Информация о возможных природных катаклизмах очень важна. И не только для всех нас, грешных, что забывают регулярно зонтики с собой таскать или плащи от дождя.
То, что нам рассказали, крайне полезная информация для тех, кто все те же фьючерсы и опционы (о которых я достаточно подробно говорил на последнем вебинаре) на продовольствие покупает или продает.
Полагаю, что в условиях нестабильной погоды всем очевидно: с урожаем в этом году вряд ли будет хорошо. Отсюда вывод, при прочих равных (а этих равных у нас и так хватает), что цены на продовольствие имеют хороший шанс на рост.
Очевидно, этот год будет неоднозначным на рынке коммодитиз. И, прежде всего, сложным будет рынок мягких коммодитиз, типа продовольствия. С одной стороны, прогноз о тяжелых метеоусловиях, с другой – прогноз США о крупнейшем урожае пшеницы.
Полагаю, что-то будет в избытке, что-то в недостатке. Короче, «трясти» будет ощутимо.
Все замечательно! Накажем супостатов. Зачем врали?! Зачем замалчивали!?
Неясно лишь одно: как и с помощью какого механизма США планируют замораживать средства Китая? Это они с частными китайскими лицами так планируют поступать? Или с госресурсами, вложенными, к примеру, в американские долги?
А ребята из Сената не в курсе, что в случае реализации данных решений это будут не только проблемы Китая, но, прежде всего, самих США?
Если сегодня, к примеру, американцы возьмут, да и арестуют облигации, принадлежащие Китаю (те самые UST), они просчитывают возможный обвал рынка? Если начнутся аресты долгов США, принадлежащих Китаю (точнее, Банку Китая), американская сторона однозначно может забыть о НОВЫХ привлечениях.
В стремлении наказать Китай, США могут гениально точно выстрелить в собственную ногу.
Хотел бы отметить, в мировом чемпионате точной стрельбы в собственные конечности уже есть одна замечательная страна-чемпион. Не думаю, что его так легко можно будет подвинуть на пьедестале. Однако, если США, в рамках борьбы за справедливость, начнут арестовывать активы Китая, чемпионские лавры по данному виду спорта, пожалуй, все же перейдут к американцам.
Что-то мне подсказывает: механизмов реально повлиять на ситуацию у Америки нет. Могут принять любой законопроект, но не думаю, что все принятое будет исполнено.
Если Штаты начнут арестовывать активы Китая, вводить санкции, это может очень сильно ударить по самой Америке.
Да и возможные санкции могут столкнуться с контрсанкциями. Китай и США – как Шерочка с Машерочкой: как бы они ни враждовали, в действительности обе стороны жизненно зависят друг от друга. Американцы, будучи людьми практичными, прекрасно понимают: любой удар неизбежно вернётся.
Про отношение к героическим бойцам нашей необъявленной войны я лучше помолчу. Власть, разумеется, наобещала, что все будет отлично. А по факту, общаясь с врачами, вижу, как их эксплуатируют. Как им врут. Как их обманывают в расчетах.
Уже даже Президент на днях потребовал немедленно обеспечить выплату медикам обещанных надбавок. Обещанных, но зачастую не выплаченных. Про размеры этих надбавок – отдельный разговор. Чуть ниже.
Кому платить надбавки, а кому нет? По разговорам с врачами, это вообще песня. Часто в отделениях, где лечат эту болячку, чтобы ей пусто было, используют врачей из других отделений. Вы у них спросите, как лихо им «начисляют» надбавки. Прослезитесь.
Я хотел бы поддержать выступление правозащитника Юрия Самодурова. Государство! Какие компенсации планируется выплатить семьям медиков, которые заразились на своих рабочих местах и погибли? А сообщений о гибели медиков мы получаем в последнее время немало. Но о сотнях других мы и не знаем. Мы говорим о медиках. А что насчет младшего персонала: сестёр и уборщиц? С ними – вообще беда.
Что за бред, когда через 75 лет после ТОЙ Победы, «раненым» нужно самим тащиться на КТ, заражая по дороге всех вокруг? Сидеть в очередях, опять же, заражая окружающих? А можно было себе представить, чтобы СЕЙЧАС «раненым» приходилось ждать скорую сутками? И скорую понять-то как раз можно, ибо у них сейчас дикая нехватка людей.
Врачи на местах – так называемые участковые, которые по идее первыми должны приходить к заболевшим – у них вообще беда с защитной экипировкой. Исход: участковые врачи сами стали массово заражаться. Многие, понимая, что не смогут защититься от возможного заражения, просто уволились. И, естественно, они, эти участковые врачи, стали сами часто болеть. Вот потому сегодня многие на дому днями ждут прихода лекаря – а время безвозвратно упускается.
Неужели мы не могли заранее все это продумать? Ведь еще два месяца назад «разведка» говорила: быть беде.
Я еще раз хочу спросить: вы понимаете, что сегодня врачи, медсестры, младший обслуживающий персонал вообще непонятно как все это выдерживают? Какое у них дикое психологическое напряжение?
Как продумана компенсация? Организована психологическая помощь? Кстати, сколько там окладов полагается нашим доблестным правоохранителям за выполнение своих обязанностей в боевых условиях? Чем сегодня работа медиков отличается от работы правоохранителей в особых ситуациях? Какую компенсацию получат семьи погибших на боевом посту врачей и младшего мед персонала?
