В чем причина такого роста дефицита?

1️⃣Расходы бюджета в мае выросли на 55%:
▪️расходы на здравоохранение +68% (г/г),
▪️расходы на соцобеспечение +17% (г/г),
▪️военные расходы +14% (г/г).

2️⃣Доходы бюджета в мае упали на 21% (г/г) в основном, так как упали сборы с неудержанных подоходных налогов.

Итого за первые 8 месяцев 2023 финансового года (октябрь 2022 – май 2023) правительство США уже накопило дефицит в размере $1,16 трлн. Это в 2,7 раза больше дефицита в прошлом году за этот же период…

?Потолок госдолга отменили до января 2025 года. В таком контексте было бы эффективно урезать расходы, чтобы госдолг США вышел на устойчивую траекторию по отношению к ВВП.

Но пока, судя по только нарастающим расходам и не особо растущим доходам бюджета, эта перспектива очень туманна…

Суд в США отклонил запрос Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) США на заморозку активов американского подразделения крупнейшей в мире криптовалютной биржи Binance. Об этом писали коллеги в нашем новостном канале HOTLINE.

Это очень интересное событие. Суд встал на сторону не государства в лице SEC, а криптобиржи. Но юридические баталии далеки от окончания, уверен, что еще не раз буду писать о них.

Ведь уже в четверг регулятор может представить более сносный вариант ограничений на деятельность Binance US, позволяющий бирже
?выполнять свои обязательства перед контрагентами,
?платить зарплаты сотрудникам.

?А, вообще, видится мне, что США очень и очень серьезно пытаются зарегулировать крипторынок.

Не так давно, выступая в эфире CNBC после подачи иска к Coinbase, глава SEC Гэри Генслер сказал, что криптовалюты, по сути, вообще не нужны.

?«Нам не нужно больше цифровой валюты. У нас уже есть цифровая валюта. Она называется доллар США. Она называется евро или иена. Теперь они все цифровые».

На мой взгляд, сегодня на ниве крипты происходят крайне любопытные события.
?Если хотите – идет столкновение концепций.

Как известно, Гонконг и США планируют достаточно серьезно регулировать крипторынок, особенно стейблкоины. К 2024 году все должно быть готово.

Идея Гонконга:
?стать центром Web3 и блокчейна,
?максимально развить этот рынок,?предоставить максимальную защиту инвесторам.

Идея США (по крайней мере, Гэри Генслера ):
?максимально зарегулировать тематику,
? по сути, выдавить этот сектор из легального поля.

?Итог Марлезонского балета: все рискует перейти в серую зону.

Глобально: США совершают огромную ошибку, которая вкупе с еще рядом действий и упущений приведет к
?ослаблению роли доллара,
?деградации своего влияния на мир.

Ну что же… Отрицательная селекция или нежелание понимать основы мироздания?

И, правда, а зачем? Если что, введем санкции. Никто и не пикнет.

Может, и не пикнут. А просто переведут свои активы из США в другое место. И в тот момент будет уже поздно пить Боржоми. Ибо почки откажут.

?Действительно, годовая инфляция упала с 4,9% до 4%.

?А вот с базовой инфляцией (без волатильных цен на продовольствие и энергию) все не так радужно.
Базовая инфляция в США в мае составила 5,3% после 5,5% месяцем ранее. Месячный же прирост базовой инфляции вовсе не изменился и остался на 0,4% (м/м).

ФРС больше смотрит на базовую инфляцию, чем на обычную. Надолго ли тогда этот позитив?

? К примеру, ранее для многих одним из наиболее понятных и проверенных вариантов инвестирования было, пардон, элементарное приобретение долларов или евро. Нас с 90- х приучили – не знаешь куда вкладывать накопленное – покупай наличный доллар. Он не подведет. На больших временных промежутках он и правда не подводил.

? Далее наш народ становился профессиональнее. И в дополнение к покупке резаной красивой бумаги стал приобретать самые различные иностранные инструменты, в том числе и через российских брокеров или банки.

Но… всё после февраля 2022 сильно изменилось.

И уже и веры в иностранные бумажки (утеряли былую стабильность в глазах населения) стало меньше. Да и покупка любых иностранных активов сегодня – настоящий квест. К тому же и за границей не особо то рады деньгам россиян.

Вот деньги и потекли на российский рынок.

❓А где еще и как прикажете людям откладывать свои кровные.
?В конце концов никому на пенсии исключительно на государство полагаться не хочется.
?Да и после 70 жизнь продолжается. И хочется жить по-настоящему достойно. По крайней мере, по-человечески.

Так что и в текущих совершенно невероятных, нестабильных условиях многим хочется вкладывать свои деньги не как раньше, вслепую.

Посоветовал брокер или банковский служащий – и вперед. Уже столько раз обжигались на этих советах. Нужен честный и главное не ангажированный взгляд со стороны.

И главное – реально нужны знания и понимание ситуации и четкое представление о возможных рисках. Очень хочется найти большую доходность, чем у банковского депозита. Но как?

А это вполне возможно. Для этого нужно лишь хорошо ориентироваться на рынке облигаций.

