Продолжим разговор о самой неустойчивой валюте – турецкой лире.
За сегодня лира потеряла почти 2% и достигла самого низкого уровня в этом месяце.
Ситуация с падающей турецкой лирой – это пример того, как низкое доверие к центральному банку плохо сочетается с геополитической напряженностью и приводит к огромному недоверию к валюте.
Можно смело вносить такое в учебники по экономике.
На этот раз лира просела не из-за того, что инвесторы не доверяют Банку Турции. Сегодня в центре внимания непростые отношения между Анкарой и Вашингтоном.
Источник Reuters сообщает, что президент США Джо Байден вскоре официально признает массовые убийства армян Османской империей в начале прошлого века актом геноцида.
Если так и произойдет, турецкий президент наверняка придет в ярость, и мы увидим поток новостей, которые будут бить по турецкой лире.
Снижение курса лиры очень серьезно бьет по экономике Турции:
1. Дешевая лира делает импортные товары дороже и разгоняет инфляцию, которая и так уже переваливает за 16%.
2. Чем слабее турецкая валюта, тем сильнее растут турецкие долги, номинированные в иностранной валюте (а таких немало).
Все это может привести не только к волне дефолтов в Турции, но и стать проблемой для многих валют развивающихся стран, в частности, для рубля.
На выходных будем внимательно следить за новостями.
Проблемы Турции и ее валюты могут значительно обостриться, и последнее вполне способно стать еще одним дополнительным пунктом, увеличивающим рисковую премию для рубля.
Средняя дивидендная доходность российских компаний, которые стабильно платят дивиденды составляет 5%
На практике, конечно, российские компании часто предлагают и большую дивидендную доходность, но стабильность таких выплат резко снижается.
Для того, чтобы определить стабильность выплат обычно используют индекс DSI.
Согласно историческим данным, только около 30 компаний и индексов публичного российского рынка находятся в интервале от 0,7 до 1 (0 – не стабильные выплаты, 1 – за последние 7 лет компания только увеличивала выплату дивидендов) со средней дивидендной доходностью ~5% (с учетом рыночной капитализации).
Если же посмотреть на среднюю дивдоходность по индексу Мосбиржи, то она составляет 8%
Российский публичный рынок занимает второе место в мире по дивидендной доходности.
Если посмотреть на самые стабильные компании из сектора генерации, коммунальных услуг и телекоммуникаций, то за последние 10 лет мы получим среднюю дивидендную доходность на уровне 7-8%.
Такая дивдоходность в совокупности с долгосрочным ростом стоимости акций способна обеспечить долгосрочный рост благосостояния акционеров.
Однако акции очень волатильны, их цена может сильно падать под действием внешних факторов, что может существенно снизить общую доходность инвестора.
Уникальным классом активов является коммерческая недвижимость, которая сочетает в себе и высокую текущую доходность (8-12%), и низкую волатильность, а также долгосрочный рост стоимости.
Она обычно не доступна инвесторам с небольшим капиталом.
Несмотря на это сегодня активно развивающаяся PropTech индустрия меняет даже такой класс активов как недвижимость и позволяет частным лицам инвестировать в объекты коммерческой недвижимости по принципу краудинвестинг (альтернативный финансовый инструмент для привлечения капитала от частных инвесторов).
Для России подобный формат является достаточно революционным, в отличие от США и Европы, где любой желающий может выбрать из десятков публичных инвестиционных трастов недвижимости (REITs), а real estate crowd investing компании собирают миллиарды долларов (Cadre, Fundrise, CrowdStreet и т.д.).
На российском рынке тоже можно найти компании, которые предлагают вкладывать деньги в коммерческую недвижимость.
Например, инвестиционная платформа SimpleEstate позволяет инвестировать в профессионально отобранные объекты от 100,000 рублей с дивидендной доходность до 15% годовых, а также с дальнейшей возможностью продать вашу долю другим инвесторам платформы (ликвидность).
Каждый объект на площадке проходит детальный анализ, а также технический и юридический аудит, а сама компания SimpleEstate состоит в реестре инвестиционных платформ Центрального Банка, что гарантирует надежность. Основатель раньше работал в Goldman Sachs, поэтому аналитика действительно достойная.
Чтобы узнать больше о площадке и предложении, переходите по ссылке и регистрируйтесь на сайте.
Росстат опубликовал вчера данные по инфляции за прошедшую неделю с 13 по 19 апреля.
Недельный прирост цен составил 0,2%. Соответственно, за первые 19 дней апреля цены выросли уже на 0,4%.
