К борьбе за рынки и за стабильность экономики подключился банк Англии, тоже весьма драматически снизив ставку с 0,75% до 0,25% (самый низкий в истории страны уровень).
Думаю, это не последние действия регуляторов. Жду дальнейшего понижения ставки от ФРС, а также от других центробанков.
Регуляторы серьезно взялись за решение проблем финансовой системы. Справятся или нет? Посмотрим. Но артиллерия в дело пошла тяжелая.
Национальный Банк Казахстана принял решение достаточно резко – на 250 b.p. – поднять процентную ставку с целью поддержки национальной валюты в это неспокойное время.
Ожидать ли подобного и нам?
Не могу исключать. Не знаю, на сколько, но если рубль продолжит свое снижение, ЦБ РФ теоретически может пойти на подобные меры. Хотя пока видится возможность обойтись и без этого. Думаю, определенность появится в течение одной-двух недель.
Если, не дай Бог, начнет реализовываться сценарий, описанный КирилломТремасовым, то, понятное дело, этого не избежать. Однако пока мы видим иную картинку. Так что вероятность такого сценария не так уж и мала, но не стопроцентна.
Кстати, на фоне дешевеющей нефти Китай вполне серьезно рассматривает вопрос приобретения дополнительных объёмов нефти в свои резервы. Думаю, именно благодаря этой новости цены на нефть сегодня растут, несмотря на ухудшение конъюнктуры на рынках.
Ну и в дополнение, подтверждая мысли Кирилла, рейтинговое агентство АКРА сообщает о повышенной вероятности начала финансового кризиса в России. Как я уже сказал, вероятность такого высока, но не обязательна. Есть варианты, что удастся проскочить.
Мое мнение?
Все будет зависеть от мировой конъюнктуры. Нам необходимо следить за тем, что происходит в мире. Мы не самодостаточны. Мы очень зависим от цен на нефть, газ, металлы и прочее.
Я бы пока сказал – 50/50.
Байден вырвался вперед в предвыборной гонке среди демократов США (говорили об этом вчера с Майклом Васюрой).
Ничего неожиданного. Против одиозного и слишком левого Сандерса объединились большинство демократов.
Уж лучше Байден?
С одной стороны, как видится сегодня, Байден и Трамп в финале. И как бы понятно, что у Трампа все козыри в руках.
Но есть одно НО. Если в мире все станет еще более печально (коронавирус, падение рынков,
замедление экономики, возможное вхождение в кризис и т. д.), кто за все отвечает? Трамп.
На этом фоне у Байдена возникают неплохие шансы. Потому для демократов сегодня все просто: чем и в мире, и в США станет хуже, тем им лучше.
Демократы более чем влиятельны.
Огромное количество СМИ в их руках.
Я бы не стал сбрасывать со счетов этот фактор риска для рынков.
Кстати, короновирус и невероятная паника по его поводу, странная и нелогичная. Это что? Работа СМИ? Работа блогеров и паникеров?
Выводы делайте сами.
Миром сегодня правит не логика и разум, а картинка.
Увы.
Все по классике. Как и говорил вчера: «Рынки, истерически падающие, на следующий день истерически начинают расти с тем, чтобы потом снова упасть».
Вчера мы с вами наблюдали шоу под названием «Возвращение блудного сына». «Блудный сын» сегодня поутру, похоже, опять ударяется во все тяжкие.
Почему все так? Хотя бы для приличия эти рынки сделали что-нибудь оригинальное. Например, истерически выросли и…. назавтра снова продолжили свой рост.
Вчерашний рост был, во-первых, нормальной ответной реакцией на происходившее в «черный» понедельник. Страх моментально сменился жадностью. Так бывает.
Однако, настолько быстрая смена эмоций – признак крайне нездоровой ситуации.
Во-вторых, масла в огонь подлил все тот же вездесущий Укротитель Твиттера. Дед пообещал достаточно серьезную поддержку экономике США, в частности, очередные налоговые послабления.
Рынки возрадовались как дети. Итог: плюс 5% по индексам.
