоги.
Как мы обозначали ранее, говорить о том, что уверенный спрос вернулся на наш долговой рынок, преждевременно. Да, бесспорно, сегодня не наблюдалось цен вчерашней практически панической распродажи, но и особого спроса по уровням предложений продавцов, разом переставивших вверх оффера, мы не заметили.
На закрытии торговой сессии уровни доходности снизились относительно вчерашнего закрытия совсем немного – от 1 до 5 базисных пунктов, что говорит скорее о выжидательной позиции рынка.
В некоторых коротких выпусках прошли большие объемы, например, в ОФЗ 26217 с погашением в августе этого года прошли сделки на общую сумму (основная секция Мосбиржи и РПС) около 12,5 млрд руб. с доходностью около 5,06%.
Рубль, следуя за долговым рынком, потерял около половины утреннего роста. Налоговый период при этом подходит к концу, поддержка со стороны экспортеров со следующей недели улетучится…
Тем временем, вышла статистика по инфляции за прошедшую неделю. Чуда не случилось, инфляция в годовом выражении держится на уровне 5,7%. Конечно, при таком уровне росте цен, принимая всерьез санкционные риски, рассчитывать на “ралли” в ОФЗ не приходится.
В апреле ждем от ЦБ повышения ставки. Другой дороги пока не видно…
Прежде чем говорить о том, что происходит с рублем – а это долгий и серьезный разговор, скажу следующее.
Хотите защититься от возможной девальвации? Для этого есть достаточное количество инструментов.
1. Валюту лучше всего покупать у брокера, а не в обменнике (если хотите просто ее купить).
2. Рискованная форма (что если все пойдет не так?) – через покупку фьючерсных контрактов USD/RUB.
3. Вполне удобная и дешевая форма – покупка за рубли торгующихся на Московской бирже ETF (например, Finex), привязанных к курсу доллара.
Как пример – FXTB. Или выпущенный ВТБ – VTBH. С инструментами типа FXRU или VTBU был бы сейчас осторожнее, поскольку есть шанс, что и наши валютные долги могут быть под давлением.
4. Приобретение акций российских экспортеров, шикарно зарабатывающих на росте курса доллара/евро.
5. Приобретение, к примеру, привилегированных акций Сургутнефтегаза.
Как известно Сургут, обладающий огромными запасами валюты, очень неплохо зарабатывает на курсовых переоценках. Дивиденды могут быть очень значительными. Бумаги сегодня, кстати говоря, весьма недорогие.
Инструментов хватает.
Главное – избежать опрометчивых и импульсивных шагов.
Если вы решили защититься от возможной девальвации, хорошего инструментария достаточно.
Я в данной ситуации предпочел бы привилегированные акции Сургута или акции наших экспортеров.
Но – на вкус и цвет товарищей нет?
Повторюсь: основное – не наделать глупостей.
Пока не вполне понятно, какие именно санкции нам светят. Импульсивные движения могут очень сильно навредить.
Сегодня чуть позже будем подробно говорить о возможных санкциях и их последствиях для российской экономики, курса рубля и – в итоге – всех нас.
В случае, если реализуются более жесткие варианты по санкциям, чем мы ранее предполагали (полагая это малореальным в текущих условиях), курс рубля может просесть еще достаточно сильно. Ориентировочно на 10% как минимум.
Точнее, если самые жесткие санкции реализуются, лучше даже не говорить о возможном полете рубля (я про эмбарго на российскую нефть и тому подобные «милые приветы» из за океана). Но убежден – этого не будет.
А вот удары по нашему долгу и отключение SWIFT… Ранее это виделось крайне малореальным. Но градус противостояния растет. И растет достаточно резко.
Сегодня и завтра в 17:00 (МСК) министр финансов США Джанет Йеллен и председатель ФРС Джером Пауэлл будут выступать на двухдневных слушаниях в Конгрессе по оценке влияния экономической политики на кризис COVID-19.
Они не будут говорить по заранее подготовленному тексту, это сеанс вопросов и ответов.
Чего ожидать?
Дуэт министра финансов и главы ФРС будет отстаивать необходимость повышения государственных расходов.
Думаю, будут озвучены следующие мысли:
– США может позволить брать больше займов благодаря низким ставкам.