Друзья, нельзя надеяться на самоотверженную помощь врачей и не думать обо всем этом!
Много чего можно на эту тему сказать. Впрочем, думаю, еще услышим.
Удивлён, что только у 40% медиков выявлены эти проблемы. На мой взгляд, это симптомы страшной болезни не медиков, а нашего общества.
Сейчас позволю себе немного патетики. Накипело.
Много общаюсь с теми, кто принял на себя основной удар «невидимой войны» – борьбы с коронавирусом. Эти люди сейчас на передовой, бьются за жизнь пострадавших. Это тысячи солдат и офицеров ЭТОЙ войны. Я про врачей.
Каждый день они «поднимаются из окопов», не всегда «достаточно вооруженные», не всегда как нужно защищенные, и идут в атаку. Сами зачастую становятся жертвами. Но снова и снова поднимаются и бьются.
Как и тогда, в 1941, война обнажила многие язвы системы. Ничего особо не меняется. Власть мало в чем изменилась. Как и тогда, где-то не договаривала, изворачивалась. Уходила от решений, переводя стрелки.
Впрочем, это характерная черта любой нашей власти.
Тогда, аккурат перед самой войной, прошла мощная чистка в армии. Тысячи талантливых, самых ярких командиров были расстреляны, замучены в подвалах. А у нас, как раз незадолго до «вызова», была запущена реорганизация. По факту – сокращение штата будущих бойцов этой необьявленной войны. Посокращали врачей и больницы, коечные места. Как известно, в конце прошлого года было закрытое совещание рабочей группы (есть выступление Рошаля), на тему: «Сможет ли наше здравоохранение правильно встретить и сработать в условиях ЧС, например, эпидемии». Иначе говоря, готовы ли мы к этой войне? Оглашен был вердикт: НЕТ, не готовы ни в центрах (Москва-Питер), ни тем более в регионах (там вообще отдельная песня).
Было ли что-то сделано? Ах да, конечно. Как советские «добровольцы» тогда спасали героический народ Испании, так и наши медики отправились спасать итальянцев. Красиво конечно, но…. лучше бы средства защиты обеспечили всюду и везде у себя в стране.
Когда беда пришла, нехватка врачей сказалась на работе. (Не из-за помощи Италии или США, разумеется. А из-за сокращений). Врачей катастрофически не хватало. А власть, власть естественно заявила: все отлично. Все под контролем.
К этому дефициту медиков прибавился еще один аспект: многие врачи стали спешно или уходить в отпуска, или на бюллетень, или просто увольняться. Осталось еще меньше. Хотя надо признаться: по тревоге были подняты многие, уже вышедшие на пенсию. Подоспели, как и тогда, в 41м добровольцы, настоящие герои.
Это конечно не мое дело, но все же… Интересно, когда те, которые уволились или ушли на бюллетень, вернутся, как будут строиться их отношения с теми, кто остался?
Несмотря ни на что, нехватка бойцов ощущается еще как. И те, кто остался, стали работать зачастую в достаточно жестком режиме. Какой человек это может выдержать? А вы говорите про расстройства психики.
Опять же, иногородние врачи. Которые должны, по идее, отдыхать в общежитиях. Вы у них поинтересуйтесь организацией их быта. Особенно, первоначально. Много чего грустного услышите: как они отдыхали, и в каких условиях…
Естественно, организм не успевает отдыхать (не просто так есть график «мирного времени»: сутки через трое). В итоге у врачей катастрофически падает иммунная система и они легче заражаются. Со средствами защиты тоже не все отлично. По мере того, как «война» стала принимать все более массовый характер, «вдруг» вскрылось, что ни средств защиты, ни спецоборудования, ни коек – ничего не хватает. Логистика работы и поставки «вооружения» – через пятую точку. На самой передовой (скорая помощь) все совсем грустно. Опять же, не полная укомплектованность и не всегда достаточно средств защиты.
А главврачи вынуждены буквально каждый день, вместо лечения людей, тратить огромное количество времени на поиск и выбивание необходимого оборудования и средств защиты.
Много заболевших. Нехватка качественных средств защиты. Результат: все, как обычно, держится просто на людях. На их самоотверженности и совести.
Очень забавная статья, где аргументация – всего полтора пункта: что серебро все более востребовано в промышленности, и что цена на него оторвалась от цен на золото. Хотя и то, и другое – абсолютная истина.
На мой взгляд, у серебра та же проблема, что и у платины. Потребительские свойства и серебра, и платины, со временем снижаются. Платина заменяется палладием, к примеру. В итоге, палладий стал почти в три раза дороже платины. Вполне возможно, что где-то произойдет переоценка ценностей. А вот в производстве ювелирных украшений платина используется все меньше.
Спрос же на серебро в ювелирке относительно стабилен. По серебру, как мне видится, будет другой феномен.
Полностью согласен с автором статьи, что цены на серебро начнут сокращать свой разрыв с ценами на золото. Кстати, писал об этом пару месяцев назад. Если золото продолжит свой рост, то серебро имеет все шансы расти быстрее, сокращать спред. Более того, даже если золото будет стоять на месте плюс-минус, то все равно, вполне возможно, спред будет медленно сокращаться.
Причина в том, что при возвращении к жизни экономики востребованность серебра в промышленности возрастёт. Это все верно. Но есть и вторая причина. И она, как мне видится, может стать даже более существенной.
