Мы, оказывается, очень наивные и необразованные люди. Но есть на свете Альфа-банк и его замечательные аналитики. Они нам все быстро пояснят и образумят нас, сирых и убогих.
Как я понимаю, сейчас нужно быстро закрыть счета во всех банках, и открыть в Альфе. Счастье, что есть на свете аналитики, которые могут все обьяснить и разложить по полочкам!
Мы, наивные, думали, что причины роста нашего фондового рынка – в его дешевизне, в низких процентных ставках по депозиту (что побуждает вкладчиков идти на фондовый рынок), в устремлении к нам мировых денег. Весь мир сегодня на позитиве, доходности по облигациям – низкие, цены на максимальных уровнях… Куда идти? Вот и идут к нам, несмотря на все наши риски.
Но аналитики Альфа-банка показали истинную причину: причина роста нашего фондового рынка – отставка правительства! Люблю аналитиков за «глубину» мышления, и умение «докопаться» до истины. Планирую немедля открыть брокерский счёт в Альфе. И слушать только штатных аналитиков банка, которые все всегда могут обьяснить – задним числом.
Такие новости великолепно повышают настроение по утрам
Журналистов нужно любить. Аналитикам внимать и трепетать от их ума и интеллекта. Но как же это иногда тяжело…
Подумайте сами: что можно ответить на подобное? «Замена Медведева на Мишустина может нарушить жесткую фискальную дисциплину….»
Друзья мои! Вы это серьезно?! То есть Дмитрий Анатольевич у нас либералом был? А тут, понимаешь, «государственники» пришли…? И сейчас все изменится? Уже смешно.
Полагаю, что принципиально (по крайней мере, в вопросах эмиссии и продажи внутренних долговых обязательств) мало что изменится. У страны относительно небольшой размер внутреннего долга. Пока инфляция имеет тенденцию к снижению, а реальная процентная ставка составляет 2-3%, можно не переживать.
Что в дальнейшем может произойти? Есть ли риски для системы? Риски, разумеется, имеют место быть, и весьма существенные. Это и изменение мировой конъюнктуры, и геополитические события, и всплеск инфляции у нас вследствие масштабной реализации нацпроектов (я в это особо не верю), и прочие теоретические напасти и неприятности. Но к тому факту, что Медведев заменен на Мишустина, это может иметь крайне незначительное отношение.
При всей моей трепетной любви к бывшему Вечно Премьеру, наш внутренний долг с энтузиазмом раскупался в прошлом – и раскупается сейчас, без всякой связи с историческим масштабом его выдающейся личности.
А вот журналисты и аналитики… Хайпануть – ваше все.
Напоминает гениальный анекдот про выборы главного раввина в Бердичеве: – Я тут сказал, а вы думайте…
Продолжая тему российского фондового рынка, поднятую чуть раньше в канале.
На днях записал небольшое видео, где поразмышлял над текущим положением отечественного рынка ценных бумаг – и с точки зрения его перспектив, и с точки зрения рисков. Предлагаю вашему вниманию результат.
Не забывайте оставлять под видео свои комментарии и задавать вопросы для новых сюжетов.
Немного статистики, которая довольно ярко характеризует происходящее на российском рынке акций.
По данным EPFR (Emerging Portfolio Fund Research) c начала года по 15 января в зарубежные фонды, ориентированные на покупку российских акций, было вложено $340 млн. Вместе с облигациями рынок получил приток ликвидности суммарно на $500 млн.
Рынок бурлит, объем ликвидности растет. Прибавьте к этому еще и значительное увеличение количества частных счетов на Мосбирже. Так, в 2019 г. новые счета открыли 1,9 млн человек (в 2018 г. – около 650 тыс.). К этому небывалому подъёму привели низкие ставки, рост рынка США и развитие технологий (инвестиционные мобильные приложения, каналы об инвестициях и др.).
Ранее писал о том, что не исключаю: рынок может хорошо вырасти в 1 полугодии 2020 г. Статистика подтверждает эту гипотезу. Деньги идут на рынок, и этот поток, возможно, будет возрастать. Давайте не будем забывать, что в моменте снизились санкционные риски, и это делает наш рынок весьма привлекательным. Тем более, что он пока остается достаточно дешевым.
Вместе с тем, хотел бы предостеречь от излишнего оптимизма. Риски все равно остаются, причем, в основном, нерыночного характера, так как в одночасье это уйти никуда не могло.
Собственный опыт говорит: когда все слишком хорошо, того и гляди случится какая-нибудь «бяка». Поэтому, несмотря на ожидания дальнейшего роста, все равно сохраняю бдительность. Расслабляться никогда нельзя.
Получаю в «личку» массу вопросов относительно того, что такое персональный риск-менеджмент?
Учитывая тот факт, что сегодня рынки летят вверх, и у людей притупляется чувство опасности и наступает головокружение от сиюминутных высоких прибылей и доходностей, считаю этот вопрос сегодня очень актуальным. Более того: не раз и не два наблюдал ситуацию, когда растущий рынок заставлял людей забывать о рисках.
На какие аспекты нужно обращать внимание в первую очередь? За чем необходимо следить?
1. Диверсификация портфеля. Это касается как соотношения инструментов (акции, ETF, облигации), так и валютной структуры портфеля. Вы должны четко понимать – какая структура портфеля оптимальна именно для вас. Подчеркну: этот вопрос сугубо индивидуальный и зависит от множества факторов (аппетит к риску, валюта основных доходов, резидентство и т.д.). Желательно, к примеру, чтобы в одном активе было не более 10-15% от объема портфеля.
2. Отказ от использования левериджа. По моему мнению, на таком рынке, который мы имеем сейчас, ни в коем случае не следует увлекаться. Использования так называемых «плеч» – табу. Ведь несколько раз можно крупно выиграть, а потом в одно мгновение растерять всю прибыль и еще остаться в убытке.