Рост цен, увы, в очередной раз ударил по товарам среднестатистического российского потребителя. Только за первые 19 дней апреля яйца подорожали на 5,5%, картофель – на 5,1%, морковь – на 6,4% и т.д.
Если сохранится апрельский среднесуточный прирост цен, то, по нашим расчетам, годовая инфляция будет около 5,6% (г/г) или 0,6%(м/м).
Рост цен очень даже серьезный. Иными словами, если бы цены весь год росли с тем же темпом, что растут в этом апреле, годовая инфляция составила бы почти 8%.
Понравится ли такая ситуация ЦБ? Конечно нет. Так что это еще один аргумент в пользу того, что Банк России на ближайшем заседании поднимет ключевую ставку решительнее – как минимум, на 50 б.п.
Народ спрашивает: опасно ли сейчас находиться в длинных ОФЗ, цены на которые уже упали и они дают порядка 7% годовых?
Думаю, что при таком росте инфляции – по-прежнему, опасно. Не исключаю, что за этим повышением ставки последует еще одно, и еще одно. И если мы на конец года ранее ожидали ставки в районе 5,25%, то сейчас с некоторой вероятностью допускаем, что ставка может оказаться к концу года и около 5,5-5,75%.
Цены на длинные ОФЗ ещё некоторое время могут быть под давлением, поэтому я бы пока не переключался на их покупку.
Уже неплохо. Все-таки интересный мы народ. Ждем всегда самого плохого, а потом, когда оно почему-то не происходит, радуемся, как дети.
Ладно, проехали вчерашний день, идем дальше.
Обещаны социальные выплаты и меры поддержки экономики. Это хорошо.
Хотя если честно, ожидал несколько большего. И не в плане раздачи денег в виде пособий. Здесь как раз все более или менее понятно и логично.
Главное, чтобы механизмы здесь наконец-то стали четко работать. А то мы с вами хорошо помним. Деньги вроде как на больных СМА детей выделены. А вот по факту… По факту все оказалось весьма творчески. Чисто из-за механизмов.
Но вот насчет мер поддержки бизнеса. Стимулирование инвестиций – это неплохо.
Но опять же… Хотим ускоренного роста – нужны мощные программы поддержки отраслей, которые должны потащить страну в светлое завтра. Если оно существует.
Здесь все как-то бледновато.
Я имею в виду не отдельные стимулы, но комплексные долгосрочные программы.
Вы думаете, это малореально? Не соглашусь.
– IT и кибербезопасность.
– Современное сельское хозяйство.
– Химия полимеров и новых материалов.
– Биотехнологии, генная инженерия и самые современные разработки в области медицины.
– Сети 5G.
– Робототехника.
Я имею в виду не только сами отрасли, но и все, что с ними связано и на них влияет. Именно те отрасли, которые смогли бы стать драйверами долгосрочного несырьевого развития страны.
Ну и самое, на мой взгляд, главное – взяться за создание новой модели инновационной среды.
Речь идет о создании условий для максимально быстрого привлечения инвестиций новыми, венчурными бизнесами.
Всего того, что вытаскивает отсталые страны на самые передовые позиции.
Мировой опыт есть. Впрочем, это очень долгий и серьезный разговор.
А так… Все эти точечные меры помощи – штука конечно тоже неплохая, но… мало что дающая.
А вот насчет красных линий.
Прикольная такая штука.
Супостатам велено за красные линии не заходить, а то худо им там будет. Но где линии эти проходят – знать товарищам не положено. Сами будем определять.
Это очаровательно. И сидят теперь супостаты, да гадают. Карты изучают. Заодно раскинули они карты ТАРО. Ищут…
Есть такой старый анекдот про нового русского, который купил рояль и сосредоточенно бьет по одной клавише. Его спрашивают – ты чего. Вот пианисты-то туда- сюда, туда-сюда. А ты – до, до, да до.
– Пианисты они что? Они ищут!!!
А я – НАШЕЛ!!!
Интересно, на какой ноте мы найдем свои красные линии. И обнаружат ли их вовремя злые и коварные «доброжелатели» земли Русской?
Я так думаю, что и мы с вами теперь тоже будем сидеть да гадать – где ж она, эта красная линия. Где она, где?
Потом, обнаружив ее, будем думать – а это правда по-настоящему линия красная. Или так… розовая.
Или, вообще, голубая или синяя.
Или все же красная. Но не очень…
И мир вокруг нас из черно-белого станет таким цветным-цветным.
