По итогам первого тура бывший президент Луис Инасиу Лула да Силва (Партия трудящихся) получил 48,51% голосов избирателей, а действующий президент Жаир Болсонару (Либеральная партия) – 43,22%. Таким образом, будущее Бразилии определится во втором туре, 30 октября.

Лулу поддерживают на северо-востоке страны. В основном это семьи с низким уровнем дохода, католики, менее образованное и темнокожее население.

Болсонару получает наибольший уровень поддержки среди евангелистов, граждан, живущих в наиболее развитых южных штатах и в центре страны, среди мужчин и тех, кто имеет среднее и высшее образование.

Лула Да Силва – уже давно один из главных сторонников единой валюты для всего южноамериканского континента. В случае победы он планирует создать SUR – «евро Латинской Америки» – чтобы не зависеть от доллара.

Идея общей валюты не нова для Бразилии. Министр экономики правительства Болсонару Паулу Гедеш недавно предлагал создать «реал-песо», общую валюту Аргентины и Бразилии, но это предложение было раскритиковано и отвергнуто центральными банками обеих стран.

Идея общей валюты обсуждалась и во время предыдущей прогрессивной волны правления в Латинской Америке в годы создания Bank of Sur (2007 г.) и Unasur (2008 г.). Однако свержение прогрессивных правительств и установка новой неолиберальной волны похоронили эту инициативу.

Теперь один из главных лозунгов Лулы – реинтеграция с Латинской Америкой и возможное создание общей валюты, «потому что Латинская Америка не должна зависеть от доллара».

Как будет выглядеть валюта SUR, «латиноамериканский евро»?

Валюта SUR будет стремиться к усилению региональной интеграции и укреплению валютного суверенитета региона, как и евро. Однако это будет цифровая валюта, выпущенная южноамериканским центральным банком, «с начальной капитализацией, осуществляемой странами-членами, пропорциональной их доле в региональной торговле», по словам Габриэля Галиполо, бывшего президента Banco Fator.

Капитализация SUR «будет осуществляться за счет международных резервов стран и/или за счет налога на экспорт из стран за пределами региона». Кроме того, страны-члены «получат первоначальную долю SUR в соответствии с четкими согласованными правилами и смогут свободно распоряжаться ею на национальном уровне или поддерживать свои валюты. Обменные курсы между национальными валютами и SUR будут плавающими».

По мнению авторов проекта, «создание южноамериканской валюты может ускорить региональный интеграционный процесс, отмеченный медленными темпами и периодами регресса, и укрепить денежный суверенитет южноамериканских стран, которые сталкиваются с экономическими ограничениями, обусловленными международной нестабильностью своих валют».

Проект основан на том, что все больше стран континента сильно зависят от доллара. Например, Эквадору пришлось вовсе отказаться от собственной валюты, а на экономику Аргентины и Венесуэлы валюта США оказывает значительное влияние.

Интеграция между странами уже началась на уровне паспортного контроля. Например, создано Андское сообщества, куда входят Перу, Боливия, Эквадор, Аргентина, Бразилия, Чили, Колумбия, Парагвай и Уругвай, что с 2023 года позволит гражданам получать цифровые удостоверения личности для перемещений внутри сообщества без использования международного паспорта.

Что из себя представляет экономика Южной Америки?

Совокупный ВВП десяти стран Южной Америки составляет $3,63 трлн, что чуть меньше ВВП Германии ($3,89 трлн), при этом Бразилия – явный экономический лидер региона.

№	Страна	Номинальный ВВП, млрд. долл.	% от ВВП Южной Америки
1	Бразилия	1839	50,7
2	Аргентина	565	15,5
3	Колумбия	352	9,7
4	Чили	318	8,8
5	Перу	241	6,6
6	Эквадор	116	3,2
7	Уругвай	65	1,8
8	Венесуэла	51	1,4
9	Парагвай	42	1,2
10	Боливия	41	1,1

Девальвация официальных валют становится все более очевидной, особенно в свете инфляции, от которой страдают сейчас многие страны мира. Это только одна часть проблемы, а такие факторы, как пандемия коронавируса, конфликт на Украине и экономический кризис в США, усугубляют обесценивание валют.

Согласно статистике Bloomberg, латиноамериканские валюты в марте этого года демонстрировали лучшие результаты в мире после неудачного 2021 года, до тех пор, пока ФРС не начала ужесточать кредитно-денежную политику.

Сколько валют в Южной Америке и насколько они сильны?

В регионе существует 9 официальных валют, 4 из которых имеют название «песо» (Колумбия, Аргентина, Чили и Уругвай), хотя единственное, что у них общего – это номинал. Остальные валюты: бразильский реал, гуарани (Парагвай), соль (Перу), боливар (Венесуэла) и боливиано (Боливия). Как упоминалось выше, у Эквадора нет собственной валюты, официальным средством расчета в стране принят доллар США.

Уругвайский песо, несмотря на небольшой размер экономики, можно считать самой стабильной валютой Южной Америки – он укрепился на 7,4% к доллару с начала года. В Уругвае развит банковский сектор, недаром страна носит название «Южноамериканской Швейцарии».

Бразильский реал – это валюта десятой экономики мира и крупнейшей в Южной Америке. Бразилия является глобальным экспортером сельскохозяйственной и металлургической продукции, в реальном выражении бразильский реал вырос на 2,7% по отношению к доллару с начала года.

Курс перуанского соля к доллару США практически не изменился с начала года (+-0,1%).

После фантастического прошлого года, когда колумбийский песо был признан лучшей валютой в мире, в этом году валюта Колумбии не может похвастаться особыми успехами. Колумбийский песо девальвировался с начала года на 13,4%, особенно эта тенденция стала проявляться после первой в истории страны победы на президентских выборах кандидата от левых сил – Густаво Петро. Колумбия является крупным экспортером нефти, кофе, цветов и изумрудов.

Чилийский песо ослаб на 13,6% к доллару с начала года, несмотря на то что Чили держит статус страны – крупнейшего мирового поставщика меди и лития.

Самые неблагополучные валюты Южной Америки – это­ аргентинский песо (-44,1%) и венесуэльский боливар (-67,5%). Как следствие, в этих странах велико распространение доллара и криптовалют.

• 

Бразильские левые стремятся предвидеть экономический и коммерческий контекст, который возникнет на международном уровне после завершения конфликта на Украине. На данный момент страны стремятся создать общую южноамериканскую валюту, которая снизит роль доллара в региональной торговле, но в то же время гарантирует суверенитет национальных валют.

Обменный курс между национальными валютами и SUR будет плавающим. Здесь важно не допустить возникновения асимметрии в пользу Бразилии, которая может привести к зависимости других стран от крупнейшей экономики континента. Для этого планируется создать Южноамериканскую клиринговую палату.

Такие страны, как Венесуэла, Аргентина и Колумбия, уже поддержали этот проект, в то время как Габриэль Борич, президент Чили, сказал, что он открыт для диалога, поскольку с каждым годом идея региональной валюты в Латинской Америке набирает все больше сторонников, и даже Мексика не прочь примкнуть к этой группе стран, если проект получит свое развитие.

Впрочем, идею единой валюты легко сформулировать, но путь к ней намного сложнее. Например, возникает вопрос, как преодолеть существующие противоречия и историческое соперничество между соседними Аргентиной и Бразилией.

История евро и других распространенных валют

Евро – очевидный пример успешной единой валюты, которая, несмотря на несколько кризисов, сумела сохраниться с 1999 года в 19 странах Европы. Кроме того, к евро привязаны валюты Болгарии, Хорватии и Дании.

Однако евро не был первопроходцем. Первым великим европейским планом экономического единства был Латинский валютный союз, выдвинутый Францией в 1865 году вместе с Бельгией, Италией, Швейцарией, а затем и Грецией. Союз состоял строго в фиксировании обменного курса их валют по стандарту золота и серебра. Общей валюты не было, но обменный курс был один к одному: одна лира стоила один франк.

