По некоторым позициям было, скорее, «цунами». В частности, OrganiGram (OGI US) вырос на 45%. На этом фоне наш эко-сертификат прибавил еще 1,9% и установил очередной максимум на уровне 102,30%. Кроме OrganiGram, в сертификате присутствуют такие бумаги как Aphria (+5,01%), HEXO (+16,35%), Canopy Growth (+4,24%). Возможно, буду частично фиксировать прибыль по позициям, которые показали наибольший прирост и возьму компании, спрос до которых еще не докатился в полной мере.
Сертификат пока загружен на 30% бумагами «экологов», остальное – надежные инструменты денежного рынка, которые приносят постоянный текущий доход.
Увеличивать целевой актив в сертификате буду, когда станет ясно, что сектор вошел в фазу долгосрочного роста. Это вполне может произойти в обозримом будущем. От своих максимумов некоторые компании в отрасли до сих пор стоят 15-20%.
Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.
Депутат «Единой России» предложил «прекрасное». Новая идея: приравнять домохозяек к самозанятым и обязать платить налоги.
Нет, ну правда, а чего они? Сидят дома с детьми (это, кстати, иногда потруднее иной офисной работы), готовят, стирают, убирают. Так пусть платят налог с такой прекрасной жизни! Но есть один нюанс: чтобы стать налогоплательщиком, надо иметь официальный доход. А какой он у домохозяек?
Выход один: мужьям, скрепя сердце, придется платить женам, сидящим дома, зарплату со всеми вытекающими (пардон, налогами). Что, к слову, вполне в компетенции нового премьера:wink:
Даешь рыночную экономику в каждую российскую семью! А там, глядишь, и до профсоюзов домохозяек дело дойдет…
В данный момент Госдума рассматривает кандидатуру Мишустина на должность Премьер-министра.
Хочу особо отметить: Михаил Владимирович в своём выступлении затронул важные аспекты (например, снижение давления на бизнес), выглядел очень подготовленным. Говорил «не по бумажке», явно глубоко в теме. И отлично держался, отвечая на вопросы депутатов))
Первое впечатление – очень позитивное. Будем теперь следить за делами.
Читатели спрашивают, как инвесторы со счетами ИИС могут влиять на рынок ОФЗ. Особенно перед новым годом, когда спешат завести и разместить денежные средства.
Держатели счетов ИИС – лишь “капля в море” на рынке ОФЗ, они не могут существенно повлиять на цены. Основные игроки здесь, конечно, – банки. Вот они, действительно, в силах добавить рынку дополнительный спрос перед новым годом, чтобы “пересидеть” в купоне длинные праздники.
В сервисе по подписке https://bitkogan.com/sai/ в портфеле “Российские активы” есть немало отличных корпоративных эмитентов со значительно более привлекательной (по сравнению с ОФЗ!) доходностью.
На эту тему есть масса статей в сети, я остановлюсь лишь на некоторых ключевых для меня моментах. Сразу оговорюсь, что мы не будем выбирать среди российских брокеров. Кто-то из них пытается что-то сделать (я тут специально пишу без имен, чтобы никого не обидеть). По моему мнению, никто из них пока не достиг того уровня сервиса и выбора инструментов, чтобы сравниться с их иностранными конкурентами.
«При всем богатстве выбора другой альтернативы нет» – так звучал когда-то слоган одной рекламной компании. Идеально подходит к нашему кейсу. Для россиян доступны всего два варианта. «Почему только два?» – спросят некоторые из вас. Отвечаю: остальные по тем или иным причинам не подходят либо в плане надежности и удобства (менее), либо в плане выбора инструментов (более). Оба моих варианта достаточно надежны, удобны, готовы работать с россиянами (это очень важно в свете текущей геополитической ситуации) и с не очень большим чеком на вход. Возможно, есть и иные брокера, которые предоставляют хорошие, интересные условия, но мне они пока не известны. Знаете таких – делитесь, буду рад.