Сегодня утром фьючерсы на американские индексы вновь сигнализируют о «желании» рынка упасть эдак на 2,5%. Многовато.
Вчера получил массу вопросов о том, зачем прикупился на уровне 71,35 фьючерсом USD/RUB.
Логика следующая. Был практически убежден, что, после столь бодрого восстановления американского рынка, на следующий день вновь увидим падения. Так оно, собственно, и происходит.
Обычно на бодрых падениях американского рынка нефть также проседает. Разумеется, за ней и рубль. Уж больно много нерезидентов за последние пару лет закупались нашими ОФЗ.
Учитывая вероятность роста инфляционных ожиданий в РФ, на фоне небольшой девальвации и, следовательно, снижения реальной ставки (превышения ставки рефинансирования над инфляцией), можно ожидать желание нерезидентов частично зафиксировать прибыль по нашим ОФЗ и попытаться выйти в деньги.
Кстати, ставка неплохо работала вчера, После того, как купил фьючерс, рубль действительно просел до 72,1. Чего я пока не учел: оперативности действий наших властей.
На пути покупателей валюты, судя по тому, что пишут СМИ, встал Газпром.
Вспоминаю, как крайне неоперативно в 2014 действовали наши финансовые власти. Ну что ж, власть выучила урок 2014. Как я понимаю, оперативно был разработан и немедленно стал воплощаться в жизнь (что очень удивительно для наших чиновников, не могу не отметить) план мероприятий по поддержке рубля.
Посмотрим, насколько данный план будет успешен. Пока закрывать страховочную позицию не буду.
Дополнительно, опять же, как страховку, в BidKogan вчера докупил SDS – страховочные контракты на S&P 500.
Еще один фактор, играющий на возможную стабилизацию курса рубля, это продолжение небольшого укрепления цен на нефть. В моменте североморская смесь торгуется на уровне 38,2 доллара, что еще на процент выше вчерашних отметок.
Что послужило причиной дополнительного укрепления цен на нефть, пока не вполне понятно. Скорее всего, новости из Китая, где Си посетил Ухань и статистика показала более чем успешную работу китайцев по предотвращению распространения болезни.
Однако, боюсь, что паникующие американские рынки в очередной раз сотрут весь этот рост цен на нефть. Не хотел бы давать прогнозов по нефти, но есть подозрение, что цена может быть и пониже. И, возможно, весьма существенно. Насколько? Трудно сказать.
Потому и рубль может еще немного ослабеть.
Вопрос в одном: насколько активно нерезиденты будут продавать наш внутренний долг и выходить в кэш и насколько много ресурсов будет подготовлено для «их достойной встречи»? Судя по всему, ресурсов подготовлено достаточно.
Посмотрим.
Спрашивают про компанию US Steel (X US).
Держал акции в одном из портфелей сервиса по подписке BidKogan, однако продал с убытком в самом начале турбулентности. В другом портфеле держу облигации этой компании.
Почему продал акции? Сталелитейная отрасль очень сильно зависит от Китая, поэтому в данной ситуации – очень волатильна. Опасно держать в портфеле такой актив при данных обстоятельствах. Как показала дальнейшая жизнь, я оказался совершенно прав: от уровня продажи бумага «сходила» вниз еще на 20%.
Почему оставил облигации?
Во-первых, они платят сравнительно высокий купонный доход – 6,25% в долларах. Во-вторых, US Steel – один из крупнейших производителей стали в США, компания стратегического значения.
Вероятность ее дефлота довольно низка. А колебаниями стоимости облигаций в этом контексте мы можем пренебречь и спокойно дождаться комфортных для нас уровней, чтобы закрыть позицию с прибылью.
Кроме того, президент Трамп не раз рассуждал о намерении оказывать поддержку промышленности на фоне коронавируса. Сталелитейщики относятся к наиболее пострадавшим секторам, поскольку сильно зависят от Китая. На этом фоне US Steel может стать получить некоторую финансовую помощь.
Внимательно следим за новостями из Америки по целому ряду причин:
1. Предвыборная гонка.