Поддержание курса со временем стало невозможным из-за колебаний цен на серебро и золото. Кроме того, отсутствие единой политики стран прямой валюты привело к ее несостоятельности. Другим неудачным примером является Скандинавский валютный союз – проект, родившийся в 1873 г. в Швеции, Дании и Норвегии. Каждая страна сохранила тогда свою валюту, но шведская крона и Стокгольмский банк были установлены в качестве эталона. Географическая близость, экономическое равенство и стремление к политическому единству были ключом к его успеху, но Первая мировая война разрушила эту идею.

Есть и хороший пример. Ирландия придерживалась британского фунта стерлингов с 1826 по 1979 гг, пока не начала свой путь присоединения к проекту Европейского валютного союза.

Единая валюта в Африке?

Африка планирует создание единой валюты под названием ECO. Внедрение ЕСО было запланировано на 2027 г., но пандемия коронавируса вынудила перенести сроки имплементации проекта. Страны Западной Африки уже согласовали критерии конвергенции, среди которых выделяются дефицит бюджета менее 3%, инфляция ниже 10% и государственный долг, не превышающий 70% ВВП.

Согласно данным комиссии CEDEAO, в 2018 г. всем этим критериям не соответствовала ни одна страна, а в 2017 году – только три.

Несколько проблем на пути к созданию единой африканской валюты:

• 8 стран региона используют франк КФА, валюту, созданную в 1945 г. Францией,
• На данный момент КФА находится в согласованном Францией паритете с евро.
• Огромные различия между странами региона, например, между Нигерией, страной-экспортером нефти, на долю которой приходится две трети регионального ВВП, или Нигером, одной из беднейших стран мира.

Поскольку вероятность победы Лулы во втором туре выборов очень велика, пожелаем ему успехов в борьбе за идеалы глобализации и развития рыночной экономики, хоть он и сторонник идей социализма.

Может, настал именно тот момент, и у него всё получится? Ведь во всех странах Латинской Америки власть сейчас в руках левых, а им проще договориться между собой.

Фондовый рынок Бразилии встретил результаты первого тура выборов уверенным ростом, потому что экономическая программа Лулы да Сильвы ориентированная на экспансию, выглядит более привлекательной, в то время как Болсонару не стремится к интеграции с соседями по региону.

Когда в конце января канадские дальнобойщики начали протест против требований обязательной вакцинации, мало кто обратил внимание на появление “Конвоев свободы”. Разве что, к недовольным дальнобойщикам (90% из которых вакцинированы!) начали присоединяться фермеры и другие группы населения, о чем ранее мы уже писали.

Но социальный протест очень быстро разросся по всей стране, что привело к блокировке моста Амбассадор, который соединяет Детройт и Виндзор (провинция Онтарио). По мосту проходит ключевой маршрут грузоперевозок, обеспечивающий 25% взаимной торговли.

В эти выходные полиция смогла разблокировать многодневную демонстрацию на мосту. Однако кто знает, а не смогут ли повторить эту акцию водители и в других жизненно важных для внешней торговли страны местах, например в морских портах или на других трассах?

Требование о вакцинации и соблюдении карантина для водителей фур вызвало недовольство их коллег и в США, что может “открыть ящик Пандоры” с накопившимися внутренними проблемами. По слухам, водители фур готовы были попытаться сорвать проходивший в это воскресенье Суперкубок по американскому футболу в Лос-Анджелесе, а также готовы в предстоящие месяцы отправиться в столицу Вашингтон, округ Колумбия.

Перекрытие моста Амбассадор уже привело к полной или частичной остановке производства по обе стороны границы на автомобильных производствах Ford (F), General Motors (GM), Toyota и Chrysler (входит в группу Stellantis).

Что, если масштабы протестов разрастутся? Прогнозировать что-либо очень сложно. Однозначно можно утверждать только одно – ни к чему хорошему это не приведет. При развитии негативных сценариев акции автопроизводителей могут еще скорректироваться до гораздо более привлекательных уровней для приобретения долгосрочными инвесторами. И все же будем надеяться, что спад заболеваемости штаммом Омикрон позволит снять ограничения, как можно скорее – по примеру скандинавских стран, которые уже сегодня пошли на такие шаги.

Аналогичные шаги, предпринимаемые в других странах, помогут резко сократить недовольство населения, а инвесторы в перспективе смогут наблюдать открытие “второго дыхания” на фондовых рынках. Все упирается только в вопрос времени.

Будет ли это через 3 месяца, полгода или год? Судить пока очень рано. Главное – разумно используйте свободные средства на балансе для покупки активов на привлекательных уровнях, а также не используйте плечи при совершении операций, потому что текущая волатильность может запросто выбить вас из позиции.

Американский производитель энергетического угля Peabody Energy (BTU US) на прошлой неделе представил финансовый отчет по результатам за 4 квартал 2021 г. Выручка увеличилась на 71,5% до $1,265 млрд, EBITDA составила $444 млн против $44,5 млн за аналогичный период 2020 г., а скорректированный показатель EPS повысился до $3,93 против убытка в размере $0,57 годом ранее.

Сильные результаты, ставшие следствием существенного роста цен на уголь осенью 2021 г. Кстати, сегодня стоимость энергетического угля на глобальном рынке снова пошла вверх. Так, цена на австралийский энергетический уголь (Newcastle, 6000kcal/kg, FOB) с начала января выросла на 25% до $220 за тонну. До октябрьских максимумов (около $250) – рукой подать. Также растут цены в Китае, где на сегодняшний день спрос превышает предложение, и цены фьючерса на уголь превысили 800 юаней за тонну.

Почему цены на уголь растут, и что будет дальше? На наш взгляд, тут совокупность причин. Во-первых, это рост цен на газ. Как альтернативное топливо уголь часто идет за газом «прицепом». Во-вторых, это продолжающийся кризис логистики и перебои в цепочках поставок. В-третьих, геополитика, также может влиять на угольный рынок.

Да и в целом по мировому рынку угля прогнозы достаточно позитивные. По оценкам International Energy Agency (IEA), в 2022 г. глобальное потребление угля превысит рекордные 8 млрд т и будет расти по крайней мере на 4% в год в ближайшие 5-8 лет. Как мы видим, «зеленая» повестка в итоге приводит к росту цен на традиционные источники энергии, что, в целом, логично.

Акции Peabody с начала января прибавили на угольном позитиве порядка 50%, а сильная отчетность и позитивные прогнозы менеджмента на будущее только подкрепили успех. Так, по итогам пятничных торгов бумага взлетела на 14%, двигаясь против рынка, который, как мы помним, ощутимо корректировался.

На самом деле Peabody – классическая история для агрессивной стратегии. Волатильная бумага, которая довольно сильно «скачет» вверх или вниз в зависимости от внешних условий. Главное здесь – поймать этот тренд, который может увлечь акцию на 40-50% вверх.

В сервисе по подписке () нам удалось сыграть неплохо на Peabody, хотя, признаем это, порой позиция уходила в серьезный «минус». Однако анализ рынка угля и правильная оценка его перспектив позволили в итоге неплохо заработать.

Евро к доллару продолжает падать, ну а индекс DXY одновременно с этим растет

Соответственно, те фьючерсы на американские индексы, которые еще утром были в небольшом плюсе, уже сегодня начинают показывать умеренное снижение. Имеющее, впрочем, все шансы стать неумеренным.

Все прогнозы сохраняю. Слежу за набирающими здоровье, на глазах полнеющими защитными зверушками и думаю о хорошем. Чего и вам желаю.

Если регулятору не удастся удивить рынки в день всех влюбленных, “работу” может закончить протокол последнего заседания FOMC, который выйдет в среду.

Кроме того, во вторник будут опубликованы данные по базовому индексу цен производителей PPI – показатели выше ожидаемых приведут к росту волатильности на рынке, а в четверг с новой речью выступит господин Буллард. Вот ведь говорливый мужик, однако.

Еще одним нарушителем спокойствия будет, разумеется, геополитика.

К сожалению, субботний разговор Путина и Байдена спокойствия привнести не смог. Президент США отметил, что Вашингтон нацелен на дипломатию, но готов и к другим сценариям.