К примеру, не все понимают, как играя только на дюрации, на сверх консервативных инструментах можно иногда заработать не 8–9 годовых, но все 20–30, а иногда и значительно более.

Вот для всего этого и нужен Независимый Инвест Советник.

?Человек, достаточно глубоко разбирающийся в рынке капиталов.
?Очень глубоко понимающий все риски и главное тот, кто может для конкретного человека составить его личный финансово-инвестиционный план.
?Ну и, разумеется, вовремя дать очень конкретный совет – что делать в конкретных обстоятельствах.

?Между тем, такие профессионалы в России есть. И даже занесены в реестр сертифицированных инвестиционных советников. Реестр это лежит себе на сайте ЦБ, каждый может ознакомиться.

Хотя скажу честно, на мой взгляд, сегодня критерии попадания конкретного человека в такой реестр более чем либеральны. И экзамен должен быть серьезнее. И глубина знаний советников должна быть значительно выше.

Но… это уже отдельная тема. Это мой старый спор с Регулятором.

Что финансовые советники умеют, и чем могут быть полезны?

?Прежде всего, у них есть знания и опыт в инвестициях.
?А еще важнее – время на то, чтобы разобраться и принять решение, что и когда купить или продать.

?Задача советника – объяснить смысл тех или иных финансовых продуктов, а также определить подходящие именно для вас. Советник сможет сформировать инвестиционный портфель, исходя из ваших возможностей и приоритетов, и напомнит, если он потребует корректировки.

❗️Что важно, вы при этом полностью сохраняете контроль над собственным капиталом. И ещё: инвестиционный советник – это такой же профучастник рынка ценных бумаг, как и, например, доверительный управляющий.

Стало интереснее?

Обращайтесь к нам — у нас много возможностей. Это и моя личная консультация и консультации моей команды инвестиционных советников в рамках проекта @BitKogan и компании Московские партнеры.

?Услуги по формированию стратегии и портфеля,
?анализ и ребалансировка,
?а также регулярный мониторинг вашего портфеля.

Ваше время будет потрачено не зря, и мы готовы помочь вам.

О байбэке замолвите слово

Байбэк – это приобретение компаний собственных акций у акционеров (чаще на открытом рынке), при котором бумаги фактически забираются из обращения.

Разберемся, какой он бывает.

?При выкупе акций на открытом рынке эмитент выбирает срок (может быть гибким), в течение которого выкупает заявленный объем.

✔️Так как байбэк повышает спрос на акции эмитента, он обычно положительно сказывается на динамике акций. В связи с этим растет доходность для акционеров.

Компании практикуют и выкуп непосредственно у акционеров через:

?Тендерный выкуп предполагает выкуп определенного количества акций по объявленной цене в оговоренный срок. При этом акционерам необходимо подать заявку на участие, и в зависимости от объема заявок эмитент может выкупить акции либо пропорционально, либо больше акций, чем планировал.

?«Голландский аукцион», при котором акционеры подают заявки с обозначением приемлемой цены выкупа в указанном эмитентом диапазоне. Далее заявки сортируются по возрастанию цен, и исполняются те из них, в которых указана минимальная цена до полного выкупа предложения эмитента.

✔️Эти виды байбэка реже оказывают положительное влияние на котировки.

При байбэке на балансе компании образуется статья «Казначейские акции».

Причём записывается она со знаком минус. Особенность таких акций:
— они являются не голосующими
— и на них не зачисляются дивиденды.
В дальнейшем эмитент решает, что делать с этими акциями:

?Продать их обратно на бирже. В таком случае эмитент получает кэш себе на баланс, а количество выпущенных акций остается неизменным. Прибыль по сделке для компании является разницей между ценой выкупа и ценой продажи.

?Полностью погасить акции. При таком раскладе уменьшается уставный капитал, что приводит к увеличению показателя EPS. К слову, дивиденды теперь также возрастают из-за того, что акций в обращении стало меньше.

?Просто удерживать на балансе.

?Различные программы стимулирования менеджмента. Часто казначейский пакет используется для поощрения и вознаграждения сотрудников и менеджмента компании.

Вывод

Байбэк – распространенная процедура у публичных компаний, альтернатива дивидендам. Мы акцентируем внимание на том, как компания распоряжается казначейскими акциями. Если компания в конечном итоге гасит эти акции, акционер получает, пожалуй, максимальный бенефит.

Это и есть самое оптимальное и привлекательное решение для акционеров.

Бизнес отреагировал недвусмысленно.

? В частности, еноты на даче основателя РУСАЛа Олега Дерипаска запаниковали. А её владелец заявил, что нынешний уровень кредитных ставок не позволяет привлекать инвестиции и развивать экономику. По его мнению, почти 10 лет российские предприниматели толком не могут привлекать деньги в развитие своих активов.

В целом, несмотря на эмоциональный тон высказывания, – с ним нельзя не согласиться. Ставка продолжает оставаться высокой для бизнеса, что затрудняет привлечение капитала. Как крупного, так и не очень.
?За последний год доля собственных средств предприятий в инвестактивностях за год уменьшилась с 56% до 54,2%,
?а доля кредитов в них с 11% до 9,7%.
?В то же время до 2014 года доля банков могла достигать 46%.