Есть огромное количество людей, у которых резко сократились доходы. А есть жены, любимые, им нужно что-то дарить. Люди остаются людьми. Когда мужчина не может подарить украшение из золота, он дарит украшение из серебра. Тем более, что сегодня из серебра делается столько фантастически красивой ювелирки… И часто трудно понять, золото это или серебро. К слову, один из наиболее стильных производителей – Hermès – довольно успешно дублирует свои модели золотых украшений в серебре, при значительной разнице в цене.
Если хотите, произойдет некое замещение. Возможно, за счёт этого момента востребованность серебра увеличится. Об этом почему-то не говорят. А это будет.
Женщины! Готовьтесь носить серебро))
Для тех, кто ищет разумный и понятный инструмент для инвестиций в серебро и не хочет зависеть от какой-то конкретной корпорации, есть очень неплохой ETF: Global X Silver Miners (SIL).
В портфеле данного ETF собраны акции 25 крупнейших мировых производителей серебра.
Инструмент вполне комфортный для тех, кто хочет инвестировать в отрасль, без выяснений, какая компания лучше, а какая хуже. Инструмент без плеча.
Может быть интересно для тех, кто хочет проинвестировать в этот рынок.
Поступил очередной вопрос от подписчика о российском производителе титановой продукции ВСМПО-Ависма (VSMO RX). Ситуация складывается довольно интересная.
Основными клиентами ВСМПО, обеспечивающими сбыт, являются зарубежные покупатели (около 70%), среди которых наиболее важные – Boeing и Airbus. На фоне пандемии авиастроение можно отнести к наиболее пострадавшим отраслям. Это минус.
Между тем, не исключаю, что по мере выхода мира из режима карантина будут восстанавливаться и основные клиенты ВСМПО. Причем восстанавливаться они могут довольно быстро, учитывая доступ к дешевому финансированию. Это плюс.
Как мы помним, рынки перекраиваются именно в кризисы, и кто шустрее окажется, тот отвоюет себе чуть больше. Кроме того, мы помним, что Boeing в обозримом будущем может вернуться к производству 737 МАХ, и тогда объем заказов на ВСМПО может возрасти.
Сама ВСМПО также, безусловно, пострадала из-за коронавируса и снижения спроса на титан. Кроме того, упали и цены, которые сейчас находятся на многолетних минимумах.
Плюс к этому, изменения происходят в структуре корпоративного управления компании: уволился гендиректор Михаил Воеводин, который, по некоторым данным, вместе с другими представителями менеджмента контролирует около 65% акций компании. Кроме того, идут слухи, что предприятия компании вообще могут быть остановлены летом на фоне снижения спроса на продукцию.
Ситуация складывается двоякая. С одной стороны, когда все плохо, рынок в депрессии, цены на низах, и акции от недавних максимумов упали на 30%, в бизнес такой компании (которая не «упадет» ни при каких обстоятельствах) можно и нужно заходить.
С другой стороны, изменения в структуре менеджмента пока имеют непонятную природу. За этим явно что-то стоит, но что? Возможно, смена собственника. Кто придет? Государство? Этот ответ напрашивается. В этом случае вряд ли акции будут выкуплены по высокой цене, учитывая ситуацию.
С фундаментальной точки зрения, компания интересна в силу возможного предстоящего восстановления потребления со стороны авиастроителей. Вместе с тем, непрозрачность ситуации с уходом генерального директора – это повышенный риск. Этакий кот в мешке.
Вероятно, для инвестора с высоким аппетитом к риску, покупка небольшой доли в портфель имеет смысл. В конце концов, по мере восстановления рынка титана, акции ВСМПО также, скорее всего, будут расти. Финансовые показатели восстановятся, а долговая нагрузка компании по итогам 2019 г. опасений не вызывает.
Тем не менее, обязательно нужно учитывать риски, связанные с происходящими изменениями в структуре управления. Здесь могут быть неприятные сюпризы.
Проблема в другом. Мне интересно: самозанятым возвращают. Хорошо. А что с ИП? Если ты зарегистрировался не как самозанятый, а как индивидуальный предприниматель, тебе ничего не возвращают. Чем ИПшник принципиально хуже самозанятого? Мне непонятно это разделение. В чем логика?
Да, действительно, самозанятые чаще всего – это фриланс, психологи, фитнес-тренеры, массажисты, люди, которые постоянно работают ВТС, вернее даже СТС. Понятно, что они наиболее пострадали. Здесь даже спору нет.
Однако довольно большое количество людей структурировали свой бизнес как ИП. Чем они хуже?
И в догонку. Благие пожелания и лозунги – штуки хорошие. Но дьявол, как известно, и как у нас обычно все происходит, будет таиться в деталях.
Каким образом будут возвращать? Через какие механизмы?
У нас ведь как? Даже самые благие идеи часто идут прахом из-за невнятных способов реализации.
Как это будет сделано? Прямой возврат средств налоговой? Или она будет зачитывать налоги в следующий период? Одно дело – выплатить, другое – зачесть. Поле для трактовок достаточно большое. А людям сегодня нужна четкость и быстрота исполнения решений.
Почему было не сказать, к примеру, что деньги (живые деньги) будут зачислены на счета в течение, скажем, недели с момента принятия решения?