Может ли кто-то помешать Трампу переизбраться на второй срок? Или, скорее, КАКИЕ СРЕДСТВА будут использовать кандидаты, чтобы придти первыми в этой гонке? Как все это может повлиять на мировую экономику в целом и на российскую в частности?
2. Коронавирус.
Если лидер мирового производства – Китай, то лидер мирового потребления – США.
Что если карантин серьезно замедлит и американскую экономику?
3. Нефть.
Как повлияет текущий обвал нефтяных котировок на производителей сланцевой нефти? Могут ли эти события запустить череду банкротств?
Время: 18:00
Подключайтесь и задавайте интересующие вопросы.
Много и подробно писал про самые разнообразные защитные инструменты. Есть ли среди них такие, которые могли бы сбалансировать портфель во время текущей турбулентности? Когда война на нефтяном рынке толкает рубль все ниже и ниже?
С одной стороны, сегодняшнюю ситуацию можно описать одной фразой: поздно пить «Боржоми», когда почки отказали. Покупать сейчас какие-то защитные инструменты, боюсь, несколько поздновато. Хотя нельзя гарантировать, что не будет еще хуже, и рубль не прогуляется до 80-й параллели.
Но, к примеру, есть такие бумаги, как привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Писал про эти акции множество раз, как об инструменте, который, как правило, двигается в противофазе с рынком. Что такое «Сургутнефтегаз»? Это, образно говоря, огромный мешок с долларами: около $20 млрд по данным отчетности за 1 полугодие 2019 г.
Благодаря особенностям бухгалтерского учета, ситуация выглядит следующим образом: как только происходит девальвация, появляется хорошая прибыль, возникающая у этой корпорации за счет изменения курсов валют (так называемый, forex gain). Соответственно, потенциально резко растут дивиденды.
Именно поэтому сегодня бумага поднимается на 5% в то время, как индекс ММВБ падает 7,8%, а РТС – на 12,8%.
Покупать ли префа «Сургута» сегодня? Возможно, как страховку от дальнейшего вероятного падения рубля? Такой подход имеет право на существование.
Добавлять ли этот инструмент в пенсионный портфель? Что подразумевает долгосрочное инвестирование и реинвестирование дивидендов. Да, безусловно, это тоже может быть вполне работающей стратегией. Хотя еще раз хотел бы обратить внимание на риски, связанные с инвестированием в equities.
По моему мнению, это именно тот инструмент, который, даже если и просядет сперва, потом имеет высокие шансы вырасти. Дивиденды, в случае рубля по 70-75 к концу финансового года, когда принимается решение о дивидендах, будут у этой компании достаточно высокими. Даже несмотря на падение цен на нефть.
Нет, не стоит. Вы сейчас заплатите довольно широкий спред, купите, допустим, по 74. Это классический способ потерять деньги. Думаю, делать этого не нужно.
Да, можно покупать валюту, но не в моменты истерики. И лучше это делать на бирже, где будет реальный курс, но никак не в обменниках.
Возникает ещё один вопрос: не стоит ли сейчас, пользуясь падением рубля, продать валюту?
На мой взгляд, это более разумное поведение, но сегодня делать этого не стоит. Есть подозрение, что рубль может быть ещё несколько ниже. Если ситуация будет развиваться не в самом благоприятном ключе, то мы рискуем увидеть и 74, и, возможно, 77.
Конечно, это спекуляция, и здесь я не готов давать четкие прогнозы. Мне кажется, для продажи валюты будет ещё более подходящее время.
Не раз говорил: истерические падения на следующий день оборачиваются не менее истерическим ростом.
Очевидно, что всю глубину падения этот рост не закроет; от силы треть. Но, тем не менее, фьючерсы на американский рынок в моменте уже плюс 4%, японский рынок отыгрывает 4,5%.
Складывается впечатление, что народ вдруг понял: цены дешевые, не пора ли вспомнить про Вильяма нашего Шекспира.
Одновременно с этим примерно на 10% отпрыгивают цены на нефть. Если вчера мы закрывались по Brent на уровне $33,5 за баррель, то сейчас уже примерно на $3-$3,5 выше.
Получаю в личку просто невероятное количество сообщений: не стоит ли начать покупки? Не является ли это хорошим моментом для открытия позиции?