3. Ликвидность. Внимательнейшим образом необходимо следить, какую долю в портфеле занимают ликвидные инструменты, от которых можно в случае чего быстро избавляться, а какую – акции или облигации второго и третьего эшелона, с продажей которых в «стакане» могут возникнуть трудности. В моем понимании, для обеспечения качественного персонального риск-менеджмента не следует слишком сильно увлекаться неликвидными бумагами. Их доля не должна превышать 25-30%, как бы вам ни хотелось заработать еще больше.
4. Денежные потоки (прежде всего, дивиденды). Присутствие в портфеле дивидендных акций на самом деле может уберечь от многих потенциальных проблем. Денежный поток, который создают дивиденды, поможет сбалансировать портфель в случае просадок на рынке. Но и дивидендный поток – штука относительная, зависящая от экономических циклов и общей конъюнктуры рынка. Поэтому каждую дивидендную идею нужно рассматривать индивидуально, можно сказать, под микроскопом.
5. Долги. Никогда не следует забывать следить за долговой нагрузкой компаний, ценные бумаги которых вы покупаете или держите в портфеле. Соотношение чистого долга и EBITDA на уровне 3,0-3,5 – нормально. Если коэффициент больше, то необходимо более глубоко проанализировать ситуацию (структура долга, его дюрация), чтобы принять инвестиционное решение. Грубо говоря, сегодня EBITDA компании выросла, завтра – упала, а долг останется. Необходимо четко понимать – есть ли у компании ресурсы для его обслуживания в случае ухудшения финансовых показателей.
6. Рыночные мультипликаторы (P/E, EV/EBITDA). В настоящее время этот аспект приобретает все большую важность. Поясню почему. В последние годы очень многие компании проводят выкуп собственных акций с рынка (buyback). Это ведет к росту рыночной капитализации, но, с другой стороны, это создает своего рода пузырь. Если компания тратит кэш на выкуп акций, значит, меньше денег идет на развитие, снижается потенциал роста cash flow. При этом, если капитализация растет сильно, а чистая прибыль слабо, то мультипликатор P/E и, соответственно, рыночная оценка, становится все выше и выше. Это ли не пузырь? Поэтому в каждом конкретном случае надо смотреть, проводила ли компания buyback, какова динамика финансовых показателей была в этот период, и как это отразилось на рыночной оценке.
И это далеко не полный список факторов, за которыми необходимо следить и условий, которые необходимо выполнять, чтобы ваш персональный риск-менеджмент был действительно качественным. В ближайшее время буду более подробно касаться этого вопроса.
На днях цена на металл «пробила» уровень в $2500 за унцию – это максимум с 2008 г. Вслед за палладием начала подтягиваться и платина: на прошлой неделе стоимость поднималась выше $1000 за унцию.
Повторю: рост цен на палладий обусловлен увеличением использования металла в производстве катализаторов для дизельных двигателей. При том, что предложение палладия ограничено. Кроме того, перебои с электроэнергией в ЮАР также влияют на ситуацию.
Продолжаю следить за компанией Eurasia Mining (EUA LN), о которой уже неоднократно писал в канале, а также проводим постоянных мониторинг новых компаний. В очередной раз подчеркну – это прямая инвестиция в палладий, отличная альтернатива, скажем, палладиевому ETF Aberdeen Standard Physical Palladium (PALL US). Достаточно сказать, что за месяц ETF вырос на 28%, а EUA – в 1,5 раза.
Не исключаю, что рост в EUA еще не закончен. Более того, есть ощущение, что в бумагу скоро начнут заходить крупные институционалы.
Стоимость нашего еврооблигационного сертификата находится на историческом максимуме – 103,02%. Таким образом, доходность с начала октября составила больше 3% или 9,26% годовых.
Портфель сертификата хорошо диверсифицирован по отраслям. Большинство бумаг в сертификате приносят не только текущий купонный доход, но и показали прирост цены. Это Pemex, Goodyear, Softbank, Us Steel, Southwestern Energy и еврооблигации Украины, которые пока являются бескупонными, но цена их выросла на 7,4%. Gamestop показывает небольшое снижение цены, но приносит 6,75% годовых купонного дохода. Также в символическом «минусе» короткие и надежные Xerox и Petrobras, но здесь все логично – их цена стремится к 100% ближе к погашению и будет дальше снижаться, но ее снижение полностью компенсируется опять-таки достаточно высоким купонным доходом: 4,5% и 5,125% годовых соответственно. В целом эти две позиции служат альтернативой денежным средствам. Ищем новые идеи, и при их появлении перейдем в более доходные активы.
Один из тех моментов в послании Президента, что заставил крепко задуматься: фраза об обещанном превалировании российского права над международным.
Друзья, это может быть очень серьезно.
Что это на практике означает? Представим себе, приходит к нам в страну работать некая международная корпорация. Теперь представим себе совершенно «невероятный» для нашей страны расклад: вдруг, неожиданно, возникли разногласия. Например, налоговой что-то не понравилось, или возник с иной российской компанией «спор хозяйствующих субъектов». Что далее? Вопрос решается в суде. Например, районном суде города Урюпинска. Допустим, международная корпорация не удовлетворена самым объективным в мире решением этого суда.
Что остается делать такой корпорации? Сегодня или вчера – обращаться в международный арбитраж в Стокгольм или Лондон. Завтра, в случае, если у нас будет превалирование российского права, идти и наслаждаться окончательным и бесповоротным решением Урюпинского районного суда. Или подавать аппеляцию в городской суд Урюпинска.
Впрочем, будет можно и до Верховного нашего суда дойти.