Давно хотел осветить тему бондов с плавающими ставками, в частности, Inflation linked Bonds и Treasury Inflation Protected Bonds.
В мире широко распространены облигации с изменяемой купонной ставкой, которые еще называют «Флоатерами». Есть такие инструменты и на российском рынке.
Купонный доход подавляющего большинства «флоатеров» зависит от ставок по инструментам денежного рынка (US LIBOR в США) (бывает привязка к инфляции, а также более экзотичные условия). Например, еврооблигации Украины, ставка которых привязана к росту ВВП страны. Если рассматривать облигации, привязанные к ставкам денежного рынка – есть как плюсы, так и минусы. В целом, они обладают все относительно низкой дюрацией – мы рассчитываем доходность только до конца купонного периода, дальнейшие ставки – пока неизвестны. Таким образом, они являются защитными в кризисные периоды, но доходность по ним также будет под давлением, как правило, в кризисные периоды ставки снижаются. С другой стороны, в период низких ставок и восстановления рынков такие бонды не будут показывать значительного ценового роста. Как правило, выпускаются надежными компаниями с высокими кредитными рейтингами. Банки особенно заинтересованы в таких инструментах в виду особенности их бизнеса, напрямую связанного с процентными ставками в финансовой системе.
В целом, основная функция таких облигаций для инвестора: защита от снижения рынка во время роста процентных ставок (здесь – обратный эффект), а также защита от сильных «просадок» в периоды падающих рынков.
Инфляционные бонды могут вести себя идентично привязанным к ставкам денежного рынка во многих ситуациях. Но не всегда. Например, при низких ставках, возможен «разгон» инфляции. В этом случае инфляционные бонды будут иметь преимущество. Есть мнение, что такая ситуация может сложиться сейчас. Не исключено. В этом случае американские «трежеря» (Treasury Inflation Protected Bonds) будут, безусловно, предпочтительнее обычных. Но мне кажется, такой цикл пока еще не наступил, и обычные корпоративные бонды с потенциалом восстановления цен ближе к докризисным выглядят пока привлекательнее.
Рынки, по сравнению с мартом, немного успокоились. Общая волатильность снизилась, хотя до «спокойного моря» еще очень далеко.
Особенно это проявляется в отраслях, которые сильно подвержены влиянию кризиса. Многие компании, которые находились в «зрелой» стадии бизнес-цикла, платили хорошие дивиденды и были «тяжелыми» «голубыми фишками» своих отраслей, теперь представляют из себя совсем другие истории. Там появилась интрига. Будущие результаты стали мало предсказуемыми. Для некоторых компаний встал вопрос и выживаемости. В такой ситуации их акции стали высоко спекулятивными, а бета-коэффициент, показывающий, насколько акции компании коррелируют с индексом рынка, увеличился для них зачастую кратно. Здесь открываются возможности и для краткосрочных операций.
Писал уже в канале о крупнейших американских розничных компаниях, не относящихся к сегменту фуд-ритейла. Акции некоторых показали снижение в несколько раз. Тем не менее, наиболее крупные игроки вряд ли уйдут с рынка в результате кризиса. Они подойдут как для долгосрочной стратегии, рассчитанной на восстановление, так и для спекулятивных операций на «отскок».
Например, GAP (GPS US) показал отличный «гэп» в пятницу, «прыгнув» сразу на 9% вверх. При этом, ранее уже не единожды удавалось заходить на «проливах» и отработать неплохо отскок. Повторюсь, очень неплохой инструмент для спекуляций в настоящее время.
Правительство выделило из резервного фонда более 81,1 млрд руб. на поддержку МСБ.
Я, возможно, нахал. По моему мнению, и 81 миллиард, и 810 миллиардов – крайне мало. Чудовищно мало, по сравнению с реальными нуждами.
Моя оценка сегодняшней потребности МСБ для того, чтобы просто выжить и полноценно заработать потом, не менее 1,5-1,8 триллионов рублей.
А 81 миллиард… Простите, но – слезы.
По хорошему, в обычных, не боевых, условиях, бизнесу помогать не нужно. Его нужно всего лишь ОСТАВИТЬ В ПОКОЕ. Помогать нужно людям. Но это в теории. На практике же возникла парадоксальная ситуация: раз бизнес заставляют платить людям зарплаты, не разрешают их увольнять, а ставят в ситуацию «умри, но не работай», тогда выхода иного нет. Бизнесу платить необходимо, и не из расчёта МРОТ. Платить нужно, исходя из зарплат. Что такое МРОТ? 12 тысяч рублей. Какая зарплата у нормального, квалифицированного специалиста? 50-70-100-120 тыс., иногда больше. Хороший работник не стоит 12 тыс., уж извините. Если ты хочешь сохранить ценные кадры, им нужно платить принципиально другие деньги. Откуда их взять? Допустим, предприятию дадут кредит на зарплаты, исходя из МРОТ – 1,2 млн на 100 человек. А тебе им нужно заплатить, как минимум, миллионов 5-6. Где взять разницу? Владельцам бизнеса что, почки продавать?…
Обратим взор на «загнивающий» Запад. Хороший пример адресной помощи наиболее пострадавшим отраслям: Германия снижает НДС с 19% до 7% для малого бизнеса в области общественного питания. Малый бизнес Германии уже получает от государства ежемесячную помощь в размере нескольких тысяч ЕВРО, на покрытие текущих расходов.