Что думаем мы обо всем этом?

Центральному банку необходима стабильность. Регулятор откровенно не хочет совершать резких движений. В принципе, это здоровый консерватизм – все силы брошены на удушение высокой инфляции.

? Лично я здесь больше склоняюсь к позиции Олега Владимировича. Стране нужен быстрый экономический рост и, даже если инфляция будет оставаться выше таргета, это кажется мне не столь критичным.

Бизнесу нужны дешевые деньги, он должен иметь возможность относительно легко их привлекать, поскольку бизнесу необходимо постоянное и поступательное развитие.

Что такое ВРЭП?

▪️Это «всеобъемлющее региональное экономическое партнерство», куда входят Китай, Япония, Южная Корея, Австралия, Новая Зеландия и 10 стран-участниц АСЕАН.
▪️Соглашение охватывает треть населения Земли и около 30% мирового ВВП.
▪️Участники ВРЭП взаимно снижают торговые тарифы и стимулируют инвестиции.

Впервые Китай, Южная Корея и Япония объединились в одном торговом соглашении.

Добавить веса этому партнерству могла бы Индия, но она отказалась от вступления в партнерство из-за неготовности снизить уровень протекционизма своей экономики.

Просто представьте: продукция собирается во Вьетнаме из китайских комплектующих и продается в Австралии.
➡️ Каждая трансграничная операция облагается льготными пошлинами.
➡️ Конкурентоспособность товаров, произведенных внутри ВРЭП, растет.
➡️ Как и растет привлекательность рынков этих стран друг для друга.

? В дальнейшем планируется вообще убрать экспортно-импортные тарифы внутри ВРЭП. Это еще больше оптимизирует цепочки поставок в регионе, а также усилит привлекательность товаров из ВРЭП на мировой арене и взаимную интеграцию экономик стран-участниц соглашения.

?? Одним из ключевых бенефициаров организации является Китай. Через усиление интеграции внутри ВРЭП КНР может укрепить региональное лидерство и свой статус экономической сверхдержавы. Китайский бизнес, имеющий широкие связи с экономиками стран-участниц, также выигрывает от снижения торговых тарифов.

Наконец, ВРЭП открывает новые горизонты для юаня. Рост товарооборота КНР со странами-участницами может привести к росту доли юаня во взаимных расчетах и инвестициях.

Возможно, ВРЭП станет новым большим этапом на пути интернационализации юаня.

Вчера двухпартийная группа конгрессменов США внесла на рассмотрение законопроект о внесении России в список стран-спонсоров терроризма.

«Согласно задумке авторов, законопроект призван «еще больше изолировать Россию» и причинить ей дополнительный экономический ущерб за проводимую ею СВО на Украине».

В принципе все это уже было. Еще летом прошлого года подобные инициативы звучали. Мы об этом еще тогда подробно писали. Напомню некоторые моменты из той заметки.

«Государства – спонсоры терроризма» – список государств, которые, согласно Госдепу США, неоднократно оказывали поддержку актам международного терроризма. Включение в список влечет за собой жесткие экономические и политические санкции со стороны США.

Сегодня в список включены:
▪️Иран,
▪️Куба,
▪️Северная Корея,
▪️Сирия.
Ранее в нем были: Ирак, Ливия, Южный Йемен (перестал существовать) и Судан.

Что значит включение в список?

1️⃣Значительно ограничивается список товаров, которые можно экспортировать в страну.
2️⃣Из страны уходят зарубежные компании.
3️⃣Расширяются экономические санкции.
4️⃣Вводятся вторичные санкции по отношению к странам, которые поддерживают торговые отношения со «страной-изгоем».

Тогда – примерно год назад – мы высказывали сомнения по данному вопросу. Ну, чертовски невыгодно было это прежде всего самим США:
◾️существенное влияние на цены на энергоносители,
◾️ дополнительный очень серьезный инфляционный шок.

Но сегодня ситуация несколько иная:
◾️рецессия и так существенно влияет на цены на энергоносители,
◾️многие производители уже ушли из РФ. Скажем так, те, кто хотел, ушел,
◾️экономические санкции.

Хотя уже коллеги из Евросоюза никак не могут договориться по новым, 9999999-м санкциям. Многое перепробовали. Россия все держится. Более того, экономика РФ достаточно устойчива.

?Вот вторичные санкции – да. На это сегодня идет серьезный упор.

▪️Присвоят ли России в итоге статус государства – спонсора терроризма?

Боюсь, что на этот раз шансы на подобное выше, чем в прошлый раз.

▪️Что самое из существенного нас ждет, если законопроект все-таки пройдет?

1️⃣ Это заставит все страны, взаимодействующие с РФ, еще раз серьезно задуматься. Получить статус страны-пособника – так себе перспектива. Это серьезно может ударить как по российскому экспорту, так и импорту.

Другое дело – как к этому экзерсису отнесутся те страны, что сегодня резко увеличили объемы торговли и сотрудничества с Россией. Не ударит ли это бумерангом и по США. Может, кстати, и еще как.