Я прекрасно понимаю истоки и причины прозвучавшего заявления Президента. Более того, в нем есть рациональное зерно. Но необходимо очень четко понимать весь негатив и последствия, с которыми могут столкнуться работающие у нас корпорации. И, в итоге, крепко задуматься о продолжении своей работы на территории России. Возможно, руководствуясь благими намерениями и серьёзными причинами, мы можем создать дополнительный барьер для входа в РФ иностранных корпораций. Нужно отдавать себе отчёт о всех возможных рисках.
Посмотрим на готовый законопроект, и сделаем выводы.
Дочерние компании «Газпрома» Nord Stream AG и Nord Stream 2 AG, управляющие «Северными потоками», попросили власти ФРГ вывести трубопроводы из-под действия Газовой директивы Евросоюза. Компании имеют право на исключение из общеевропейских правил регулирования газового рынка, поскольку есть необходимость защиты прав инвесторов. Регулятор рассмотрит заявления операторов трубопроводов до 23 мая после необходимых консультаций с государствами – членами Евросоюза.
11 января состоялась встреча Меркель и Путина. Проблемы, омрачавшие в последние годы двусторонние отношения, были отставлены в сторону. Разговор шёл о Ближнем Востоке, Украине, о необходимости возвращения к «ядерной сделке» с Ираном и… о завершении строительства газопровода «Северный поток – 2» Канцлер ФРГ Ангела Меркель заявляла, что Германия продолжит поддерживать проект «Северный поток — 2», несмотря на санкции США. Ее «Атлантизм» остаётся неизменным, но своей поездкой в Москву она показала, что больше не хочет ставить интересы Германии в зависимость от «зигзагов» администрации США.
Пока Газпром ищет технические возможности достроить «Северный поток – 2», Берлину нужно найти лазейку, чтобы «Северный поток – 2» после ввода в эксплуатацию, смог работать на полную мощность. Прошедшей осенью эта проблема, казалось, была решена, «Северный поток – 2», благодаря Германии, не попадал под санкции, если будет достроен до 23 мая 2020 года.
Однако «Северный поток — 2» ставит под сомнение целесообразность поставок американского СПГ в Европу. Поэтому позже, благодаря “стараниям” США, срок ввода в эксплуатацию газопровода ушел в конец 2020 или начало 2021 года, а перспективы его – туманны.
«Хочу повторить, что при всех политических противоречиях с США мы не считаем правильными экстерриториальные санкции», — уточняла свою позицию Меркель 11 января 2020. Россия, в свою очередь, обещала использовать все свое влияние на Ближнем Востоке, чтобы решить вопрос Ливии и в какой-то мере Ирана. Что очень важно для Германии и всего Европейского союза.
Почему Меркель это делает? Какова ее внутренняя мотивация? Что ею двигает: немецкий прагматизм или нечто большее – женская, скорее даже «материнская забота» о Германии?
Попробуем разобраться.
Я задал вопрос нескольким знакомым дамам, которые далеки от политики: «Что вы думаете, когда видите Ангелу Меркель на экране? Что это за человек и кто, по вашему мнению, займет ее место?»
В том или ином виде получил практически совпадающие по смыслу ответы: • «Когда смотришь на Ангелу Меркель, возникает вопрос – она бывает в отпуске?»; • «Она отдала свою жизнь своей стране: силы, время и здоровье»; • «Преемник должен быть достоин ее».
Все попросили не писать ничего плохого…. Такая вот женская солидарность или же искреннее уважение?
Постараюсь выделить то, что, на мой взгляд, помогло обычной девчонке из обычной восточногерманской семьи, страны с социалистическим прошлым, стать одной из самых влиятельных женщин мира. Чего здесь больше? Удачи или совокупности неких внутренних качеств и установок конкретного человека?
• Меркель всегда завтракает с мужем, предпочитая сама готовить ему завтрак; • Ангела Меркель и Йоахим Зауэр поженились после 17 лет совместной жизни, причем, в начале их отношений он был женат, а для нее это был второй брак; • Канцлер Германии с удовольствием ездит на дачу, где полет сорняки, выращивает картофель и клубнику; • Меркель – дипломированный ученый-физик. В работе она предпочитает почти научный подход. «Люди часто обвиняют меня, что я действую недостаточно быстро. Для меня важно обдумать все варианты, рассмотреть сценарии, а не просто теоретические представления в моей голове»; • В 36 лет Ангела Меркель стала самым молодым министром кабинета Гельмута Коля. Тогда Меркель получила прозвище «девочка Коля»; • Меркель увлекается футболом. Она лично пришла в раздевалку сборной страны после победы на Чемпионате мира 2014 года, чтобы поздравить футболистов; • Для отдыха ей достаточно 4 часов сна, а его недостаток не сказывается на работоспособности. Досыпает она в выходные дни; • На письменном столе Ангелы Меркель стоит портрет российской императрицы, немки по происхождению, Екатерины Великой, которую канцлер считает примером сильной женщины; • Меркель с подросткового возраста восхищается США. В этом она призналась в 2009 году во время выступления в американском Конгрессе; • Некоторые считают Меркель волком в овечьей шкуре. «Она милая, приятная женщина, от которой только отвернись, тут же получишь пинка под зад», – как-то заявил бывший парламентский госсекретарь Гюнтер Краузе; • Когда терпению Ангелы Меркель приходит конец, канцлеру, по словам видевших ее в гневе, легче выразить накипевшие эмоции, разбавляя речь словом «Scheiße» (дерьмо); • У Меркель никогда не было телохранителя; • В дипломатических кругах канцлера называют «тефлоновой Меркель» – такое прозвище обычно получает политик, умеющий в любой ситуации выходить сухим из воды.