Причем без каких либо предварительных условий, в отличии от наших реалий, где даже заявленная помощь по отсрочке, не об освобождении от налогов на период пандемии, дается только тем, у кого нет никаких задолженностей по оплате налогов.
Кроме помощи бизнесу, многие страны предоставляют прямую, ни с чем не связанную, помощь своим гражданам. Канада – 2000 канадских долларов. Америка по 1200 долларов США. Германия – несколько тысяч евро. Даже бедная Греция выдала гражданам около 500 евро …
А мы? МРОТ? Который ещё непонятно, как получить?
Дорогая власть! Включайте логику и здравый смысл. Пока ещё не поздно.
Только ленивый не произнес эту фразу неоднократно за последнее время. Не раз звучало это выражение и в моих текстах.
Что за корни у этого высказывания? Насколько буквально его стоит воспринимать?
Версий о происхождении фразы несколько, и все они восходят к «доинвестиционным» временам.
Правдоподобнее всего выглядит теория о том, что полный вариант этой поговорки – Sell in May and go away, and come on back on St. Leger’s Day – изначально использовался лондонскими аристократами, торговцами и банкирами, которые предпочитали сбегать летом из столицы в свои загородные дома.
Затем поговорку подхватило инвестиционное сообщество, и в этом был определенный смысл. С 1950 по 2013 гг средний перфоманс индекса S&P500 в месяцы с мая по октябрь включительно составлял всего 0,3%. При этом, с ноября по апрель индекс в среднем рос на 7,5%. Чем это объясняется? Сложно сказать. Возможно, тем, что трейдеры тоже люди, и летом разъезжаются в отпуска. Инвесторы предпочитали в апреле-мае фиксировать позиции и расслабляться. О, те благословенные времена!!!
После 2013 года все изменилось, и в последние несколько лет уходить с рынка на летние месяцы может быть не всегда так уж выгодно. При этом, начало лета зачастую знаменуется на фондовом рынке разнообразными негативными событиями и общим снижением активности.
Поэтому более осторожные участники рынка предпочитают на некоторое время «выходить в кэш». Пишу в кавычках, т.к. меняют акции на наличные, конечно, далеко не все. Многие просто ребалансируют портфель в сторону коротких надежных облигаций или просто увеличивают долю защитных инструментов.
Что насчет сегодня? То, что происходит в настоящее время на рынках, абсолютно беспрецедентно. Аналогии, конечно же, можно «подтянуть за уши». Но, если честно, они все равно будут очень относительны.
Одно лишь то, что текущие соотношения P/E абсолютно нереальны и сигнализируют о грядущем безумном росте экономики и прибыльности бизнеса, мягко говоря, смотрится сегодня абсолютным бредом. И единственное объяснение этому – колоссальная ликвидность. Которая, кстати говоря, как мы с вами недавно убедились, имеет шансы быстро испаряться. Еще – опасения рефляции-инфляции активов. Не потребительской инфляции. А именно инфляции активов. Хотя, на мой взгляд, весьма спорная материя.
Рынки алогичны и одновременно более чем логичны. Просто их логику мы, в массе своей, обычно умеем трактовать лишь задним числом.
Есть сегодня что покупать? Есть. Есть переоцененные истории? Полно. Значит, и нам всем есть что делать.
Но сегодня необходимо быть особенно осторожным. Не торопиться. Не пирамидиться. Не сильно усредняться. Предпочитать качество и надежность возможности быстрого заработка.
Друзья! Мнение о том, что «Коган знает все», несомненно, очень приятно. Сразу переполняешься гордостью. Открываешь чакры. Советуешься с верхними и нижними энергиями. Собственной тенью. Уходишь в медитацию на пару суток. Следуя примеру ряда продвинутых аналитиков рынков, изучаешь фазы Луны, процент ретроградности Меркурия, силу ретроградности и, обязательно, с помощью кофейной гущи, запах этой самой ретроградности. Как без этого, при анализе рынков?! Без всестороннего изучения ретроградности Меркурия? Да никак, ясен пень. Современные, знаете ли, методы. Проверено электроникой. Обращу внимание коллег, что при этом важно не забывать о спектральном анализе бета и гамма излучения Нептуна и созвездия Кассиопеи.
И заключительный, самый важный, момент. Делаешь крайне умное и до невероятности загадочное лицо. И изрекаешь ИСТИНУ.
С одной стороны, продажа ПСБ золота может означать срочную необходимость в увеличении ликвидности (проще говоря, деньги потребовались). С другой, понимая, что в любой момент это золото всегда можно зареповать в ЦБ и получить под минимальную ставку эту самую ликвидность, очевидно, первое предположение не вполне логично.
Друзья, если честно, причин может миллион. Полагаю, только высшее руководство банка и его казначейство знает правду.
Опять же, после санации банк стал государственным. Означает ли продажа золота потребность государства в ликвидности для финансирования различных проектов, особенно в той сфере, которая приоритет сегодня для ПСБ? Возможно. Не вижу, что здесь комментировать.
Нас с вами, если уж перестать шутить, гораздо более должен волновать факт изменения доли золота в структуре ЗВР России. Вот это интереснее. Вот за этим стоит наблюдать и делать те или иные выводы.
А что там происходит в структуре активов отдельного госбанка? А не все ли нам равно? Упасть этот банк все равно не упадет. Государство всегда его поддержит. Отрасль, которая финансируется банком, наше святое и неприкасаемое. Ну и хорошо.