Ключевые индексы сегодня «отскакивают» после двух дней коррекции.
В прошлую пятницу были достигнуты очередные исторические максимумы, так что снижение в понедельник-вторник выглядело вполне логично.
Что дальше? Пока рынок не определился с направлением движения – нет новых ярких триггеров.
Скорее, пока больше поводов для продолжения коррекции. Например, серьезный рост заболеваемости коронавирусом в Индии.
Причем тут Индия? Во-первых, влияние страны на мировую экономику трудно переоценить.
Это не флагман, но восстановление экономики Индии – важный фактор.
Во-вторых, значительный объем вакцин от COVID-19 производится в этой стране. Соответственно, локдаун может снизить производство препаратов, их экспорт и, соответственно, замедлить вакцинацию в других странах.
Рынок в последнее время не сказать, что тяжелый, скорее, скучный.
Перестали «выстреливать» на 20-30% интрадэй те или иные компании.
А инвестор быстро привыкает к хорошему, и теперь, вероятно, придется возвращаться к новым старым реалиям.
Это надо четко для себя осознавать – ведь такие «черные лебеди», как в марте 2020 г. прилетают нечасто.
Выводы? Вполне возможно, сейчас самое время «посидеть на заборе» и не развивать высокую торговую активность.
В крайнем случае, придерживаться тактики точечных сделок. Ну и внимательно следить за новостями и квартальными отчетами компаний.
Прежде всего, надо сказать, что практически полностью реализовался наш базовый сценарий (о чем писали ).
Президент РФ много говорил о социальной политике государства, о помощи семьям, детям, студентам, а также о здравоохранении, экологии, науке и т.д. Естественно, упомянул об успехах борьбы с коронавирусом.
Много разговоров велось о насущных проблемах простого россиянина.
Были объявлены новые выплаты на детей, беременных женщин, всевозможные национальные цели развития.
Нашлось место в выступлении и малому и среднему бизнеса.
В частности, правительству поручено разработать очередную программу поддержки МСП. Мы давно говорим о том, что этот сегмент российской экономики нуждается в реальной, осязаемой помощи. Посмотрим, что придумают на этот раз.
Был в Послании момент, когда сердце немного екнуло – во время комментариев относительно недавней ситуации в Белоруссии.
Дальше было несколько любопытных пассажей относительно ситуации в геополитике в целом.
В частности, аналогию с Шерханом и многочисленными шакалами Табаки следует признать остроумной.
Ну и дежурные фразы про ассиметричные и жесткие ответы на нападки на Россию, которые, по словам президента, на Западе превратились в некий новый вид спорта.
Все-таки талантливые в Администрации работают спич-райтеры! ?
Вчера ВОЗ о рекордном росте случаев заражений COVID-19 с начала пандемии.
Заболеваемость растет во всех регионах, кроме Европы.
Самый серьезный рост заболеваемости пришелся на Азию.
В Индии число новых случаев растет экспоненциально и уже достигает 294 тыс в день, что в 3(!) раза больше, чем в первую волну в сентябре.
Смертность от коронавируса также побила рекорды.
Это очень серьезно.
В Японии распространение COVID-19 также набирает обороты: около 4 тыс. новых случаев в день. В Таиланде заболеваемость бьет рекорды.
Азиатские рынки с начала марта отставали от своих конкурентов, но в последние 2 дня они начали активно проседать.
Токийский Nikkei 225 упал за 3 дня на 3,6%, гонконгский Hang Seng потерял более 1,5%. Это объясняется именно паникой инвесторов в связи с ростом заболеваемости в Азии.
Коррекции на азиатских рынках в некоторой степени перекинулись и на американский. S&P 500 потерял за последние 2 дня более 0,1%.
Думаю, инвесторы начинают задумываться: «А что, если мы недооценили коронавирус?».
И поэтому тревога начинает распространяться. Подрос швейцарский франк, традиционная защитная валюта. Укрепился и израильский шекель, так как в Израиле коронавирус взят под .
Потихонечку, пока не критично, подрастает индекс страха инвесторов VXX.
Рынки в последние месяцы уж очень уверены и позитивны в отношении коронавируса.
Да, страны с высоким уровнем вакцинации во многом обходят риски повторного роста заражений. Но те страны, что просто взяли и открылись без достаточной доли вакцинированного населения, могут так же легко снова ввести локдаун.
В таком случае волнение инвесторов может значительно возрасти и привести к коррекциям. Не стоит об этом забывать.