Между тем помощник российского лидера Юрий Ушаков заявил, что Москва в ближайшее время объявит, какие действия намерена предпринять после анализа ответов США и НАТО на ее предложения по вопросам безопасности. Стоит отметить, что несмотря на очередной виток геополитической напряженности, три ведущих рейтинговых агентства отметили, что, хотя жесткие санкции по-прежнему не являются базовым сценарием, их вероятность возросла. Эхх, кажется, Макрону не стать новым Махатмой Ганди…

Посмотрим как пройдут переговоры Шольца и Путина 15 февраля. Ранее канцлер Германии обещал дать понять, что Россия заплатит “очень высокую цену” в случае вторжения и заявлял о планах бороться за транзит газа через Украину. Честно говоря, не ожидаю от этих переговоров ничего особенно прорывного.

16-17 февраля министры обороны Североатлантического альянса обсудят усиление присутствия НАТО, в том числе боевых групп на юго-востоке блока, а 18-20 февраля пройдет Мюнхенская конференция по безопасности 2022.
Таким образом, неделька может преподнести немало сюрпризов.

На что еще обратить внимание на этой неделе?

Во вторник в ЕС выйдут данные по ВВП и общему уровню занятости.
В четверг состоится выступление члена совета ЕЦБ Изабель Шнабель.
В Великобритании все внимание будет сосредоточено на данных по ИПЦ – рынки уже оценивают еще четыре или пять повышений в этом году. Англичане, похоже, решили жестко бороться с инфляцией. Не удивлюсь, если к концу года ставка по фунту приблизится к 1,5%.

Из веселого – в четверг соберется Банк Турции, чтобы решить, какие установить процентные ставки. Честно говоря, не думаю, что решат позабавить весь мир и опустить ставку еще. Но… турки научились удивлять.

На этой неделе отчитаются: Airbnb, Inc. (ABNB), NVIDIA Corporation (NVDA), Walmart Inc. (WMT), Marriott International, Inc. (MAR), Roblox Corporation (RBLX), ViacomCBS Inc. (VIAC), Shopify Inc. (SHOP), American International Group, Inc. (AIG), The Southern Company (SO), Palantir Technologies Inc. (PLTR) и ряд других корпораций.

И, конечно, традиционно продолжаем следить за курсами валют, индексом DXY, доходностями облигаций и особенно доходностями десятилеток UST.

Рубль в настоящую минуту торгуется на уровне 76,9, что не предвещает пока ничего хорошего. Однако и не катастрофа. Более того, чуть отступил от пятничных минимумов. Значит вовремя большую часть позиции во фьючерсах закрыл. Впрочем, нервотрепки еще будет достаточно. Рубль еще полетает.
Нефть – далеко выше $95.
Золото – немного корректируется после мощного движения в пятницу.
Впрочем, все может измениться в любую минуту, и скорость изменений впечатляет.

Вчера весь день был на телефоне. Друзья, знакомые, все с похожими вопросами:

• Брать сейчас золото? Не поздно?
• Покупать доллар?
• Какие компании из военки брать?
• Что насчет акций нефтяных компаний?

На мой робкий вопрос, а чего раньше-то не брали, не покупали, ответы были:

• Золото… так большинство умных людей советовали продавать… Вот как ставки поднимут, и золото упадет.
• Нефть – уж очень дорого было.
• Доллар? Умные люди писали – идет на 71. И что все уже кончилось.
• Насчет военки. А чего было покупать. Акции ведут себя как-то невыразительно. А вот теперь…

Знаете, что мне хочется делать в такой ситуации? Пойти против толпы и начать:

• искать момент для продажи нефти и золота;
• cливать акции оборонных концернов;
• продать доллар к чертям собачьим.
  Потому, что когда толпа хочет все это покупать, в итоге все развернется в обратную сторону.

Разумеется, первым делом поутру я не побегу продавать остатки фьючерсов на USD/RUB. Как не планирую начать немедленно продавать акции золотопроизводителей или шортить нефть.

Лишь хочу обратить ваше внимание, что идти вместе с толпой зачастую бывает опасно. Не думаю, что пришло время уже продавать и страховочные инструменты на падение американского рынка. Нет и еще раз нет. Вот их бы брал еще.
И знаете, почему? А только один человек вчера про них спросил. Всех остальных волновало другое.

Что по американскому рынку? Скорее всего, неожиданное повышение ставки впечатлит инвесторов меньше, нежели риторика, которая все это дело будет сопровождать. Риторика, по всей видимости, откровенно ястребиная. Не хочу каркать, но оцениваю шансы на то, что S&P 500 вновь попробует тестировать уровень 4250-4300, как достаточно высокие. Более того, не исключу, что рынок в феврале попробует пробить эти уровни и устремиться еще на 3-4% ниже.

Буду рад, если подобное произойдет. Можно будет по очень душевным ценам продать страховочные инструменты и закупиться чем-то хорошим и сильно подешевевшим.

Моя стратегия на ближайшую неделю:
1️⃣ Закрыть все фьючерсы USD/RUB. В полномасштабное вторжение не верю. Инциденты возможны. Но… не носящие страшных последствий. Думаю, недели за две ситуация начнет разворачиваться.
2️⃣ Если сильно отрастут акции золотопроизводителей – закрыть небольшую часть. Золото нас в этом году вполне может еще удивить и не раз.
И начать возможно брать банки и автопром. Но брать крайне неспеша. Только если что-то сильно упадет. Купить еще успеем…

Что касается вопроса, стоит ли на этой неделе вновь брать опять подешевевшие российские бумажки… Думаю, что только и исключительно если что-то реально сильно упадет. Торопиться не стоит – еще будет много поводов подставить ладонь и подобрать «занедорого» интересные истории.
Я бы сильно пока не спешил.

Ну и последнее. Ждать ли каких либо санкций или осуществления тех ужастиков, что каждый сейчас пытается предусмотреть?

Полагаю, что ситуация потихоньку будет нормализовываться. Страшных санкций, скорее всего, не будет. Но нынешнее нагнетание ситуации вот так просто не пройдет. Какие-то санкции мы все равно огребем. Скажем так, заплатить за общий испуг могут попробовать заставить.

А уж если даже отдельные инциденты будут… тем более. Но это будут те санкции, что и дальше будут отрезать Россию от мира высоких технологий и современного развития.

Доброе утро, друзья!

Так и хочется поздравить с днем святого Валентина всех причастных, то есть влюбленных… Но, что и говорить, Валентину сегодня не повезло. Жутко несправедливо, ведь, в конце концов, что может быть важнее любви? И тем не менее, сегодня как-то не до него.

Хотя… кто знает, может, именно сегодня он вдохновит человечество на что-нибудь хорошее, доброе и вечное? 😉

Например, нас порадует ФРС, которая соберется сегодня на внеплановое совещание. Впрочем, чем она соизволит нас радовать, если одним из основных докладчиков там будет «Большой Ястребиный Коготь» – Джим Буллард, о жесткой позиции которого нам хорошо известно. Если только он вдруг изволит покаяться и перековаться в голуби 🤭 Боюсь, по линии ужесточения ДКП от ФРС нам вряд ли стоит ждать чего-то душевного в духе Самого Актуального сегодня Святого. А вот вероятность того, что на неделе нас «порадуют» первым поднятием ставки, по мне, крайне высока.

Какой еще неожиданный поворот мог бы свидетельствовать о том, что Святой Валентин сегодня не дремлет?

Байден и его администрация неожиданно прибудут в Киев по просьбе Владимира Зеленского, чтобы своими телами заслонить украинцев от грядущих неприятностей! Правда, я что-то сомневаюсь, что даже всемогущий святой Валентин сможет уговорить Байдена на такой шаг. А жаль. Шоу было бы крутое.
Трамп по своему характеру кстати мог бы, наверное. Кстати, забавно будет, если прочитает нас Мега Дед, да и примчится 😃 В историю этим точно бы вошел и мог бы приписывать себе в дальнейшем великие лавры миротворца.

Я так надеюсь, что и без визита американского президента или экс-президента, все завершится хорошо и спокойно. Но так оно было бы веселее…

Остается нам ждать от святого Валентина лишь одного – чтобы к середине октября немного подросла рождаемость. Ну что же… И то хлеб.