Начинается новая «трудовая» неделя. По крайней мере, на рынках.
Что изменилось? Или, как любят говорить сегодня инвесторы, что еще плохого произошло!? Беглый взгляд.
На рынках все чинно и спокойно. Даже удивительно. Индексы стран Юго-Восточной Азии в полном порядке. Рост от 0,5% до 2%. Фьючерсы на американские и европейские индексы излучают оптимизм. Они что, ничего не слышали про sell in may? Совсем страх потеряли, однако. Валюты на месте. Даже «двоечники» прошлых дней – турецкая лира и бразильский реал – на пару дней «решили исправиться» и немного (примерно на 2%) отыграли потери. Наш рубль в общем тренде. На электронных торгах на уровне 73,30- 73,4. Даже объявление Банком России о переходе к стимулирующей монетарной политике и обдумывание варианта снижения ставки до 4,5% годовых (что будет означать не более 1,5% реальной ставки – невероятно для нашего ЦБ!), только укрепило рубль. Впрочем, здесь все понятно. Есть шанс неплохо заработать на движении цен на дальние ОФЗ. Краткосрочно рубль имеет право на стабильность. Но, думаю, весьма краткосрочно. Не забываем, ЦБ планирует «напечатать» триллион. Хотя вряд ли это сможет сильно повлиять на рубль.
Золото на месте. Очевидно, разминается перед прыжком вверх. Хотя, откровенно говоря, уж больно долго разминается. Может и объявить фальстарт. Похоже, не так много сил имеет для рывка, как казалось ранее. Прочие коммодитиз, особенно промышленные металлы и продовольственные товары. Легкий рост, будто в мире тишь да гладь. Особенно удивляет стабильный рост цен на медь. Минимум был 4400. Уже 5320. Докризисные уровни 6200-7000. По мне, цены на медь – очень важный индикатор. Всегда внимательно слежу за ним.
Нефть практически на месте. $30,5 Brent, $24,5 WTI. И тут «в Багдаде все спокойно».
Я оцениваю данную ситуацию, как затишье перед новой бурей.
Чего ждем далее? Откровенно говоря, всем понятно, что поведение рынков алогично. Но … рынок всегда прав. А излишне умничающих он умеет наказывать, и жестоко.
Рынки излучают оптимизм и рассчитывают на относительно быстрый выход экономики из зоны риска. Рынок рассчитывает на то, что еще месяц-два и массово полетят самолеты. Начнут вновь заполняться отели. Рынок всерьез не закладывается на возможные дефолты крупных корпораций и стран. Как мне видится, основные риски здесь.
Посмотрим. Повторю свой тезис: с трендом спорить глупо. Его надо ласкать, любить. Ему следовать. Но быть готовым в любой момент уйти в кеш. Да и текущий рост, вполне возможно, отличный повод продать подзависшие ранее позиции.
Продолжаю публиковать перевод с “трейдерского” на русский Валиться – глагол, характеризующий резкое снижение цены. Застопориться – когда говорят, что цена застопорилась, это означает, что после интенсивного движения она начала колебаться на каком-то уровне. У нас как-то работал один товарищ из Эстонии. Мне всегда нравилось, как он озвучивал: «рост приостановился». На эстонском. Звучало жизнеутверждающе.
Канал(channel) – снижение или повышение цены в рамках ограниченного двумя параллельными линиями ценового диапазона. Каналы могут быть нисходящими и восходящими.
Контртренд – новый, противоположно направленный тренд, сопоставимый по силе с предыдущим. «После обеда случился контртренд.»
Короткие/промежуточные опционы – опционы с датой поставки каждый месяц, в отличие от базовых контрактов с поставкой в марте, июне, сентябре и декабре.
Лонги(long position) – длинные позиции. «Быки – поднимают. У быков рога и длинные хвосты позволяют». Когда игрок стоит в покупке – это длинная позиция. «Медведи продают. У них рогов нет и хвосты короткие». Когда игрок стоит в продаже – это короткая позиция».
Переложиться – продать один актив и купить другой.
ПИПС, пункт, point, pip(pips) – минимальный размер изменения цены контракта на срочном рынке.
Продать в яме – продать в локальном минимуме цен. Очень часто в яме продают игроки, которые сломались. После того, как они продают, цена отскакивает вверх.
Разогретый рынок – ликвидный рынок.
Спрэдер – торговец спрэдами. Извлекает прибыль от разницы в колебаниях цен сходных контрактов, например, на фьючерсах с разными датами поставки.
Усредняться – добавлять к уже открытой позиции. Есть старое доброе выражение насчет того, сколько несчастных трейдеров «почило в бозе» от этого замечательного мероприятия. Любят трейдеры эту забаву. Но часто – напрасно.
Уйти с рынка – завершить операцию, закрыть позицию. Также характеризует поведение игрока, который решил больше не торговать. «Петрович, слышал? Серега больше с нефтью ни-ни, ушёл с рынка».
Профики, профы – профессиональные участники рынка, организации, обеспечивающие функционирование рынка ценных бумаг. К ним относятся: – организации, осуществляющие торговые операции (брокерские фирмы, инвестиционные и управляющие компании, банки и др.); – организаторы торговли (фондовые биржи и внебиржевые площадки); – организации, осуществляющие учет взаимных обязательств (клиринговые компании); – организации, обеспечивающие движение и фиксацию прав собственности (депозитарии и реестродержатели).