Главный вопрос – какой уровень инфляции можно назвать критическим, после какого уровня мягкая политика центробанков начнет меняться?
Недавно Bloomberg опубликовал обзор и прогнозы по монетарной политике разных стран. Мы стараемся как можно чаще освещать денежно-кредитную политику важнейших для нас центробанков, потому что именно от их действий сегодня в большей степени зависит финансовый рынок.
Начнем с монетарной политики развитых стран.
Аналитики прогнозируют, что регуляторы развитых стран в этом году сохранят ключевую ставку на прежнем низком уровне. ФРС оставит верхнюю границу ставки на 0,25%, ЕЦБ сохранит ставку по резервам на -0,5%, Банк Японии на -0,1% и т.д. Это хорошо для фондового рынка, так как низкие ставки поддерживают спрос на акции и прочие активы.
Что касается «печатного станка», по мнению аналитиков, в 2021 г. он продолжит работать в таком же темпе почти во всех развитых странах. И даже временный рост инфляции в ближайшие месяцы этому не помешает.
Хочется верить, что аналитики Bloomberg окажутся правы. Тем не менее, рост инфляции может поменять планы центробанков.
Наибольший риск инфляции наблюдается в США из-за ее быстрого восстановления и серьезного вброса ликвидности в экономику. Высокая инфляция могла бы заставить ФРС ограничить покупку активов, но ФРС будет до последнего продолжать QE, чтобы не вызвать панику на фондовом рынке. Ибо в 2021 г. даже слухи о сворачивании печатного станка приведут к серьезным коррекциям и панике инвесторов. ФРС такая реакция не нужна.
Где та самая граница инфляции, после которой ФРС захочет свернуть QE? На мой взгляд, в ближайшие пару месяцев даже при инфляции 4% (г/г) ФРС, скорее всего, займет выжидательную позицию, совершенно справедливо ссылаясь на сильный эффект низкой базы и на то, что рост цен может оказаться временным. Тем не менее, если устойчиво высокий рост цен от 0,25% (м/м) будет сохраняться до середины лета (при таком росте цен годовая инфляция будет от 3,3-3,5% (г/г)), по нашему мнению, ФРС начнет сворачивать стимулы. Пока до этого далеко, но, повторюсь, нужно внимательно следить за инфляцией – она может поменять все модели оценок и прогнозы аналитиков.
Что касается ЕЦБ, банка Англии, Банка Японии – они, скорее всего, как и ФРС, в 2021 г. оставят темпы QE без изменений. Но их планы по сворачиванию стимулов наверняка будут озвучены раньше, так как от этих центробанков стабильность фондового рынка зависит меньше, чем от ФРС. Как говорится, могут себе позволить.
Банк Канады будет здесь одним из первых, кто начнет сворачивать покупку активов. Как ожидается, первый шаг будет сделан уже сегодня. Думаю, рынки на это отреагируют без паники и разочарований.
В развивающихся странах ситуация значительно отличается.
Тут инфляция уже начала наступать на пятки. Собственно, это касается и России – мы с вами видим это, когда ходим в магазин.
По прогнозу Bloomberg, Банки России, Бразилии и Нигерии в 2021 г. из-за растущего инфляционного давления повысят ставку. Но, как мне кажется, если моховик инфляции будет раскручиваться, повысить ставки в этом году могут еще и Банки Китая, Мексики и другие регуляторы.
Про Банк России мы неоднократно говорили – к концу года ждем ставку 5,25% или выше. До какого значения вырастет наша ставка за 2021 г. – вопрос творческий, так как дополнительным стимулом повысить ставку для нашего ЦБ может стать и растущее санкционное давление.
Отдельно хочется выделить Китай. Даже если китайский ЦБ не поднимет ставку в 2021 г., он будет активно пытаться сдержать рост долга при помощи отмены всевозможных программ поддержки и дешевых кредитных линий. Это вполне может привести к коррекциям на китайском рынке. Особенно на фоне начинающихся проблем китайских госкомпаний.
Банк Турции – это единственный ЦБ, от которого Bloomberg ожидает снижение ставки в 2021 г. Но это особый случай, ставка там 19%.
Вывод?
Если с инфляцией все будет спокойно, ЦБ развитых стран до конца года продолжат создавать приятную среду для роста акций и индексов при помощи низких ставок и QE. Но необходимо следить за инфляцией и риторикой регуляторов – это может поменять все прогнозные модели.