Я пережил в своей жизни большое количество кризисов, это наверное пятый. Никому не пожелаю на отскоках что-то покупать. Истерические падения приводят к истерическим отскокам, чтобы вновь закончиться истерическим падением.
Нет, друзья. Покупать можно начинать только тогда, когда резко упадёт волатильность, когда все успокоятся.
Нельзя делать покупки на бушующих рынках.
На отскоках не покупаем.
Нефть пытается восстановить прежние позиции. Уже 37.
Фьючерсы на Америку предвещают нам отскок более 4%.
Все исправилось?
Вирус побежден?
Разум восторжествовал?
Вряд ли.
Покупать на этом отскоке категорически не советую. Еще успеете.
Чуть позже напишу мысли о том, что стоит и чего не стоит сегодня делать.
Самое страшное: начать мелко суетиться и попытаться спекулировать. Авось получится.
Вы же не будете пытаться плавать в море, где бушует шторм баллов 7-8?
А здесь можно?
Американские торги были приостановлены.
Иначе говоря, американский рынок упал больше, чем на разрешённую ему законом, правительством и Всевышним величину. Сейчас пытается отскочить, хотя падения очень страшные.
Что делать?
Логика говорит: ничего не бояться; текущий момент – для покупки. Потому как покупать можно только тогда, когда очень страшно.
С другой стороны, разве нас сейчас заставляют покупать? Каждый решает самостоятельно.
Началась паника, на пустом месте. Паника на неопределённости и страхе. Одинаково бодро от круп, макарон, алкоголя и туалетной бумаги вычищают магазины и в Европе, и в Канаде, и в Штатах.
Мне кажется, паника уляжется. И тогда станет очевидным, что ничего ужасного не происходит.
Скорее всего, сланцевикам в США придется туго. Но не в моменте, скорее, ближе к 2021 году.
Почему?
Большинство производителей сланцевой нефти работают на кредитных деньгах. И банки, прежде чем дать им эти кредиты, требуют от компаний ЗАХЕДЖИРОВАТЬ свои продажи как минимум на полгода-год. Иначе говоря, этим производителям в среднем до конца 2020 года вообще не важно, какая цена на рынке. Больно им станет только ближе к 2021 году.
Более того: для успешных расчётов с банками им, возможно, сейчас придется, учитывая падение цен, начать производить больше.
Да, производство нефти в США, при таких ценах, будет гораздо менее рентабельным.
РФ может отыграть все это за счет девальвации рубля.
А в США, между прочим, в случае падения цены на нефть, экономический рост может и ускориться. Американская экономика стоит, как известно, не на одной нефти.
Я лишь одно хочу спросить: понимаем ли мы, что значительные объёмы сланцевого производства сейчас потихоньку переходят от относительно небольших компаний, что имело место быть лет 7-8 назад, к гигантам?
ExxonMobil, Chevron Texaco, ConocoPhillips, EOG, Oxydetsial Petrolium контролируют сегодня уже порядка 30% сланцевой нефти. Это пока не так много, но тем не менее.
(В США порядка 70% добываемой сланцевой нефти приходится на долю относительно небольших компаний. Это основная проблема взаимодействия с ними и договоренностей с ними о рынках. Иначе говоря, разговаривать не с кем.)
В нефти есть очень важный параметр: сроки амортизации произведенных первоначальных затрат. Добыча не дорога. Основные же затраты приходятся на лицензии, разбуривание, сейсмику, и они значительны.
Самое главное: насколько у нефтяников большой запас прочности? Иначе говоря, за сколько лет они могут себе позволить амортизировать эти самые затраты?
Если это огромные транснациональные нефтяные компании, то деньги для них почти бесплатны и почти безграничны.
А это значит, что себестоимость – штука управляемая. И американский крупняк легко может пережить цены на нефть на уровне и 30, и 20, и даже ниже.
Да, какое-то количество мелких производителей, оставшихся на рынке, пойдет по миру. И что?