Тем более для этого появился хороший повод.

В конце января второй человек в корпорации, руководитель подразделения Boeing Commercial Airplanes Стэн Дил невзначай обмолвился о планах компании создать с нуля совершенно новый самолет.
Boeing задался вопросом о том, а как же будет выглядеть его будущий самолет, и как скоро компания откажется от знакомой всем конструктивной схемы с фюзеляжем и турбовентиляторными двигателями (tube-and-turbofan), которая определяла воздушные перевозки с самого начала реактивной эры.

От Boeing давно ждали подобного хода, но пандемия нарушила все планы. По словам самого Дила, Boeing занимается «предпосылками» для нового самолета. Этот процесс обычно начинается с задушевных разговоров с ключевыми клиентами о размерах, дальности полета и экономии топлива, которые могут подтолкнуть их к заказу самолетов следующего поколения. Но определение рынка реактивных лайнеров, рассчитанных на 30 лет эксплуатации, становится все более сложным из-за появления на горизонте потенциально революционной технологии двигателей и ужесточения требований к экологичности.

Главный конкурент Boeing, Airbus, обдумывает новое семейство самолетов с водородными двигателями, которое должно появиться по замыслам европейского концерна после 2030 г. Тем временем General Electric и Safran работают над несколькими футуристическими технологиями двигателей, чтобы сократить расход топлива более чем на 20% для узкофюзеляжных самолетов, а Rolls Royce стал больше внимания уделять разработке электрических силовых установок.
Цена на керосин в то же время бьет рекорды. Согласно данным IATA каждую неделю происходит рост цен на авиационное топливо – 28 января средняя цена на авиакеросин в мире выросла на 2,6% и достигла отметки в $105,7/bbl.

Дилемма для Boeing заключается в том, стоит ли ждать, пока новые технологии заработают, или еще раз использовать существующие двигатели. Об этом Дил заявил в ходе виртуальной панельной дискуссии, организованной Royal Aeronautical Society. Boeing в последнее время мало рассказывал о своей продуктовой стратегии, поскольку компания работает над тем, чтобы обратить вспять многолетние убытки от «приземления» 737 MAX и пандемии Covid-19. Облегчение долговой нагрузки компании в размере $58 млрд и реорганизация процесса разработки самолетов с целью предотвращения дорогостоящих промашек являются главными приоритетами.

В коммерческой эксплуатации находится сейчас 480 самолетов Boeing 737 MAX в 38 авиакомпаниях по всему миру. Россия –единственная в мире страна, до сих пор повторно не сертифицировавшая самолеты этого типа, на мой взгляд, исключительно из политических разногласий с США. Тем более в России появился крупный заказчик, который готов прибрести сразу 100 самолетов семейства Boeing 737 MAX. Это лоукостер «Победа».

Стоит позавидовать искусству дипломатии Boeing и заинтересованности в методах удержания своих клиентов. До пандемии коронавируса, продажа самолетов, газотурбинных двигателей и послепродажная поддержка были главной статьей экспорта США в торговле с Китаем – около $18 млрд в год.

Главным международным рынком для Boeing является Китай. Китайские авиакомпании не были заинтересованы в поставках новых самолетов из-за драматического снижения объема пассажирских перевозок, но Boeing своим напором активизировал процесс повторной сертификации 737 MAX в Китае. Для этих целей он перегнал свой экспериментальный самолет из Сиэтла в Пекин, чтобы продемонстрировать китайским авиационным властям (CAAC) безопасность эксплуатации самолета после проведенных доработок и установки нового программного обеспечения системы MCAS. Несмотря на то, что в России действовал запрет на полеты 737 MAX, на Boeing эти трудности не повлияли – был организован сложный перелет с промежуточными посадками на Гавайях и Гуаме.

Как следствие такого шага, повторная сертификация 737 MAX завершилась в Китае в декабре прошлого года, а в конце января самолеты данного типа вернулись в китайское небо с пассажирами на борту после почти трехлетнего простоя на земле.

1 февраля Ethiopian Airlines, самолет которой потерпел крушение в марте 2019 г., совершила свой первый коммерческий полет на Boeing 737 MAX. Boeing откомандировал одного из своих топ-менеджеров а Аддис-Абебу, чтобы он совместно с министрами из правительства Эфиопии и руководством авиакомпании принял участие в этом первом полете после трехлетнего перерыва. Этот жест со стороны Boeing должен был доказать всем сомневающимся в Африке, что самолет абсолютно безопасен.

Надо отдать должное Boeing и в гибкости ведения переговоров с авиакомпаниями. Воспользовавшись конфликтом между лучшей авиакомпанией в мире Qatar Airways и своим основным конкурентом Airbus, Boeing подписал соглашение на поставку 50 самолетов Boeing 737 MAX и 34 грузовых самолета Boeing 777X катарской авиакомпании.

Столь же успешными были переговоры с American Airlines. Boeing пошёл навстречу крупнейшей американской авиакомпании, перенеся поставку дальнемагистральных Boeing 787 Dreamliner на 2025-26 гг из-за падения спроса на международные пассажирские авиаперевозки, American Airlines в качестве ответного жеста разместила заказ на 30 новых самолетов Boeing 737 MAX. Бразильская GOL Linhas Aereas и панамская Copa Airlines тоже расширили свои портфели заказов на 737 MAX.

После двух лет сертификаций в самых разных странах сложно ставить под сомнение тот факт, что Boeing 737 MAX является сейчас самым надежным самолетом в мире.

Могут ли возникнуть проблемы с новыми самолетами? Созданная Конгрессом США после аварий Boeing 737 MAX комиссия выявила серьезные недостатки в процессе внутренней сертификации самолета. Boeing серьезно подошёл к устранению выявленных недостатков, в связи с чем пришлось даже отложить на полгода ранее назначенный на декабрь 2022 г. выпуск новой модели Boeing 777 X.

Также Boeing вложил в январе $450 млн в производство электрических самолетов Wisk Aero, сертификация которых в FAA запланирована во второй половине 2022 г. В самый разгар пандемии коронавируса в апреле 2020 года стоимость акции Boing опускалась до $74 за акцию. Но пандемия, по заверениям ВОЗ, закончится в августе 2022 г.

Нефть сорта Brent приближается к отметке в $100 за баррель, цены на керосин бьют рекорды, тем самым развивая спрос на новое экологичное SAF-топливо и новые самолеты. Значит, Boeing может быть уверен в спросе на свой новый самолет.

Вывод? Дела у компании налаживаются, и нам с вами пришло время обратить внимание на покупку акций Boeing, для чего сейчас, пожалуй, самый удачный момент.
Кстати, в качестве альтернативы акциям Boeing можно рассмотреть бумаги Spirit AeroSystems (SPR US). Компания поставляет для Boeing и Airbus комплектующие (в основном, фюзеляжи). Интересная история с высоким beta, которая больше подойдет для приверженцев агрессивной стратегии.

Доброе утро друзья! На фоне происходящего ежедневно получаю послания, смысл которых достаточно прост. Если, не дай Бог, завтра война…

Чего ожидать от:

• рубля и его конвертируемости;
• иностранных брокеров и их политики по отношению к российским клиентам;
• российских банков относительно валютных депозитов;
• евробондов, которые держат российские брокера и банки;
• российских бирж;
• российских акций и облигаций.

Нервозность, надо признать, возрастает на всех уровнях. Полагаю, большинство наших соотечественников каждый час-два, если не чаще, нервно хватаются за телефон – ну что там? Не дай Бог… Тем более, что по скудной информации с переговоров Байден-Путин и Путин-Макрон, вроде, опять без новостей.

С другой стороны, жизненный опыт и здравый смысл говорят – это все игра и торг. Просто ставки игроков за этим международным покерным столом стали слишком высоки. Еще минута-другая и можем услышать «all in». Другое дело, что в «all in» готовы играть многие. И вот тут уже понимаешь – проснемся как-то утром и осознаем – все дело, как в старом афоризме, в нюансах.

И все же. Можно ли подготовиться к самым грустным поворотам?