Поскольку нас интересуют исключительно сделки с товарами, то и мои рекомендации будут касаться только этой категории активов. Форекс, акции, опционы и облигации мы тут не рассматриваем. Для нас важны 2 биржи: NYMEX – это нефть и палладий, и ICE Futures U.S. – NYBOT – это сахар.
Вариант №1. IB или Interactive Brokers. Вариант №2. Saxo Bank.
Оба брокера предоставляют выход на эти биржи. Пусть Вас не смущает приставка Bank во втором варианте. Тип счета, который Вам там откроют – обычный брокерский. Карту к нему привязать нельзя и круассаны покупать в буланжери не получится. Минимальный вход. 2 000 долларов у №1 и 10 000 долларов у №2.
При первом рассмотрении особых различий вроде нет, но не все так просто. Есть такая штука – CFD. Можно погуглить. От себя скажу, что для трейдера это как маленький доступный фьючерс. На бирже есть понятие «минимальный лот». В нашем случае это 1 фьючерсный контракт. И все вроде бы ничего, но в палладии, например, 1 контракт это 100 унций. 1 унция уже больше 2000 долл. Один минимальный лот больше 200т долларов. Минимальный. Да. Это фьючерс. Смотрим CFD. Минимальный лот 1 унция, т.е. 2000 долларов. Уже дышать можно. С нефтью аналогичная ситуация. 1т баррелей во фьючерсе (60т долларов) или 50 баррелей в CFD (3т долларов). С сахаром ситуация не столь критичная, поскольку фьючерс там стоит 14т долл. К чему я затронул тему CFD? Их нет в IB. На товары. Совсем. А в Saxo есть! С другой стороны, в IB меньше комиссии. Существенно меньше.
Резюмируя: если у Вас капитал на товарные операции больше 200т долл, то есть выбор между двумя вариантами. Лично мне Saxo нравится больше, но это мое субъективное мнение. Если меньше 200т, тогда выбора нет. Только Saxo.
Сегодняшней публикацией хочу начать цикл статей на темы, которых практически не касался ранее. Речь идет о рынках коммодитиз.
Этот огромный сегмент мы до сей поры обходили стороной. Почему? Скажем так: нельзя объять необъятное.
Поэтому и сегодня мы будем, не торопясь и не углубляясь в огромное количество деталей, начинать освещать различные аспекты этого рынка.
Скажу откровенно: в данном сегменте для себя я торгую давно: и фьючерсами на нефть, и на сахар, и на палладий, и на золото, и т.д. Но одно дело – торговать на свой страх и риск, а другое – комментировать эти рынки, публично рассказывать об этом. Сами понимаете: товарные рынки штука мало прогнозируемая, посему легко ошибиться. Ошибся – и тут же армия критиков, хейтеров и прочих «правдорубов» начинает крик «Акелла промахнулся, Акелла мертвый волк». Лично я в «мёртвые волки» пока записываться не собираюсь. В конце концов, на рынках я с 1991 года. И меня, скорее, можно назвать «выжившим динозавром». Жить, работать планирую и далее.
С некоторых пор веду портфель, который торгует исключительно коммодитиз. Сразу хочу предупредить: тема эта рискованная. Буду регулярно рассказывать о том, что делаю и какие мысли.
Акции Organigram (OGI US) «рванули»: на премаркете рост уже 23%. Продажи в прошлом году выросли более чем вдвое, до CAD$ 25,2 млн. При этом консенсус был на уровне CAD$ 21 млн. Напомню, вчера Tilray (TLRY US) «выстрелил» на 22%. Может, полноценная жизнь возвращается в сектор?
Обе бумаги присутствуют в нашем «экологическом» сертификате и по итогам сессии вполне можем забраться на новый ценовой максимум.
Реакция рынка весьма спокойная, учитывая грандиозность события. Рубльдошел до 61,80 и практически вернулся назад. Фьючерс на индекс РТС снизился со 160 000 до 159 500, и уже растет.
Что бы это значило? Правительство у нас ничего особо не решало? Или участники рынка в течение 5 минут оценивали ситуацию и поняли, что ничего изменится?
Рубль тем временем уже на уровне 61,55. Чуть выше, чем до выхода новостей.