– Не следует думать о долговых расходах, пока экономика не восстановилась полностью.
– 9 млн человек все еще остаются без работы, и надо продолжать тратить.
Демократы будут использовать слушания, чтобы пролоббировать свои интересы касательно того, куда конкретно направить расходы. Республиканцы наверняка будут выражать несогласие с ростом госрасходов и долга в условиях и так восстанавливающейся экономики.
Слушание, вероятно, скажется на доходностях UST.
И тут все зависит от того, какой сигнал даст председатель ФРС (и даст ли его вообще?).
Если Пауэлл скажет что-то новое и интересное, например, что ФРС не планирует мириться с ростом доходностей UST, ставки по 10-леткам могут и упасть вплоть до 1,6-1,5%.
Но если Пауэлл ничего нового не озвучит и будет в очередной раз пытаться снизить опасения инвесторов относительно инфляции, это вполне может подтолкнуть доходности обратно вверх.
Будем внимательно следить за тем, что происходит на слушаниях и, в частности, за риторикой Пауэлла.
Все-таки сегодня его слова имеют очень влияние на рынки.
Несмотря ни на что, я чувствую себя вполне спокойно. Может, потому что индекс волатильности совсем невысокий, или потому что инвесторы сегодня ничего особенно не опасаются.
А, возможно, из-за того, что будущие расходы в $3 трлн, за которыми последуют еще и дополнительные частные инвестиции – это совсем немало, учитывая, что значительная часть этих средств окажется на бирже.
Правительство продлило «заморозку» цен на сахар и масло.
Ранее планировалось зафиксировать стоимость масла и сахара на уровнях 110 руб. за литр и 46 рублей за килограмм до 1 апреля.
Однако, “заморозку” цены сахара продлили на месяц, а масла – на полгода.
С одной стороны, продление «заморозки» можно понять. По последним данным, годовая инфляция оценивается в 5,8%.
Это серьезный рост цен и если сегодня отпустить цены сахара и масла в свободное плавание, они, скорее всего, взлетят, ударив по инфляции еще сильнее.
Причем на этот раз приостановка цен сопровождается субсидиями от государства, что не может не радовать.
Сахарные заводы, не повысившие цены, получат по 5 руб. за кг проданного сахара.
Однако, как говорится, есть один нюанс.
Если бы субсидий этих было достаточно, никакая заморозка цен не потребовалась бы. Несмотря на рвение нашего государства поддержать производителей, далеко не факт, что в ходе всего этого мероприятия мы не увидим пустые полки.
И все еще остается актуальным вопрос: а что будет, когда эти цены отпустят?
Не увидим ли мы что-то наподобие «инфляционного навеса» и резкого прироста цен после их остановки? Вполне допускаю. Неспроста эти меры не поддерживает наш ЦБ. Какими благородными не были бы намерения нашего правительства, искусственное регулирование цен создаёт немало рисков и дисбалансов.
Как и наша повелительница банков и ставок, я надеюсь, что меры по «заморозке» цен все-таки будут носить временный характер.
Ибо уже давно известно и пионеру, и пенсионеру: долгое удержание цен – это путь в бездну пустых прилавков или взрывного роста цен в дальнейшем.
Раз в кои-то веки решил элементарно выспаться. Я понимаю, звучит дико. Но и на старуху как говорится… бывает. И на тебе… Проспал такое.
Товарищ Эрдоган верен себе! Махнул по привычке ятаганом. Кривым таким. Янычарским. С зазубринами….
Глава турецкого ЦБ уволен. Никогда такого не было, и вот опять!
Напомню, что пару дней назад Банк Турции в очередной раз повысил ставку, чтобы совладать с высокой инфляцией. А турецкий президент, считающий, что высокие ставки – зло, судя по всему, не выдержал.
«Не вынесла душа поэта….»
Это был третий раз с 2019 года, когда Эрдоган, который неоднократно призывал к низким процентным ставкам, увольнял главу Центрального Банка.
Вероятно, очередной случай, демонстрирующий вмешательство президента в жизнь центрального банка, возобновит давление на турецкую валюту.