Их месторождения в итоге попадут все туда же – в лапы тех, у кого много денег. Много ДЕШЕВЫХ денег. Доля сланцевой нефти в руках крупных компаний дойдет до 59-60%. Вот, собственно говоря, и все. Но это будет совсем нескоро. По моим оценкам, процесс начнет как-то разворачиваться через 5-10 месяцев. Не ранее.
Пока дешевая нефть может помочь прежде всего Китаю запустить свою экономику. А там, глядишь, растущая и выздоравливающая экономика Китая потащит нефть наверх.
Диалектика, однако.
В истории любого кризиса есть ТОТ САМЫЙ день.
В 1998 году это было 17 августа.
В 2008 – день падения Lehman Brothers.
В 2014 был страшный день падения рубля на безумные проценты.
Ну а сегодня – сегодня. Этот день запишут как черный понедельник. Ибо с этого дня можно будет исчислять и рассказывать об истории очередного кризиса, абсолютно рукотворного.
Причины понятны и логичны. Повод: всемирный психоз и подогрев истерических настроений, в том числе и в соцсетях.
Никто не мог поверить, что (по сути) очередной грипп повлечёт за собой обрушение и фондовых рынков, и нефти, и рубля, и наших надежд на то, что, наконец, заживем по-человечески.
Вишенка на торте. В тот момент, когда был вариант или поддержать относительно комфортные для страны цены на нефть, или разрушить, но не отдать ни пяди рынка супостатам, было принято решение – драться за рынки. И спровоцировать войну на нефтяном рынке. Или – наоборот – быть спровоцированными.
Я не хочу обсуждать, правильное это было решение или нет. Какая сейчас уже разница?!
Хотя есть и иная точка зрения: «Предложения Саудитов были, по сути своей, беспределом и выкручиванием рук. И ответ НЕТ на это был абсолютно очевиден.»
Друзья! Мы с вами, рассуждая на тему кто прав и кто виноват, кто у кого хочет «оттяпать» кусочек нефтяного пирога, выпускаем из виду очень важный момент. Цена на нефть (как и на любой иной товар), это не только функция предложения, а еще и спроса. Со спросом сейчас и правда беда. Пока основной импортер нефти в мире, Китай, не запустит свою экономику вновь, нефть ни по 50, ни по 100, ни даже по 30 особо не нужна. Ее переизбыток.
Пока не возродится нормальный спрос, говорить о том, кто у кого, когда и что «оттяпает», немного наивно.
Это, конечно, пока ничего не значит.
Но, тем не менее, пока мы тут истерим, нефтяные цены потихоньку стали отыгрывать часть падения.
Разумеется, все может измениться за минуту. Но рынок на то и рынок, чтобы иногда расти, а не только падать.
«Я не еврей и не израильтянин. Но два ваших последних поста оскорбительны. Как будто в Израиле только евреи живут!»
Друзья мои.
Я ни в коем случае не хотел оскорбить:
– Друзов, которые живут в Израиле;
– черкесов, которые там тоже живут;
– палестинцев, которые там тоже живут и имеют израильские паспорта;
– русских, украинцев и казахов, которые тоже там неплохо живут, имея еврейских жен;
– американцев, которые там живут, потому что они везде живут;
– французов, которые там тоже живут, потому что удрали от антисемитизма в Европе. И прежде всего от засилья арабов во Франции;
– китайцев, тайцев, филиппинцев, которые там тоже живут. Кстати, хорошие ребята. Без них Израиль был бы не так интересен;
– эфиопов, которые там тоже живут и думают, что они тоже евреи. Ну и дай им Бог здоровья;
– суданцев, которые нелегально проникли в страну, ибо хочется лучшей доли…
Надеюсь, я всех упомянул и никого не забыл.
Простите меня. Я жил в Израиле. Я работал в Израиле. Я служил в израильской армии.
Так что разрешите мне стебаться по поводу МОЕЙ страны так, как я считаю нужным.
Тем более, пока писал ответ, индекс ТА 35 опять упал до -4,8%.
Отвлечешься, понимаешь ли, а тут…
Индекс Тель Авивской биржи вместе с прогрессивным человечеством поздравляет милых дам и падает в моменте на 6,5%.