Есть понятие “money talks”. Сейчас money talks на редкость спокойно, как будто вообще ничего не произошло. Очень интересно. Смотрим за ситуацией.
Не так давно, в середине декабря прошлого года, купил акции Fedex (FDX US)
Тогда компания предоставила не самый позитивный guidance по финансам на 2020 г., и рынок устроил распродажу акций почтенной фирмы на 10%. Чем я и воспользовался, купив определенный объем по очень хорошей цене.
Логика была следующая: 1) рынок переоценил комментарии компании относительно будущих денежных потоков; 2) после подписания первой фазы торгового соглашения между США и Китаем есть основания ожидать некоторого оживления в сегменте перевозок; 3) компания выглядела очень дешево: по EV/EBITDA акции торговались на уровне 7 (у аналогов около 11), по P/E оценка была порядка 11 (у аналогов – 20).
С тех пор бумага практически восстановилась после декабрьского падения. Кроме того, полагаю, что на фоне новостей об интересе к Fedex империи Уоррена Баффета, котировки могу продолжать расти. При условии, что это, конечно, не спекуляции.
Fedex вполне укладывается в стратегию инвестирования маститого великого старца Уоррена. Фирма большая, надежная и с весьма хорошей репутацией. Кроме того, после разрыва контрактов с Amazon, нуждается в обновлении стратегии развития – для соответствия духу времени (интересная задача!). В довесок – сравнительно дешева сейчас.
Приятно, когда твои собственные умозаключения совпадают с признанными гуру инвестиций глобального масштаба
Друзья, напоминаю, что с сегодняшнего дня на Швейцарской фондовой бирже начинается торговля нашим новым инвестиционным ЭКО-сертификатом, который будет включать в себя акции и облигации компаний, работающих в сфере “medical and recreational cannabis”. Торги будут проходить в секции структурных продуктов.
10 декабря, сразу после окончания подписки на сертификат, в портфель были приобретены акции таких компаний, как Tilray, Aleafia Health, Aphria, Aurora Cannabis, Canopy Growth, Curaleaf, HEXO и OrganiGram. Еще раз хотел бы подчеркнуть: полагаю, что тот негатив, который «накрыл» сектор в последние месяцы, во многом сошел на нет. Есть ощущение, что «пузырь» сдулся.
Вместе с тем, мы пока решили не спешить с наполнением сертификата бумагами. К настоящему времени он заполнен примерно на 20%. Планируем какое-то время понаблюдать за состоянием отрасли. Более активное наполнение сертификата будет осуществляться тогда, когда основные триггеры начнут реализовываться.
Какие же триггеры мы видим для сектора?
Возможная легализация «растений» в США на федеральном уровне. Это откроет американский рынок рекреационной продукции для канадских компаний. Преодоление проблем локального рынка (зарегулированность, трудности со сбытом, конкуренция со стороны «серого рынка»).
Отрасль растет, развивается и имеет, по моему мнению, очень хорошие перспективы. Безусловно, при покупке данного сертификата нужно отдавать себе отчет в том, что риски также высоки. Повышенная волатильность характерна для растущих секторов. Однако и возможная отдача здесь довольно значительна.
Безусловно, множество тезисов, озвученных Президентом, заслуживают самого пристального внимания. Это и вопросы демографии, поддержки малообеспеченных семей (НДФЛ для них не отменили, а жаль), здоровья и образования. Также был анонсирован референдум по изменениям в Конституции. Более детально некоторые из них затронем позже.
Пока хочу отметить внимание Президента к проблематике 210 статьи Уголовного кодекса (в речи глава государства отдельно отметил многочисленные обращения бизнеса по этому поводу). Цитирую: «Поддержать поправки, которые убирают размытые формулировки в части так называемых экономических уголовных составов. Состав по организации преступной группы должен подразумевать, что компания изначально создавалась с преступными целями».
Было сказано много правильных слов. Но не нужно забывать, что мы живем в стране, где есть право, а есть правоприменение. Посмотрим, как будет меняться правоприменение в соответствии со сказанным.
Очень бы хотелось, чтоб правильные слова не остались только на бумаге.