В понедельник дружно садимся в кресла и наблюдаем шоу под названием «Полет лиры в Марианскую впадину». Попкорна не жалеем
Дорогие оставшиеся на своих местах Главные-Преглавные Центральные Банкиры! Вы уж в дальнейшем поаккуратнее, пожалуйста. Так это мээээдленнее, степенно, не не спеша. Я понимаю: инфляция, поднимающая голову, требует решительных шагов. Но вы уж все равно…. Видите… как оно бывает- то.
Как мы помним, брошка повелительницы ставок и укротительницы банков означает намек на будущее монетарной политики. В этот раз намек был недвусмысленный: брошь была в виде ястреба.
«Ястребиная» монетарная политика ставит на первый план инфляционные риски и нацеливается на повышение ставок.
Более того, в пресс-релизе есть фраза «Банк России продолжит определять сроки и темпы возврата к нейтральной денежно-кредитной политике…». Регулятор, при определении темпов повышения ставки, будет в первую очередь ориентироваться на инфляцию. А возврат инфляции к 4% даже сам ЦБ ожидает в 1 полугодии 2022.
В общем, все, как я писал выше. Повышение ставки на 25 б.п. – это только начало.
С одной стороны, ничего нового. Регулятор подтвердил, что высокие темпы покупки активов будут сохраняться даже после того, как пандемия утихнет.
Этот мягкий сигнал похож на то, что обещал ЕЦБ на прошлой неделе. Да и ФРС планирует продолжать покупку активов еще долгий срок, несмотря на растущую инфляцию.
Помимо этого, Банк Японии сделал две важные корректировки в политике: 1. Теперь регулятор будет позволять доходностям 10-летних японских гособлигаций колебаться в диапазоне от -0,25% до 0,25%. Раньше диапазон был более узкий: от -0,2% до 0,2%. 2. Раньше регулятор заявлял, что будет покупать ETF на 6 трлн йен ежегодно, но теперь он отказался от этого целевого показателя.
Вероятно, Банк Японии готовит почву для того, чтобы в будущем снизить вмешательство на финансовый рынок. Это неудивительно, ведь стоимость пакета акций регулятора превысила $450 млрд, что делает его крупнейшим держателем акций на токийском рынке. Очевидно, это препятствует независимости фондового рынка. Вот Банк Японии и пытается найти пути к отступлению.
Получится ли у него отступить – вопрос хороший. Из-за объявления регулятора о том, что он будет покупать только ETF, привязанные к индексу TOPIX, Nikkei225 упал на 1,4%. Пока на короткое время, так как прямо сегодня регулятор снижать покупки акций не планирует. Но если он всерьез захочет снизить вмешательство, это уже может привести к значительным коррекциям.
Этим Банк Японии выделяется среди других регуляторов развитых стран. Из-за крайне высокой степени его присутствия на финансовом рынке, он пытается найти баланс между смягчением мер и побочными эффектами от этого.
Неоднократно говорил, что многие центральные банки через годы (или даже раньше) столкнутся с похожими проблемами. Как им удастся их решить, пока неясно. Будем смотреть на опыт Банка Японии.
Друзья! Сегодня, в прямом эфире, откровенный разговор двух экономистов.
Беседовать будем с Сергеем Владимировичем Алексашенко, общественным и государственным деятелем, заместителем министра финансов РФ и первым заместителем председателя правления Центрального банка России в 1995-1998 годах.
Обсудим ряд тем:
1. Восстановление мировой экономики. Будущие темпы роста, ожидания и их оценка.
2. Мировая инфляция. Каких значений она может достигнуть, и какие последствия мы можем увидеть.
3. Борьба мировых ЦБ с инфляцией, чего можем ожидать на этом фронте. Насколько серьезно повышение дородностей по UST? Какие риски?
4. Стремительный рост мирового долга. Долг США – 150% ВВП. Долг Японии скоро достигнет 300% ВВП. Огромные долги европейских стран. Рост долгов корпораций. К чему все это может привести?
Причина в том, что число случаев COVID-19 растет, а внедрение вакцин идет настолько медленно, что угрожает серьезным ударом по экономике Италии, Испании, Португалии и Греции.
Это – только предположение аналитиков. Тем не менее, такое развитие событий может обернуться серьезными неприятностями для акций таких компаний, как Melia Hotels, Hyatt, IHG Group, IAG, Booking.com. Princess Cruises, Saga Cruises и т.д.