2️⃣Практически все международные компании, еще остающиеся в РФ, получают черную метку.

3️⃣Данный факт может драматическим образом ударить по любым, даже самым невинным финансовым транзакциям из и в РФ.

Самое главное: все это может существенно упростить процедуру конфискации замороженных российских активов.
?Я так полагаю, что это-то и есть основной мотив.

P. S. На фоне происходящего я бы был поконсервативнее на российском рынке ценных бумаг. Все сейчас в большом оптимизме. Рынок бурлит. Но… риски велики. И риски более чем существенные.

Вуаля. Новости пошли. Иногда весьма интересные.
И не только связанные с санкциями против всех тех, кто помогал и помогает России обходить санкции.

Успешный бизнесмен?

Получите – распишитесь. Страны ЕС вознаградили себя возможностью вводить санкции против любых крупных российских бизнесменов, и их родственников. Клиенты, видимо, следующие на очереди: купил черную икру, попал в черный список…

А если серьезно, становится не до шуток. С 7 июня все предприниматели и юридические лица, работающие в отрасли, приносящей государству значительный доход, находятся под угрозой блокировки.

А что такое этот «значительный» доход?

⏺Если к примеру предприниматель заплатил 100 миллионов налогами, то он значительный? Или тут считать от миллиарда будут?

⏺Или критерием будет работа в некой отрасли?

Никак иначе, как попыткой обрушить экономику это не назовешь. Другой вопрос, приведет ли все это к желаемым результатам. Что касается ограничений против членов семей, то это уже попахивает Северной Кореей и наказанием в виде трех поколений.

Подождите, но ведь подобные санкции вводились с прошлого года, в чем принципиальная разница? На самом деле, сейчас эти действия были, похоже, весьма конкретизированы и расширены.

Новая формулировка гласит, что «дружелюбные приветы» могут получить:

?«ведущие» предприниматели, работающие в России, их ближайшие родственники или другие физлица, получающие от них выгоду — к примеру, друзья, партнеры, поставщики;

?предприниматели, юрлица, организации и органы, которые участвуют в секторах экономики, обеспечивающих существенный источник дохода для правительства России.

Сделано это было для
?пресечения обхода действующих ограничений,
?а также чтобы иметь возможность включать более широкий круг лиц в персональные санкционные списки.
?Кстати, поправка необходима и для усиления позиции по искам от уже заблокированных лиц.

Что дальше?

1️⃣У ЕС на руках карт-бланш, но воспользуются ли им регулирующие органы и когда, пока неясно.

2️⃣Бизнесмены же, инициировавшие оспаривание санкций, скорее всего, получат негативный ответ.

3️⃣Ну и еще, как я понимаю, данная новация – тонкий намек предпринимателям о рекомендации к переезду.

Ну что же, ждем окончательного текста.

Падает, падает, падает, падает лира…

Причина?

? Эрдоган назначил нового министра финансов. Ожидается, что он откажется от искусственной поддержки лиры при помощи распродажи валютных резервов.

Справедливости ради… Резервов там – кот наплакал: $49 млрд. Для понимания, это в 12 раз меньше резервов РФ. И то, примерно половина от этой суммы взята в долг у
ОАЭ
Катара,
Китая.

Неужели Эрдогану придется наступить себе на горло и таки поднять ставку на следующем заседании? (Технически это сделает ЦБ Турции, но мы все все понимаем?). Вот сенсация будет.

Эх, а так хотелось увидеть, как Эрдогану дадут Нобелевскую премию за разработку новой экономической теории. Не судьба.

Поговорим о вполне себе возможном вооруженном конфликте между Ираном и талибами (члены запрещенной, кстати, в РФ организации), с недавнего времени контролирующие Афганистан.

?С момента их прихода в 2021 году к власти между Ираном и Афганистаном произошло не менее 15 вооруженных столкновений на границе стран, в том числе недавний конфликт с применением артиллерии, пулеметов и ракетного огня.

?До последнего времени пограничные стычки удавалось решать через переговоры местных властей по обе стороны границы.

?Отметим, что подобные инциденты на афгано-иранской границе присутствовали и в 80-х годах прошлого века (во время Афганской войны/действий Ограниченного контингента советских войск в т. н. Демократической Республике Афганистан).

Разберем причины нынешней напряженности между двумя, так скажем, не самыми «вегетарианскими» режимами региона.

В чем суть проблемы?

1️⃣Водные ресурсы – талибы в приграничных с Ираном регионах путем строительства плотин создают серьезные проблемы с водоснабжением иранским приграничным регионам.

2️⃣Контрабанда, в том числе наркотиков. Иран весьма недоволен «махновщиной», поощряемой афганской стороной.

3️⃣Этническая и конфессиональная напряженность.

Так или иначе застарелые причины потенциального столкновения более менее понятны, рассмотрим его перспективы и, главное, последствия.

Итак, перспективы масштабного вооруженного столкновения:

Военный потенциал талибов основывается на их многодесятилетнем (если не на многовековом) опыте и методах ведения партизанской войны.

При этом, разумеется, у них напрочь отсутствует опыт управления государством (как минимум подконтрольными им территориями) со всеми вытекающими последствиями – им еще только предстоит учиться этому.