Наш сертификат компаний «экологического» сектора вчера показал новый исторический максимум на уровне 100,42% (ещё неделю назад стоимость была около 96%).
Основные источники роста за вчерашний день: Curaleaf (+6,385%), HEXO (+3,92%), Tilray (+22,16%!!!). Canopy Growth также был очень неплох вчера (+3,39%).
Все эти бумаги входят в состав сертификата, и занимают долю более 20%. Кроме них есть ряд более мелких компаний, которые вместе составляют около 10%. Остальное (около 70%) пока в денежных инструментах высокой надежности, которые приносят постоянный фиксированный доход.
По мере оживления ситуации в секторе, буду гибко увеличивать долю “экологов” до 40-50%. Сегодня рассматриваю включение Cronos Group, который также присоединился к росту сектора и вчера прибавил 5,06%.
Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.
Потихоньку увеличиваю позицию в бумагах сектора в сертификате. Думаю, что цена сертификата скоро превысит 100. Если все будет нормально, и сегодня докуплю CRON, APH, возможно, ACB.
Убытки по обеим позициям немаленькие. Полагаю, что и здесь ситуация начнет меняться в лучшую сторону, добавив, тем самым, «огоньку» в данный портфель. Пока не могу дать гарантию, что данные движения – это не коррекционные колебания, но смена тренда. Буду держать руку на пульсе и информировать вас по мере поступления новостей.
Если вспомнить, что многие бумаги сектора стоят сегодня 15-20% от цен, что были год назад, становится очевидно – простор для творчества еще имеется. Игроки осознали: новый рынок – это не рай земной. И пусть темпы роста продаж могут быть весьма неплохими, но радужные ожидания, что были 1-2 года назад, сегодня выглядят, мягко говоря, завышенными. Зато приходит и другое понимание – рынок этот все равно растет достаточно серьезно. И, возможно, волна пессимизма, сменившая год назад волну бешеного энтузиазма, тоже заканчивается.
Посмотрим, какие «трудовые будни» ждут нас с вами дальше. Однако было очевидно, что на фоне бурлящих рынков, сектор не мог не поднять голову.
Рубль осторожно и нехотя (как мы, собственно, вчера и предупреждали) прекратил свое укрепление. Надо сказать, все эти колебания в пределах 60,9-61,4 – это ни о чем. Тем более, не будем забывать, что вторая половина месяца всегда связана с дополнительным запросом на рубль.
Есть еще один – сезонный – фактор. Обычно, 1-2 квартал у нас – это традиционное укрепление рубля. Ну и вдобавок к этому в мире оживились инвесторы, вкладывающие именно в развивающиеся рынки. Часть этого мощного потока проливается в виде дождика и у нас.
Про традиционные наши причины для стабильности рубля уже и говорить не хочу. Много раз их повторял. Да, целый ряд факторов – ЗА укрепление рубля.
Что же против? Как уже говорилось ранее – покупка валюты «по заявкам радиослушателей» из МинФина, а также собственные приобретения ЦБ. Хватит ли сил нашим орлам противостоять этому огромному потоку желающих купить рубли? Посмотрим. Выводов делать пока не будем. Вчера уже озвучил свой прогноз на ближайшее время – в диапазоне 60-63,5. Полагаю, что в моменте у ЦБ есть все возможности выкупать любые проливы доллара ниже 60. Что будет дальше – одному Богу известно.
Однако нельзя не признать – если бы не массированная скупка валюты в резервы, курс рубля сегодня мог бы быть выше уже процентов на 15.
В дополнение хочу напомнить одну любопытную ситуацию, которая произошла ровно 5 лет назад. Тогда Центробанк Швейцарии жестко держал курс франка относительно евро. А потом… Потом все спекулянты плакали.
Не думаю, что это наш с вами случай. Однако в этой жизни, как известно, возможно все. Мы очень хорошо помним безумные прыжки доллара. Один 2014 год чего стоил. Про 1998 и вспоминать не хочется. Сегодня ЦБ контролирует поляну, и игроков, желающих поиграть против регулятора как-то не находится. Ключевое слово – “сегодня”.