Кстати, я не понял. Торговля нефтью это, конечно же, чисто еврейская забава. Но к Израилю она отношение имеет такое же, как ваш Толстоевский к балету.
Израиль нефть покупает.
И чего братья – евреи кипишуют?
Из уважения к братскому народу Саудовской Аравии?
Из ностальгии по РФ?
Ночь. Нефть. Кровоточащий монитор.
Бид в нефти по 35.00 исполнили по 32.87. Отличная цена для любого дня за последние …дцать лет, но не сегодня.
От заявленного бида по 35 был установлен стоп аж в 10% по 31.5. И он сработал тоже.
Операция «Пощечина» заняла несколько секунд и стоила 2% от депозита. Было не столько больно, сколько неприятно. Пальцы чесались всё восстановить. Но почесал и все прошло. Особенно отсутствие чесотки ощущается сейчас, смотря на 27 фигуру…
Сколько нефть будет ещё падать?
Любой минимум сегодня может стать минимум десятилетий, а могут и снизу постучать…
Может ли быть ещё ниже?
Легко. Нефть же на мониторах бумажная.
Возможно, участники переговоров всё же найдут в себе силы возобновить диалог. Или сделают то же, но после череды банкротств сланцевых компаний. Думаю, только такие новости способны действительно развернуть рынок. Не поднять его на 60-е уровни, а хотя бы развернуть.
Про этот день напишут во всех книжках про трейдинг.
Отметили 8 марта, однако.
Теперь и Саудиты сказали свое слово.
Невероятное по своим масштабам снижение цен на производимую СА нефть – огромные скидки потребителям.
Это уже, по сути своей, объявление войны. Ценовой войны. И США, и России, и прочим производителям нефти. Войны всех против всех.
Войну эту, собственно говоря, спровоцировала позиция РФ. Арабы ответили.
Насколько еще может упасть цена на нефть?
Спрогнозировать это сегодня невозможно. В принципе, после срыва встречи ОПЕК+, цена на нефть уже упала на 9%. Вроде как, все в цене. Но это было первое, ЭМОЦИОНАЛЬНОЕ падение. Плюс огромное обрезание маржинальных позиций.
Завтра на сцену выйдут не эмоции, но разум.
Для понимания того, что происходит на рынке нефти, стоит вспомнить тот факт, что лишь 10% торгующихся нефтяных контрактов – это поставочные контракты. Остальное – так называемая бумажная нефть.
Основные игроки на этом рынке давно уже не только крупнейшие нефтяные компании, но и крупнейшие американские финансовые институты.
Может ли в таких условиях нефть упасть ЕЩЕ долларов на 10-20?
Теоретически ДА. Возможно, не одномоментно.
Чем это нам грозит?
Не будем забывать: основа нашего благосостояния – нефть.
Если доходы нашего бюджета сократятся на несколько триллионов рублей в год, то, теоретически, наш бюджет одномоментно станет дефицитным.
Есть ли выход в такой ситуации?
Разумеется. Он простой и понятный.
Этот выход – девальвация рубля, тем более, что курс у нас плавающий.
До какого уровня может дойти рубль?
Вот сегодня это уже непростая задачка. Все предыдущие модели и расчеты, увы – в сторону. Все они базировались на ценах на нефть в районе 40-50 и выше. (Я про URALS ). Никто не мог, тем более в данной ситуации, предположить выхода РФ из ОПЕК+.
Что будем иметь в текущей ситуации?
Я, когда писал о том, что не вижу в текущей ситуации из-за короновируса рубль на уровнях 75 и ниже, исходил из того, что Россия вместе со всеми производителями нефти борется за стабильные цены на нефть и сообща решает задачи.
Сегодня все кардинально изменилось.
Может ли в этой ситуации рубль выйти из диапазона 67-69?
Увы, да. И скорее всего очень быстро. В ситуации – или удержать стабильный бюджет и дать рублю упасть, или же сдерживать падение рубля ценой дефицита бюджета, что будет делать наша Власть – ответ очевиден.