В настоящий момент нахожусь в Сербии и могу подтвердить: со вчерашнего дня тут закрыто абсолютно все. Остается только заниматься спортом и худеть, что тоже неплохо
Тем не менее, пока это только предположения. К маю ситуация может перемениться.
Пауэлл не подкачал. Впрочем, разве он сказал что-то особенное? В принципе, ничего.
Что так сильно порадовало рынки? Почему доллар резко просел относительно других валют? Почему рынки полетели вверх? Почему так сильно поднялись котировки драгметаллов? Откуда весь этот энтузиазм?
1. Ставки не будут трогать еще долго, до 2023 года. Рынок опасался, что в результате раскручивания инфляции ФРС будет вынужден начать сворачивать сверхмягкую монетарную политику раньше. Ан нет. Рынок сказал УРА! 2. Печатали, печатаем, и печатать будем. Речь идет о 30 млрд еженедельно, или 120 млрд в месяц. QE продолжится, пока ситуация на рынке труда не выправится кардинально. Тоже неплохо. 3. Оценки по восстановлению экономики – отличные. «ФРС резко улучшила прогнозы по темпам роста ВВП США в этом году». «Ожидается, что в этом году экономика США вырастет на 6,5%, после чего темпы ее роста замедлятся до 3,3% и 2,2% в 2022 и 2023 годах соответственно. Предыдущий аналогичный квартальный прогноз, сделанный в декабре, подразумевал рост ВВП США в 2021 году лишь на 4,2%.» Неожиданный оптимизм. Неплохо очень. 4. «Ожидается, что уровень безработицы в стране снизится в этом году с текущих 6,2% до 4,5% (против 5% в декабрьском прогнозе). Прогноз на 2022 и 2023 годы составляет 4,2% и 3,7% соответственно.» Ну просто сказка. 5. Инфляция. Несмотря на все опасения рынка, «базовая инфляция в США в этом году составит, по прогнозам, 2,2%.» То есть все с инфляцией будет хорошо? Вот тут творчески. Дело в том, что слово «базовая» – штука коварная. Есть нюансы. Но народ к этому отнесся тоже с энтузиазмом. 6. Самое главное. «FOMC намерен проводить мягкую монетарную политику до тех пор, пока не будет достигнутого «дальнейшего серьезного прогресса» на рынке труда и в сфере ценовой стабильности.»
Короче, гуляйте и наслаждайтесь, ребята. FED behind you. Как после этого рынкам не радоваться?
Для меня ключевой момент лишь один: как долго продлится этот ажиотаж. Полагаю, что до конца апреля запала может хватить (как мы и предполагали не раз). Еще в самом начале марта мы с вами и ожидали S&P на уровне 4100-4200 в марте-апреле.
Признаюсь, триггером я все же видел снижение доходности по UST. Вот и посмотрим.
Пока есть легкое ощущение, что мы очень вовремя запустили третий сертификат. Если все пойдет по плану, его доходность за март-апрель порадует многих. Ну и хорошо. (Все вопросы по сертификату .)
Да и марафон на таких веселых рынках проводить будет приятнее.
На какие события стоит обратить внимание на грядущей неделе?
Основными событиями предстоящей недели станут заседания центральных банков по вопросам монетарной политики в США, Великобритании и Японии. Сопровождаться они будут публикациями некоторых ключевых показателей, в первую очередь, данных по промышленному производству и розничным продажам в США и Китае.
Опасения инвесторов относительно ускорения инфляции беспокоят сегодня практически всех. Мы можем судить о них по падению цен на облигации и росту их доходностей.
Пятница завершилась по TNX на уровне 1,635, и хорошего в этом мало. Аналогично с японскими облигациями.
Улучшающиеся прогнозы и недавнее давление на цены облигаций, которое привело к росту их доходностей, могут привести к сокращению стимулирующих мер денежно-кредитной политики раньше, чем ожидалось.
В Японии рынки предполагают, что недавние колебания доходности облигаций заставят Банк Японии изменить свою программу покупки активов. В частности, банк может начать приобретать облигации на свой баланс с тем, чтобы сгладить кривую доходности.