Необходимо понимать, что валюты и их колебания – вещи очень творческие. Сейчас рублем никто не манипулирует, баланс курса достигается за счет контроля и регуляции ликвидности, процентной ставки, ну и скупки валюты Минфином руками ЦБ. И надо сказать, что в данном вопросе к ЦБ нет ни малейших претензий. Все делается очень аккуратно и профессионально.
В дополнение к предыдущему посту про сектор экологов добавлю, что вчерашнее оживление позволило фонду Kairos Eco Investment вырасти на максимальную величину за один день с момента запуска.
Вчера фонд прибавил сразу 1,97% и достиг максимальной отметки с 12-го декабря, на уровне 99,17%. При том, что фонд загружен именно экологами пока лишь на четверть. Остальное – денежные инструменты и надежные облигации, которые приносят постоянный текущий доход. Как уже сказал ранее, при развороте в секторе начну загружать фонд более активно.
Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.
Цены на эти активы падали достаточно долго. Однако теперь, похоже, появляются надежды на разворот тренда.
Что заставляет меня размышлять подобным образом? 1. Бумаги уже очень сильно упали в цене, и премия за сверхбыстрый рост, которую мы видели ранее, практически нивелирована. 2. Рост сектора все же продолжается. 3. На носу легализация отрасли в США. По крайней мере, ожидания этого очень велики.
Несмотря на значительные падения котировок в последние месяцы, наш «эко» сертификат снизился в цене всего на 3%. На дне я добавил – увеличил позицию по двум бумагам: WEED и CURLF. Вчера и та, и другая отлично выросли. Думаю, это потянет цену сертификата вверх.
Секрет того, что сертификат практически не упал в цене, прост: мы не стали покупать сразу и на все. Очень аккуратно и не спеша, по мере снижения цен на бумаги, добавляем. Большая часть средств пока в облигациях, в “экологов” же, на текущий момент, вложено не более 25% от общего объема. Основные вложения в сертификате начну делать только тогда, когда пойму, что сектор реально разворачивается вверх.
Кстати, этим «активно управляемый сертификат» в позитивную сторону отличается от ETF. ETF – жестко структурированная конструкция. В сертификате у меня есть возможность гибко подходить к ситуации. Маневрировать, не спешить, менять пропорции, выходить из позиций. Временно отсиживаться в надежных облигациях etc.
Буду регулярно отчитываться о том, что происходит, и как мы работаем по данной теме. Прогнозы строить трудно – тема более чем спекулятивна. Однако хочется верить, что худшее позади.
Впереди, кстати, немало триггеров для роста цены сертификата и, возможно, весьма значительной. Но загадывать не будем.
Окончательного решения по конструкции будущей «добровольно-не принудительной пенсионной системы» (гарантированный пенсионный план), пока нет. Какой она, возможно, будет, господин Швецов изложил в интервью.
Я бы сказал, что данное интервью, это некая, если хотите, попытка протестировать общественное мнение. Или просто видение лично господина Швецова. Пока же есть законопроект, который Правительство готовит к внесению в Госдуму.
Несколько лет с интересом наблюдаю за происходящим с точки зрения «заинтересованного потребителя» этого ресурса. В конце концов, и мне когда-то…
Все мы понимаем, «длинные», сравнительно недорогие, пенсионные деньги – это основа нормальной экономики. Именно пенсионные деньги дают возможность спокойно реализовать любой, даже самый «тяжелый» инвестиционный проект. А инфраструктурные проекты – именно такие.
Внимательно несколько раз перечитал изложенное в интервью. Есть такое выражение – “без рюмки чая не понять”. Похоже, здесь тот самый случай. Поставил себя на место потребителя описываемого продукта – ну «не трепещет» пока мое сердце от радужных перспектив моей будущей пенсионной жизни. Не распирает чувство сопричастности. Нет у меня полного понимания и, следовательно, желания срочно бежать оформлять документы.