В тоже время Ирану, мягко говоря, не очень комфортна перспектива открытия очередной конфликтной ситуации/зоны. Страна
?перманентно участвует в экзистенциальном конфликте с Израилем,
?вовлечена в сирийские и иракские проблемы,
?а также имеет не не самые лучшие отношения с соседним Азербайджаном.

Вывод

?Таким образом, вышеприведенные факторы указывают, пожалуй, на не самое благополучное для Ирана развитие ситуации в регионе.

Пока лишь приходится констатировать накапливание военизированных подразделений по обе стороны ирано-афганской границы. Для Ирана такая ситуация, безусловно, создает еще один вектор напряженности.

Будем наблюдать за развитием событий.

В середине марта компания объявила о прекращении ЗПИФ недвижимости «ПНК-рентал».

Причины мы подробно обсуждали
▫️и в нашем канале,
▫️и в беседе с сооснователем PNK rental – Александром Дубровиным.

Напомню, что компания обещала выплатить инвесторам более 2 тыс. рублей на пай до конца II квартала. И обещание свое выполняет: активы реализованы, формальности соблюдены, инвесторы начали получать выплаты в размере 2065,65 рублей на пай. Это исторический максимум стоимости пая.

В целом доходность фонда с 30 июня 2020-го составила 72,8% или 25% годовых.

Довести стоимость инвестиций до максимума, расплатиться и уйти. Всем бы так.

Еще лучше было бы не уходить, а продолжить зарабатывать. Но раз в текущих условиях оправдывать высокие ожидания стало затруднительно, фонд честно заявил об этом.

Надеемся, что ситуация изменится к лучшему, и PNK rental вернется. Компания не отрицает планов сформировать новый фонд индустриальной недвижимости в подходящий момент. Что ж, будем ждать…

Пока же хочу сказать, что я счастлив и горд тем, что оказывал фонду посильную поддержку и помог многим людям немного заработать. А ведь скептиков было немало.

Если кто-то хотел увидеться, то это хороший повод!

Программа стримов:

?07.06 15:00 «Финансы и инвестиции 2023: казнить нельзя помиловать».

?07.06 18:00 «Мировая экономика 2023: время большого перелома».

Выступаю в этом эфире вместе с заместителем директора НАСФП Дарьей Андриановой и главным редактором Finversia Яном Артом.

?08.06 15:00 «Что происходит с валютами».

?08.06 18:00 «Инвестиционные продукты. Инвестиционные стратегии. Инвестиционные портфели».

?09.06 15:00 «Финансовое ассорти: венчур, долговой рынок, ломбарды, облигации, цифровые инвестиции».

?10.06 15:00 Итоги марафона подводят директор НАСФП Андрей Паранич и главред Finversia Ян Арт.

? Список обсуждаемых вопросов и информация о спикерах по ссылке.

Подключайтесь, участвуйте, задавайте ваши вопросы!

Нет большого числа миллиардных фондов, которые были бы готовы смотреть в будущее и спокойно брать ценные бумаги на 3-5 или даже 10 лет вперед, не думая о том , что будет с сегодня завтра, но о том, что будет через 3-4 года.

?Не раз и не два предлагал: да сделайте вы для долгосрочных инвесторов налоговый вычет не на копейки, как сегодня, а на реально крупные суммы.

Похоже, наконец- то данные мысли были услышаны.

?«Владельцам индивидуального инвестиционного счета (ИИС) третьего типа, который можно будет открыть после 1 января 2024 года, предложили установить налоговый вычет с доходов на сумму до 30 млн руб., следует из пакета поправок к Налоговому кодексу, подготовленных Минфином».

Если данная инициатива пройдет, «максимальный размер суммы НДФЛ, от уплаты которого освободят доходы инвестора с ИИС, составит 3,9 млн руб. при ставке налога 13% или 4,5 млн руб. при ставке 15%».

?Ну что, это уже реальное движение. Если предложению Минфина будет дан ход и по дороге ничего существенно не изменится, можно будет ожидать очень серьезных изменений на рынке долгосрочных инвестиций.

В принципе Минфин понять можно.
?В ближайшие годы для пополнения бюджета придется много и долго занимать.
?Как простимулировать граждан вынуть деньги из-под матрасов и в долгую вложиться, в том числе и в госбумаги? – Только предоставив реальные стимулы, и не в копеечных размерах.

Мы же все прекрасно понимаем: нормальная пенсия, позволяющая человеку чувствовать себя более или менее достойно, – это сегодня не 20 или даже 30 тыс. рублей, а никак не менее 100-120 тыс.

Но, чтобы человеку иметь возможность самому себе ежемесячно платить такую сумму и при этом не падать в сумме сбережений, объем средств на инвестсчету должен при текущих ставках составлять никак не менее 12-15 млн руб.

Что нужно, чтобы накопить такую сумму?

Да, к примеру, ежемесячно в течение 20 лет откладывать примерно по 20 тыс. руб. при текущих ставках. При этом сами вложения за это время будут чуть менее 5 млн рублей. А накопленные проценты – более 9 млн.