Текущая финансовая среда становится менее предсказуема. При этом теперь, когда экономическая активность и цены на сырьевые товары начали восстанавливаться, мы оказались в периоде большей неопределенности с большей волатильностью и большей избирательностью инвесторов, однако с рынками по-прежнему фундаментально подкрепленными внушительными вливаниями ликвидности. В сумме все это увеличивает вероятность дальнейшей волатильности на рынках.
На мой взгляд, регуляторы будут держать ставки еще достаточно долго. И при этом наверняка продолжат печатать деньги для того, чтобы выкупать просевшие бонды и тем самым успокаивать рынок. Путь это абсолютно тупиковый, но, боюсь, выхода у ребят просто не останется.
Впрочем, на пустом месте регуляторы, скорее всего, делать этого не будут. Что может стать триггером для подобного решения? К примеру, если рынки начнут сильно нервничать и доходности по американским десятилеткам станут подходить к 1,75-1,8.
Внимательно следим за цифрами по экономике в развитых странах, и еще более внимательно – за тем, чем собираются порадовать нас ведущие регуляторы мира.
Согласитесь, без Трампа жизнь становится скучна и однообразна. Нет леденящих душу твитов. Нет интересных поводов поволноваться, а иногда – и порадоваться. Но сегодня утром пришло осознание – не все потеряно еще в нашей жизни. Есть место для подвига…
Осознание заявилось вместе с вечно молодым и задорным коммунистом всех времен и народов, товарищем Зюгановым. Сами посудите, как очарователен пассаж:
«Зюганов предложил ввести повышенный налог на подозрительно богатых».
Прелесть же. Мы с вами ведь понимаем, что основным здесь будет вопрос «а судьи кто?». Если прислушаемся к мнению коммунистов, то «подозрительно богатыми» будут у нас, как минимум, 80% из тех, у кого есть хоть какие-то вменяемые деньги. Это мы уже проходили.
Однако надо быть объективными. Геннадий Андреевич не на пустом месте наехал на «подозрительно богатых». Проблема в том, что наш бравый Минтруд «ограничить получение выплат «подозрительно бедными» семьями, то есть семьями с формально низкими доходами и при этом существенным семейным имуществом, а также семьями без легальных доходов». И реакция лидера Коммунистов – это скорее эмоциональная ответная реакция на позицию Минтруда.
Кстати, к осуждению позиции Минтруда я, пожалуй, присоединюсь. Вот уж никогда не думал, что иногда по каким-то вопросам буду солидарен с коммунистами. Дожили. Эх… Времена.
Во многих странах пособия на детей НЕ ЗАВИСЯТ от благосостояния семьи. Есть ребенок – есть пособие. На мой взгляд, это справедливо, и уж точно не государству решать – кто достоин это пособие получать, а кто нет.
В богатых семьях это пособие обычно откладывают детям на образование. В малоимущих – используют на потребление. Это уже частное дело семьи.
Решать, кто у нас там «подозрительно» беден, а кто не подозрительно…
11 Марта 2020 года – день, когда наша жизнь резко изменилась. Во время дневного пресс-брифинга 11 марта 2020 года Всемирная организация здравоохранения официально классифицировала COVID-19 как пандемию.
На тот день было зарегистрировано более 118 тыс. случаев COVID-19 в 114 странах, и 4291 летальный исход. По данным Университета Джона Хопкинса, год спустя во всем мире зарегистрировано более 11,8 млн случаев и более 2,6 млн смертей. По этой ссылке () можно увидеть количество заболеваний и смертей по странам.
Невозможно точно сказать, какой экономический ущерб был нанесен пандемией COVID-19. Однако среди экономистов широко распространено мнение, что последствия для мира в чем-то сравнимы с депрессией 1929 года. Мировой валовой внутренний продукт (ВВП) в 2020 году сократился примерно на 4,3%.
Для примера – картинка, как изменился ВВП некоторых стран в 2020 г., и какие ожидания на 2021.
Последствия пандемии нового коронавируса привели к росту общего суверенного госдолга всех стран на $24 трлн за последний год, в результате чего он достиг рекордного за все время $281 трлн, что составляет 355% мирового ВВП. Кроме того, за прошлый год рост госдолга всех стран оказался на 35 п.п. выше по сравнению с 2019 годом.