Регулярно получаю вопросы о судьбе субординированного бесконечного бонда ВТБ.
Инструмент весьма популярен, и это неудивительно. Системообразующий банк, квазисуверенный риск и ставка купона – 9,5% годовых в долларах.
Но это суборд. Не может ли так случиться, что в текущей ситуации банк спишет долг в капитал? Условия обращения субординированных бондов таковы, что при недостаточности капитала они имеют право восполнить его с помощью таких долгов.
Полагаю, что несмотря на непростую общую ситуацию, на сегодня опасения напрасны.
У банка значительный запас прочности. На последнюю отчетную дату активы составляли $212,4 млрд. Собственный капитал – $13,7 млрд. Чистая прибыль – около $3 млрд. С такими показателями банк вряд ли «полезет в карман» к держателям бондов. $2 млрд для него – не такая большая сумма.
А главное, ценой такому шагу стало бы закрытие рынков капитала для ВТБ навсегда. Явно не в интересах группы ВТБ. Кроме того, банк может рассчитывать на всестороннюю поддержку правительства. О серьезных проблемах у ВТБ можно говорить, если России над Россией (не приведи Господь!) нависнет угроза дефолта.
О чем бы я беспокоился, покупая бесконечные бонды ВТБ выше номинала, так это об исполнении CALL-опциона в 2022 году. Такой сценарий обязательно надо учитывать и при покупке рассчитывать доходность именно к дате возможного принудительного выкупа по желанию эмитента по цене 100% от номинала.
Умение врать и выкручиваться – отличительные особенности любой нашей власти. Практически без исключений. Грустно (и местами забавно) наблюдать за происходящим.
Возьмем свеженькое.
Готовится законопроект о поддержке пострадавших отраслей – перевозчиков в целом, и авиации в частности. В тексте черным по белому записано: можно не возвращать деньги за проданные билеты. Их заменят некие ваучеры, которыми можно будет за что-то там рассчитаться. Я, так сказать, полюблю тебя, но потом. Если захочешь. О, великая Тетушка Чарли!
Возникает законный вопрос: неужели государство не может дать отрасли беспроцентный займ на 10 лет и вернуть несостоявшимся пассажирам деньги? Или, как обычно, денег нет? Решение по спасению отрасли здесь, по сути, ложится на плечи потребителей – за счет узаконенной конфискации их средств.
Фактически, для данной отрасли применен принцип ЧП: можно не платить, ибо форс-мажор.
А для арендаторов? Большинство из них сегодня не в состоянии платить аренду. Нет денежного потока. Но банки четко заявили: есть кредиты – отдавайте. Для них ЧП нет. Офисная недвижимость чаще всего находится в залоге у банков, поэтому арендодателям деваться некуда. Вот с них и требуют.
Интересно у нас: для одних ЧП есть, а для других – нет. Форс мажор для кого есть, для кого – не очень. Избирательная такая система. Как из старого анекдота – для всех суббота, для меня четверг.
Впрочем, забота об утопающих – традиционно забота самих утопающих. Так было, есть и будет. Ничего нового.
Государство, правда, обещает выдать «на гора» некий план помощи. Где всем, дескать, поможем. Простите друзья, не верю. И не потому не верю, что, как мой старый друг подробно пояснил, денег просто не хватит. Нет. Думаю я так, потому что традицию «пообещать, но сделать так, как власти, родимой, комфортно», у нас пока никто не отменил. И не отменит. По крайней мере, я не понимаю, что для этого должно произойти.
Вирус скоро пойдет на спад. Они, беды и страдания, пандемии и войны – всегда когда-нибудь заканчиваются. Что ж. Поразмыслим теперь просто исходя из здравого смысла, не ориентируясь на обещания, но на опыт и понимание ситуации…
Что впереди?
1. Выделение субсидий правильным парням. Остальным – обещание и лозунги. 2. Массовая смена собственности по стрит ритейлу и фудкортам (и ещё ряду отраслей). Кто станет новыми собственниками? Те, у кого сегодня доступ к дешевому финансированию. Те, у кого с деньгами все замечательно. Отрасль быстро восстановится. Просто хозяева поменяются. 3. Массовое обнищание населения. К уровню потребления 2019 вернемся года через 2-3. Может, и 4. 4. Падение цен на недвижку. Особенно офисную. Жилая станет неликвидна. Но и там все будет грустно. 5. После того, как в ближайшее время начнется раздача средств наиболее «правильным» пострадавшим, необходимо будет срочно восстанавливать «кислотно-щелочной баланс» нашего бюджета и фондов. За счет чего? Тут варианта два. Или налоги поднимать. Разные. Типа НДС. Вводить новую прогрессивную шкалу НДФЛ. Благо все теперь можно будет на вирус списать. Или ждать роста цен на нефть. Мое мнение: и девальвацию дополнительную, на 10-15%, аккуратно и незаметно проведут. Не в моменте, скорее, в течение нескольких месяцев. И налоги поднимут. А нефть вырастет в цене и так. Но тоже, не сразу.
Что нам, грешным, делать? Тем, кто не кормится от власти и не получит эту самую помощь? МРОТ называть помощью как-то язык не поворачивается.