Надежда теперь, разумеется, на то, что ФНБ в течение как минимум пары лет будет амортизировать падение доходов бюджета. Более того, в результате бюджетного правила, по идее, Минфин теперь, в случае падения цен на нефть более чем на критический уровень для бюджета, теперь должен будет ежедневно не покупать валюту, а продавать ее.
Но тогда понятно, что сделка по покупке Сбербанка, скорее всего, будет отложена. Да и в данной ситуации многие российские корпорации могут попросить помощи у государства. А ФНБ как известно, не резиновый.
Вопросов действительно много.
Главный момент, который сейчас реально встает во весь рост – оперативность действий наших монетарных властей.
Особенность наша – неторопливость. От осознания проблематики до конкретных действий бюрократическая наша система создает весьма значительный лаг.
Для того, чтобы не вызвать панику на валютном рынке, наша власть должна уже немедленно начать проводить вполне конкретные мероприятия.
Не через неделю-месяц. Нет. Немедленно.
К примеру, если в соответствии с бюджетным правилом (но в старом варианте, до начала ценовых войн по нефти), Минфин как ни в чем не бывало продолжит до особого распоряжения покупать валюту на торгах – быть беде.
Если, как в 2014 году, не будут экстренно собраны руководители крупнейших российских экспортеров, и им не будет предложено помочь стране и выделить пока еще незначительные для них средства на покупку рубля – быть беде.
Мы, конечно, можем никуда не спешить, спокойно наблюдать за происходящим.
Однако сегодня необходимо осознать: начинаются ценовые войны в нефти. Такое, обычно, плохо заканчивается для рубля. Особенно, когда бюрократическая машина никуда не торопится.
И еще один важный момент.
В данной ситуации могут серьезно просесть валюты стран, так или иначе связанных с РФ.
В первую очередь, я говорю о белорусском рубле, казахском тенге и… далее по списку. Кстати, и Украину, как бы она ни настаивала на том, что у нее своя жизнь, это также касается. Гривна по 28-30 в данной ситуации мне не видится чем-то запредельным.
Впрочем, посмотрим.
Друзья.
Пока не все так трагично.
Есть гигантская ликвидность, предоставляемая мировыми регуляторами.
Есть очень низкие ставки.
Есть мировая экономика, которая, убежден, достаточно быстро преодолеет последствия вируса и пойдет дальше.
Есть Китай, который, скорее всего, через несколько дней возвращается к стабильной работе. Кстати, и для Китая, и для Европы, падение цен на нефть – благо.
Я не думаю, что по времени провал цен на нефть может быть слишком долгим. А вот глубина этого провала – она нам сегодня неведома. Но пока все выглядит достаточно тревожно. К черному лебедю в короне, похоже, начинают подлетать его собратья.
Может этих лебедей быть и добрая стайка.
Я специально не говорю, до каких уровней может долететь рубль. Но кроме наших экспортеров, боюсь, не всем у нас это понравится.
Кому от этого станет хорошо?
Думаю, Европе.
Можем увидеть продолжение тренда на рост евро.
Думаю, несмотря на то, что США – крупнейший производитель нефти, и Америке.
Без сомнения, как уже сказал ранее, Китаю.
Более дешевая нефть для них – огромная экономия на издержках.
Ну а мы…
Похоже, готовимся серьезно затянуть пояса.
Все пропало?
Нефть явно собирается эмигрировать аж на 30ю параллель. Саудитам и прочим примкнувшим к ним шведам, мы показали гордую козу-базу.
Рынки свои, по всей видимости, сохранили в неприкосновенности.
Фондовый рынок и наш, и мировой свалились с высот Эвереста на уровень базового лагеря. Хотя до Катманду еще ползти и ползти. Есть куда.
Таки что, рубль на 75 и рынки в Катманду?
А вот что-то не думается. Не смотря ни на что. Пока.
Точнее, может и прогуляемся в те края, но не сразу. По логике жанра нас с вами должны еще помучить.
Во-первых, нефть.
И вы наивно думаете, что все… прямой путь на 30 открыт?
Ошибаетесь.