По оценкам экспертов, на разработанные властями разных стран программы господдержки их экономики пришлось около $12 трлн госдолга, на международные компании – $5,4 трлн, банки – $3,9 трлн и домохозяйства – $2,6 трлн.
Ожидается, что в этом году мировой госдолг продолжит свой рост и увеличится еще на $10 трлн.
Вот как Covid-19 входит в число самых страшных эпидемий в истории:
1. Число погибших от Черной чумы: за 5 лет умерло от 25 до 200 млн человек.
В то время – от 5 до 40 процентов населения мира. Для контекста, подтвержденные случаи смерти от Covid-19 составляют 0,0025% населения мира.
2. Претендент на иную самую разрушительную вспышку, Чуму Юстиниана середины 500-х годов, также был вызван бубонной чумой.
В течение примерно 2 лет вирус поразил Византийскую империю, а оттуда – большую часть Европы.
3. Число погибших от испанского гриппа (испанка) превысило 50 млн человек.
4. Другая разрушительная пандемия-убийца 20-го века – ВИЧ/СПИД, которая, унесла жизни около 35 млн человек.
5. Считается, что грипп 1956-58 годов возник в Китае, а грипп 1968 года – в Гонконге.
По приблизительным оценкам, каждый из них стал причиной примерно 1-2 млн смертей.
Covid-19 признан причиной смерти 2,6 млн человек, и в абсолютном выражении это делает его хуже, чем большинство пандемий гриппа в истории, за исключением испанки 1918-х годов; хуже, чем семь пандемий холеры 19-го и начала 20-го века. С другой стороны, он, этот нынешний вирус, конечно, менее ужасен, чем испанка в 1918 г. или Черная смерть и связанные с ней вспышки бубонной чумы.
Ну и не забываем. Население мира с ~2 млрд в 1920 г. выросло до более чем 7,8 млрд сегодня. Можно сказать, что сегодняшняя смертность на душу населения относительно ничтожна.
Но… Все это – погибшие люди. Чьи-то родственники. Чьи-то друзья.
Так что статистика статистикой, но каждая смерть – это трагедия.
Что важно? Человечество по-настоящему осознало, что такое научно-технический прогресс. За год мы узнали о создании более десяти новых вакцин, которые сегодня с успехом массово применяются по всему миру.
А еще… Еще мы вдруг осознали, что жизнь и представления об этой жизни многих из нас кардинально перевернулись.
Так что анализировать нам с вами все это ещё долгие годы.
ЕЦБ, как и ожидалось, оставил ключевую ставку рефинансирования на прежнем уровне (нулевом). Ставка по депозитам также осталась без изменений на отметке -0.5%. Регулятор ожидает, что ставка останется на нынешнем уровне, или даже ниже, до тех пор, пока уровень инфляции не вернется в район 2% годовых.
ЕЦБ сохранил параметры антикризисной программы выкупа активов (РЕРР) на сумму €1.850 трлн. до марта 2022 года. Объем чистых покупок: €20 млрд. в месяц. Темпы скупки бондов в ближайшем квартале могут быть увеличены для сдерживания роста стоимости заимствований. Средства, поступающие от погашения бумаг в рамках РЕРР, будут реинвестироваться до 2023 года минимум.
Вчера прошла пресс-конференция главы ЕЦБ Кристин Лагард. Заявление ЕЦБ было мягче, чем рынок ожидал: регулятор планирует значительно:exclamation:увеличить покупки облигаций в следующем квартале после того, как в Еврозоне выросли ставки по облигациям.
В ходе пресс-конференции Кристин Лагард дала мягкие и нежные, но обходительные комментарии для рынка: – регулятор не ограничивает QE каким-либо конкретным объемом; – инфляция может достигнуть 2% в 2021, но это обусловлено техническими причинами; – регулятор не контролирует кривые доходностей гособлигаций.
Ставки по гособлигациям Еврозоны снизились после заявления ЕЦБ. Например, доходность 10-летних немецких гособлигаций упала более, чем на 4 б.п., итальянских – на 10 б.п. (судя по всему, это связано с тем, что Италия – главный бенефициар QE от ЕЦБ). К сегодняшнему утру ставки пошли снова наверх.
EUR/USD на эти новости отреагировал лишь неприкаянной волатильностью. Никакого трагического падения евро так и не случилось. И хорошо.