Помните, на днях я писал о персональном риск-менеджменте? Каждый должен подумать о своих личных источниках доходов, о персональных и семейных обязательствах – в каких они валютах, когда и куда нужно платить. И спокойно и заранее продумать – что можно сделать в каждом конкретном случае.

Например.
▪️ Есть необходимость оплачивать учебу ребенка за границей?
Ок. По возможности, переведите аванс за некоторое время вперед.
▪️ Есть домик или квартира где-нибудь в Греции или Испании?
Подготовьтесь к тому, что бытовые платежи по дому вам, вероятно, придется платить не из российских банков. А долг по коммуналке часто может привести к большим проблемам, вплоть до ареста собственности.
▪️ Часто бываете за границей или находитесь там долгое время?
Продумайте, как подготовиться на случай, если российские карточки перестанут выдавать деньги.
▪️ Есть поступления из-за границы по неким контрактам?
Заранее договоритесь с контрагентами: если вдруг счета в рос. банках будут заблокированы, как и куда они будут вам платить.

Решений миллион, как и вопросов. Однако чаще всего они зависят от конкретных обстоятельств конкретных семей и бизнесов.

❗️Важный момент. Не стоит думать, что санкции на головы бедных россиян могут быть обрушены исключительно со стороны западных «коллег». Тем более, что американские законодатели просто-напросто в отпуске до 28 февраля.

Есть у нас и наши родные кормилицы. Какую хавронью они в случае чего могут подложить российским обывателям – можно только догадываться. Неплохая заметка на эту тему, кстати, вышла на Finanz.ru. Но и там – одни догадки.

Есть ли стопроцентно верные способы «подложить соломку»?

К примеру, решите вы держать дома некую сумму наличности. В данной ситуации решение выглядит вполне логичным.
А что с девальвацией делать?

Ладно, пусть эта сумма будет в валюте.
А будут ли проводить обменные операции? Не закроют ли на какое-то время обменники? Да и какой простор для творчества будет у домашних воришек всех мастей и оттенков, если все начнут запасаться домашней наличностью.

Или захеджировались мы с вами какими-то понятными инструментами на бирже.
А будут ли вообще работать биржи? Не остановят ли торги?

Да, очевидно, стоит какую-то часть средств на обеспечение самых главных и срочных потребностей просто держать на счету в рублях, несмотря на риски девальвации.
А будут ли вводиться какие-то ограничения на снятия и переводы?

Вопросов в данной ситуации возникает немало. Но главным для меня вопросом остается – а будет ли война?

На мой взгляд, велик шанс на то, что все происходящее – лишь большой международный блеф. Продолжаю считать, что, несмотря на текущий драматизм ситуации, все закончится хорошо. Войска отодвинут. Военные поедут к тещам на масленицу угощаться блинами с… чем бог пошлет. Ну а мы переведем дух и пойдем подсчитывать убытки от импульсивных инвестиционных решений.

Так что, еще раз продумываем тот самый индивидуальный риск-менеджмент. И стараемся меньше суетиться. Иногда, если не знаешь что делать, то лучше не делать ничего. Это правило действует в любых обстоятельствах и часто спасает от глупостей.

Что касается более подробных ответов на вопросы, обозначенных в начале заметки, планирую записать их на видео и выложить в ближайшие дни на нашем YouTube канале.

Пока же предлагаю вспомнить, что сегодня воскресенье, немного перевести дух и хоть ненадолго перестать судорожно хвататься за телефон 🤗

И напоследок. Хайповать на том, что происходит, пытаются все, кому не лень. Часто блогеры, ссылаясь на каких-то «околоплавающих» или «приближенных» к властям людей, пишут откровенную ересь. Пугают, стращают, наводят иногда и панику. Старайтесь поменьше обращать внимание на такие вбросы, это поможет сохранить голову ясной и принимать верные решения.

Политики же за счет подобных ситуаций чаще всего решают свои внутренние задачи. К примеру, у Макрона на носу выборы. Роль миротворца – это же круто, можно заработать дополнительные очки 😉
Да и у Байдена промежуточные выборы уже в этом ноябре…

Современный и вооруженный до зубов интернетом мир вчера вечером преподнес нам целый ворох новостей.
▪️9 стран в течение суток призвали своих граждан покинуть Украину.
▪️США предупреждают о возможном вторжении России в Украину на следующей неделе.
▪️По данным из Вашингтона, вторжению РФ на Украину могут предшествовать ракетные удары и кибератаки.
▪️Салливан (советник Байдена по нацбезопасности): Россия может начать «вторжение» еще «во время Олимпийских игр».
И так далее, и тому подобное.

Удивительно, что в таких условиях рубль не устремился сразу на 80. Видать, также уже неплохо вакцинирован и вообще сказывается суровая закалка операторов рынка.

Мировой рынок, вдохновленный как выходящими на наших глазах «бодрыми» новостями, так и «окрыленный» предыдущими ястребиными речами Булларда сотоварищи, а также информацией о внеочередном заседании ФРС, «радовал» нас:

• взлетом нефтяных цен;
• полетом золота в стратосферу;
• резким укреплением доллара относительно других валют;
• ростом цен на UST, ибо каждый уважающий себя и древний эллин, и наш современник знает: если на рынках страшновато – деньги бегут в доллар и UST;
• и, наконец, падением биржевых индексов. А как им, бедным, устоять в такой ситуации?

Забавно, но в принципе все это (или нечто подобное) мы с вами ожидали и были «вооружены до зубов» как страховочными инструментами, так и акциями золотодобытчиков и фьючерсами USD/RUB. Кстати, акции производителей оружия также успели неплохо подрасти на фоне всего происходящего.

Все эти инструменты, на фоне всеобщей истерии, дали солидный урожай положительных эмоций. Пусть мир сходит с ума. Хоть у нас с вами порядок в наших рядах.

А что дальше?

Президенты США и России планируют сегодня провести некоторое время во взаимном общении о сути бытия. Примерно на ту же тему сегодня запланировано общение глав России и Франции.
Через три дня достопримечательности Москвы собирается осмотреть еще один высокопоставленный турист. На этот раз – канцлер Германии. Тоже видимо есть желание обсудить вопросы всеобщей любви и дружбы.

При этом:
▪️Союзники по НАТО скептически восприняли заявления Байдена о дате «вторжения» РФ на Украину.
▪️При всем этом официальные лица РФ заявляют: «Ремарки Дж.Салливана выдержаны в алармистском ключе. Усматриваем в подобных заявлениях лишь стремление администрации максимально повысить градус пропагандисткой кампании против нашей страны. Российское руководство «неоднократно заявляло о том, что наша страна ни на кого нападать не собирается»
▪️Продолжаются масштабные военные учения с обеих сторон. Более 30 российских кораблей начали учения со стрельбами в Чёрном море.

Что и говори, пестрая картинка.

Шансы на то, что, несмотря на всеобщее сумасшествие, все закончится хорошо и кровь нигде не прольется, пока можно оценить как достаточно высокие. Но… может быть все, что угодно.

Что делаем?
Пока держим все вышеуказанные страховочные инструменты. Если есть по ним есть неплохая прибыль – частично реализуем ее. По крайней мере, часть фьючерсных контрактов USD/RUB я зафиксировал с неплохой прибылью. Часть — оставил. А вдруг😉
Картинка за минуту может измениться, никто не знаешь, чего ждать далее. А честно заработанные деньги всегда приятно греют карман. Если цены будут еще более интересными…. Всех денег не заработаем.

Если градус противостояния на следующей неделе будет накаляться, полагаю, что и золото по $1890, и нефть по $100 никого не должны будут удивлять.

Что касается американского рынка.
Много раз говорил, и еще раз повторю.
Не думаю, что с этого места, даже если и ФРС нас и «порадует» в самое ближайшее время неожиданным решением о подъёме ставки, нам грозит обвал на 15-20%, как предвещают ряд маститых экспертов.

По мне, трясти будет. Можем увидеть еще минус 3-5%, возможно даже 8% вниз? Да элементарно. Но потом рынок вполне может попытаться вновь развернуться и потестировать для начала максимальные значения.