После того, как произошел настоящий обвал цен и WTI устремилась к 40 и, что самое главное, консенсус возник, что ловить нефть нужно еще как минимум процентов на 20%, я не думаю, что оно так и случится. Первое: мало кто в мире в этом заинтересован.
Второе: не забывайте, что монетарные власти настроены более чем серьезно.
Я практически убежден, что на очереди мощная европейская программа. Китай еще не все козыри выложил на стол.
Практически ничего еще не сделано Центробанком Японии.
Технический, но очень важный момент.
Вчерашний день был ознаменован беспрецедентным объемом торгов по торгуемой нами марке WTI – 100 млрд долл! Это при обычном около 30 млрд. Народ «резался», кровь спекулянтов лилась рекой, маржин коллы звенели не переставая…
Смесь короновируса и, по сути, выхода России из Опек+, отправили нефть в нокдаун с разгромом в 10%.
Дно это было или не дно? Трудно сказать. Возможно таки дно, но, скорее, такое местное, локальное. Вполне возможно, что открытие ночью с воскресенье на понедельник будет, возможно, даже отрицательным. И 39 потрогать могут.
Но, повторюсь, это исключительно мои догадки. Точнее, некие стереотипы и опыт.
Отскок в такой ситуации практически неминуем. Минимум на те же 5-10%. Может, даже и больше.
Не забываем, что для кавалерийского захода в коридор 35-40 нужно еще и окончательное решение саудитов, а его пока нет.И непонятно, что решат ребята чалмах и в белых халатах.
И последнее.
Консенсус – нефть будет ниже. А мы с вами знаем, что консенсус – повод с ним не всегда согласиться.
Сыграть на отскок? Очень и очень рискованно. Не имею права такого советовать.
В том числе и по этическим мотивам.
Думаю, рынки еще полетают, движимые надеждами и огромной ликвидностью.
Лучше, наверное, все же сберечь нервы и постоять в стороне.
Друзья. Сейчас нервное время.
Ценами движет элементарный страх и эмоции. Еще неделя-другая, третья, и паника должна улечься.
Тогда начнет работать здравый смысл. Обязательно свеженапечатанные средства будут направлены в качественные бонды. Ну а далее – далее по списку. Все как обычно.
Я не верю в безумные и долгосрочные обвалы рынков.
При такой ликвидности – это практически невозможно.
В волатильность – верю. В истерию – верю.
А вот в то, что рынки упадут и там надолго задержатся – не очень.
Это я не к тому, что стоит немедленно бежать и скупать подешевевшие бумаги.
Нет.
Пока лучше сосредоточиться на еврооблигациях качественных эмитентов.
Снижение ставки ФРС и рост в небо UST – это предвестник сильного роста цен на качественных корпоратов.
Даже если рынки акций и нефть в итоге еще «порадуют» нас прыжками в разные стороны и в итоге упадут еще ниже – я бы не ожидал, что это навечно.
И если вы сидите в облигациях или акциях качественных компаний с понятными перспективами и востребованным бизнесом – может, и не стоит суетиться.
Впрочем, выводы будем делать чуть позже.
Так, уровень безработицы в феврале снизился с 3,6% до 3,5% при прогнозе 3,6%. Число рабочих мест выросло на 237 тыс., в то время как аналитики ожидали рост на 175 тыс. Очень позитивные цифры, оказавшиеся к тому же максимальными с мая 2018 г.
Как реагируют рынки?
Сразу начало снижаться золото, отступив от $1690 за унцию, скатилось к $1670, но потом снова вернулось на $1680. Фьючерсы на американские индексы, снижавшиеся в течение дня на 3% начали понемногу восстанавливаться, но очень незначительно. Кроме того, немного начала отскакивать нефть, а также укрепляться доллар США.
Что все это значит?
Если честно, ожидал более сильной реакции фьючерсов. Но, повторю, дождемся открытия, и многое станет ясно. Не исключаю, что рынок сегодня не пробьет минимумы 2020 г., о которых говорил в прошлом посте, и пока будет «болтаться» вблизи них.
Что будет дальше?
Посмотрим. Прогнозировать в данной ситуации – дело совершенно неблагодарное. Но готовым надо быть ко всему.