Родилась в Гамбурге 17 июля 1954 года. Отец: Хорст Каснер (нем. Horst Kasner; 1926—2011). Изучал теологию в Гейдельбергском и Гамбургском университетах. Мать: Герлинда Каснер (1928—2019). Работала учительницей латинского и английского языков, после рождения детей была домохозяйкой. В 1961 Ангела году пошла в первый класс средней политехнической школы. Показала выдающиеся успехи в учёбе, в особенности по математике. Все одноклассники заявляют, что списывали у нее. В 1973 году поступила на физический факультет Лейпцигского университета имени Карла Маркса. Свою дипломную работу защитила в июне 1978 года на отлично. Получила место в Центральном институте физической химии при Академии наук ГДР, где в январе 1986 года защитила диссертацию. • Первый муж — Ульрих Меркель (1977—1982); познакомилась с будущим мужем на третьем курсе, он тоже изучал физику. • Второй муж — Иоахим Зауэр, химик. Со своим вторым мужем, Ангела Меркель стала встречаться в 1984 году. 30 декабря 1998 года они поженились. • У Меркель нет детей, в одном из интервью она призналась, что была вовсе не против материнства, но… не сложилось.
Осенью 1989 года, после падения Берлинской стены, поступила на работу в новую партию «Демократический прорыв», получила должность пресс-секретаря. В 1990-м получила должность заместителя пресс-секретаря первого и последнего свободно избранного правительства ГДР. В 1990 году, по инициативе Меркель, состоялась её первая личная беседа с федеральным канцлером Германии Гельмутом Колем. 3 октября 1990 года, в день объединения Германии, Меркель получила должность в чине министерского советника в Федеральном ведомстве печати и информации ФРГ. На учредительном заседании бундестага состоявшемся 20 декабря 1990 года, Ангела Меркель получила мандат его депутата. После второй встречи с Гельмутом Колем была заявлена на должность министра по делам туризма и молодежи в кабинете Гельмута Коля.
К декабрю 1991 года Ангела Меркель осталась в ХДС в числе немногих политиков-выходцев из ГДР, сохранивших незапятнанную биографию. В 1994 году, получила в правительстве Гельмута Коля портфель федерального министра по охране окружающей среды, охраны природы и ядерной безопасности. В 1998 году Ангела Меркель получила пост генерального секретаря ХДС — один из ключевых постов в ставшей оппозиционной партии. Гельмут Коль, стал почётным председателем партии и был избран в президиум и федеральное правление ХДС. 18 января 2000 года Коль, в результате скандала с незаконным финансированием партии, подал в отставку с поста почётного председателя партии. Перед этим, 22 декабря 1999 года, в газете было опубликовано письмо секретаря партии Ангелы Меркель, в котором она призывала Коля назвать имена своих спонсоров и уйти в отставку. В начале 2000 года Меркель была официально избрана президентом ХДС. В апреле 2000 года, в Эссене, был избран новый Председатель ХДС – Ангела Меркель. Накануне войны в Ираке Ангела Меркель выразила поддержку политике США и лично Буша младшего в отношении Ирака, чем вызвала резко негативную реакцию правительственных кругов Берлина».
Выборы в Бундестаг 22 сентября 2002 года выиграла коалиция СДПГ и партии «зелёных» во главе с Герхардом Шрёдером и Йошкой Фишером. Проиграв выборы в бундестаг, Ангела Меркель решила встать во главе парламентской фракции ХДС/ХСС. Заявила, что если Турция станет полноправным членом Евросоюза, турецкие депутаты Европарламента, согласно представительскому принципу формирования этого органа, получат треть всех мандатов. 22 ноября 2005 года Ангела Меркель была избрана на пост федерального канцлера ФРГ. • стала первой женщиной-федеральным канцлером; • стала самым молодым (в возрасте 51 года) федеральным канцлером за всю историю ФРГ; • первый представитель новых федеральных земель на этом посту; • первый канцлер с естественнонаучным образованием.
Своим избирателям она симпатична как тем, что не выделяется женской красотой и обаянием, так и тем, что достигла вершины, перешагнув критический для женской карьеры возрастной порог в 50 лет. Амбиции, конъюнктурность и работоспособность этой женщины резко выделяют её на общем фоне. Неприметная внешность и отсутствие харизмы стали для неё отличной маскировкой от опасных конкурентов на пути к посту канцлера. В 2007 году Ангела Меркель представляла Германию, председательствуя в Европейском союзе.
Среди наиболее важных направлений своей политической деятельности в ЕС Ангела Меркель назвала: Конституцию ЕС, энергетическую политику, защиту климата, углубление трансатлантического экономического сотрудничества и добрососедские отношения со странами Черноморского региона и Центральной Азии.
Меркель настаивала на том, что в современном мультикультурном мире Европа не должна забывать о своей культуре и своих корнях. Она предлагала, чтобы в Конституции ЕС была закреплена ссылка на Бога и христианство. Реализовать это пожелание не удалось.
18 марта 2008 года Ангела Меркель выступила с речью в Кнессете Израиля. Она подчеркнула историческую ответственность Германии перед Израилем. Безопасность еврейского государства входит в интересы Германии и никогда не станет предметом торга. Меркель стала первой женщиной-руководителем иностранного государства, которая была приглашена выступить с речью в израильском Кнессете. 28 октября 2009 года удалось сформировать коалицию и привести к присяге второе правительство под председательством Меркель. 24 октября 2010 года Меркель лично позвонила президенту США Обаме и «дала понять, что считает такие действия совершенно неприемлемыми», – речь шла о «прослушке» ее телефонных разговоров спецслужбами США. 17 декабря 2013 года приведено к присяге новое правительство «большой коалиции», которое вновь возглавила Меркель. 14 марта 2018 года было сформировано новое правительство, и вновь, в четвертый раз, под председательством Меркель. 7 декабря 2018 года на съезде в Гамбурге, Ангела Меркель отказалась от участия в борьбе за лидерство в партии.