ЦБ развивающихся стран потихоньку сворачивают стимулы и повышают ставки уже сегодня. В некоторых странах в связи с этим могут наблюдаться проблемы с долгами и валютой. Сегодня особое внимание нацелено, конечно, на Турцию. Но сложности могут возникнуть и в других развивающихся странах. Тем более, что проблемы с развивающимися валютами и оттоком капитала – это заразно.
Все дружно волнуются о том, что в развитых странах инфляция может превысить цель регулятора на 2-3 п.п. Но дело в том, что если в мире раскрутится маховик инфляции, то у многих развивающихся стран к тому моменту инфляция будет значительно выше. Это может привести к серьезным коррекциям на развивающихся рынках и стать уже источником больших проблем. А значит в этом году стоит уделять не меньшее внимание инфляции в развивающихся странах.
Если завтрашний день сулит нам определенное оживление на фоне большого количества макроэкономических данных, то день сегодняшний обещает быть не менее интересным с точки зрения геополитики.
Основное, конечно, – это выступление Президента. Важно для нас сейчас все.
Экономическая часть. Здесь все более или менее понятно – президент наверняка, расскажет, что пора и о людЯх подумать. Поправить их пошатнувшееся, так сказать, за последнее время финансовое положение. Скорее всего, будет анонсирована новая экономическая политика по поддержке экономики и бизнеса.
Геополитическая составляющая. Пикантность ситуации придает то, что на юге РФ, по странному стечению обстоятельств, решили одновременно подзагореть и поправить здоровье достаточно большое количество российской молодежи. Хочется верить, что вся эта добродушная орава наших скаутов собралась вместе, просто чтобы хорошо провести время и расслабиться под теплым уже южным солнышком. Потому как, если вдруг у них возникнет желание немного попутешествовать и на практике поизучать географию…
Впрочем, мы уже рассуждали обо всем этом достаточно подробно буквально на днях. Сегодня узнаем, какой из прогнозов окажется ближе к реальности.
Если говорить о волнующей всех паре USD/RUB, не исключу, что после выступления Гаранта рубль может и укрепиться. Хотя волатильность национальной валюте в ближайшее время гарантирована. Времена такие. И все же «апокалипсиса» не жду.
Друзья! В марте на моем YouTube-канале вышло интервью с представителем PNK rental Дмитрием Пилевиным.
Скажу по секрету, что скоро планируем еще раз пообщаться с Дмитрием, есть темы для обсуждения.
А пока вместе с фондом отвечаем на вопросы, которые волнуют подписчиков больше всего.
Как удается так быстро выйти на целевую доходность? В PNK rental в данный момент находятся объекты, чей арендный поток рассчитан на доходность в 11,5% годовых. Инвестиционная стратегия PNK rental работает уже три квартала. И, поскольку целевая доходность основана на условиях уже заключенных договоров аренды, разумеется, она выполняется. То есть доходность в 11,5% годовых была подтверждена в III и IV кварталах 2020 года, а также в I квартале 2021 года.
Откуда взялся процент целевой доходности? Внутри PNK rental – объекты с уже сформированным арендным потоком на уровне целевой доходности, то есть 11,5% годовых.
Как рассчитывается арендный поток? В основе методики лежит формула капитализации дохода: CapRate = NOI / Property Price x 100%, где: CapRate – ставка капитализации объекта, то есть ставка прибыли, которую приносит объект недвижимости в течение ближайшего года владения; Property Price – цена объекта недвижимости; NOI – чистый операционный доход объекта. Это базовый доход объекта, он равняется всей выручке от аренды за вычетом всех разумно необходимых расходов на управление и эксплуатацию. Экономисту эта формула знакома и понятна.
Сколько сейчас объектов в фонде? В декабре 2020 года в фонд было приобретено здание с арендным потоком в «PNK парке Бекасово» площадью 22 000 кв. м. В январе-марте 2021 года были заключены договоры на приобретение 3-х объектов индустриальной недвижимости с арендным потоком общей площадью почти 71 000 кв. м.
То, что делают ребята, вызывает мой профессиональный интерес. Продолжу следить за PNK rental.
Goldman Sachs ожидает, что волатильность фондового рынка США в ближайшие недели возрастет… … а индекс VIX на том же промежутке времени вернется к своим предыдущим максимумам 2021 г.
«Инсайдерские» продажи акций США достигают рекордных максимумов.
Почва для всплеска цены VIX теоретически подготовлена.
Потенциал более высокой волатильности усиливается и тем фактом, что индекс S&P 500 в настоящее время торгуется примерно на 16% выше своей 200-дневной скользящей средней.