Планирую в течение февраля, как будут интересные цены, зафиксировать прибыль по страховочным позициям (и возможно частично по акциям золотопроизводителей), а высвобожденные средства направить на покупку интересных инвестидей.

Как оно будет на самом деле? Посмотрим. Пока без неожиданностей. Все это мы с вами в той или иной форме ожидали и были к этому готовы.

Все биржи в мире работают строго по часам. Инвесторы, которые планируют совершить сделки, внимательно следят за расписанием торговли.
▪️Московская биржа (MOEX) открыта с 10:00 до 18:50, в рамках дополнительной вечерней сессии торги доступны с 19:00 до 23:50.
▪️Часы работы Лондонской биржи (LSE) – с 11:00 до 19:30 по московскому времени.
▪️Торги ценными бумагами на Нью-Йоркской бирже (NYSE) доступны с 17:30 до 00:00 по московскому времени.

Расписание торгов – это незыблемое условие работы всех торговых площадок. Но иногда возникают непредвиденные обстоятельства, которые нарушают установленный порядок; тогда торги временно приостанавливаются на определённое регламентом время.

Триггером для приостановки торгов могут служить технические причины, как недавно произошло на Санкт-Петербургской бирже; резкие взлеты или падения котировок, ведь когда начинается паника, колебания рынка и его амплитуда может вырасти на порядок. Для того, чтобы торги не превратились в хаос, чтобы у инвесторов появилось время осмыслить происходящее и принять верное решение, у каждой биржи выработан собственный механизм для предотвращения подобного.

Существуют специальные правила (регламенты), в которых прописаны причины и механизм возможной приостановки и их длительность. Этот документ является одним из основ организации работы любой биржи.

Как останавливает торги Московская биржа? При значительных колебаниях котировок на MOEX применяется механизм дискретного аукциона, который заменяет приостановку торгов. Такой же механизм применяется на премаркете биржи.
Режим аукциона включается, если индекс Мосбиржи меняется на 15% в течение 10 минут или цена определенной бумаги меняется на 20% в течение 10 минут. Такой механизм биржа может запускать в период с 10:10 до 16:40.
После активации, особый режим (дискретный аукцион) продолжается полчаса и состоит из трех аукционов, при этом поступающие от покупателей заявки биржа удовлетворяет по единой цене, которая определяется для каждого из трех аукционов серии. Далее возобновляется обычный режим торгов.

По отдельным бумагам может быть не более двух серий аукционов в день:
▪️Первая серия запускается в случае, если ценная бумага торгуется c отклонением в 20% от цены закрытия предыдущего дня в течение 10 минут подряд;
▪️Вторая серия запускается, если ценная бумага опять отклоняется на 20% в течение 10 минут подряд от цены, при которой началась первая серия аукционов.

Как останавливает торги Нью-Йоркская биржа? Механизм NYSE отличается от Московской биржи. Там, при падении рынка на определенную величину, торги реально приостанавливаются.

Определены три уровня, при достижении которых происходит отключение торгов:
▪️Обвал S&P 500 на 7% от цены закрытия предыдущего дня (уровень 1) – остановка торгов на 15 минут.
▪️Если после перерыва падение S&P 500 продолжится и индекс упадет на 13% до 15:25 (уровень 2) – еще одна пауза на 15 минут.
▪️Если после повторного возобновления торгов рынок упадет еще на 20% (уровень 3) – биржа закроется до следующего торгового дня.
За всю историю NYSE еще не разу не срабатывали 2 и 3 уровни.

Правила приостановки торгов очень важны, ведь любому трейдеру или инвестору нужно время, чтобы успокоиться и попытаться убрать эмоции при принятии решений. Особенно это важно сейчас, в кризисные времена, когда панические продажи могут охватить большинство игроков и фондовый рынок может уйти в свободное падение. Ведь самое большое количество дискретных аукционов на МосБирже и приостановок торгов на NYSE чаще всего наблюдалось именно в кризисные периоды.

Продолжаем рассказывать о секторе девелоперов, и сегодня снова о «Самолете» (SMLT RX). Напомним, что в конце января компания отчиталась по итогам 2021 г., а недавно анонсировала размещение нового выпуска рублевых облигаций. Кстати, размещение прошло вчера, и вполне успешно. В рамках презентации был представлен бизнес-план и прогноз развития до 2024 г.

По плану в 2022 г. «Самолет» продаст более 1,5 млн квадратных метров жилья (+99% г/г), а в 2023 г. рост составит 58%. За счет этого EBITDA, по результатам 2022 г., может вырасти на 142% (г/г) и превысить 65 млрд руб., а в 2023 г. – повыситься 64% до 110 млрд руб. и в 2024 г. – до 170 млрд (+58% г/г).

Кроме того, бизнес-план «Самолета» предполагает, что чистый долг с учетом остатков на счетах составляет 5,9 млрд руб., а остаток средств на счетах эскроу превышает задолженность в рамках проектного финансирования на 82%. Предполагается, что этого уровня компания сможет достичь в 2023-2024 гг. Net debt/EBITDA у компании не должен превышать 2x по плану, но перспективе можно ожидать снижения коэффициента до 1x – 1,1x.

По мере нарастания геополитических рисков и давления на российские фондовые индексы, акции «Самолета» скорректировались от осенних максимумов примерно на 20%. Подчеркиваем, что это снижение было обусловлено исключительно внешними факторами, а сама компания остается привлекательной в фундаментальном плане.

«Самолет» представил интересную стратегию развития, и мы не исключаем, что котировки могут отыграть снижение последних месяцев. Если, конечно, геополитика снова не скажет свое слово.

Сегодня председатель Банка России порадовала нас настолько маленькой брошкой, что мы минут 5 активно спорили, что на ней изображено.

Приблизили и поняли – это весы ⚖️ Кстати, писал ранее , что ожидаю увидеть эту брошку на Эльвире Сахипзадовной. Приятно предсказывать не только тенденции на рынке, но и в моде 🙂

Если серьезно, весы обозначают баланс между инфляцией и ключевой ставкой. До этого инфляция явно перевешивала. И вот ЦБ стремится восстановить равновесие.

Или это весы Фемиды – символ правосудия: «За все придется платить». Мы, судя по всему, расплачиваемся за ставку 4,25% во время пандемии, которая позволила инфляции разогнаться. Ну или за печатный станок ФРС. Тут уж неизвестно.

P.S. Очень «порадовало» высказывание Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции, что Совет директоров рассматривал повышение ставки на 150 б.п. Очень надеемся, что нашему ЦБ удастся найти баланс, так сказать, взвесить все «за» и «против». Не перевесит ли борьба с инфляцией борьбу с экономическим ростом? Тут же тоже баланс нужно соблюдать.

Такой шаг был ожидаем рынками. Но нельзя сказать, что ничего нового не произошло.

Выделю важные мысли из пресс-релиза:
1️⃣ «Баланс рисков еще более сместился в сторону проинфляционных».
2️⃣ По прогнозу ЦБ, годовая инфляция снизится до 5-6% в 2022 году и вернется к цели в середине 2023 года.
3️⃣ Денежно-кредитные условия перешли от мягких к нейтральным. Проводимая политика ускорит формирование жестких денежно-кредитных условий, необходимых для возвращения инфляции к цели.
4️⃣ Судя по среднесрочному прогнозу, ЦБ ожидает, что в этом году ставка будет в диапазоне 9-11%. Для сравнения, в октябрьском прогнозе этот диапазон был 7,3-8,3%.
5️⃣ И главное: «При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.»

Вывод. Главное сегодня – это не то, что Банк России поднял ставку на 100 б.п. Это и так все знали. Главное, что Банк России оставил себе пространство для еще 2-3 повышений ставки в дальнейшем.

Год назад ставки были совершенно другие. Сейчас они выросли чуть ли не в 1,5-2 раза. Как при ключевой ставке, например, в 11% бизнес будет рефинансироваться? Это достаточно проблематично делать под 14-17% годовых. Мы уже год поднимаем ставки. И, по идее, эффект от этого повышения должен был начаться где-то несколько месяцев назад. Однако пока инфляция только ускоряется. И нет гарантий, что через 2-3 месяца что-то изменится.