Во внешней политике Ангела Меркель известна своей безоговорочной поддержкой европейских ценностей, ориентируясь на сближение с США в качестве стратегического партнёра по гарантии мира и стабильности в Европе. Она неоднократно критиковала Герхарда Шрёдера за «чрезмерную» дружбу с Владимиром Путиным и заявляла о жёсткой позиции в отношении России в случае её избрания на пост канцлера. Тем не менее, после того, как Меркель возглавила правительство ФРГ, российско-германские отношения поначалу не претерпели особых изменений. В ходе политического кризиса на Украине и последовавших присоединения Крыма к России и войны в Донбассе Меркель высказала неодобрение действиям России. В результате санкций и контрсанкций падение товарооборота между Россией и Германией в 2014 г. составило 12%, снизившись до 67,7 млрд евро, в 2015 г. — на 24% (51,5 млрд евро), в 2016 г. — на 7,2% (48,0 млрд евро). С 2004 по 2019 год Ангела Меркель неоднократно входила в ТОПы самых влиятельных политиков мира.
Ангела Меркель – удивительная, очень сильная женщина. Совсем недавно канцлер объявила о завершении карьеры, а миллионы людей уже задаются вопросом – что будет дальше? Вместо стабильности, которую многие годы внушала её политика, впереди неизвестность и надежда на другого лидера, который будет не хуже, чем “народная мама”.
Любые негативные изменения в здоровье Меркель, а в последние месяцы она давала повод для волнений, мы воспринимаем как нечто близкое нам, нашей семье. Ангела незримо присутствует в каждой из семей Европы. Где-то близко, а где-то в отдалении. Такое вот наблюдение – удивительный, сильный, привычный своей постоянностью человек.
Меркель называют «Бабушкой Европы». Очень точно подмечено, ведь когда наши бабушки рядом, они часть нашей привычной жизни, и мы ощущаем их отсутствие в полной мере только в момент их ухода.
Оценить роль Ангелы Меркель мы сможем только с момента ее ухода с поста Канцлера Германии. Пока же, она является неотъемлемой частью жизни своего ребенка – Европейского союза.
Хочется пожелать ей как можно дольше оставаться вместе с нами как политику и, безусловно, как человеку, отдавшему построению новой Германии и новой Европы всю свою жизнь.
Достаточно часто получаю в личку вопрос – “Почему, Евгений Борисович, в своих стратегиях по управлению активами вы совершенно не используете шорт операции?”
Действительно, ну что может быть проще? Полагаешь, что та или иная бумага переоценены? Отлично. Занимай ее у брокера, да продавай в шорт. Как упадет – откупай на рынке дешевле, да возвращай брокеру. Плати проценты за пользование бумагами. Вот вся прибыль-то и твоя.
Друзья, в теории все замечательно. На практике – не очень.
Забавно, только получил несколько подобных вопросов в личку, только собрался на них отвечать, натыкаюсь на весьма полезную статью по данному вопросу:
В принципе, в статье на РБК все неплохо изложено. Хочу лишь заострить некоторые моменты.
1. Встать в шорт – это всегда встать против денежного потока (дивиденды) и против органической традиции рынка расти на долгих промежутках времени.
2. Шорт – это чаще всего ненадолго. А раз так, то автоматически получается, что шорт операция – это торговля таймингом. Иначе говоря – гемблинг. Это ставить на красное или черное.
3. Есть очень интересная тенденция. Кстати, в статье она неплохо описана. Это я про навес. Навес лонгов или шортов. Представьте себе – не вы один, но многие вместе с вами решили, что некая бумага переоценена. И все вы решили одновременно ее зашортить. На рынке возникает значительная по размерам шорт позиция по той или иной бумаге. Ну а далее… Далее спросите, что бывает в таком случае у всех тех, кто шортил Теслу. При этом понятно, что к самой компании и ее деятельности данные операции имеют весьма творческое отношение. Именно из-за наличия ярко выраженного шорт навеса, бумага вдруг может начать стремительный рост. И причина проста: если многие ее уже в шорт продали и ждут падения цены, вопрос: а кто будет тем смелым, что продолжит ее продавать? А раз так, любое движение бумаги вверх приводит к тому, что «шортисты» бегут откупать бумагу по стоп лоссу. И самое главное: как только бумага реально начинает падать, тут же приходят те самые «шортисты» откупить ее обратно, чтобы произвести так называемую операцию «шорт кавередж» или, иначе говоря, закрытие шорта. В итоге именно они – «шортисты» – и поддерживают бумагу. Кстати, типичная ситуация на падающем рынке в конце дня – некое движение вверх ранее сильно падавших бумаг. Это как раз тот самый «шорт кавередж»
4. Очень любопытный момент. Почему именно сейчас, как только российский рынок начал неплохо расти, пошли такие вопросы? Народ уже задумался: рынок наш вырос, однако экономических причин для того особенно-то и нет. А не пришло ли время шортить? Для меня такие вопросы – классический индикатор того, что рынок еще подрастет. Рынок упадет лишь тогда, когда у подавляющего большинства инвесторов будут исключительно мажорные и радужные настроения.
5. Ну и наконец. Если уж вам неймется занять шорт позицию – делайте это лучше через деривативы. Есть опционы пут на акции. Есть фьючерс на индекс РТС или индекс S&P 500. Только не забывайте, дериватив – это, чаще всего, операция с плечом. Так что, просчитывайте риски и не забывайте о стоп лосcах.
Однако еще раз хочу предостеречь. На фоне того переизбытка ликвидности, что имеет место в последнее время в мире, наш рынок вполне может еще порасти. Если, конечно, мы не придумаем что-нибудь эдакое с неожиданным результатом.