Сочетание [растущего расхождения в сонном VIX относительно резкого индекса MOVE и роста соотношения пут-колл], кажется, указывает на растущую нервозность среди инвесторов.
В принципе, все логично. Рынки сильно выросли, о глобальной коррекции не говорит лишь ленивый.
И при всем при этом индекс волатильности находится на своих минимальных значениях.
«Уж Герман близится, а кризиса все нет…» ?
Трудно поспорить с лобастыми ребятами из GS. Индекс волатильности вполне мог бы и подрасти. Только есть одно небольшое НО.
Коррекцию рынкам предсказывают уже давно. И… каждый раз инвесторы покупают защитные инструменты типа VXX, а индексы вновь и вновь отыгрывают любую микрокоррекцию и снова упрямо идут вверх.
Не потребление, но накопление сегодня рулит и правит бал.
Возможно, как только мир начнет «вылезать из всевозможных локдаунов», норма потребления начнет потихоньку расти, выводя накопления с рынка?
Впрочем, на этот раз, как ни странно, к идеям GS все же отнесусь без излишнего скепсиса. Вот только покупать VXX все же пока не стану.
Немного выжду… Похоже, и 4200, и даже, чем черт не шутит, 4300 по S&P 500 вполне достижимы.
VXX мы обязательно купим. Но… не уверен, что сегодня или завтра.
Современный российский инвестор, как мне видится, – это человек с абсолютно стальными нервами. Он отчетливо осознает: жизнь на вершине действующего вулкана – вполне себе нормальное состояние. Ну то есть и там жить можно. И даже иногда весьма интересно.
Посудите сами:
Следить за потоком сегодняшних новостей и не сойти тихо с ума – это уже достижение, тянущее на массового Нобеля.
Наблюдать за действиями банков, впаривающих тебе «наибезопаснейшие» и «наидоходнейшие» структурные продукты, закладывающих себе при этом внутреннюю комиссию до 10% upfront, и при этом продолжать им доверять… это великий характер, способный разгромить и COVID, и Наполеона, и, если потребуется, всю мировую ось зла… Только покажите, где она сейчас проходит! Ключевое слово – «сейчас».
Созерцать уже почти 25-летнее шоу под названием «полюбим миноритария, аки брата родного» и при этом массово идти на наш рынок, открывать брокерские счета и вновь и вновь вкладывать свои кровные…
Ждать «добрых приветов» от наших властей, организующих один налог за другим, дающих ценные указания, как можно и нельзя дышать, где стоит или не стоит проводить свой отпуск, и при этом продолжать при любом удобном случае мужественно покупать акции и Газпрома, и Аэрофлота. Ну а кто, как не мы?!
Нет, друзья мои, этот стальной характер не способны прогнуть никакие жизненные обстоятельства!
К чему это я? Да вчера одно очень уважаемое издание попросило дать интервью на тему «кто он, наш современный российский инвестор». Вот сижу, размышляю.
И знаете, на секундочку представил на месте нашего отечественного инвестора типичного американского или европейского обывателя, также вкладывающего на рынке, посчитал тот поток «доброй и бодрящей» информации, что ежедневно огребает наш товарищ на свой квадратный миллиметр оголенного нерва, и осознал… Этот народ непобедим, ибо даже на недружественную высадку инопланетян в районе Урюпинска и Усть- Пердяйска, похоже, спокойно отреагирует покупкой акций Сургутнефтегаза и химических предприятий, производящих Дуст и крысиный яд.
Крысиный яд понятно почему – а чем еще травить инопланетян? А вот Сургутнефтегаз… скорее, по традиции. Надо же что-то делать ?
Да, наш инвестор выдержит все. И вечный МММ, и санкции, и вранье чиновников, и лукавую ухмылку Росстата.
А лично я, видимо, еще очень долго буду оставаться в профессии. Кто-то ведь должен…
Однако для начала укажем несколько важных обстоятельств: 1. Президент на несколько месяцев задержался с Посланием – как правило, оно происходило в январе. 2. Посланию предшествовало множество важных событий, которые, скорее всего, тесно взаимосвязаны между собой: новые санкции, события в Чехии и Белоруссии, «бряцание оружием» на Украине и в ее окрестностях, а также предложение Байдена по проведению двустороннего саммита. 3. По информации пресс-службы президента, характер Послания будет «постковидным». Что это значит? Вполне возможно, Путин озвучит новые меры поддержки экономики, а также сообщит о предварительных итогах борьбы с вирусом: скажет об успешной вакцинации и о снижении числа заболевших по сравнению с уровнем годичной давности.