Может мы ищем не там, где потеряли, а под фонарем?

Ни в коем случае не хочу сказать, что ставку поднимали зря (вы же не хотите как в Турции?). Но, возможно, не стоит повышать ставку настолько агрессивно? Не получим ли мы цепочки банкротств в результате всего этого?

Дело в том, что инфляция сегодня, в основном, импортируется из-за границы. Это может объяснять, почему повышение ставки пока особо не влияет на рост цен.

Банк России считает, что курс валюты на инфляцию влияет крайне незначительно. Но есть ощущение, что если все-таки дать рублю укрепиться до, например, 70, это может благотворно сказаться на снижении инфляции. Так что, возможно, имеет смысл для начала временно уйти от покупки иностранной валюты в рамках бюджетного правила. Это тоже неплохой инструмент борьбы с разгоном инфляции – не так быстро будут расти цены на импорт, замедлится инфляция продовольственных и непродовольственных товаров.

Инфляцию мы пока не победили, а вот восстановительный рост экономики такими темпами уже скоро, наверное, победим. И это будет грустно.

Состоится оно 14 февраля 2022 г.

Вопрос на повестке дня только один: «Рассмотрение и определение Советом управляющих ставок, взимаемых Федеральными резервными банками».

Все, как я и говорил с утра. Слухи, похоже, оказываются близки к истине. Видимо, у нас неплохие источники. Вероятно, статистика по инфляции слишком негативна, чтобы сидеть, сложа руки.
Главная интрига в том, удастся ли ФРС при помощи повышения ставки действительно замедлить инфляцию? Ведь инфляция эта происходит, в большей степени, из-за сбоев в цепочках поставок.

Рынки на эту информацию отреагировали на удивление сдержанно. Тем не менее, инвесторы сегодня могут начать нервничать.

Будет интересно и не без страха. Запасаемся попкорном, нервными клетками и большой баночкой корвалола.

В последнее время в личных сообщениях получаем очень много вопросов о том, почему при разговоре о недвижимости мы не упоминаем все компании, которые предложили рынку ЗПИФы (закрытые паевые фонды). Решили исправить эту ситуацию и более наглядно представить развернутый список фондов, вложения в которые помогают развитию секторов коммерческой и индустриальной недвижимости. А сами инвесторы получают очень неплохие выплаты.

Чтобы не быть голословными и показать все цифры, свели их таблицу, которая приведена выше.

На какие параметры инвестору стоит обратить внимание?
1️⃣ Доходность. Как можете отметить, в таблице приведены ЗПИФы с учетом ранжирования по убыванию доходности. Конечно, любому инвестору с консервативным и умеренным риск-менеджментом захочется в первую очередь отыскать актив, приносящий стабильный и высокий доход. Не стоит забывать и о том, что официальная инфляция за январь составила 8,7% годовых. Если объект вложения приносит большую доходность – то его стоит рассматривать, а если меньше – то можно считать, что вы занимаетесь благотворительностью и просто помогаете развитию фонда. Хотя благотворительность сама по себе – очень хорошая вещь, и мы не видим в этом ничего зазорного.
2️⃣ Объекты инвестирования. Большим плюсом для компании является предоставление объектов в аренду не только одному арендатору, а большому количеству крупных компаний с долгосрочными договорами аренды. Как и в любом бизнесе: если у вас есть разные источники поступления cash flow, то компания сможет пережить потрясения. Но если только один арендатор, то он может разорвать контракт или обанкротиться, и тогда точно возникнет пауза в поступлениях арендного потока.
3️⃣ Уровень листинга. Цифрами 1 и 3 в таблице показаны котировальные списки Московской биржи. Как вы знаете, первый список означает, что фонд более ликвиден и на его пай можно очень быстро найти покупателя/продавца в зависимости от интересующей вас сделки.
4️⃣ Стоимость чистых активов или СЧА. Вопрос здесь не в том, что большой фонд = маленькие риски, а маленький, соответственно, большие. Скорее, большой СЧА – вопрос привлекательности инвестиций. К большим проектам примыкает больше людей. Но в целом, конечно, важнее, если чистые активы фонда диверсифицированы по арендаторам и отраслям. Диаметрально противоположная ситуация с комиссией, рассчитываемой от среднегодовой стоимости чистых активов (СГСЧА) – чем меньше комиссия берется с клиента, тем выше будет в итоге его доход.
5️⃣ Подходит ли для неквалифицированных инвесторов? Если вы обладаете статусом квалинвестора, то этот параметр для вас не важен. Но если вы его еще не имеете, то ряд фондов не подойдут для вас, и вы не сможете получить к ним доступ у своего брокера.

Есть еще один важный момент, который просят осветить наши читатели: причина столь большого объема рекламы PNK rental и Паруса в СМИ и на просторах Telegram. Все очень просто. Остальные фонды созданы дочерними организациями крупнейших российских банков, которые могут предложить этот продукт своим клиентам. А названные выше компании должны сами завоевывать доверие клиентов и «место под солнцем». Получится ли это у них? Пока нареканий от клиентов и сообщений о невыплате дивидендов не встречали.

Вместо вывода. В этом материале рассмотрели ЗПИФы, которые представлены на отечественных фондовых рынках. Теперь каждый инвестор, рассматривающий вопрос вложения капитала в недвижимость со стабильным получением доходности в рублях, может самостоятельно подобрать, на основе представленных данных, привлекательные активы на свой вкус и на основе важных для него критериев.

Евросоюз планирует включить Россию в «серый» список налоговых гаваней — государств, которые в той или иной мере не соответствуют международным нормам налогового законодательства.

Это нечто новенькое.
Как известно, Россия сегодня признана государством, в котором четко отработаны все мировые процедуры AML-регулирования. Да и с точки зрения налогов… не смешите мои белые тапочки. Ну какой такой оффшор? Если только для самозанятых.

Но идея вот так это взять, да и запихнуть Россию в серую зону весьма элегантна по своей подлости и иезуитству. Если санкции ввести хочется, а повода все нет, то можно и с другой стороны зайти. И не нужно искать танки на территориях, на которые не распространяется российский суверенитет.

Формальный повод помещения в «серый» список связан с специальными административными районами (САР) в Калининграде и на остовах Русский и Октябрьский в Приморье. Более того, если Россия не внесет изменений в законодательство в соответствии с требованиями ЕС в течение года, то из «серого» списка можно будет перекочевать в «черный».

Надежд на взаимодействие и понимания в европейской бюрократией немного. Но и без «черного» списка на практике жизнь простых россиян, имеющих какие-то дела с финансовой системой Европы, заметно усложнится. Проверять наши транзакции станут дольше и тщательнее. Соответственно, станут дольше и дороже любые переводы россиян в ЕС.

Вообще идея натравить на Россию гидру мирового комплаенса очень мощная. По мне, комплаенс – это хищная стая, которая мешает жить всему сущему. Если она выберет Россию объектом своей атаки, то это может быть похлеще любых санкций.

Иногда кажется, что банкиры больше не управляют банками, а управляют ими незаметные серые человечки. Мне уже приходилось сталкиваться с некоторыми сложностями при проведении сделок с участием денег, заработанных в России. А «серый» или, упаси Боже, «черный» список для этих людей – как красная тряпка. Доказывать им, что ты не верблюд, дело муторное и неблагодарное.

Не хочется впадать в пессимизм, ведь в конечном счете эта история с «серым» списком может оказаться не более чем бюрократическая придирка без всякой задней мысли и серьезных последствий. Но за последние месяцы мы все успели стать немного параноиками и с трудом представляем себе жизнь без каких-то идей о том, как бы нам еще ухудшить условия для бизнеса.

Вчера Президент США в достаточно четкой и однозначной форме призвал своих соотечественников немедленно покинуть Украину

Как и ожидалось, переговоры Нормандской четверки завершились безрезультатно. Уж больно далеки друг от друга позиции сторон.
Великобритания после принятия новых поправок сможет вводить санкции против оборонного, энергетического и финансового секторов РФ, против российских СМИ и сферы цифровых технологий.