ФРС начнет сокращать лимиты по операциям срочного репо, изымая у банков кредиты, активно закачиваемые в рынок в последние месяцы.
Я бы отнесся к данной новости с большим вниманием.
Мы все прекрасно понимаем: все то, что творится на мировых рынках – прежде всего, результат высочайшей ликвидности, предоставленной рынкам монетарными властями Америки, Европы, Китая и Японии для поддержания экономического роста.
Пока идет мощнейшее предоставление рынкам ликвидности, даже думать о шорт операциях или о возможности рынков сильно упасть – опасно по своей сути, ибо высокая ликвидность обеспечит все новые и новые средства, толкающие рынки вверх.
Однако тот факт, что ФРС начинает потихоньку снижать объёмы предоставляемой рынкам ликвидности, должен заставить нас призадуматься. Хотя сразу оговорюсь – поскольку ФРС не останавливает операции по «печати денег», а лишь пытается несколько сократить их обьем, это вряд ли сможет сильно на что-то повлиять.
Итак, внимательно следим за уровнем ликвидности, предоставляемой рынкам. Этот фактор невероятно важен для всех процессов, происходящих сегодня на финансовых полях сражений.
Тему смены правительства не стал комментировать сразу. Спешка здесь ни к чему – в таких вопросах для начала стоит очень внимательно смотреть на конкретные заявления и дела. Если точнее, то делать первые настоящие выводы я бы стал, лишь изучив новый состав правительства.
Однако уже сейчас ясно – есть вопрос, которому будет придано особое значение. Не зря новый премьер уже не раз его поднимал. Речь идет о тотальном переходе на цифру. С особым акцентом не столько даже на корпорации, но на физических лиц, на домохозяйства.
Переведу на русский язык. Как только полностью закончится «тотальная цифровизация страны» и доходы каждого будут досконально известны, любая активность нашего населения в области трат, расходов, переводов, инвестиций и т.д. станет абсолютно прозрачной и ясной для Big brother. Абсолютно все будут как на ладони.
С одной стороны, это общемировой тренд. То же самое происходит и в Америке, и в Европе, и практически везде в мире. Для бюджета РФ все это – огромный плюс, ибо способствует снижению роли и доли серой экономики.
На первый взгляд, ничего экстраординарного здесь нет. Более того: выступать против всеобщей и тотальной цифровизации – это в каком-то смысле уподобляться луддитам, которые несколько сот лет назад громили станки, борясь с прогрессом.
Однако можно предположить, что в нашей стране, опять же, исключительно из-за своей специфики, могут возникнуть определенные, вполне серьезные, риски. Попробую очень аккуратно о них поговорить.
1. Может возрасти уровень безработицы. Платить зарплаты в конверте станет значительно сложнее и дороже, поэтому многие частные компании будут вынуждены начать сокращение кадров. Ибо не все бизнесы смогут платить налоги в полной мере в условиях нынешней экономической ситуации и сокращения спроса. Уволенных из частного сектора будет где-то абсорбировать госслужба, но далеко не всех.
2. Есть шанс, что упадут продажи в лакшери сегменте, или значительно возрастет в них “кэшевая” составляющая.
3. Серьезные изменения могут произойти на рынке ипотеки. Сегодня банки, понимая, что народ, предоставляя им данные о доходах, часть доходов не может или не хочет раскрывать, используют некий поправочный коэффициент, учитывающий официально не учтенные возможные дополнительные доходы. Чисто наша, российская примочка. Всем более или менее комфортно. А вот в эпоху тотальной цифровизации, боюсь, банкам будет гораздо сложнее одобрять те или иные кредиты. На какие тогда неучтенные доходы можно будет ссылаться ?
4. Значительно вырастет цена “серого“ нала. Прежде всего, за счет увеличения издержек и риска. Откровенно говоря, в этом нет ничего трагичного для экономики. Однако некий ощутимый процент частных компаний не сможет выдержать дополнительных издержек и будет закрываться или банкротиться.
5. Кому будет сделан хороший подарок, так это нечестным силовикам и бандитам, поскольку данные о заработках и расходах людей, без всякого сомнения, сразу появятся на рынке. И попробуйте мне возразить, что этого не будет.
6. Проблемы могут возникнуть в северокавказских республиках, где сегодня более высокий уровень теневой экономики, чем в среднем по стране. Не уверен, что там все будут в диком восторге от этих процессов.
7. В России ранее был очень любопытный, но весьма известный феномен. Строгость законов всегда шла рядом с необязательностью их исполнения. Этот милый нюанс давал возможность многим вертеться и как-то зарабатывать. Россия очень сильно отличалась этим от остального цивилизованного мира. И благодаря этому многие ворчали, скрипели зубами, но продолжали здесь работать. Как только все, абсолютно все, будет оцифровано, можем получить дополнительную волну эмиграции. Ибо некие стимулы – оставаться и зарабатывать – для многих могут быть утеряны.
К сожалению, уверен, что из-за нашей специфики все вышеприведённые соображения могут коснуться только простых смертных и частного бизнеса. Для “элиты”, как обычно, это станет крючком, на который всех подвесят, и при необходимости вытащат данные из отдельной базы.
Вывод: цифровизация – это, безусловно, современный тренд, все там будем. Однако в нашей стране она может иметь весьма существенные риски, которые теоретически имеют шанс вылиться в негативные последствия и для экономики, и для людей, и для внутренней политики. Что совершенно неожиданно может привести к росту издержек, по крайней мере, в частном секторе. Хотя судьба его, похоже, не так уж и важна для великих мира сего. Не на словах разумеется. По факту.
Смену тренда на уменьшение роли гос. сектора я, по крайней мере, пока не обнаружил.