Фон складывается очень неоднозначный. Это может не значить ничего, а может, напротив, предопределить повестку Послания. Геополитическая ситуация продолжает обостряться, и это происходит очень быстро. Путин умеет удивлять, получится ли у него на этот раз?
Теперь перейдем к вероятным сценариям развития событий.
1) Сценарий «Базовый». Вероятность 60%.
Возможное содержание Послания. Будут озвучены новые меры поддержки экономике, более масштабные, чем ранее. Возможно, будут усилены социальные программы. Учитывая, что власть была очень «щедра» на всяческую помощь экономике, бизнесу и гражданам в последний год, возможно, они захотят компенсировать упущенное, особенно, когда на горизонте маячат выборы в Думу. Президент расскажет об успешном кейсе борьбы с коронавирусом на примере РФ, а также о том, что в стране, в отличие от Европы или США, почти не действуют никакие ограничения (кроме масок). Президент коснется геополитики, но лишь расскажет о том, что напряженность растет. Не более того.
Возможная реакция рынка. Скорее всего, такое Послание немного расслабит рынки. Не секрет, что многие ждут 21 апреля с неким напряжением. Фондовый рынок избежит падения, а рубль, в свою очередь, возможно, даже немного укрепится.
2) Сценарий «Негативный». Вероятность 20%.
Возможное содержание Послания. Характеристика «постковидный» может трактоваться еще и как то, что мир вступил в новую фазу экономических и геополитических отношений, новую систему координат. Президент может сообщить, о том, что Россия не останется в стороне. Будет говорить, что враг у ворот, и необходимо немедленно реагировать. Прозвучат слова «Белоруссия», «ДНР», «ЛНР». Если вы понимаете, о чем мы в данном случае пытаемся вам сказать.
Возможная реакция рынка. На наш взгляд, тут даже комментировать особенно нечего – реакция будет чрезвычайно негативной. Такой характер Послания почти наверняка предопределит новые, более жесткие санкции (коснутся вторичного госдолга, например), а также возможную отмену саммита с Байденом со всеми вытекающими.
3) Сценарий «Позитивный». Вероятность 20%.
Возможное содержание Послания. Опять-таки, речь пойдет о мерах поддержки экономики, кроме того, более подробно будут затронуты социальные аспекты. Президент выразит озабоченность геополитической обстановкой, ну а также – осторожную готовность к диалогу с Вашингтоном посредством предложенного Байденом саммита. Сообщит о победе над COVID-19, а также о том, что Россия готова предоставить свою вакцину всем нуждающимся.
Возможная реакция рынка. Безусловный позитив, рост российских акций и облигаций, укрепление рубля.
Как будет на самом деле? Мы не знаем. Возможно, Послание будет вообще о другом. Возможно, отдельные аспекты из разных сценариев сложатся в новый, и реакция рынка будет неоднозначной. Возможно, президент скажет что-то духе «мы за все хорошее против всего плохого».
В любом случае, полагаем, что лучше всего проявить осторожность и в преддверии Послания некоторым образом увеличить денежную составляющую портфеля. Береженого Бог бережет.
Согласен с выводами коллег: «Принципиально новых сюжетов в этом докладе мы не обнаружили. Но их и сложно придумать, так как обо всем об этом дискуссия в обществе идёт уже много лет, а MMI пишет о неверном целеполагании экономической политики с момента своего основания в 2017 году. Но об этом надо продолжать говорить хотя бы для того, чтобы подрастающее поколение не воспринимало текущий статус-кво, как нечто нормальное.»
Говорили о тогда еще предстоящих санкциях и нашем госдолге.
А чего, – сказал звонивший – долг у страны маленький, выкупить его у нерезидентов и больше их туда не пускать. Чего нам об иностранцах думать? И вообще, нас-то всех как эти глупости касаются?
Этот разговор заставил меня задуматься о том, что наш народ в основной своей массе не видит связи между рынками наших долгов, да и рынками капиталов в целом и своей достаточно непростой повседневностью.
А ведь это же, вроде, так очевидно.
Если нерезиденты перестанут покупать наши госдолги и, в довесок, долги наших корпораций, в основном с госучастием, что будет? Да ничего особенного. Просто Минфину придется либо чем-то затыкать дыру в бюджете, либо – сокращать расходы.
Насчёт сокращения расходов – не смешите мои тапочки. А вот заткнуть дыру… Ну а чем обычно дыры-то закрываются? Не сказками же на ночь и не поэмами Пушкина. Закрываются они обычно за счет поднятия налогов. Или есть иные идеи? Типа приватизации.