Новые партии вооружения из Великобритании и США все прибывают на Украину. Одновременно с этим проходят мощные учения с обоих сторон. Байден, лидеры ЕС и НАТО постоянно друг с другом созваниваются, что-то решают. То ли планы учений согласовывают, то ли очередные проекты санкций обсуждают.

Такой поток новостей совсем не добавляет оптимизма. Глядя на все это, невольно думаешь, что со страховкой спокойнее. Вчера уже поделился мыслями по теме в bitkogan_HOTLINE, где четко и вовремя дал сигнал на увеличение позиции во фьючерсах на доллар/рубль. Тогда по споту было 74,65, сегодня уже 75,25. И кто знает, что будет дальше?

Рационально мы все понимаем, что это страшилки. Все любят пугать друг друга, но серьезного конфликта никто не хочет. Но это если рационально. Однако, мы видим, что ритуальные танцы не заканчиваются, и танцоры, похоже, уже вошли в транс. А в трансе чего только не привидится? Да и санкции. Зря что ли их уже несколько месяцев разрабатывали?

Поэтому, считал и считаю, что в феврале напряжение будет сохраняться. Во всяком случае, пока идут учения. Те, кто нас слушал, и покупал бумаги американских оборонных концернов, возможно, получит возможность зафиксировать неплохую прибыль.

Следим за развитием ситуации и надеемся на лучшее. Но анализировать и принимать взвешенные решения гораздо легче, имея страховку в кармане.

Доброе утро, друзья!

Статистика по инфляции в США шокировала всех, включая, похоже, и ФРС.
Мда, никаким Хогвардсом тут и не пахнет. Похоже, по уровню инфляции США решили бросить вызов уже не только РФ, но и непревзойденной по мастерству инфляционной активности Турции. Как говорится, если уж быть впереди планеты всей, то во всем.
Шучу, конечно. Турцию перегнать невозможно. А вот РФ… реально.

Итак, «Вы просите песен – их есть у меня».

Инфляция в размере 7,5%. Этого реально никто не ждал. И в первую очередь рынки, которые еще вчера беззаботно росли на радость инвесторам.

Первая реакция представителей ФРС на вышедшие цифры.
Джим Буллард, глава ФРБ Сент-Луиса.
▪️Я выступаю за ставку 100 б.п. уже к 1 июля.
▪️Я полагаю, что необходимо начать QT (balance sheet reduction) во втором квартале 2022.

Серьезно так, по-пролетарски – душить, паанимаешь, гидру инфляции кирпичом по голове, и никаких гвоздей.

Рынкам данное заявление весьма не понравилось.
▪️Начал укрепляться доллар. Не то, чтобы очень агрессивно, но все же.
▪️Просели цены на комиодитиз. Опять же, без пока агрессии. Но, тем не менее, цены пошли вниз.
▪️Моментально начали валиться цены на UST. В итоге доходность 2-х леток UST за один день с 1,35 долетела до 1,57. Это, пардон, плюс 16%. Существенно. А доходность десятилеток, как мы с вами прогнозировали на днях, пробила 2% годовых.
▪️Вишенка на торте: начал сдуваться фондовый рынок. S&P минус почти 2%. Фьючерсы на утро также в отрицательной зоне.

Не зря предупреждал: февраль будет очень волатилен. Будьте предельно аккуратны.

Чего ждем дальше? Уже 2 дня назад об этом четко писал: в феврале не исключены вновь просадки до 4100-4150. Насчет 4100 – разумеется, это чисто условные цифры. Можем упасть меньше. Можем чуть больше. Знаю одно: будут дни, когда народ реально сильно испугается.

Кстати, пока вчерашняя просадка вообще не носит драматического характера. Так, бултыхание на одном уровне 4450-4575. На котором мы уже какое-то время находимся. Но полагаю, что панические настроения среди инвесторов могут продолжиться. И даже усилиться. Ну и хорошо. Надо же нам в прибыль «зверюшек» продать. 😀
Разумеется, начали стремительно дорожать все те же обратные ETN – наши любимые «зверюшки».

На Wall st. уже стали поговаривать, не захочет ли FED взять, да и поднять ставку уже на этих выходных. Мило, правда?

Что делаем?
1️⃣ Если держим защитные инструменты – готовимся их продать. Когда? «Будем посмотреть», как говорят в Одессе. Полагаю, в тот момент, когда станет по-настоящему страшно и все заговорят о грядущей катастрофе.
2️⃣ Готовимся покупать сильно падающие бумажки. Пока еще не знаю когда. Посмотрим. Думаю, в течение ближайших двух-трех недель. Опять же, в тот момент, коrда паникеры нам поведают о приближающемся конце света.

В катастрофу и ужас-ужас пока не сильно верится. Хотя страшилок – хоть отбавляй. Вот вам, к примеру, одна из них. Полюбуйтесь. Таких еще много будет. Это как с геополитикой: выдыхаем и привыкаем.

История корпорации Walt Disney (DIS US) полна как эпохальных взлетов, так и серьезных разочарований. Похоже, что “дом Микки Мауса” смог преодолеть потери из-за закрытия парков аттракционов и кинотеатров и впечатлить инвесторов успехами Disney+, судя по росту на 7% на пре-маркете.

Что послужило причиной для такого оптимизма? Прошедший квартал оказался весьма неплохим для Walt Disney: выручка в 1 квартале 2022 финансового года выросла на 34% (г/г) до $21,82 млрд, в то время как разводненная прибыль на акцию EPS увеличилась на 231% в годовом сравнении до $1,06. Рынок предполагал, что прибыль на акцию составит $0,61, а выручка окажется на уровне $20,91 млрд.

В отличие от заточенного на стриминг фильмов Netflix, который теряет подписчиков, общее количество подписчиков Disney+ оказалось на уровне 129,8 млн. против ожидаемых 125,75 млн. Средний доход на пользователя (ARPU) в США и Канаде вырос до $6,68 в месяц с $5,80 год назад, число пользователей в этом регионе выросло до 42,9 млн. И это не все. CEO Disney Боб Чапек подтвердил цель компании по достижению от 230 до 260 млн подписчиков Disney+ к 2024 г.

Как же они собираются добиваться столь впечатляющего роста показателей? Во-первых, будут сделаны вложения в создание нового контента для большего охвата пользователей из США и Канады, а также команду “Мотор!” смогут услышать от режиссеров и в других частях света. Так, в планах компании увеличить количество охваченных стран почти в 2 раза до 42 (России в этом списке пока нет).

Но говоря о Walt Disney мы, в первую очередь, пока ассоциируем эти слова с тематическими парками. Выручка сегмента выросли за год на 102% до $7,2 млрд. Операционные результаты сегмента подскочили до $2,5 млрд по сравнению с убытком в $100 млн за аналогичный период прошлого года. Выручка сегмента «Медиа и развлекательная дистрибуция» составила $14,6 млрд, увеличившись на 15%, а операционная прибыль – $808 млн, снизившись на 44%. Рынок ожидал выручку в размере $14,5 млрд и операционную прибыль в размере $2,0 млрд. Хотя производство кинофильмов на студиях, принадлежащих Disney, возобновилось, компания по-прежнему сталкивается с трудностями. Хорошая новость заключается в том, что доходы от совместного с компанией Sony производства фильма «Человек-паук: Нет пути домой» компенсировали убытки от менее удачных проектов.

Какой вывод можно сделать на основе отчетности? Компания смогла не просто пережить пандемию, но и воспользоваться открывшимися возможностями. Пока люди сидели по домам во время пандемии, Walt Disney сделала упор на развитии стримингового сервиса, который стал показывать рост пользователей. А после возобновления работы тематических парков и кинотеатров начала наращивать показатели и этих сегментов.

В сравнении с Netflix компания имеет все возможности для роста прибыли и капитализации за счет Disney+. Но у нее есть немало конкурентов в лице Amazon, Apple, Comcast, Hulu и ряда других компаний, которые не захотят отдавать свою потенциальную прибыль. Поэтому для детища Уолта Диснея это не будет “легкой прогулкой” и возможность новых разочарований может поджидать инвесторов, буквально “за углом”.