Реально? – Для многих вполне.

?Да, планировать в долгую России, дело крайне неблагодарное.
?Да, мы вообще не можем себе даже представить:
?где относительно других валют будет рубль,
?какими будут процентные ставки,
?инфляция за этот период и прочее.

Но… тем не менее, предложение Минфина видится крайне разумным.

По крайней мере, на рынке появятся действительно долгосрочные инвесторы – физические лица, которые управляли бы своими пенсионными накоплениями сами, а не через те или иные фонды, где ограничений вагон и маленькая тележка, а комиссии не такие уж и маленькие.

Для рынка – плюс.

?Посмотрим, какие в итоге получатся новации. Но, если все будет так, как описано в данной заметке РБК, и сам, пожалуй, такой счет открою.

А почему бы и нет? С учетом того, что происходит на российском рынке, думаю, идея вполне интересная.

Продолжаем говорить об основных принципах успешных инвесторов.

?Недавно писал о том, чем руководствуется Уоррен Баффет при принятии инвестиционных решений.
?Сегодня поговорим о противоположных ему по духу принципах – о более спекулятивном подходе Джоржа Сороса.

Сам по себе Сорос стал своего рода легендой при жизни, хотя при этом

?в некоторых странах ему запрещен въезд – у себя на родине в Венгрии он находится в розыске за конфронтацию с премьер-министром Виктором Орбаном.

?В 2017 году даже в США более 100 тысяч подписей набрала петиция на сайте Белого дома с просьбой признать миллиардера террористом, подрывающим государственный строй Америки.

?А нобелевский лауреат Пол Кругман стал называть «соросами» спекулянтов, желающих поживиться на финансовых кризисах и манипуляциях рынком.

Заслужил себе неоднозначную репутацию 92-летний инвестор благодаря двум громким историям:

1️⃣Обвал фунта стерлингов. В 1992 г. курс национальной валюты Соединенного Королевства был стабилен относительно немецкой марки, хотя инфляция в Великобритании росла. И Сорос сделал верный расчет на обвал курса фунта, что принесло ему доход в размере $1 млрд. Говорят, что глава Банка Англии звонил Соросу с просьбой прекратить спекулятивную игру, но инвестор был непреклонен.

Думаю, что в тот момент на рынке царила паника, многие инвесторы продавали валюту, что и привело к обвалу фунта, а Сороса просто выставили «стрелочником».

2️⃣В следующий раз Сорос поставил $1 млрд в 1998 г., верно спрогнозировав скорый обвал таиландского бата, а затем и малайзийского ринггита. Последовавший за этим азиатский финансовый кризис больно ударил по экономикам региона, а также отразился на России.

Прежде чем перейти к основным принципам отмечу, что эти две истории – самые яркие примеры его успеха. Но за ними стоят не менее сокрушительные провалы.

Например, в России Сорос потерял $2 млрд на своих вложениях в 1998 г. и пообещал больше не вкладывать средства в нашу страну. Он довольно быстро «переобулся в воздухе» и еще несколько лет вкладывал средства в акции российских компаний, в частности в «Аэрофлот».

Перейдем к 5 основополагающим принципам инвестирования от Сороса:

1️⃣Рыночная цена неверна и отражает чью-то интерпретацию будущего. Согласен, порой сложно дать объективную оценку стоимости финансового актива, исходя из имеющихся данных.
?Поэтому инвесторы на основе своих методов оценки или с опорой на мнение аналитиков финансовых организаций делают прогноз справедливой стоимости и покупают или продают ценные бумаги.

2️⃣Поймай тренд, пока об этом не знает большинство инвесторов. Комментарии излишни.
?Тренд – твой друг, особенно зарождающийся, на нем можно заработать больше прибыли.

3️⃣Инвестиции требуют серьезного подхода. Сорос не делает ставку на удачу, как в казино. Для него это серьезная работа с просчетом вероятного результата и со знакомством с мнениями экспертов.

4️⃣Спад сменяет рост и наоборот. История всегда циклична, поэтому Сорос не паникует и не распродает весь портфель при любом «чихе» на рынке. Он предпочитает не переживать из-за колебаний рынка.
?Самое важное для Сороса – размер прибыли, полученной в результате сделки, либо насколько велик риск для портфеля в случае убытка.

5️⃣Создавай свои правила игры. Сорос уверен, что рынком управляет толпа. Поэтому важно
?знать ее настроения,
?внимательно изучать закономерности,
?зачастую принимать противоположное мнению окружающих решение,
?приняв решение, быть в нем настойчивым!

Благо, МИД отклонил оба предложения.

А, действительно, что нам дает участие в международных организациях? Разберем по порядку важнейшие из них:

1️⃣Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк

?Держат средства одних стран и кредитуют другие страны. В случае, если страна обращается за кредитом, требуют урезать бюджеты/ провести реформы, если считают это необходимым.

?Консультируют правительства развивающихся стран.

2️⃣Всемирная торговая организация (ВТО)

?Устанавливает принципы торговли, которые обязуются выполнять страны-члены, разрешает торговые споры.