Эпопея под названием «Подарим народу Америки скромные 1,9 триллиона долларов» завершена.
Как и следовало ожидать, рынки отреагировали на воистину царский подарок с большим энтузиазмом.
Согласно исследованию Deutsche Bank, получатели чеков планируют вложить почти 40% своих стимулирующих денег в фондовый рынок.
Практически все подросло: и технологический сектор, и отрасли традиционной экономики.
Число американских рабочих, подавших первоначальные заявки на пособие по безработице на прошлой неделе, упало больше, чем ожидалось, что является последним признаком улучшения занятости. Однако все же, нужно понимать, что рынок труда США все еще далек от полного восстановления.
Самое интересное: как только Байден подписал новый пакет стимулов, демократы уже начали работу над следующим пакетом. Администрация Байдена изначально намеревалась дополнить план помощи COVID пакетом «восстановления» инфраструктуры. Однако разработка предложения заняла больше времени, чем предполагалось, поскольку Белый дом неоднократно откладывал предполагаемую дату его обнародования.
Между тем, набирает силу отдельный, но взаимосвязанный пакет новой промышленной политики – этот пакет направлен не столько на сокращение выбросов, сколько на предотвращение экономического превосходства Китая.
Законодательный пакет демократов по Китаю будет направлен на включение мер по укреплению цепочек поставок в США, расширению американского производства полупроводников, созданию сетей 5G по всей стране и вливанию миллиардов в инвестиции в американские производственные компании и центры, среди других предложений. «Помимо решения проблемы климатического кризиса, расового и экономического неравенства и иммиграции, принятие законодательства, которое позволит Соединенным Штатам превзойти Китай и создать в Америке рабочие места, что является важной частью усилий демократов по восстановлению экономики».
Пока точный размер всех инициатив окончательно не известен. Главное: речь идет о триллионах долларов. Все по плану. Демократы, верные своим идеалам, планируют переплюнуть республиканцев в борьбе за скорость печати.
Как рынки в таких условиях могут упасть?
Одна «Санта-Барбара» сменяет другую. Первый сезон завершен. На подходе следующие.
Тот факт, что в Правительстве признали НЕИЗБЕЖНОСТЬ роста цен, это хорошо.
Увы. Мы живем в открытом мире. И если в этом мире что-то происходит, то мы в полный рост имеем и плюсы, и минусы всех происходящих событий. Растет в мире нефть, растут цены на металлы, на продукты нефтехимии; это хорошо для России. С другой стороны, растут цены и на продовольствие. Это объективная реальность. Гораздо хуже, если бы факт роста цен отрицали или замалчивали. Или заморозили цены на все, и мы бы дождались тотального дефицита.
Что может в такой ситуации сделать Белый дом? Сгладить пики подъёма цен на важные группы товаров для населения. Вряд ли нам по силам изменить общемировые тенденции
Вчера я выступал в эфире «Эхо Москвы». Как раз обсуждали тему роста цен на продовольствие и то, что можно по этому поводу предпринять.
Правительство проводит сегодня ряд мер в области тарифов, пошлин, квот на вывоз продовольствия, и тд. Меры на удивление в большинстве своём рыночные, и это хорошо. Многое из предложенного не нравится производителям, но такова жизнь. Полагаю, такая политика продолжится.
Есть ли дополнительные способы что-то изменить?
Да.
Есть осознание, что происходят общемировые процессы, и с ними ничего нельзя сделать: в расходах населения доля трат на продукты будет расти.
Потому можно и нужно задуматься не о том, как кардинально остановить рост цен на продовольствие, но о поднятии доходов населения.
Можно реализовать то, что предлагает депутат Катасонов, и убрать НДФЛ для наиболее бедных – очень разумный шаг. Полагаю, страна может себе это позволить. Только без одновременного подъёма налогов для богатых. Иначе… см текст чуть ранее.
Есть ещё один путь, о котором мы говорили во время эфира.
Как мы можем увеличить доходы населения? Да, мы можем давать пособия, продуктовые корзины, наборы для малоимущих; наверное, все это правильно. Впрочем, более верный путь – давать не рыбку, но удочки. Дать возможность людям лучше зарабатывать. Резко уменьшить количество административных рогаток и барьеров. Снизить налоги на малый бизнес.