Если нерезиденты перестанут покупать долги наших корпораций, поднимется стоимость заимствования, и, самое главное, понизится конкурентоспособность наших компаний.
Итог? Все в этом мире взаимосвязано и взаимоперевязано. За уход иностранцев из наших долгов придется заплатить нашим компаниям и корпорациям… Или же, как обычно, народу.
Либо у компаний станет меньше прибылей, либо начнутся сокращения штата в целях повышения эффективности. И окажется тот самый зритель, задавший вопрос, на улице.
Вот вам и прямая связь. Все очень просто. И очень грустно.
Ваши рекомендации хорошо работают на растущем или стабильном рынке. А как вести себя, если рынок падает?
Такие вопросы становятся все более частыми, и причины в целом понятны.
Разберемся, что является предвестником возможных коррекций на рынке:
1. Ставки по UST10 за последние 3 мес. выросли с 0,8% до 1,6%.
Вслед за ними увеличились доходности и других облигаций. Чем выше доходность американских облигаций, тем больше риск, что деньги инвесторов начнут «утекать» из акций – а это уже чревато коррекциями.
2. Рынок зависим от печатного станка центробанков.
Например, недавно вышла новость, что Банк Англии стал крупнейшим держателем британских гособлигаций.
Что будет, если ряд центробанков снизят темпы QE, или просто пойдут слухи об этом?
Очень вероятно, инвесторы начнут паниковать.
3. Можно бесконечно перечислять индикаторы, которые свидетельствуют о том, что рынок перегрет. (Пример 1, Пример 2 , …)
С другой стороны, тренд пока бычий, и сложно сказать, когда он изменится.
Немного настораживает в этом плане вторая половина 2021 г. – традиционные для октября-ноября новые волны болезни. C точки зрения геополитики, вероятно, еще июнь.
Впрочем, это пока на уровне ощущений.
И все же… Как вести себя при медвежьем тренде?
Первый способ обезопасить себя во время медвежьего тренда – это перестать участвовать в играх.
С инвестиционной точки зрения это, конечно, не означает, что нужно продолжить держать все деньги в падающих бумагах.
Но если падение неизбежно, стоит разместить большую часть вашего портфеля в ликвидных облигациях надежных компаний и государств.
Обязательное условие – короткая дюрация (до 3 лет)!
И вот, сидите вы в бондах надежных компаний. Рынки падают. Стоит ли в моменты падения приобретать акции? Да и вообще, в период падений стоит ли сидеть в акциях?
Тут все зависит от срока ваших инвестиций. Если до года, то категорически не советую.
Падающий тренд в принципе гораздо более быстротечен, чем растущий, однако и он может длиться и год и более.
Если вы вкладываете на срок не менее 2-3 лет, то подбирать акции сильно подешевевших в результате эмоциональных продаж хороших, сильных корпораций со стабильным бизнесом – не такое уж и глупое мероприятие.
Так же, как и просто оставаться в них с самого начала.
При растущем рынке акции перспективных и устойчивых компаний стоят в среднем достаточно дорого, поэтому момент всеобщей просадки, момент паники, может оказаться удачным для приобретения таких бумаг или усреднения позиции по ним.
Главное, чтобы усреднение это происходило не на заемные средства.
Если все падает, можно вложить часть денег в «защитные» акции, которые не зависят от экономического цикла.
При этом стоит понимать, что понятие «защитные акции» – более чем творческое.
В моменты паники падает абсолютно все. И акции «хороших» компаний, и перегретые пустышки.
Что можно назвать «защитными бумагами»?
Акции крупных и устойчивых компаний-производителей товаров, от которых люди не отказываются даже в кризис (Philip Morris, Procter&Gamble, Johnson&Johnson, Coca-Cola и т.д).
В России таковыми являются акции Сбербанка, Норильского Никеля, телекомы и тд.
Вряд ли при падении рынка они будут приносить гарантированную прибыль, однако среди акций станут наиболее рациональным выбором, где хранить деньги, когда вокруг все вопят «ужас-ужас».
Да и стабильный дивидендный поток в тяжелые для рынка времена тоже не бывает лишним.
«Неделя. Отражение». Новые санкции, атака IT сектора, Apple, Sputnik V, рубль, нефть, Китай.
Смотрите новый выпуск еженедельной аналитической передачи, чтобы лучше понимать события прошедшей недели и быть готовыми к событиям недели предстоящей.