?Борется с протекционизмом

Преимущества членства для России:

✔️МВФ теоретически в случае нужды может предоставить России доступ к финансовым ресурсам. В условиях, когда изоляция финансовой системы растет, наличие столь крупного потенциального кредитора под боком кажется более правильным. Понятное дело, никто туда в ближайшее время обращаться не собирается. Но и шашками махать зачем?

✔️Всемирный банк с 2014 года прекратил свои программы в России, однако рано или поздно он возобновит сотрудничество. Да, скорее всего, ну совсем не скоро. И все же, не забываем – основная цель данного богоугодного заведения – прибыль.

✔️Членство в ВТО снижает преграды для международной торговли. Выход из ВТО может привести к появлению новых тарифов. Оно нам сейчас надо? Кроме того, при отсутствии в стране прозрачных правил торговли иностранные инвесторы будут оценивать риски выше. Хотя казалось бы – куда далее.

Вывод

Если бы все из появляющихся за последний год подобных инициатив получали поддержку, неясно, что было бы сейчас с рынками, да и со страной в целом. Слава Богу, в ведомствах профессионалы, понимающие последствия тех или иных действий, еще в достаточно серьезных количествах имеются.

⏺Не так давно мы с вами говорили, что у России на ближайшем заседании FATF 19-23 июня есть шанс угодить если не в черный, то, по крайней мере, в серый список.

⏺Потом мы написали, почему, по нашему мнению, шансы РФ попасть в черный список минимальны, а в серый – вполне велики. По факту мы уже более чем год там и находимся.

Но что же это за зверь такой – FATF? По каким таким прериям он бродит и какие вопросы решает?

Итак – поехали.

?Это международная межправительственная организация – Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег – со штаб-квартирой в Париже. Основана в 1989 году участниками G7 (США, Великобритания, Франция, Германия, Италия, Канада и Япония).

Помимо этих стран, которые играют «первую скрипку» в организации в ее состав входят другие страны – Китай, Индия, Гонконг, Бразилия, Аргентина, Австралия, ЮАР, Саудовская Аравия. Совокупно их 37.

??Что касается России, то ее полномочия и участие в пленарных заседаниях организации приостановлены в феврале 2023-го. Говорят, что Индия и Китай имеют также существенный вес и к ним прислушиваются при принятии решений.

Помимо стран-участниц, основу организации составляют 9 «дочерних» организаций. Они учреждены FATF по территориальному принципу: Карибская, Азиатско-Тихоокеанская, Евразийская, Восточная и Южноафриканская и другие.

Они только
⏺проводят исследования,
⏺анализируют соответствие национального законодательства общепринятым антиотмывочным нормам,
⏺на основе их оценок принимают решение о включении в серый и черный список.

?Эти 9 организаций шефствуют над более чем 200 странами мира.

Ключевые функции FATF:

⏺FATF на основе рекомендаций экспертов вырабатывает мировые стандарты для борьбы с отмыванием преступных доходов и финансированием терроризма (ПОД/ФТ).

⏺9 региональных организаций оценивают, совпадают ли эти стандарты с национальными законодательствами и методологиями ПОД/ФТ.

⏺Организация исследует способы
?отмыва денег,
?коррупции,
?финансирования терроризма,
?наркотрафика,
на основе этих исследований продвигает изменения в ПОД/ФТ.
 
Все решения принимаются странами-участницами на проходящих 3 раза в год пленарных заседаниях. В FATF год начинается в июне.

Помимо стран-участниц, на пленарном заседании присутствуют представители
▫️МВФ,
▫️Всемирного банка,
▫️Еврокомиссии,
▫️Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива.

В ходе пленарного заседания рассматриваются вопросы изменения национальных законодательств в вопросах ПОД/ФТ.

1️⃣Если выявлено невыполнение властями 40 рекомендаций FATF, то вначале призывают власти страны привести законодательство к международным нормативам.

2️⃣FATF оценивает выполнение по 4 градациям: страна полностью соблюдает рекомендацию, в основном соблюдает, частично соблюдает и не соблюдает.

3️⃣Если несколько раз увещевания не сработали, то страну могут внести в списки юрисдикций под усиленным контролем (серый список) или юрисдикций высокого риска (черный список).

4️⃣Также на пленарном заседании может быть принято решение об исключении страны из списка, если были выполнены все требования и рекомендации FATF.

В серый список добавлены Марокко, ОАЭ, Панама, Гибралтар, Сирия, Южный Судан, Гаити, Ямайка, ЮАР и ряд других стран.
?Самое удивительное, что Турция является страной – членом FATF и одновременно добавлена в серый список!

Финвластям и организациям нужно быть очень бдительными при
⏺совершении платежей и
⏺приеме платежей из этих стран. Это не означает, что нужно отказаться от любых транзакций из страны, но лучше перестраховаться и перепроверить контрагентов.  

В черном списке на сегодняшний день находятся
▪️Иран,
▪️Северная Корея,
▪️Мьянма.
Это фактически значит, что платежи из этих стран или направляемые в них априори считаются связанными с противоправными действиями.