Множество божеств и духов было в древности. И отвечали они за разные стороны жизни: кто за войну, кто – за мир. Были такие, кто ведал плодородием; это было крайне важно для экономики тех лет: Высшие силы были на все случаи жизни. Особо в почете были те, кто отвечал за мудрость, веселье, удачу и хороший гешефт. Все они жили на высокой горе и не сильно людям мешали. Каждому своё: богам – дела божественные, народу – всякие мелочи.
Но один дух точно не был предусмотрен по божественному штатному расписанию: великий и ужасный дух Парковки. Потому был в древности бардак: все бросали свои колесницы невесть где и как. И казне никакого толку, и людям некомфортно. Ужас, короче.
Но прогресс не остановить! Потребовался этот страшный демон в наши времена. Брошенные всюду на обочинах транспортные средства: колесницы, повозки самодвижущиеся, телеги, – стесняли движение великих мира сего. Да и казну, так как народишко расплодился нещадно, пополнять надо.
Не знаю, как там во всяких заграницах не цивилизованных, но у нас великий и ужасный Демон парковки вполне конкретен. Трудится не щадя живота своего.
Хотя и у него бывают осечки. В Раменках, видать, староверы окопались: не хотят модного духа Парковки принимать! Ишь, басурмане.
Впрочем, для широкой палитры красок и так неплохо.
Ну а нам, простым смертным, не раменским, всегда есть кого всуе помянуть, добрым и тихим простым русским (с тюркскими корнями) словом. Тоже отрада.
Сегодня в СМИ появилась информация о том, что владелец «Мечела» (MTLR RX) Игорь Зюзин с большой долей вероятности не выкупит 49% Эльгинского угольного месторождения у «Газпромбанка» и, скорее всего, попытается продать свой пакет (51%) стороннему инвестору. Сегодня дам экспресс-анализ ситуации. Более подробно о том, что может дальше случится с «Мечелом» и есть ли жизнь после Эльги – в понедельник или вторник.
Что это означает для «Мечела»?
Сначала о хорошем. Во-первых, продажа контрольного пакета позволит существенно снизить долговую нагрузку. Отмечу, что в последние годы компания работала, в основном, для обслуживания своего долга. Во-вторых, продажа Эльги избавит «Мечел» от необходимости инвестировать значительные средства в развитие этого очень сложного проекта.
Теперь о негативных моментах. Развитие Эльги было тем самым фактором инвестиционной привлекательности, который в будущем мог полностью перевернуть финансовое состояние «Мечела». На это и рассчитывал Зюзин. Кроме того, продажа пакета Эльги может состояться в не самый благоприятный момент с точки зрения рынка угля (цены упали). А это значит, что потенциальный покупатель находится в более выгодном положении и может давить на оценку.
Если раньше я даже не рассматривал акции «Мечела» как объект для инвестирования, то теперь буду внимательно следить за бумагой. Основная причина: после возможной сделки снизится долговая нагрузка, а значит и риски. Кроме того, очень интересно, какой будет стратегия развития компании после продажи ключевого проекта. Не исключаю, что таким образом владелец может готовить к продаже и материнскую компанию.
Много вопросов о том, что происходит с акциями TEVA (TEVA US).
Почему бумаги производителя дженериков за прошедшие дни показали прирост в стоимости более чем на 16%? Во-первых, на котировки производителей лекарств позитивно влияют новости, связанные с судами по опиоидным делам. Ещё одна компания – на этот раз Endo International Plc – заключила мировое соглашение со штатом Оклахома, в результате которого она согласилась выплатить государству сумму в размере $8,75 млн. Весьма скромно. Во-вторых, и это гораздо важнее для TEVA, на котировках позитивно отразилось сообщение CEO компании Каре Шульц в рамках 38 ежегодной конференции здравоохранения, устраиваемой JP Morgan. Во время конференц-колла глава компании сказал, что за два года TEVA прошла большой путь, сумев реструктурировать бизнес, существенно снизить объём долга и оздоровить финансовое состояние корпорации. И это – несмотря на рост числа конкурентов, и, как следствие, снижение цен на лекарства. TEVA уже продала или закрыла 13 неэффективных производственных единиц, и на очереди ещё 10. Было закрыто около 40 лабораторий и офисов по всему миру. Это сократило расходы примерно на $3 млрд. Компания анонсировала дату, когда будет опубликована отчётность за 4-й квартал 2019 года – это событие намечено на 12 февраля 2020 года.
Если то, о чем говорил CEO, найдет отражение в отчетности хотя бы частично – не исключаю новой волны роста. Подождем.
«Московскую биржу покидает Анна Кузнецова, занимающая пост управляющего директора по фондовому рынку. Случится это в апреле. Нового сотрудника на эту должность Мосбиржа не ищет: полномочия Кузнецовой перейдут к члену правления Игорю Маричу.»
Аню знаю давно. Замечательный человек. Экстра профессионал.
Вообще, по моему мнению, Московская биржа сегодня – это невероятно продвинутая площадка, наверное, одна из наиболее технологичных и грамотных бирж в мире. В том числе благодаря таким людям, как Анна.
Анечка! Удачи тебе всегда и во всем. Не сомневаюсь: мы про тебя еще не раз услышим и порадуемся.
Рост палладия за сегодня – уже 3%, штурмует максимум вчерашнего дня около отметки $2390. Есть выражение, что «деревья не растут до небес. Похоже, это «дерево» уже где-то там. Палладий, если преодолеет $2400 уже, наверное, улетит к звездам:wink:
Вслед за палладием устремилась и Eurasia Mining (EAU LN), +4,5%. Норильский никель (GMKN RX) тоже не отстает. В сервисе по подписке Bidkogan по последнему я, увы, зафиксировал прибыль. Но Eurasia Mining (EAU LN) осталась в агрессивной стратегии.