Cерьезно надо будет, как в 90-е, задуматься о безопасности. Собственной. Детей. Стариков Государство научилось блестяще защищать себя. А мы… сами думать о себе должны. Слишком много вокруг, боюсь, появится тех, кому проще отнять, чем заработать.
Государевых людей меньше не станет, а вот бизнесменов будет значительно меньше. Мораль: удельное давление на каждого оставшегося, очевидно, возрастет. Кушать-то лучшим людям страны по-прежнему хочется.
Еще нам предстоит понять, что кроме наших собственных мозгов, умения выживать в любых ситуациях, силы воли и здоровья, никто нам не поможет. Это наши главные союзники. Но, увы, не государство.
Ты ушел из жизни в сорок первом. Тебе было всего 43. Моей маме – твоей младшенькой – был год. 23 июня 1941 года ты записался добровольцем, пошел защищать Родину. Не мог иначе. Не мог, и все. Я отлично тебя понимаю. Наверно, и я б пошёл… Как иначе-то?
Больше тебя не видели.
Говорят, ты погиб в котле под Вязьмой. Я не знаю, где ты похоронен. Бабушка, что воспитала меня, всю жизнь тебя искала. Но… ты пропал без вести. Там, под Вязьмой, погибло много ребят. Совсем молодых. Говорят, почти миллион.
Мы с мамой ездили на могилу к твоему старшему сыну Володе, моему дядьке. Он тоже не смог иначе. Пошел мстить за отца. Погиб в 19. На Курской дуге. В 1943 году. Есть под Тулой деревня Рыдань. Одно название чего стоит. Там, дед, похоронен твой старший сын.
Двое твоих детей прожили хорошую и сильную жизнь. Дядя, твой младший сын, стал известным ученым. Многого достиг в этой жизни. Недавно ушел от нас. Мама – с нами, мы ее бережем.
Она всю жизнь честно трудилась, ветеран труда. Они вместе с отцом создали отличную семью, вырастили двух сыновей и скоро отметят 60 лет совместной жизни.
А мне, наверное, просто выпало продолжать твое дело. Ты был замечательным журналистом. Меня и назвали в твою честь. Тебя звали Залман, для друзей – Женя. Вот и я Евгений.
Главное, что я для себя решил, чтобы не было стыдно перед тобой. Просто не врать. Тебе тогда было как журналисту непросто. Тогда время такое было.
А я вот решил: не врать – и все. Делать что умею. И быть честным. И перед собой, и перед твой памятью.
Мне абсолютно не важно, что будут говорить про меня другие. Мне, дед, очень важно, чтобы когда мы ТАМ встретимся, а когда-нибудь это будет, ТЫ улыбнулся бы и сказал: «Внук, я горжусь тобой. Ты делал то, что хотел бы делать я. И так, как хотел бы делать я». Для меня это будет означать, что жизнь прожита не зря.
Я родился через 20 лет после того, как закончилась война. И через 24 как ты погиб…
Дед! Ты не волнуйся. Не подведу. Ни я, другие твои внуки. Их всего у тебя четверо. Но ты, к сожалению, об этом не успел узнать. Знаешь, так уж вышло, что правнуков у тебя много. Постараюсь, чтобы и за них тебе было не стыдно. Дед, они замечательные.
Никто не знает, что будет впереди. Я, дед, просто надеюсь, что ты, глядя на нас, будешь доволен, что защитил нас. Тогда.
На мой взгляд, абсолютно правильное решение. Экономику сейчас необходимо стимулировать любыми методами и в том числе, конечно, смягчением монетарной политики.
Удивительно может быть другое. ОФЗ почти не отреагировали на такие новости. Хоть какой-то спрос мы должны были увидеть? А вот нет.
Объясняется все, скорее всего, просто. Опасение участников рынка относительно довлеющих над экономикой рисков в моменте настолько велико, что они не готовы активно заходить в рублевые инструменты.
Что еще более удивительно – рубль почти не отреагировал на такие новости. Безусловно, рыночные механизмы все равно приведут рынки в равновесие. Если банки первого круга смогут занимать у ЦБ по 4,5% годовых, они все равно начнут покупать ОФЗ, и кривая доходности пойдет вниз. А вот перспективы рубля на лето весьма туманны.
Пока останусь в «длинных» ОФЗ.
Что касается рубля, тут стратегия в ближайшие месяцы, видимо, будет больше строиться от «шорта».
Возьмем июльский опцион со страйком $1700 за унцию. Его стоимость на продажу – около $70. Это означает, что опцион уже находится «в деньгах». Стоимость фьючерса сейчас примерно $1730. Т.е. покупая его, вы уплачиваете премию $40.
Что будет происходить дальше?
Допустим, фьючерс на момент экспирации будет стоить $1800. Вы исполняете опцион. Т.е. «покупаете» в день экспирации фьючерс по $1700 и «продаете» по $1800. На самом деле, эти расчеты биржа сделает автоматически. Реально покупать и продавать в день экспирации ничего не придется.
Ваша выручка – $100. Затраты – около $70. Чистая прибыль (за вычетом незначительной комиссии биржи) – примерно $30. Или 43%.
А что, если цена фьючерса в момент экспирации будет $1650? Опцион не исполняется. Он – «вне денег». Вы полностью теряете уплаченную премию.
Такой вот инструмент опционы – большие возможности для заработков, но при столь же значительных рисках.