?Вроде теперь все стало более понятно. Ну… и ждем заседания 19-23 июня. Надеемся, ничего принципиально нового Россию не коснется. Или…

Похоже, Горьковский автозавод встает на рельсы новой экономики и в ближайшем будущем не намерен с них сворачивать

На первом этапе инвестиций этот «шаг в будущее» обошелся ГАЗу в 513 млн руб., из которых 379 млн руб. профинансировал Российский фонд развития информационных технологий.

В чем основная идея?

Предполагается, что процесс производства автомобилей будет полностью цифровым:
⚪️начиная от разработки эскиза будущего грузовика,
⚪️заканчивая его послепродажным обслуживанием.
Для этого используется платформа T-Flex, которая является единым цифровым рабочим пространством для всех специалистов, занятых в создании автомобиля (так называемая бесшовная интеграция).

Например, производственное оборудование – токарные, фрезерные станки, обрабатывающие центры, лазеры, трубогибы – объединят в единую сеть, информация о работе которой будет выводиться на монитор.

Это в разы:
✅упростит работу операторов,
✅сократит количество ошибок,
✅оптимизирует рабочее время,
✅а значит, повысит эффективность производства и улучшит качество сборки.

Правда, есть тут и тонкий момент. Не означает ли это, что определенные позиции (или профессии) окажутся не нужны на предприятии?

С одной стороны, для компании это хорошо – сокращение операционных затрат, рост эффективности и рентабельности. С другой стороны – надо соблюсти определенные пропорции в социальном плане.
?Полагаем, что ГАЗ вполне способен решить эту проблему оптимальным способом.

Мы, простые обыватели, долгие годы ждем, когда же отечественный автопром наконец-то обретет разнообразие, станет конкурентным. На примере ГАЗа в ближайшие 3-4 года этот тезис может приобрести вполне конкретные очертания. Неплохие новости для пятницы, согласитесь.

Под таким заголовком мог бы выйти воодушевляющий текст про российское импортозамещение или про жизнь в Иране, например.

Но речь пойдет о взаимоотношениях американских бигтехов и Китая, ведь Пекин с распростертыми объятиями принимает ведущих американских бизнесменов.

?Во вторник Илон Маск прилетел в Китай и провел встречи с министрами иностранных дел, торговли и промышленности, главами некоторых компаний.

Министр иностранных дел Китая даже заявил, что Китай будет создавать лучшие рыночные условия для бизнеса предприятий из всех стран, включая Tesla.

?Вслед за Маском в поездку по Китаю отправится глава и основатель NVIDIA Дженсен Хуанг. Он проведет встречи с руководством
?Alibaba,
?Tencent,
?Xiaomi,
?другими.
NVIDIA даже наладила выпуск ускорителей, которые несколько урезаны по мощности, а потому соответствуют нынешним экспортным ограничениям США. Именно на них в Китае тренируют искусственный интеллект.

?Все это выглядит странно на фоне того, что США ввели ограничения для Китая в сфере полупроводников.

Нарастающая риторика властей США, призывающих к ограничению экономического взаимодействия с Китаем, словно игнорируется руководством крупных американских корпораций. Дерзость со стороны Маска и Хуанга? Или же все эти рассказы из американского телевизора про торговую войну с Китаем – популизм, в то время как реальное положение дел несколько отличается?

Хочу лишний раз напомнить о том, что инфраструктурных рисков не становится меньше и, судя по всему, их будет больше.

☑️ Во-первых, для вашего спокойствия, я бы порекомендовал открыть по крайней мере еще один брокерский счет в дружественной (нейтральной по отношению в России и Западу) стране.

?Но с одним, довольно прагматичным условием – эта страна должна быть достаточно независимой, как от США, так и России. Тогда вы сможете быть относительно спокойным за свои деньги.

Конечно, если у вас сравнительно небольшой портфель, допустим, $100 т. или $200 т., тогда стоит остановиться на текущей конфигурации.

☑️ Во-вторых, не забывайте, что санкции продолжают ужесточаться. Мы не исключаем, что тенденция может быть продолжена, как внутри, так и вне российского периметра.

Свежий пример: санкции на брокерскую компанию Велес и наверняка она не последняя в списке.

➡️Ранее пострадали многие российские банки и брокеры.
➡️Мы все имеем серьезные проблемы с банковскими переводами между Россией и недружественными странами.
➡️Происходит медленное распространение санкций ЕС на инфраструктуру дружеских юрисдикций, например, Казахстан.

☑️ В-третьих, со стороны России тоже рассматриваются определенные контрсанкции, например возможная отмена соглашений об избежании двойного налогообложения (СОИДН) с недружественными государствами (о чем мы подробно расскажем в ближайшее время на видеосеминаре).

Конечно, очень не хотелось бы этого, т. к. проблемы могут возникнуть у значительной части российских частных инвесторов.

Что я могу порекомендовать?

При планировании и настройке вашей личной инфраструктуры по управлению инвестиционным портфелем
➡️принимайте только взвешенные и обдуманные решения,
➡️рассмотрите все возможные сценарии,
➡️вы должны четко понимать, как будете действовать при каждом, даже самом негативном из них.

Если у вас есть вопросы, обращайтесь, мы постараемся вам помочь хорошим советом и готовыми решениями.