Читатели часто спрашивают про инвестиции в ETF (Exchange Traded Fund – можно перевести на русский как ПИФ, торгуемый на бирже).
Сразу скажу: осветить рынок широко невозможно, существует большое количество всяческих ETF.
Начинающему инвестору при выборе следует обратить внимание в первую очередь на историю фонда. Она должна быть продолжительной. Суммарный объем активов фонда должен быть достаточно внушительном, что должно подтверждать его надежность и ликвидность. И, конечно, эмитентом фонда и его управляющим должна быть компания с известным именем на рынке.
В качестве примеров приведу сегодня несколько крупных и известных фондов акций. Первый – Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM US). Формируется на основе индекса FTSE High Dividend Yield Index. Т.е. подразумевает пассивный вид управления. Не стоит пугаться этого слова – это вполне подходит для долгосрочной стратегии. Фонд принес своим владельцам в среднем по 9,79% годовой прибыли, т.е. вложенные в январе 2015 года $10.000 в декабре 2019 года позволили бы своему владельцу увеличить состояние почти на $6.000. Очень неплохо!
Желающие заработать на изменении стоимости акций американских технологических гигантов могут не покупать их по отдельности, а приобрести пай iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV US). За последние 5 лет доходность составила 16,89% годовых. Говоря простыми словами, вложение $10.000 принесло чистый доход в размере $18.226. Правда, еще нужно учесть необходимость заплатить 0,46% от капитала в качестве management fee каждый год. Нужно отметить, что этот фонд с пассивным управлением имеет и большие риски. Существенный рост капитализации технологических компаний в последние годы может привести и к не менее драматическому снижению в момент начала коррекции.
Более консервативные инвесторы, желающие заработать вместе с динамикой основного бенчмарка фондового рынка США, могут обратить внимание на ETF Vanguard S&P 500 ETF (VOO). Также как и выше приведенные два ETF, он не является активно управляемым фондом и формируется на основе одноименного индекса широкого рынка. Средняя доходность за последние 5 лет составляет 11.66%, т.е. вложения $10.000 принесло $7355 чистого дохода до вычета 0,03% комиссии за управление.
Доходность пассивных ETF на акции впечатляет, но не забывайте, что последние 5 лет были очень удачными для рынка США; такие результаты не являются следствием умелого управления. Фонды пассивные, и формируются на основе индексов. А прежние результаты не могут являться основанием для прогнозирования будущих.
На рынке палладия продолжается ралли. Так, если за весь 2019 г. стоимость палладия выросла на 40%, то с начала 2020 г. цены прибавили еще 20%. Похоже, что рановато я продал акции «Норильского никеля», есть ощущение, что они могут прибавить еще.
Вместе с тем, к счастью, на «Норникеле» свет клином не сошелся. Неоднократно за последнее время писал о компании Eurasia Mining (EUA LN), производителе палладия, который разрабатывает месторождения на Кольском полуострове и Урале. Держу бумагу в одном из портфелей сервиса BidKogan, прибыль по позиции составляет примерно 31%. Акции компании – прямая инвестиция в палладий и родий, цена на который также выросла (за год с $3000 до $8500 за унцию).
Как уже отмечал, спрос на палладий растет благодаря увеличению потребности в автопроме для производства катализаторов, применяемых в бензиновых двигателях. «Дизельгейт» (тем, кто еще не знает, что это – welcome to Google) некоторым образом перевернул картину спроса: платина, применяемая в дизельных ДВС, отошла на второй план, и теперь всем нужен палладий, предложение которого в мире весьма ограничено. По прогнозам «Норникеля», крупнейшего в мире производителя платиноидов, дефицит палладия может продлиться до 2025 г.
В этом основная причина взлета котировок Eurasia Mining, которые за 2019 г. выросли в несколько раз. Месторождения, которыми владеет компания, являются весьма перспективными, особенно с учетом начала освоения флангов. В квартальном отчете компании со ссылкой на Росгеологию указано, что предполагаемые ресурсы (категория Inferred по международной классификации JORC) флангов депозита на Кольском полуострове составляет около 1,7 млн унций палладия.
Отмечу, что на фоне взрывного роста на компанию, доселе не особенно известную, стали обращать внимание ведущие СМИ. Мы уже писали об этом в самом начале января: материал вышел в журнале «Компания». А следом и «Коммерсантъ» выпустил статью о дефиците палладия с упоминанием Eurasia Mining.
Что касается акций компании, то, полагаю, рост котировок может продолжится. Помимо повышения спроса и, соответственно, цен на палладий, для компании есть еще один триггер – возможный интерес и последующее поглощение со стороны крупного стратегического инвестора. Внимательно слежу за ситуацией.
Похоже, ему вновь улыбается Фортуна: на роль лидера от демократов претендует сам Берни Сандерс.
Почему? – Сандерс более чем не молод. Ему под 80. – Сандерс даже среди демократов слывет откровенным леваком. – Сандерс откровенный борец с крупным капиталом, эдакий левак-правдоруб. – Сандерс немножко не англосакс, не WASP. Ну совсем чуть-чуть. – Сандерс активный борец с правами на оружие. А это в США – святое.
Мой вывод: ноу шанс
Ещё один вывод: окончательным соперником Донни Сандерс не будет. Демократы обязательно придумают что-нибудь еще, костьми лягут, но не допустят в финальном забеге Трамп vs Сандерс. Я жду появления новой, интересной и более молодой, фигуры.
А пока надо констатировать: есть целый ряд политиков, которым дико везет. Просто ведет. Не только в США. Как так? Не знаю. Но что бы ни происходило, им это только на пользу. Эх, все пытаюсь понять секрет этого…