Почему-то вспоминается фильм «Спортлото 82». Помните? «Пытка апельсинами продолжалась третьи сутки». Есть ощущение, что наши государственные чиновники решили взять меня измором, запутать, чтобы выдохся сам, сдался. Потому что не хотят расстаться с тем, что когда-то отдали граждане – будущие пенсионеры.
От того, что я не понимаю происходящего, не вижу простых и ясных решений, возникает вполне понятное желание сказать – ведь идея-то, по сути, правильная и очень нужная, а нельзя как-то попроще?! В конце концов, президент сказал, что народ должен быть уверен в своем государстве, а уверенность рождается от понимания. С пониманием здесь пока – не особо…
В случае с пенсиями все просто. Люди кладут свои накопления в «систему» – это «вход». Через некоторое время, после выхода на пенсию, они приходят и забирают накопленные сбережения – это «выход». Пока же я вижу крайне сложную, не имеющую понятного «выхода» систему.
Впрочем, как только появится окончательная версия проекта, мы обязательно досконально ее изучим. С выводами спешить пока не будем.
Хотя, откровенно говоря, для меня главный вопрос – а что будет с замороженными ранее средствами? Пока не пойму их судьбу, для меня новые, пусть самые элегантные идеи – лишь слова.
Недавно достаточно подробно изложил свое видение происходящего с Мечелом, однако народ продолжает расспрашивать об этом в личке.
Еще несколько слов по данной теме.
В сети появилась информация о том, что компания может расстаться со своей частью Эльгинского угольного месторождения. Напомню, сегодня «Мечел» владеет контролем (51%) над Эльгой. Стоимость этой доли оценивается примерно в 70 млрд руб., а это отличное подспорье «Мечелу» для снижения долговой нагрузки.
Полагаю, что рост котировок акций компании в последнее время связан именно с этим. Хотя, на мой взгляд, ситуация двоякая. Да, с одной стороны, «Мечел» расстанется со сложным активом, который компания не состоянии сейчас развивать из-за собственных высоких долгов. При этом за контроль в Эльге компания получит кэш, который позволит снизить долговую нагрузку.
С другой стороны, Эльга – по сути, главный актив Мечела, который должен был обеспечивать будущую стоимость его денежных потоков.
Игорь Зюзин связывал с этим проектом много надежд, так как потенциал месторождения огромен (20 – 25 млн тонн высококачественного коксующегося угля в год). К тому же, сделано было уже довольно много – чего стоит одна ж/д ветка через вечную мерзлоту.
Какой будет компания без Эльги? На мой взгляд, теперь есть два пути – или продажа компании или полная смена стратегии на ближайшие годы. Что-то подсказывает мне, что второй вариант более вероятен. А значит, нас ждет еще много интересных новостей от «Мечела».
Что здесь не нравится – это кулуарность. По компании что-то происходит, инсайдеры бешено резвятся. Остальной народ – в полном непонимании. Прозрачности ноль. Непонятно также, почему IR служба компании никак не реагирует на происходящее. На мой взгляд, такая ситуация недопустима. Однако у нас вполне себе прокатывает, и хорошего в этом мало.
Так не уважать собственных миноритариев умеют только у нас и в тех странах, где в принципе не заинтересованы в развитии фондового рынка.
Стоило мне написать короткий пост на тему того, что в дальнейшем укреплении рубля никто особо не заинтересован, и что не жду, как многие, прогулки до уровней 55-57, как тут же получил огромное количество сообщений.
– Вы думаете, рублем кто-то манипулирует? – А почему бы рублю и не прогуляться на эти уровни? Такой вал иностранных средств! – Нефть дорогая! Что мешает?
Ну в таком же духе.
Друзья!
Да никто ничем не манипулирует. Проблема вообще не в этом. Я абсолютно согласен с тем, что если бы не покупки отечественной валюты Минфином, мы бы наблюдали рубль в интервале 55-56, а возможно и на более крепких уровнях.
Причины очевидны:
– Резкий рост поступлений валюты на фоне неплохо увеличивающихся иностранных портфельных инвестиций; – Профицит бюджета; – Положительное сальдо торгового баланса; – Растущие ото дня ко дню ЗВР; – Комфортная для бюджета РФ цена на нефть; – Очень высокая по сравнению с другими странами реальная процентная ставка.
Все абсолютно так.
Однако вернемся к такому фактору, как покупки валюты российским Минфином.
Обратите внимание, они (Минфин руками ЦБ, плюс ЦБ для своих целей) начинают достаточно бодро наращивать скупку валюты с рынка. Если точнее – скупается в 2 раза больше, чем ранее, практически по 20 млрд рублей ежедневно. План на месяц – порядка $6 млрд. Немало. Хотя и не драматично.
Это манипуляция? Вовсе нет. Это бюджетное правило. В свое время в 2018 году скупка была приостановлена, теперь финансовые власти решили – хороший момент. Можно выбрать те объёмы, что были не выбраны в прошлом году.
Почему решено резко увеличить скупку на ТЕКУЩИХ уровнях? Опять же понятно – дальнейшее укрепление рубля некомфортно для экспортёров. Начинают сокращаться их доходы и расти издержки. Вот, собственно, и все.
Учитывая, что основные игроки, влияющие на благосостояние бюджета – это именно экспортеры, их мнение более весомо, чем мнение тех, кто работает на внутренний рынок.
Говорить же о том, сколько процентов в доходах нашего государства составляют продажи нефти и газа, я думаю и вовсе уже не нужно. Мы лишь декларируем желание слезть с сырьевой иглы. По факту все наоборот.
Так что понятие «никто не заинтересован» в дальнейшем укреплении рубля носит не абстрактный, а вполне конкретных характер. Второй мощнейший инструмент, влияющий на курс рубля и находящийся в руках ЦБ – это ставка.
Вчерашний рост цен на ОФЗ, думаю, не мог оставить сомнений в том, что в ближайший месяц ставка будет еще снижена. Вопрос только – на сколько. Учитывая осторожность нашего ЦБ, скорее всего, на 25 b. p. Хотя не могу исключить, что давление на ЦБ оказывается достаточно сильное доя того, чтобы ставка снижалась более бодрыми темпами. И все же пока ожидаю 25. Консерватизм – наше все.
Вот вам и два мощнейших рычага для недопущения дальнейшего сильного укрепления рубля.
И что теперь, опять на 65? Не уверен. Скорее, консолидация на текущих уровнях, возможно, и чуть более высоких. К примеру, 60-63 по доллару – вполне комфортный уровень.
Я понимаю, угадывать конкретные диапазоны достаточно трудно. В жизни может быть все, и задача грамотного экономиста скорее не ванговать о цифрах, а отмечать и учитывать тенденции и тренды. Возможен как резкий дальнейший рост цен на нефть, так и его падение. Могут быть любые геополитические заварушки. Картина может меняться. Однако, учитывая нынешние расклады, ожидать как резкого дальнейшего укрепления рубля, так и его быстрого возврата на уровень 65-67, я бы не стал.
Стоило обратить внимание на начало консолидации цен на уровнях 1547-1553, как жизнь тут же внесла свои корректировки. По всей видимости, текущие уровни некоторые игроки посчитали комфортными для продажи.
Вообще, делать выводы на основании того, что произошло ночью, я бы не стал. Уровень может быть и восстановлен.
Текущая картина может быть вполне законной коррекцией на фоне слишком быстрого роста цен (на фоне геополитических опасений) ранее. Пока говорить о смене растущего тренда рановато будет. Посмотрим. В принципе, базовые постулаты никто не отменял. Экономический рост в мире (особенно в США) никуда не делся. Ликвидность поддерживается на очень высоком уровне. Так что у золота нет, на мой взгляд, пока никаких оснований серьезно разворачиваться и начинать падать.
И еще два слова насчет палладия. Еще один из группы драгметаллов. Посмотрим на картинку. Объективно – да, перегрет, и вполне имеет право скорректироваться на 5% от текущих уровней. Учтём, что спрос на палладий в мире огромен, и вряд ли в ближайшее время будет сокращаться. Потому на короткой дистанции любые коррекции возможны. Глобально не удивлюсь ценам и 2500 за унцию, и даже 3000.
